2022-09-01今日SH601995股票最新净值和交易情况

深圳周涵：

　　天齐锂业(002466)8月30日晚间披露半年度报告，公司2022年半年度实现营业收入为142.96亿元，同比增长508.05%;归母净利润103.28亿元，同比增长11937.16%;基本每股收益6.99元。拟以1.36亿元-2亿元回购股份，回购价格不超过150元/股。

　　赣锋锂业(002460)8月30日晚间披露半年度报告，公司2022年半年度实现营业收入为144.44亿元，同比增长255.38%;归母净利润72.54亿元，同比增长412.02%;基本每股收益3.60元。

　　恩捷股份(002812)8月30日晚间披露半年度报告，公司2022年半年度实现营业收入为57.56亿元，同比增长69.62%;归母净利润20.2亿元，同比增长92.32%;基本每股收益2.26元。

　　新华保险(601336)8月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入1247.95亿元，同比下降5.5%;净利润51.87亿元，同比下降50.8%;基本加权平均每股收益1.66元;报告期内，公司实现总保费收入1025.86亿元，同比增长2.0%;新业务价值21.12亿元，同比下降48.4%;年化总投资收益率4.2%，较上年同期下降2.3个百分点。

　　中金公司(601995)8月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入121.32亿元，同比下降16.11%;净利润38.42亿元，同比下降23.28%;基本每股收益0.74元。上半年，公司作为主承销商完成了A股IPO项目14单，主承销金额222.25亿元，作为保荐人主承销港股IPO项目9单，主承销规模6.44亿美元。

　　美的集团(000333)8月30日晚间披露半年度报告，公司2022年半年度实现营业收入为1826.61亿元，同比增长5.09%;归母净利润159.95亿元，同比增长6.57%;基本每股收益2.34元。

　　顺丰控股(002352)8月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入1300.64亿元，同比增长47.22%;净利润25.12亿元，同比增长230.61%;基本每股收益0.51元。报告期内，公司各业务板块的盈利水平均同比明显回升，新业务持续减亏。此外相较上年同期，本报告期因新增合并嘉里物流业绩从而增加公司供应链及国际业务板块的利润。

　　长安汽车(000625)8月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入565.74亿元，同比下降0.37%;净利润58.58亿元，同比增长238.74%;基本每股收益0.60元。上半年实现销量112.6万辆，同比好于行业0.3个百分点;其中，公司新能源车型销量达9.0万辆，同比增长超140%，增速快于新能源汽车行业26.3个百分点。

　　伊利股份(600887)8月30日晚间披露半年度报告，公司2022年半年度实现营业收入为632.13亿元，同比增长12.29%;归母净利润61.33亿元，同比增长15.23%;基本每股收益0.96元。

　　中国中免(601888)8月30日晚间披露半年度报告，公司2022年半年度实现营业收入为276.51亿元，同比下降22.17%;归母净利润39.38亿元，同比下降26.49%;基本每股收益2.02元。

　　牧原股份(002714)8月30日晚间披露半年度报告，公司2022年半年度实现营业收入为442.68亿元，同比增长6.57%;亏损66.84亿元，上年同期盈利95.26亿元;基本每股收益-1.28元。报告期内，生猪销售均价处于低位。自2022年4月份之后，生猪价格呈现回升态势，导致第二季度亏损幅度较第一季度显著收窄。第一季度、第二季度归属于母公司所有者的净利润分别为-51.80亿元、-15.03亿元。

7X24快讯：

　　【港股中金公司跌近4%】港股中金公司跌近4%，中金公司公告称，上半年净利38.42亿元，同比下降23.28%。

全民量化投资：

　　中金公司营收121.32亿元同比下降16.11%，净利润38.42亿元同比下降23.28%

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　　8月30日公告，中金公司发布2022年半年度报告。2022年上半年公司营收121.32亿元，同比下降16.11%;归母净利润38.42亿元，同比下降23.28%。

　　上半年，中金公司境内债券承销规模为4947.42亿元;境外债券承销规模为36.87亿美元。上半年，本公司作为主承销商完成了A股IPO项目14单，主承销金额222.25亿元;公司作为保荐人主承销港股IPO项目9单，主承销规模6.44亿美元。

　　根据Dealogic数据，2022年上半年，中国并购市场共公告并购交易1452宗，合计交易规模约1991.92亿美元，同比下降26.8%。其中境内并购交易1282宗，交易规模约1723.60亿美元，同比下降25.7%;跨境并购交易170宗，交易规模约268.32亿美元，同比下降33.5%。根据Dealogic数据，2022年上半年，中金公司并购业务继续位列中国并购市场第一，保持领先地位。2022年上半年，本公司已公告并购交易49 宗，涉及交易总额约667.88亿美元，其中境内并购交易42宗，涉及交易总额约638.31亿美元，跨境及境外并购交易7宗，涉及交易总额约29.57亿美元。

　　(责任编辑：赵鹏 )

　　本文转自和讯网中金公司(SH601995) 沪深300(SH000300)

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风财讯：

　　来源： 观点

　　8月31日，全国首批3只保障性租赁住房REITs(以下简称“保租房REITs”)上市。至此，全市场已上市公募REITs增至17只。

　　观点新媒体了解到，中信证券首席经济学家明明表示，保障性租赁住房和公募REITs的适配性较高，对于原始权益人而言，试点发行REITs能够丰富其投资建设其他保租房项目的资金来源，有助于促进当地城市保租房的有效投资，推动保障性住房长久发展;

　　对投资者而言，以租赁型保障房为底层资产的公募REITs为其提供了一个投资方向，更高的出租率、更稳定的租金使得保租房REITs具备一定的抗周期属性，这对于长期配置型投资者而言是很好的选择。

　　此次上市的3只产品分别为红土深圳安居REIT、中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT。

　　深创投有关负责人表示，3只保租房REITs的上市，是深化住房供给侧结构性改革、完善租购并举住房制度、盘活存量资产，形成增量投资的重要举措，有利于吸引社会资本，形成“投资建设住房-REITs盘活资产-回收资金再投资”的良性发展格局。

　　在中金公司看来，保租房REITs的上市，不仅有效拓宽保租房的资金来源，打通保障性租赁住房开发运营机制，同时为投资者提供了获取稳定收益的投资渠道。目前，3只保租房REITs在询价阶段已受到资金热捧。根据相关公告披露的数据，网下投资者的配售比例不足1%，公众投资者的配售比例更是不足0.7%。

　　据悉，目前华夏北京保障房REIT已安排多家做市商提供流动性服务，为完善二级市场流动性机制提供助力。

　　于8月16日举办的国家发展改革委新闻发布会传递出的信息是：目前，还有6个项目正在开展委托评估，近20个较成熟的项目正在加快推进。此外，我们对意向项目加强辅导，培育潜在市场，处于辅导期的项目超过80个。

