2022-11-15今日SH688793股票最新净值和交易情况

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，倍轻松(SH 688793，收盘价：39.43元)10月14日晚间发布公告称，深圳市倍轻松科技股份有限公司及下属子公司自2021年12月14日至2022年9月30日，累计获得政府补助款项共计人民币约1089.95万元，均属于与收益相关的政府补助。

　　2021年1至12月份，倍轻松的营业收入构成为：健康智能硬件占比99.89%。

　　截至发稿，倍轻松市值为24亿元。

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　　(记者 蔡鼎)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

倍轻松(SH688793)：

　　倍轻松：关于获得政府补助的公告 网页链接

松果财经：

　　松果财经获悉，近日，和讯公布了2021-2022年度和讯SGI“科新奖”评选获奖企业名单，深圳市倍轻松科技股份有限公司(以下简称“倍轻松”)荣获榜单中的“行业榜样奖”。倍轻松(SH688793)

　　据悉，和讯SGI指数，由和讯金融投顾团队和媒体团队联合打造，根据上市公司财报核心数据，并独家引进世界三大评级机构穆迪旗下BVD创新指数，由和讯专业投顾团队进行建模，反复测试后推出。

　　正因在产品力、创新力、影响力等方面的优异表现，倍轻松自行业脱颖而出荣获和讯SGI“科新奖”此次获奖，体现了外部市场对于倍轻松产品竞争力、技术创新力和行业影响力等方面的充分肯定。

　　作为“健康智能硬件第一股”，倍轻松已深耕智能便携式按摩器领域长达22年。逐渐构建了完善的产品矩阵、优异的产品竞争力和更深的品牌护城河。

　　倍轻松推出的按摩器产品，让消费者获得了真人按摩般的使用体验，有效缓解疲劳，找回轻松健康的身体和内心的圆满平衡。

　　未来，倍轻松将始终坚持“做对人类健康有影响力的事”的企业使命，沿着既定道路笃定前行，不断探索破解人类健康问题的更佳方案。

　　文章来源：松果财经

自由自在2040：

　　莱尔科技、华冠科技、路斯股份……10月10日晚间，一批A股上市公司大股东、管理层宣布入场增持，用“真金白银”表达对公司经营状况和未来发展前景的信心。

　　与此同时，近期上市公司回购预案数量激增，越来越多公司加入回购的队伍。据上海证券报记者不完全统计，9月以来，A股公司发布的回购预案数量超过70份，其中9月的回购预案披露数创下今年以来的月度新高。

抱团增持

　　相较一般投资者，上市公司大股东、管理层对公司的发展情况更加了解，“自家人”对股价是否低估也更敏感。10月10日晚间，一批公司披露了大股东、管理层增持计划。

　　莱尔科技披露，基于对公司未来发展的信心及对公司长期投资价值的认可，公司董事、高级管理人员吴锦图和周松华拟在未来6个月增持公司股份，增持金额不低于200万元且不超过400万元。两位董事表示，拟增持公司股份是为了进一步促进公司持续健康发展，维护公司及全体股东的利益，稳定市场预期，增强投资者信心。

　　路斯股份公告称，控股股东山东寿光天成食品集团有限公司拟10月11日起不超过3个月内，增持公司股份数量不超过200万股，金额不超过2000万元。天成食品表示，对公司未来发展有信心。

　　基于对公司未来持续稳定发展的信心，瀚蓝环境控股股东的母公司南海控股在已增持1.05亿元公司股份基础上，拟将增持计划期限延长6个月至2023年4月10日，包括已增持部分在内，增持数量总计不低于600万股且不超过1000万股。

　　曲美家居10月9日宣布，公司控股股东、实际控制人赵瑞海、赵瑞宾计划自2022年10月10日至2023年4月10日择机增持公司股份，拟增持金额分别不少于500万元，合计增持股份数不超过公司总股本的2%。

回购激增

　　近期，上市公司回购预案也明显增多。

　　中际旭创10月10日晚间公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购股份资金总额不低于3亿元且不超过6亿元，回购价格不超过40元/股。同日，韦尔股份公告，拟以3亿元至6亿元回购公司股份，回购价格不高于85元/股(含)。

　　这仅是近期A股公司回购的“冰山一角”，据记者不完全统计，9月以来，超过70家A股公司发布回购预案，9月更有265家公司实施了回购。其中不乏回购金额超过10亿元的“大手笔”。

　　如盐湖股份9月29日晚间公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，将用于股权激励计划或员工持股计划，回购资金总额为7.5亿元至15亿元，回购价格不超过40.62元/股。

　　一些上市公司不止一次“下场”回购自家股。比如，9月初刚完成近20亿元回购的顺丰控股9月22日再公告，基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，公司再度推出上限20亿元的回购方案。

　　部分公司还开启“闪电”回购。倍轻松9月26日发布回购预案，拟以2000万元至4000万元回购股份，回购价格不超过59.81元/股。10月9日晚，倍轻松宣布，截至9月底，公司已累计回购10万股，总斥资389.1万元。

红茶煮奶：

　　石头科技(SH688169)你以为大家对你的估值只是一个扫地机吗? 以前上千亿, 1/4个美的的时候, 能只是一个扫地机吗? 那美的可以十万亿了. 大家心里想的就是造车, 结果你丫搞半天造车要另立公司, 和这只股票没关系, 那好啊, 那就给你个单纯扫地机的估值, 50亿到头, 比倍轻松高, 可以了

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，倍轻松(SH 688793，收盘价：38.22元)10月9日晚间发布公告称，截至2022年9月30日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份10万股，占公司总股本6164万股的比例为0.16%，回购成交的最高价为39.5元/股，最低价为38.4元/股，支付的资金总额为人民币约389万元。

　　2021年1至12月份，倍轻松的营业收入构成为：健康智能硬件占比99.89%。

　　截至发稿，倍轻松市值为24亿元。

　　道达号(daoda1997)“个股趋势”提醒：1. 近30日内无机构对倍轻松进行调研。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限!

　　每经头条(nbdtoutiao)——强美元下日元再度跌破145防线!亚洲投资者趁日元贬值大买日本房地产，日本央行继续当“孤勇者”，还是成为“追随者”?

　　(记者 王可然)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

倍轻松(SH688793)：

　　倍轻松：关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 网页链接

浮光暮迟：

　　近期发布回购方案的上市公司计划中，不少公司回购金额上限超过10亿元。

　　举例来看，盐湖股份公告显示，公司拟以自有资金7.5亿元(含)至15亿元(含)回购公司股份，回购价格不超过40.62元/股，拟回购股份数量不低于1846.38万股，不高于3692.76万股，约占公司总股本的0.34%至0.68%，股份回购将用于股权激励计划或员工持股计划。

　　已回购方面，截至目前，中国平安、顺丰控股、荣盛石化、美的集团、比亚迪、上汽集团、海尔智家、万科A、中联重科、荣盛石化、恒力石化已回购金额超过10亿元。

　　其中中国平安以50亿元的回购金额，暂列今年A股回购金额首位。中国平安公告显示，公司于2022年8月26日完成回购，已通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购A股股份1.03亿股，占公司总股本的比例约为0.56%，已支付的资金总额合计约为50亿元。

　　不少上市公司发布回购方案后不久，就实施了回购。以倍轻松为例，公司9月26日晚间发布公告称，用于回购的资金总额不低于2000万元(含)，不超过4000万元(含);该次回购的股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励计划;回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。9月29日，倍轻松便以集中竞价交易方式首次回购公司股份1.52万股，支付总金额59.36万元。

　　从股价表现看，发布回购方案后，倍轻松股价出现了较为明显的上涨。其中，9月26日涨幅达到4.73%，9月27日涨幅达到10.14%。

宽客-顺势天成：

　　倍轻松(SH688793)

