2022-09-06今日SH600556股票最新净值和交易情况

2022-09-06 17:56:31 首页 > 上交所股票

137|0条评论

SH600556

吾谷良仓：

　　天下秀(SH600556)谁能介绍一下这个现金流量表，近五年营收这么好，利润不算特坏，现金流差的一塌糊涂

根正苗红918：

　　天下秀(SH600556)下周大概率开启一波小反弹。拭目以待

大风吹起时：

　　//@大风吹起时:真正将数字资产融入3D虚拟社交，已具备元宇宙(BK0760) 雏形的就是天下秀;其将红人经济、传统消费和元宇宙结合起来，实现数字经济(BK0802) 在消费领域的应用;同时又是虚拟现实(BK0556) 及VR、AR在现阶段最理想的商用落地范畴;其著名的鱼太闲虚拟网红也是人工智能和虚拟数字人的具体体现

大风吹起时：

　　天下秀(SH600556) 一切从实际出发，从用户体验的角度去了解一家公司，很全面，厉害

大风吹起时：

　　天下秀(SH600556)元宇宙(BK0760) 人工智能(BK0559) 真不错

新经济观察团：

　　近来，互联网广告行业的日子并不好过，以红人经济闻名的A股上市公司天下秀，也在最近的一份半年报中透露出不少焦虑与隐忧。此前曾因狂蹭“元宇宙”热点遭遇证监会点名警示，如今股价更是一泻千里惨遭腰斩。

　　8月26日，天下秀发布2022半年度财务报告。在这份财报中，我们也由点及面，了解到整个行业的兴衰变迁。对于天下秀而言，营收、净利双降、屡遭同行诉讼，仅仅是业绩下行的一个开端，未来面临的，将会是更加严峻的艰难态势。

告别高速增长神话，营收、净利双下滑

　　2009年，天下秀数字科技(集团)股份有限公司正式成立，成为国内红人数据平台型企业之一，并依托于互联网粉丝经济快速发展壮大。简而言之，天下秀就是一家服务于不同平台和机构、商家以及红人的营销平台。

　　随着互联网时代的深入发展，广告业务也曾经迎来过高光时刻，从2015年开始，互联网广告市场规模始终处于增长态势，到2019年，市场规模已经达到6464.3亿元，距离万亿规模已经愈发接近。然而随着互联网市场由增量转入存量周期、以及政策监管的日趋严格，广告业务规模增速也开始逐渐放缓，从行业巨头到独角兽，各家企业的发展都进入了下行通道。

同比下滑2.9%

　　根据最新的半年报数据，2022上半年，天下秀实现营收20.88亿元，，归属于上市公司股东的净利润1.69亿元。营收、净利双减，预示着企业发展态势不容乐观。

　　与近五年的财务数据对比会发现，天下秀营收的年复合增长率为57.7%;扣非净利润复合增长率为43.2%。但进入2022年后，企业增速开始逐渐放缓，对比曾经高速发展的态势，业绩表现已经出现明显颓势。

　　对此，天下秀总结称，业绩下滑主要受到疫情影响和经济环境的变化，导致公司业务经营活动未能顺利开展。诚然，广告市场的兴衰与宏观经济密切相关。在疫情发生后这几年来，许多企业经营陷入下行阶段，广告业务首当其冲成为缩减开支的重要一环。

　　但对于天下秀而言，除了疫情带来的“无差别攻击”，公司的内部环境更是暗藏种种危机，正在对其未来发展形成“精准打击”。

热衷“元宇宙”概念，新增长点未成气候

　　从天下秀的主营业务构成来看，公司业务主要分为红人营销平台及红人经济生态链业务，其单一业务的支柱作用过于明显。2021年，公司红人营销平台业务实现营收42.9亿元，同比增长45%，占据总营收的95%左右;而红人经济生态链业务尽管营销同比大增123%至2.22亿元，但占据总营收的比例仅为5%。

　　过于依赖单一业务支柱，将会造成主营业务结构失衡，一旦比例较大的业务出现未预期风险，将会对公司整体业绩造成较大冲击。与此同时，随着广告市场的不断深入发展，新的业态也在不断革新，如果故步自封，很容易遭到潮流的抛弃。