　　在市场需求层面，租赁住房未来市场规模巨大。根据中金公司的研究，我国合理租赁住房市场规模可能达到3万亿元至4万亿元，将主要集中于大中城市。

财经子曰：

　　转发来源：周萧潇 等 中金量化

摘 要

　　指数增强策略是在对标的指数进行有效跟踪基础上，以追求超越基准指数回报为目的的量化策略，是量化选股研究领域中的一个重要研究方向。作为量化行业最具优势的赛道之一，指数增强策略可以较为充分的体现量化的系统性和规则性的优势，在选定的市场Beta风格上相对稳健地提供额外的Alpha收益，也因而受到较多投资者和资金方的青睐。

　　各类宽基指数中，沪深300、中证500、中证1000指数增强是关注度较高的策略类型。本篇报告将主要着眼于三大宽基的指数增强策略优化，从不同宽基指数的特征入手，深入分析并测试适用于不同宽基指数的量化选股增强方案，并最终给出沪深300、中证500、中证1000指数增强策略的模型建议。

影响量化增强策略收益的核心要素

　　主动管理基本定律表明选股模型的信息比是由信息系数(IC)和投资宽度(Breadth)的平方根共同决定。对于量化投资来说，投资宽度越广，市场投资机会越多的时候，更容易获取较好的收益表现。因而量化因子有效性、有效因子数量、选股域大小、主动研究覆盖深度等因素，都是影响量化增强策略收益的关键因素。

沪深300指数增强：权重股约束+选股域扩展

1）沪深300指数增强的难点：行业和个股集中度高、成分股风格一致性弱、有效因子数量少。

　　从成分股个股权重的基尼系数来看，沪深300的个股权重集中度明显较高。沪深300指数在成长和价值风格上的暴露度的离散度也较高，离散度越大指数的风格稳定性越弱，也进一步导致因子和模型的失效可能性上升。此外，沪深300指数的行业分布和风格的显著变化也对模型的适应性提出了更高的要求。

2）沪深300指数增强2.0：

　　在QQC沪深300增强模型的基础上，基于对指数风格变化，行业分布变化和市场外部环境变化的分析，我们对模型的因子选择、个股约束和成分股占比约束做了相应的调整，构成沪深300指数增强2.0模型。优化后的模型相对原始模型的近期表现有所提升，2021年全年超额收益由1.90%提升至9.36%，2022年年化超额由4.50%提升至11.31%。

中证500和1000指数增强：情景分析因子模型有效性较稳定

1）中证500和1000指数特点：相似特征。

　　相较于沪深300指数而言，中证500和1000指数的多个维度特征均较为接近：行业和个股集中度较低、风格一致性较高、有效因子数量较多。且两个指数在选股宽度上更具有优势，因此均可以考虑使用情景分析因子模型对两者构建增强策略。

2）基于情景分析因子模型的中证500指数增强：

　　采用流动性特征分组后再对因子进行权重优化的情景特征因子模型，应用于中证500指数增强。基于情景分析因子模型的中证500增强组合在全样本范围内年化超额收益为18.23%，信息比3.31。样本外(2021-01-01)跟踪以来，组合在2021年全年跑赢基准17.09%，2022年年化超额14.65%，样本外收益表现与样本内基本保持一致。

3）基于情景分析因子模型的中证1000指数增强：

　　同样采用流动性特征分组后的情景特征因子模型，并纳入前期梳理的价量新因子，构建中证1000指数增强。基于情景分析因子模型的中证1000增强组合在全样本范围内年化超额收益为22.92%，信息比3.94。

正文

三大宽基指数的量化增强难度如何

　　作为量化行业最具优势的赛道之一，指数增强策略可以较为充分的体现量化的系统性和规则性的优势，在选定的市场Beta风格上相对稳健地提供额外的Alpha收益，也因而受到较多投资者和资金方的青睐。各类宽基指数中，沪深300、中证500、中证1000指数增强是关注度较高的策略类型。本文中我们将主要着眼于三大宽基的指数增强策略优化，从不同宽基指数的特征入手，深入分析并测试适用于不同宽基指数的量化选股增强方案或优化方案，并最终给出沪深300、中证500、中证1000指数增强策略的模型建议。

　　而在详细展开讨论不同宽基指数增强策略模型细节之前，我们认为很有必要对不同宽基指数的特征做一些前期的讨论。这将有助于我们对不同指数的特点和其对应的增强难点有所认知，并更有针对性的进行因子的选择和增强模型的优化和测试。

影响量化增强策略收益的核心要素

　　Grinold(1989)提出的主动管理基本定律(Fundamental Law of Active Management)表明，选股模型的信息比(IR)由信息系数(IC)和投资宽度(Breadth)的平方根共同决定。

　　因此从信息比率角度衡量一个投资策略的优劣，主要取决于选股能力和投资宽度，也可以理解为投资的“深度”和“宽度”。对于量化投资来说，投资宽度越广，市场投资机会越多的时候，更容易获取较好的收益表现。量化投资更擅长通过投资宽度的比较优势来产生超额收益。而主动投资更擅长的是通过投资深度(公司研究、产业链研究等)带来收益。

因而因子有效性、有效因子数量、选股域大小、主动研究覆盖深度等因素，都是影响量化增强策略收益的关键因素。

　　卖方行业研究对不同上市公司和其所在行业的紧密跟踪和深入挖掘，就体现了主动投资研究的“深度”。量化因子选股策略则更多地体现出投资研究的“宽度”，通过广泛的因子挖掘和测试，从基本面的角度或价量技术面的角度出发，筛选出收益率和胜率具有稳定优势的公司股票池，并构建组合。

图表1：不同宽基指数成分股的卖方分析师覆盖度

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，截止2022-07-31

图表2：因子在不同宽基指数内的有效性差异

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

►沪深300指数的主动研究覆盖和深度更有优势

　　我们通过统计三大宽基指数成分股的卖方分析师覆盖度，来观察主动投资研究对不同指数成份的研究覆盖情况。可以明显观察到，卖方行业分析师在沪深300指数上的研究覆盖显著高于中证500和中证1000，无论是近期还是5年前，沪深300内公司均有约90%是被卖方行业研究深度覆盖的。与此同时，中证500和中证1000指数的卖方覆盖度显著低于沪深300指数，且近期相比5年前的覆盖度有所降低，中证500公司的覆盖度由78%降低至68%。