新消费内参：

1795

　　这是新消费智库第期文章

新消费导读

如果你是经常出差的商旅客群，你一定知道一个按摩仪品牌——倍轻松。

作者

来源：

　　这个品牌最擅长的操作，就是在机场大规模开店——因为倍轻松发现，如果在一个机场只开一家店的话，那大概率是亏损的;但开到两家，基本就能持平;开到三家以上就基本能保证盈利了。

　　这一策略，曾让倍轻松赚得盆满钵满，但在疫情之下，“重仓机场”成了倍轻松的一大负担。

　　经过大手笔的电商化转型，如今倍轻松已有70%的收入来自线上，并重金聘请肖战作为代言人，而它的直接竞品SKG，代言人是王一博。

　　大规模的线上化，并没有弥补疫情带来的线下客流损失。

　　2022年Q1和Q2，倍轻松已经连续两个季度出现亏损，股价较上市初期已经缩水了近4成，市值也蒸发了超80亿。

　　倍轻松的董秘对剁椒TMT表示，业绩下滑，主要是由于疫情之下居民消费意愿减少，再加上物流快递运输也随之受阻，消费者对非生活必需品的购买欲望大幅下降。

　　随着这轮疫情逐渐结束，擅长开店的倍轻松重新调整线下布局，一改过往直营店为主的策略，着力拓展加盟;另一方面，开始尝试在高铁列车上进行销售，打造全新销售场景。

　　在经济下行的背景下，关于倍轻松产品“智商税”的讨论层出不穷倍——这家公司毛利率高达60%左右，也就是说，售价1200元的产品，成本不过四五百元。

　　倍轻松的逆袭之路，并不轻松。

提高商场渠道占比，

能否拯救线下门店近4成的收入下滑？

　　创业初期的倍轻松，选址多位于书店旁。

　　2000年前后各地书店热潮崛起，创始人马学军嗅到了商机，他与朋友共同开发护眼产品，仅一年时间，也就是2001年，倍轻松的首款眼部按摩器产品“问世”。

　　之后，随着书店热潮减淡，倍轻松把客户群体从学生党调整为职业白领，精简了产品数量的同时，其价格也向上进行了调整，并将门店从书店转向机场、商场。

　　然而，今年Q2，全国每月民航客运量分别为 0.08 亿人、 0.12 亿人和 0.22 亿人，同比去年下降了 84.58%、76.35%和 46.7%。这也直接造成了倍轻松线下门店流量与营业额同步骤减。

　　近日，倍轻松交出了2022上半年成绩单，截止6月末，倍轻松营业收入为4.59亿元，同比下降15.65%;而净利润亏损3545.81万元，和上年同期盈利4136.32万元相比，净利润减少了185.72%。

　　这并不是倍轻松第一次赔钱了。今年Q1公司净利润就出现了上市以来的首次亏损，共计亏损988.98万元，同比下降188.84%。

　　而造成营利下滑的原因之一，则是线下门店的进半数的收入下滑。因为倍轻松的选址多为机场等交通枢纽处，受疫情的影响比较大。

　　不过，虽然疫情造成了收入下滑，但倍轻松并没有放弃线下渠道的打算。

　　倍轻松认为，经过公司多年的布局与经验积累，线下渠道已经形成了机场直销为主的独家优势。公司一直希望，用门店数量来刷新消费者对品牌的印象，从而提高用户的购买频率。

　　但对于线下门店选址布局的优化已经开始。

　　倍轻松关闭了一些租金较高不赚钱的门店，并且降低交通枢纽门店整体占比。

　　截至今年6月末，倍轻松线下门店为202 家，其中，线下直营门店 174 家，线下加盟门店 28 家。而在线下直营门店中，购物中心门店占比 61.49%，交通枢纽门店仅占比38.51%。

　　来源：微博截图

　　并且，倍轻松还计划加大加盟店的布局，来弥补亏损。

　　公司董秘曾公开透露公司今年除计划新开50家直营店之外，还将重点开拓加盟门店渠道。今年1季度倍轻松共完成了25家加盟店的开拓，2季度受疫情影响，仅开拓了个位数的加盟店。因此，3季度将继续实行加盟店的开拓计划，未来将努力提升加盟店的权重占比。

　　在6月的投资者关系活动中，倍轻松表示公司去年年底就开始试点高铁列车渠道，预计今年3季度会有部分线路渠道跑通。不过，高铁线下门店是否延续机场群体效应的打法，目前还不得而知。

收入近7成的线上渠道

反哺线下形成流量闭环

　　除了线下门店收入下滑，占倍轻松收入近半的营销费用，也让公司利润吃紧。

　　倍轻松上半年销售费用高达2.28亿元，占总营收的49.7%。

　　而去年，倍轻松销售费用为4.85亿元，占营收的比重达到40.75%。对比其竞品公司——未来穿戴(SKG母公司)同期2.15亿元(占营收的20.24%)的销售费用来说，倍轻松营销的费用已经是未来穿戴的2倍多了。

　　这主要是因为倍轻松多为直营店的销售模式，而且走的是大型商场、机场等高端线下店的模式，因此人工成本、专柜费用等支出比较大。而SKG走的是经销路线，省去了人工成本，并且SKG目前店铺规模也比较小，装修费支出也并不高。

　　就拿2021年来说，公司4.85亿元的销售费用，有1.04亿元为员工工资，并且专柜费用也有8000多万。就单这两项加起来就有1.8亿元了，基本快和未来穿戴全年的销售费用持平。而在推广和广告费用上两家公司花销也差不多。2021年，倍轻松的推广营销费用约为1.55亿元，而同期未来穿戴的费用为1.6亿元。

　　从品牌出圈程度上来看，倍轻松和SKG都各有千秋。

　　首先就是其代言人的选择，倍轻松邀请了肖战，SKG邀请了王一博。基于二位流量明星在《陈情令》的合作，以及CP粉、唯粉的庞大粉丝基数，同品类的代言直接拉满两个品牌热度，一些粉头纷纷表示“没想到选王一博还是肖战的这一天，终究还是来了”。

　　来源：微博

　　两家公司也都十分看好直播带货。倍轻松之前曾请直播一姐薇娅，明星主播刘涛等为其带货。而SKG则找来当时的一哥李佳琦来起量。

　　来源：抖音截图

　　另外，综艺植入方面它们也没落下，倍轻松选择植入高口碑记录综艺《向往的生活》，而SKG则选择了热度持续不减的《浪姐》。

　　此外，双方还积极布局新媒体渠道运营，如小红书KOL合作等，打开小红书里面有上万篇倍轻松与SKG产品的开箱笔记，以及各路KOL达人的测评视频。

　　因为按摩仪的属性问题，提升复购率是公司发展的关键因素。一般来说，按摩产品只要机器不坏，就无需进行多次购买，所以两家公司用小红书把产品推至礼物营销层面。小红书中“父亲节礼物”、“母亲节礼物”、“新年礼物”、“实用礼物”、“办公室送礼”等送礼指南都与两家按摩仪产品密切相关。

