2022-09-09今日SH603191股票最新净值和交易情况

羽逸231：

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望变电气(SH603191)：

　　智通财经APP获悉，9月4日—5日，望变电气(603191.SH)在电话调研中指出，未来3-5年，取向硅钢被非晶带材取代的可能性不大。取向硅钢市场价格还是由宝武在引领。望变电气提到，公司持续不断的对加工成本较高的罩式炉等其他设备进行升级和... 网页链接

证券之星财经：

　　2022年9月7日望变电气(603191)发布公告称公司于2022年9月4日接受机构调研，东吴证券、国泰基金、南方基金参与。

　　具体内容如下：

问：公司的技术水平以及和宝钢、首钢等公司的竞争

　　答：公司的技术与宝武、首钢相比，仍有一定的提升空间。宝武、首钢均为全工序生产且生产的高牌号取向硅钢占比较高，宝武生产取向硅钢已有几十年，首钢也涉足该领域近十年，公司自建取向硅钢生产线于2017年实现投产，以宝武和首钢为标杆在紧紧追赶，但处于民营企业中的领先地位。

问：高低牌号产品生产设备通用吗？高牌号产品的难度体现在哪里？是否易于其他企业复制？

　　答：设备不通用，高、低牌号关键机组原料、工艺、设备要求均不同。高牌号取向硅钢在特钢类市场属于小众领域，其在技术参数上要求更高，制造工艺和设备复杂，成分控制严格，在实际生产中存在诸多影响其性能的因素，公司也在持续通过技术改进、加大研发投入等方式，来不断优化牌号结构和提升高牌号产品占比。公司生产高牌号取向硅钢的主要专业设备均外购自欧洲、日本等发达国家。经过近年的技术沉淀，公司已与国外先进企业建立了较为稳定的联系，故在供货方面有一定程度的保障。购买设备是需要双方进行长时间的技术交流、确认相关技术参数、进行详细设计审查等事项后才能进行设备采购，故对业务陌生的投资企业来说存在一定的准入门槛。

问：非晶带材与取向硅钢的差异,未来取向硅钢市场是否会被非晶带材取代？

　　答：非晶带材的优势是铁损低，只有0.2~0.4w/kg,但其劣势也较为明显，其一是加工性能较差，其二是磁感低，其三是不具可收性。取向硅钢铁损略高于非晶带材，但其加工性能、磁感和可收性均优于非晶带材，未来3-5年，取向硅钢被取代的可能性不大。

问：取向硅钢生产线后续还有成本节约的空间吗？

　　答：公司持续不断的对加工成本较高的罩式炉等其他设备进行升级和改造，旨在降低电能和其他成本，预计每年加工成本降幅空间在3-5%左右。

问：公司涉足取向硅钢领域的契机是什么？

　　答：公司从1994年成立以来，专注于输配电及控制设备的制造和生产。该设备主要原材料之一取向硅钢严重依赖于上游供应商的提供，由于2008年取向硅钢原材料价格上涨至历史新高4万/吨，原材料的大幅上涨致使公司实际经营受到了史无前例的挑战，自此，公司领导便开始萌生产业链向上游延伸的想法。经过前期大量调研，公司于2015年股东大会审议通过硅钢第一期、第二期建设计划，该投资于2017年第一次投产，为建设一体化产业链奠定了良好的开端。2020年，公司建成年产10万吨取向硅钢生产线，达产后，外销部分基本处于产销平衡状态，自用占比约为总产量的10%。

