2022-09-09今日SH688246股票最新净值和交易情况

安馨投资笔记：

　　嘉和美康(SH688246)j今天成交才300多万

证券之星财经：

　　2022年9月5日嘉和美康(688246)发布公告称公司于2022年8月30日召开业绩说明会，华泰证券范昳蕊、拾贝投资杨立、山石基金王凡、中信建投证券应瑛、嘉实基金何鸣晓、泰康资产陈虎、工银瑞信基金丁洋、博时基金于福江、华泰柏瑞基金杜聪、宝盈基金倪也、深圳奇盛基金付伟琦、仁桥资产钟昕参与。

　　具体内容如下：

问：上半年受疫情的影响，很多需求都没有在上半年体现出来，从公司角度来看8月份行业需求释放情况如何？全年预期如何？

　　答：我们5、6月份的时候订单明显受一些影响，7月份恢复的比较快，订单恢复还是比较明显。整体来看上半年因为一季度比较好，上半年订单也有增长，到8月份的时候比去年同期还是有一些增长。现在去看后面四个月，如果疫情没有太严重的大规模影响，从趋势上来看，订单恢复还是比较乐观的。

问：今年是电子病历评审最后一年，公司作为电子病历市场份额第一的厂商角度来看，客户围绕评级是否有一个明显的增加？头部医院在电子病历评级上是否有很明显的在往五六七等高等级电子病历前去投入？

　　答：应该说现在医疗信息化建设相对来讲金额比较高的项目都跟评级有关。五级的参评医院数量是很多的，但是前提是四级过了以后，五级要过起来也没有那么容易，很多医院第一年没有过，每年五级通过率并不是很高。后续国家以评促建的相关政策还会持续，所有的医院也都知道，五级也不是终点，明年开始评级需求大概率还是会提升到六级或者更高的。我觉得既然在公立医院绩效考核上有评级要求，各家医院现在都是很积极的，评级这一块信息化建设跟它都是相匹配的。

问：专科电子病历毛利率同比明显升，是不是由于产品成熟度升？

　　答：毛利率提升肯定是跟成熟度有关，越做到后面利润率越高，专科病历专业性比较强，越专业性强的东西产品化程度最终越高。未来公司会聚焦把单个客户体量提升到更高的水平，利润才会真正释放出来。国内电子病历专科化方向肯定也是医疗行业共识，只不过国内专科病历发展的比较慢，现在主要还是在基础电子病历更新改造方面。随着电子病历评级的提升，临床科研在大医院越来越重视，专科化在后续空间会慢慢打开，这个市场前景是很广阔的。

问：随着通策和飞利浦进入这个行业，公司怎么看后续原本不是医疗IT赛道的公司切到医疗IT对行业的影响？

　　答：他们后续在电子病历，特别是专科电子病历有一定的计划。从行业来讲是好事，在此之前做专科电子病历的企业太少，专科电子病历难度还是比较大的，周期长，相对投入还不低，如果有更多的参与者参与进来，可能这个市场烘托的更有力，市场空间能够更快的打开。作为嘉和来讲，我们主要定位是临床信息化，这一块是我们多年来一直坚持的。无论在综合病历，还是专科病历，我们对自己研发能力还是比较相信的，特别是团队中医生占比肯定高于同行业其他的公司。未来有更多厂商参与进来，可能让这个行业发展速度更快，我们作为重要的参与者之一，后面的机会可能也释放的时间会更短，机会也更大。从这一点来讲，肯定对行业是有好处的，对嘉和从长期来看也是有好处的。

问：我们看到疫情之后很多的中小医疗信息化公司现在日子过的比较艰苦的，假设疫情过去之后，下游医院需求预算恢复之后，我们这种相对比较头部、体量比较大的厂商恢复速度会比其他腰部、尾部公司更快吗？

　　答：现在评级单子体量比以前要大了，一旦恢复正常以后，医院肯定要考虑评级，评级能力强的厂商获单的机率会提升，因为很少有医院愿意冒险把业务给到评级比较少的企业。从这个角度来讲，头部公司获单速度应该还会提升。如果电子病历评级往五六级走，级别越高对于公司越有利，因为在高等级医院中公司经验更多。公司很多产品做的比较深，越是高等级医院客户我们的产品群覆盖能力越强，还是有一定的优势。

问：我们今年新签订单里有多少是来自新建医院？

　　答：新建医院分两类，一类是原有大医院的新建院区，这一类平移系统占一定的比例，其中有一部分系统更换也占有一定的比例。这类建设对医院原有厂商都有增量作用，比如没有数据中心的医院可能在新建院区中新建一套数据中心;第二类是新建医院，各家都有参与竞争。