　　通过上述方式，倍轻松在今年上半年其线上渠道收入为3.14亿元，是线下的2倍多。事实上，从两年前开始，倍轻松的线上营收就超过线下了。

　　目前，倍轻松计划用线上渠道的流量，来反哺线下。

　　首先，倍轻松把线下直营门店批量进驻大众点评、美团等本地服务平台以及“京东到家”等 O2O 平台，增加线上平台的渠道数量。

　　其次，倍轻松在北京、上海、杭州、深圳等地组建直播团队，大力发展品牌自播。同时，为部分优秀线下门店在抖音开设账号，将线下门店线上化。

　　然而，持续的烧钱营销并不是长久之计，如何提高ROI，找到更适合自己的打法，是倍轻松的当务之急。

高毛利率让消费者“存疑”，

小型网红按摩器真的有用吗？

　　高毛利率一直是按摩仪行业的通病。从财报数据来看，2021年，在倍轻松的5类主营产品中，毛利率在51.94%—63.57%区间。

　　在小红书，“倍轻松智商税”的词条下有100多篇笔记和分享。今年6月，倍轻松产品成本300元售价高达1000多的话题更是冲上了微博热搜。

　　小型按摩器的受众多为年轻人，尤其是“Z世代”群体，能否坚持使用也会影响品牌的口碑。

　　消费者小花就对剁椒TMT表示：“我也不知道倍轻松护眼仪好不好用，因为代言人买的，没有坚持用已经积灰了。”而此前，倍轻松还曾有过因产品不符合国家标准被罚款8.9万的情况。

　　但它的拥趸认为，和店里一次上百的按摩、针灸服务相比，倍轻松几百块的针灸盒不贵。

　　并且，这里算的成本是没有包括研发费用、宣传费用、专柜费用以及人工成本等等，所以不少消费者认为，只要产品能立得住，较高的毛利率不会影响其购买意愿。

　　从同行业的毛利率情况来看，倍轻松的毛利率处于领先水平。

　　据上海证券调研报告显示，目前，以倍轻松、SKG为代表、上市公司奥佳华和荣泰健康，共同组成了按摩器行业的第一梯队。

　　相较于其他品牌来说，倍轻松具备更强的自主定价权。2019年—2021年期间，倍轻松各年综合毛利率分别为60.93%、58.36%、56.73%;而同期SKG毛利率分别为 55.81%、58.31% 和 51.38%，虽然两家均呈现下降趋势，但倍轻松仍高于SKG。而同期奥佳华和荣泰健康的毛利率则在26%—37%之间，倍轻松是其2倍左右。

　　不过，公司加大对线上渠道的布局，也从一定程度上造成了毛利率的下滑。比如为吸引消费者而进行线上促销活动等等，对比倍轻松去年同期数据，2021年公司毛利率水平为60.94%，而今年上半年毛利率则为52.96%，下降了7.98个百分点。

　　在发布2022上半年财报的当天，倍轻松官宣了任职5年核心技术大佬的离职。今年5月，任职15年的财务总监也从公司离职，并且两人离职原因均为个人原因。

　　除了公司人员的变动，其股价的持续下跌也让倍轻松遭到了股民的“抛弃”，截止目前，倍轻松股东人数和上市时相比减少了21.7%。

　　倍轻松这家“网红公司”，未来能否继续长红下去呢?

新消费专访

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龙猫君想说

复盘篇

　　《一个90后创业者的10年复盘：从足球都买不起的放牛娃，到获大佬投资公司年入近千万》

　　《为什么说新消费寒冬是个伪命题》

　　《谁说新消费不行了，关于新消费最新的22条趋势，你一定要知道!》

　　《新消费请回答2022：新消费品牌的6种死法》

　　《2021年中国新消费产业10大事件|新消费智库年终复盘②》

　　《谁说新消费不行了?研究20个10亿收入品牌后的20条新思考!| 2021年终复盘①》

思考篇

　　《年入百亿，净利润19亿，2万家店，下沉奶茶之王蜜雪冰城凭什么上市?》

　　《坐着日本消费时光机，寻找当下中国最大的消费机会》

　　《预制菜爆火的背后，餐饮为何摆脱不了工业化宿命?》

　　《在寒冬中服务100家品牌后，我找到了品牌收入破亿的8个核心方法 | 不读必悔》

　　《未来二十年，我们还能靠什么改变命运?》

　　《研究了120个在抖音里做新品牌的公司，我总结出了对抖音电商的8条思考》

　　《5年时间，研究了1000个新消费品牌，我总结了这50条新消费创业思考!》

　　《【专栏】内容+消费品，是2021最大的一波造富机会》

新消费观点

　　《曾以一省之力，让娃哈哈单品销售超60亿，河南还是快消品的一块价值洼地》

　　《未来5年，又一个万亿市场!疯狂厮杀的两轮电动车，下半场剑指何方?》

　　《太二出酸菜咖啡，为什么我认为这是一个失败的营销行为?》

　　《半年GMV破3000万，一颗小小的牛肉丸如何成爆品?》

　　《舌尖英雄多城关店，味知香单店年毛利6820元，到底谁在吃预制菜?》

　　《折扣店鼻祖都变了，好特卖们还有戏吗?》

　　《云南咖啡的未来在哪里?》

　　《是谁在创造肯德基“疯狂星期四”》

　　《数字化赋能如何重构“场，员，货，人”线下动销模型》

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　　《涌向线下买手店的年轻人们》

　　《新消费领域的黑马们，或许搞懂了“现在的年轻人到底在买什么?”》

　　《年度销量增长232%，玩具市场的“布鲁可”现象》

　　《什么是“中国好产品”?来看吴晓波和“国货奥斯卡”的回答》

新消费研究系列

　　《低度酒赛道资本疯狂涌入，200亿预调酒的新消费爆品机会在哪里?|新消费研究系列①》

　　《千亿市场的果酒争夺战，果酒C位到底花落谁家?| 新消费研究系列②》

　　《6000亿小家电赛道，能否跑出下一个美的和九阳?| 新消费研究系列③》

　　《“秃”如其来!2.5亿脱发人群催生千亿规模的超级生意!| 新消费系列研究④》

　　《一根小小头发撬动2000亿养发大市场，养发界独角兽什么时候诞生?| 新消费系列研究⑤》

科创板日报：

财联社9月30日讯（记者 任超宇）

　　近日，SKG品牌的所有公司未来穿戴拟登陆创业板。不过，按摩器高增长的势头转弱，业内公司业绩普遍出现下滑。在家电业需求不振、销售下滑的背景下，未来穿戴能否达成股权激励所要求的业绩考核目标存疑。

　　报告期内，公司收入保持增长，但净利润却连续两年走低。2020年开始，公司期间费用率大幅增长，其中管理费用率的增加主要系股份支付费用上升导致。招股书披露，未来穿戴向深交所申报招股书前共筹划了4次股权激励。

净利润两年负增长 股权激励推高管理费用率

　　未来穿戴成立于2007年，原主要从事各种小家电产品的研发、生产与销售。2016年推出了首款颈椎按摩仪“4098系列”。此后，公司逐渐退出了小家电业务，专注于智能可穿戴健康产品领域。主要品牌SKG在智能按摩仪领域具有较高知名度。

　　财务数据显示，近年来未来穿戴收入规模虽然逐步增长，但净利润持续走低。2019年到2021年，收入规模由7.92亿提升至10.60亿元;三年净利润分别为2.13亿元、1.43亿元和1.32亿元，2020年和2021年同比下滑幅度为32.71%和8.26%。

　　(来源：财联社制图)

　　公司加权平均净资产收益率由2019年的169.16%下滑至2021年的36.91%。通过杜邦分析可知，主要系销售净利率拖累了总资产净利率。报告期内，公司销售净利率分别为26.90%、14.47%和12.41%。

　　通过报表分析可知，自2020年起，未来穿戴部分期间费用大幅增长对净利润造成侵蚀，销售费用由2019年的1.02亿元同比增长105%至2.10亿元，2021年金额为2.15亿元;未来穿戴表示，2020年，公司大幅增加市场推广及广告宣传的投入，并且加大了主影视剧及综艺的广告植入、明星代言、新媒体的投入。而财务数据显示，公司2020年的收入增幅为25.13%。

