2022-09-06今日SH601336股票最新净值和交易情况

新华保险(SH601336)：

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会! 每经记者 袁园 每经编辑 陈星 随着新华保险(SH601336，股价28.68元，市值894.69亿元)半年报的出炉，中国平安(SH601318，股价43.70元，市值... 网页链接

每日经济新闻：

　　五大上市险企上半年业绩出炉。

　　今年上半年，中国人保(SH601319，股价5.00元，市值2211亿元)、中国人寿(SH601628，股价29.70元，市值8394亿元)、中国平安(SH601318，股价43.70元，市值7988亿元)、中国太保(SH601601，股价20.75元，市值1996亿元)、新华保险(SH601336，股价28.68元，市值894.6亿元)共计实现归母净利润1220.27亿元，同比下降15.09%。

　　多家险企将上半年净利润下滑原因归结为资本市场波动，导致投资收益下滑。《每日经济新闻》记者统计发现，今年上半年，五大上市险企合计实现投资收益2633.22亿元，较上年同期下降15.11%。

　　资料来源：中国平安半年报

　　对于具有长期资金属性的保险资金而言，在市场低迷期的布局策略更值得关注，近日，上市险企高管在业绩发布会上透露公司的权益投资策略。归母净利润“两升三降”

　　半年报数据显示，A股五大上市险企上半年共实现归母净利润1220.27亿元，同比下滑15.09%。其中，中国平安和中国人保归母净利润分别为602.73亿元、178.5亿元，均实现逆势增长，同比分别增长3.9%、5.7%。

　　中国人寿、中国太保、新华保险归母净利润分别为254.16亿元、133.01亿元、51.87亿元，同比分别下滑38%、23.1%、50.8%。

　　(单位：亿元人民币) 资料来源：各上市险企业2022年半年报

　　对于净利润下滑，中国人寿在报告中表示，系权益市场波动加剧，投资收益下降。

　　资料来源：新华保险半年报

　　新华保险在半年报中表示，在去年同期利润总额高基数的情况下，本期受资本市场低迷的影响，投资收益同比减少，导致本期利润总额同比变动较大。

　　从上半年投资收益、总投资收益率表现来看，五大险企均有不同程度下滑。具体来看，上半年新华保险实现总投资收益226.3亿元，同比下降27.3%，降幅为最高。公司总投资收益率为4.2%，较上年同期下降2.3个百分点。

　　资料来源：各上市险企业2022年半年报

　　2022年上半年，五大上市险企合计投资资产约为14万亿元，投资资产较年初均有提升。其中，中国人寿投资资产为4.98万亿元，中国平安投资资产为4.27万亿元，中国太保投资资产为1.94万亿，中国人保投资资产为1.23万亿元，新华保险投资资产为1.14万亿元。 权益市场短期波动影响收益

　　对于上半年投资收益下降，中国平安称“主要受资本市场波动影响，金融资产投资收益下降的影响”。中国人寿称“权益市场短期波动，价差收入同比下降”。

　　资料来源：中国人寿半年报

　　中国人寿总裁助理、首席投资官张涤在业绩会上表示，今年上半年A股市场大幅度的波动下跌，我们保持了战略定力，在市场低位敢于加仓，敢于提升权益配置，向长期权益中枢靠拢，一方面体现了央企责任，更重要的是我们在这个过程中积累了大量优质资产，为今后投资收益的实现奠定了非常好的基础。

　　从中国人寿权益类金融资产占比来看，截至2022年6月30日，公司投资股票资产占比为8.7%，较年初提升2.3个百分点。

　　张涤还表示，逆向思维是长期制胜的法宝，需要承受市场短期的波动，所以希望在看保险公司投资的时候，能够更多地拉长时间维度，更看长期的表现，而不把短期的影响放到很重要的位置。

　　资料来源：中国太保半年报

　　太保资产总经理余荣权在业绩会上表示，今年上半年，利率长期下行和权益市场波动下集团的再投资的风险面临较大的挑战。下半年，我们认为在稳增长等一系列政策下，经济会保持较大的韧性，特别是可能会呈现温和复苏的态势。

　　谈及在二级市场的投资，余荣权称太保会丰富其策略，一是增加股息价值的头寸，二是加大配置新能源车、光伏、风能等领域产业链的投资，接下来会积极关注后疫情时代，积极研究消费科技、医药、公共事业、交通运输等领域，准备迎接经济的复苏。

　　中国太保中报数据显示，2022年上半年，公司股票股息收入为28.06亿元，同比增长56%。

　　值得一提的是，2022年起，银保监会印发的《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》(简称“规则Ⅱ”)实施，对保险资金投资银行股、大盘蓝筹股和公开募集基础设施证券投资基金(公募REITs)等给予优惠政策。截至今年二季度末，保险业共投资沪深300成分股约7900亿元

　　资料来源：中国人保半年报

　　对于权益市场投资，中国人保副总裁、董事会秘书李祝用在业绩发布会上称，我们判断股市短期维持震荡格局，波动幅度相对于上半年收敛。中长期来看，对我国权益市场发展前景充满信心。

　　每日经济新闻

新华保险(SH601336)：

　　每经记者 涂颖浩 每经实习编辑 马子卿 五大上市险企上半年业绩出炉。 今年上半年，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险共计实现归母净利润1220.27亿元，同比下降15.09%。 多家险企将上半年... 网页链接

方正富邦基金：

　　方正富邦中证保险主题指数(F167301)中国平安(SH601318)新华保险(SH601336)

新华保险(SH601336)：

　　来源：名城苏州网 人民银行、银保监会、证监会、国家网信办于2022年9月1日至9月30日联合开展“金融知识普及月 金融知识进万家 争做理性投资者 争做金融好网民”金融联合教育宣传活动。 本次活动突出四个... 网页链接

新华保险(SH601336)：

　　来源：新华保险直通车 开学啦 金融消费者八项权利 9月，人民银行、银保监会，证监会、国家网信办“四部门”将联合开展 “金融知识普及月 金融知识进万家 争做理性投资者 争做金融好网民”金融联合教育宣... 网页链接

宽客-顺势天成：

　　新华保险(SH601336)

新华保险(SH601336)：

　　8月31日，新华保险(601336,诊股)举行2022年中期业绩发布会。上半年，该公司实现保费收入约1025.86亿元，同比增长2%;归属于母公司股东的净利润约51.87亿元，同比下降50.8%。 新华保险首席执行官、总裁李全在发布会上表示，上半年，公司... 网页链接

新华保险(SH601336)：

　　来源：国际金融报 五大上市险企2022年半年报已悉数公布。 上半年，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险合计实现保险业务收入1.59万亿元，同比增长4%;实现归母净利润1220.27亿元，同比下滑... 网页链接

研报珺：

　　问：公司银代渠道比重较大，总保费是个险新单的两倍多，公司价值率下降到6%左右，整体业务结构和增长是背离的，怎么看待现状?

　　是否有可行的解决方案?

