2022-09-09今日SH605123股票最新净值和交易情况

虔诚D心：

　　2022.9.7 +0.6%

　　账户资金 1753346

　　账户总收益 +140%

　　市场低开后小幅震荡

　　操作上，减了上次加的200股奥特维，减了点皖维高新。派克新材跌了3个多点外，其余都是小幅红盘。派克下跌还有些放量，资金分歧还是比较严重。

　　最近很难看清大盘走势，感觉还是谨慎点好。保持耐心，继续努力~

慢跑自由泳：

　　派克新材(SH605123)砸吧，我再接点

无知无颜：

　　派克新材(SH605123)今天砸盘什么意思，有啥负面消息么?

树里阳光777：

　　派克新材(SH605123) 回补8手

期货小日记1：

　　兴通股份36.7支撑不住短线先规避。手中持有了贵州茅台，山西汾酒，豪鹏科技，密尔克卫，吉比特，公牛集团，稳健医疗，扬农化工，洋河股份，片仔癀，拱东医疗，安井食品，智微智能，长春高新，古井贡酒，华利集团，药石科技，怡达股份，五粮液，派克新材，舍得酒业，永兴材料，顾家家居，三棵树，东瑞股份不懂操作的咨询#股票#股票交流#

ST硕哥：

　　派克新材(SH605123)太慢了，就50亿的盘子，能不能一步到胃?

王恩泉oa3：

　　派克新材(SH605123)军工里的弱势股，资金利用率太低了。教训之一呀!

ST硕哥：

　　派克新材(SH605123)航宇科技(SH688239)中航重机(SH600765)这价格卖的，脑 子 都 有 点 大 病

过客zz：

　　三角防务(SZ300775) 跟派克新材(SH605123) 的渣男身份互换了

721定律：

　　派克新材(SH605123)

　　看来欧洲的业务不错啊 欧洲现在水深火热，正是国内企业去割韭菜的时候

中航军工研究：

文

事件

　　公司8月30日公告，2022H1营业收入12.57亿元(+64.56%)，归母净利润2.29亿元(+62.35%)，扣非归母净利润2.20亿元(+67.61%)，毛利率26.98%(-2.31pcts)，净利率18.23%(+1.72pcts)。单季度来看，2022Q2营业收入6.46亿元，同比+47.38%，环比+5.73%，归母净利润1.22亿元，同比+60.44%，环比+14.02%。

点评

一、营收保持高速增长，规模效应推升盈利能力

　　2022H1营业收入12.57亿元(+64.56%)，在去年高基数基础上仍旧保持了高速增长，毛利率26.98%(-2.31pcts)，受原材料上涨的影响毛利率有所下滑。随着经营规模加大，规模效应推升盈利能力，期间费用率7.79pcts(-2.30pcts)，净利率18.23%(+1.72pcts)，净利率持续提升，实现归母净利润2.29亿元(+62.35%)，扣非归母净利润2.20亿元(+67.61%)。2022Q2公司营业收入6.46亿元，同比+47.38%，环比+5.73%;归母净利润1.22亿元(+60.44%)，依旧保持较高增长。

　　2022H1，公司期间费用率7.79%(-2.30pcts);其中销售费用率1.53%(-0.41pcts);管理费用率2.17%(-1.36pcts)，规模效应显现;财务费用率-0.10%(-0.29pcts)。公司研发费用率4.19%(-0.24pcts)，维持在较高的水平，公司加大对航空航天、新能源等重点领域产品的研发。

　　报告期末，公司存货为5.98亿元(+19.86%)，其中原材料2.64亿元，较期初增加0.33亿元;预付款1.71亿元(+42.40%)，公司加大了增加原材料备料以降低原材料波动对毛利率产生的影响。

二、航空航天锻件营收增长90%，占比提升

　　公司专注于各种金属材料的自由锻和环锻成型，产品应用于航空航天、石化、电力以及其他(主要包括舰船、机械、兵器、锻造等行业)等;行业覆盖广泛，产品种类齐全，可以根据下游各行业的景气周期、客户订单情况，兼顾效益和效率，及时调整产品结构，以满足更广泛的客户需求，使公司拥有了较强的抗市场冲击能力和盈利能力。

