2022-09-08今日SH688366股票最新净值和交易情况

久韭八十一难：

　　昊海生科(SH688366)如果不破新低可以考虑。干的太杂了。

昊海生科(SH688366)：

　　昊海生科：翌日披露报表 网页链接

科创板日报：

《科创板日报》9月7日（记者 金小莫），

　　短短三年内，国内医美的技术风向悄然改变：曾经火爆一时的玻尿酸(即透明质酸钠)类注射产品或现“熄火”态势;新一代的再生医美以及不“动刀”、不“打针”的光电类医美开始流行。

　　这一结论既是《科创板日报》记者从一线医美机构调研得知的，也体现在了包括爱美客(300896.SZ)、华熙生物(688383.SH)、昊海生科(688366.SH)、华东医药(000963.SZ)等企业的2022年中报上。

华熙生物玻尿酸医美产品销售额下滑

　　目前，玻尿酸仍是最主要的国产医美产品，它可在特定部位注射、填充，起到“抚平”人脸皱纹的“美颜”效果。其中，又以爱美客、华熙生物、昊海生科这三家企业对玻尿酸的研发最前沿、产业化程度最深、商业化效果最好。

　　不过，消费者对玻尿酸类医美产品的接受热度可能正在消退。

　　从财报数据来看，华熙生物的玻尿酸医美产品销售额已现同比下滑。

　　2022年H1，华熙生物皮肤类医疗产品实现收入2.08亿元，同比下降5.37%。进一步资料显示，华熙生物的皮肤类医疗产品均以玻尿酸为主要成分，包括注射用修饰透明质酸钠凝胶、单相含麻透明质酸软组织填充剂、将透明质酸经微交联后形成长效水光针“娃娃针”等。

　　对此，在半年报中，华熙生物称，这系受到了新冠肺炎疫情影响及公司主动调整产品策略、优化产品结构所致。

　　拉长时间线来看，华熙生物医美类产品的增速远不及预期，甚至已处于下滑阶段。

　　2020年至2021，华熙生物皮肤类医疗产品分别实现收入4.35亿元、5.04亿元，分别同比增长9.70%、15.88%。另外，2019年，华熙生物并未披露皮肤类医疗产品的数据，但表示称，该年其医疗终端产品收入为4.89亿元，同比增长56.34%，主要系皮肤类医疗产品收入快速增长所致。

　　作为玻尿酸医美“三剑客”之一，华熙生物的这份财报或有一定的象征性。另一“剑客”昊海生科，其玻尿酸产品的销售额增速也出现了放缓信号。

　　2022年H1，昊海生科的三款玻尿酸产品“海薇”(入门级)、“娇兰”(中高端)、“海魅”(高端级)合计营收1.19亿元，这基本与2021年同期的销售额持平(1.20亿元)。

　　2019年至2021年，昊海生科的玻尿酸医美产品分别贡献营收2.04亿元、1.46亿元、2.41亿元，分别同比增长-23.20%、-28.47%、64.59%。

　　玻尿酸“三剑客”中，仅爱美客的玻尿酸产品仍在放量阶段。

　　爱美客已上市的产品更复杂一些，总体可分为5款基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、一款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂(记者注：即“濡白天使”)、一款面部埋植线产品。

　　爱美客未单独披露前述5款基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂的销售额。总体来看，2022年H1，爱美客医美产品(除面部埋植线产品外)合计营收8.80亿元，较2021年H1的6.24亿元同比增长41.03%。

　　这或与爱美客在玻尿酸产品组合上最为丰富有关。

“现在的消费者更注重改善肤质肤色”

　　这固然与企业自身经营战略、外部环境相关(如疫情)相关，也在一定程度上受到了年轻人医美需求的影响。

　　此前，《科创板日报》记者曾以消费者身份前往某沪上连锁美容机构调研。据该美容机构，玻尿酸类注射产品已经“不那么受欢迎了”，因为“现在的消费者更注重改善肤质肤色”。

　　“现在，在年轻人中，已经不流行往自己脸上打东西了，消费者更喜欢‘自然美’，主要是使用仪器设备进行肤色、肤质的改善。”接待人员对记者称，像M22这类产品比较受欢迎。