►中证1000指数成分股内有效量化因子的占比较高

　　以中金量化因子库中包括基本面因子[ 《量化多因子系列(5)：基本面因子手册 (2022.04.26)》]和价量因子[ 《量化多因子系列(7)：价量因子手册 (2022.08.06)》]在内的共18大类300多个细分因子为例，测试这些因子在主流宽基指数成分股内的预测能力和选股能力。以IC绝对值大于3%，IC_IR绝对值大于0.3为标准，中证1000指数成分股内，满足上述标准的因子数量占比高达37%，为三个宽基指数中有效因子占比最高的指数。中证1000内的有效因子中以价量技术类型的因子为主，占比超过64%，这一比例也显著高于中证500指数的58%，沪深300指数的30%。

沪深300指数增强：三大难点

　　结合前文的分析和我们的观察，我们认为使用量化的方法进行沪深300指数增强的难度往往在于以下几点的特征：行业和个股的高集中度、成分股风格的低一致性、较少的有效因子数量。

►行业和个股集中度高

　　截至2022年7月31日，沪深300指数成分股的行业中，权重超过5%的行业仅6个，且这12个行业的权重之和接近六成，高达59%，可见沪深300内行业的权重集中度较高。

图表3：不同宽基指数的个股权重基尼系数

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

图表4：不同宽基指数的主动基金持仓集中度

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

沪深300指数在个股层面的集中度也同样表现出与中证500和中证1000的显著差异：

　　从成分股个股权重的基尼系数来看，我们发现沪深300的个股权重基尼系数明显高于另外两个指数，而中证500和中证1000的基尼系数则较为接近。基尼系数是经济学中衡量贫富差距的重要指标，通过衡量实际洛伦兹曲线与理论洛伦兹曲线的累计差异，可以有效反映当前财富分配相较于完全平等社会的偏离。基尼系数最大为“1”，最小等于“0”。基尼系数越接近0表明越是趋向平等。相似的，使用基尼系数可以有效衡量个股权重的不平衡情况。

　　从成分股基金持仓的集中度来看，我们发现主动型基金在沪深300的持仓集中度也在大部分时间内显著高于另外两个指数。我们将市场上的偏股型基金作为一个整体，将他们持有个股的权重之和作为度量基金持仓集中度的指标。

►成分股风格一致性弱

　　与中证500和中证1000相比，沪深300指数成分股的风格一致性也相对较弱。就以成长和价值这两大主流风格因子为例，沪深300指数在成长和价值风格因子的暴露度的波动明显高于中证500和中证1000。我们以离散度作为度量指数风格一致性的反面指标，离散度越大则表明指数的风格稳定性越弱，风格漂移的情况越容易发生，也进一步导致因子和模型的失效可能性上升。

图表5：不同宽基指数内的风格一致性

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

►有效因子数量少

　　由图表2可见，沪深300内进行因子测试时，仅有13%的因子具有显著的预测能力，沪深300内的有效因子数量显著低于中证500和中证1000指数。同时，沪深300内的有效因子中以基本面类型的因子为主，占比约70%。

中证500与中证1000指数增强：相似特征

　　与沪深300指数相比，中证500和中证1000指数在行业分布、个股权重集中度、风格一致性和因子有效性上的特征是更为接近的。

　　具体来说我们也可以进一步总结为以下的三方面特征：

►个股集中度较低：

　　由图表3和图表4可见，无论是从成分股个股权重的基尼系数观察个股权重集中度，还是从主动基金持仓来观察成分股被基金持有的集中度，都可以发现中证500和中证1000指数的表现非常相似。

►风格一致性较高：

　　仍然以宽基指数在成长风格和价值风格的暴露程度为例，我们可以看到中证500和中证1000指数在成长和价值风格上的暴露度波动较小，在价值风格上更是具有非常接近的暴露度表现。

图表6：宽基指数成长风格暴露度

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

图表7：宽基指数价值风格暴露度

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

►有效因子数量较多：

　　由图表2可见，

　　综合上述几个特征，同时考虑到中证500和中证1000指数的成分股数量显著高于沪深300指数，在决定选股策略有效性的“宽度”维度上也更具有优势，因此，我们认为中证500和中证1000指数增强策略的收益空间将整体上高于沪深300指数，且可以采用较为统一的模型框架对这两个指数进行量化选股增强策略的开发和构建。

沪深300增强

　　沪深300指数作为A股市场最具代表性且关注度最高的指数之一，其成分股代表着A股市场中质地优良的大盘龙头公司。因此市场上的投资者广泛地将沪深300指数作为投资的标杆或者基准。前文中我们提到沪深300指数增强模型构建可能会遇到的难点，解释了采用量化策略进行沪深300增强的超额收益空间大概率弱于中证500和中证1000指数的原因。

　　进一步的，在指数增强策略的运行过程中我们也发现沪深300增强策略较容易出现阶段性表现不佳的情况，尤其是近2年来，模型有效性的波动出现较明显放大的趋势。因此，我们将首先尝试分析模型有效性波动加大的背后原因，再而对沪深300增强模型的优化方式进行讨论，并给出优化后的沪深300增强模型。

指数的行业分布与风格暴露呈现变化趋势

　　行业分布：金融行业权重减半，电新占比快速上升

　　沪深300指数的行业分布在过去的10多年里出现了显著的变化，其中最为明显的就是银行的权重占比从20%的高位下滑至近期的10%-11%，权重几乎降至高峰时期的一半;非银行业的权重也由17-18年时期的18%的高峰降至近期的7%。

　　与之相对应的，电力设备与新能源行业权重在2020年以后快速上升，由2020年初的2%快速上升至近期的13%，一跃成为沪深300指数成份的第一大权重行业。同时，电子和医药行业的权重也在最近5年中保持稳定的上升趋势。

图表8：沪深300主要行业分布历年变化（%）

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

图表9：沪深300最新一期前六大行业权重分布

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

　　指数风格：17年以来逐渐偏向成长风格

　　沪深300指数在两大主流风格成长和价值风格上的暴露度也呈现明显的变化，过去十年中，沪深300指数的成长风格暴露度先“降”后“升”，2017年之前沪深300指数在成长风格上的暴露度波动下降，而2017年之后指数的成长属性有所增强。价值风格维度则于成长相反，呈现先“升”后“降”的趋势，且2017年以来指数在价值风格方面的暴露度波动有所加大。

图表10：沪深300指数风格暴露变化

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

　　Alpha因子：因子有效性的变化同样明显

　　我们展示了历史上在沪深300成份内具有较高有效性的因子分年度表现，包括QQC(综合质量因子)、成长因子、公司治理因子、低波动、低流动性因子等等，从分年度的表现来看就可以比较明显的观察出近年来因子有效性的变化是较为显著的。

图表11：沪深300内主流Alpha大类因子的月度IC均值

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，截止2022-07-31

　　尤其是2017年以来，可以较为明显的划分为两个阶段：

►2017-2020：

　　这一阶段因子在沪深300内的表现就与2014至2016年差异明显，盈利能力、质量因子、公司治理因子和动量因子表现大幅提升，而分红和低波动因子在沪深300内预测能力出现下滑。

