2022-11-16今日SH600188股票最新净值和交易情况

ETF玩家：

　　2022年10月13日，上交所和中证指数公司发布公告，决定修订上证180红利指数和中证红利指数系列等32条指数编制方案。这也是继今年3月，上交所对上证红利指数编制方案修订后对于红利系列整体的又一重大调整。

系列指数有何调整？

此次编制方案调整主要目的是为了提高红利系列指数的可投资性，增强其高分红属性

　　。具体采取的方式包括：：持续分红时间由两年提升至三年;;，对100亿元以下样本设置较低的权重上限。

报告 · 正文

01、享时代“红利”，价值投资土壤初具

　　2022年10月13日，上交所和中证指数公司发布公告，决定修订上证180红利指数和中证红利指数系列等32条指数编制方案。这也是继今年3月，上交所对上证红利指数编制方案修订后对于红利系列整体的又一重大调整。整体大背景上看，随着资管新规实施，刚兑现象逐渐消失，无风险利率处于下行区间，红利策略因高股息、低波动的特点适合作为长期资产配置的工具。未来随着长期投资、价值投资理念不断深入，境内市场机构投资者占比持续提高，养老投资等增量资金对高股息类资产的偏好上升，红利指数化投资发展空间将更加广阔。

为了引导和推动上市公司建立持续、稳定、科学的分红机制，促进资本市场理性投资、长期投资和价值投资，监管机构从督促上市公司分红到改革红利收入个税标准等维度推出了多项政策。

　　分红作为上市公司回报投资者的重要形式，能有效增强资本市场的投资功能和吸引力。在成熟市场中分红往往占据重要地位，而A股市场受到经济、体制、金融环境等多方面的因素的综合影响，现金分红仍存在一系列问题，例如现金分红大多集中于少数优质公司、分红的连续性和稳定不足等。

表：上市公司分红相关政策

　　资料来源：证监会网站，上交所网站，国税局网站，长江证券研究所

分红政策推出促进了A股公司分红普及率。过去十几年来看，A股分红公司数量及在全市场的占比具有逐年提升的趋势，且近三年来分红公司占比稳定在70%左右。

　　以股票现金分红报告期所处的年份为标准，统计2003年至2021年有现金分红的上市公司数量以及现金分红公司在全市场的占比。统计结果显示在2003年，A股市场仅有608家上市公司进行了现金分红，占全部上市公司比例仅为48.14%不足半数。随着政策的完善，到2021年，市场中有现金分红的公司数量稳步上升至3241家，分红公司的占比也达到约70%。根据上交所数据披露，2021年沪深A股公司股利支付率约为34%，连续5年分红公司数量占比为39%。政策利好叠加上市企业现金分红意识强化也给红利指数的编制和相关产品的发展提供了肥沃的土壤。

图：上市公司分红数量统计

　　资料来源：Wind，长江证券研究所

图：上市公司平均股息率水平统计

　　资料来源：长江证券研究所

02、再探红利价值，革故鼎新焕“新装”

　　红利投资的宏观土壤日渐肥沃，以红利作为主题的基金产品也发展成为投资者分享二级市场回报的重要途经，其中被动和ETF产品渐成主流，为了更好服务红利产品的投资者，上交所特联合中证指数公司进行红利系列指数编制方案的调整，此次调整的主要目的是为了提高红利系列指数的可投资性，增强其高分红属性。

图 ：红利主题指数基金数量和规模统计

　　资料来源：Wind，长江证券研究所;数据截至2021年年报

　　在深度报告《红利投资全景图(A股篇)——收益何来?怎么用更有效?哪些标的值得关注?》中我们将红利投资选股指标上存在的调整方案进行了梳理，如下图所示：

　　而本次红利系列指数调整也均在这个范围内。

图 ：基于分红本身可以选择的一些选股指标

　　资料来源：Wind，长江证券研究所

　　涉及到的系列指数包括上证180、380红利指数、上证行业红利系列以及上证国企、民企、央企红利指数等。

　　具体采取的方式包括：1)提高样本公司分红的可持续性要求：持续分红时间由两年提升至三年;2)增设“过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1”的门槛条件;3)细化指数权重规则，对100亿元以下样本设置较低的权重上限。

图：上证180红利、380红利及行业红利等指数均进行了编制方案调整

　　资料来源：Wind，长江证券研究所

图：中证红利、沪深300红利、中证500红利及中证行业红利等指数均进行了编制方案调整

　　资料来源：Wind，长江证券研究所

先遣兵：上证红利系列编制方案率先调整

　　早在当前10月份这波红利系列指数编制方案调整之前，上交所即以上证红利指数作为“先遣兵”进行了上证红利指数编制方案的调整，并在2022年4月13日实施，即在此日期后上证红利成分股及组合方案就是按照调整后。

