2022-09-07今日SH600779股票最新净值和交易情况

新熵：

没了实力，差了运气。

　　@新熵原创

　　作者丨樱木 编辑丨月见

　　9月伊始，上市公司的半年报悉数亮相，疫情之下的成绩单，从某种程度上来说，像是一场巨大的压力测试，给投资人一个认清公司实情的机会。

　　白酒行业，作为消费赛道的高景气品类，一直被投资人寄予厚望，而从发布的情况来看，各大上市公司也从业绩和盈利方面展示出了极强的韧性，从18家头部的酒业上市公司的营收与净利润来看，几乎都做到了双位数增长。龙头茅台更是在巨大体量下，完成了营收17.4%以及净利润20.9%的增长。

　　正是在白酒业呈现高景气发展的前提之下，水井坊的业绩显得格外扎眼，这家川酒六朵金花之一的高端浓香白酒品牌，在营收增加12%的前提之下，净利润却出现了负增长。

　　水井坊股价从2022年开始就一路下挫，从140元跌至了今天的70元，而面对连续9个月的下跌，公司试图通过回购、注销等方式维系股价，不过效果微乎其微。

　　而关于水井坊的坏消息还不止如此，半年报中显示的天量库存，以及与定位不符的产品结构等，都像是阿克琉斯之踵，羁绊着这家曾经辉煌的酒企。

而唯独水井坊，在经历了多轮换帅，与改革之后，似乎效果并不明显，不但增长乏力，营收始终维持在50亿之下，而且在品牌影响力等多个方面，也未见有太强的起色。

　　要知道，在次高端酒企在飞速扩张之时，曾经的难兄难弟如舍得、酒鬼酒等都在一两年之内完成了升级改造，股价一飞冲天，至今依旧保持高速增长，

　　新任总经理朱镇豪在重新梳理品牌渠道之后，增长似乎并未有起色，而此刻将所有的问题再次抛给外国管理团队，对于当下的水井坊来说，并不客观。到底是怎么样的困境，让今天的水井坊在行业高景气时，始终无法摆脱困境，是本文试图探讨的关键。另一方面，参考各大名酒的发展历史，此刻是否也是水井坊已经到达了基本面的底部，即将迎来困境反转，我们可以抄底水井坊了吗?

01

被放大的牛鞭效应

　　复盘水井坊的近几年的业绩情况，如果剔除疫情严重的2020年，几乎做到了连续四年的正增长，在次高端火热的红利期，水井坊从某种程度上来说，也搭上了顺风车。

　　但是，观察财务状况，则又是另一番风景，首先，为了维持营收的增长，水井坊一直保持高昂的营销费用，从今年半年报看，水井坊的营销费用仍然居高不下，占营收比例仍然远高于行业。半年报数据显示，2022年上半年，水井坊的营销费用6.96亿元，同比增长19.27%。但即便如此，在盈利方面，依旧不尽如人意。在利润在增长较快的2021年，以及2022上半年，可以明显的看出，增收不增利的情况，2021年，一季度的净利润为4.19亿，到中报时仅为3.77亿。而到了今年，这样的情况依旧没有改善。

每当这一现象出现时，相伴而生的就是公司大量的库存积压，根据财报数据显示，2021年底,水井坊存货21.97亿元,到2022年6月底仍高达23.21亿元。

　　更让投资者担心的是，

　　而这样的高风险状况，在近几年高频次的出现，难免让人猜测，水井坊除了在供应链管理方面的问题之外，还有其他硬伤。

　　最明显的便是，产品力的问题。

水

　　在2020年的水井坊产品升级中，在懂行消费者看来，这样的举动就意味着品质降级。因为，相对于国家标准这一“底线”，不少名酒各自拥有高于国标准则的地理标准，也成为酒企软实力的象征。

这个时候就不可避免地占用中端白酒的窖池、和一些基酒与老酒。换句话说，中低端产品的品质就必须让位于高端产品，而为了让这一行为合理化，改标准就是可执行的操作。”

　　在资深行业人士，独立评酒人吴邪的解读中，水井坊的这一行为，意味着其产品思路的变化：“水井坊一直想增加高端市场的竞争力，而想增加高端竞争力，就要多推出高端产品，要想增加高端白酒产量，

　　但时至今日，如果仔细拆解水井坊各个产品对于营收的贡献，臻酿八号与井台依旧是其主力大单品，根据半年报显示，上半年，水井坊高档酒营收19.84亿元，同比增长11.41%，增速低于公司收入增长。其中，臻酿八号约占收入50%以上，井台约为35%，说明这两款酒才是收入主要来源。而臻酿八号涨价过后，目前的零售价是528元，井台经过Q2提价后的零售价为808元，也仅仅属于次高端价格带。

这也就意味着品质降级的中端与次高端产品，依旧是公司营收主力，而被寄予希望的高端产品，却一直打不开空间，换句话说，水井坊从2020年开始的产品策略，在今日已经被完全证伪。

　　积压的库存，以及随之而来的口碑的滑坡，正是意料之中的结果。

02

渠道变革遭遇坏运气

“其实，我对过去几年典藏、 菁翠以及其它高端产品的发展不是很满意。”