►2021至今：

　　这一阶段因子表现又出现了较大的转变，盈利、成长、治理、动量因子回撤明显，分红和低波动因子体现出相对优势。

行业分布和风格的显著变化对量化因子模型的适应性都提出了更高的要求

　　，一方面，因子的筛选和使用的过程中，需要尽量综合考虑指数本身特征变化可能带来的因子有效性变化，可能需要更加动态的对因子和权重进行调整;另一方面，指数成份的快速变化也使得控制组合跟踪误差的难度同步增大。

增强模型改进：权重股约束+选股域扩展

　　基于QQC的沪深300增强：2021Q3以来超额出现回撤

　　在报告《量化多因子系列(1)：QQC综合质量因子与指数增强应用》中，我们搭建了基于QQC综合质量因子的沪深300指数增强模型。采用包括估值因子、动量因子、换手率因子、一致预期类因子在内的沪深300内较为有效的因子，与QQC因子一同作为模型底层因子，同时选股范围限制在沪深300内，在控制了行业和市值偏离以及个股权重偏离度后，构建了沪深300指数增强组合(下文简称为QQC沪深300增强)。

　　QQC沪深300增强组合优化及主要参数设置：

　　(1)沪深300成分股内选股;

　　(2)约束行业偏离度不超过5%;约束市值因子暴露度不超过5%;

　　(3)约束个股权重相对沪深300成分股原始权重的偏离度不超过1个百分点(绝对值)。

图表12：QQC沪深300增强模型样本内表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本内为20110101-20181231

图表13：QQC沪深300增强模型样本外表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本外为20190101-20220731

图表14：QQC沪深300增强样本内与样本外分年度表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本内为20110101-20181231，样本外为20190101-20220731，2022年为年化表现

　　组合在样本外表现整体上来看与样本内表现基本匹配，样本外年化超额收益为10.08%，跟踪误差3.54%，样本外信息比2.84。但是在2021年的三季度和四季度，组合的超额收益遇到较大幅度的回撤，2021年8月至12月累计跑输基准超过5个百分点，将上半年的超额收益几乎全部吐回，最终2021年全年仅获得了1.90%的超额。

　　权重股约束+选股域扩展：适应市场环境的变化

　　针对前文分析的沪深300指数本身的在行业分布、风格暴露和集中度等方面近期的变化情况，和前期QQC沪深300指数增强模型的跟踪情况，我们考虑对沪深300指数增强模型在成分股占比、个股权重约束等方面进行一些有针对性的调整，并进行了相应的测试。

图表15：沪深300指数增强模型优化思路

　　资料来源：中金公司研究部

　　具体来看，我们对沪深300模型的因子选择、个股约束和成分股占比约束做了相应的基于逻辑的调整。值得一提的是，我们此处进行的各项调整都更大程度依赖于我们对指数风格变化，行业分布变化和市场外部环境变化的分析，并针对性的做出一些调整，以此保证模型的逻辑严谨性，并降低过拟合程度。

►因子选择：

　　因子层面我们基本沿用了QQC沪深300增强模型的因子类型和权重配置方法。仅在两个细分因子的选择上做了略微的调整，基于我们近期发布的两个因子手册《基本面因子手册》和《价量因子手册》，，替换了原先的换手率因子VA_FC_1M和DP。

图表16：沪深300增强模型2.0因子明细

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

►成分股占比：

　　由于沪深300指数的风格变化，其成长属性呈现上升趋势，价值属性有所下降，同时成分股的集中度也出现一定程度降低，我们认为QQC沪深300增强模型中选股仅限于沪深300成分股的约束已经显得过于严格。适当放宽成分股占比的约束或许有助于选股Alpha的获取。

在沪深300增强模型2.0中，我们将成分股占比降至不小于80%。

►个股权重约束：

　　在原始模型中，我们为了更好的控制相对波动，以及组合相对沪深300权重股的收益偏离度，在个股权重层面做了较严格的约束。即所有组合内个股权重相对指数原始成分股的权重偏离不超过1%(绝对值)。考虑到沪深300的集中度下降的趋势，以及市场的市值扩散趋势，我们对这一约束也做了放松的处理。

在沪深300增强模型2.0中，指数权重股（权重高于1%）的个股权重相对原始权重偏离不超过1%（绝对值），非权重股的个股权重上限提高至2%。

　　优化后的沪深300增强2.0模型，在2021年和2022年表现出相对原始模型的较大优势。2021年全年超额收益从1.90%提升至9.36%，2022年年化超额由4.50%提升至11.31%。但值得注意的是，由于我们对模型的成分股约束和个股权重约束有所放松，回测期内模型的跟踪误差相比QQC沪深300增强有所上升，跟踪误差由3.43%上升至4.34%。信息比则由2.85下降至2.44。

图表17：沪深300增强模型2.0回测净值表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：测试期为20101001-20220731

图表18：沪深300增强2.0模型样本内与样本外分年度表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：测试期为20101001-20220731，2022年为年化表现

中证500增强与中证1000增强

情景分析模型：利用特征划分下因子的有效性差异

　　在报告《量化多因子系列(2)：非线性假设下的情景分析因子模型》中，我们阐释了情景分析因子模型的概念，情景分析法(Contextual Modeling Strategy)即为针对不同的股票池内因子的有效性差异的研究方法。

因子对股票的收益影响并非是线性的

　　对因子进行情景分析其实包含了一个重要的理念，即认为。传统的因子检验方法，无论是回归法还是相关系数检验方法，均含有默认的假设即因子对股票收益的影响是线性的。然而实际投资过程中我们会发现不同特征、不同风格的股票往往存在不同的投资逻辑，其中的因子有效性也常常存在差异。

图表19：情景特征因子的选取和检验流程

　　资料来源：中金公司研究部

图表20：情景分析因子模型构建流程

　　资料来源：中金公司研究部

　　针对因子在不同特征股票池内选股能力的差异这一现象，我们提出了采用特征分组(或分域)后再做因子权重优化的情景特征因子模型。情景特征(contextual feature)的筛选和情景特征因子模型的构建流程如上图所示，情景分析因子模型的构建流程主要分为：选定alpha因子、选定情景特征、确定因子加权方式。

流动性特征在Fama-MacBeth测试、双样本T检验等检验中，均获得了较高的显著性，并且流动性特征划分下的常用alpha因子的有效性也的确呈现出显著的差异。

　　如下图所示，动量因子(mmt_range_M)在低流动性的股票池内具有较强的多空收益表现，而在高流动性的股票池内2017年以后多空收益表现较弱。估值因子(BP_LR)则同样在低流动性的股票池内具有较强预测能力，而在高流动性股票池内的回撤非常明显。

