2022-09-10今日SH600808股票最新净值和交易情况

概念爱好者：

　　前言：今天特钢板块异军突起，实际特钢都是跟着钢铁一起异动，但因为成长性更好，所以表现上强过普钢，今天也是如此，这个思路还是围绕着下半年稳增长主线展开的，其实看看最近的行情，就会发现大家都在稳增长赛道上各显其能，特钢也的确是值得关注，当然和其广泛的下游应用有直接关系。

关于个股选择？声明如下：

　　1)根据规定，不能对具体标的进行推荐;

　　2)我的选择标准是参考「公司业务匹配度」的内容;

　　3)「公司业务匹配度」来源于各类机构的一手调研资料;

　　4)相关内容在文末有介绍。

重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

　　本篇目录

　　1.认识特钢

　　2.行业现状

　　3.行业前景

　　4.细分赛道

　　5.小结及相关上市公司

　　5.独家核心提示

PS：重点内容加粗显示，方便加快阅读。

一，认识特钢

　　特钢“特”在质量要求和下游用途。特钢的概念主要是相对普钢而言，没有明确的定义和范畴，特钢一般指具有特殊化学成分、采用特殊工艺生产、具有特殊组织性能、能够满足特殊需求的各类钢铁材料及制品。从质量要求和技术难度看，特钢可分为普通特殊钢、中端特殊钢和高品质特殊钢。特钢分类呈现出“金字塔”型，从普通特殊钢到高品质特殊钢、从下至上，生产技术由易到难，产量由多到少。

　　国内特钢行业发展从“金字塔”底起步，逐渐向“金字塔”尖攀登。“金字塔”尖的高温合金、耐蚀合金等有严苛的质量要求及特殊的使用场景(国防军工、航空航天、海洋工程等)，基本代表了现阶段特钢产业的技术前沿，有较为广阔的需求前景。

　　特钢产品种类丰富，产品种类最多的是合金钢，即在碳素钢中加入一种或几种合金元素后使钢的组织结构发生变化，从而使钢具有各种不同的特殊性能，如强度、硬度大，可塑性、韧性好，耐磨、耐腐蚀等，特钢在国民经济及军事工业中得到了广泛的应用。按功能和特性划分，特钢可分为弹簧钢、轴承钢、不锈钢、齿轮钢、模具钢、耐蚀钢、耐热钢、耐磨钢、高温合金和精密合金等。

二，行业现状

1.国内特钢行业较大技术提升空间

　　国内特钢行业已基本满足下游需求。新中国特钢行业基础多来自于洋务运动、伪满洲国日本人产业，此后获得前苏联、民主德国援助，在三线建设中开枝散叶。改革开放后，通过引进设备技术、自主研发创新，特钢行业实现装备大型化和工艺现代化，并开始军转民，目前整体设备和技术实力居国际中上游，基本满足量大面广的装备制造业对材料的需求。

　　部分高端特钢品种仍需攻坚突破。徐匡迪院士指出目前仍有三个领域高端特钢品种自给率不高：一是交通运输业中的高铁车轮、轴承、车轴及大型客机用超高强钢;二是能源工业中超超临界机组所需的高温不锈钢耐热钢及叶片及核电蒸发器中合金换热管材;三是海洋工程中的钛合金挤压型材等。目前，部分产品已获进展，如贵阳特钢、马钢股份的高铁车轮、轮轴，永兴材料、久立特材、武进不锈的超超临界机组用不锈钢。

2.对标国外，国内特钢有盈利提升空间

　　国内特钢业仍有盈利追赶空间，以国内盈利能力最强的中信特钢为例，中信特钢业务与日本的山阳特钢接近，均偏向特钢制造且轴承钢是拳头产品，中信特钢盈利能力已超越山阳特钢，但与 SKF、山特维克等相比仍有差距，主要因 SKF、山特维克等后端服务较强，对客户需求有较深的理解能力，从而获得更高的产品溢价。

SKF、山特维克不仅分别在切削工具钢、轴承上全球领先，而且均在产业链上进行延伸，不仅提供产品，还提供相关的配套服务和解决方案，后端服务提高了 SKF、山特维克产品的品牌溢价。

