2022-09-01今日SH688238股票最新净值和交易情况

7X24快讯：

　　医药医疗股早盘震荡走低，中红医疗、东方生物跌超10%，睿智医药跌超8%，振德医疗、安旭生物、和元生物、九洲药业等跟跌。

十一维A：

　　有些球友问我，为啥百普赛斯(SZ301080) 和键凯科技(SH688356) 市值那么接近。我公布一下我的估值结果，当然我早就有数据了，现在公开有点马后炮(反正我的估值贴当算命贴看看就好)，百谱赛斯市值，低风险122亿，合理187亿，高风险287亿;键凯科技市值，低风险116亿，合理179亿，高风险275亿。数据就很接近，难怪你追我赶了

十一维A：

　　百普赛斯(SZ301080) 准备干一点和元生物(SH688238) 干的事?那要高看一眼。

吴老师股票合作1：

　　专注于基因治疗领域,进入发展快车道

　　公司深耕CGT CRO/CDMO 十年,已围绕CGT 全面搭建相关技术平台,形成了以基因治疗载体开发与生产工艺为核心的两大技术集群,在病毒载体生产的关键技术上已达到国际先进水平,拥有基于一次性工艺的大规模GMP 生产平台,可灵活高效的完成质粒、腺相关病毒、溶瘤病毒、慢病毒等多种产品的共线生产。公司经营状况良好,业绩有望持续增长:2021 年营收2.55 亿元,同比增长78.57%;扣非归母净利润0.41 亿元,同比增速达53.69%。2022Q1 公司实现营业收入7311.62 万元,同比增长56.85%;实现扣非归母净利润1087.98 万元,同比增长26.18%。

　　CGT 赛道市场潜力巨大,高速发展孕育机会

　　基因治疗优势突出,目前基因治疗已经由科研领域的探索逐步转移到实际的药物研发中,已成为创新药研发的重要领域。受到上市进程加快和市场需求增加的双重激励,全球基因治疗药物研发活动在2015 年后呈现爆发式增长的趋势,基因治疗行业快速升温。CGT 企业以初创型Biotech 为主,自建产线成本高,借助CXO 企业先进工艺可实现快速布局。高技术门槛推升行业外包渗透率,基因治疗外包渗透率超过65%,远超传统生物制剂的35%。因此,随着基因治疗行业的高速发展,对基因治疗外包服务的需求也日益增长,成为推动基因治疗CXO 行业发展的重要因素。2016 年-2020 年,中国CGT CRO 市场规模从1.7 亿元增长至3.1 亿元,预计2025 年将增至12.0 亿元。2018 年-2022 年,中国CGT CDMO 市场规模将从8.7 亿元增长到预计32.6 亿元,预计到2027年将增至197.4 亿元。

　　一体化布局,CDMO 业务高速成长,成为重要增长引擎

　　CGT CRO 板块作为公司的传统业务,随着CGT 行业迈入产业化发展阶段,客户群体也正在从科研端向工业端拓展,仍具备成长属性,保持增长趋势。公司在成立初期依靠基因治疗CRO 业务稳定增长的基础上,近年来积极拓展业务范围,先发布局基因治疗CDMO业务,并将CDMO业务作为未来战略发展的重点和主要收入增长引擎。2021 年基因治疗CDMO 服务实现收入1.93 亿元,同比增长89.52%,占营收比重为75.69%。CDMO 订单不断增长,目前已为超过90 个Pre-IND 及临床I&II期项目提供服务,截至2021 年8 月,公司在手订单3.13 亿元。

　　先发优势明显,打造技术+产能护城河

　　公司具备先进的生产工艺、质控技术、生产制造水平以及大规模产业化能力,奠定行业龙头地位。并将持续研发投入,保持创新驱动,提升基因治疗载体先进技术和工艺,同时促进关键原料的国产替代,防控“卡脖子”问题。在产能建设方面,公司建成国内第一条基因与细胞治疗GMP 生产线,为了满足不断扩大的CDMO 业务需求,继续扩建产能,临港基地建成之后,可实现92000m2 的产能,GMP 基地规模位居全球前列,和元智造精准医疗产业基地规划33 条产线,其中一期11 条产线计划于2023 年投产,二期22 条产线计划2025 年投产,建成后将主要提供质粒、慢病毒、腺相关病毒、各种溶瘤病毒等产品的大规模生产服务,达产后可实现超过15 亿元的CDMO/CMO 业务收入。