　　《科创板日报》记者获悉，M22系全球最大的医疗激光公司——科医人的王牌产品，主要功能为光子嫩肤，近年来在互联网社交平台的加持下，已俨然成为网红产品。

　　此前在进博会上，记者曾与科医人的代理商进行过交流，后者告诉记者：“M22已经是美容院的标配产品”“没有M22都不好意思开美容院”，销售上则“完全供不应求，卖到断货”。

　　“M22是属于比较容易实现标准化治疗、对医生操作水平要求不高的产品。”他称，因此也在医美机构中受到了欢迎。

　　同时，昊海生科方面也已经开始布局可不用打针的光电医美产品。

　　2021年2月，昊海生科以2.05亿元获得欧华美科63.64%股权，并将后者可用于皮肤治疗、脱毛等领域的射频及激光医疗美容设备、家用仪器等产品纳入自身医美版图。

　　据2021年年报，昊海生科医美业务中，射频及激光设备仅营收9488万元，占比20.47%，玻尿酸医美产品仍占据半壁江山;而到了2022年H1，此部分业务营收已增至1.44元，不仅超过了昊海生科经营已久的玻尿酸业务，也成了对昊海生科医美业务贡献最大的子业务(占比43.75%)。

　　企业方面进一步解释称，该产品线营业收入主要来自于子集团欧华美科，产品主要出口海外市场。另外，多款射频美容仪、家用美容仪也已在国内市场上市销售。

高端再生医美走热

　　玻尿酸增长承压，另一款注射类医美产品却于2022H1收获了“开门红”——据华东医药半年报，其再生医美产品“少女针”，于2022年上半年在国内共销售了2.71亿元。作为一款于2021年8月底才在中国正式开售的医美产品，这样的成绩单非常亮眼。

　　在线下医美机构，机构方面也对《科创板日报》记者表示称，“‘少女针’真的不错”。“要打的话需要先预约医生，由医生来‘面诊’，再决定到底适不适合打‘少女针’、打哪里、打几针。”

　　“上半年，上海等城市仍然受到疫情等因素影响，我们认为2.71亿元远未触及‘少女针’的销售潜力;预计下半年后，随着国内疫情逐渐得到控制，被延迟的医美消费需求会逐步释放，销售额应该会比上半年更好。”华东医药方面表示。

　　记者进一步了解到，其背后体现的也是消费者对于“自然美”的追求。

　　这是因为，“少女针”可通过刺激胶原蛋白新生，起到紧致、抗皱的医美效果。由于新生的胶原蛋白产自人体自身，因此，其医美效果更为自然。

　　一位医美机构医生对《科创板日报》记者表示，经过玻尿酸等初代医美产品的教育后，现在的消费者，特别是高端消费者，更加追求自然美，不希望在脸上留下明显的医美痕迹。

　　“比如，对白领女性来说，中午抽空去做个脸，下午上班，同事们一看，好像什么都没有变，但就是看着更漂亮了。这才是如今的消费者所追求的。”前述医美机构人士称。

　　相比之下，国内另一款已获批上市销售的再生医美产品则可能销售平平。

　　公开资料显示，爱美客的“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”(即：濡白天使)也可激活自身胶原蛋白再生。该产品于2021年6月获批、已于2021年下半年在国内进行商业化上市，系国产及世界首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂。

　　截至目前，爱美客尚未披露濡白天使的销售额。

　　从财报数据推测，其销量可能不如“少女针”。据爱美客年报、半年报，濡白天使被归类为凝胶类注射产品，2021年至2022年H1，后者的营收分别为3.85亿元、2.37亿元，同比增长52.80%、59.71%。据此，于2022H1，濡白天使的销售额低于“少女针”。