图表21：流动性分域下的动量因子多空收益

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

图表22：流动性分域下的估值因子多空收益

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

　　将情景分析的因子模型构造方法应用于指数增强组合构建时，将重点尝试其在中证500指数和中证1000指数增强上的应用效果，其主要的原因是中证500和中证1000的成分股在规模、流动性、成长等风格上更贴近全市场，成分股的风格均衡性要优于沪深300指数。

基于情景分析因子模型的中证500增强

　　我们在报告《量化多因子系列(2)：非线性假设下的情景分析因子模型》中基于流动性特征分域因子优化的方法，构建了中证500指数增强模型，并从2021年1月1日开始样本外跟踪。

　　情景分析因子模型应用在中证500增强的具体构建流程和参数设置如下：

►特征选择：

　　流动性特征

►调仓周期：

　　1)情景特征股票池更新频率：半年度

　　2)Alpha因子更新频率：月度

　　3)组合调仓周期：月度

►组合优化设置：

　　1)行业偏离度上限5%

　　2)市值因子暴露度上限5%

　　3)个股权重上限1.5%

　　4)中证500成分股权重之和不小于80%

►交易费率：

　　单边0.2%

　　因子权重的设置上，我们在《量化多因子系列(2)：非线性假设下的情景分析因子模型》中详细阐述了基于特征分域后的因子权重最优化IC_IR方法。针对中证500增强模型，我们采用滚动24期滚动最优化IC_IR赋予因子权重，将特征分组后的不同股票池内的Alpha因子同时进行最大化IC_IR，进而将优化后的因子权重作为不同特征选股域内的因子权重。

图表23：中证500增强因子明细

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

图表24：中证500增强模型样本内表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本内为20110401-20201231

图表25：中证500增强模型样本外表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本外为20210101-20220731

图表26：中证500增强样本内与样本外分年度表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本内为20110401-20201231，样本外为20210101-20220731

　　基于情景分析因子模型的中证500增强组合在全样本范围内年化超额收益为18.23%，信息比3.31。样本外(2021-01-01)跟踪以来，组合在2021年全年跑赢基准17.09%，2022年年化超额14.65%，样本外收益表现与样本内基本保持一致。

　　在2021年下半年市场风格快速切换的情形下，组合仍然可以较好的跟踪基准指数，也表明情景分析因子模型的特征分域后因子优化的方法可以较好的应对类似2021年下半年的市场风格切换。

基于情景分析因子模型的中证1000增强

　　2022年7月22日中证1000股指期货和期权衍生品的推出上市，为市场带来了新的对冲工具，市场对于对标中证1000指数的增强策略的需求也显著上升。在前文分析了三个宽基指数的风格偏离、持仓集中度、行业分布等维度的信息后，我们发现中证500指数与中证1000指数在各个维度的特征的相似程度都较高，而中证1000在选股宽度上相对中证500具有进一步的优势。因此我们认为情景分析的因子优化框架在中证1000增强中也具有不错的效果。

　　针对中证1000增强模型，我们采用滚动18期滚动最优化IC_IR赋予因子权重，将特征分组后的不同股票池内的Alpha因子同时进行最大化IC_IR，进而将优化后的因子权重作为不同特征选股域内的因子权重。

　　具体测试过程中，情景分析因子模型应用在中证1000增强的构建流程和参数设置如下：

►特征选择：

　　流动性特征

►调仓周期：

　　1)情景特征股票池更新频率：半年度

　　2)Alpha因子更新频率：月度

　　3)组合调仓周期：月度

►组合优化设置：

　　1)行业偏离度上限5%

　　2)市值因子暴露度上限5%

　　3)个股权重上限0.75%

　　4)中证1000成分股权重之和不小于80%

►交易费率：

　　单边0.2%

图表27：中证1000增强因子明细

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

图表28：中证1000增强模型样本内表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本内为20150101-20211231

图表29：中证1000增强模型样本外表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本内为20220101-20220731

图表30：中证1000增强样本内与样本外分年度表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部，注：样本内为20150101-20211231，样本外为20220101-20220731

　　基于情景分析因子模型的中证1000增强组合在全样本范围内年化超额收益为22.92%，信息比3.94。样本外(2022-01-01)以来，组合在2022年年化超额15.10%，样本外收益表现略弱于样本内。

　　此处我们展示了基于情景分析因子模型的中证1000指数增强，而假设不采用流动性特征的情景分析因子模型构建组合，在其他优化和约束条件不变的情况下，增强的效果回测来看会弱于上述模型。尤其在回测期内的2021年仅能获得低于5%的超额收益，2021年下半年风格切换会导致模型的较大幅回撤。因此，我们最终较为推荐的1000增强模型，仍是本节展示的基于流动性特征分域的情景分析因子模型。这一结果也印证了我们的判断，即中证500和中证1000指数增强可以采用较为统一的框架构建增强策略。

全民量化投资：

　　北京德恒律师事务所关于深圳华大智造科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市战略投资者核查事项的法律意见

　　邀请您关注我的投资组合 智能量化实盘复刻(ZH1315364)

　　德恒 01F20211596-01号

　　致：中信证券(600030)股份有限公司

　　北京德恒律师事务所(以下简称“本所”)接受中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”、“保荐机构”)的委托，作为其与中国国际金融股份有限公司(以下简称“中金公司”)、瑞银证券有限责任公司(以下简称“瑞银证券”)(中信证券、中金公司和瑞银证券合称“联席主承销商”或“主承销商”)主承销的深圳华大智造科技股份有限公司(以下简称“发行人”或“华大智造”)首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市(以下简称“本次发行”)项目的特聘专项法律顾问，依据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》、《证券发行与承销管理办法》、《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》(上证发[2021]76号)(以下简称“《实施办法》”)、《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次

　　公开发行股票》(上证发[2021]77号)(以下简称“《业务指引》”)、《注册制下首次公开发行股票承销规范》(中证协发[2021]213号)、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》、《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》等法律、行政法规、规章、规范性文件的相关规定，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，在对发行人及战略投资者提供的相关资料进行充分核查验证的基础上，独立、客观、公正地出具本法律意见，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律责任。

　　为出具本法律意见，本所及本所律师特别声明如下：

　　1. 本法律意见仅依据相关各方向本所提供的全部原始书面材料、副本材料、扫描文件及相关人员的证言出具。本所律师已得到相关各方主体的保证，其已提供了本所律师认为出具本法律意见所必需的全部材料或证言，该等材料或证言均真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏;有关副本材料或复印件与原件一致;该等文件中的签字和印章均真实有效。

　　2. 本所律师仅就本法律意见出具日前已经发生或存在的相关事实发表法律意见，并不对有关会计、审计、资产评估、专业技术、商业等非法律专业事项发表任何意见。对于出具本法律意见至关重要而又无法得到独立证据支持的事实，本所律师依赖于相关方出具的证明文件及证言。

