2022-09-11今日SH600016股票最新净值和交易情况

My1999：

　　民生银行(SH600016)大家如何看待民生银行这次重新抱大腿：拥抱国内优秀企业，进行全面战略合作。

每日经济新闻：

　　9月9日，央行、银保监会联合发布2022年我国系统重要性银行名单。名单显示，认定19家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行4家。

　　资料来源：央行官网

　　记者对比发现，与2021年相比，入选银行仍旧是19家，其中仅民生银行分组发生变动，由第二组变为第一组。

　　下一步人民银行、银保监会将按照《系统重要性银行附加监管规定(试行)》的要求，持续做好系统重要性银行附加监管工作，增强宏观审慎管理与微观审慎监管合力，促进系统重要性银行稳健经营和健康发展。民生银行由第二组变为第一组

　　2020年12月，人民银行、银保监会联合发布的《系统重要性银行评估办法》(下称《评估办法》)，是我国系统重要性银行认定的依据，也是对我国系统重要性银行提出附加监管要求、恢复与处置计划要求、实施早期纠正机制的基础。

　　资料来源：央行官网

　　《评估办法》显示，系统重要性银行评估指标包括规模、关联度、可替代性和复杂性4个一级指标，权重均为25%;一级指标下分金融机构间资产、金融机构间负债、托管资产等13个二级指标，权重为5%到25%不等。

　　根据上述指标测算后，系统重要性得分达到100分的银行被纳入系统重要性银行初始名单，然后再结合其他定量和定性信息作出监管判断，综合评估参评银行的系统重要性。系统重要性银行最终名单经金融委确定后，由央行和银保监会联合发布。

　　记者注意到，今年是《评估办法》正式发布以来，央行、银保监会第二次发布我国系统重要性银行名单。

　　资料来源：央行官网

　　2022年名单显示，按系统重要性得分从低到高分为五组：第一组9家，包括民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、广发银行、江苏银行、上海银行、北京银行;第二组3家，包括中信银行、中国邮政储蓄银行、浦发银行;第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行;第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行;第五组暂无银行进入。

　　2021年名单显示，按系统重要性得分从低到高分为五组：第一组8家，包括平安银行、中国光大银行、华夏银行、广发银行、宁波银行、上海银行、江苏银行、北京银行;第二组4家，包括浦发银行、中信银行、民生银行、中国邮政储蓄银行;第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行;第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行;第五组暂无银行进入。

　　《每日经济新闻》记者注意到，与2021年10月第一次公布的名单相比，今年大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行入选系统重要性银行的数量仍保持不变，依次是6家、9家、4家。但在分组上有所变化，仅民生银行从第二组调整到第一组。 将持续做好系统重要性银行附加监管工作

　　根据官方解释，系统重要性是指金融机构因规模较大、结构和业务复杂度较高、与其他金融机构关联性较强，在金融体系中提供难以替代的关键服务，一旦发生重大风险事件而无法持续经营，可能对金融体系和实体经济产生不利影响的程度。

　　继续《评估办法》之后，2021年10月15日，银保监会正式发布《系统重要性银行附加监管规定(试行)》(以下简称《附加监管规定》)指出，系统重要性银行在满足最低资本要求、储备资本和逆周期资本要求基础上，还应满足一定的附加资本要求，由核心一级资本满足。

　　在附加资本上，《附加监管规定》要求系统重要性银行在满足最低资本要求、储备资本和逆周期资本要求基础上，还应满足一定的附加资本要求，由核心一级资本满足。

　　系统重要性银行分为五组，第一组到第五组的银行分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求。若银行同时被认定为我国系统重要性银行和全球系统重要性银行，附加资本要求不叠加，采用二者孰高原则确定。

　　此外，系统重要性银行在满足杠杆率要求的基础上，应额外满足附加杠杆率要求。附加杠杆率为附加资本的50%，分别为0.125%、0.25%、0.375%、0.5%和0.75%。