　　天下秀显然也意识到了这一弊端，表示会在保证主业稳定的基础上，继续保持对于创新业务的探索，包括软件、硬件、生态等领域，保证在Web2.0到Web3.0时代中顺利转换，不断打开利润增长天花板。

　　然而从半年报表现来看，其创新业务的探索并未得到过多回馈。上半年创新业务收入1.26亿元，占比总营收的4.42%，与2021年5%的成绩相比，创新业务占比不增反降。

　　实际上，天下秀把热情都投向了追逐风口。

　　2021年，“元宇宙”概念横空出世，并顺利入选智库2021年度十大热词。许多互联网企业纷纷向“元宇宙”进发，依托既有优势来进行元宇宙领域布局。

市值更飙升超过50亿元。

　　为追赶风口，2021年11月18日，天下秀顺势推出了基于区块链技术的3D虚拟社交产品，并与“元宇宙”攀上了亲戚，将其命名为“虹宇宙”。短短两天内，公司股价连续拉出两个涨停板，股价报收15.29元的历史最高点，

　　有些企业追赶风口是为了技术布局，而有些企业则纯粹是为了“蹭热点”，这都躲不过监管的眼睛。天下秀此举迅速遭到了监管警示，去年11月19日晚间，上交所发函对天下秀及其相关负责人进行督促。

　　经公司自查，天下秀很快承认，公司主营业务未发生重大变化，公司并未参与AR、VR、MR及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，目前“虹宇宙”产品也尚未接入前述硬件技术。“虹宇宙”作为实验阶段产品有较大的风险和不确定性。

　　随后，网上多家二手平台屏蔽了“虹宇宙”、“虚拟房产”等关键词，并对涉及交易的相关内容进行下架处理。然而截至目前，仍有许多中介在进行“虹宇宙”虚拟房产倒卖，只是如今泡沫破碎，有人割肉离场，有人仍抱有一丝幻想等待翻盘。在这一场“豪赌”中，没有赢家可言。

虹宇宙等项目研发投入所致

　　自此，天下秀的股价也一路急转直下，如今距离巅峰时期已经惨遭“腰斩”，截至2022年9月2日收盘，股价仅报收7.30元。然而秉持着“业务不行概念凑”的诀窍，天下秀始终没有放弃对于“虹宇宙”的探索，今年上半年研发费用达到9238万元，同比增长12.72%。官方表示，这部分费用增长主要系本年对WEIQ平台、。对比惨淡的创新业务营收占比，天下秀想要真正寻找到新的利润增长点，始终不是一件易事。

信息披露多次违规，大量股东减持超2亿元

一天内受到证监会的四条行政处罚

　　除了妄言“虹宇宙”蹭热点，在发展过程中，天下秀因信息披露和规范运作出现重大违规情形，曾在2017年5月12日，所涉内容包括虚假信息披露、董事会严重越权、披露信息内容违反法律、存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏等问题，累计被罚240万元，并遭到证监会警告处理。

　　同年6月2日，天下秀又遭上交所纪律处分，被指严重扰乱信息纰漏秩序、未建立有效的信息披露管理制度、多次拒不落实监管要求等多达10项违规行为，被上交所给予公开谴责。

被判处无期徒刑

　　而这一切，都与天下秀借壳上市的慧球科技密不可分。其实际控制人顾国平在2021年以集资诈骗罪，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。

5632.33万元的银行账号冻结资金

　　尽管天下秀在回答投资者提问时声称，天下秀完成重大资产重组工作后，顾国平已不再担任上市公司实际控制人，其被判处无期徒刑一事不会对公司目前生产经营活动构成影响。但在半年报中，天下秀截至期末仍有，这笔款项正是涉及到前实控人顾国平控制期间发生的违规担保纠纷及债权人撤销权纠纷。

　　与此同时，因公司在前市疾控人顾国平、鲜言控制期间存在信息披露违法违规事实，天下秀还曾收到投资者诉讼，涉及金额365.7万元。前后两期诉讼案件，也给公司的发展前景蒙上一层阴影。

毛利率连续三年下滑，由27.13%降至22.25%，

　　在内部纠纷尚未完全解决之时，天下秀还面临着政策监管趋严以及市场竞争加剧带来的巨大冲击。2019-2021年，公司主营业务累计下滑幅度达4.88个百分点。同时，其经营活动产生的现金流量净额也在持续流出，2019-2021年，。2022上半年，尽管净流出额有所回升，但仍未能顺利转正，。