　　3. 本法律意见描述或引用法律问题时涉及的事实、信息和数据是截至本法律意见出具日相关方提供给本所律师的受限于前述规定的有效的事实和数据。本所律师并不调查和认证文件所包含任何事实性陈述和保证的真实性及准确性。

　　本所同意将本法律意见作为发行人首次公开发行人民币普通股股票并在上海证券交易所科创板上市(以下简称“本次发行”)所必备的法律文件，随同其他申请文件一起上报。本所同意联席主承销商引用本法律意见的内容，但不得因引用而导致法律上的歧义或曲解。

　　本法律意见仅供本次发行之目的使用，不得用作其他目的。

　　基于上述，本所律师根据相关法律、法规、规范性文件的要求，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，出具本法律意见：

　　一、本次发行战略投资者及配售数量

　　根据战略配售方案，并经核查发行人与战略投资者分别签订的《关于深圳华大智造科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市之认购协议》，本次参与发行人发行战略配售的投资者主要包括：

　　■

　　注1：丰众38号和丰众39号合称“华大智造员工资管计划”。

　　注2：上表中“拟认购金额上限”为战略投资者与发行人和保荐机构(主承销商)签署的战略配售协议中约定的认购金额上限(包含新股配售经纪佣金)。战略投资者同意发行人根据发行情况最终确定其认购的战略配售股份数量。

　　发行人发行前公司总股本为37,179.0525万股。本次拟向社会公众发行4,131.9475万股普通股，占发行完成后公司总股本比例约为10.00%，发行后公司总股本为41,311.0000万股。本次发行初始战略配售发行数量为826.3895万股，占本次发行数量的20%。

　　首次公开发行股票不足1亿股，战略投资者数量不超过10名，战略投资者获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的20%，符合《业务指引》第六条、《实施办法》第十七条第二款、《实施办法》第二十条的规定，具体比例和金额将在T-2日确定发行价格后根据《业务指引》最终确定。

　　1.中证投资

　　(1)基本信息

　　根据青岛市崂山区市场监督管理局于2021年9月29日核发的《营业执照》，并经本所律师登录国家企业信用信息公示系统查询，中证投资成立于2012年4月1日，截至本法律意见出具日，中证投资的基本情况如下：

　　■

　　(2)中证投资的股权结构及跟投资格

　　根据中证投资现行有效的公司章程，中证投资为中信证券全资子公司，中信证券持有中证投资100%的股权。

　　根据中国证券业协会于2018年1月17日公告的《证券公司私募投资基金子公司及另类投资子公司会员公示(第七批)》，中证投资为中信证券的另类投资子公司。

　　经核查中证投资现行有效的《营业执照》及公司章程，并经本所律师登录国家企业信用信息公示系统查询，本所律师认为，中证投资为依法设立并有效存续的有限责任公司，不存在根据相关法律法规以及公司章程规定须予以终止的情形。

　　(3)控股股东

　　经核查，中证投资系联合保荐机构中信证券设立的全资子公司，中信证券持有其100%的股权。

　　(4)战略配售主体资格

　　根据《业务指引》第三章关于“保荐机构相关子公司跟投”的规定，该战略投资者作为参与跟投的保荐机构相关子公司，具有参与发行人本次发行战略配售的资格，符合《业务指引》第十五条的规定。

　　(5)关联关系

　　经核查，中证投资系保荐机构中信证券的全资子公司。本次发行前，中证投资持有发行人0.45%的股权;中信证券全资孙公司青岛金石灏汭投资有限公司、金石沣汭投资管理(杭州)有限公司分别是金石金汭股权投资(杭州)合伙企业(有限合伙)(持有发行人0.30%的股权)、金石翊康股权投资(杭州)合伙企业(有限合伙)(持有发行人0.16%的股权)、金石智娱股权投资(杭州)合伙企业(有限合伙)(持有发行人0.72%的股权)的管理人和执行事务合伙人;长峡金石(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙)的执行事务合伙人为长峡金石(武汉)私募基金管理有限公司，系中信证券的全资子公司金石投资有限公司持股60%的主体，长峡金石(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有发行人0.63%的股权。

　　此外，中证投资与发行人、联席主承销商之间不存在其他关联关系。

　　(6)参与战略配售的认购资金来源

　　经核查中证投资提供的2021年度审计报告，中证投资的流动资金足以覆盖其与发行人签署的认购协议的认购资金;同时，根据中证投资出具的承诺，中证投资用于缴纳本次战略配售的资金均为其自有资金。

　　(7)锁定期限及相关承诺

　　中证投资承诺获得本次配售的股票持有期限为自发行人首次公开发行并上市之日起24个月。限售期届满后，中证投资对获配股份的减持适用中国证监会和上海证券交易所关于股份减持的有关规定。

　　中证投资承诺不利用获配股份取得的股东地位影响发行人正常生产经营，不在获配股份限售期内谋求发行人控制权。

　　2. 华大智造员工资管计划

　　(1)董事会决议

　　根据发行人于2022年8月5日做出的第一届董事会第九次会议决议，发行人审议通过了《关于公司高级管理人员及核心员工设立资管计划参与公司首次公开发行股票并在科创板上市战略配售的议案》，发行人部分高级管理人员与核心员工拟设立集合资产管理计划参与战略配售，拟认购规模不超过首次公开发行股票数量的10.00%。

　　(2)华大智造员工资管计划基本情况

　　1)丰众38号

　　具体名称：中金丰众38号员工参与科创板战略配售集合资产管理计划

　　成立时间：2021年11月17日;

　　募集资金规模：20,300万元

　　认购资金金额：20,300.00万元(含新股配售经纪佣金)

　　管理人：中金公司;

　　实际支配主体：中金公司，非发行人高级管理人员;

　　丰众38号份额持有人的姓名、职务及份额持有比例如下：

　　■

　　■

　　■

　　注1：合计数与各部分数直接相加之和在尾数存在的差异系由四舍五入造成。

　　注2：丰众38号为权益型资管计划，其募集资金的100%用于参与本次战略配售，即用于支付本次战略配售的价款、新股配售佣金。

　　注3：深圳极创、智造销售、深圳软件、澳大利亚智造、日本智造、MGI Tech的公司全称为：深圳华大智造极创科技有限公司、深圳华大智造销售有限公司、深圳市华大智造软件技术有限公司、MGI AUSTRALIA PTY LTD、MGI Tech Japan株式会社、MGI Tech R@D H&NG KONG CO., LIMITED，均为发行人全资子公司;深圳云影、长光华大的公司全称为：深圳华大智造云影医疗科技有限公司、长春长光华大智造测序设备有限公司，均为发行人控股子公司。

　　2)丰众39号

　　具体名称：中金丰众39号员工参与科创板战略配售集合资产管理计划

　　成立时间：2021年11月17日

　　募集资金规模：8,600万元

　　认购资金金额：6,880.00万元(含新股配售经纪佣金)

