2022-09-06今日SH600795股票最新净值和交易情况

2022-09-06 05:59:41 首页 > 上交所股票

118|0条评论

SH600795

吴加布：

　　今年夏天的缺电情况很严重。浙江最高用电负荷超过1亿千瓦，最大缺口1460万千瓦，供需缺口超过10%。安徽以前是电力富裕省，今年也有600多万缺口。

　　其他东部省份，广东、山东、江苏、上海的缺电都很严重。

　　我们曾经以为很好地解决了电力供应问题，电力在很长时间内被定义为买方市场。

　　但是去年和今年相继出现了电力短缺的局面。这与煤炭行业和煤电行业的供(ji)侧改革有关，这里不便多说。

　　结论就是，电力供求关系又转过来了，在高峰时期有比较严重的供给缺口。

　　目前政策层面已经有明显变化，那就是松绑煤电，浙江今年8月给了400万千瓦新建煤电指标，据悉年内还会有新指称下达。浙江已经好多年不上煤电项目了。

　　四川湖北湖南等都是水电大省，这次发现水电不靠谱，这些省份也会上比较多的煤电项目。

　　总之，煤电被平反了，仍然是电力供应的压舱石。而一向来被认为非常稳定的水电，居然跟风光电一样，被列入了间歇性能源的行列。

　　有专家在电话会议中介绍，四川水电的丰水期是6～10月，枯水期是12～4月。以前是靠丰水期储水，枯水期才有电可发，今年的局面，不但七八月份发电量大降，下个枯水期的电量也不会好。

　　专家还认为，之前内蒙是压低发电侧盈利，以培育高耗能产业。此次取消优惠，受益者应是发电侧。

　　之所以云南内蒙的优惠电价被取消，我认为可能也与今夏全国性缺电有关。云南向广东送电，内蒙向北京河北送电，这都是原来规划好的，云南内蒙高耗能产业增加，影响了外送电能力。因为内蒙近年新建煤电也很少。

　　该说结论了。

　　①全国性电力供求紧平衡局面，将至少维持2～3年，发电行业景气度显著改善。

　　②煤电得以平反，还要继续发展，煤电至少在5年内，都是电力供应的压舱石。而且，煤炭也会增产，但煤价会被牢牢控制，因为得让煤电盈利，否则电厂要消极怠工，去年四季度就是这个情况。另外，煤电的调峰功能比化学储能和抽水蓄能更有现实意义。

　　③水电盈利的持续性存在不确定性。今夏和今冬的业绩已经受到影响，明年还得看老天脸色。

　　④风光电的地位没有增强也没有削弱。

　　⑤华能，大唐，华电，国电都因为有大量火电机组，所以获利最大。国电有一千多万千瓦水电，相对会有一些负面影响。

　　国电电力(SH600795) 华电国际(SH600027) 大唐发电(SH601991)

不东少：

　　大唐发电(SH601991) 国电电力(SH600795)

　　大唐发电今年1—7月，通过提质增效促进增收166亿元，在煤价同比上涨36.5%、影响减利201亿元情况下，实现利润75.8亿元、净利润50.34亿元，同比分别增长27.95%和33.66%。

AAA0sl：

　　大唐发电(00991)大唐发电(SH601991)前言：现在都在说大唐的经营、管理已经明显好转了，但是这并不是一蹴而就的，事实上从2021年年初开始就可以看出端倪，但是为什么直到2022年半年报市场才开始反应过来呢?首先，这得从大唐四季度利润结构说起。。

一，火电部分。

　　除了煤价、长协“两率”以外，还有两个重要因素影响火电利润：供热、发电量。

法定供热时间

　　为11月15日-3月15日(全国各地有所不同但大体上是这个数字)，所以四季度供热45天，一季度供热75天。

火电发电量

　　跟两个因素有关：用电需求、水电替代效应。

　　一季度中，1月份是用电旺季，且水电处于枯水期出力很小，工业电由于在春节前赶订单日耗很高，民用电由于低温日耗也很高，所以1月份是用电高峰。但受春节影响，整个季度用电需求一般;