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，民生证券08月28日发布研报称，给予和元生物(688238.SH，最新价：25.87元)推荐评级。评级理由主要包括：1)双轮驱动下实现业绩稳定增长，CDMO业务表现抢眼;2)毛利率维持稳定水平，高研发投入提升核心竞争力。风险提示：行业发展不及预期，短期产能不足风险，政策风险，疫情影响。

　　AI点评：和元生物近一个月获得10份券商研报关注，买入5家，增持4家，平均目标价为25.66元，与最新价25.87元相比，低0.21元，目标均价跌幅0.81%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——高温焦点四川已出伏，明年会更热吗?专家：不一定会揪着一地“复制粘贴”

　　(记者 张杨运)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

散户阿飞：

　　和元生物(SH688238)基因治疗CDMO业务上半年同比增长47.98%，实现营收1.069亿元。2022年CDMO业务累计新增订单超1.3亿元，在手未执行订单3.5亿元。

　　产能扩张稳步推进：为应对快速增长的基因治疗CDMO需求，公司正在上海临港建设77,000平方米的精准医疗产业基地，分二期建设投入运行;目前基地建设受疫情封控影响工期有所延后，同时根据市场需求的变化，一期建设工艺设备线有所调整，在原计划建设11条病毒生产线基础上，新增约5000m2的细胞生产线，预计2023年初试运行，为进一步产能释放做好充分准备。

　　行业高速增长：截至2022年6月末，全球进展中的基因疗法开发管线已超过2024个，其中284个项目处于II期及之后，8个项目处于上市前注册阶段，有望2022下半年上市。此外，全球范围内的mRNA产品管线在2022H1得到快速增加至超过300个，是核酸药物领 域进展最快的领域之一。同时，大量基因治疗产品研发多处于早期阶段，超过70%的研发管线处于临床前研究阶段，所涉及适应症涵盖肿瘤、遗传疾病、慢病等多病种，整个行业处于高速成长期。截至2022年6月末，美 国、欧盟、日本、中国累计获批的基因疗法已达16款，8款药物处于基因治疗药物上市注册阶段， 整个行业有望在下半年迎来大量产品上市。

用户1324045707：

　　和元生物(SH688238)应收咋增加那么多

　　除去应收增加 与去年同期业务没增长 哎

　　是不是实力堪忧 只能先办事再人家给钱

期货大讲堂：

　　公司发布2022年中报，2022H1公司实现营业收入1.35亿元，同比增长36.24%;实现归母净利润0.20亿元，同比增长29.65%;实现扣非归母净利润0.17亿元，同比增长64.14%;基本每股收益为0.05元，同比增长15.38%。