　　半年报中，爱美客称，濡白天使推广顺利，目前濡白天使已经在全国一线、二线城市，不同类型机构之间实现快速渗透，医生、求美者的使用反馈良好。

　　“根据国际美容整形外科学会发布的调查报告，2016-2020年，注射类医疗美容项目中，聚左旋乳酸皮肤填充剂在全球市场疗程量增长最快。”爱美客称，东方求美者更注重面部轮廓改善、抗衰老、自然提升等，含左旋乳酸皮肤填充剂可能在中国市场更受欢迎，有望保持高速增长。

证券之星财经：

　　天风证券股份有限公司杨松,张雪近期对昊海生科进行研究并发布了研究报告《疫情影响Q2业绩，ok镜产品销售加速拓展》，本报告对昊海生科给出买入评级，当前股价为71.99元。

　　昊海生科(688366)　　事件：　　2022年8月26日，公司发布2022年半年报：2022年上半年实现营业收入9.68亿元，同比增长13.69%;实现归母净利润0.71亿元，同比下降69.25%;实现扣非归母净利润0.53亿元，同比下降75.93%;经营活动产生的现金流净额为1.15亿元，同比下降4.99%。二季度实现营业收入4.94亿元，同比增长5.45%;实现归母净利润0.10亿元，同比下降92.47%;实现扣非归母净利润-589万元，同比下降104.60%。　　点评：　　Q2整体销售受疫情影响，下半年有望加速恢复　　2022年H1公司毛利率为69.84%，同比下降4.69pcts，受到新增产品射频及激光设备行业等的较低毛利率影响;净利率为7.66%，同比下降20.18pcts;销售费用率32.39%，同比增加2.66pcts;管理费用率22.26%，同比增加9.49pcts，主要与疫情、股权激励费用等导致的短期收入降低有关。2022H1公司经营活动现金流降低与购买商品、员工待遇支付等有关。我们预计随着疫情好转，下半年业绩有望加速恢复。　　近视防控和屈光矫正业务增长显著，医美新产品提高市场份额　　分产品看，1)眼科产品：2022年H1收入3.56亿元，较上年同期基本持平。近视防控和屈光矫正业务收入1.77亿元，同比增长73.19%，受益于公司OK镜、隐形眼镜等视光终端产品收入大幅增加所致，未来有望保持高速增长态势;白内障业务收入1.67亿元，同比下降31.74%，主要受到疫情和公司业务短期处于市场整合阶段所致。2)医疗美容与创面护理产品：2022年H1收入3.29亿元，同比增长82.76%。射频及激光设备收入1.44亿元，未来有望继续拉动医美板块业绩提升。3)骨科产品：2022年H1收入1.79亿元，同比下降13.10%。4)防粘连及止血产品：2022年H1收入0.84亿元，同比下降11.50%。随着疫情好转，骨科及外科产品有望恢复稳健增长。　　研发加码，眼科OK镜产品持续推进，医美产品线不断丰富　　2022年H1公司研发投入7671.13万元，同比增长4.39%。基于Contamac全球领先的高透氧材料，公司研制的新型OK镜产品已完成临床实验，正在注册申报。公司现已获得亨泰光学高端OK镜产品“迈儿康myOK”、OK镜产品“亨泰Hiline”在中国大陆的独家经销权，未来近视防控和屈光矫正业务有望高速发展。医美板块，公司旗下EndyMedPro、Pure专业射频美容仪、Newa家用美容仪系列产品已在国内销售，产品线不断丰富。　　盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为25.05/30.63/36.35亿元，归母净利润分别为5.49/6.47/7.53亿元人民币，维持“买入”评级。　　风险提示：产品研发及商业化不及预期;疫情反复的风险;产品降价风险;医美监管趋严等

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券杨松研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.5亿，根据现价换算的预测PE为23。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为139.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，昊海生科(688366)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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每日经济新闻：