　　管理人：中金公司

　　实际支配主体：中金公司，非发行人高级管理人员

　　丰众39号份额持有人的姓名、职务及份额持有比例如下：

　　■

　　■

　　■

　　■

　　■

　　■

　　(下转A27版)

　　(责任编辑：周文凯 )

　　本文转自和讯网沪深300(SH000300) 标普500指数(.INX)

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尚普IPO咨询：

2022年1-8月，A股新上市公司共计254家

　　随着五芳斋、汉仪股份等5家企业8月31日上市，(5月25日，观典防务正式在上交所科创板上市交易，成为北交所“转板第一股”;8月，泰祥股份和翰博高新相继登陆深交所创业板，成为继观典防务后成功转板的北交所企业)，。

以下为2022年1-8月中介机构IPO上市项目数排名

　　。

　　1

保荐机构排名

49家

　　2022年1-8月，共有保荐机构承担了254家A股上市企业的保荐业务。

总榜单前五排名

第一名：中信证券（36家）

第二名：中信建投（29家）

第三名：海通证券（22家）

第四名：中金公司（20家）

第五名：华泰联合（17家）

　　注：中国移动、天岳先进-U、希荻微-U、龙源电力、无人机、超卓航科、C隆达、联影医疗分别聘请两家保荐机构。

各板块前三排名

　　从各板块的IPO上市项目量来看，排名前三的保荐机构情况如下：

主板

　　：中信证券(10家);中信建投(4家);海通证券(3家)

科创板

　　：中信证券(16家);海通证券(13家);中信建投、中金公司(12家)

创业板

　　：中信建投(11家);中信证券(10家);华泰联合(8家)

北交所

　　：安信证券(4家);申万宏源、东吴证券(3家)

　　2

　　会计师事务所排名

30家

　　2022年1-8月，共有会计师事务所承担了254家A股上市企业的审计工作。

总榜单前五排名

第一名：天健（57家）

第二名：容诚（27家）

第三名：大华（26家）

第四名：立信（24家）

第五名：天职国际（19家）

各板块前三排名

　　从各板块的IPO上市项目量来看，排名前三的审计机构情况如下：

主板

　　：天健(14家);大华、容诚、天职国际(5家)

科创板

　　：天健(22家);立信(9家);大华、容诚(7家)

创业板

　　：天健(19家);容诚(11家);立信、大华(10家)

北交所

　　：大华、容诚(4家);立信、天职国际(3家)

　　3

　　律师事务所排名

52家

　　2022年1-8月，共有律师事务所承担了254家A股上市企业的法律服务。

总榜单前五排名

第一名：中伦（28家）

第二名：锦天城（27家）

第三名：国枫（20家）

第四名：君合（16家）

第五名：德恒（15家）

各板块前三排名

　　从各板块的IPO上市项目量来看，排名前三的律所情况如下：

主板

　　：锦天城(6家);中伦(5家);天册(4家)

科创板

　　：国枫、中伦(8家);嘉源、锦天城(7家)

创业板

　　：中伦(12家);国枫、锦天城(9家)、君合(8家)

北交所

　　：锦天城(5家);中伦(3家);德和衡、中银等(2家)

　　4

IPO咨询机构情况

尚普咨询

　　2022年1-8月，成功助力了17家企业上市。

券商中国：

　　中金公司与中信建投公布了上半年业绩。

　　上半年，中信建投营业收入144.23亿元，同比增长17.01%;归属于公司股东的净利润为人民币43.75亿元，同比下降3.40%。

　　具体来看，中信建投投资银行业务板块实现营业收入27.77亿元，同比增长44.55%;财富管理业务板块实现营业收入29.86亿元，同比增长5.78%;交易及机构客户服务业务板块实现营业收入41.54亿元，同比增长0.91%;资产管理业务板块实现营业收入6.40亿元，同比增长12.29%。

　　上半年，中金公司营业收入121.32亿元，同比下降16.11%;实现净利润38.42亿元，同比降23.28%。对于营收的下降，中金公司表示，主要是由于在市场行情整体走势较弱的影响下，集团以公允价值计量的金融投资产生的收益减少。

　　中金表示，上半年本集团营业支出75.94亿元，同比下降8.83%，主要是由于业务及管理费因员工成本下降而减少。受2022年上半年全球资本市场震荡下行的影响，本集团经营业绩较2021年同期有所下降，员工成本随之相应下降。

　　中信建投股权主承销金额行业第二

　　2022年上半年，中信建投完成股权融资项目39家，主承销金额741.70亿元，均位居行业第2名。其中，IPO主承销家数22家，主承销金额405.98亿元，均位居行业第2名。公司服务晶科能源、中航无人机、华秦科技等IPO项目，在“双碳”发展、科技创新、国防军工等方面积极支持国家战略;独家保荐并牵头主承销宁德时代450亿元定增项目，为注册制推行以来融资规模最大的再融资项目，也是创业板市场规模最大、通过全市场询价方式并以现金全额认购金额最大的再融资项目。

　　此外，2022年上半年，中信建投完成可转债项目8家，主承销金额223.69亿元，项目家数、金额均位居行业第1名。

　　项目储备方面，截至报告期末，公司在审IPO项目92家，位居行业第2名，其中上交所主板13家、科创板17家、深交所主板12 家、创业板38家、北交所12家;在审股权再融资项目(含可转债)22家，并列行业第2名。

　　展望2022年下半年，中信建投表示，资本市场有望全面推进主板注册制改革，进一步增强资本市场服务实体经济能力。公司将加强行业跟踪和区域深耕，优化投行业务之间协同合作，在客户开发、项目承做、发行销售等方面扎实工作、勤勉尽责，始终追求高质量发展;持续推进内地和香港投行一体化工作，继续拓展在香港市场的业务范围，实现中概股回归、港股私有化、跨境收购等不同类型产品的多样化发展，进一步增强全方位服务客户的能力。

　　中信建投A股客户资金账户数超千万

　　证券经纪业务方面，2022年上半年，中信建投证券经纪业务净收入人民币26.85亿元，市场份额4.06%，位居行业第7名;代理买卖证券业务净收入(含席位)人民币22.17亿元，市场份额3.80%，位居行业第9名。公司代销标准化金融产品人民币804.69亿元，代销金融产品净收入人民币4.68亿元，市场份额6.05%，位居行业第7名。

　　中信建投股票和混合公募基金保有量706亿元、非货币公募基金保有量764亿元，均位居行业第4名。公司托管证券市值6.40万亿元，市场份额9.39%，位居行业第2名。A股客户资金账户数1093万户，市场份额3.44%，位居行业第11名。移动交易客户端“蜻蜓点金”APP客户月均活跃数位居行业第7名。

