2022-10-14今日SH601088股票最新净值和交易情况

泽兮投研：

事件：英国《金融时报》今日报道了一份欧盟提案草案，拟将非天然气发电生产商的电力价格限制在200欧元/MWh的上限

　　，并建议在高峰时段将用电量减少5%列入强制性目标;欧盟将于9月9日召开能源部长紧急会议，9月14日冯德莱恩将提交欧盟委员会限制能源价格的提议。

过去两周，欧洲“限价”传闻影响户储投资逻辑，带来户储电池/逆变器公司的调整。

　　今日，网传欧洲限价将在20欧分/kwh，机构判断该电价不影响户储投资逻辑。由于文件细则未出，结合现有信息分析如下：

即使最终居民电价仅上涨至0.4-0.45欧元/KWh，欧洲户储的经济性也要好于2022H1，对应IRR预计在7%-9%。

　　1、按直观理解，欧洲非天然气发电限价200欧元/MWh，天然气发电交易价格450欧元/MWh，天然气发电量占比15%，可得出批发电价为240欧元/MWh或0.24欧元/KWh，而过网费、税费及附加一般在0.15-0.2欧元/KWh，则居民电价会达到0.4-0.45欧元/KWh。2021年德国居民电价0.3欧元/KWh，英国、意大利等为0.2-0.25欧元/KWh;2022H1，居民电价滞后于批发电价上涨，英国是因为限价(4-10月限价0.32欧元/KWh，10月后限价0.6欧元/KWh)，德国是因为可再生能源附加的减免的对冲(7月前居民电价控制在0.37欧元/KWh，其中批发电价0.18欧元/KWh)。由此可见，

，限制电价可能不影响终端电价，高电价可以抑制用电需求，也是欧盟政策追求的方向。

　　2、在此前报道的欧盟提案中，目前认可度最高的方案是：1)限制非天然气发电的电价，但不改变批发电价的边际定价规则，即批发电价维持在450欧元/MWh。2)限价与批发电价之间的价差为政府的财政收入，财政收入会用于终端电价的补贴，形式包括直接收入支持、终端电价监管、减少电费中的税费，其中有成熟应用经验的是直接收入支持，针对在危机中脆弱的家庭。3)由此可见而“限制非天然气发电的电价+政府财政收入增加+转移支付补贴脆弱的家庭”，是同时达到抑制需求，降低部分家庭用电成本的较优策略。因此，

从实际运行看，限价政策可能的作用并不明显。

　　3、西班牙、葡萄牙自2022年8月以来已有成熟的运行经验可以参考。西班牙、葡萄牙采取的是设定天然气价格上限，并通过征收额外电力税收的形式，对天然气市场价格差额进行补贴，进而推动电价下行。以9月2日的数据为例，西班牙电力交易所的现货价格被控制在152欧元/MWh左右，保持稳定;考虑额外征收的税收，则实际价格为376欧元/MWh;如果不执行天然气限价政策，预计现货电价会达到423欧元/MWh;即政策实施为西班牙现货电价带来47欧元/MWh的电价改善。