　　二季度是火电传统淡季，4-5月份几乎没有开空调的需求，6月份开始气温虽然有所上升，但是由于水电进入汛期开始挤占火电的发电空间，火电需求还是不好，整个二季度都是淡季。

　　三季度是火电传统旺季，火电的出力最高峰在7月15号-8月20号，也就是“三伏天”。

　　四季度中，10月、11月为淡季，12月开始，由于工业赶订单+民用开空调+水电早已进入枯水期，整体火电的需求比1、2季度都好。(冬季的用电高峰在12月10日-1月20日附近)

　　所以，结合供热和发电量这两个要素，对于大唐的火电可以得出结论：

　　效益最好的是三季度，因为没有供热+发电量最高;

　　效益第二的是二季度，因为没有供热;

　　效益第三的是四季度，因为供热45天比一季度75天少，而且不像一季度有春节影响发电量;(Q4和Q2对比，Q4发电量占优，Q2不供热占优，所以盈利情况差不多，如果煤价低的话可能Q4更好，如果煤价高的话就是Q2更好)

　　效益最差的是一季度，供热75天+春节影响发电量。

二，水电部分。

　　水电的汛期在6-10月份，所以业绩最好的是三季度;二季度和四季度各占一个月的汛期，但是二季度的效益会比四季度好一些，因为6月份时预期后面都是汛期，所以水电可以尽情发电;但是10月份后面都是枯水期，水要存起来，所以二季度比四季度又好一点。一季度不用说了，基本不赚钱。

三，新能源。

　　从风力资源来看，一般3季度最少，其他几个季度差不多;

　　光伏二、三季度出力最好，一、四季度出力较差。

四，核电。

　　核电利用小时达到7000+，甚至8000+，也就是说常年基本满发，四个季度出力差不多。但是当水电出力较多时，也会被挤占发电空间。原因是水电发电是不要燃料成本的，但是核电需要，所以水电的上网优先级更高。(但影响不大)

　　煤炭和铝电的收益主要看价格周期，跟季节性没什么关系。

　　所以总结一下：

　　效益最好的是三季度，火电效益最好+水电效益最好;

　　效益第二的是二季度，因为火电、水电、光伏比四季度的效益都好一点点，风电差不多，核电四季度稍稍占优。

　　效益第三的是四季度，若煤价低，效益可能比二季度好一点点。

　　效益最差的是一季度，火电最差季+水电最差季+光伏最差，甚至连煤炭都是最差(煤矿春节休息减产)。这里的差，不是“相差一点”的“差”，是特别差的“差”。

　　大唐四个季度的利润，因为季节性，差距是很明显的，所以千万不能“一个季度乘以4”去算大唐全年的利润，尤其是一季度。。

　　所以，回到前言抛出的问题：“为什么大唐从2021年初开始变好，2022年9月才得到市场认可?”

　　下面是时间线：

2021年一季报

　　，大唐扣非7亿，对比华能扣非32亿，大家看一眼数据，送上一句“大唐垃圾”。

2021年中报：

　　大唐扣非利润13.4亿，已经超过华能的扣非利润，公司改善出现苗头。，所以公司归母净利润单季度只增长8亿。正因为又计提了，利润出不来，市场怀疑资产有大雷，所以市场送上一句“大唐垃圾”。

2021年三季度：

　　火电开始亏损，大唐单季度亏损16亿。其实这个数字对比华能、华电并不差，甚至还算表现不错，但是亏了这么多钱，市场还会仔细研究大唐吗?继续送上一句“大唐垃圾”。

2021年年报：

　　火电集体大亏，大唐按比例亏损最大，全年亏损90亿。大唐大额亏损的背后是由于供热业务在煤价极高的四季度严重亏损，跟经营、管理没什么关系。(供热会增加火电煤耗，在去年四季度长协严重不足的情况下，越供热越大亏)。