　　管理费用由2019年的0.55亿元同比增长230%至1.82亿元，2021年金额为1.56亿元。管理费用率逐步攀升且远高于可比公司倍轻松。招股书显示，2020年管理费用中的51.95%为股份支付，金额为9439.74万元，2021年的金额为4885.80万元。

　　另据招股书，股份股权激励费用也是关键管理人薪酬的重要组成部分。

　　(来源：招股书)

　　据悉，未来穿戴在向深交所申报招股书前(2022年6月27日前)共筹划了4次股权激励。时间分别为2020年11月及2021年2月、2020年12月及2021年10月、2021年9月、2022年6月;股权激励对象包括董事、副总经理孔珍、董事、内审负责人卢书平、员工持股平台-小鹅湖及小鹅芭蕾18人、激励对象47人、激励对象53人等。

　　(来源：招股书)

　　未来穿戴在招股书统计，2022年和2023年还将产生2709.76万元和1930.86万元的股份支付费用。

按摩器销售承压 业绩考核目标能否完成存疑

　　在未来穿戴申报前的4次股权激励中，第一次对孔珍及卢书平的股权激励，未针对被激励对象设置任何限制条件，不涉及潜在服务期等情况。因此公司将股份支付费用一次性计入当期损益;第二次通过员工持股平台实施的股权激励，除针对吴文新(董事、副总经理)的股权激励外，其他股权激励均属于以上市后员工持股平台股份锁定期届满为可行权条件的股权激励。

　　第三次和第四次股权激励(招股书称为第一期期权激励与第二期期权激励)，未来穿戴设置了行权条件暨考核标准。第三次业绩考核目标包括2021年到2025年的最长五个会计年度的营业收入和净利润。

　　(来源：招股书)

　　第四次业绩考核目标包括2022-2024 年的最长三个会计年度，具体考核标准及生效额度计算方法与第一期期权激励保持一致。

　　从2021年公司的实际业绩来说，10.60亿元的收入和1.32亿元的净利润与考核目标还存在差距。而2022年受疫情、消费环境等影响，行业景气度下行，未来穿戴能否实现较2021年还高的业绩目标存疑。

　　据了解，2022年上半年按摩器行业销售情况不佳，业内公司业绩出现下滑。

　　可比公司倍轻松收入下滑15.65%，净利润由盈转亏0.36亿元。倍轻松中报解释，受新冠疫情反复，地缘危机冲突以及主要经济体通货膨胀高企等因素影响，海内外主要消费市场的居民消费需求均出现不同程度的疲软。

　　疫情反复对居民的生产和生活来带了较大的冲击。居民消费意愿下降，物流快递运输受阻，差旅出行人数明显下降，对国内消费市场产生了严重的不利影响。

　　大型按摩器公司中，奥佳华营收同比下滑20.07%，归母净利润同比下滑94.86%;荣泰健康营收同比下滑11.78%，归母净利润同比下滑38.47%。值得关注的是，奥佳华按摩小电器业务收入同比减少10.21%，毛利率同比减少0.9%。

　　某业内分析人士曾告诉财联社记者，据其了解，个护类产品上半年销售均不佳，很多品类出现了同比两位数下滑的状况。智能按摩仪同样也受到原材料价格上涨和疫情反复的不利影响。

　　除基本面存不利影响外，资本市场对于此类公司也兴趣缺缺。研究显示，2022Q2基金家电重仓比例1.62%，处于低位。二季度小家电子行业基金重仓比例环比-0.01pct 至0.36%。

　　行情数据显示，国金小家电指数近一年来跌幅为17.02%，可比公司倍轻松近一年来股价下跌幅度超过56%。且在第二季度，社保基金对倍轻松进行了较大幅度减持。

　　综合而言，无论是从基本面来看，还是资本市场行情来看，未来穿戴选择此时IPO或许并非最佳。

　　(编辑：曹婧晨)

刘旷财经：

　　配图来自Canva可画

　　体积最小化、功能专业化、颜值最大化、品类多元化，按摩仪还能怎么玩?

　　逢年过节送长辈的礼品清单中总会有按摩仪的身影，现在按摩仪不仅是长辈们的专属，年轻人也将按摩仪列入了养生工具清单，特别是随着按摩仪体积变小、价格变低、功能变多、颜值变高、品类增加，购买按摩仪的年轻人更多了。

　　据后浪研究所发布的《2022年轻人恐病报告》显示，有90.58%的年轻人认为自己的身体不健康。其中49.8%的年轻人会购买养生食品，30.27%的年轻人选择购买按摩仪，按摩仪已然成为年轻人对抗疲劳的神器。

　　年轻人将按摩仪与健康深度绑定，按摩仪愈加畅销，催生了SKG、倍轻松两大头部网红新锐品牌。前几年，倍轻松、SKG积极布局线上渠道，疯狂收割“网红经济”红利，营收上涨、利润攀升。

　　倍轻松率先拿下“健康智能硬件第一股”，强势领跑按摩器市场。据倍轻松2021年年报数据显示，报告期内倍轻松以11.90亿元的营收创下历史新高，同比增长43.93%，归属于上市公司股东的净利润为9186.19万元，同比增长29.92%。

　　无独有偶，SKG靠按摩仪赚得盆满钵满。数据显示，2019-2021年期间SKG总营收分别为7.92亿、9.91亿和10.6亿元，其中SKG颈椎按摩仪产品销售收入分别达到5.86亿、8.55亿和7.43亿，在主营业务中的营收占比分别为74.19%、86.67%和70.33%。

　　马云曾说过：“下一个能超过我的人一定在大健康产业”，本以为SKG、倍轻松会是创造奇迹的那个“人”，不曾想短暂的风光后，SKG、倍轻松陷入了增收不增利的窘境。

利润“亮红灯”

　　年轻人有三大烦恼：秃头、失眠、肥胖。在此背景下，90后甚至00后都开始谈起了“朋克养生”，“熬最晚的夜用最贵的眼霜”、“保温杯里泡枸杞”等生活方式均体现了年轻人对养生的执着，而养生人群年轻化也让按摩仪有了更大的发挥空间。

一来，伴随消费者健康意识的提高，养生保健日益被重视，健身、按摩逐渐成为人们日常消费的一部分，按摩仪需求将进一步提升；二来，小红书、快手、抖音等主流内容平台，充斥按摩仪的种草视频和攻略，在网红、明星的安利下，按摩仪市场渗透率不断上升；三来，相关部门相继颁布的大健康政策利好按摩仪市场。

需求庞大、资本支持，按摩仪市场规模呈现稳步增长态势。

　　根据艾瑞咨询数据，2015年-2021年，我国按摩器市场规模由96亿元增长至180亿元，年复合增长率达11.05%。另外，网络数据显示，目前按摩器庞大的市场在营相关企业数量超过5000家，包括奥佳华、倍轻松、恒林股份、荣泰健康、未来穿戴等。

　　按摩仪市场前景好又有资本力挺，按理来说身处其中的按摩仪企业应该是乘风而上，但事实上，即便是已经占据一席之地的倍轻松、SKG等头部企业，也在为流量、业绩、利润而发愁。

SKG营收增速萎靡，利润逐年下滑。

　　招股书数据显示，2019-2021年期间SKG总营收分别为7.92亿、9.91亿和10.6亿元，增速从2020年的32.71%下滑至去年的8.26%。此外，SKG的净利、毛利全面下滑，2021年SKG净利润和净利率分别为1.49亿和12.41%，后者三年内下滑超过五成。

倍轻松则由盈转亏，股价大跌、市值下滑。

　　据倍轻松2022年半年报显示，其在2022年上半年实现营收4.59亿元，同比下降15.65%，净利润亏损3545.81万元，同比下降了185.72%。不仅如此，倍轻松股价下跌超75%，市值从巅峰的114亿元跌至20多亿元。