即使德国电价跌回2021年均价水平，仍不改变欧洲户储的经济性。

　　4、关于户储经济性问题，机构测算结果结论是：

　　经济性测算基准假设：

　　-德国家庭年用电量8000度，晚间用电比例60%，FIT上网补贴0.138€/kwh。

　　-投资单价：光伏1330€/kW，储能860€/kWh。

　　-补贴：以慕尼黑为例，光伏200€/kW，储能300€/kWh。

　　-电价上涨幅度：基于电价较高角度测算的年均涨幅为0%，基于21年电价水平角度测算的年均涨幅为1.5%。

　　经济性测算结果如下：我们发现，基于8月最高价——4年回本;基于现价——5年回本;基于21年均价——7~8年回本。

从经济性测算结果看，我们认为，

1. 欧洲户储经济性不会因为电价跌回21年水平就消失。

2. 我们的测算未考虑峰谷价差情况，当前德国峰谷价差在0.2-0.3€/kwh，若考虑峰谷价差套利，户储系统的回本周期将能进一步缩短。

测算维度1：德国电价=8月以来最高水平（对应699.44€/MWh），测算结果：不考虑峰谷价差，4年回本。

测算维度2：德国电价=现价水平（对应571.20€/MWh），测算结果：不考虑峰谷价差，5年回本。

测算维度3：德国电价=21年水平（对应320€/MWh），测算结果：不考虑峰谷价差，7-8年回本。

　　@吉吉贝贝#天然气##燃气##电力板块#长江电力(SH600900)中国神华(SH601088)天然气(BK0440)

小胖子保本出：

　　煤炭大V们开始狂踩新能源，问题是中国经济不发展新能源产业，难道发展煤炭产业吗?还是说继续给欧美做衬衣和小家电?宁德时代(SZ300750) 中国神华(SH601088) 隆基绿能(SH601012)

泽兮投研：

近日电力板块持续上涨，火电股的逻辑已逐步被市场认可。

　　昨天大唐董事长反馈8月底长协覆盖率兑现率均达到100%(详见星球)，火电三季度全行业业绩拐点明确，新型电力系统下火电的在调峰调频中有着重要意义，火电盈利模式将从电量服务转向容量+电量+调峰服务，火电资产属性将迎来重估。

1、火电从分歧到重估：1）长协煤比例提升，基础盈利预期转正；2）金流充裕，大比例投资绿电建设；3）调峰储能消纳功能发挥，中期来看调峰/容量电价将超过基础盈利，且非常有助于绿电项目竞争；4）估值纬度来看调峰属性带动火电从“低弹性周期”向“高价值成长”转变。

　　2、火电中报盈利有所分化，改善趋势显著。国电电力上半年火电业务恢复盈利，华电国际则受益于绿电+煤炭参股收益带动业绩环比提升，反观华能国际则受制于沿海电厂进口煤比例高、长协低，火电业务亏损近90亿元，但绿电业绩近40亿元超预期。地方公司方面，皖能电力亦受益于高长协煤业绩环比大幅改善，而福能股份则受益于海风投产业绩提升。3、火电占据我国50%+的发电量，是成本最低、性能最优的调峰储能机组，伴随新能源大规模并网，2022年风光发电量超过9000亿度，未来每年还新增2000亿度以上，必然推动2.5-3.0亿kw的火电进行深度调峰、削峰填谷(需要灵活性改造)，而未来绿电+火电打包开发建设、协同外送的大基地模式(风光煤火储)还可以解决消纳问题;同时火电电价政策的持续改革也是市场关注的重点。4、现在的火电3年后都是综合绿电公司(风光煤火储)，利润绝大比例来自于风光+调峰容量电价，业绩+估值双提升。

【董承非对火转绿的主要观点】

　　2000年到2010年，电力行业也是高成长行业，背景是国内火电装机高速增长，类似现在的风光储。2011年到2020年，国内火电企业的商业模式比较差，采用的是“市场煤，计划电” ，电价是国内统一定下来的，本质是低电价给国内制造业输血，国内低端制造业的商品然后输送给欧美。国内火电企业一方面要承担低电价的任务，另外一方面，还要承担煤炭价格的波动，并且发电企业还是谈判的弱势的一方，这个时候的电力股本质是周期股。投资火电相当于一倍做空煤炭。从去年底开始火电企业的商业模式回归具有稳定盈利能力的公用事业行业，采用“计划煤，浮动电”定价模式，未来2年燃煤消费总量会见顶，国内200GW的风光装机填补了用电增量需求，未来多年，煤炭的需求量会越来越小，电力企业对煤炭行业的谈判话语权越来越强。火电企业们找到了第二成长曲线，未来的火电企业，火电能赚钱，绿电更能赚钱，绿电相当于国内 2005年的房地产行业，刚刚起步。风光能源本质是制造业，成本下降趋势不可逆。