　　对比华电，华电也有供热，但是华电一方面因为福新的交易产生一部分资产收益，所以报表好看点;另一方面，华电应该是对接了一部分工业供热，这里效益又好一些。

　　对比国电，国电也有供热，但是长协覆盖高，而且国电的供热应该大比例对接工业供热。

　　对比华能，华能主要都是沿海纯凝机组，没什么供热。

　　所以市场看到这个业绩，送上一句“大唐最垃圾”。

2022年一季报

　　：一季度本来就是大唐盈利最差的一个季度，加上因为山西运城发电这个事计提了几亿，直接导致大唐一季度亏损4亿。市场一看就乐了：不是天天吹大唐内陆火电多所以长协覆盖高吗?长协覆盖高还亏损4亿?送上一句“大唐最垃圾”。

　　所以对于大唐股东而言，从一季报持股到二季报这5个月无疑是非常煎熬的——明明看到公司基本面的大幅改善，明年看到明年100亿的利润，市场还在把大唐的股权当垃圾;明明公司新管理层积极上进，为了“国企三年改革”+“二次创业”尽心尽力，市场就是说大唐管理层垃圾。

　　但是，真的假不了，假的真不了：大唐二季度取得了16亿的扣非利润，这还是在煤电亏损+气电不赚钱+核电大修的背景下取得的业绩。所以，公司在向好，业绩在进步，问题在解决，潜力在展现，相信未来会越来越好，现在只是刚刚开始。

　　最后，预测下今年三季度的业绩：

　　煤电部分，大家都知道发电量大涨(甚至历史新高)，但是利润能不能相应大涨要看长协兑现情况。如果长协兑现不足，发电量涨得越多，高价煤买的越多，三季度也不见得效益好，比如华润的业绩会就说了，三季度兑现率还有明显缺口。

　　但是我对大唐的煤电业绩还是乐观的，因为华润似乎以沿海为主，大唐以内陆为主，内陆的兑现率和沿海的兑现率是两回事。而且昨天就刚发了新闻，大唐的长协兑现率是好于当地平均水平的。(之前的新闻看到过，迎峰度夏前，河北的煤电库存可用天数达到了惊人的44天，企业把库存堆到这个数字说明都是长协供应，不可能超过25天的可用天数还去市场高价拉市场煤。所以，即使夏季用电高峰出现燃料采购速度小于燃料消耗速度的情况，内地也基本不用采购高价市场煤，因为高库存本来就是为了应对迎峰度夏。相关参考链接：网页链接)

　　简单说吧，我认为今年三季度，大唐的内地火电发电量暴涨，且基本没有采购市场煤，效益不错。

　　沿海火电那边，之前就说了，大唐在广东、福建、江苏、浙江有布局沿海火电，其中：

　　广东的潮州、雷州已经在7月份扭亏为盈;

　　福建宁德发电因为省间交易，8月份利润暴涨;

　　浙江乌沙山(4×650MW)上半年仅亏损7000W，三季度也大概率扭亏为盈。

　　剩下就一个江苏吕四港，三季度可能亏损。

　　也就是说，整个大唐48GW煤电(35GW权益)，可能三季度就一个江苏吕四港亏钱;但是，也不要期望煤电大幅盈利，毕竟煤价这么高，稍微买一点市场煤就严重吃掉利润，内地大概率也不是100%的兑现率，沿海也在采购市场煤，但是超市场预期应该没问题。