　　每经AI快讯，天风证券09月07日发布研报称，给予昊海生科(688366.SH，最新价：71.99元)买入评级。评级理由主要包括：1)Q2整体销售受疫情影响，下半年有望加速恢复;2)近视防控和屈光矫正业务增长显著，医美新产品提高市场份额;3)研发加码，眼科OK镜产品持续推进，医美产品线不断丰富。风险提示：产品研发及商业化不及预期;疫情反复的风险;产品降价风险;医美监管趋严等。

　　AI点评：昊海生科近一个月获得3份券商研报关注，买入3家。

　　每经头条(nbdtoutiao)——危险的“套版号”灰产：一些网红游戏，竟是画皮的“妖”

　　(记者 陈鹏程)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

昊海生科(SH688366)：

　　天风证券09月07日发布研报称，给予昊海生科(688366.SH，最新价：71.99元)买入评级。评级理由主要包括：1)Q2整体销售受疫情影响，下半年有望加速恢复;2)近视防控和屈光矫正业务增长显著，医美新产品提高市场份额;3)研发加码，眼科OK镜产... 网页链接

零点溜溜：

　　昊海生科(SH688366)每天创一次新低

用户1441170703：

　　昊海生科(SH688366) 垃圾股票

昊海生科(SH688366)：

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是你发哥我呀：

　　昊海生科(SH688366)妈的 我84的本还能回来吗? 亏了10W了都

零点溜溜：

　　昊海生科(SH688366) 要破前低吗?

策略策略：

　　昊海生科(SH688366)冬天再来看吧。最近不会涨的。

走走停停跑跑：

　　昊海生科(SH688366)这是要干啥?

　　8月31日金麒麟分析师研报：昊海生科“掉队”：扩张勉强维持营收增长、利润降7成 商誉雷或将逐渐引爆

　　9月2日长江商报记者蔡嘉：昊海生科净利降69%垫底“医美三剑客” 逾4亿商誉存减值风险股价一年跌74%

　　9月2日和讯SGI公司：和讯SGI公司|股价较高点跌超73%!昊海生科业绩探底、净利润大幅下滑，原因是什么?

　　9月5日博望财经：净利大降69%，医美“三剑客”昊海生物率先“掉队”?

昊海生科(SH688366)：

　　同花顺(300033)数据中心显示，昊海生科9月5日获融资买入150.76万元，占当日买入金额的12.35%，当前融资余额1.62亿元，占流通市值的3.85%，超过历史60%分位水平。 融资走势表 日期融资变动融资余额9月5日-109.97万1.62亿9月2日48.62万1.63... 网页链接

昊海生科(SH688366)：

　　昊海生科：翌日披露报表 网页链接

博望财经：

　　文|小魔丸

　　来源|博望财经

　　医美行业巨震中，昊海生科已然掉队。

　　中报显示，上半年昊海生科实现营业收入9.68亿元，同比增长13.69%，而去年同期为71.63%，营业收入增速大幅减缓。上半年净利润7103万元，同比减少69.25%，由成长转入收缩状态。

　　而与此同时，同被称为“医美三剑客”的华熙生物与爱美客净利润分别为4.73亿、5.91亿，同比增长31.25%、38.9%。

　　昊海生科业绩增速明显甩出医美第一梯队，在医美三剑客中业绩垫底。而多年来依靠并购扩张形成的大额商誉的代价似乎也在疫情影响下加速凸显。

　　01

行业强监管，医美三剑客同行不同路

　　2021年下半年开始，医美市场持续受到政策的严监管。

　　2021 年6月10日，国家卫健委办公厅等8部门印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案的通知》;2021年11月《医疗美容广告执法指南》出台;2022年3-5月，国家药监局明确将“水光针”等纳入III类器械监督。

　　此后，不到一年时间，医美行业就从资本市场大热门爆冷，医美三剑客股价更是从高位一路下行，华熙生物从2021年7月5日最高价314.99元，到2022年3月6日触阶段底部101元，下跌幅度近68%;昊海生科从2021年7月14日触顶282元，到2022年4月26日的71.11元，跌幅近75%。