　　在投资人眼中，水井坊近年来的变革，并非一无是处，特别是朱镇豪上任之后，对于渠道的反省与改变，一度得到了不错的反馈，2021年8月，在成都水井坊高端白酒销售有限公司的媒体沟通会上，水井坊首席执行官、副董事长朱镇豪曾坦言：

高端化产品都采用了同一套策略，做的很多品牌活动也都差不多，没有办法满足不同圈层消费者的需求，尤其是面对高端消费人群。

　　经过反思，朱镇豪找到了其中原因：那就是臻酿八号、水井坊·井台、水井坊·典藏及以上

　　“水井坊要做高端浓香头部品牌之一，就需要改变很多以前的做法。”而新成立的水井坊高端白酒销售公司是为典藏及其以上高端产品量身打造，正是为了解决现有渠道模式与高端产品不匹配的问题。

　　正是渠道变革的预期，叠加次高端品类的火热，让水井坊的股价在2021年达到历史最高的159元，一时间受到市场热捧。

　　但是，从随后水井坊的动作来看，渠道营销的活动，似乎改观并不大。以2022年水井坊的主要营销活动，联合中国乒乓球队一起举办的“水井坊乒了”为例，活动采用了在8个城市中，以乒乓球为纽带，覆盖当地乒协、中小企业主等圈层为主的营销策略。以“球桌、酒桌、圆桌，以桌会友”为核心理念，进行品牌推广。

而从营销动作上来看，发力社群营销也是近些年来，酒企、地产等公司惯用打法。

　　其实，仔细来看，依旧走的是白酒企业经典的“盘中盘”模式，通过影响小范围意见领袖，来以此进行品牌传播。

　　但是，与之前水井坊国际化时，失败的营销策略一样，运动的消费场景与白酒品类之间，天然具有矛盾性，而即便以赞助的运动项目来看，乒乓球这样的大众运动，与高端的产品定位，依旧带着某种程度上的冲突。与同行业对比来看，泸州高端品类国窖1573常年赞助高尔夫比赛项目等品牌活动，依旧不可同日而语。

高净值人群的忠诚度往往是一个不可预估的变量

　　而无论是社群营销还是传统的盘中盘，从社群培养到逐渐成熟，需要大量的金钱与时间成本投入，短期内对于企业来说是企业不小的负担，而从另一个角度来看，，大量品牌都在使用相同的营销路线，以水井坊主推的郑州市场为例，仅仅是高端楼盘、高端酒企、高端汽车、银行等多个大项，十几个品牌都在争夺这一人群，而相关的类似活动，也多到不胜枚举。从结果来看，参与其中的企业投入与产出比，往往并没有预想中的理想。据新熵调研显示，多个以营销为目的企业社群组织，都在短时间爆发之后，快速消失，并没有达到预想中的效果。

　　而更糟糕的是，在中秋、国庆双节将要到来之时，原本立足于成都的乒乓球比赛活动，又遭遇了疫情风险，让水井坊在重要营销时间节点上，再次失去了主动权。

在白酒大周期上行时，没有实现高端化的突破，在次高端火热时，没有乘风打造出爆款，而现在面对消费下行的周期时，渠道变革再次陷入到了激烈的竞争之中。

　　回顾近几年水井坊的发展路程，水井坊似乎陷入到了怎么做都不对的困境之中，何时才能打破这一怪圈，恢复曾经的荣光，水井坊也许需要做出更多的改变。

闽江之源：

　　为什么最近五粮液跌跌不休，领跌高端白酒，是1935压制千元价格带吗?大家怎么看@杯酒人生 @吴伯庸 五粮液(SZ000858) 贵州茅台(SH600519) 泸州老窖(SZ000568)

成长金牛H8：

　　是的//@济宁巴菲特:回复@牛气一路发: 送礼的话除了茅台，五粮液比其他管用多了//@牛气一路发:回复@闽江之源:五粮液高端酒：前有阻截(茅台1935)，后有追兵(国窖1573)。中端面临酒鬼酒、舍得、水井坊、汾酒、洋河等等酒厂的进攻!低端部分更不用多说!一句话：处境尴尬!

watings：

　　入市十年来，今年感觉是最难操作的一年!可能就是年初踏错了节奏，出现了部分亏损!加上某队的参与，市场可能没有出清!创业板的标杆：宁德时代，主板标杆：贵州茅台!如果你看好主板和创业板，就好比你买沪深300，而不敢买茅台!两个带头大哥无论是估值还是成色(很多朋友茅台死粉另当别论)都不足以给人安全感!百年之未有大变局，以过去的经验和逻辑来判断当下，或许这才是大错!防守才是正道!招商银行(SH600036) 美的集团(SZ000333) 恒瑞医药(SH600276)

　　以下对于相关的一些基本看法：

　　房地产：房地产不起来，经济80%没戏!除了北上深加几个经济好点的一二线城市，其他城市钱来自哪里?教育医疗公务员工资靠什么发呢?除非采取利率大折扣对新钩和存量都打折扣等让利百姓的措施秉诚若不收房地产税，不然意义不大!当然所在的城市深圳那各种限制措施在全国估计找不到第二个了!毕竟只有这么点房子，真不能大涨了!好好控制吧!