　　按摩仪市场稳中向好，按摩仪巨头却步履维艰，归其原因无非是无序的营销竞争导致成本高企，以及缺乏核心的技术，产品同质化严重卖不动了。在利润“亮红灯”的背景下，SKG、倍轻松积极寻求突围道路，以期重回业绩巅峰。

倍轻松选择“优化”

作为按摩器行业里的一名老将，倍轻松组建多元化产品阵营，丰富的线上线下销售渠道，常年保持营收、净利增长，并在2021年迎来了高光时刻。

　　2021年倍轻松营收和增速均创历史新高，也在这一年成功上市了。上市当日，倍轻松每股发行价从27.4元飙涨至185.58元，市值高达114亿元。成功上市是公司发展历程中的重要里程碑，这是倍轻松被资本认可的荣光时刻。

　　只不过，上市不代表就此一劳永逸，倍轻松上市一年后，业绩急转直下已经连续两个季度陷入亏损。而造成亏损的原因是产品卖不动业绩下滑，以及线上线下运营成本过高挤压了利润空间。

　　疫情反复市场经济下行消费需求出现疲软，多种非必需的生活用品销量大幅下滑，按摩仪也不例外。另外，疫情期间航空业、商场遭重创，倍轻松在机场、商场开的直营门店也从营收支柱变成了负担，其线下门店近半数的收入下滑。

　　针对亏损难题，倍轻松做出了战略性调整，暂停原本大刀阔斧的扩张行动，转而优化线下渠道选址，最大限度的缩减开支并极力保持运营的稳定。

第一步：关店。

　　倍轻松业绩承压，财务结果不佳，关店减少开支在意料之中，今年上半年倍轻松新开线下直营门店23家，优化调整为34家。此外，倍轻松还降低交通枢纽门店整体占比，以此对应疫情反复线下流量少的困扰，也为了减少租金成本。

第二步：加盟。

　　倍轻松长期采用直营店销售模式，这种重资产模式资金投入大、固定成本高，现在提高加盟店的权重占比，既能保证门店数量还能降低运营成本，是个不错的选择。据了解，今年一季度倍轻松共完成了25家加盟店的开拓，二季度受疫情影响，仅开拓了个位数的加盟店，三季度将继续实行加盟店的开拓计划。

第三步：新品。

　　按摩仪市场鱼龙混杂产品同质化严重，不断迭代产品是唯一能够展现企业技术力和创新力以及刺激消费的方式。财报数据显示，2022年1-6月，倍轻松加大研发投资力度，研发投入达3031.05万元，同比增长38.77%，而且新产品销售收入占前半年营收的比重为30.92%。

　　后疫情时代，倍轻松下线渠道的扩张面临种种挑战，其目前采取的“优化策略”成效如何需要时间去验证。

SKG冲刺IPO

　　继倍轻松之后，按摩仪品牌SKG母公司未来穿戴递交招股说明书，拟深交所创业板挂牌上市。据了解，未来穿戴拟募集资金约16亿元，预计7.2亿元用于“未来健康数字化工厂建设项目”，2亿元用于补充流动资金，其余资金拟用于研发、品牌建设、IT系统建设及设计中心项目。

　　目前未来穿戴IPO结果未有定论，但从其招股书来看，SKG过的日子其实没有表面上那么光鲜亮丽。

一来，SKG营收结构过于依赖单个产品，营收增速也明显放缓。

　　未来穿戴产品线包括卖眼部、颈椎、头部等按摩仪和筋膜枪等等，产品线丰富但营收大头来自爆款网红产品——颈椎按摩仪，其他产品业绩贡献甚微。

　　这些年SKG营收能够不断增加，有外部利好环境的因素影响，但更多的还是受益于爆款产品的推动，也就是其营收与颈椎按摩仪销量深度绑定，颈椎按摩仪销量下滑会直接导致整体营收下降，运营风险相对较高。

二来，SKG重营销，营销费用蚕食利润。

　　财报数据显示，2019年至2021年SKG营销及销售成本分别录得1.02亿、2.1亿和2.15亿元，营收占比从12.93%直线上升至20.24%。与之相对应的是，过去三年毛利率则分别录得55.81%、58.31%和51.38%，呈现下降趋势。

　　据了解，SKG先后赞助《这就是街舞》、《乘风破浪的姐姐》等大热综艺，又签下内娱顶流王一博担任全球代言人，还在小红书、抖音等平台投放大量广告，这意味着SKG的营收有相当一部分落在了的明星、网红和平台的口袋。

三来，产品质量备受诟病，质疑声拖累品牌形象。

　　关于按摩仪的效用，有人深信也有人质疑，市面上广泛传播着“按摩仪是智商税”的言论，而SKG正是此言论的受害者，在一些网络投诉平台上，存在多起针对SKG产品的投诉，主要投诉内容涉及质量差、虚假宣传等等。

事实上，SKG一直专研技术创新，积极挖掘产品功能，研发费用并不低。

　　2021年未来穿戴研发费用率高于行业平均水平达到7%，而且2021年SKG专利申请数猛涨，全年公开的专利数共增加了767个，专利总数也胜过倍轻松。

　　在营收增速放缓，产品口碑遭质疑的背景下，SKG冲刺IPO的原因变得明了，不外乎是为了吸收外界资源、资金，提高品牌知名度以及支撑其技术和产品研发，从而扩大市场规模，增强企业竞争力。

　　SKG已将未来发展寄托于IPO之上，但有倍轻松上市后走下坡路的前车之鉴，SKG即使成功上市，未来扩张之路也任重道远。

网红难逃“过气命”？

　　前几年，倍轻松、SKG靠“烧钱营销”取得了阶段性的胜利，可从近半年发展情况来看，利润下滑、口碑下降、股价大跌等问题日益凸显，倍轻松、SKG两大网红按摩仪品牌似乎难逃过气的命运。

首先，按摩仪市场入局者众多，

　　除了倍轻松、SKG之外，还有松下、飞利浦、奥克斯等老牌家电企业，以及米家、网易严选、小熊电器等科技企业，市场竞争日趋白热化，寡头垄断的局面还未形成，倍轻松、SKG竞争压力加剧。

　　前瞻产业研究院统计的数据显示，截止2021年底，我国小型便携式按摩器行业CR3不足20%，市场集中度仍处于较低水平。倍轻松、SKG、奥佳华等头部厂商的市占率都在5%左右，还有多达八成的市场份额被海量中小品牌瓜分。

其次，在网红品牌难以延续营销驱动增长的前提下，通过技术创新实现产品迭代升级，开拓新战场，成为了倍轻松、SKG专注的发展方向，人人高喊甩掉“重营销、轻研发”标签，重拾科技的力量。

　　那么，新技术能让倍轻松、SKG实现可持续的增长吗?