　　彼时，央行有关负责人表示，《附加监管规定》对系统重要性银行提出更高的资本和杠杆率(商业银行符合规定的一级资本净额与调整后的表内外资产余额的比率)要求，推动系统重要性银行提高损失吸收能力;要求系统重要性银行预先筹划重大风险情形下的应对预案，提高风险可处置性;从宏观审慎管理角度，强化事前风险预警，与微观审慎监管加强统筹、形成合力。

　　招联金融首席研究员董希淼接受记者采访时表示，银行业是我国金融业的主体，系统重要性银行是银行业的主体。系统重要性银行举足轻重，应真正发挥经济和金融“稳定器”作用。

　　具体来看，我国制定《系统重要性银行评估办法》和《系统重要性银行附加监管规定(试行)》，建立起我国自身的系统重要性银行监管规则，有助于提高我国银行体系稳健程度，在防范金融风险、维护金融稳定的同时，推动银行业更好地服务实体经济，助力我国经济高质量发展。

　　董希淼还向记者表示，系统重要性银行应提早规划安排，适时补充资本，提升公司治理水平，完善风险处置机制，提高风险抵御能力和服务实体经济质效。

　　此前，央行召开2022年下半年工作会议时表示，下一步，央行、银保监会将按照《系统重要性银行附加监管规定(试行)》的要求，持续做好系统重要性银行附加监管工作，增强宏观审慎管理与微观审慎监管合力，促进系统重要性银行稳健经营和健康发展。

　　每日经济新闻

一腔热情文文：

　　持有民生银行就惨了，现在同为银行股也是分化越来越大。

何颖9：

　　民生银行降了一档，虽然还是19家系统性重要行之一查看图片

自律的薯片：

　　t2020年年底至今，我一直持有着银行股，过程中不断地加仓，甚至动用融资杠杆，但银行股不升反跌。诚然，身边的朋友往往聊起我的持仓，都明示暗示地不看好，或者不理解为什么要如此偏执长时间地持有一个不赚钱且频频亏钱的仓位，将仓位换至其他行业赛道不是轻松财务自由了吗?他们都或多或少对我的仓位市值羡慕，同时又带着对我头脑满满的质疑和不理解，常跟我说的一句话就是，如果是我操作，那我肯定早就换仓了。其实翻译成一句通俗的话，就是觉得我一根筋，钱多人傻。

　　t其实这种想法和情绪，在市场上表现得更加淋漓尽致，迪王&宁王虎视眈眈着A股宝座都争相发力，如果不是大洋彼岸那老头子，估计还得霸榜。反观银行股在市场上的低调且低调了一段很长时间，形成非常鲜明的对比，借着周末摸鱼时间，薯片仔又想聊聊我对银行整个行业的看法了。

　　低估值，安全边际充分

　　t熟悉我的球友都知道，我看好银行板块的逻辑说来道去，还是基于低估值，安全边际充分。我的持仓最开始也是纯量化基础，按着低估值在银行股找持有标的，因为其他板块都相对银行股估值高，偏贵。偏低的估值，充分的安全边际和未来困境反转的机会，是我买入，加仓，上杠杆的主要原因。

　　t估值偏低的银行股，长期来看，或者说中长期吧，绝对涨幅上会有一个比较大概率的呈现，即使遇到下跌的行情，因为悲观预期的提前反映，跌幅也比较小，心电图波动比较平缓。同时，在震荡过程中，业绩修复会带来估值修复，会推动股价提升。即便市场情绪不认，没有带来估值修复，业绩的修复也能带来股价的上修，这种赔率打满而胜率不低的玩法，非常符合我超预期押注的操作逻辑。