问：现目前取向硅钢原料卷均采购自华菱？是否存在无法供货的风险？

　　答：华菱涟源为公司取向硅钢原料卷主要供应商之一，公司与华菱有良好的合作基础，且HIB为双方共同研发成果，因此在原料供应上存在一定的保障。

问：现有的取向硅钢生产线牌号结构是怎样的？产能是多少？后续产能和利润方面还有增幅空间吗？八万吨新增生产线的牌号结构是怎样的？

　　答：现有10万吨取向硅钢生产线是5+5的配置，5万吨CGO和5万吨HIB，高牌号的产出比例在持续的提升。年产能接近11万吨，产能利用率接近110%，未来产能方面增幅空间不大。对现有生产线，公司会持续通过技术改进、加大研发投入等方式，来不断优化牌号结构和提升高牌号产品占比。此外，公司也会通过提高客户的稳定性、提升对原料供应商的议价能力、对现有生产设备进行升级和改造等方式来降低成本。八万吨新材料项目生产线为全HIB投料，旨在生产085及以上牌号的高牌号取向硅钢，属于现有硅钢生产线的扩展和升级。

问：普通取向是否存在产能过剩？未来的需求走势是怎样的？

　　答：不存在产能过剩，普通取向硅钢未来3-5年会保持稳定的市场需求，主要体现在两个方面，一是针对于国内市场，CGO主要应用于大型变压器中，对于其他客户包括新能源，客户一般是企业或者招标方根据实际需求来制定产品标准，考虑到投资成本、运行成本等经济指标，一般会倾向于使用CGO。二是放眼全球市场，中国相比于其他国家在能效等级这个环节上还是遥遥领先的，所以从全球市场布局，CGO未来还是有足够稳定的市场，并不会出现产能过剩或被淘汰。综上所述，无论是从国内市场还是国际市场来看，CGO未来还是会有一个持续的相对稳定的市场。

问：取向硅钢的加工流程？全流程的技术难度主要体现在哪些方面？

　　答：主要的流程包括常化酸洗、冷轧、脱碳退火、氧化镁涂层、拉伸等。取向硅钢技术难度分别体现在前端、后端以及全流程化管理中，前端原料卷冶炼技术难度占比约为40%，后续酸洗、冷轧、脱碳退火等工序难度占比为40%,全流程管理技术难度占比约为20%。

问：无取向硅钢与取向硅钢的应用领域区别？

　　答：无取向硅钢的应用领域主要是电机、小型元器件等，取向硅钢主要应用于变压器中。

问：普通取向硅钢若有稳定的市场需求，技术壁垒较低，公司是否有扩产计划？

　　答：相关投资计划请以公司相关公告为准。

问：原材料持续上涨对取向硅钢的毛利影响大吗？

　　答：公司取向硅钢产品成本传导较为顺畅，故上游原料上涨基本能有效传导。

问：取向硅钢定价是否受制于宝武、首钢？定价周期？

　　答：取向硅钢平均售价受多方因素影响，公司整体平均售价与市场走势一致;取向硅钢市场价格还是由宝武在引领。公司采取的是每月定价模式。

问：取向硅钢相邻牌号之间的价差大概是多少？取向硅钢成本占比？

　　答：相邻牌号之间单吨价差为500-1000元左右。原材料成本占比约为70%，加工费占比约为30%。

问：哪些牌号的取向硅钢可以满足国家一二级能效的要求？

　　答：一级能效产品一般用75-80牌号的取向硅钢，二级能效产品使用85-95牌号的取向硅钢，能效等级不仅取决于取向硅钢牌号结构，产品的设计、各项原材料用料占比均会对产品的能效等级产生影响。

问：目前公司取向硅钢销售出口占比是多少？未来出口占比会上涨吗？海外售价跟国内售价一样吗？

　　答：2021年取向硅钢销售出口占比大约10%，2022年上半年出口占比较2021年有一定增加，具体比例以公告信息为准。根据今年情况，海外售价较国内价格高。

问：公司新建8万吨高端磁性新材料项目产能释放情况是怎样？

　　答：公司投建的8万吨新材料项目国内设备预计在2023年6月到位，届时预估会新增2~3万吨产能/年，关键进口设备预计于2024年6月到位，当年可新增5~6万吨产能，预计2025年达产。