　　值得注意的是，流出的不仅仅是现金流量，还有天下秀的股东们。

　　2022年1月5日，因资金安排需要，厦门赛富及其一致行动人嘉兴腾元拟合计坚持天下秀股份不超过36154952股，不超过总股本的2%;

　　1月8日，又因资金安排需要，天下秀前十股东庥隆金实、澄迈新升拟分别减持公司股份数量不超过36154952股、9000000股，占总股本的比例分别不超过2%、0.5%。

　　根据最新进展，截至8月23日，厦门赛富、嘉兴腾元减持总金额累计1.75亿元，而庥隆金实、澄迈新升减持总金额累计4885.41万元，前后累计减持金额超2亿元。现阶段，减持进程仍在继续，8月26日、8月29日、8月31日和9月1日，天下秀先后遭沪股通减持累计超231万股，占公司A股总股本的2.26%。而天下秀的“大饼”究竟要画到何时，投资者心中应有明确的评估。

　　*声明：新经济观察团登载此文出于传递更多信息之目的，不构成任何建议。原创文章未获授权不得转载。

公子豹：

　　近期的财经新闻中，我们看到了市场的一丝寒意。

　　据国家统计局数据，今年1-7月份，社会消费品零售总额同比下降0.2%，居民消费仍未恢复增长。国家统计局发布的《70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》显示，2022年7月份70个大中城市存量住宅价格，环比上涨的城市有19个，环比下跌的城市多达51个，居民资产整体上是缩水的。

　　前几日，任正非发布的华为内部信表示：“全球经济长期衰退，华为应改变思路和经营方针，要把活下来作为主要纲领，把寒气传递给每一个人”。而过去10年发展最好的互联网行业，受4、5月份的疫情影响也步入寒冬，行业整体增长压力较大，显示在最近发布的财报数据中，腾讯控股发布的 2022 年第二季度财报显示，本季度腾讯净利润出现了超过50%的下滑，阿里巴巴公告显示，截止2022年6月30日公司净利润同比下降了30%。与此同时，第二季度腾讯员工人数整体减少超过5500人，最近半年阿里巴巴人员减少超过1.3万人。

　　在这个大背景下，经营稳健的上市公司才是最有投资价值的。

　　近期笔者关注的一家企业——天下秀——发布了2022年半年报，展现出了相当的稳健特质。

　　纵观近期A股广告营销和互联网板块的企业中报，业绩普遍面临20%-50%不等的下滑，天下秀难得保持业绩稳定，上半年实现营业总收入 20.88 亿元，与去年同期基本持平。在新冠疫情反复、国内消费不振等种种因素影响下，天下秀的营收和毛利在较小范围内波动，展现出公司整体经营稳健并显现非常好的发展韧性。尤其是公司现金流量净额大幅改善，同比增长96.9%，同时公司员工数量依然保持增长。在外部裁员声音不断的情况下，天下秀的团队规模还在不断扩充，逆势加强人才储备的做法，显示该公司对未来发展深具信心。

　　该公司董事长李檬两年前的文章中有一段话，非常适合现今的外部环境，他说：“真正的强者，一定最能忍耐极寒。当年，拿破仑、希特勒在军力最鼎盛时期，都选择发动一场远征，兵锋指向俄罗斯。结果，俄罗斯人背靠极地严寒，不仅击败了拿破仑、希特勒，更是改写了那个时代的世界版图。哪怕在极端苦寒的西伯利亚冻土地带，俄罗斯人也能持续生存下来。极寒，就成了他们最有力的战略武器。“

　　恰巧，巴菲特有一个类似的偏好，股神非常喜欢那种“将耐寒能力转化成为生存优势”的公司。通过天下秀的半年报，我们看到了李檬口中忍耐极寒的能力。

天下秀的抗寒能力，源于长期以往的向下扎根

　　买股票就是买公司，选择一家可以长期持有的上市公司，除了看它的管理层是否稳定，更重要的是要选择那些能够构筑起强大的竞争壁垒的公司。把握住行业要点，抓得住竞争要素，在某一领域根扎的越深、根系越发达，越能在恶劣的环境里“捱”过漫长寒冬。