　　答：银代渠道在市场上存在争议，但是公司对银代渠道和银保业务的战略定位是一致的。

　　公司希望在银行渠道能够更多接触客户，提供适合的产品，数据显示渠道保费的增长很明显，但是价值贡献确实是有限的。

　　与渠道特点有关，银代渠道竞争是非常激烈的，产品以储蓄型的、短期型产品为主。

　　公司在历史上已经形成了银代渠道的独特竞争优势，业务增长上一直处于比较领先的地位，1H22正增长，期缴增长幅度较大，再一次体现公司的竞争优势。

　　但是如何在增长的同时获得更好的价值，一直是管理层所关注的，也是努力在提升的。

　　公司最基本的策略，仍然是把银代渠道作为很重要的一个支撑渠道来对待。

　　同时，公司对银行渠道进行分层，通过多种手段和措施降低银行渠道销售的成本。

　　另一方面，通过公司长期坚持的两段论，一方面要把客户拿过来，提供最基本的保险保障服务，另一方面通过后续跟进再开发，给客户提供全生命周期多元化的产品和保障。

　　因此在银代渠道，我们有财富队伍把这项工作做好。

　　总体来说，新华趸缴与期缴并重，新客户与老客户开发并重，规模与价值并重。

　　问：地产敞口在总投资资产规模中占多大比重?

　　答：公司一直非常重视资产配置中的跨版块风险、流动性以及阶段性的问题。

　　在近几次的年报和半年报交流中，公司增配或者当期新配资产多数都是国债、地方债，甚至大概有一年半、两年的时间，定期存款等品类基本上没有提到过房地产或者房地产相关。

　　原因是大的周期影响风险，包括近几期的爆雷，资产质量下降。

　　但是资产的短期波动性管理到长期配置安排来看，房地产总体存量或者持仓量都不大。

　　公司这些年来一直在适当控制和减少相关风险资产存量。

　　总体来看，公司直接房地产持仓敞口较小，不足以撼动万亿级投资收益或者资产质量。

　　可以直接说敞口也就几个百分点而已，在总体的资产持仓上，房地产风险还是相当稳健的。

　　问：资本市场投资策略方面，1H22股市大幅波动，公司目前持仓的浮盈浮亏情况怎么样?

　　对于下半年机会怎么看?

　　具体投资目标和主要的策略如何?

　　答：1H22股市大幅波动，整体宏观经济形势波动，公司浮盈有所减少。

　　同时伴随着波动，公司也主动清理了一些低效的，特别是股权类资产，为公司获得较好资产增持机会或者收益提升机会打下了一定基础。

　　下半年随着短周期逐渐见底，这几年短周期是市场共识，短周期接近尾声再加上下半年即将迎来国家政治和国家管理上的重大利好事件。

　　随着1H22国务院推出的一系列稳经济办法，相信下半年股市还是有机会增配，进一步打牢持仓的优质股权性资产。

　　对于债市宏观的金融政策，特别是国内外的博弈情况。

　　所以公司作为大宗债向资产持有者，将进一步把握各种不同的风险，衡量债券资产的可配置性。

　　上半年公司多配国债，像长期优质免税债，适当配短期收益性不高，但是安全性极强的存款类资产，为之后打好基础。

　　这一系列安排不仅着眼于半年收益情况，同时参考整体万亿级资产持仓水平、风险敞口以及中长期收益状况。

　　所以公司基本上近几年一直按照这个思路在走，下半年提供的机会有不同的形态。

　　按照公司已经积累了多年的投资管理水平和波段操作能力，将为公司创造长期稳定较高的收益。

　　问：个险渠道方面，现在寿险深度转型期，各家保险公司对于精英代理人都非常重视，公司在这方面有哪些考虑和措施?

　　怎么样吸引和留住优质人才?

　　答：为什么市场上要建精英队伍，培养优质代理人，其实在于目前市场上的队伍给国家保险公司的可持续发展带来了压力，因为他们的品质不可持续，未来产生的业务也不可以持续。

　　其实有三个关键词，一个是品质，一个是持续，一个是可预期。

　　1)品质好的东西才可以持续，高品质队伍带来的业务就要比打酱油销售队伍的要好，这是共识，只有品质高的才可以持续。

　　2)第二个关键词是持续，保险经营的是客户全生命周期的服务，在客户层面是需要持续的，只有队伍持续在保险公司做服务，在客户来看才是稳定的，稳定的服务给客户的信任度是高的，是值得信赖的。

　　3)可预期方面，无论从客户的角度看公司服务，看队伍服务，还是从公司发展的角度，必须要靠精英代理人队伍或者高品质队伍来支撑。

　　新华保险非常重视精英代理人队伍的建设，目前整个行业深度转型，想稳是稳不住的，就像股市，要么向上要么向下，公司的业务、队伍也好，想稳定到一个固定的数字是很难的。

　　目前新华保险要建三高队伍或者精英代理人队伍，想分三步走，第一步是提产能，第二步是优结构，第三步是稳增长。

　　1)提产能：目前带领人队伍不稳定，表面原因是队伍收入低，行业平均收入较其他行业高时，吸引力更强，行业平均收入较其他行业低时，人员就会流入其他行业。

　　收入背后是队伍产能，高产能的队伍依然留在公司，对寿险行业很有信心。

　　脱落的队伍对自己的发展没有信心，对可持续发展缺乏耐心。

　　所以提产能是当务之急，唯有切实通过产品服务训练和有效的服务活动，帮助队伍提升产能，队伍才稳得住、才能发展。

　　2)优结构：有人说降规模人力就可以，其实这个时候是万万使不得的，增加主管会使队伍结构更有力量。

　　3)稳增长：在提产能、优结构的前提之下，绩优人力持续增长，十年期以上的期缴保费逐渐增长，队伍业务、财务进入良性循环。

　　为了稳这三步，公司有一些基本的理念：1)一个人可以走得快，一群人可以走得稳、走得远。

　　寿险行业跟其他行业有一个不同，就是平凡的人通过优秀的管理、卓越的训练，可以成就不平凡的事业。

　　可以观察到寿险业也有很多成功的案例，所以与其说是打造精英代理人，不如说是打造高效能的销售队伍。

　　中国女排每一个队员跟外国相比，个人的能力是差的，后来中国女排夺冠了以后，世界各个国家的女排，把他们的二转手、主攻手包括很多世界级球员汇聚在一起，最后跟中国的女排打了一次比赛，还是惨败。

