2022-09-08今日SH600526股票最新净值和交易情况

晨阳7cu：

　　菲达环保(SH600526)啊啊啊，玩抖音，错过了这次解套的机会，又不知道下次解套机会要猴年马月了!

小司11111：

　　菲达环保(SH600526)又搞偷袭

飞熊个人纪录：

原文5月12日首发于飞熊投研

　　，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.

青达环保（688501）基本面评价4星

1.火电灵活性改造势在必行

　　目前我国灵活调节电源比重低。我国发电装机以煤电为主，抽水蓄能、燃气发电等灵活调节电源装机占比不到6%，“三北”地区新能源富集，风电、太阳能发电装机分别占全国的72%、61%，但灵活调节电源不足3%，调节能力先天不足。比较而言，欧美等国灵活电源比重较高，西班牙、德国、美国占比分别为34%、18%、49%。

　　火电灵活性改造调峰势在必行。1)对比各类灵活调节电源，抽水蓄能电站受站址资源和建设工期限制;气电受气源气价约束，发展规模有限;现阶段储能技术受制于经济性、安全性，尚不具备大规模商业化应用条件。2)而火电灵活性改造成本优势明显，煤电灵活性改造单位千瓦调峰容量成本约在500元-1500元之间，低于抽水蓄能、气电、储能电站等其他系统调节手段。3)为提高可再生能源的消纳能力，承担全国70%以上发电量的火电机组承担电网调峰任务势在必行。

2.电力辅助服务市场化加速

　　“十四五”火电灵活性改造百亿市场需求加速释放。改造规模方面：2021年11月，国家发改委发布《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》，提出进一步提升煤电机组清洁高效灵活性水平，存量煤电机组灵活性改造应改尽改，“十四五”期间完成2亿千瓦，增加系统调节能力3000-4000万千瓦，促进清洁能源消纳。

　　投资强度方面：火电机组间改造投资差异明显，不同机组特征、改造目标、燃料特性等条件都将带来改造投资的巨大差别，一般来说，在不包括储能设备的情况下，改造投资通常在30-90元/kw，最小出力可降至20%-40%(《火电灵活性改造的现状、关键问题与发展前景》)。

　　根据以上数据测算市场空间：“十四五”期间火电灵活性改造市场空间约60-180亿元，根据《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》，现役机组灵活性改造应改尽改，若是考虑所有12.9亿千瓦的存量机组，则灵活性改造的市场空间预计将达195-581亿元。改造完成后，还将创造超千亿/年电力辅助服务运维市场。未来整个市场空间将超过随着电力辅助服务、清洁能源消纳等相关政策的逐步推广，更多的火电企业参与灵活性改造及深度调峰可预期。

3.主要技术为低负荷稳燃+热电解耦+设备适应性

　　目前我国火电机组调峰能力与国际先进水平相比差距较大。目前我国火电机组调峰能力在纯凝工况下普遍只有40%-50%额定容量，在供热工况下更是低至30%左右，这与德国、丹麦等欧洲国家火电机组70%以上的调峰能力差距较大。

　　提高燃煤机组深度调峰能力主要包括三方面：1)提高锅炉侧锅炉低负荷稳燃能力;2)实现汽轮机侧机组供热工况热电解耦;3)提高机组主辅机及其环保装置在低负荷下的设备适应性。

　　公司在火电灵活性改造领域早有布局，目前拥有全负荷脱硝系统及清洁能源消纳系统产品。

　　全负荷脱硝系统：1)大部分燃煤发电机组使用选择性催化还原法(SCR)烟气脱硝技术以实现燃煤电厂超低排放，SCR系统高效催化剂最佳运行烟温一般要求在280℃-420℃之间，而在深度调峰时或锅炉启动过程中，脱硝入口烟温达不到催化剂投运最低温度要求，导致脱硝效率下降，排放不达标。2)公司的全负荷脱硝系统主要通过锅炉省煤器水侧调节技术，减少锅炉省煤器对烟气的吸热量，从而保证SCR装置进口烟气处于正常工作温度，实现火力发电机组灵活性调峰、锅炉低负荷脱硝的目的。3)全负荷脱硝业务作为公司重点拓展的新业务之一，2018-2020年分别实现营收2,585万元、3,199万元和6,427万元，占主营业务收入的比重分别为4%、6%和12%，实现了收入的较快增长。目前公司在全负荷脱硝领域行业优势显著。