问：今年上半年行业普遍压力比较大，医院预算可能偏紧，如何还能够在专科领域进行投入？

　　答：我们大家关注的都是电子病历评级，其实这两年还出了很多新的政策。急诊领域，国内加速建立创伤中心，创伤中心都是必须要上急诊系统的，带动急诊市场需求加速释放。重症领域，以前有一些比较小的厂商这几年服务能力急剧萎缩，有一些就退出了。部分医院已有的系统迫切需要更换，一旦系统服务跟不上，对医院整个ICU科影响还是比较大的，所以更换系统造成了一部分需求;还有一部分属于原有建设不全，需要重新建设或补充建设。ICU、急诊在医院里面都属于收入比较大的科，特别是ICU，从系统建设上来讲，除了满足电子病历评级以外，这一类科室在很多医院优先级也非常高。

问：专科电子病历的潜在业务空间？

　　答：专科电子病历的市场空间要大于综合电子病历市场。即便公司作为现在专科产品种类最多的厂家，也只有急诊，ICU，口腔，产科，麻醉几个产品。相对来讲跟专科的需求相比，这个数量还远远不够，后续如果专科做的越来越多，评级建设的同时专科的科研、临床相结合的协作，在大医院里面慢慢形成专科的市场空间是很大的，应该超过综合电子病历。

问：今年上半年看到数字中心业务的增速相对来说是放缓的，从下半年或者明年的角度来看，数字中心业务增速如何？

　　答：数据中心从收入上来讲是放缓的，因为体量比较大，疫情对项目实施影响更大，对电子病历单个模块化产品或者专科系统的影响远远小于这种综合项目。今年对整个数据中心的订单预期还是很乐观的。

问：上半年应收账款、合同负债增长速度比较快，全年现金流是否可以转正？全年会出现应收计吗？预付也出现增长的原因？

　　答：现金流方面，因为整个疫情的影响，医院业务受影响的情况下款出现延后。公司在各方面加大力度做催收工作，考虑到疫情存在，全年转正有一定难度，但是净现金流流出会收窄。预付增加主要是付给其他厂家的接口费，或者是总包项目里面含一些其他外购系统，公司为了保证验收进度，还是按时付款给合作方，避免因为疫情原因导致其他公司在配合力度上减弱，保障最终收入确认进度。应收计提方面，公司做过测算，对于长帐龄这一部分，之前影响比较大，这一部分额外做了一些催收工作，按照目前测算的情况，我们觉得计提部分对年末利润情况没有太大影响。

问：专科电子病历和数据中心，未来面对更多的是新增的市场，还是说我们取竞争对手的份额？

　　答：在数据中心，公司应该算头部厂商，我们整体的客户数、装机量，还有目前谈的客户数量，应该是比较靠前的。数据中心的建设需求会随着电子病例评级的提高加速释放。目前专科电子病历领域，只有ICU有一些国内厂家做;急诊竞争很小，已上市公司没有什么做急诊的;口腔国内参与者也不多，也谈不上跟其他去分这个市场份额。公司在一部分专科领域会拓展、引领，有一部分专科领域可能会有一些竞争对手，然后在整个市场里竞争。

问：公司业务大部分还是把握住新增市场的机会？

　　答：是的，公司这几年从产品策略上走的比较对。第一，最早做基础电子病历，数据中心也是是国内比较早落地，才积累了这么多客户;第二，专科电子病历，从基础电子病历伸延，前几年就开始布局，因为投入比较大，目前循序渐进在做;第三，智慧医疗、大数据这一类，传统的IT信息化厂家里面最早布局的，现在在产品上已经形成了一定的市场份额和市场空间。公司在产品布局上还是比较清晰的。

问：我们看到行业内千万级以上的订单数量在逐年增多，说明医院信息化建设体量在变大，医院是不是更倾向总包模式？公司专科电子病历为何还能冲破突围？

　　答：医院总包体量增大的确是行业趋势。但是对于专科电子病历的采购，医生的话语权很大，因此产品的竞争力更重要。

问：如何看待中台产品敏捷交付、降低实施成本对行业的积极作用？

　　答：我们有一部分产品已经是中台模式了，但是交付周期变化没有很大，主要还是跟医院的规模，跟现有的信息化程度和医院的配合度有关系。现在中台对于医疗信息化来讲还是一个概念层面的东西，不管是友商还是我们，只是尝试去努力的方向。从效果上来讲并没有看出来能够明显减少实施周期。???

　　嘉和美康主营业务：医疗信息化软件研发、生产、销售及服务

　　嘉和美康2022中报显示，公司主营收入2.52亿元，同比上升19.94%;归母净利润-2581.41万元，同比上升4.91%;扣非净利润-2928.22万元，同比下降5.05%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.54亿元，同比上升12.45%;单季度归母净利润204.44万元，同比上升129.3%;单季度扣非净利润-99.44万元，同比上升86.42%;负债率22.25%，投资收益64.2万元，财务费用-611.39万元，毛利率49.07%。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1122.79万，融资余额减少;融券净流出75.44万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，嘉和美康(688246)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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嘉和美康(SH688246)：

　　嘉和美康：2022年8月月度投资者关系活动记录表 网页链接

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