　　这就是团结的力量胜过钢铁，怎么能够打造一个高效能的销售组织，需要团结、敬业奉献。

　　2)要先上道路，再加速建立高质量队伍，急不得慌不得。

　　道路的选择一定要事先想清楚，不能病急乱投医，唯有选择了高质量发展道路，给队伍注入信心，注入智慧，注入理念，队伍才能持续的成长。

　　3)要用务实的态度解决新华的问题。

　　新华保险最大的优点叫“勇于迎接竞争，稳健守法经营”。

　　创业26年来，公司不但秉承着团结、敬业、奉献的精神，不断克服一个又一个的困难，不断取得一个又一个的胜利。

　　基于这些理念，建立一支高效能的团队、销售组织或者是精英代理人，需要有以下五个要素：1)培养人的土壤。

　　土壤很重要，一个好的培养人的土壤，对于由一而十而百而千而万建立大规模经营组织是非常重要的。

　　2)引发共鸣的人际关系。

　　关系和睦，团队竞争力强，关系不好，团队力量就会消散。

　　引发共鸣的人际关系促进生产力的提升，都是为了激发团队的良好关系。

　　3)形成利他文化。

　　保险是为了人们的生活更美好，利他才能使人们的生活更美好，要克服利己文化，不断弘扬利他文化。

　　4)活动量管理。

　　天道酬勤，寿险业真正勤奋的人是可以持续发展的。

　　所以严格的基础管理，有效的活动管理是打造精英代理人的第四个要素。

　　5)主管的精神面貌和格局。

　　主管强，团队才强，未来在打造绩优代理人队伍过程中，新华保险将不断把主管训练和提升作为打造绩优代理人的重要内容。

　　问：EV中经调整后净资产较年初出现下滑，主要原因是什么?

　　公司如何展望全年EV增速?

　　答：调整后净资产的下降确实这几年比较少见，尽管下降幅度不是很大，调整净资产大概是1630亿到1614亿大概十几个亿左右。

　　主要原因是1H22整体资本市场受到很大影响，权益类资产很多大盘下降7%左右，出现一定程度的浮亏，所以集团净资产相应下降。

　　净资产除了受其他综合收益方面的影响外，也包括公司的盈利能力。

　　今年盈利也是受到比较大的挑战，预计年底净资产的提升内外部的市场环境不大支持。

　　基于这个判断，全年内含价值的增速仍然会处于相对低位。

　　公司的有效业务价值仍然处于增长，这代表存量业务还是保持得比较好，也对于未来公司内含价值的提升奠定良好的基础。

　　问：个险队伍月均合格率仍在下降，但月均人均综合产能提升，如何理解这一升一降?

　　答：1H22合格率下滑1.7%，合格率等于合格人力/总人力，即合格人力也在下降，规模人力也在下降，合格人力下降的速度比规模人力下降更快。

　　今年行业监管出言，国家公司都在进行清虚，清除不出勤、不出单人力，实际上能够持续出单的人比较少，在清虚过程中会出现合格人力下降速度比规模人力下降速度还要快的情况。

　　所以合格率下降1.7%是可能出现的。

　　产能提升方面，产能提升20%以上，产能是总保费或者新单保费/总人力，源于两个方面的原因：1)从队伍方面来看，合格人力的可持续性不强，但是绩优人力的可持续性强。

　　某种意义来说，一个绩优人力可能顶5个10个以上的合格人力，绩优人力稳定性强，会贡献比较大的保费。

　　2)从客户方面来看，疫情以来，普通消费者的消费预期在下降，购买力下降，购买欲望也在下降。

　　但是中高端消费者的消费能力不减，消费意愿增强。

　　从实物消费量可以看到，一些精品品牌店销售量很多都提升到100%以上。

　　比如北京的高档的品牌店，上海深圳的品牌店，而一般的小商小贩光顾明显减少，甚至关门。

　　保险市场也是如此，大客户购买保单，无论是保额还是保险费都在增长。

　　今年还有比较特殊的情况，资本市场的不确定性增加，股市动荡，基金疲软，民众存款急剧增加，可投资项减少。

　　而保险内产品因为其安全性、收益性、流动性特点，反而在1H22得到了广大中高阶层的喜爱，也是产能提升的重要方面。

　　所以无论从绩优队伍的稳定性提升，还是从中高客户的贡献度来解释，都可以解释为什么合格率下降，而产能在提升。

　　同时，合格人力其实也是不可持续的，只有绩优人力的持续性会增强，这也是保险行业众多上市公司特别注重绩优队伍建设的根本原因。

　　问：十四五规划落地第一年，营销能力提升、康养产业发展、科技赋能三个重点工程方面的成果，未来如何推进?

　　答：对新华和保险行业，十四五规划是引领公司应对当下寿险市场的深度转型、迈向高质量发展的纲领性的文件。

　　公司2021年完成了十四五规划编制，大方向坚持上市以来的目标，、和愿景，推行一体三擎，一体是深耕寿险主业，三个发展动力是康养产业、科技赋能和财富管理。

　　规划编制过程中，配套有十个职能领域的子规划(包括产品、渠道、投资、财务、资本、人才队伍等)作为十四五规划落地的抓手。

　　十个规划中，公司确定了三个重点领域——营销能力，康养产业和科技赋能。

　　对于三个重点工程，分别成立了由管理层一个领导挂帅领导的小组，确定了目标、策略、路线图，结合业务和经营管理有序推进。

　　营销能力建设有五个方面能力：1)高质量队伍的招募管理能力;2)队伍的培训辅导能力;3)与队伍相结合的客户经营能力;4)满足市场需要的产品开发能力;5)基础服务保障和创新服务的能力。

　　康养产业有四个方面举措：1)形成十四五新华康养产业的发展规划和产业布局的路线图;2)初步形成了康养产业的顶层设计，未来包括组建康养产业的投资运营管理平台;3)形成了健康服务管理的整合升级方案;4)进一步推动康养产业和寿险业务之间的协同。

　　科技赋能有四方面：1)面向业务员的2a端赋能;2)面向客户的2c端赋能;3)两套核心系统——新华的银贷渠道和个险渠道是个险核心系统，法人业务团险也有一个核心系统，都已经完成了上线的平稳运行;4)强化数据治理、数据安全，提升数据质量。

　　问：今年新华康养业务业绩如何，核心优势是什么?

　　答：总体目标是围绕着个人客户特别是中高值的客户，解决客户群体的养老、医疗等痛点为切入点，加快产业的投资布局，以保险+服务的形式来提升公司保险产品的附加值，推动建立保险客户康养的生态圈，以提升寿险主业在市场的竞争力。