【火电设计领域权威专家交流要】1、火电投资。

　　项目现通常为两机组模式，单机组通常三个等级(35/66/100万kW)。代表超临界机组，单GW总投资大致34-43(可研口径，实际略优化)，部分海外项目要高。投资结构，建安工程24-29%、设备购置(三大主机、配套输煤/送风/循环冷却/烟气处理等系统)37-43%、安装工程18%-20%、其他费用(勘察设计咨询招投标征地等)13-15%。总包项目占比7-80%(部分电厂会单独采购大设备等)。十一五/十二五年均新增约57GW、十三五约36GW、十四五规划年均新增约42GW(近期大幅调增，提出三个80GW概念)。时间上大致为规划、可研、核准、设计(部分工作核准前完成)、建设及投产。核准算起，35/66/100万级别机组投产时间周期分别约20/23/25个月。煤电十四五规划定位仍然是作为保障电力供应安全的支撑电源，同时促进新能源消纳的调节性电源。认为煤电为主的供应格局长期内不会改变。三不变一变(电力供应系统中压舱石作用、稳定器作用、稳定电压作用;变是向调节性电源逐步转型)。项目层面看，目前煤电项目基本以保障电力供应为主，考虑调峰;基本没有纯调峰定位的项目，价格机制还需逐步完善(前期有内部征求意见稿，还是研究阶段)。：1)煤电三改联动，降碳、灵活性、供热改造;2)已纳入规划的煤电，重点督查、尽快落地、尽快开工建设投产;3)两个联营，过去更多与煤炭联营，未来更多与新能源联营。：海外煤电项目基本不投资，参与较少总包项目;且部分市场对火电呈观望态势。：承担十四五全国主要火电勘察规划设计;近期煤电方面工作投入明显增加、热度明显加大(21Q4后陆续有变化)。

【1-8月火电新增核准装机情况】

　　【广东省能源集团-粤电力A】-7500MW

　　【国家能源集团-7170MW】

　　国电电力：2120MW

　　中国神华：2050MW

　　长源电力：1000MW

　　未上市：2000MW

　　华润集团-华润电力：3880MW

　　国家开发投资集团-国投电力：2910MW

　　华能集团-华能国际：2000MW

　　大唐集团-华银电力：2000MW

　　浙能电力：2000MW

　　江苏国信：2000MW

　　宝新能源：2000MW

　　皖能电力：1320MW

　　新集能源：1320MW

　　盘江股份：1320MW

　　广州发展：920MW

　　【华电集团-630MW】

　　华电国际：400MW

　　未上市：230MW

　　中化能源：660MW

　　深圳能源：472MW

　　深圳燃气：470MW

【火电设备产业链】

　　8月份全国大范围缺电背景下，国家能源局提出加快支撑性电源核准/开工/建设。据草根调研，上半年煤电设备招标量为3000万千瓦，预计全年6000-7000万千瓦，是去年1800万千瓦的3-4倍，预计十四五招标量呈稳步提升趋势，火电设备迎来五年景气周期。相关公司：东方电气(主机设备)、中国能建(EPC)，西子洁能(锅炉)、青达环保(灵活性改造)、华光环能(锅炉)。

　　@吉吉贝贝#电力板块##煤炭##水电#中国神华(SH601088)长江电力(SH600900)隆基绿能(SH601012)

小天才说股市：

　　A股分红前十名分别如下：

　　第十名， 万科A 累计分红：793.96亿元

　　第九名，格力电器 累计分红898.55亿元

　　第八名，大秦铁路 累计分红918.39亿元

　　第七名，宝钢股份 累计分红1064.26亿元

　　第六名，上汽集团 累计分红1418.26亿元

　　第五名，长江电力 累计分红1459.23亿元

　　第四名， 贵州茅台 累计分红1485.81亿元

　　第三名，中国平安 累计分红2177.83亿元

　　第二名，中国神华 累计分红3015.55亿元

　　第一名，工商银行 累计分红11267.87亿元

　　#格力电器# 格力电器(SZ000651) #派能科技# 派能科技(SH688063)