　　股市：虽然我一直看好跌破2800并向2500靠拢，但是这应该很难，如果这样，人气散了，韭菜们想做贡献都没机会了!某队一定会托底，搞起来的，继续让韭菜们做贡献，输血实体经济!(实体不实体不好说，大多是圈钱为目的)!

　　汇率：不是跌不得，而是用力去托住，而消耗大量Xx.既然真的拖不住，那就该怎么就怎么样!汇率跌了未必都是坏事，比如可能可以促进出口，短期跌够还可以缓解资本外流，提升国内资产的潜在吸引力，对标国际市场价格下跌，也是一种去泡沫的途径!这个太复杂，没人说的清!

watings：

　　回复@watings: 中长期来看，如果让选一个行业，毫不犹豫选择白酒!贵州茅台(SH600519) 五粮液(SZ000858) 水井坊(SH600779)//@watings:回复@watings:短中期来看，如果让选一个行业不能碰，毫不犹豫选择银行!无论是基本面还是逻辑银行都面临巨大压力!招商银行(SH600036) 贵州茅台(SH600519)

七彩云龙：

　　五粮液(SZ000858) 向四川甘孜泸定及雅安地震灾区捐赠1500万元泸州老窖(SZ000568) 舍得酒业 水井坊(SH600779)

守候-广誉远-实盘：

　　今天清仓必康，不想由浮盈变浮亏，其他的持股未动，继续增资1万。现持有广誉远洋河股份水井坊。抱着白酒不放，等待回本

看空做多的韭菜：

　　这两天一直非常看空，宏观上看空，微观上希望利空发酵。

　　光伏有成本端上涨的问题，储能有证伪的问题，但是两天都砸不下来，或者说市场把前面跌的算作提前反应已经利空出尽了?

　　总之看空的思维影响操作，导致一些左侧机会放过了。

　　今天盘中放量，看起来比较坚决，所以大举买入，补上左侧的仓位。

　　新能源方向：伊戈尔 大族激光 林洋能源 运达股份 天奇股份 广东鸿图 露笑科技

　　价值方向：水井坊 泸州老窖 洋河股份(最好等出疫情转好的消息再卖)

st龙虎：

　　ST曙光(SH600303)，曙光——特斯拉的赛道，茅台的基本面，盈喜集团爆发力，三体合一，26倍的江特只管吃东西，31倍的大成端着盘子，32倍的水井坊玩自拍，50倍的嘉瑞倒酒，103倍酒鬼酒敬酒，199倍的中燕有羡慕的神态，东北虎曙光全场焦点到底该多少倍，穿越时空隧道就知道!

最美渠县：

　　水井坊(SH600779)基金这几天打压股价以方便建仓。中秋正式开启白酒行情，直到国庆节后这一波。5，6月份很显然是淡季，但白酒涨幅还不小。中秋，国庆和春节是白酒旺季，淡季涨，旺季不涨，这显然不可能。

最美渠县：

　　水井坊(SH600779)兄弟们，周五拉升。

韭菜割：

　　泸州老窖(SZ000568)山西汾酒(SH600809)

　　清仓了所有白酒股票了，感觉好轻松

　　中证白酒昨天直接跳空箱底低开，今日更是不能收复回去，后期还要看跌!

　　贵州茅台五粮液水井坊舍得酒业洋河股份酒鬼酒古井贡酒

st龙虎：

　　ST曙光(SH600303)，26倍的江特只管吃东西，31倍的大成端着盘子，32倍的水井坊玩自拍，50倍的嘉瑞倒酒，103倍酒鬼酒敬酒，199倍的中燕有羡慕的神态，东北虎曙光全场焦点到底该多少倍，书写历史!

证券之星财经：

　　截至2022年9月5日收盘，水井坊(600779)报收于70.29元，下跌3.61%，换手率1.39%，成交量6.8万手，成交额4.79亿元。

　　资金流向数据方面，9月5日主力资金净流出3920.76万元，游资资金净流入221.47万元，散户资金净流入3699.3万元。

　　近5日资金流向一览见下表：

　　水井坊融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入2453.9万元，融资偿还2847.29万元，融资净偿还393.39万元。融券方面，融券卖出33.07万股，融券偿还4.6万股，融券余量61.74万股，融券余额4339.81万元。融资融券余额7.37亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

　　该股主要指标及行业内排名如下：

　　该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级19家，增持评级10家;过去90天内机构目标均价为106.06。

　　注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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用户6820991332：

每日播报•9月5日

信息汇编 / 暖阳

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搞show：

　　【今日亏损】1.56w元

　　【9月亏损】3.80w元

　　【今年亏损】46.54w元

　　【今年提现】0.00w元

　　【今日净资产】-5.62%

　　【 净 资 产 】26.47w元

　　账户全天无操作

　　股市又是挨揍的一天，新冠封城也出不去，多陪陪孩子家人挺好

　　舍得酒业(SH600702) 水井坊(SH600779) 东方财富(SZ300059)