　　t目前A股给到整体银行股的估值大致是0.6倍上下，其实这个估值是参照欧洲，日本的银行估值去给的，比美国的1-1.5要低。在我看来是至少有着2个显著错误的：①中国作为全球最大的发展中国家，经济体量还在上涨，无论是就业人口，创业信心指数以及城镇化进程都在上坡阶段，可能目前的坡幅纵向跟以往去比没有那么陡峭，但横向去比的话，对于欧洲，日本这些早就迈进发达国家以及体量不及中国的国度而言，按着欧洲日本的银行去给估值是不正确的;②随着人民币占SDR的权重越来越高，同时去美元化弱美元化在全球开始铺开，作为人民币资产最核心的银行业来说(根据2022年银保监会的数据，银行业占了中国金融体量的85%)，而欧元和日元的份额不断减少的情况下，按着欧洲日本的银行去给估值是不正确的。

　　市场情绪因快思维而动，乃伺机而后动者的绝佳土壤

　　t现阶段市场情绪更多倾向于几个方面致使银行股整体被压制：①整体而言市场情绪对国内增长表示担忧。从2021年始，受益于疫情防控得力，国内出口持续超预期，但另外两台马车：消费以及投资其实表现不尽人意。而作为顺周期且强周期的银行股而言，在此悲观预期下可能较难发生估值修复。在此期间，纵使整个银行业发生着改善且幅度明显的边际改善，大部分银行实现利润双位数增长且拨备率高于300%，但市场情绪受上述原因影响，更倾向于追住高景气度的新能源，光伏以及受通胀影响的大宗，而对大金融，医药，甚至消费都会有所抛弃，葛兰亏到上头条就可见一斑;

　　②部分地产企业债务问题容易放大市场悲观情绪，进一步加剧前景预测的悲观权重。

　　2018年算是银行业对房地产业贷款的高峰年份，该年度上市银行(A,H)涉房贷款合计超28万亿元，其中个人房贷总额近23万亿元，对公贷款项下房地产行业贷款余额也接近5.4万亿元。

　　t上图是我在研究民生银行历史坏账过程中保存的一张图，里面清晰列明2018年全年各大银行对公房贷增长情况，同时2018年各大银行对房地产企业的贷款存量规模亦较为庞大

　　t2018年的房地产市场可谓如日中天，才有当时万科喊出“活下去”的不合时宜，才有恒大股票暴涨10倍，融创弯道超车恒万碧的童话。看到这样的情形，市场情绪通常都将错误归咎于银行一股脑贷款给房产业，一股脑地往热门行业去贷款，担心如今房产业不及当年之勇，会牵扯出更多的坏账，从而银行业的坏账率是否会在未来进一步抬升。

　　t把问题纠清了，不能把情绪沉浸在问题中，正确的姿势应该是把如今的问题去契合未来的发力点相结合。鉴于2021年出口的超预期顶住了经济下滑的压力，2021年其实政策还没打满，进入2022年之后随着外部局势的动乱，政策发力点开始逐步落地。

　　t1.处于冰冻状态的房地产行业开始有解冻迹象。随着万科总裁郁亮喊出房地产行业无需继续悲观的话语后，肉眼可见房地产业的政策支持力度开始提升。砸锅买铁保交楼，不顾一切忙复工，动员红顶大买房，问题房企呈清盘。同时，对公房地产贷款在近三年都在压降，其占总贷款规模较低，且担保抵押品充足，短期或许会有可能形成坏账或者关注，但随着上述各项政策落地以及对部分问题企业整治力度不断边际提高，可见长期风险整体可控。

　　t2.LPR调降。LPR调降短期而言确实会对银行带来一定的经营压力，降低了息差，但同时也缓解了整体经济的压力，对整个经济基本盘助力起到关键作用。良好的宏观环境对银行业的发展是有利的，随着2022年LPR的下降带来的净息差的减少，2023年息差往下的空间更进一步压缩，再下修空间不足，同时疫情在2023年逐步趋弱，银行业整体向好趋势逐步明显。