　　天下秀在红人新经济领域、创作者经济扎根超过十年，我认为这是其能保持“稳健”的关键。

　　天下秀始终在做的事情，就是帮助品牌与创作者解决匹配问题，使红人实现私域流量的商业变现，并帮助企业提高经营效益。就如，住房市场的贝壳连接了房源和房客，打车市场的Uber连接了司机和乘客，而天下秀是连接了红人和商家。

　　即使经营环境面临史无前例的巨大挑战，今年上半年天下秀的服务覆盖能力还是持续增长的。截至2022年上半年，天下秀WEIQ红人营销平台累计注册商家客户数达到184,949个，较2021年年底增长5,537个;累计注册红人账户数203.9万，累计注册商家数达18.5万，相比去年仍有符合预期的稳健增长。

　　天下秀的大数据平台服务，彻底解决了红人端的效率问题，并让每一笔订单的效果数据得以沉淀，指导下一笔订单投放，用数字化方式不断提升营销服务的效率和精准性。

　　传统的广告营销服务，是连接商家与媒体，属于强调服务人员经验水平的大B to 大B业务;而红人营销服务，则是连接商家与数以百万计内容创作者的大B to 小B业务，在数量级上有着巨大的效率和商业优势，这可以让天下秀的业务保持长期的稳定性，不会因为两端的个体变化而受到过重的影响。

　　此外，透过WEIQ平台，天下秀基于大数据技术向红人与企业提供在线资源匹配服务，逐步建立起红人新经济领域的大数据平台企业模式，这就让天下秀与传统营销企业间产生了巨大差异，构筑起红人营销的竞争壁垒。

　　基于此独特优势，天下秀还将平台多年来积累的红人资源、品牌资源、大数据体系和服务能力应用到红人经济的各个领域并不断向上下游探索延伸，布局了WEIQ-SAAS、热浪数据等数据化产品，以及红人商业服务、红人职业教育、潮流内容街区等创新业务，“根系的发达”，更让天下秀从四面八方汲取养分与资源，并以红人营销为主干，构建起一个基于Web2.0的“红人新经济生态圈”。

　　天下秀打造的“红人新经济生态”，能够针对形形色色的红人进行分区域、分类别、分属性的精细化运营，并将新技术的应用场景进行应用，也基于此，天下秀获得一批忠实客户如宝洁、京东、伊利、苏宁等知名企业的认可，为公司积累了雄厚的客户资源。

　　持续的数据和经验沉淀使天下秀通过先发优势建立了行业壁垒，并通过产品服务能力建立了客户资源和品牌壁垒，同时通过开发的信息系统，进一步巩固了资源优势、数据优势和运营优势，在较分散的市场占据了领先地位。简而言之，行业经验、技术和数据积累构成了天下秀特殊的强运营能力，也成为了企业在严寒中赖以存活的“根系”。

天下秀的抗寒能力，亦源于身处天花板很高的赛道上

　　作为数字经济的重要一环，红人新经济正在成为“新经济”和“新业态”的重要催化力量。

　　红人新经济融合了数字经济、粉丝经济、体验经济等诸多要素，各行业的接入正在使红人新经济的潜在市场容量不断扩大，据艾瑞咨询统计测算，预计2024年红人新经济关联的产业市场规模有望突破七万亿。未来，随着区块链技术的发展和元宇宙概念的入局，或会为红人新经济生态带来新的发展机会。

　　元宇宙等新兴科技概念的入局为红人新经济带来新的升级，红人的概念从真人扩展到虚拟红人，红人的流量价值也逐渐转向社交资产价值，互联网用户在Web3.0时代下的红人新经济中将会享受到多维的内容展现形式和新型社交方式。

　　天下秀的商业版图也在稳固主营业务的基础上，逐步向Web3.0领域探索。

　　2018年天下秀开设了区块链价值实验室进行技术储备，次年落地了公司的首个区块链价值网络;2021年元宇宙爆发期，顺势推出虚拟生活社区“虹宇宙”。虹宇宙的出现，实现了红人经济与新场景、新技术的结合，也为天下秀的业务带来新的生长方向。