incrown：

　　中国船舶(SH600150) ，中国神华(SH601088) ，陕西煤业(SH601225) ，还是那句话，远离创业板指数相关高位股，谨防套牢，抄底在半山腰，新低会不断出来，没有到安全范围，任何抄底都是徒劳的。煤炭的中国神华和陕西煤业这是送给持有人大幅砍仓的好机会，不要舍不得卖，不要贪心，市场钱是赚不完的，减仓让你绷紧的神经放松起来，没必要再提心吊胆，减了仓也会轻松很多，进退自如。这些年太多神坛跌落的大神，做地产的8848口号如天，做银行的，做白酒的，做保险的，做家电的，所谓是大势造神，大势也灭了神，成也萧何败也萧何，账户的财富不过是过往云烟，一旦势不在，尘归尘，土归土。而我劝你的不过是让你落袋一些为安，最多踏空一点，贪念会毁了投资人。假设28减仓卖了中国船舶，今天的下跌至少你有一些落袋了，跌便宜了你又进去了，财富不会因为你卖出了永远就失去，局部做波段不是赚大钱的本意，而是让你持股更加自如，更加有空间应对涨跌。市场在我看来牛市不牛市，熊市不熊市已经没啥意义，专心做个股，少喊一点口号，容易误导人。从过去的经验认知偏差走出来，多多看看市场，跟随市场，才是王道，不要墨守成规，市场随时会吞噬我们，包括那些所谓的神。

站着的九筒：

　　降息把市场降崩了?

　　招商银行(SH600036) 宁德时代(SZ300750) 中国神华(SH601088)

云云30r：

　　中国神华(SH601088)A股神华。我今天就套利结束。娱乐盘。赚了几仟块。也好得。像中国海洋石油这么大利好。动都不动。H股神华继续持有。仓位还是25

LUOYa9c：

　　厦门象屿(SH600057) 中国神华(SH601088) 昨天的盘面是低开高走，如果外部因素真的对我们有很大影响的话，昨天就是低开低走了，所以盘面已经告诉我们答案了，外部因素对我们没啥大的影响，唯一不好的是情绪，好的票昨天就是被错杀的

五间双无下天：

　　长江电力(SH600900)中国海洋石油(00883) 万洲国际(00288) 今年没挨揍，是因为持仓股票都有高股息支撑。

了尘了悟：

　　五间兄做大水电五年以上了，长江电力(SH600900) 经常讲。不比中国神华(SH601088) 泸州老窖(SZ000568) 差

三日凌空AAA：

　　中国神华(SH601088)行情差的时候，才想到价值投资?

大道广誉远：

　　华阳股份(SH600348) 中国神华(SH601088) 科信技术(SZ300565) 华阳这个阶段是忘了自己是谁，有点迷失自我，不跟煤炭，今天跟着新能源，储能瞎闹。大家发现没有，华阳股价错乱不是一天两天了，已经有近一年了，这给了我们长期投资人机会，但大错杀的机会不多。如果市场形成合力，可能就没有我们的机会了，可惜还要两个月，我的主力资金才能调过来，希望这个市场先生一直犯错到年底，给我一点机会增持。

sasa1195：

　　中国神华(SH601088) 33.3卖出三分之一加仓招商银行 感谢小华华一路新高

明泽信：

　　宁德时代(SZ300750)350加满!等你来天齐锂业(SZ002466) 中国神华(SH601088)

止疼片：

　　开始驱赶存款了，ZC有很多发力点，只是还没有拿出来而已驱赶存款有利于低估值高分红企业提升估值，从分红收益率7%提升到分红收益率4%，就是一波大行情

　　中国石化，中国神华，建设银行，大秦铁路

价值ETF：

　　价值君俺已经准备好了~中国神华(SH601088)中国石化(SH600028)长江电力(SH600900)

guyu2015：

　　中国神华(SH601088)作为大哥，怎么创个新高都那么猥琐?