　　产品结构和业务模式决定盈利能力。从 EBIT Margin、EBITDA Margin、ROE、净利率等各项盈利指标看，中信特钢、兴澄特钢、大冶特钢等与山阳特钢较为接近，2018 年来部分指标超越山阳特钢，但与 SKF、山特维克等相比仍有较大差距，

3.国内外特钢行业未来或均有整合空间

　　国内市场目前特钢行业集中高，呈现出强者越强的趋势，而部分特钢企业历史包袱沉重、经营改善困难，有整合空间。近年来，海外特钢企业也出现整合，如新日铁与 ovako、山阳特钢整合，OVAKA 成为山阳特钢的子公司，2020 年的新冠疫情加剧部分海外特钢企业的亏损，部分特钢企业或寻求收购，如德国的蒂森克虏伯也拟出售或与其他企业合资经营 AST。

　　从中信特钢历史看，中信特钢收购整合经验丰富，迄今为止对大冶特钢(2004 年)、青岛特钢(2017 年)、靖江特钢(2018 年)的整合均较成功，充分证明自身的技术、管理优势可复制到被收购标的。

三，行业前景

1.特钢产量跟随工业增加值增长

1）特钢与工业增加值增速相关性高

，特钢产量增速与下游制造业的工业增加值增速一致性较强。

　　国内特钢早期主要应用于航空航天等军工产业，后逐渐向民用下游扩展，目前特钢下游覆盖汽车、工程机械、机床、能源、航空航天、高铁等多个高端制造业。从历史数据看

2）特钢业扩产将主要依据置换新规

　　未来特钢产量实现提升，一方面是现有设备通过技改等方式提高生产效率，另一方面是扩产。由于国内限制新增钢铁产能，因此特钢产能扩张将主要来自产能置换，我们推测或为普钢产能置换为特钢产能。

2.特钢进口替代将提速

　　国家多项政策支持特钢产业，《新材料产业发展指南》中提出紧紧围绕高端装备制造等重点领域需求，加快调整先进基础材料产品结构的重点任务。其中，重点发展方向中，先进基础材料、关键战略材料均涉及钢材，例如先进基础材料涉及基础零部件用钢、高性能海工用钢等，关键战略材料涉及耐高温及耐蚀合金、高强轻型合金等高端装备用特种合金。

在进口替代趋势下，特钢下游客户将给予国内特钢企业更多订单，特钢产业有望逐步解决高端特钢材料对外依赖问题

　　。自 2018 年开启的中美贸易争端，及 2020 年爆发的新冠疫情，给国内制造业供应链带来新的挑战，

3.看好后疫情时代下游需求表现

　　国内疫情控制，生活、生产恢复较快，国内产业门类齐全、供应链优势明显，政府改善生产和营商环境，并持续扩大开放，制造业出现内流而非外迁趋势，2020年下半年以来 FDI均保持两位数以上的增速。

因此，特钢的出口升级和进口替代，有望为中国的中高端特钢需求增长打开想象空间。

　　2020年国内疫情较海外控制较好，海外制造业产业链受到冲击、有向国内转移趋势，国外高端特钢需求或更多流向中国。同时，国内高端制造领域进口替代趋势加强，高端特钢有望获得国内更多应用场景、试错空间，进口替代空间值得想象。

三，细分赛道

1.高温合金

　　高温合金一般以铁、镍、钴等为基，是能在 600℃以上的高温及一定应力条件下长期工作的金属材料，具有优异的高温强度、较好的抗氧化性、抗热腐蚀性能、良好的热疲劳性能、良好的塑性和断裂韧性等综合性能。

1）现状

技术研发、市场先入和行业准入三大因素所构筑的综合性壁垒将有效维系行业整体竞争环境。

　　近年来虽然有西部超导等新玩家入场，且通过上市平台募集资金方式进行产能扩张，但除了硬件设施 2-3 年的建设期之外，还要经历技术研发-认证-批量销售流程，需要相当长一段时间才会在成本端对成熟企业构成直接竞争威胁。同时，业内众多公司更多为竞合关系，而不单纯是竞争关系。因此整体来看，行业供给端格局未来 2-3 年内不会有明显变化，而抚顺特钢和图南股份通过产能扩张，将有效维系并增强自身竞争优势。