　　公司的清洁能源消纳核心系统包括电极锅炉系统和蓄热器系统。二者既可单独使用，又可联合配置使用，将电能转换成热能存储和供给，以实现火力发电机组灵活性调峰、清洁供热、清洁能源消纳等用途。

4.技术+研发+经验+客户资源

　　公司将技术创新和新产品开发作为公司发展战略核心，拥有国家企业技术中心，通过多年创新，已经在节能环保系统设备的多个环节实现技术突破，掌握了一系列拥有自主知识产权的核心技术和关键工艺。例如，公司低温烟气余热深度回收系统共有发明专利5项，实用新型专利11项，公司的产品技术仍具有较为明显的技术优势;炉渣节能环保处理系统共有发明专利11项，实用新型专利44项，其中鳞斗式干渣机属公司首创并独家生产，符合炉渣处理系统未来的发展趋势，捞渣机模锻链是圆环链之外的全新技术路线，有望打破国外产品在湿式炉渣处理系统输送链条的垄断地位。

　　公司成立以来，不断创新研发新产品，陆续推出烟气余热深度回收系统、鳞斗式干渣机、全负荷脱硝系统、清洁能源消纳系统、模锻链捞渣机等，极大地丰富公司产品线。

　　公司的节能环保系统设备主要应用于火力发电和热力行业，客户资源优质，与客户保持良好的商业关系和较高的品牌知名度。目前国内的主要大型电力企业基本

　　都是央企和国企，其对于供应商的选择标准非常严苛，必须要获得特定的资质并拥有不俗的业绩实力。公司自成立以来，已经与国内五大发电集团及各地方所属火力发电企业建立了良好的业务关系。

5.炉渣和烟气

　　公司的传统业务以炉渣节能环保处理系统及烟气节能环保处理系统为主。1)2020年炉渣及烟气系统的收入占比分别为63%、35%，为公司目前收入主要来源。2)公司在火电炉渣处理系统及烟气节能环保处理系统领域的技术处于行业领先水平

　　我国炉渣每年产生量大，污染严重，亟待处置。1)炉渣是固体燃料在锅炉等燃烧设备的炉膛中燃烧后，从炉底排渣口排出的灰渣，是我国主要大宗工业固体废物之一。2018年重点发表调查工业企业的炉渣产生量为3.10亿吨，占一般固体废物产生量的9.6%。2)炉渣产生量最大的行业是电力、热力生产和供应业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业，合计占比接近90%。3)炉渣具有量大、分布广、温度高、成分复杂、污染物多等特点。以火电厂燃煤锅炉产生的炉渣为例，炉渣排出时温度在800℃-1,000℃，具有高温危害和余热利用价值，同时含有20多种对环境和人体健康有害的重金属、化合物、放射性物质，对环境和公众健康构成巨大威胁。

　　公司在炉渣系统领域技术领先。1)依对炉渣处理方式的不同，炉渣节能环保处理系统分为干式炉渣处理系统和湿式炉渣处理系统。①干式炉渣处理系统是指依靠炉膛负压和风机，引入适量受控的冷却风对高温炉渣进行冷却的炉渣处理系统。②湿式炉渣处理系统是指依靠冷却水对高温炉渣进行冷却的炉渣环保处理系统。2)公司拥有干式和湿式炉渣处置系统的国际先进技术。

　　低温烟气余热深度回收系统：对于公司的低温烟气余热深度回收系统业务来说，2018-2020年收入持续下滑，主要是由于火电企业超低排放、节能改造基本完成，改造需求减少。但一方面，新建火电市场总体需求仍在平稳释放;另一方面，已改造的存量系统也存在替换需求，因此预计未来公司低温烟气余热深度回收业务将较为稳定。

　　青达环保(SH688501)创元科技(SZ000551)菲达环保(SH600526)