　　上半年疫情影响之下，累计签署养老社区入住资格函353件，对应保费超过5亿元。

　　延庆养老社区，体验式营销。

　　北京的延庆养老社区一期工程已经竣工，现在进入了运营阶段，在延庆养老社区开展了体验式的一个营销，吸引了公司业务员和客户七千余人参观，应缴保费3000万元左右。

　　客户中高净值的客户对保险的需求啊有很大的潜力。

　　健康产业，上半年协同的累计营业收入达2亿元，有信心继续按照蓝图扎实推进。

　　核心优势：1)业态布局初步形成体系。

　　多养老社区投入运营，位置为核心区域方便探视，靠近新华康复医院。

　　健康管理方面，投资多家健康管理中心，线下健康管理覆盖面较宽。

　　上半年康复医院获得了医疗资质。

　　2)强力的销售团队和存量客户基数的支持。

　　31万人的营销队伍，能力较同业更强、口碑好;3000余万存量客户，存量客户的深度挖掘为康养业务的发展提供坚实的基础。

　　3)股东单位的支持。

　　新华是中投公司旗下的重要企业，与多家直管企业有良好合作，可打造企业资源和获得潜在客户资源。

　　公司高层高度重视。

　　4)保险+健康+康养模式后来起步，有所落后，但可以借鉴同业经验，发挥后发优势，少走弯路。

　　下一步发展：1)完善顶层设计，加强专业团队的组建，提升专业化的经营管理水平。

　　2)深挖存量的康养项目的特色，形成标准化的运营服务体系。

　　3)以健康管理服务为抓手，来积极的整合内外部的医疗健康的产业资源。

　　4)加快产业布局。

　　5)加强健康管理与保险产品的融合，在内部打造产品的闭环。

　　6.提升新华在康养方面的品牌和知名度，加强公司品牌的良性传播。

　　问：寿险业务继续率13和25个月同比均下滑，原因、如何改善?

　　答：一方面与队伍和产品结构有关，另一方面与市场环境有关。

　　队伍持续受到疫情的冲击，接触到客户的机会和售后的服务能力均下降，从而导致继续率在客户对于保险的理解不充分、不全面的情况下产生一些脱落;队伍规模下降幅度大，由于业务员和客户的密切关系导致客户的流失;在销售的过程中，可能存在个别销售误导行为，会进一步的加大对于继续率的影响。

　　从整个行业来看，公司继续率的下滑基本与同业原因相似的。

　　具体指标来看，2022上半年13个月继续率维持在84.32%，25个月继续率维持在82.7%，相对较高但同比下降。

　　公司采取措施提升继续率：1)加大继续率指标的考核力度。

　　将继续率的指标与业绩的考核、管理干部的任用挂钩，明确责任，强化相应的监督跟踪，把分公司一把手作为品质的第一责任人来进行要求。

　　2)加强政策的牵引、队伍的培训，从内外勤队伍管理的角度来解决品质的问题。

　　3)围绕前置预警、细化过程、精准分析、提升效能，持续的优化各项业务管理举措。

　　4)围绕渠道的特点和产品的特点，采取有效的联动，齐抓共管，以达到标本兼治的管理目标。

　　当前，继续率出现的问题主要是在营销渠道，银代渠道仍然保持良好的继续率水平;在产品方面，主要体现在重疾险的产品特征上。

　　问：如何看到长期储蓄型业务的长期利差空间?

　　答：上半年，国内外市场利率大幅波动，对于整个经济的宏观调控以及金融市场的影响巨大。

　　与其他行业相比，寿险具有长尾效应，未来可能出现利差风险。

　　一方面，看待客户的需求，保险的发展离不开以客户为中心的产品供给，在整个财富管理市场上保险公司如何发挥自身的优势为公众提供长期资金的选择、长期养老的保障很重要;对于储蓄类、长期保障类业务，争取在风险可控的情况下获得更好更多的增长机会。

　　另一方面，长期风险中利差损风险最为凸显，产品设计端要建立起良好的风险管理，为长期保障提供合理的定价水平，避免出现极端的定价;在销售端，要避免出现仅仅以利率、回报作为销售的卖点，产生销售误导，倒逼负债成本的增加;产品端，守住底线;资产端，做好长期资产的配置，有效的控制风险。

　　未来整体利率下行，资本市场承压会是相对长期的阶段，但保险资金具有跨周期的特点，通过采取积极有效的措施，利率风险可控。

　　问：净投资收益率方面的动作，长期展望?

　　答：寿险的净投资收益率，是公司大比例持仓的债券或生息类资产的长期存量结果，不易改变;净投资收益率的稳定直接反映了公司主力持仓的质量。

　　今年上半年的小幅上升，得益于长期持有的长周期产品，公司持仓的净投资收益贡献有所增长，叠加系列收入分红。

　　净投资收益率逐步降低符合降息周期，但公司仍然有较大当量的长期较高息类收入的存量资产，是寿险配置的压舱石，收益的下降幅度应该慢于市场上的降息水平。

　　同时，作为市场化经营的主体，公司在风险可控的情况下会适当增配较高收益的品种。

　　问：总结公司对客户需求外部环境的研判与思考?

　　答：国内的寿险市场正处在转型升级的攻坚期。

　　中国寿险市场巨大的发展潜力和空间没有变，不会因为疫情影响而萎缩;中国寿险老百姓的人均保单渗透率较低，人民群众对美好生活的向往和发展水平的不充分、不平衡的矛盾仍然存在。

　　行业的发展规律——满足客户需求没有变，且行业具有周期性。

　　需求、供给和监管规则改变。

　　客户的需求改变，若保险行业用传统的人海战术、无差别的营销模式来接触不同阶层、不同年龄的客户，传统模式仍以产品为中心，则客户的需求没有得到关照。

　　监管环境改变，过去监管包容度较高，近年监管的规范化急剧提升。

　　金融体制改革带来改变，保险供给的方式发生了根本变化，例如互联网保险、普惠惠民保等。

　　行业处于转型期，新旧动能切换需要过程，但高质量发展的方向不会改变。

　　未来的客户需求的空间将会转向以客户为中心，搭建产品的三角形态。

　　重疾险将常态化，但需要升级、客户分层、产品责任的模块化以及捆绑医疗的服务。

　　养老始终是未来巨大的蓝海市场、巨大的增长点，国家的养老政策中已经设定专属账户，对接多个合规的金融产品(包括养老储蓄、养老基金、养老理财、专属商业老养老保险等);与其他金融机构对比，保险账户灵活不封闭、周期长、投资稳健(有保本的保证利率和收益利率)。

　　对于新华，未来养老也将是增长点，今年上半年销售达到预期，产品多元化将进一步提升产能。

　　行业的恢复和转型还需要两年。

　　今年产品基本上已经见底，开始从单产品为主转向产品多元化，接下来伴随产品的转向、队伍的重铸，同时作业模式会转向——不同市场的客户偏好不同阶层的客户的营销策略。

　　从国外的经验来看，调整周期五年左右，国内从疫情开始已经经过三年，至少还需要两年。

　　问：创新性养老产品情况如何?

　　能否满足当下老龄化需求的扩容?

　　答：公司高度重视养老市场的开拓以及相应的产品创新，围绕着创新型养老产品，重点做了以下四方面的工作：1)开发与康养协同为目的的长期养老产品。

　　2)针对新群体，开发有特色的养老保险产品。

　　比如说针对青年群体、新型职业消费者群体、女性特殊群体，开发相应产品，支持月缴月领这一类的养老保险产品，给大家更多的选择。

　　3)落实服务国家战略，开拓创新产品类型。

　　公司第三支柱专属养老保险产品的试点单位，我们紧紧抓住这个先行先试的机会，通过线上线下多种形式在全国积极推广宣传销售。

　　4)加强保障责任的创新，重点围绕长期养老、终身养老的难点和痛点问题，开发相应的新型产品。

　　公司将持续继续做好养老保险产品的创新工作，积极发展养老保险，满足客户多层次的养老保障需求，助力应对人口老龄化社会的挑战。

　　问：公司能否继续提高年度股东分红比例?