　　截至报告期末，中信建投期货累计实现代理交易额 6.70万亿元，同比下降5.10%。其中，商品期货代理交易额4.99万亿元，同比下降5.20%;金融期货代理交易额1.71万亿元，同比下降4.61%。报告期内，中信建投期货代理交易额市场占比1.30%，同比增长5.69%;新增客户15634 户，同比增长47.12%。

　　证券经纪业务方面，2022年下半年，中信建投将持续聚焦线上战略渠道、建立标准化的线上获客和运营服务体系;持续完善投资顾问和金融产品的全生命周期服务体系，提高资产配置服务水平;发挥自身综合业务优势，丰富机构及专业交易型客户的服务内容;强化科技赋能，优化“蜻蜓点金”APP 等互联网平台，为客户提供定制化、智能化的一站式线上财富管理服务;打造高素质财富管理队伍;不断夯实“好投顾、好产品、好交易”的核心竞争力，坚持走具有中信建投特色的财富管理转型之路。

　　期货经纪业务方面，中信建投期货将坚持深耕本源战略，积极拥抱新媒体时代，持续完善客户服务体系;积极推动落地具有期货特色的财富管理业务;深挖协同资源，不断提升服务实体经济能力。

　　中金港股IPO主承销规模排名第一

　　2022年上半年，中金公司作为主承销商完成了A股IPO项目14单，主承销金额222.25亿元，牵头完成了包括中一科技、凌云光在内的A股IPO项目。公司作为主承销商完成A股再融资项目21单，主承销金额480.66亿元，市场排名第一，完成了东方证券配股、大全能源非公开发行等标杆项目。

　　公司作为保荐人主承销港股IPO项目9单，主承销规模6.44亿美元，完成汇通达、法拉帝等项目，市场排名第一 。作为全球协调人主承销港股IPO项目12单，主承销规模5.77亿美元，市场排名第一。作为账簿管理人主承销港股IPO项目12单，主承销规模2.27亿美元，市场排名第二。公司作为账簿管理人主承销港股再融资及减持项目6单，主承销规模3.18亿美元。

　　展望下半年，中金公司将持续发挥专业优势，聚焦服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，在服务国家发展大局中推动投行业务高质量发展。将把握全面注册制改革和境内外市场互联互通等带来的机遇，加大客户覆盖广度和深度，提高项目储备数量。充分利用自身市场经验，助力全面注册制改革平稳落地。

　　深耕区域战略，支持粤港澳大湾区、长三角一体化等重点区域实体经济融资。助推资本市场高水平开放，把握GDR等业务机会，不断提升国际业务能力。

　　中金买方投顾类产品保有规模继续稳步提升

　　财富管理方面，产品配置业务逆势进阶，聚焦供给侧改革升级买方投顾。买方投顾业务继2019年创新推出“中国50”、2021年推出“微50”后，2022年上半年“公募50”全新升级，从“投”与“顾”两端满足更广大普惠投资者的财富管理需求。2022年上半年，产品保有规模以及买方投顾类产品保有规模继续稳步提升，进一步巩固了公司在财富管理模式和规模上的领先地位。

　　客户规模稳定增长，聚焦普惠加大全渠道获客力度。2022年上半年，公司财富管理业务稳定增长，强调金融普惠性，“全渠道、多场景、数字化”获客模式见成效，财富管理客户数量达547万户，客户总资产达2.70万亿元，新开户占市场新增投资者比例持续提高。

　　多渠道延揽人才，团队规模稳定增长。随着财富管理行业转型发展趋势快速发展，公司基于全国布局的超200余家营业网点提供各类就业机会。2022年继续吸纳财富管理投顾人才，投资经理梯队建设实现规模化、差异化增长，随团队规模持续扩张，人均产能稳中有升。

　　展望下半年，在国内政策支持延续、宏观环境边际转好的背景下，资本市场将逐步回暖，为个人投资者财富管理提供了更大的市场空间。公司将继续在客户体验上聚焦全光谱客群，提升全渠道客户体验。在解决方案上，聚焦买方投顾与产品创新，稳步提升解决方案质量与效率。投顾规模上，吸纳市场优秀人才，持续建设财富管理人才队伍。在系统建设上，全面科技赋能，提升场景化创新服务能力。

　　责编：战术恒

　　校对：姚远

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文渊阁直学士：

　　锂价高位为钠电提供商业化契机，钠电产业链建设将提速。在锂资源紧张背景下，钠离子电池战略意义凸显。相较锂电池，钠电池电化学性能更稳定，成本更低。预计钠电池在低能量密度电动乘用车、电动两轮车、储能、电动工具等领域有望得到广泛应用，2027年市场规模可达582.7亿元。

　　“发展钠离子电池，不仅有助于缓解中国锂资源80%依赖进口的窘境，维护供应链安全，同时也将延缓锂离子电池原材料上涨带来的价格提升，从而降低成本压力。”中金公司研报指出。

　　多氟多(SZ002407) 天赐材料(SZ002709) 比亚迪(SZ002594)

中金公司(SH601995)：

　　中金公司与中信建投公布了上半年业绩。 上半年，中信建投营业收入144.23亿元，同比增长17.01%;归属于公司股东的净利润为人民币43.75亿元，同比下降3.40%。 具体来看，中信建投投资银行业务板块实现营业收入27.77亿元，同比增长44.55%;财... 网页链接

中金公司(SH601995)：

　　同花顺(300033)数据显示，2022年8月30日，中金公司(601995)获外资卖出18.55万股，占流通盘0.02%。截至目前，陆股通持有中金公司3691.4万股，占流通股3.97%，累计持股成本49.35元，持股亏损15.89%。 中金公司最近5个交易日下跌2.79... 网页链接

军师涨疯：

　　上半年中概股集体退市乌云笼罩下，中国海外投行业务集体下滑高达98%;同时随着注册制的深入推进，国内业务疯狂增长。

　　中金公司上半年营业减少，但是上半年为员工支付的薪资却逆势增长了近40%，单单二季度为员工支付薪酬同比增长高达100%，同比去年，给员工高管多输送三十多亿利益【然而上半年利润才三十多亿】。

　　上半年中金财富业绩下滑了七个亿左右，且海外投行业务集体下滑了高达98%的背景下，而中金公司上半年同比去年一共下滑了九个亿的利润，说明国内注册制大蛋糕越玩越烈!

　　随着中米海外会计标准的统一，前阵子刚签订了协议，未来中米海外上市的放开，中金作为海内外投行龙头，会越来越厉害。

　　同时希望限薪令，能够把中金这个最大的侵蚀股东的漏洞堵上，则这么优秀的公司绝对能成为全球龙头旗舰券商。

　　上证指数(SH000001) 恒生指数(HKHSI) 中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)