　　水电部分会比较糟糕，大家要知道，重庆水电非常优质，之前以小部分的装机贡献了过半的利润。但是今年三季度太糟糕了，8月份没有下雨，嘉陵江上可以骑摩托车，我查了下大唐在重庆的旗舰水电站(彭水)目前的水位只有215m，而死水位是275m，这个情况估计8、9月份根本没法发电，所以重庆水电本来可以在三季度挣6亿左右，结果变成要亏2-3亿。不过还好大渡河和云南地区的发电量没有收到明显的影响。不过大渡河的利润差不多挪到三季度了，所以大唐三季度的水电也不会太差，不至于太悲观。

　　风电那块，Q3小风季，对比Q2的利润会有明显下滑。

　　综上，个人认为大唐三季度利润会在20亿左右，但由于长协兑现率不确定，±5亿都是很正常的。

茶茶喝了一口小酒：

[献花花]

　　学习，谢谢分享大唐发电(00991) 国电电力(SH600795) //@ericchou:而且大唐2季度的非煤有可能不止11分，2季度非煤越高意味着多发点带来的利润改善越大//@ericchou:大唐2季度火电发电量同比下滑20%左右，然后今年3季度火电发电量是同比上升不少，另外往年3季度发电也比2季度大很多，所以今年3季度发电量环比2季度增长50%以上大概率(2季度400亿度，3季度600亿度以上)，以福建宁德火电厂为例，2季度一共就售电17亿度，而8月就售电15亿度多，也就是3季度环比2季度发电量增长1倍以上。

　　然后大唐2季度火电度电亏不到2分，这块假设度电非煤成本11分，那3季度多发50%电意味着非煤成分下降3.7分，也就是不考虑煤炭价格环比2季度下跌的情况下，3季度大唐火电通过非煤成本下降就可以实现度电利润1.7分，同时煤炭价格是有比2季度下跌一些，长协也改善了，所以3季度火电度电利润2分以上是可以预见的。2季度火电亏8亿，3季度按2分算、600亿度，也就是3季度火电赚12亿，环比2季度多赚20亿(权益14亿)

　　哪怕3季度风电少赚(华能华电等以风电为主的公司也会少赚)，水电受干旱影响(这类影响不影响长期价值，其他水电公司也都一样)，但因为火电环比大赚，3季度利润环比2季度肯定是增长不少的

　　另外核电3季度也是满发，利润环比提升1亿以上也跑不掉

农夫农闲：

　　国务院印发《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》龙源技术(SZ300105)

　　1、望奎公司主要负责黑龙江望奎妙香山10万千瓦风电平价上网项目的建设和运营。公司对望奎公司进行增资，增资金额为人民币4305万元，增资后持有望奎公司35%的股权。

　　2、2021年12月27日公司承接的国电电力上海庙公司1#机组等离子体点火系统和FSSS图像火检项目成功通过168小时满负荷试运，正式投运，标志着国内最大在建火电项目首台百万千瓦机组就此具备商业运营条件。该电厂新建4*1000MW超超临界机组，是国内最大的火电在建项目。

AAA0sl：

　　回复@李树鹏2003: “环比自去年11月开始是零增长的”，这个不准确，一方面疫情扰乱了供给，另一方面国家各种会议都提到下半年还要做产能核增。所以，对比去年11月后有增加，不过不太明显，但是下半年应该还有一些(比如1.5亿吨的废弃煤矿要复产复工，这里就需要时间)。

　　然后你只看到了价格，没有看到库存，没有看到定价机制的问题。去年11月时火电库存虽然还可以，但代价是保供强行抢占了市场煤，导致非火电一切环节的库存都很低。

　　今年9月份呢?在旺季结束后，火电库存仍然很高(这库存差不多可以直接过冬了)，另外听说东北的冬储采购都快结束了，比往年早很多，这都是煤价暴涨恐惧症在透支需求。

　　考虑到三月份的反季节性低温、夏天的变态副热带高压+干旱，考虑到俄乌战争，结果现在中游下游一大堆煤，现在还认为煤炭仍然供不应求?