　　对于虹宇宙，天下秀力图将其打造为一个开放型生态，从开发的内容平台到应用平台，再到硬件平台，陆续接入了内容创作者、IP、数藏工具和加密数字版画硬件等多种元素，透过不断探索Web3.0时代的技术应用，帮助创作者兑现内容价值，将“新技术”、“新内容”、“新场景”、“新价值”、“新变现模式”等串联起来，实现了一个面向创作者经济未来的广域生态化布局，也将成为Web3.0时期的红人经济新生态。

　　虹宇宙的产业突围，除了要靠让人用了就停不下来的技术产品，和社交生态的持续丰富，更重要是形成一个成熟的“循环效益链”。

　　虹宇宙的社交内循环：在虹宇宙里面有各种各样新的场景，新的场景会成为承载人们社交、互动，乃至消费的一个很重要的依托。同时这个世界里面一定会有新的商品、新的服务，或者新的能够被区块链确权的数字内容，通过3D互动的方式，让人、货、场产生新的链接。

　　虹宇宙的商业内循环：虹宇宙依托天下秀服务过的所有品牌和创作者，形成了一个新的创作者经济生态，通过3D场景化的沉浸式场景，用户跟品牌、创作者之间产生了一种新的连接，品牌可以在新的连接里做用户运营和品牌价值的积累，创作者可以在这个连接里把他的互动场景放进来，把自己的内容变成数字资产放进来，通过这个场景和自己的粉丝产生互动，实现粉丝运营。同时品牌和创作者、用户之间，包括每一个用户之间，都可以和品牌产生互动，从而实现一个新的商业模式。

　　在虹宇宙的数字世界里有了稳定增长的用户以后，特别需要考虑的，就是这些用户能不能给你的产品带来循环效益。可以预期，持续的进化迭代中形成一条不断自我强化的“循环效益链”，构成了虹宇宙和天下秀未来10年的新增长力。

　　财报中的数据也在反馈着天下秀的“野心”。天下秀其营业收入与去年基本同期持平，毛利率并未下降，但净利润却有所降低，究其原因，则是天下秀持续投入创新业务发展，并已反馈到了收入的增长上。上半年天下秀创新业务收入达1.26亿，同比增长36.1%。而对于创新业务的坚持，也是天下秀过去10年保持行业龙头，未来十年“抗寒”增长的关键。

企业抗寒力的本质是逆势增长力

　　目前，A股市场中最具有抗寒力的领域无疑是新能源汽车，这一点恐怕是没有疑义的。那么，为什么新能源汽车领域具有强劲的逆势增长力?因为它符合“软件吞噬世界”的原则。

　　信息驱动能量的核心，就是“可编程”。一件事可以用编程解决，就意味着可以用软件驱动。软件驱动有什么好处呢?好处是，它能够自动运行，自动沉淀数据。它沉淀下来的数据量是突破人的知识和经验上限的，软件选手的决策质量和效率自然也就会远远高于人类选手。

　　过去10年，天下秀做得最正确的事情就是“软件和数据驱动”赋能各行各业。其抓住了自媒体流量分散的趋势，构筑起自媒体账号和品牌方之间的连接平台，并且在技术匹配、资源对接的过程中，天下秀沉淀了数据，积累了技术和运营经验。

　　数据不是“用完即抛”的，而是可以循环使用的生产要素——可以观察到，天下秀的平台越大，用户越多，沉淀的数据越大，颗粒度越细，用户的依附度越高。从2009年开始积累的数据和不断迭代的技术，数据要素具有的这种自我繁衍能力，让天下秀逐步建构起非常高的竞争壁垒，也给公司今日的抗寒能力打好扎实基础。

　　基于前述三点，让天下秀在雨水丰沛的丰收之年构建生态，连续7季度营业收入实现超双位数增长，当寒冬来临，天下秀也能秉持坚韧，积蓄能量。

　　越是经济寒冬，越是有助于投资人找到那些“将耐寒能力转化成为生存优势”的公司。价值投资的内涵在不断演化，最早是发现“被低估的公司”，后来是发现“合理估值，稳定成长的公司”。可是，时至今日，整个市场的信息流动是很充分的，交易效率也是很高的，你能发现的投资价值，别人也能迅速发现，很快就能反映到股价上。

　　所以，请珍惜当下的寒冬，极寒有助于投资人找到最坚韧的好公司。

　　天下秀(SH600556)@今日话题#2022年中投资炼金季#

流程是这个样：