　　2022H1，公司航空航天锻件营收5.65亿元，增速89.87%，营收占比44.96%(+5.99pcts)，占比持续提升;毛利率44.45%(+0.16pcts)，保持在较高水平，是公司目前盈利能力最强，增长最快的业务。

　　在航空领域，公司主要为军、民用航空发动机提供各类环形锻件，主要材料为高温合金、钛合金、高强钢等特种合金。国内客户包括中国航发、商发等，产品覆盖目前国内在役、在研的主流发动机型号;国外客户主要包括GE、罗罗等，已完成大部分件号的首件开发工作，部分件号已进入批产阶段，报告期内，公司又成功拿下GE的8个长协件号，扩大业务范围。

　　在航天领域，公司主要为运载火箭、战略战术武器、卫星等提供环筒状结构件，主要材料为铝合金、镁合金、高强钢、特种不锈钢等，主要客户包括航天科技集团、航天科工集团下属单位及蓝箭、星际荣耀等民营火箭公司。

三、石化锻件稳健增长，毛利率提升；多晶硅产品承接了增长超50%

　　公司石化锻件主要为各类石化设备配套用法兰、管板等不锈钢、合金钢锻件。2022H1，公司石化锻件实现营收2.89亿元，在去年高增速的基础上取得了18.33%的增速，营收占比23.01%(-8.99pcts)，毛利率18.07%(+1.71pcts)，小幅提升。自2021年以来，公司参与单晶硅、多晶硅冶炼炉制造项目后，石化锻件放量，后续有望保持稳健增长且随着产品结构优化，毛利率提升。2022年上半年，在石化方面，公司多晶硅产品承接量较去年同期增长超50%。

四、电力锻件及其他业务表现为增收不增利，毛利率短期承压

　　电力行业中，公司主要为火电、风电、核电等电力装备等提供各类合金钢、不锈钢、耐热钢等环锻件。2022年上半年，公司电力锻件实现营收1.21亿元(+36.02%)，营收占比9.60%(-2.01pcts)，毛利率为-6.21%(-26.22pcts)，上半年原材料上涨较快，或对毛利率造成了较大的压力。

　　公司在电力领域上，未来将主要发展风电和核电等新能源产品，其中风电产品中，2021年公司斥资3.2亿元建设风电产能，主要产品包括塔筒法兰、轴承环锻及转子房锻件，目标客户为国外维斯塔斯、GE、西门子、金风科技、远景等，2022年风电领域目标实现3.2亿元收入。2022年上半年，风电产能逐步释放，订单量增加。

　　核电领域为公司自2019年新开发业务，为核反应堆提供蒸发器、热交换器等，核电业务逐步区域稳定。报告期内，公司中标东重快堆中间热交换项目。

　　其他锻件(主要包括舰船、机械、兵器、锻造等行业)收入1.25亿元(+67.78%)，毛利率16.39%(-11.29pcts)，此类业务主要为高端民品，原材料占生产成本比例较高，原材料价格波动对毛利率影响较大。

　　公司其他业务收入主要为废料销售收入、为客户进行受托加工取得的加工费收入、零星的受托研发及检测收入。2022H1，其他业务收入1.57亿元(+168.33%)，毛利率14.42%(-8.73pcts)，随着公司产品产量增加，与之对应的废料也逐渐增加，收入有了较大幅度的增长。

五、募投项目持续推进，预计下半年建设完成；拟定增16亿元，进一步加码航空航天锻件，实现业务横向拓展

　　公司2020年8月IPO募投项目 “航空发动机及燃气轮机用特种合金材料及部件建设项目”，投资5.8亿元，达产后预计每年新增收入5.03亿元，新增净利润1.02亿元;截至2022年6月底，工程累计投入占预算比例80.26%，预计今年年底前完成。

　　2022年4月，公司公告拟定增募集16亿元，用于“航空航天用特种合金结构件智能生产线建设项目”，其中用于12.8亿元用于设备采购。本次募投项目在原有客户的基础上，瞄准新一代歼击机、直升机、运输机等军用装备领域，以及国产大飞机等民用航空市场，布局航空发动机和燃机用盘类锻件、机身模锻件、航天用弹体结构模锻件等三类产品，拓展产品品类，丰富产品结构。项目建设周期为3年，第四年开始试生产，达产率为50%，第五年达到60%的产能，第六年达到80%的产能，第七年完全达产。项目建成并完全达产后，预计年新增营业收入17.62亿元，净利润4.34亿元。