　　望变电气主营业务：输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售

　　望变电气2022中报显示，公司主营收入11.24亿元，同比上升27.53%;归母净利润1.16亿元，同比上升69.22%;扣非净利润1.09亿元，同比上升58.6%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入7.38亿元，同比上升36.74%;单季度归母净利润7980.75万元，同比上升115.01%;单季度扣非净利润7381.97万元，负债率34.37%，投资收益46.11万元，财务费用-159.59万元，毛利率19.41%。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为38.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，望变电气(603191)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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纪要研报中心：

　　望变电气最新纪要，更多当天纪要请关注：“纪要研报中心”

　　一、取向硅钢方面

　　(1)公司新建 8 万吨高端磁性新材料项目产能释放情况是怎样?

　　答：公司投建的 8 万吨新材料项目国内设备预计在 2023 年 6 月到位，届时预估会新增 2~3 万吨产能/年，关键进口设备预计于 2024 年 6 月到位，当年可新增

　　5~6 万吨产能，预计 2025 年达产。

　　(2)公司取向硅钢成本占比以及毛利体现

　　答：原材料成本占比 65%-70%，取向硅钢毛利率可以参考公司已经披露的相关信息。

　　(3)现有的取向硅钢生产线牌号结构是怎样的?8 万吨新增生产线的牌号结构是怎样的?

　　答：现有 10 万吨取向硅钢生产线是 5+5 的配置，5 万吨 CGO 和 5 万吨 HIB，高牌号的产出比例在持续的提升。8 万吨新材料项目生产线为全 HIB 投料，旨在生产

　　085 及以上牌号的高牌号取向硅钢，属于现有硅钢生产线的扩展和升级。

　　(4)取向硅钢的加工流程?全流程的技术难度主要体现在哪些方面?

　　答：主要的流程包括常化酸洗、冷轧、脱碳退火、氧化镁涂层、拉伸等。取向硅钢技术难度分别体现在前端、后端以及全流程化管理中，前端原料卷冶炼技术难度占比约为 40%，后续酸洗、冷轧、脱碳退火等工序难度占比为 40%,全流程管理技术难度占比约为 20%。

　　(5)公司生产的取向硅钢平均售价是多少，定价机制是怎么样的?

　　答：取向硅钢价格受多方因素影响，公司取向硅钢定价参考宝武，结合成本和合理利润的考量每月一定，公司整体平均售价与市场走势一致。

　　(6)取向硅钢在新能源领域中的运用有哪些?

　　答：取向硅钢作为变压器的原材料，可间接应用于新能源领域。例如：风电、光伏、充电桩建设、高铁、轨道交通建设、数据中心等。

　　(7)高牌号产品的难度体现在哪里?是否易于其他企业复制?

　　答：高牌号取向硅钢在特钢类市场属于小众领域，其在技术参数上要求更高，制造工艺和设备复杂，成分控制严格，在实际生产中存在诸多影响其性能的因素，公司也在持续通过技术改进、加大研发投入等方式，来不断优化牌号结构和提升高牌号产品占比。公司生产高牌号取向硅钢的主要专业设备均外购自欧洲、日本等发达国家。经过近年的技术沉淀，公司已与国外先进企业建立了较为稳定的联系，故在供货方面有一定程度的保障。购买设备是需要双方进行长时间的技术交流、确认相关技术参数、进行详细设计审查等事项后才能进行设备采购，故对业务陌生的投资企业来说存在一定的准入门槛。

　　(8)公司取向硅钢的销售模式是什么以及出口情况如何?

　　答：公司取向硅钢产品销售采取直销模式与贸易商模式相结合的销售方式，目前出口占比 30%-40%，海外客户主要包括韩国浦项国际，韩国晓星天禧，日本美达王，日本丰田通商，日立能源，通用电气，西门子能源，施耐德电气，意大利

　　LTC 集团，美国霍华德工业等。

　　2、输配电设备有关问题

　　(1)输配电设备未来的市场需求展望?