2）供给

总体来看，我国高温合金实际产能较小，尤其是高端航空用高温合金有效产能尚不能满足日益增长的市场需求

　　，国内相关企业直接竞争较少，多属于竞合关系，行业生态较为健康。中期来看，有效供给除了抚顺特钢和图南股份这样成熟企业的产能稳步扩张外，还有来自类似西部超导等少数新进竞争者已投产能的增产提效，未来 2-3 年行业供给端格局不会发生明显变化，技术研发、市场先入和行业准入三大因素所构筑的综合性壁垒将有效维系行业整体竞争环境。

3）需求

　　需求端，2018年随着军改逐步完成，军品订单包括航空和军舰用燃气轮机有望逐步恢复，目前国内航空航天领域用高温合金严重依赖进口，在内循环经济为主体大背景下，关键材料国产替代是大势所趋。同时核电行业 迎来复苏期，叠加民用领域汽车行业需求的增加，多点开花之下高温合金需求有望保持稳步增长。国内供需关系依然偏紧，高温合金盈利水平将维持高位，增量市场利好存量玩家。

2.钛合金

　　钛具有密度小、比强度高、导热系数低、耐高温低温性能好、耐腐蚀能力强等特点，其中最为突出的两大优点是比强度高和耐腐蚀性强，这决定了钛在海陆空和外层空间都有广泛的用途，具体包括航空航天、常规

　　兵器、舰艇及海洋工程、核电及火力发电、化工与石化、冶金、建筑、交通、体育与生活用品等。

我国钛材市场正处于低端供给居多、高端供给不足的现状，

　　在航空领域尤其是军工方向，直接参与企业较少，竞争环境稳定。中期来看，行业供给端竞争格局不会有明显变化，类似高温合金产品的技术研发壁垒、市场先入壁垒、行业准入壁垒等所构筑的护城河将有效维系头部企业在钛材行业当中的竞争优势。

从中长期来看，航空航天、海洋工程、医药、化工等领域用钛量将保持较好 的增长趋势，有效拉动整体钛材需求。国内供需关系依然偏紧，钛材产品盈利水平将稳中向好。

　　下游需求层面，疫情对国际航空、化工等行业钛材需求产生负面影响，其中民用航空市场受冲击程度较大，从国内市场来看，随着军改结束军用航空的逆周期发展能一定程度对冲疫情的影响，但海外出口市场不容乐观。但

四，小结及相关上市公司

小结：

　　总的来说特钢分类丰富，高端产品最有发展空间，尤其是高温合金和钛合金最具发展潜力。关于高温合金和钛合金的更为详细的内容我之前也有分享过，对这两个赛道感兴趣的可以翻看一下。

相关上市公司：

PS：关于图片显示不完整

　　1)个股大家可以自己收集，关键还是看逻辑

　　2)图片较大，全部上传，清晰度不够

　　3)「高匹配度个股核心内容解读」涉及商业利益，不适合在公众平台发布

六，独家核心提示

当然，即便是风口，也要关注「「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

　　「风口系列」和当下市场信息紧密结合，有人说只有提前获悉才能抢得先机，但我不这么看，扎实的逻辑才是股价的推动力，逻辑合理自然是市场认同，那就无所畏惧。

　　以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

　　本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

老概不求名不求利，但求各位乡亲看完之后点个赞，关注下，如果能留个言表个态更好，赠人玫瑰，手有余香，如果有说得不理想的地方，还求大家轻拍。

　　盛德鑫泰(SZ300881) 久立特材(SZ002318) 中信特钢(SZ000708)

momok2k：

　　武进不锈走趋势外，贵阳特钢、马钢股份，永兴材料、久立特材其他走势不确定性较大，中信特钢近期均处于股价区间震荡。

猎息者：

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