　　答：公司的利润分配政策一贯重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策保持连续性和稳定性，同时也兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益以及公司的可持续发展。

　　自2016年，公司将分红的比例提升至30%以上，这一分红水平行符合公司的经营状况和监管要求，公司暂无调整年度分红政策的计划。

野生研报所：

　　问：公司银代渠道比重较大，总保费是个险新单的两倍多，公司价值率下降到6%左右，整体业务结构和增长是背离的，怎么看待现状?

　　是否有可行的解决方案?

　　答：银代渠道在市场上存在争议，但是公司对银代渠道和银保业务的战略定位是一致的。

　　公司希望在银行渠道能够更多接触客户，提供适合的产品，数据显示渠道保费的增长很明显，但是价值贡献确实是有限的。

　　与渠道特点有关，银代渠道竞争是非常激烈的，产品以储蓄型的、短期型产品为主。

　　公司在历史上已经形成了银代渠道的独特竞争优势，业务增长上一直处于比较领先的地位，1H22正增长，期缴增长幅度较大，再一次体现公司的竞争优势。

　　但是如何在增长的同时获得更好的价值，一直是管理层所关注的，也是努力在提升的。

　　公司最基本的策略，仍然是把银代渠道作为很重要的一个支撑渠道来对待。

　　同时，公司对银行渠道进行分层，通过多种手段和措施降低银行渠道销售的成本。

　　另一方面，通过公司长期坚持的两段论，一方面要把客户拿过来，提供最基本的保险保障服务，另一方面通过后续跟进再开发，给客户提供全生命周期多元化的产品和保障。

　　因此在银代渠道，我们有财富队伍把这项工作做好。

　　总体来说，新华趸缴与期缴并重，新客户与老客户开发并重，规模与价值并重。

　　问：地产敞口在总投资资产规模中占多大比重?

　　答：公司一直非常重视资产配置中的跨版块风险、流动性以及阶段性的问题。

　　在近几次的年报和半年报交流中，公司增配或者当期新配资产多数都是国债、地方债，甚至大概有一年半、两年的时间，定期存款等品类基本上没有提到过房地产或者房地产相关。

　　原因是大的周期影响风险，包括近几期的爆雷，资产质量下降。

　　但是资产的短期波动性管理到长期配置安排来看，房地产总体存量或者持仓量都不大。

　　公司这些年来一直在适当控制和减少相关风险资产存量。

　　总体来看，公司直接房地产持仓敞口较小，不足以撼动万亿级投资收益或者资产质量。

　　可以直接说敞口也就几个百分点而已，在总体的资产持仓上，房地产风险还是相当稳健的。

　　问：资本市场投资策略方面，1H22股市大幅波动，公司目前持仓的浮盈浮亏情况怎么样?

　　对于下半年机会怎么看?

　　具体投资目标和主要的策略如何?

　　答：1H22股市大幅波动，整体宏观经济形势波动，公司浮盈有所减少。

　　同时伴随着波动，公司也主动清理了一些低效的，特别是股权类资产，为公司获得较好资产增持机会或者收益提升机会打下了一定基础。

　　下半年随着短周期逐渐见底，这几年短周期是市场共识，短周期接近尾声再加上下半年即将迎来国家政治和国家管理上的重大利好事件。

　　随着1H22国务院推出的一系列稳经济办法，相信下半年股市还是有机会增配，进一步打牢持仓的优质股权性资产。

　　对于债市宏观的金融政策，特别是国内外的博弈情况。

　　所以公司作为大宗债向资产持有者，将进一步把握各种不同的风险，衡量债券资产的可配置性。

　　上半年公司多配国债，像长期优质免税债，适当配短期收益性不高，但是安全性极强的存款类资产，为之后打好基础。

　　这一系列安排不仅着眼于半年收益情况，同时参考整体万亿级资产持仓水平、风险敞口以及中长期收益状况。

　　所以公司基本上近几年一直按照这个思路在走，下半年提供的机会有不同的形态。

　　按照公司已经积累了多年的投资管理水平和波段操作能力，将为公司创造长期稳定较高的收益。

　　问：个险渠道方面，现在寿险深度转型期，各家保险公司对于精英代理人都非常重视，公司在这方面有哪些考虑和措施?

　　怎么样吸引和留住优质人才?

　　答：为什么市场上要建精英队伍，培养优质代理人，其实在于目前市场上的队伍给国家保险公司的可持续发展带来了压力，因为他们的品质不可持续，未来产生的业务也不可以持续。

　　其实有三个关键词，一个是品质，一个是持续，一个是可预期。

　　1)品质好的东西才可以持续，高品质队伍带来的业务就要比打酱油销售队伍的要好，这是共识，只有品质高的才可以持续。

　　2)第二个关键词是持续，保险经营的是客户全生命周期的服务，在客户层面是需要持续的，只有队伍持续在保险公司做服务，在客户来看才是稳定的，稳定的服务给客户的信任度是高的，是值得信赖的。

　　3)可预期方面，无论从客户的角度看公司服务，看队伍服务，还是从公司发展的角度，必须要靠精英代理人队伍或者高品质队伍来支撑。

　　新华保险非常重视精英代理人队伍的建设，目前整个行业深度转型，想稳是稳不住的，就像股市，要么向上要么向下，公司的业务、队伍也好，想稳定到一个固定的数字是很难的。

　　目前新华保险要建三高队伍或者精英代理人队伍，想分三步走，第一步是提产能，第二步是优结构，第三步是稳增长。

　　1)提产能：目前带领人队伍不稳定，表面原因是队伍收入低，行业平均收入较其他行业高时，吸引力更强，行业平均收入较其他行业低时，人员就会流入其他行业。

　　收入背后是队伍产能，高产能的队伍依然留在公司，对寿险行业很有信心。

　　脱落的队伍对自己的发展没有信心，对可持续发展缺乏耐心。

　　所以提产能是当务之急，唯有切实通过产品服务训练和有效的服务活动，帮助队伍提升产能，队伍才稳得住、才能发展。

　　2)优结构：有人说降规模人力就可以，其实这个时候是万万使不得的，增加主管会使队伍结构更有力量。

　　3)稳增长：在提产能、优结构的前提之下，绩优人力持续增长，十年期以上的期缴保费逐渐增长，队伍业务、财务进入良性循环。

　　为了稳这三步，公司有一些基本的理念：1)一个人可以走得快，一群人可以走得稳、走得远。

　　寿险行业跟其他行业有一个不同，就是平凡的人通过优秀的管理、卓越的训练，可以成就不平凡的事业。

　　可以观察到寿险业也有很多成功的案例，所以与其说是打造精英代理人，不如说是打造高效能的销售队伍。

　　中国女排每一个队员跟外国相比，个人的能力是差的，后来中国女排夺冠了以后，世界各个国家的女排，把他们的二转手、主攻手包括很多世界级球员汇聚在一起，最后跟中国的女排打了一次比赛，还是惨败。

