2022-09-12今日SH605222股票最新净值和交易情况

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Q:海缆的设备到位情况，产能投放节奏以及后续订单展望

A:宜昌地区起帆有一条35KV海缆生产线，每年生产能力达到6-7亿，220KV的高压生产线也能够达到6、7亿左右的规模水平。软接头的技术起帆团队也在不断尝试、研制。从最近两个月的反馈、检验情况来看非常有竞争力。但是目前没有机会应用，也希望后面市场有应用的机会。

北海的投建项目，起帆前期已经预定了一些设备。另一条线原先预备放在宜昌，现在也会视北海项目的进度，可能直接把设备转移到北海。北海这边政府储备了300亩地，一个5000吨泊位的码头。起帆接下来会去北海市政府把相关项目具体的挂招拍以及码头的产权问题，归属问题确定。然后也会抓紧时间在北海地区开建海缆基地，原本预计24-30个月之间把北海的一期工程完结，目前来看因为疫情会有5-6个月时间的延后。对北海地区海缆项目的整体规划是40-50亿产能，覆盖高中低压海缆的生产。

在拿到政府的挂招拍批复后，起帆会同时进行大环评的推进工作。希望多举措共同推进，项目早日投建。

Q:之后规划宜昌要上的线移到北海后，宜昌会上别的线吗

A:宜昌原本规划的66KV中压的线可能直接挪到北海，另一条高压的也会同时移过去。宜昌就不上新的线了，只保留220KV，35KV的线，其他都会移到北海。

Q:高电压海缆现在在做认证吗

A:形式实验报告和预检验报告在今年的3月已经到手了，国家标准完全符合。

Q:北海项目目前的时间进展以及投产时间

A:现在专门派驻了一个团队在北海地区协调政府之间的工作，包括拿地、环评、勘探、码头的改造。也是希望先进性这些工作，在政府给了批复后就赶紧把大环评做掉。原先计划是利用24-30个月的时间区投建，现在看整体的建设周期没有太大改变，达产时间最起码会比原计划延迟5个月的时间。

Q:广西2.7GW竞配项目中标的概率会有多大

A:目前不好做推测，董事长上一周已经飞抵北海，和相关地方政府进行更深一步的沟通和接洽。希望能够能在广西获得相应订单。

Q:目前预计22年底，23年底，24年底海缆的产能分别是多少

A:目前宜昌现有产能12-13亿规模，如果北海延后，可能会把那条中压生产线安在宜昌，那宜昌就将近20亿的产业规模。如果北海开工建设的速度块，可能把这条中压生产线放到北海。目前可能还是四季度把这条线放在宜昌，宜昌3条线合起来20亿的产业规模。这是公司今年可能拥有的全部产能。产能再提升就要看之后北海基地的达产情况。

Q:海缆目前还有在手订单吗

A:有，但不是海风领域的订单。有两笔单子，一笔是海外的海缆，在索尼。两个订单加起来8000万-1亿的价值量。

Q:国外不是海风领域的订单是用来做什么的

A:用于海底输配电的连接，35KV-66KV级别的。但不是海风。

Q:22年海缆订单的详细情况

A:一张订单是三峡下面的葛洲坝集团，另一标是南美洲的。

Q:陆缆目前的产能情况

A: 陆缆有一个上海基地，安徽衢州以及湖北宜昌地区这几个生产基地，目前整体产能达将近 240 亿左右的规模。从现在情况来看，在手订单是比较饱和充分的，高压订单整个排场周期排到了今年的11 月份。衢州地区今年过完年一直在动工，安徽没有疫情的影响，希望能够尽早把衢州地区第一期的 450 亩土地和厂房先建设起来，建设起来之后能贡献大概100 亿左右的规模。