　　我的观点跟以前一样：因为价格双轨制，导致长协保供下火电失去采购结构变化，统一就是“能买多少买多少”，因为长协价719，市场价1100+，没人能拒绝长协煤。结果呢，由于整个市场最大采购方失去了议价能力，定价权交给坑口，坑口怎么定价的?有车排队就敢涨价，什么下游库存，什么火电日耗，统统都是扯淡。

　　换一句话说，动力煤市场的“非常态”还在持续，要改变这个情况，除非等到火电像填鸭一样被彻底填满，趋势才会改变。本来，这个趋势在今年夏天就应该逆转，但是奈何天气太变态，民用电大涨26%，加上丰水期出现旱情，硬生生推高了火电需求。

　　所以，9月份跌不下去也不算什么，看下游什么时候填满吧。//@李树鹏2003:回复@大草驴之ST华能:9月市场煤价如果不大幅下降，后面就比较难了。

　　煤炭的供给每个月看起来同比10%以上增速。实际上环比自去年11月开始是零增长的。一直在月产3.7-3.9亿吨之间。

　　换句话说，去年10月煤价冲高拉闸限电后。国家立刻启动了能立刻出煤的露天矿和以前关停的中小煤矿。把月产高度拉到了3.7-3.9亿吨之间。

　　后面想再增加煤炭供给需要新批的井工矿，这个可能需要三到五年后才能见到实质增量。

　　市场煤降价指望不上，长协煤执行情况好的企业可能就相对好些。

　　华润电力(00836) 国电电力(SH600795) 华能国际电力股份(00902)

内部记分牌：

　　昨晚开车时候在想，今年主要靠着国电电力还有部分的大唐发电福能股份，由于融资关系，收益达到了60%多，首先肯定是运气好，那么有什么可以总结的呢?前两年投资内房净值大幅回撤，今年投资绿电运营商回血，地产和火转绿电运营商有什么区别呢?表面上都好像做强者思维，地产下跌时候说市场是错的，剩者为王集中度提升，拿地利润率提高巴拉巴拉。火转绿电运营商，市场是错的，动力煤长协履约100%水风光永续巴拉巴拉。那为什么结局不同?我的结论是要判断预期差出现基本面好转时市场却视而不见时候介入。地产行业肯定还会存在，当前拿地利润率也提高了，但是销售段仍然不明朗，所以地产目前仍然不适合介入。当然滨江集团除外，滨江是一朵奇葩，大部分销售额在浙江杭州，杭州又存在一二手房价倒挂，导致销售端没有问题，加上融资利率下降，现金流良好，运气好今年在滨江上吃了一小点利润，可惜8块多就卖飞了。。火转绿电运营商和地产也是一样的道理，国电一季报出来发现火电是盈利的，所以一路向北。大唐发电中报出来，利润超预期，所以一路向北。反观华能国际，一季报出来前是龙头，一季报出来是虫豸。就是火电仍然亏损，没有预期差，哪来回哪去，所以市场大部分时候还是很有效的，挖掘能力厉害的可以在业绩出来前就介入，挖掘能力一般的在业绩出来第二天再介入也不迟，确定性更强。国电电力一季报出来和大唐发电中报出来都是不错的加仓点

二里半拆迁户：

　　大唐发电(SH601991) 朋友辛辛苦苦打工我要她先买国电再买大唐，一年不到已经一倍了国电电力(SH600795)

benPao_Liu：

　　回复@李树鹏2003: 价格下跌减产也很容易，能源央企国企为主，话语权蛮大的，发哥几次发话开会才勉强听话//@李树鹏2003:回复@大草驴之ST华能:9月市场煤价如果不大幅下降，后面就比较难了。