　　短期来看，倍轻松、SKG加码科技研发并不能摆脱增收不增利的局面，因为科技创新最终要应用于产品上，而新技术研发、试验、应用、推广这一个过程十分漫长。长期来看，科技创新可以提高生产效率加速迭代和研发新品，有益于构筑起较高的竞争壁垒，提高企业竞争力。

　　总而言之，倍轻松、SKG等网红品牌虽然没有建立起稳固的“护城河”，但在产品、品牌、服务方面积累了一定的竞争力。或许随着网红品牌加码技术研发，构建专业而多元的新品矩阵，再加上强大的营销渠道，就能持续占领年轻用户心智，实现长红的愿景。

投资者网：

　　《投资者网》张斯文

　　编辑 胡珊

　　“倍轻松的护眼仪不好用，甚至不如上学时课间5分钟的眼保健操”。提起倍轻松，有的消费者便不自觉地吐槽起来。

　　消费者抱怨的同时，二级市场投资了深圳市倍轻松科技股份有限公司(以下简称“倍轻松”，688793.SH)的股民日子也不好过。

　　倍轻松于2021年7月登陆科创板，被资本市场冠以“智能健康硬件第一股”称号。自从上市以来过了两天“好日子”后，股价在达到109元/股的历史高点后便开始一路下跌。而在今年9月26日，倍轻松股价又一次创下历史新低，盘中下探至33.67元/股。

　　倍轻松面临的困境主要在于发展受限过多。

　　有市场观察人士认为，如果按摩仪市场前景真的广阔，势必会吸引传统家电豪强入场。由于这类产品的技术含量有限，较难形成技术壁垒，比较容易形成高打低的局面。这无疑会削减倍轻松品牌优势，例如当年的空气净化器。

　　但在还没遭遇行业瓶颈时，倍轻松业绩已经萎靡不振，今年已经连续两个季度亏损。

　　据中报披露，倍轻松今年上半年营收4.6亿元，同比下滑近16%;净利润亏损约4000万元，同比下滑186%。

　　这已经是倍轻松连续两季度亏损了。今年第一季度，这家公司亏损了1000万元，同比下滑190%。

　　对于如此惨淡的业绩，投资者随后在上交所e互动平台上向公司董秘提问道：“请问公司二季度线上销售增速放缓的原因是什么?”

　　对此，倍轻松表示：“公司2022年第二季度线上销售收入有所下降，主要是由于新冠疫情背景下居民消费意愿下降，并且物流快递运输受阻使得消费者购物体验度下降，而公司产品属于可选消费产品，市场需求受到较大抑制，进而导致公司线上销售业绩受到影响”。

　　这样的说法显然值得商榷。

　　在2020年全球疫情最为严峻的时刻，倍轻松依然能在上半年取得了1200万元的净利润;而在2021年上半年，倍轻松的营收同比大增65%后达到了5.4亿元;同期净利润也达到了4100万元，同比大增257%。

　　对于业绩表现不佳，西南证券则认为：“疫情干扰营收增速下滑、短期盈利承压;公司作为按摩小电龙头企业，高端市场份优势明显，产品渠道持续优化，未来有望重回增长轨道”。

　　同时倍轻松“价格虚高、高毛利率难维持”的问题正在逐渐暴露出来。

产品价格被疑“虚高”

　　自从去年5月31日与当红明星肖战正式签约代言后，倍轻松一度成为市场上的热门品牌，曾在618电商活动中拔得头筹。

　　明星加持下，粉丝消费是公司能够维持高毛利率的“秘诀”。一款颈部按摩仪的价格能卖到559元。

　　甚至在机场高铁站，能卖到更高的价格。此前，倍轻松在回复上交所的问询函中表示：“2020 年公司机场、高铁和商场门店产品销售平均单价分别为 616.69 元/台、656.93 元/台和 702.62 元/台，对应的毛利率分别为 75.41%、75.40%、76.33%”。

　　而此后，公司便再没有披露过相关价格。

　　但在二手交易平台上，一些卖家甚至能够以低于原价一半以上的价格进行销售。

　　不仅如此，也有不少消费者在购买后仅仅使用一到两次便不再使用，甚至充电线包装都没有拆。

　　这说明，消费者购买此类产品时有些“冲动”心理。

　　不仅如此，倍轻松的一些二手产品甚至已经被充当“新品”进行售卖。

　　在黑猫投诉平台上，一位消费者在倍轻松京东自营旗舰店下单的颈部按摩仪，客服声称是新品，但是拿到手后发现产品盒上有被贴上别人的快递单和退回的物流单。

　　随后客服并未及时跟进处理。

　　而另一方面，这类产品的二手成色也都较新，这也能够保证此类产品在二手市场确实能够流通起来。

　　喜欢购买二手产品的消费者向《投资者网》表示：“这类产品能使用就行了。而且闲鱼上很多全新的东西，有的是别人送的，有的是退货的，性价比很高。不过买的时候也是图个新鲜感，用了几天也就想不起来用了”。

　　这名消费者还认为，按摩仪这类产品即使更新推出新品，功能上也不会有明显的提升。也就是说，购买二手产品足以满足消费者的需求。而追求新一代产品，则需要付出一倍左右的支出，看起来似乎有些不值当。

　　从折价率来看，全新、以及几乎全新的产品能够折价一半销售，倍轻松及整个行业产品似乎存在商品价格虚高的问题。

　　这一点已经在逐年下滑的毛利率上也有所体现。

高毛利正在破灭？

　　实际上，倍轻松的高毛利一直是市场关注的话题。

　　据Wind统计，2019年-2022年上半年公司的主营业务毛利率分别约为61%、58%、57%。到今年上半年，公司毛利率为52%，同比下滑近8%，其中二季度毛利率下滑近12%。

　　国泰君安证券推测，毛利率下滑主要原因为近两个季度线下门店流量下滑和线上产品结构占比进一步提升所致。

　　从单品来看，据2021年年报披露，四大主力产品头部、颈部、头皮、眼部按摩器的毛利率分别约为61%、65%、52%、64%

　　而自2018年以来，倍轻松产品的毛利率就呈现下滑的态势，头部按摩仪的毛利率下滑13%左右，眼部按摩仪下滑10%左右，颈部按摩仪下滑2%左右，只有头皮按摩仪增长不到7%。具体如下表所示。

　　在过去，按摩仪属于中老年人专属，而如今年轻人却成了按摩仪的主要消费人群，推动了市场的热销。而在火热过后，消费者们对于按摩仪看法逐渐冷静下来。

　　一方面，理性的消费者认为，物理和脉冲颈椎按摩仪的主要作用是放松肌肉、舒缓镇痛、促进血液循环。它们更适合在颈部劳损，肩颈酸痛的时候使用，但无法起到治疗作用。

　　另一方面，即使是以舒缓作用为卖点，市场上也有成本更低，或者效果更好的方案替代。例如眼部按摩器可以用“眼保健操”、“蒸汽眼罩”替代，而头颈肩按摩可以依靠“盲人按摩”、“健身运动”替代。这些替代方案在取得大致相同，甚至更好的保健效果的同时，结合按摩器的使用频率，费用上也不会相差太大。

多因素拖累业绩表现

　　而执着于线下开店，也是拖累公司业绩发展的原因之一。

　　倍轻松认为，经过公司多年的布局与经验积累，线下渠道已经形成了机场直销为主的独家优势。公司一直希望，用门店数量来刷新消费者对品牌的印象，从而提高用户的购买频率。

　　今年上半年，倍轻松新开线下直营门店23家，优化调整34家。截至今年6月末，倍轻松线下门店为202 家，其中，线下直营门店 174 家，线下加盟门店 28 家。而在线下直营门店中，购物中心门店占比 61.49%，交通枢纽门店仅占比38.51%。

　　但是，线下门店的密集开放也为公司带来成本上的压力。今年上半年，公司销售费用率进一步提高，已经接近50%，同比增长5.5%。今年一季度，倍轻松销售费用达1.1亿元，占总营收45%，上半年销售费用约2.3亿元，约占总营收的一半。

　　倍轻松表示，线下门店的租赁费、销售人员的薪酬中固定费用占比较高，导致公司销售费用率较高。

　　对于持续加速线下开店，有观点认为倍轻松并没有“吸取教训”。

　　《新熵》认为：“早于2020年，疫情便已经对不少线下实体生意带来过毁灭性的打击，但尽管经验在前，倍轻松对于其线上线下销售渠道的调整却仍显得不够及时”。

　　外部遭遇困境的同时，倍轻松也面临内部压力。8月22日倍轻松发布了一则高级管理人员，核心技术人员离职的公告。公告显示，曾任公司副总经理、核心技术人员、企划部总监陈晴近日因个人原因申请辞去公司相关职务。