Q:存货为什么增加了10个亿

A:存货增加了3.7公里，因为上海地区疫情的影响。从3月27号开始全面闭环管理，中间一直在生产，两个月的生产积压下来没有销售，所以存货相较去年有大幅增长。

Q:后续会不会受铜价影响产品销售上有压力

A:因为采取的是成本加成的报价方式，整体毛利率还是相对平稳的状态，铜价给我们带来最大的影响就是需求端的预期下降，大家都在观望。整体毛利率来看影响不是特别大。

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风起-TOKING：

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2021 经营情况：

　　21 年营收 189 亿元，同比+94%;归母净利润 6.8 亿，同比+67%;经营现金流回正。

陆缆方面：

1、产能规划：

　　池州目前产能100亿(二期扩建，22Q3增加产能70亿), 目标200亿;宜昌50亿，上海2个生产基地100亿。围绕特种市场的电气装备用电缆、超高压及特高压产能升级，其中超高压及特高压已排布 6 条线，在手订单已排到 7-8 月份。

2、业绩预期：

　　23-25年每年目标营收增速 15% (基数较大)，22 年产能 利用率 90%以上，23年投入900亩土地进行未来三年的产能扩充。

3、客户方面：

　　地产行业从 21 年下半年开始业务减少，未来会非常谨慎，除非现款结清。

4、竞争格局：

　　总体市场规模15000 亿，公司增长前景很广。中小企业部分关停，利好头部。原因：客户对产品要求更高;其他下游行业改革对头部靠拢，而下游客户基于产品品牌及质量，粘性较强。

海缆方面：

1、业绩：

　　21 年海缆订单6亿左右，确认收入约4亿，毛利率35-40%，利润约7000万。预计22年收入8-10亿。

2、费用率：

　　海缆费用占比远高于陆缆。海缆作为新兴市场，毛利率高，公司海缆规模较小，销售费用高。后续规模持续扩张，费用率可以做到 10%-12%。

3、 产品：

毛利率：

　　21 年 35kV 毛利率 35%-40%，近期订单交付的毛利率没有太大波动。220kV 毛利率略高于35kV，型式验证报告及认证已经有了。预 计22年 35kV 毛利率保持35%-40%，220kV 毛利率 50%-60%，23年35kV毛利率可能降至 25%-30%。

产品结构：

　　预计22年35kV及66kV占绝大多数。如果今年220kV中标理想，23 年35/66kV及220kV各占50%。

价值量：

　　海缆占海风项目初始总投资的15%-20%(服占海缆的15%-20%)

　　220kV 受制于招标业绩要求：邀请客户到工厂参观。

技术：

　　330、550kV 海缆预留了两条生产线，已经在研发中，后续软接头的技术需要时间跨越。

战略方向：

　　服务运营，在搭建敷设的建设团队(目前敷设与上海凯波签订框架协议合作)。

4、订单情况：

　　21 年订单约 6 亿，均为 35kV。2 月底所有在手订单已完成生产，剩余的都是零星的小规模订 单。目前积极参与招投标，包括宁波象山涂茨、山东中电投等。4.14 山东中电投项目评分排名第 2。今年四次参与招投标，越来越接近中标。

5、产地：

　　海缆基地一般在沿海，公司基地在宜昌，对交付周期有影响，运输慢一周左右。但宜昌整体成本低，可以摊薄运费。

6、产能规划：

　　22 年 6 月底投产1条 220kV 高压海缆，年底再达产1条 35kV 海缆产线。23 年再投入1条35kV、1条220kV。23年预计20亿产值。

7、行业：

竞争壁垒：

　　目前对头部企业有利。目前的招标方式：价格50分、技术商务50 分，综合打分。头部企业技术商务分高有优势，会把价格拉高。新进入厂商拿大订单有难度。

材料趋势：

　　海缆的重要性决定了铝合金代替铜的趋势不大。

　　同一标段多家厂商中标，甚至同一电压等级多家厂商中标的原因：1)海缆产品越来越成熟，厂商基于产品特性，成本把控等可能会根据不同的电压等级进行招标;2)有些项目所需的海缆长度长，单家厂商来不及交付。

　　东方电缆(SH603606) 中天科技(SH600522)

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　　起帆电缆 交流纪要20220415