　　春天最早可能在冬季，最迟不过是4-10月

　　t基于上述的逻辑以及判断，随着四季度重要会议的召开，无论是精神层面的加持还是经济活力上的赋能都会有大幅度的上升，从而推动银行贷款需求的提升。伴随着坏账的计提接近尾声(已经计提了超11万亿)，银行净利润的释放(拨备覆盖率减少，净利润上涨)，估值有望实现修复。

　　t时间点而言我个人更倾向于11月至2023年4月。11月开始进入秋冬阶段，国内报5.5决心加大，经济活力逐步恢复的背景下，外部事件的发展趋势也有望明朗化，特别军事行动有望维持现阶段成果结束，同时参众2院易主的概率也较高，政策有转向迹象;

　　t随着银行三年处理坏账的尾声，房地产行业的回暖，叠加大宗涨价对不良处理的支持，明年4月份为2023年一季度年报披露期银行业季报会有长足改善，最后一批问题银行能迅速加入经济复苏大部队，届时还望市场情绪有修复迹象;

　　t最差预期也将是2023年10月之际，疫情经历2022年最后一个冬季，特效药逐步落地，病菌逐渐弱化，免疫力与防御力覆盖面加大能使得病毒得到控制或减少影响，使得经济预期偏好，经济增长重回正轨，叠加银行业半年报整体向好，估值有望重现上修。

　　以上就是我对银行股春天的逻辑以及春天到来的推论，本篇更多聚焦于银行业整个大行业，更多聚焦于宏观背景之下，不执著于具体个股，适用性更强，希望对球友有所启发。

　　民生银行(SH600016)招商银行(SH600036)兴业银行(SH601166)@今日话题

mystory757：

　　民生银行(SH600016) 9月8日，泛海控股(000046.SZ)发布关于公司向中国民生银行股份有限公司申请调整融资相关安排的关联交易公告。

　　据悉，近年，泛海控股因企业经营发展需要，向民生银行申请了多笔融资，融资金额分别为24亿元、17.8亿元、27亿元、23.2亿元(分两笔先后发放，单笔均为11.6亿元)。后经与民生银行友好协商，泛海控股为上述部分融资增加了风险保障措施，并陆续延长了上述融资到期日。

　　公告显示，现泛海控股拟向民生银行申请调整上述融资的相关安排，具体方案为：上述24亿元融资到期日由2022年9月24日延期至2023年2月24日，上述17.8亿元融资到期日由2022年9月11日延期至2023年8月11日，上述27亿元融资到期日由2022年10月12日延期至2023年10月12日，上述两笔11.6亿元融资到期日由2022年12月17日延期至2023年11月17日。融资金额、融资成本、风险保障措施等核心条件不变。

　　泛海控股实际控制人暨关联自然人卢志强兼任中国民生银行股份有限公司副董事长，且泛海控股控股股东中国泛海控股集团有限公司及公司泛海控股相关所属公司均持有中国民生银行股份有限公司部分股权，根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，民生银行为泛海控股关联法人，上述交易构成关联交易。

　　年初至本公告披露日，泛海控股及泛海控股控股子公司与民生银行发生关联交易金额约为71,642.18万元(不含本次交易)。

券商中国：

　　8月CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)同比增幅双双回落。分析认为，CPI通胀仍属温和可控，对货币政策工具箱的相机抉择空间以及货币政策和财政政策、产业政策的配合空间来说可以更为灵活。去除能源食品后，核心通胀表现平稳，显示终端需求保持偏弱。

　　CPI同比涨幅低于市场预期

　　数据显示，从同比看，CPI上涨2.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点。这一表现较市场预期略低。

民生银行首席经济学家温彬、民生银行研究院高级研究员应习文撰写的研究报告表示，8月CPI同比涨幅低于市场预期。其中，食品价格环比上涨0.5%，“猪菜蛋”虽然共振形成上涨合力，但从涨幅看三者均低于预期。