　　煤炭的供给每个月看起来同比10%以上增速。实际上环比自去年11月开始是零增长的。一直在月产3.7-3.9亿吨之间。

　　换句话说，去年10月煤价冲高拉闸限电后。国家立刻启动了能立刻出煤的露天矿和以前关停的中小煤矿。把月产高度拉到了3.7-3.9亿吨之间。

　　后面想再增加煤炭供给需要新批的井工矿，这个可能需要三到五年后才能见到实质增量。

　　市场煤降价指望不上，长协煤执行情况好的企业可能就相对好些。

　　华润电力(00836) 国电电力(SH600795) 华能国际电力股份(00902)

厦门阿超-周诗超：

　　//@李树鹏2003: 9月市场煤价如果不大幅下降，后面就比较难了。

　　煤炭的供给每个月看起来同比10%以上增速。实际上环比自去年11月开始是零增长的。一直在月产3.7-3.9亿吨之间。

　　换句话说，去年10月煤价冲高拉闸限电后。国家立刻启动了能立刻出煤的露天矿和以前关停的中小煤矿。把月产高度拉到了3.7-3.9亿吨之间。

　　后面想再增加煤炭供给需要新批的井工矿，这个可能需要三到五年后才能见到实质增量。

　　市场煤降价指望不上，长协煤执行情况好的企业可能就相对好些。

　　华润电力(00836) 国电电力(SH600795) 华能国际电力股份(00902)

李树鹏2003：

　　9月市场煤价如果不大幅下降，后面就比较难了。

　　煤炭的供给每个月看起来同比10%以上增速。实际上环比自去年11月开始是零增长的。一直在月产3.7-3.9亿吨之间。

　　换句话说，去年10月煤价冲高拉闸限电后。国家立刻启动了能立刻出煤的露天矿和以前关停的中小煤矿。把月产高度拉到了3.7-3.9亿吨之间。

　　后面想再增加煤炭供给需要新批的井工矿，这个可能需要三到五年后才能见到实质增量。

　　市场煤降价指望不上，长协煤执行情况好的企业可能就相对好些。

　　华润电力(00836) 国电电力(SH600795) 华能国际电力股份(00902)

企业级种田：

　　特变电工(SH600089)

　　硅料厂们被机构重仓的光伏赛道股拖累了，机构错配了光伏上下游的利润，原本预计2022就会回落的硅料价格因为欧洲能源危机依旧高企

　　越来越多的迹象表明，上游硅料拿走了绝大多数超额利润，中下游没有定价权，未来可能会出现上下游整合的超级光伏集团，甚至连发电都自己解决(当然还是得先上电网)

　　光伏、煤炭、黄金，特变在通胀预期的2020-2022踩对了每一步，静待花开吧

企业级种田：

　　回复@企业级种田: 黑暗的两周过去了，两周前聒噪的光伏信徒们不知道被锤的怎么样，简单拉了一下:

　　硅料类两周平价跌幅10个点，

　　逆变器类两周平价跌幅23个点，

　　提前开跌的组件类两周平价跌幅也有8个点，

　　而下游绿电运营(取数三家大唐华电国电)平价涨幅7个点，

　　还没完呢，行情再差，也分差和更差，未来除了极少数光伏企业，大多数都往死里跌隆基绿能(SH601012)阳光电源(SZ300274)国电电力(SH600795)//@企业级种田:回复@企业级种田:4月份我说很快就会有做上下游整合的超级光伏企业，这周五通威股份(SH600438) 的扩军消息就把光伏组件全给灭了，甚至连老大隆基绿能(SH601012) 都暴跌，光伏行业十几年来一直没变，永远是拼价格，最终现在爆炒的企业有一个算一个，都会成为冤大头账户里的传家宝，作为个人投资者，要从历史中获得教训，我在4月全仓低估的硅料企业新疆特变，7月初全部转换至逆变器龙头阳光电源(SZ300274) ，现在大部分仓位挪到最下游的绿电运营，理由很简单，行业的利润分配是有周期的，上游赚钱下游就亏钱，越赚钱就越扩产能，产能上来的议价权就来到了下游，周而复始，其乐无穷

风雨同心-等待机会：

[笑哭]