　　事件点评

　　2022H1公司营业收入增长态势较好，原因是CDMO业务贡献较大。2022年上半年公司CDMO业务在溶瘤病毒、AAV基因治疗、细胞治疗及其他各业务领域齐头并进，并开发了干细胞、NK细胞和mRNA等新型CDMO业务，业务空间进一步放大。同时公司多项目并行运营能力得到快速提升，CDMO累计新增订单超过1.3亿元，在手未执行订单超过3.5亿元。除此以外，公司积极拓展海外市场，并在美国波士顿设立子公司。尽管受新冠疫情影响部分项目里程碑交付略有延期，但公司的CDMO业务仍然保持较好的增长态势，进而推动公司营业收入快速增长。上半年公司实现营业收入1.35亿元，较去年同期增长36.24%，其中：CRO业务收入2438.37万元，同比增长2.17%;CDMO业务收入10690.61万元，同比增长47.98%。2022H1公司临港产业基地建设稳步推进，并基于市场需求进行了调整。为应对快速增长的基因治疗CDMO需求，公司正在上海临港建设77000平方米的精准医疗产业基地，分二期建设投入运行;目前基地建设受疫情封控影响工期有所延后，同时根据市场需求的变化，一期建设工艺设备线有所调整，在原计划建设11条病毒生产线基础上，新增约5000m2的细胞生产线，预计2023年初试运行，为进一步产能释放做好充分准备。2022H1公司继续加大研发投入，已在基因治疗基础研究和生产工艺等多个方面实现突破。上半年，公司继续加大研发投入，增加研发团队力量，研发支出共计1417.46万元，较同期增长67.94%。公司的研发进度有所加快：①在AAV方面，公司获得了数百种候选新型血清型列表，其中针对工具细胞NIH-3T3、脑胶质瘤细胞U87及U251的新型AAV血清型已申请国家发明专利并处于实质审查阶段;针对多种动物靶器官的验证工作正有序进行。②在慢病毒方面，pcSLenti系列载体已在公司CRO平台完成全部升级工作，该技术已获国家发明专利授权并且PCT申请也已获得受理;用于LncRNA过表达的pASLenti系列载体也在CRO业务中推广并获得了广泛使用。③在工艺优化方面，公司重点突破了LV悬浮细胞的驯化和培养工艺开发，实现了AAV悬浮细胞培养工艺在200L反应器的放大生产，完成了用于溶瘤病毒放大生产的固定床工艺，并初步建立mRNA生产工艺及质控技术平台。

坚强的韭菜-_-：

　　和元生物(SH688238)

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，山西证券08月26日发布研报称，给予和元生物(688238.SH，最新价：25.87元)增持评级。评级理由主要包括：1)2022H1公司营业收入增长态势较好，原因是CDMO业务贡献较大;2)2022H1公司临港产业基地建设稳步推进，并基于市场需求进行了调整;3)2022H1公司继续加大研发投入，已在基因治疗基础研究和生产工艺等多个方面实现突破。风险提示：基因治疗行业发展存在不确定因素;客户新药研发商业化不及预期的风险;基因治疗CDMO业务增长趋势放缓的风险;CDMO业务未来拓展的不确定性风险;短期内产能不足风险。

　　AI点评：和元生物近一个月获得9份券商研报关注，买入5家，增持4家，平均目标价为25.66元，与最新价25.87元相比，低0.21元，目标均价跌幅0.81%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——山城骑士战山火!民间志愿者搭起2公里物资接力传送带

　　(记者 蔡鼎)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，太平洋08月26日发布研报称，给予和元生物(688238.SH，最新价：26.22元)买入评级。评级理由主要包括：1)CDMO收入持续快速发展，疫情对项目交付有所影响;2)毛利率保持稳定，各项费用支出环比趋于稳定;3)CDMO订单充沛，积极拓展海外市场;4)维持“买入”评级。风险提示：客户拓展不及预期，订单量不及预期，新产品开发不及。

　　AI点评：和元生物近一个月获得7份券商研报关注，买入4家，增持3家，平均目标价为25.66元，与最新价26.22元相比，低0.56元，目标均价跌幅2.14%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——缺水载舟，长江“船运人”过得怎样?有的减载，有的甚至停航

　　(记者 蔡鼎)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

和元生物(SH688238)：

　　德邦证券08月26日发布研报称，给予和元生物(688238.SH，最新价：26.24元)买入评级。评级理由主要包括：1)在手订单充沛，支撑业绩稳定增长;2)基因治疗CDMO业务增长稳健，在执项目丰富;3)公司持续加大研发投入，扩充研发人员队伍。风险提... 网页链接

和元生物(SH688238)：

　　太平洋08月26日发布研报称，给予和元生物(688238.SH，最新价：26.22元)买入评级。评级理由主要包括：1)CDMO收入持续快速发展，疫情对项目交付有所影响;2)毛利率保持稳定，各项费用支出环比趋于稳定;3)CDMO订单充沛，积极拓展海外市场;4... 网页链接

ermaoandi：

　　昨晚一堆医药成长股发业绩，键凯科技、诺唯赞、皓元医药、和元生物等虽然说不上太靓丽，但基本上也没有什么雷，上半年多多少少受到疫情冲击，下半年明年都有望加速成长，也都没有什么集采风险，股价都属于腰斩起步，未来会吸引资金持续流入。