　　这就是团结的力量胜过钢铁，怎么能够打造一个高效能的销售组织，需要团结、敬业奉献。

　　2)要先上道路，再加速建立高质量队伍，急不得慌不得。

　　道路的选择一定要事先想清楚，不能病急乱投医，唯有选择了高质量发展道路，给队伍注入信心，注入智慧，注入理念，队伍才能持续的成长。

　　3)要用务实的态度解决新华的问题。

　　新华保险最大的优点叫“勇于迎接竞争，稳健守法经营”。

　　创业26年来，公司不但秉承着团结、敬业、奉献的精神，不断克服一个又一个的困难，不断取得一个又一个的胜利。

　　基于这些理念，建立一支高效能的团队、销售组织或者是精英代理人，需要有以下五个要素：1)培养人的土壤。

　　土壤很重要，一个好的培养人的土壤，对于由一而十而百而千而万建立大规模经营组织是非常重要的。

　　2)引发共鸣的人际关系。

　　关系和睦，团队竞争力强，关系不好，团队力量就会消散。

　　引发共鸣的人际关系促进生产力的提升，都是为了激发团队的良好关系。

　　3)形成利他文化。

　　保险是为了人们的生活更美好，利他才能使人们的生活更美好，要克服利己文化，不断弘扬利他文化。

　　4)活动量管理。

　　天道酬勤，寿险业真正勤奋的人是可以持续发展的。

　　所以严格的基础管理，有效的活动管理是打造精英代理人的第四个要素。

　　5)主管的精神面貌和格局。

　　主管强，团队才强，未来在打造绩优代理人队伍过程中，新华保险将不断把主管训练和提升作为打造绩优代理人的重要内容。

　　问：EV中经调整后净资产较年初出现下滑，主要原因是什么?

　　公司如何展望全年EV增速?

　　答：调整后净资产的下降确实这几年比较少见，尽管下降幅度不是很大，调整净资产大概是1630亿到1614亿大概十几个亿左右。

　　主要原因是1H22整体资本市场受到很大影响，权益类资产很多大盘下降7%左右，出现一定程度的浮亏，所以集团净资产相应下降。

　　净资产除了受其他综合收益方面的影响外，也包括公司的盈利能力。

　　今年盈利也是受到比较大的挑战，预计年底净资产的提升内外部的市场环境不大支持。

　　基于这个判断，全年内含价值的增速仍然会处于相对低位。

　　公司的有效业务价值仍然处于增长，这代表存量业务还是保持得比较好，也对于未来公司内含价值的提升奠定良好的基础。

　　问：个险队伍月均合格率仍在下降，但月均人均综合产能提升，如何理解这一升一降?

　　答：1H22合格率下滑1.7%，合格率等于合格人力/总人力，即合格人力也在下降，规模人力也在下降，合格人力下降的速度比规模人力下降更快。

　　今年行业监管出言，国家公司都在进行清虚，清除不出勤、不出单人力，实际上能够持续出单的人比较少，在清虚过程中会出现合格人力下降速度比规模人力下降速度还要快的情况。

　　所以合格率下降1.7%是可能出现的。

　　产能提升方面，产能提升20%以上，产能是总保费或者新单保费/总人力，源于两个方面的原因：1)从队伍方面来看，合格人力的可持续性不强，但是绩优人力的可持续性强。

　　某种意义来说，一个绩优人力可能顶5个10个以上的合格人力，绩优人力稳定性强，会贡献比较大的保费。

　　2)从客户方面来看，疫情以来，普通消费者的消费预期在下降，购买力下降，购买欲望也在下降。

　　但是中高端消费者的消费能力不减，消费意愿增强。

　　从实物消费量可以看到，一些精品品牌店销售量很多都提升到100%以上。

　　比如北京的高档的品牌店，上海深圳的品牌店，而一般的小商小贩光顾明显减少，甚至关门。

　　保险市场也是如此，大客户购买保单，无论是保额还是保险费都在增长。

　　今年还有比较特殊的情况，资本市场的不确定性增加，股市动荡，基金疲软，民众存款急剧增加，可投资项减少。

　　而保险内产品因为其安全性、收益性、流动性特点，反而在1H22得到了广大中高阶层的喜爱，也是产能提升的重要方面。

　　所以无论从绩优队伍的稳定性提升，还是从中高客户的贡献度来解释，都可以解释为什么合格率下降，而产能在提升。

　　同时，合格人力其实也是不可持续的，只有绩优人力的持续性会增强，这也是保险行业众多上市公司特别注重绩优队伍建设的根本原因。

　　问：十四五规划落地第一年，营销能力提升、康养产业发展、科技赋能三个重点工程方面的成果，未来如何推进?

　　答：对新华和保险行业，十四五规划是引领公司应对当下寿险市场的深度转型、迈向高质量发展的纲领性的文件。

　　公司2021年完成了十四五规划编制，大方向坚持上市以来的目标，、和愿景，推行一体三擎，一体是深耕寿险主业，三个发展动力是康养产业、科技赋能和财富管理。

　　规划编制过程中，配套有十个职能领域的子规划(包括产品、渠道、投资、财务、资本、人才队伍等)作为十四五规划落地的抓手。

　　十个规划中，公司确定了三个重点领域——营销能力，康养产业和科技赋能。

　　对于三个重点工程，分别成立了由管理层一个领导挂帅领导的小组，确定了目标、策略、路线图，结合业务和经营管理有序推进。

　　营销能力建设有五个方面能力：1)高质量队伍的招募管理能力;2)队伍的培训辅导能力;3)与队伍相结合的客户经营能力;4)满足市场需要的产品开发能力;5)基础服务保障和创新服务的能力。

　　康养产业有四个方面举措：1)形成十四五新华康养产业的发展规划和产业布局的路线图;2)初步形成了康养产业的顶层设计，未来包括组建康养产业的投资运营管理平台;3)形成了健康服务管理的整合升级方案;4)进一步推动康养产业和寿险业务之间的协同。

　　科技赋能有四方面：1)面向业务员的2a端赋能;2)面向客户的2c端赋能;3)两套核心系统——新华的银贷渠道和个险渠道是个险核心系统，法人业务团险也有一个核心系统，都已经完成了上线的平稳运行;4)强化数据治理、数据安全，提升数据质量。

　　问：今年新华康养业务业绩如何，核心优势是什么?