　　显然，医美行业“正规军”屏障已然设立，但是资本市场需要更多故事。

　　昊海生科虽然与华熙生物、爱美客因玻尿酸受到追捧，并称为“医美三剑客”，但三家公司的业务主营各有侧重。

　　华熙生物近年来不断布局C端市场，涉足功能性护肤品、医疗终端以及功能性食品。形成““原料+终端+护肤+食品”格局，且功能性护肤品已成为其主要收入来源。

　　爱美客则是专注于玻尿酸医美终端，差异化满足细分需求，推出嗨体、爱芙莱、宝尼达、逸美一加一、紧恋等多个产品，在细分赛道攻城略地。

　　昊海生科更是另辟蹊径，借助玻尿酸原材料带来的优势，通过资产并购进行非相关多元化，将业务扩展至眼科、骨科、整形美容及创面护理、外科等领域。

　　然而昊海生科大举并购形成的大额商誉已经开始拖累业绩。

　　02

疯狂并购扩业务，大额商誉成隐患

　　通过并购其他公司获取业务优势一直是昊海生科的“老玩法”。

　　2007年，昊海生科正式成立，通过收购上海本地国资控股的部分生物材料及制药企业切入玻尿酸、医用几丁糖以及透明质酸钠等领域;

　　2011年，公司收购上海利康瑞，正式扩充防粘连止血产品线，成为医用玻尿酸产品制造商;

　　2015年至2017年间，公司收购河南宇宙、深圳新产业以及珠海艾格等企业股份，扩充眼科人工晶体业务;

　　2019年，昊海生科科创板上市。而上市融资之后，昊海生科加快了并购历程。到2020年末，仅仅一年时间，昊海生科就公布了7项对外投资。

　　2021年2月，昊海生科出资2.05亿元获得欧华美科63.64%股权，布局射频及激光医疗美容设备等多产品。但2.05亿元的出资在投后估值中较欧华美科的净资产上浮了近42%，且欧华美科当时存在持续亏损。高溢价的“接盘”亏损公司，昊海生科为此还受到了上交所的监管函。

　　半年报中，欧华美科由于在2021年9月已纳入合表，而其较低的毛利率还拉低了作为母公司昊海生科的整体毛利率。

　　半年报中最值得注意的还是亏损最为严重的全资子公司Aaren，不仅营业利润亏损严重，昊海生科还全额计提了2500万的商誉减值。

　　究其原因，竟是子公司Aaren生产的爱锐品牌的人工晶状体产品与原国内独家经销商珠海祥乐的经销协议终止。为此，昊海生科的人工晶状体产品营收较上年同期相比下降了32.83%。

　　值得注意的是，Aaren与珠海祥乐的经销协议原到期日为2023年12月31日。媒体消息显示，是美国爱锐单方面原因提前终止协议，双方协商未果。而珠海祥乐的母公司冠昊生物还为此计提了共计2.7亿元的存货跌价准备及商誉减值损失。·

　　爱锐晶状体作为低端人工晶状体，本身并不存在技术优势，价格较为便宜，也较易批件申请。如此一来就较为依赖销售渠道。如今昊海生科亲自斩断国内独家经销协议，且计提大额商誉减值，不知此举是为了扩大经销还是收缩低端产品路线。

　　截至当前，昊海生科“买买买”形成的商誉高达4.12亿元，而如此大额的商誉和疯狂并购，也让昊海生科面临着巨大隐忧。

　　03

四大细分领域布局，未来路在何方？

　　眼科产品一直是昊海生科的主要收入来源，但这个情况在2022年上半年似乎发生了变化。

　　眼科产品占比由2021年上半年的41.9%下降到了今年上半年的37.04%。于此同时，医疗美容与创面护理产品由原先占比的21.17%变为了如今的34,20%，几乎与眼科产品占比不分伯仲。