　　当前对于红利系列样本池筛选及重点指标设定上基本延续当时的修订方案，先以上证红利指数为例，详细剖析红利系列前后调整变化及背后逻辑。

图 ：上证红利指数修订编制方案样本股选择流程

　　资料来源：Wind，长江证券研究所

　　上图中橙色部分为选样过程中，修订的关键点。下表对比了修订前后的筛选、调整、权重等，总结下来主要有以下几点：

1）修订后的分红要求从两年变为三年，更加注重分红的持续性和稳定性。这一条目前也推广到了包括上证180红利系列及中证红利系列合集32条指数的调整中。

　　根据上交所统计，2021年沪深A股公司股利支付率约为34%，连续5年分红公司数量占比为39%，给更高分红门槛提供了充分的样本。

图：满足连续分红条件的股票占比

　　资料来源：Wind，长江证券研究所

图：满足连续分红条件的股票分红命中概率

　　资料来源：Wind，长江证券研究所

从统计的结果来看，上市公司历史分红与未来分红之间存在显著的相关关系，历史持续分红年份越长在未来一年继续分红的概率越高。

　　在历史分红记录方面，连续分红年份越长的公司越是稀缺，能够满足连续3年分红的上市公司占比仅为50%。但是连续3年分红的公司在未来一年继续进行分红的概率接近90%。展现出了

2）样本池新增股利支付率在0-1范围的限制。

　　这一条件在目前所有红利系列的编制方案调整中也完全沿用了。股利支付率是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。在海外尤其是美国使用比较多，通常初创公司、小公司的分配比例较低。将股息率和股利分配率结合起来看更利于选出优质稳定的公司，因为一般而言如果分红高，但股息支付率并不高(限制为小于1)，证明企业的盈利能力和回馈能力都比较强。而反之，若企业的股息支付率过高，那么需要考虑留存利润是否足以支撑下一阶段正常运营，避免这种高分红成为“昙花一现”。我们在报告《红利bouns or 价值陷阱?探索港股“红利+”投资》举过详细案例解释过股利支付率指标跟股息率的关系及在其他风格上的暴露，有兴趣的投资者可以参阅。

表 ：编制方案修订前后对比

　　资料来源：Wind，长江证券研究所

3）选股指标中与样本空间一致，均增设了按照过去三年平均现金股息率排序筛选的标准。

　　根据样本空间大小或按照固定数量(如上证180红利系列、中证红利系列)或按照固定比例(如上证行业红利系列)。

4）个股权重精细化管理。

　　上证红利指数对个股设置权重上限限制为10%，且对市值过小的公司权重严格限制在1%及以下。增设的样本权重限制一方面提高了样本股的分散性，对于兼顾分红和行业分散化的投资者吸引力大大增强。另一方面，也提高了纳入产业结构转型的重点行业及其他新型产业的机会，使得指数的受众更广，更有利于提高指数投资容量。目前其他红利系列也均增设了单个个股的权重上限，并且中证红利中明确对市值低于100亿元以下的样本权重不超过0.5%。

　　由此可见，此次编制方案的调整，在优化红利系列指数成分结构，纳入更多基本面优良、未来现金流量持续向好并契合经济结构转型发展的上市公司上将大有助力，而这一类企业是投资者进行长期价值投资的最佳标的。以这些公司为样本主体的红利系列指数必将成为丰富投资者进行长期价值投资的有益工具，也将促进一大批上市公司进一步增强社会责任和股东意识。

　　来源：长江指数

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　　红利ETF(SH510880)红利低波ETF(SH512890)兖矿能源(SH600188)

　　风险提示：过往业绩不代表其未来表现。基金投资需谨慎，详情请参阅相关法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

卖房十套五年两亿：

　　兖矿能源(SH600188)5倍差不多

爱浪客：

　　九安医疗(SZ002432)来了，Q3扣非净利8-11亿元。注意，不含汇率及利率收益。

蓝天白云上天保佑：

　　兖矿能源(SH600188) 002223英科医疗(SZ300677)

中煤能源(SH601898)：

　　中煤能源10月14日公告，9月份商品煤产量1120万吨，同比增加31.8%，商品煤销量2245万吨，同比减少12.4%。1-9月累计商品煤产量9200万吨，同比增长10.2%，商品煤销量2.04亿吨，同比减少12.3%。 网页链接

van_hcl：

　　//@机器猫丢了汤姆猫:回复@XQ大白: 你这担心当时在6元多的兖州煤业上也有很多人当时这个担心，但是第二年涨上去了，我就再也没见人担心过兖州的这个了，而且也确实兖州煤业没有再像前一年那样搞了。

　　是管理层变了吗?没有，只不过第一年刚吃好的，身体还缺油水。第二年吃惯细粮了，也就没有那么饥不择食了。

　　回...