　　答：总体目标是围绕着个人客户特别是中高值的客户，解决客户群体的养老、医疗等痛点为切入点，加快产业的投资布局，以保险+服务的形式来提升公司保险产品的附加值，推动建立保险客户康养的生态圈，以提升寿险主业在市场的竞争力。

　　上半年疫情影响之下，累计签署养老社区入住资格函353件，对应保费超过5亿元。

　　延庆养老社区，体验式营销。

　　北京的延庆养老社区一期工程已经竣工，现在进入了运营阶段，在延庆养老社区开展了体验式的一个营销，吸引了公司业务员和客户七千余人参观，应缴保费3000万元左右。

　　客户中高净值的客户对保险的需求啊有很大的潜力。

　　健康产业，上半年协同的累计营业收入达2亿元，有信心继续按照蓝图扎实推进。

　　核心优势：1)业态布局初步形成体系。

　　多养老社区投入运营，位置为核心区域方便探视，靠近新华康复医院。

　　健康管理方面，投资多家健康管理中心，线下健康管理覆盖面较宽。

　　上半年康复医院获得了医疗资质。

　　2)强力的销售团队和存量客户基数的支持。

　　31万人的营销队伍，能力较同业更强、口碑好;3000余万存量客户，存量客户的深度挖掘为康养业务的发展提供坚实的基础。

　　3)股东单位的支持。

　　新华是中投公司旗下的重要企业，与多家直管企业有良好合作，可打造企业资源和获得潜在客户资源。

　　公司高层高度重视。

　　4)保险+健康+康养模式后来起步，有所落后，但可以借鉴同业经验，发挥后发优势，少走弯路。

　　下一步发展：1)完善顶层设计，加强专业团队的组建，提升专业化的经营管理水平。

　　2)深挖存量的康养项目的特色，形成标准化的运营服务体系。

　　3)以健康管理服务为抓手，来积极的整合内外部的医疗健康的产业资源。

　　4)加快产业布局。

　　5)加强健康管理与保险产品的融合，在内部打造产品的闭环。

　　6.提升新华在康养方面的品牌和知名度，加强公司品牌的良性传播。

　　问：寿险业务继续率13和25个月同比均下滑，原因、如何改善?

　　答：一方面与队伍和产品结构有关，另一方面与市场环境有关。

　　队伍持续受到疫情的冲击，接触到客户的机会和售后的服务能力均下降，从而导致继续率在客户对于保险的理解不充分、不全面的情况下产生一些脱落;队伍规模下降幅度大，由于业务员和客户的密切关系导致客户的流失;在销售的过程中，可能存在个别销售误导行为，会进一步的加大对于继续率的影响。

　　从整个行业来看，公司继续率的下滑基本与同业原因相似的。

　　具体指标来看，2022上半年13个月继续率维持在84.32%，25个月继续率维持在82.7%，相对较高但同比下降。

　　公司采取措施提升继续率：1)加大继续率指标的考核力度。

　　将继续率的指标与业绩的考核、管理干部的任用挂钩，明确责任，强化相应的监督跟踪，把分公司一把手作为品质的第一责任人来进行要求。

　　2)加强政策的牵引、队伍的培训，从内外勤队伍管理的角度来解决品质的问题。

　　3)围绕前置预警、细化过程、精准分析、提升效能，持续的优化各项业务管理举措。

　　4)围绕渠道的特点和产品的特点，采取有效的联动，齐抓共管，以达到标本兼治的管理目标。

　　当前，继续率出现的问题主要是在营销渠道，银代渠道仍然保持良好的继续率水平;在产品方面，主要体现在重疾险的产品特征上。

　　问：如何看到长期储蓄型业务的长期利差空间?

　　答：上半年，国内外市场利率大幅波动，对于整个经济的宏观调控以及金融市场的影响巨大。

　　与其他行业相比，寿险具有长尾效应，未来可能出现利差风险。

　　一方面，看待客户的需求，保险的发展离不开以客户为中心的产品供给，在整个财富管理市场上保险公司如何发挥自身的优势为公众提供长期资金的选择、长期养老的保障很重要;对于储蓄类、长期保障类业务，争取在风险可控的情况下获得更好更多的增长机会。

　　另一方面，长期风险中利差损风险最为凸显，产品设计端要建立起良好的风险管理，为长期保障提供合理的定价水平，避免出现极端的定价;在销售端，要避免出现仅仅以利率、回报作为销售的卖点，产生销售误导，倒逼负债成本的增加;产品端，守住底线;资产端，做好长期资产的配置，有效的控制风险。

　　未来整体利率下行，资本市场承压会是相对长期的阶段，但保险资金具有跨周期的特点，通过采取积极有效的措施，利率风险可控。

　　问：净投资收益率方面的动作，长期展望?

　　答：寿险的净投资收益率，是公司大比例持仓的债券或生息类资产的长期存量结果，不易改变;净投资收益率的稳定直接反映了公司主力持仓的质量。

　　今年上半年的小幅上升，得益于长期持有的长周期产品，公司持仓的净投资收益贡献有所增长，叠加系列收入分红。

　　净投资收益率逐步降低符合降息周期，但公司仍然有较大当量的长期较高息类收入的存量资产，是寿险配置的压舱石，收益的下降幅度应该慢于市场上的降息水平。

　　同时，作为市场化经营的主体，公司在风险可控的情况下会适当增配较高收益的品种。

　　问：总结公司对客户需求外部环境的研判与思考?

　　答：国内的寿险市场正处在转型升级的攻坚期。

　　中国寿险市场巨大的发展潜力和空间没有变，不会因为疫情影响而萎缩;中国寿险老百姓的人均保单渗透率较低，人民群众对美好生活的向往和发展水平的不充分、不平衡的矛盾仍然存在。

　　行业的发展规律——满足客户需求没有变，且行业具有周期性。

　　需求、供给和监管规则改变。

　　客户的需求改变，若保险行业用传统的人海战术、无差别的营销模式来接触不同阶层、不同年龄的客户，传统模式仍以产品为中心，则客户的需求没有得到关照。

　　监管环境改变，过去监管包容度较高，近年监管的规范化急剧提升。

　　金融体制改革带来改变，保险供给的方式发生了根本变化，例如互联网保险、普惠惠民保等。

　　行业处于转型期，新旧动能切换需要过程，但高质量发展的方向不会改变。

　　未来的客户需求的空间将会转向以客户为中心，搭建产品的三角形态。

　　重疾险将常态化，但需要升级、客户分层、产品责任的模块化以及捆绑医疗的服务。

　　养老始终是未来巨大的蓝海市场、巨大的增长点，国家的养老政策中已经设定专属账户，对接多个合规的金融产品(包括养老储蓄、养老基金、养老理财、专属商业老养老保险等);与其他金融机构对比，保险账户灵活不封闭、周期长、投资稳健(有保本的保证利率和收益利率)。

　　对于新华，未来养老也将是增长点，今年上半年销售达到预期，产品多元化将进一步提升产能。

　　行业的恢复和转型还需要两年。

　　今年产品基本上已经见底，开始从单产品为主转向产品多元化，接下来伴随产品的转向、队伍的重铸，同时作业模式会转向——不同市场的客户偏好不同阶层的客户的营销策略。

　　从国外的经验来看，调整周期五年左右，国内从疫情开始已经经过三年，至少还需要两年。

　　问：创新性养老产品情况如何?