　　答：输配电设备的需求跟社会总用电量息息相关。在“双碳”经济的影响下，国内电网改造带动能效产品的需求急剧增长，再加上特高压建设、风电、光伏、储能、充电桩建设、高铁、轨道交通建设、数据中心等新兴产业和新能源产业的建设，将进一步拉动输配电设备的需求。

　　(2)公司在输配电设备板块的竞争优势是什么?

　　答：公司在输配电设备板块的竞争优势包括交货周期短、质量有保障、自有车队的配送优势以及快速响应的售后服务等。

　　(3)输配电设备在手订单情况如何?

　　答：公司的在手订单都是超过一个月到两个月的加工的量，历年均呈现一个稳定增长的水平。

　　(4)输配电设备领域未来的一个产能释放节奏

　　答：公司本次首发募投项目分别为：智能成套电气设备产业基地建设项目、110kV 及以下节能型变压器智能化工厂技改项目、低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。其中智能成套电气设备产业基地建设项 目完全达产后，公司将实现每年新增 1,500 台箱式变电站生产能力以及每年新增

　　25,000 套成套电气设备的生产能力;110kV 及以下节能型变压器智能化工厂技改

　　项目完全达产后，公司实现每年新增 1,800 台干式变压器生产能力，每年新增

　　1,500 台油浸式变压器生产能力。#望变电气##电气风电##输电#

望变电气(SH603191)：

　　望变电气：2022-014投资者关系活动记录表 网页链接

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证券之星财经：

　　2022年9月5日望变电气(603191)发布公告称公司于2022年9月1日召开分析师会议，西南证券研究发展中心、中欧基金、台湾群益证券投资、中金公司研究部、淳厚基金、兴业证券电新分析师、交银施罗德、中信证券新材料研究部、上海冰河资产东吴证券研究所参与。

　　具体内容如下：

问：公司新建8万吨高端磁性新材料项目产能释放情况是怎样？

　　答：公司投建的8万吨新材料项目国内设备预计在2023年6月到位，届时预估会新增2~3万吨产能/年，关键进口设备预计于2024年6月到位，当年可新增5~6万吨产能，预计2025年达产。

问：公司取向硅钢成本占比以及毛利体现

　　答：原材料成本占比65%-70%，取向硅钢毛利率可以参考公司已经披露的相关信息。

问：现有的取向硅钢生产线牌号结构是怎样的？8万吨新增生产线的牌号结构是怎样的？

　　答：现有10万吨取向硅钢生产线是5+5的配置，5万吨CGO和5万吨HIB，高牌号的产出比例在持续的提升。8万吨新材料项目生产线为全HIB投料，旨在生产085及以上牌号的高牌号取向硅钢，属于现有硅钢生产线的扩展和升级。

问：取向硅钢的加工流程？全流程的技术难度主要体现在哪些方面？

　　答：主要的流程包括常化酸洗、冷轧、脱碳退火、氧化镁涂层、拉伸等。取向硅钢技术难度分别体现在前端、后端以及全流程化管理中，前端原料卷冶炼技术难度占比约为40%，后续酸洗、冷轧、脱碳退火等工序难度占比为40%,全流程管理技术难度占比约为20%。