投资建议

　　① 2022H1营业收入12.57亿元(+64.56%)，归母净利润2.29亿元(+62.35%)，在去年高基数基础上均持续保持了高增长，尤其是航空航天锻件营收5.65亿元，增速90%，营收占比44.96%(+5.99pcts) 。同时，净利率18.23%(+1.72pcts)，随着经营规模加大，规模效应推升盈利能力。

　　② 公司产品行业覆盖广泛，产品种类齐全，拥有较强的抗市场冲击能力和盈利能力，在航空航天、石化、新能源等领域均有丰富的客户群。2022年，公司将重点发力“航空航天、新能源、进口替代”等重点目标市场。上半年，航空航天高速增长，石化领域稳健增长且毛利率有所提升;电力锻件毛利率受到冲击，后续随着其风电、核能等业务放量，产品结构调整，毛利率有较大提升空间。

　　③ 公司2020年8月募投项目“航空发动机及燃气轮机用特种合金材料及部件建设项目”预计今年年底前建设完成，进入产能爬坡阶段，完全达产后预计每年新增收入5.03亿元，新增净利润1.02亿元续推进。此外，公司公告拟定增16亿元，进一步加码航空航天锻件，实现业务横向拓展，项目建设期三年，后进入产能爬坡阶段，项目完全达产后，预计年新增营业收入17.62亿元，净利润4.34亿元。

　　基于以上观点，我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为25.72亿元、32.79亿元和40.34亿元，归母净利润分别为4.61亿元、6.03亿元及7.48亿元，EPS分别为4.27元、5.58元、6.93元;我们维持买入评级，目标价150.00元，分别对应35倍、27倍及22倍PE。

注：以上盈利预测未考虑定增带来的股本变动、摊薄即期回报等影响。

　　风险提示：疫情及贸易摩擦对境外业务冲击;产能建设不及预期;原材料波动带来毛利率变化。

盈利预测：

公司主要财务数据

　　本文数据来源如无特别说明均来自wind资讯

　　投资有风险 入市需谨慎

中航证券研究所

　　以“立足军工、做深高科技”为核心，秉承深度产业链研究方法，内外兼修打造精品特色研究业务。研究所由五次获得新财富机械(军工)第一的明星分析师邹润芳领衔，董忠云博士担任首席经济学家，着力打造总量(宏观策略等)，军工相关的硬科技产业链，包括军工、先进制造、电子半导体、新材料、新能源等，同时重点兼顾“十四五”国家战略方向，布局新兴产业和大消费等领域。

　　研究所拥有目前全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的央企股东优势，深度覆盖军工行业各领域，全面服务一二级市场。并已覆盖宏观、策略、高端制造、TMT、医药生物、社会服务等多个研究方向，致力于探索战略产业的发展方向，拓展产融结合的深度与广度，为客户和集团创造价值。

　　张超(证券执业证书号：S0640519070001)，中航证券军工行业首席分析师，毕业于清华大学精仪系，空军装备部门服役八年，有一线飞行部队航空保障经验，后在空装某部从事总体论证工作，熟悉飞机、雷达、导弹、卫星等空、天、海相关领域，熟悉武器装备科研生产体系及国内外军工产业和政策变化;2016-2018年新财富第一团队核心成员，2016-2018年水晶球第一团队核心成员。

　　zhangchao@avicsec.com

　　方晓明(证券执业证书号：S0640120120034)，中航证券研究所军工行业研究助理，清华大学工程力学与航天航空专业学士、经济学专业双学士，航天航空学院飞行器设计专业硕士;具备两年军工行业股权投资经验，关注航空航天领域。

　　fangxm@avicsec.com

　　证券研究报告名称：派克新材(605123)2022年中报点评：航空航天营收增长90%，定增加码高端产能建设

　　对外发布时间：2022年9月4日

中航证券研究所

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　　航空报国

　　航空强国

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过江龙之追风的猪：

　　今天春秋航空出了些，在锦江酒店上做成功了些差价，但是派克新材太烂了!不知道早盘还高开想干嘛?

　　大盘不好，鸡狗猪力全去泡温泉了，大矮目前内外交困。此处省略一万字!

　　消费今天也开始大跌了。反正在跌，每天找个主题，只要在里面，你别想跑!