　　民生银行指出，去除能源食品后，核心通胀表现平稳。8月核心CPI环比持平，同比上涨0.8%，增速与上月持平，连续2个月在1%以下，继续低于历史10%分位，显示终端需求保持偏弱。

　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示，CPI通胀仍属温和可控，对货币政策工具箱的相机抉择空间以及货币政策和财政政策、产业政策的配合空间来说可以更为灵活。通胀对宏观政策的考量与抉择不会带来太大压力，但应引起重视。这是因为从全球角度看，高通胀压力仍在不断的蔓延和传导中，内地仍面临较大的输入型通胀压力;从行业角度看，中国的局部通胀压力更有可能集中在能源行业及相关采掘业、食品加工及养殖业等产业;从突发、偶发因素看，地缘政治的不确定性、高温干旱天气等因素叠加，有可能给能源、粮食和食品的生产和供给带来较大扰动。

　　疫情反复拖累消费需求与旅游出行

　　核心需求仍偏冷，疫情是扰动需求的重要原因。数据显示，从环比看，服务价格由上月上涨0.3%转为持平，其中受疫情影响，飞机票和交通工具租赁费价格分别下降7.5%和1.0%。

民生银行指出，从耐用消费品看，家用器具、通信工具、交通工具三大项环比同时下降，表明居民长期消费预期转弱，消费信心不足。

　　据新华社，9月8日新增新冠肺炎确诊病例301例，其中本土病例259例。国内多地倡导就地过节、减少流动。

　　英大证券研究所所长郑后成认为，这将利空国内消费需求与出行旅游需求，预计9月核心CPI当月同比大概率在8月的基础上低位徘徊。与原油相关的交通工具用燃料CPI方面，在美联储与欧洲央行均大幅加息的背景下，预计国际油价大概率继续承压，叠加2021年同期基数小幅上行，预计9月交通工具用燃料CPI当月同比大概率较8月下行。

　　猪肉价格是CPI同比上行支撑项

　　8月份，猪肉价格同比上涨22.4%，涨幅比上月扩大2.2个百分点。在猪肉价格上涨带动下，鸡肉和鸭肉价格分别上涨6.6%和12.7%，涨幅比上月均有扩大。国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，猪肉价格同比涨幅扩大主要是去年同期基数走低影响。

从环比看，国家统计局数据显示，猪肉价格上涨0.4%，涨幅比上月回落25.2个百分点。董莉娟表示，这与生猪出栏逐步恢复正常，加之消费需求季节性走弱有关。

　　9月8日，国家发改委会同有关部门投放今年第一批中央冻猪肉储备，本次投放数量为3.77万吨。公开信息显示，目前广西、四川等多地已启动地方猪肉储备投放工作，其他省份也正抓紧开展猪肉储备投放准备工作。

　　对于后期猪肉价格走势，华泰期货农产品研究员邓邵瑞认为，从规模场出栏节奏来看，9 月市场整体出栏压力仍不大。需求方面随着天气转凉，气温下降，猪肉消费需求季节性回升，同时叠加中秋和国庆双节临近，以及开学等食堂消费需求的启动，终端消费较前期改善。但随着猪价涨至高位，政策调控开始介入，尤其政策强调9月加大市场供应投放，缓解短期供应缺口，对短期市场看多热情或形成抑制，预计短期猪价以高位震荡为主。

　　PPI同比涨幅持续回落

　　8月份，PPI同比上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9个百分点;环比下降1.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

董丽娟表示，8月份，受国际原油、有色金属等大宗商品价格波动传导和国内部分行业市场需求偏弱等多种因素影响，工业品价格走势整体下行。全国PPI环比降幅略有收窄，同比涨幅持续回落。

　　民生银行认为，PPI同比、环比降幅超预期，主要是输入型通胀压力减轻与部分国内行业需求偏弱所致。8月国际大宗商品价格“衰退交易”动能转弱，通胀预期与美联储鹰派表态加剧了价格波动，原油价格横向震荡，天然气价格回升，金属价格先涨后跌，但整体看仍处在回落走势。