　　面对内忧外环，倍轻松将如何破局，《投资者网》将持续关注。(思维财经出品)■

倍轻松(SH688793)：

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倍轻松(SH688793)：

　　多因素拖累业绩表现 倍轻松下一步如何破局? 《投资者网》张斯文 “倍轻松的护眼仪不好用，甚至不如上学时课间5分钟的眼保健操”。提起倍轻松，有的消费者便不自觉地吐槽起来。 消费者抱怨的同时，二级市场投资... 网页链接

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，倍轻松(SH 688793，收盘价：38.45元)9月29日晚间发布公告称，2022年9月29日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份约1.52万股，占公司总股本61640000的比例为0.02%，回购成交的最高价为39.2元/股，最低价为38.77元/股，支付的资金总额为人民币约59万元。

　　2021年1至12月份，倍轻松的营业收入构成为：健康智能硬件占比99.89%。

　　截至发稿，倍轻松市值为24亿元。

　　道达号(daoda1997)“个股趋势”提醒：1. 近30日内无机构对倍轻松进行调研。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限!

　　每经头条(nbdtoutiao)——成瘾、致癌、被踢出“食品群”……谁来监管“非食品”槟榔?

　　(记者 蔡鼎)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

财经无忌：

　　文 | 山核桃

　　理解当代年轻人的“一边作死，一边养生”的生活方式，只需一个按摩仪就够了。

　　走近打工人的工位，你会被各类“高科技”的按摩仪所吸引。从上至下，顶在头上的，戴在眼睛上的，挂在脖子上的，绑在腰上的，甚至还有挂在腿上的......这些看起来科技感十足的便携式按摩仪成了年轻人舒缓“健康焦虑”的重要工具之一，也带火了包括倍轻松、SKG等国内一批按摩小电品牌的崛起。

　　事实上，按摩仪并不是新鲜事物。从商场里随处可见的按摩椅等大型按摩器具，再到主要瞄准“银发人群”的家用按摩器，中国按摩仪厂商早在上世纪九十年代就凭借做代工生意，将写满了made in china的按摩器销往世界各地。

　　只是现在，风向发生转变。随着需求迭代与技术更新，按摩器逐步迈向轻量化、便携化与智能化，各大按摩小电厂商们为了收割年轻人的钱包，也使尽浑身解数。无论是砸下重金签约顶流，扩充品类承包人们的各类“腰酸背痛”，还是将科技与中医结合，讲述“大健康”的新故事......

　　当“腰酸背痛”成为一门生意，需求与资本相继涌入，火热的便携按摩仪市场也始终深陷“智商税”的质疑。

　　年轻人的“腰酸背痛”，正在成为一门大生意

　　对于24岁的谭雨来说，使用按摩仪是她下班后颇有仪式感的一项活动。点上一枚香薰蜡烛，戴上颈部按摩仪，再用投影仪看上一部电影，“几乎能忘掉所有烦恼。”

　　由于从事电商内容运营工作，加班对谭雨来说是常态。“买颈部按摩仪的理由很简单，就是没时间去按摩店了。”在快节奏的工作中，谭雨被小红书等社交媒体平台上的种草打动，在去年购入了一台颈部按摩仪。

　　谭雨并不是个例。打开小红书以“按摩仪”为关键词，你将会收获一个神奇新世界。

　　在上万篇的各类笔记下，小小的按摩仪似乎成了年轻人养生的必备好物，不少分享中这样形容按摩仪的“奇效”——“拯救低头族”、“骨科医生都在用”“脖子终于回来了”“久坐党真的有救了”......

琳琅满目的各类按摩仪产品，不仅品类多元，从头部按摩仪到足疗机，从头到脚，哪里酸痛治哪里，而且在设计上包含了诸多要素

　　——有造型上酷似羊驼和猫的，主打可爱风;也有黑科技感满满的，直接将头部按摩仪做成了按摩头盔，当然还有走温情路线，用中医理疗讲述产品新故事，各类古法与大师手法的秘术都被通通被浓缩在一个小小的按摩仪里......

社交媒体上按摩仪的火热是当前中国按摩器市场变迁的重要缩影。一方面，横向对比各国按摩器渗透率，国内按摩器1.5%的渗透率距离日本与韩国两位数的渗透率还有较远距离，市场增量广阔。

另一方面，百亿规模市场在细分领域内也有不少机遇。

　　据前瞻产业研究院数据，2014-2021年间，中国按摩器市场规模从97亿元增至180亿元，其中，特别是聚焦于细分领域的按摩小电增势更是强劲。从整体销额规模来看，按摩小电已占据超五成市场份额，颈腰椎按摩仪与眼部按摩仪更是成了“香饽饽”。

　　以按摩仪头部品牌SKG为例。仅2021年一年，SKG的颈椎按摩仪销量达到了405.04万件，平均一天就卖出1万多件。在各大电商平台的大促战报里，按摩仪品牌也成了家电存量市场里为数不多的“增量”。

　　在二级市场上，按摩仪品牌也摇身一变成了成长性颇高的明星标的。2021年，顶着“智能按摩仪第一股”的倍轻松在成功登陆科创板，SKG母公司未来穿戴也在近日递交招股书，拟在创业板挂牌上市。

但在需求火热的背后，在百亿生意面脸，暴利、智商税与看得见的发展瓶颈是“倍轻松们”必须要回答的问题。

　　暴利、营销与技术困境，按摩仪深陷“智商税疑云”

　　按摩仪究竟是不是“智商税”?

　　关于这个问题，一千个人心中往往有一千个“哈姆雷特”。但根据DT财经发布的最新调研显示，在2022年最热门的智商税产品中，除了“美妆”、保健品等“常客”外，家用电器与手机等智能化产品也俨然成为了“智商税”的高发区。

在消费迈向升级的当下，人们对“智商税产品”的定义正在泛化，而脚踩保健与小家电两条赛道的按摩仪也无疑成了智商税的重灾区。

　　在知乎、小红书等“按摩仪是不是智商税?”等话题下，是一片绿油油的“韭菜”。一位小红书博主这样形容颈椎按摩仪给自己的感受：“感觉有人掐住了我命运的后脖颈，呼吸不上来，活力模式甚至要了我的小命。”

　　尽管体验是个人化的，但按摩仪被吐槽“智商税产品”的背后，其实是市场对其产品实际价值与商业模式的质疑。

首先，从产品实际价值来看，头部按摩仪品牌接近苹果的毛利率，堪称暴利。

　　但其产品实际价值是否有核心技术支撑，需要打上一个问号。

　　倍轻松财报显示，2018年至2021年，其综合毛利率接近60%，而即将上市的SKG母公司未来穿戴的综合毛利率也在50%以上，这一毛利水平已接近“印钞机”苹果。

　　但小小的按摩仪在技术门槛并不能与手机硬件相提并论。

一方面，在硬件端，按摩仪更像是传统按摩疗法换了个“马甲”，在技术路线的创新程度并不大。

一种是以SKG为代表的电磁脉冲式按摩，另一种则是以倍轻松为代表的仿人手物理揉捏式按摩。

　　梳理各大按摩仪品牌宣称的按摩技术，无非分为两种：

　　电磁脉冲式按摩的技术原理其实在传统电疗仪里已有应用，内部构造就是通过电磁线芯和线圈，用微小的电流来刺激皮肤表层和肌肉深处以达到放松的功能。

　　到了SKG这里，脉冲式技术变成了玄乎的“秘经通技术”。此前，与非网分析师曾在《硬核拆评》里对SKG按摩仪的硬件进行拆解，发现其更像是电疗仪换了个“马甲”，从实际效果来看也不如电疗仪用处广。

　　而倍轻松所采取的技术路线更“简单粗暴”，简单来说就是通过内部机械和电机驱动按摩头或气囊，用物理方式对不同穴位进行热敷、推拿、抓捏等，这项技术也并不新颖，但经过话术的包装就成了“仿古法”解决方案。

　　中国家用电器研究院家电及轻工标准技术产业研究所主任工程师李鹏此前在接受采访时就表示，近几年市场上出现了许多便携式按摩器其作用原理依旧是利用机械运动或气袋挤压产生对人体部位进行揉捏、捶击、拍打、摇摆、振动的按摩动作，从而实现按摩功能。

　　那么，既然在核心技术路线上并无显著创新，按摩仪厂商又是如何讲述“科技故事”的呢?