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，浙商证券08月25日发布研报称，给予和元生物(688238.SH，最新价：25.7元)增持评级。评级理由主要包括：1)2022Q2疫情影响部分订单交付，但是在手订单依然强劲。看好CDMO业务持续兑现驱动收入和利润高增长;2)业绩：CDMO为主要驱动，在手订单强;3)盈利能力：疫情影响Q2毛利率，看好H2恢复。风险提示：产能释放不及预期风险，竞争风险，服务项目失败风险，监管和政策风险。

　　AI点评：和元生物近一个月获得6份券商研报关注，买入3家，增持3家，平均目标价为25.66元，与最新价25.7元相比，低0.04元，目标均价跌幅0.16%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——缺水载舟，长江“船运人”过得怎样?有的减载，有的甚至停航

　　(记者 王晓波)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

财联社：

　　【CRO板块反弹 多股涨超4%】财联社8月26日电，CRO概念股早盘大幅走高，皓元医药拉升涨超9%，美迪西、和元生物、泰格医药、昭衍新药、阳光诺和、药石科技、凯莱英等涨超4%。

7X24快讯：

　　CRO概念股开盘走强，皓元医药涨超7%，和元生物、药石科技、美迪西、昭衍新药、凯莱英等跟涨。

证券之星财经：

　　浙商证券股份有限公司孙建,郭双喜近期对和元生物进行研究并发布了研究报告《和元生物2022H1点评报告：CDMO驱动强，看好H2高增长》，本报告对和元生物给出增持评级，当前股价为25.95元。

　　和元生物(688238)　　投资要点　　2022Q2疫情影响部分订单交付，但是在手订单依然强劲。看好CDMO业务持续兑现驱动收入和利润高增长。　　业绩：CDMO为主要驱动，在手订单强　　2022H1实现收入1.35亿(YOY36.24%)，归母净利润0.20亿(YOY29.65%)，扣非净利润0.17亿(YOY64.14%)，其中2022Q2实现收入0.62亿(YOY17.90%)，归母净利润0.08亿(YOY31.00%)，扣非净利润0.06亿(YOY235%)。经营活动产生的现金流量净额-638万元，较上年同期减少129.87%，主要是疫情影响下客户回款有所延迟。　　业务拆分：1)CRO业务Q2交付受疫情影响，看好逐步恢复。2022H1收入0.24亿(YOY2.17%)，其中2022Q2收入0.13亿(YOY-5.86%)，我们预计主要是Q2上海疫情对订单交付造成了较大影响导致，伴随着Q3疫情影响消除后收入有望重回增长趋势。　　2)CDMO业务：疫情下仍有高增长，看好强劲订单支撑。2022H1收入1.07亿(YOY47.98%)，其中Q2收入0.46亿(YOY26.39%)，即使疫情影响下也展现出快速增长。此外2022H1CDMO累计新增订单超过1.3亿，累计在手超过3.5亿，为CDMO业务维持较高增速水平提供支撑。　　盈利能力：疫情影响Q2毛利率，看好H2恢复　　2022Q2毛利率43.58%，同比下降6.16pct，我们预计主要是Q2疫情影响订单交付背景下较高成本拖累。Q2扣非净利率10.35%，同比提升6.67pct，其中财务费用率下降11.29pct(主要是因为利息收入增加)，研发费用率提升0.63pct，销售费用率下降1.15pct拉动。从全年看我们预计H2毛利率环比有望回升，利息收入有望持续正贡献，我们预计H2净利率水平仍会有所提升。　　产能：2023年陆续投产，CDMO兑现强　　根据中报披露：临港一期建设工艺设备线在原计划建设11条病毒生产线基础上，新增约5000m2的细胞生产线，预计2023年初试运行，为进一步产能释放做好充分准备。伴随着多个客户CGT项目(如亦诺微和复诺健)进入临床阶段，看好CDMO收入进入加速阶段。　　盈利预测与估值　　我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.17、0.22、0.43元/股，按2022年8月24日收盘价对应2022年144倍PE(2023年为112倍)，维持“增持”评级。　　风险提示　　产能释放不及预期风险，竞争风险，服务项目失败风险，监管和政策风险。