从产业链上下游整体表现看，前期上游涨价压力已基本传导至下游，而随着外部输入型通胀压力回落，上游与下游涨价压力有所倒挂，中下游盈利空间回升。本月工业生产者购进价格环比下降1.4%，跌幅也大于PPI。不过，工业领域的这种涨价压力倒挂是否可持续仍存不确定性，取决于未来外部及上游能源矿产品价格的变化情况。

　　郑后成表示，新冠肺炎疫情未见好转，持续冲击居民收入增速以及减少居民看房时间，预计房地产投资增速还将承压，利空黑色系价格。在基数效应与翘尾因素的双重利空下，叠加大宗商品价格继续承压，预计9月PPI当月同比大概率在8月的基础上再次大幅下行，且下行幅度大概率不低于1.90个百分点。

　　责编：战术恒

　　校对：赵燕

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否极泰董宝珍：

　　#董宝珍尊享交流# #基金# #投资#

　　今日投资之思(187)：刘刚提

　　如何分辨价值投资的低估值陷阱

　　先生

　　陷阱就是认为他有价值，而它实际上在账面上价值不断减少的事。还有就是企业不增长了，企业价值永久低于我付出的价格。那民生银行的账面价值有没有发生这种情况呢。其实他的资产还在增加，只是那些营业收入和净利润增加的速度慢了。坐等民生这棵花在大众的岩石中绽放吧。不过确实需要股价上涨才能。这个就需要自己的判断了。其实李录懂中国的，我相信这类资金也关注，只是他们还在等那个节点，然后扣动扳机。就让未来解答吧。中国的银行业肯定是一个大周期的起点，种子已经才刚刚破土而已。

　　谢先生

　　对目标投资对象，我倒是希望能有人从各种角度提出质疑，然后事实能逐一推翻这些质疑，由此判断企业是否存在价值陷阱。民生银行，个人觉得整体可能低估了，未来涨幅也可能会超过现在的招商，但我仍有疑虑：一是对有控制权的股东不放心，大股东太复杂，不知道中间有没有私利，会不会把民生银行带沟里去;二是银行业正大力发展金融科技、中间业务、零售业务，民生银行历史包袱多，不知能否及时跟上。

　　成先生转发董老师的话

　　我就想要跟大家再次分享一下，我们流派的理论奠基人格雷厄姆同志，他说所有价值投资就4个字，安全边际。这个话大家理解不透，啥叫安全边际?安全边际就是说你没有发生的事情，我绝对不能把它理解为已经发生了。

　　第二，你已经发生了的事情，我还要给你打个折，所以安全边际作为价值投资的理论基础，他实际上是说根本就是不考虑没有发生的事情的，安全边际在格雷厄姆里面，他不会把没有发生的事情视为已经发生的。第二，即便是已经发生的，我也要给你打个折，也不能按照原价买，你的还要打折。那么通过这么一个理论操作，他给投资人带来了安全，并且在安全的基础上获利，因为我打完折以后你因为你是被低估了，自然法则自动让你回归到合理估值，从而我就能获利，这种思想是整个价值投资的灵魂，可是随着发展，尤其在中国发展来的价值投资流派，就说谈估值你就太笨了，没买高估值你就是个穷命和穷鬼，买低估值的人，你们都是价值陷阱，这个就是资本市场上的规律性现象，包括社会也是社会上也是规律性，越是歪理邪说越流行，越是歪理邪说，越是好家伙一套一套的理论，这个纯粹是歪理邪说，如果说格雷厄姆是巴菲特的老师，并且是巴菲特成功的中最重要的一个原因的话，实际上就是说所有否定安全边际的、所有跟安全边际理论相反的说法全部是歪理邪说。他们说低估值是价值陷阱，这个就叫做贼喊捉贼了。