问：公司生产的取向硅钢平均售价是多少，定价机制是怎么样的？

　　答：取向硅钢价格受多方因素影响，公司取向硅钢定价参考宝武，结合成本和合理利润的考量每月一定，公司整体平均售价与市场走势一致。

问：取向硅钢在新能源领域中的运用有哪些？

　　答：取向硅钢作为变压器的原材料，可间接应用于新能源领域。例如风电、光伏、充电桩建设、高铁、轨道交通建设、数据中心等。

问：高牌号产品的难度体现在哪里？是否易于其他企业复制？

　　答：高牌号取向硅钢在特钢类市场属于小众领域，其在技术参数上要求更高，制造工艺和设备复杂，成分控制严格，在实际生产中存在诸多影响其性能的因素，公司也在持续通过技术改进、加大研发投入等方式，来不断优化牌号结构和提升高牌号产品占比。公司生产高牌号取向硅钢的主要专业设备均外购自欧洲、日本等发达国家。经过近年的技术沉淀，公司已与国外先进企业建立了较为稳定的联系，故在供货方面有一定程度的保障。购买设备是需要双方进行长时间的技术交流、确认相关技术参数、进行详细设计审查等事项后才能进行设备采购，故对业务陌生的投资企业来说存在一定的准入门槛。

问：公司取向硅钢的销售模式是什么以及出口情况如何？

　　答：公司取向硅钢产品销售采取直销模式与贸易商模式相结合的销售方式，目前出口占比30%-40%，海外客户主要包括韩国浦项国际，韩国晓星天禧，日本美达王，日本丰田通商，日立能源，通用电气，西门子能源，施耐德电气，意大利LTC集团，美国霍华德工业等。

问：输配电设备未来的市场需求展望？

　　答：输配电设备的需求跟社会总用电量息息相关。在“双碳”经济的影响下，国内电网改造带动能效产品的需求急剧增长，再加上特高压建设、风电、光伏、储能、充电桩建设、高铁、轨道交通建设、数据中心等新兴产业和新能源产业的建设，将进一步拉动输配电设备的需求。

问：公司在输配电设备板块的竞争优势是什么？

　　答：公司在输配电设备板块的竞争优势包括交货周期短、质量有保障、自有车队的配送优势以及快速响应的售后服务等。

问：输配电设备在手订单情况如何？

　　答：公司的在手订单都是超过一个月到两个月的加工的量，历年均呈现一个稳定增长的水平。

问：输配电设备领域未来的一个产能释放节奏

　　答：公司本次首发募投项目分别为智能成套电气设备产业基地建设项目、110kV及以下节能型变压器智能化工厂技改项目、低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。其中智能成套电气设备产业基地建设项目完全达产后，公司将实现每年新增1,500台箱式变电站生产能力以及每年新增25,000套成套电气设备的生产能力;110kV及以下节能型变压器智能化工厂技改项目完全达产后，公司实现每年新增1,800台干式变压器生产能力，每年新增1,500台油浸式变压器生产能力。

　　望变电气主营业务：输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售

　　望变电气2022中报显示，公司主营收入11.24亿元，同比上升27.53%;归母净利润1.16亿元，同比上升69.22%;扣非净利润1.09亿元，同比上升58.6%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入7.38亿元，同比上升36.74%;单季度归母净利润7980.75万元，同比上升115.01%;单季度扣非净利润7381.97万元，负债率34.37%，投资收益46.11万元，财务费用-159.59万元，毛利率19.41%。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为38.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，望变电气(603191)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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阿杰--愚憨人：

　　【望变电气：取向硅钢产品目前出口占比30%-40%】望变电气近日在接受调研时表示，公司取向硅钢产品销售采取直销模式与贸易商模式相结合的销售方式，目前出口占比30%-40%，海外客户主要包括韩国浦项国际，韩国晓星天禧，日本美达王，日本丰田通商，日立能源，通用电气，西门子能源，施耐德电气，意大利LTC集团，美国霍华德工业等。

望变电气(SH603191)：

　　望变电气近期在接受投资者调研时表示，智能成套电气设备产业基地建设项目完全达产后，公司将实现每年新增1500台箱式变电站生产能力以及每年新增2.5万套成套电气设备的生产能力;110kV及以下节能型变压器智能化工厂技改项目完全达产后，公司实现每年... 网页链接

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　　望变电气：2022-013投资者关系活动记录表 网页链接

望变电气(SH603191)：

　　投资者关系活动记录表2022-013 网页链接

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