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家;过去90天内机构目标均价为22.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，和元生物(688238)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标1星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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期货大讲堂：

和元生物

　　2022年8月24日，披露2022年半年报：2022H1实现营业收入1.35亿元，同比增长36.24%;归母净利润2002.58万元，同比增长29.65%，扣非归母净利润1729.92万元，同比增长64.14%;基本每股收益为0.045元，同比增长15.38%。

　　事件点评

　　疫情扰动下业绩稳健增长，基因治疗CDMO板块成长性凸显

　　上半年在疫情影响下，经营稳健，业绩符合预期。2022H1实现营业收入1.35亿元，同比增长36.24%;归母净利润2002.58万元，同比增长29.65%;实现毛利率47.64%，净利率14.85%。费用端相对稳定，管理费用率20.21%，销售费用率9.57%，财务费用率-7.97%。管理费用率较高主要由于人员薪酬增加及股份支付增加，财务费用变动主要由于利息收入增加。

　　单季度来看，2022Q2实现营收6178.27万元，同比增长17.90%;归母净利润795.64万元，同比增长31.00%;实现毛利率43.58%，净利率12.88%。

　　分版块来看：

　　(1)基因治疗CRO业务：科研端客户为主，增速放缓。2022H1实现收入2438.37万元，同比增长2.17%，占营收比重为18.08%。CRO业务主要面向科研端客户，受疫情冲击较大，增速放缓。同时公司为克服新冠疫情对科研市场产生的短暂不利影响，在现有基础上进一步提升市场占有率，推出“元载体”新品牌、新服务，快速响应需求变化。

　　(2)基因治疗CDMO业务：项目树立品牌，订单保障增长：2022H1实现收入1.07亿元，同比增长47.98%，占营收比重为79.25%。虽受新冠疫情影响使部分项目里程碑交付略有延期，但整体业务继续保持较好增长态势。CDMO业务在溶瘤病毒、AAV基因治疗、细胞治疗及其他各业务领域齐头并进，同时开发了干细胞、NK细胞和mRNA等新型CDMO业务，拓宽业务边界。截至2022H1，公司累计合作CDMO项目超过130个，正在执行的CDMO项目超过50个，多项目并行运营能力得到快速提升，丰富的项目执行经验为公司树立起良好的行业品牌。2022上半年，CDMO板块累计新增订单超过1.3亿元，在手未执行订单超过3.5亿元，充足的订单储备为后续业绩增长提供保障。

　　成立美国子公司，正式开启全球战略布局

　　公司的经营战略是在提升国内细分市场占有率同时布局海外市场。2022年6月7日，公司审议通过以自有资金在美国投资设立全资子公司。通过成立和元美国，组建及加强销售团队力量，提升海外市场品牌知名度，拓展海外市场销售渠道，增加公司海外客户及销售规模，进一步推动公司全球化运营速度。尽管当前公司营收主要集中在国内市场，但海外市场广阔，迈开布局之后，海外收入贡献值得期待。

　　加大研发投入，巩固技术护城河

　　重视研发并持续加大研发投入力度，2022H1公司研发费用为1417.46万元，同比增长67.94%;占营业收入比重为10.51%(+1.99pp)。研发进展上，公司在基因治疗基础研究和生产工艺各方面实现突破，上半年新申报专利、商标等27件，获得授权专利4件，合计拥有授权专利19项，在审专利43项。

　　公司是国内为数不多能够提供从基因治疗CRO到CDMO一站式服务的企业，在CGTCXO业务领域的关键环节均有领先的研究和工艺开发积累，未来将不断迭代升级两大核心技术集群：基因治疗载体开发技术、基因治疗载体生产及质控技术，确保公司在CGT领域的技术先进性，为公司长期发展提供动力。