　　我说的有点过分，为什么?到底是高估值是价值陷阱还是低估值是价值陷阱?你以50倍市盈率以上的买任何股票，像蚂蚁金服那是几万亿的总市值，你来买，你以极高的估值买入的，那时候是陷阱?还是你极低的价格，包括像银行以四五倍市盈率零点几倍市净率买，在这两种行为上哪个是价值陷阱呢?这不是显然的事情，何其一目了然事情，但这个不懂行的或者是外行，他人多，越是专业领域，越是外行人多，股市包括舆论场，它是谁的人多谁声音大。

　　所以低估值是价值陷阱吗?低估值是安全保障，低估值中有那么非常一丁点的价值陷阱，但是比如说像银行全行业都是价值陷阱都没了，然后人们以后搞货币交易，去哪儿去存款去现金呢?

　　以后银行没了，对吧?那能想象得出来吗?

　　所以把低估值理论大厦安全边际给抛弃以后，它完全就不是价值投资，它恶炒，然后曲解价值投资，反复论证自己的观点，是对的，但实际上都是歪理邪说，那么真正的价值陷阱高估值，高估值你才有陷阱了，高买了是危险的，农村老大爷都知道，高买了是危险，你像蚂蚁金服那些上市前1万亿总市值进来的所谓的投资人，他最后什么时候能以1万亿的总市值离场就很难说了。

　　所以在这种情况下，不要基于未来的预期而下注，很多预期都是无法兑现的。这是常识。关于未来的预期很多都是为无法兑现的。在这种情况下，就是说从未来有一种可能也可能兑现也可能不兑现，在这种情况下就尽量不下注，说非要下注，一定要压低价格，把可能的风险要包含进去，以极低的价格给他认购回来，打足足够的安全量，这就是安全边际，安全意识，价值投资者都是保守的，讲究安全的，但是我们看现在的中国价值投资者，买100倍市盈率宣布我是价值投资，为啥?他确实挣了好几倍，因为他是从20倍市盈率涨到100倍市盈率的，涨完全是拿资金推动，但是他不看他认识不到本质，不是由基本面推动的，是用非理性的资金推动，于是他就改了，我可不能再买低估值，我理论升华了，我从大猩猩向人实现了飞跃，以后就买100倍的，否则就是穷命，那不会是真的，我就说这么多，晚了都很晚了我也真实的想法是很强烈的，所有的风险一个就是基本面崩塌了，一半就是买高了。第三个就是买了以后扛扛不住过程，就这三个风险。

　　基本面崩溃、基本面破产，概率很小的，中国股市上市以来，绝大部分企业都没有破产，尤其价值投资者稍微费点心，很容易找到那些不破产的，真正的风险是买高的风险，还有就是你买了以后买了个很好的公司，以很低的价格，中间过程你扛不住，最后也是风险。而买高的风险不应该犯的，因为高估你一眼就能看出来。

　　你不看看市盈率，有很多人说老董你的水平这么差，就看市盈率。其实咋说了，有些道理，要是给他讲的复杂，有时候也是骗你，为了制造一种我很牛很懂的，其实投资就那么点道理，很简单低估值。低市盈率是最重要的。如果你说低市盈率这个太简单了，我要搞点高大上复杂的，不好意思，你就已经错了。我就说到这儿，谢谢大家。

何颖9：

　　回复@以股证道858: 郑比较恶心，民生失落的的这七八年，行长一直是他//@以股证道858:回复@何颖9:这届民生银行董事会2023年6/7月份就该换届了，高迎欣喜提20代表，金融界别44人，他能不能接着干还不一定，看下届吧。

保利今天倒闭了没：

　　保利发展(SH600048)恒大跌倒，保利……

fengt：

　　回复@关山: 2010 2011年时候的民生银行也是 气势如虹呢//@关山:回复@保利今天倒闭了没:她这轮拿地猛，如果踏准节奏，下一波能收获不少的，如果有下一波的话。