　　为何会产生如此变化?部分是因为前面提到的溢价购买的持续亏损子公司欧华美科进入合并报表所致。

　　在回应为何对欧华美科如此执着，甚至不惜赔本购买时，昊海生科表示此举是公司整形美容业务板块由“医疗端”转向“消费端”进行业务拓展的重要举措。

　　昊海生科甚为看重“玻尿酸+光电设备”的组合，而通过欧华美科旗下的激光设备，昊海生科由医美行业的原料提供方，对接为消费者提供医美服务的商家到直接提供原材料+设备，直面消费者，此举或是为了拓宽原有产品的销售渠道。

　　然而，欧华美科拓展了昊海生科的体量无疑，但体量大不代表销量的同比扩大。更何况，欧华美科的业务毛利远不及昊海生科，面对日益竞争激烈的医美行业，舍弃利润换取存活或许是昊海生科当前的考量。

　　目前，传统玻尿酸业务竞争十分激烈。

　　在医疗美容和创面护理领域，昊海生科目前主打“海薇”、“姣兰”、“海魅”三款不同功能定位的玻尿酸产品，第四代有机交联玻尿酸产品的临床试验正在进行。在2021年3月昊海生科又斥资3100万美元押注美国Eirion，布局肉毒毒素领域。

　　2020年，昊海生科在玻尿酸领域的市占率在医美三剑客中垫底，其中爱美客占比14%、华熙生物占比8.1%，而昊海生科占比仅为6%，国产品牌合计占比约28%。但四大进口品牌合计占了64.4%，国产品牌弱势凸显，唯一竞争优势便是在价格。为此，2021年昊海生科还调低了海薇的售价，但这也变相印证了局势对于昊海生科来说，相当被动。

　　昊海生科目前有21项在研项目，其中眼科相关项目占到了11项。

　　累计投入最高的一项是处于国际领先的疏水模注散光矫正非球面人工晶状体研发。高端人工晶状体具有较高的技术含量，而目前我国人工晶状体市场仍以中端价位产品为主流，爱尔康、强生等进口品牌占据了主导地位。

　　而人工晶状体面临的最大外部风险并非技术，而是人工晶状体集采。2020年末，昊海生科相关负责人表示，旗下人工晶体的集采价格平均降幅约40%-50%。

　　医美和眼科两大主营业务的利润收缩，让此次昊海生科的中报成绩十分难看。

　　原有业务业绩稳定性下降，可持续增长潜力又不足，不禁让人怀疑：昊海生科，路在何方?

　　2022年中报显示，近视防控与屈光矫正产品线在其他眼科产品营收大幅降低的同时，有了报复性增长，其中贡献率最高的是视光终端产品。

　　2021年第二季度开始，昊海生科开始全面进入视光产品领域。而中报中的营收增长，有一个产品格外引人关注——角膜塑形镜(OK镜)。

　　2020年全国儿童青少年总体近视率达到52.7%，OK镜也迎来需求爆发期。2021年，昊海生科全资子公司以7000万收购南鹏光学51%的股份，取得了其旗下亨泰光学中国地区注册的全部产品的独家经销权。

　　就此，在OK镜领域，昊海生科与爱博医疗、欧普康视成为国产OK镜已上市公司三龙头。而三家公司今年发布的中报显示，在该领域未受疫情影响。与此同时，昊海生科中报显示，其基于Contamac 全球领先的高透氧材料，研制的新型 OK 镜产品的临床试验已完成，目前处于注册审评阶段。

　　“眼科+医美”的双线布局是昊海生科明显区别于其他上市公司的地方。而如何继续拓宽其在医美行业的市占率以及如何应对眼科耗材集采带来的利润下降是昊海生科当前的业绩痛点。

　　疫情之下，医美行业较平日艰难。昊海生科的多元化扩张虽然可以缓冲单一业务带来的不确定性，但目前来看，其后续的成长性和稳定性已然经不住市场考验。

　　@今日话题

昊海生科(SH688366)：

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