　　产能释放在即，业绩放量可期

　　产能方面，公司建成国内第一条基因与细胞治疗GMP生产线，为了满足不断扩大的CDMO业务需求，继续扩建产能，临港基地建成之后，可实现92000m2的产能，GMP基地规模位居全球前列，和元智造精准医疗产业基地规划33条产线，分两期建设。目前基地建设受疫情封控影响工期有所延后，同时根据市场需求的变化，一期建设工艺设备线有所调整，在原计划建设11条病毒生产线基础上，新增约5000m2的细胞生产线，预计2023年初试运行，为进一步产能释放做好充分准备。另外，二期22条产线计划2025年投产，建成后将主要提供质粒、慢病毒、腺相关病毒、各种溶瘤病毒等产品的大规模生产服务，达产后可实现超过15亿元的CDMO/CMO业务收入。预计随着产能不断落地，公司业绩也将迎来放量增长。

　　投资建议

　　考虑公司作为黄金赛道CGTCXO行业稀缺标的，技术+产能护城河明显，具备先发优势，在基因治疗行业高速增长的驱动下，公司业绩有望实现快速增长，展现出高成长属性，我们预计公司2022~2024年营收分别为3.64/5.68/8.53亿元;同比增速为42.7%/56.2%/50.2%;归母净利润分别为0.81/1.19/1.78亿元;净利润同比增速48.9%/47.6%/49.4%;对应2022~2024年EPS为0.16/0.24/0.36元/股;对应估值为149X/101X/68X。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　疫情反复;行业监管政策趋严风险;下游新药研发及商业化不及预期的风险;上游原材料及设备采购风险;产能扩建不及预期;行业竞争加剧风险。

老牛大夫：

　　悦康药业(SH688658) 二季度营收下降可以理解，毕竟是注射剂，受影响较大。上半年研发费用2.2亿，同比多了1.1亿，其中费用化为1.66亿，同比多1亿，股权激励费用又多了0.37亿元。若扣除这些的影响，业绩也还算行吧。

　　不过这也解释了为啥最近跌跌不休。A股特色就是，无论利好还是利空，都会在出来之前就反映。

　　去年下半年营收28亿左右，净利润为3.4亿左右。今年下半年假定营收能增长10%左右，考虑到研发还会支出，还有股权费用，就估计净利润能做到3.6亿元左右吧。那么全年净利润至少在5亿元左右。这应该是比较保守的估计。如果下半年做得好，然后再能压点货，做到6亿净利润也是有可能的。今年上半年估计连压货都没法压，物流不畅，经销商也处于惊恐中。

　　其实这公司主要还不是业绩的问题，手头有20亿的自由现金，才70亿市值。即便一年只有2亿的净利润，也不算贵。和元生物(SH688238) 上半年才1.35亿的营收，130亿市值，还一大堆卖方在推荐。药康生物(SH688046) 上半年也才2.5亿营收，也是120亿市值。悦康拿下LNP核酸递送系统，其实打下了好基础。研发人员也有好几百人，也可以想着去做提估值的事，比如也做核酸CXO。公司除了手头的20亿，未来这几款药也能贡献几十亿的现金流。但如果不能让市场意识到这是一家生物药研发企业，这种极低的估值会影响以后的融资。

　　公司上半年的毛利率稳定，说明公司受集采影响很小。从产品竞争格局来看，估计未来几年也受影响不大。二季度的业绩下滑，可以理解为一次性事件的冲击，公司整体逻辑没有发生变化，但公司市值却已经腰斩。公司股价未来要有起色，一是要看三四季度业绩的恢复情况，或者是看研发领域的进展。悦康若能树立基因治疗研发企业或是CXO企业的市场形象，那估值就完全不一样了。

　　医药消费最近一年都很差，生物科技板块事实上在2020年8月就见顶了，已经调整两年了。高峰时刻，是很难想象会有一堆十几倍的医药股的。悦康若按照明年业绩预测，实际已不足十倍。当然，便宜不意味着股价一定会涨，反之亦然。