　　能否满足当下老龄化需求的扩容?

　　答：公司高度重视养老市场的开拓以及相应的产品创新，围绕着创新型养老产品，重点做了以下四方面的工作：1)开发与康养协同为目的的长期养老产品。

　　2)针对新群体，开发有特色的养老保险产品。

　　比如说针对青年群体、新型职业消费者群体、女性特殊群体，开发相应产品，支持月缴月领这一类的养老保险产品，给大家更多的选择。

　　3)落实服务国家战略，开拓创新产品类型。

　　公司第三支柱专属养老保险产品的试点单位，我们紧紧抓住这个先行先试的机会，通过线上线下多种形式在全国积极推广宣传销售。

　　4)加强保障责任的创新，重点围绕长期养老、终身养老的难点和痛点问题，开发相应的新型产品。

　　公司将持续继续做好养老保险产品的创新工作，积极发展养老保险，满足客户多层次的养老保障需求，助力应对人口老龄化社会的挑战。

　　问：公司能否继续提高年度股东分红比例?

　　答：公司的利润分配政策一贯重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策保持连续性和稳定性，同时也兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益以及公司的可持续发展。

　　自2016年，公司将分红的比例提升至30%以上，这一分红水平行符合公司的经营状况和监管要求，公司暂无调整年度分红政策的计划。

新华保险(SH601336)：

　　企洞察App显示，2022年8月30日新华浩然(北京)物业管理有限公司发生工商变更，法定代表人由姜宗旭变更为林超。 新华浩然(北京)物业管理有限公司成立于2008年4月25日，注册资本5亿人民币，经营范围包括物业管理;资产管理;酒店管理;工程项目管... 网页链接

新华保险(SH601336)：

　　新华保险：新华保险H股公告 网页链接

方正富邦基金吴昊：

　　大家好，我是方正富邦基金的基金经理吴昊。很高兴与大家分享我的投资观点，欢迎大家关注我并交流评论。在之前有不少小伙伴通过各种渠道留言，询问了一些比较关切的问题，在这里也给大家做一个解答。

1. 保险行业前6个月经营数据已经出炉，从数据看是否可以看到负债端压力已经逐步缓解？

　　从6月份保费收入数据来看，寿险保费收入略有增长，财险保费收入维持较高增速，保险行业整体保费增速延续了改善的态势。从主要上市险企的整体情况来看，寿险 2022年6月单月保费同比+0.3%， 2022年上半年累计同比+1.1%;财产险 2022年6月单月保费同比+14.0%，2022年上半年累计同比+10.1%。6月份国内疫情有所好转，带动寿险新单业务略有增长，但主要上市险企NBV依然承压较大，后续需要持续关注代理人线下展业情况和寿险转型效果。财险方面，受益于政策利好、疫情好转以及新车销量复苏，6月单月保费收入大幅改善，财险保费收入依然维持较高的增速水平。从前六个月的数据来看，负债端的压力确实在逐步释放中。

2. 保险板块目前投资价值几何？

　　二级市场股价短期波动受到多方面因素影响，包括资金流动、市场情绪、政策引导等。近期国际环境复杂严峻，疫情持续反复、地缘冲突加剧，全球资本市场大幅波动;同时，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，居民消费恢复仍面临诸多挑战，保险资产和负债端均有承压。

　　保险作为风险保障的有效手段，其重要价值与独特作用正在日益凸显，也必将伴随着中国发展的进程而不断壮大。中国保险业肩负着为国计民生提供风险保障的使命，服务国家战略、服务实体经济、服务民生保障、服务社会治理。在未来商业保障体系和养老第三支柱制度和配套政策不断完善下，商业保险公司的价值将进一步显现。

3.从当前情况看，保险在什么逻辑下可以出现好转？

　　保险行业主要是通过负债端销售保单，投资端资产组合获取投资收益。

　　过去2-3年里，保险行业负债端保单销售受新冠疫情、宏观经济承压、居民消费习惯和风险偏好转变等影响持续走弱;投资端的权益市场震荡、长端利率下行等对以保险资金配置也产生了较为明显的负面影响。但从目前来看，保险行业发展已经出现边际好转迹象，负债端期交保费销售回暖、代理人队伍企稳，投资端权益市场回暖、长端利率有企稳迹象。

　　预计在国家支持政策陆续出台、居民消费升温、保单需求回暖、投资环境改善下，保险行业将迎来更大的发展。

4.

　　中国保险市场仍处于发展阶段，截至2021年末我国保险密度和深度分别为499美元和3.9%，世界平均保险密度和深度分别为661美元和5.96%，美国2018年末的保险密度和深度已经高达4216美元和7.1%。因此我国保险市场较世界平均水平和海外发达国家水平仍有明显不足和较大的发展空间。

　　目前，我国保险市场经过40多年的发展时间，已经形成了以人身险和财产险双条线发展：目前人身险占全行业原保费收入约70%，含寿险、意外险、健康险、年金险等，长期业务为;财产险含车险、企业/家庭财产保险、责任保险、农业保险等，以一年期短期业务为主。国内保险行业形成了多元化产品结构，趸交、期交等灵活缴费模式的多层次保险市场，市场在销保险产品基本覆盖了日常生活保险保障需要。

5.

　　当前我国保险行业整体处于改革深水期，以资本市场估值常用的内含价值倍数(P/EV)来看，行业估值水平处于历史底部，估值分位数低于3%。同时，我国保险行业也面临着产品创新不足、渠道变革周期较长、数字化支撑不足等问题，一定程度制约了保险行业的发展。

　　但中长期来看，我们对中国保险市场的未来发展前景充满信心。宏观经济回暖、政府政策激励、社会治理创新、人口结构变化、居民收入提升等，都将为中国保险市场长期发展注入新的活力。

6. 保险板块未来的发展趋势如何？

　　保险作为经济的稳定器和减震器，我国保险市场仍将处于中高速发展阶段。一方面我国经济发展长期向好、居民收入稳步增长，保险需求将持续扩大。另一方面，保险业供给侧结构性改革持续深化，多元化的供给逐步匹配客户多样化的需求，不断激发新的发展动力。在行业精细化管理和科技赋能的支撑下，行业将实现高质量发展。

　　乡亲们如果有任何问题，欢迎大家在评论区留言，我会看，也一直都在。

　　中国平安(SH601318)新华保险(SH601336)方正富邦中证保险主题指数(F167301)

　　风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

宽客-顺势天成：

　　新华保险(SH601336)

趋势_HUNTER：

　　如果单从划线的角度说，保险板块，至少有2-3个点可以做差价，算了，不做了，相对低位，要是飞了呢~~~中国平安(SH601318)中国太保(SH601601)新华保险(SH601336)