　　财经无忌梳理发现，头部厂商的打法主要有三：

一、在功能设计上，疯狂“卷”细节。

　　“六星级睡眠舱”、“3D科技面材”、“瑜伽布”、“石墨烯5秒发热”.....从按摩头、电机、面材再到热敷温度，只要能做的升级都不放过。

　　财经无忌以消费者身份随机进入象术天猫旗舰内询问其产品页面上“42°C热敷加速释压”的依据，客服并未正面回答，只反复强调其石墨烯材料的卖点。

二、在产品定位上，碰瓷“智能穿戴”与“医疗器械”产品。

　　据AI财经社报道，SKG曾在其品牌宣传物料上，其自称“骨伤及疼痛康复专家联合研发”，更频繁暗示对颈椎疼痛等疾病有效，甚至对外声称是医疗级产品。

　　除此以外，在2020年末的SKG品牌战略升级新品上市，SKG总裁刘俊宏就曾明确表示“为每个人、每个家庭，提供智能穿戴和医疗器械产品”是SKG发展愿景使命和战略发展规划的一部分。

但严格意义上来说，按摩仪本身只起到保健作用，与有着高门槛的医疗器械相距甚远。

三、在智能化技术上，硬件不够，则各类软件功能来凑。

　　光是一个简单的蓝牙连接音乐播放功能，在按摩品牌口中就成了”手机蓝牙3D立体环绕音疗“、”48dB轻生如循环白噪音”......

　　而上述围绕智能与科技的包装，在无形之中为按摩仪品牌的终端售价带来了更多溢价的可能。

但高毛利与高溢价并没有让倍轻松们更“轻松”。倍轻松最新的半年报显示，2022年上半年营收同比下降15.65%，半年亏损3000多万，净利同比下降185.72%。“科创板”也并未给倍轻松带来想象的成长性加持，其股价自去年上市后已下跌超七成。

　　不是消费者不爱按摩了，只是按摩仪品牌们的泡沫被戳破了。

　　焦虑的按摩器品牌，正在寻找新出路

　　事实上，屡陷“智商税”争议后，按摩仪品牌自身也难掩焦虑。

一方面，从当前的竞争格局来看，按摩仪品牌整体行业集中较低

　　，据兴业证券数据，中国线上线下小型按摩器生产企业数量超过3000家，CR3约为30%，由于进入门槛低，激烈的市场竞争下，产品同质化现象严重。

另一方面，头部厂商在拓展市场的过程中，营销投入远大于技术投入。

　　以倍轻松为例，尽管自称为一家科技公司，但无论从研发投入还是研发人员结构上来说，倍轻松身上的“科技色彩”并不浓重。

　　2018至2021年，倍轻松研发费用占当期营收的比例从5.04%下降到3.97%，而同期销售费用占比却从36.02%上升至40.76%。

　　2022年上半年，倍轻松销售费用达2.28亿元，研发费用仅为3031万元，销售费用为研发费用的7倍。

　　从人员结构来看，2021年上半年，倍轻松研发人员数量为123人，占公司总人数比例为12.18%，占比有所提升，但从研发人员的教育程度来看，硕士学历人数占比仅为8.94%。

　　值得一提的是，曾在招股书中被列为“核心技术人员”的陈晴也在近期因个人原因离开倍轻松。陈晴在2017年进入倍轻松，曾有富士康、华为等企业的从业经历。

　　在产品同质化与营销成本的压力下，按摩仪品牌开始在人群、品类与渠道端寻找新出路。

首先，在人群策略上，逐步将产品的人群定位覆盖至全年龄段。

　　财经无忌观察到，在多个按摩仪品牌产品详情页，都将“送长辈推荐”“没有繁琐按键长辈也会用”列为卖点之一。

　　一方面，“银发人群”对保健有着天然需求，随着我国老龄化程度的加剧，具有按摩仪消费习惯的银发人群规模与也有望进一步增长。另一方面，上述按摩仪品牌锚定的是送礼场景，年轻购买者多是出于家庭情感需求。

　　从做年轻人的生意到做年轻人的父母生意，“倍轻松们”正在跨入同一条竞争更为激烈的河流。

其次，在品类端，中医理疗成为新的赛道。

　　2021年起，倍轻松推出姜小竹智能明火艾灸盒，开启“硬件+耗材”的模式，用艾灸盒等系列消耗品拉高消费频次，本质上是解决此前按摩仪的低复购率。

　　具体到定价上，艾灸盒的价格为399元-899元，符合快消品的逻辑，官宣肖战代言后，迅速开启了“加量不加价”的模式，上市不到一年，包括艾灸盒在内的艾灸系列实现收入6024万元，占主营业务收入达5%，毛利率为55.02%。

　　但在销量之外，打开相关二手闲置网站，消费者对艾灸盒似乎并不买账。不少用户在转卖信息中提到“用了两次”、“冲动性买的，还有一半的艾柱”......

用简单的智能化帮助传统艾炙换了个马甲。

　　背后的原因并不复杂，艾灸盒同样仍是倍轻松按摩仪产品的复刻—— 在姜小竹产品页面上展示出的专利成绩单上，更多的是外观设计专利，发明专利占比较低。

　　而为了尽快向消费者展示它们构建出的“大健康宇宙”——早点依靠着电商崛起的倍轻松和SKG将新一轮的战火延伸到了线下渠道。截至今年6月末，倍轻松在全国范围内的门店数量达到了202家，其中直营店比例接近八成。这是上市时倍轻松就给自己定下的拓店模式——购物中心店、交通枢纽(包括机场、高铁站等)都是人流量大的地方，在提升品牌形象的同时，带来看得见的高坪效与高复购率。

　　根据长城证券的研究，在2017至2020年的短短三年间，倍轻松的线下渠道复购率提升近 14个百分点，一定程度上得益于直营店带来的贡献。

　　另一边的SKG也在今年加快线下的布局。公开资料显示，截止到2022年5月31日，SKG已有100多家旗舰店与专卖店，1000多家合作门店。

线下零售业态的开拓注定在成本端给按摩仪品牌们带来更大的压力——必须要依靠更多的稳定且能实现规模化的产品，提升品牌与议价能力。

　　这对当下的按摩仪品牌而言，这注定是一场更为艰难的长跑竞赛。时间拨回世纪之初，倍轻松与SKG均诞生于广州顺德这片家电制造重镇，在当时，他们或许都不会想到小小的便携式按摩仪将会重塑与延伸传统按摩仪这边生态边界。

　　二十多年后，按摩仪在市场竞争中被划分为复杂的多面体——智商税、暴利与低技术门槛，但无论如何，在健康面前，总有人甘之如饴。

　　(文中受访人为化名)

倍轻松(SH688793)：

　　格隆汇9月29日丨倍轻松(688793.SH)公布，2022年9月29日，深圳市倍轻松科技股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份1.52万股，占公司总股本61,640,000的比例为0.02%，回购成交的最高价为39.20元/股... 网页链接