周期与趋势：

　　1、选股：只操作处于上行周期的品种。

　　2、择时：高抛低吸，+号加仓，x号减仓。

　　中国神华 周线级别 走势结构图：

　　中国神华(SH601088)

　　陕西煤业(SH601225)

　　兖矿能源(SH600188)

一路项北：

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　　下跌原因分析：

　　1⃣ 业绩低于预期：山西焦煤、中煤能源等龙头标的Q3业绩环比下滑，低于市场传统预期。

　　2⃣ 板块位置恐慌：当前板块整体位置(指数)位于2010年与2016年两次周期的近似峰值，特殊位置极易出现特殊事件引发的恐慌性抛售。

　　业绩低于预期原因：

　　1⃣ 动力煤板块：三季度前期(七八月份)动力煤受高库存影响价格大跌，9月份虽然价格抬升，但是七八月份是夏季保供期产销略高，9月份受产地各种因素影响产销下降，综合导致三季度加权价格中枢低于二季度，所以导致业绩微调。

　　2⃣ 炼焦煤板块：炼焦煤三季度跌价更加明显，三季度初期就因为煤焦钢产业链的负反馈导致炼焦煤价格大跌，主焦煤价格中枢从二季度的3200跌到2600，由于未能跌破龙头焦煤企业的长协，因此长协价未调整，让市场误解为业绩不变，但其实他们仍有一定比例是按照市场化贸易销售。

　　后市展望(观点重申)：

　　1⃣ 四季度价格：产地疫情叠加限产影响，煤价居高不下，且随着寒潮到来华北地区供暖普遍提前了半个月以上，淡季降价时间窗口逐渐收窄，之前预期的四季度煤价中枢1600-1800现在看来可能相对保守，春节前煤价有突破2000的可能。

　　2⃣ 2023年价格：2022年超量保供累积的库存在四季度冬季逐渐消化，明年保供增量将远低于2022年，供需依旧处于紧平衡格局，煤价在今年中枢基础上可能再次抬升20%-30%左右的空间。

　　3⃣ 板块分析：基于对煤炭市场的实际情况，煤炭企业的长协兑现比例可能很不乐观，因此才能看到业绩一直稳定高位。后期我们会看到，从国内大宗商品的角度，煤价的中枢仍会继续抬升，那么煤炭企业的业绩达峰周期远未到来，现在还未到谈业绩稳定的时间，后期的业绩大概率还会有超出市场预期的可能。煤价中枢稳定、煤炭股业绩稳定的时期，大概率会比现在要高得多。

　　4⃣ 交易思路：急涨不追，回调不慌。

　　5⃣ 重点推荐：广汇能源、兖矿能源、陕西煤业。

　　广汇能源(SH600256) 兖矿能源(SH600188) 陕西煤业(SH601225) #煤炭# #上证指数#

机器猫丢了汤姆猫：

　　回复@XQ大白: 你这担心当时在6元多的兖州煤业上也有很多人当时这个担心，但是第二年涨上去了，我就再也没见人担心过兖州的这个了，而且也确实兖州煤业没有再像前一年那样搞了。

　　是管理层变了吗?没有，只不过第一年刚吃好的，身体还缺油水。第二年吃惯细粮了，也就没有那么饥不择食了。

　　回到中煤，看看中煤的负债怎么下降的，比关注利润更靠谱。//@XQ大白:回复@波段价值投资者:4季度多半又要大额计提历史坏账

榆林子洲：

　　子洲不评价中煤能源，兖矿能源，晋控煤业，昊华能源等煤炭企业。

　　原因是:

　　1，不太懂，虽然看过上述企业的年报，但理解程度不够。

　　2，通过雪球认识挺多煤炭投资者朋友，他们比我更熟悉上述企业，我不能贸然点评别人的重仓股。

　　3，自己也不会下精力研究未持仓的企业。

　　谢谢朋友们，请多理解。

兖矿能源(SH600188)：

　　兖矿能源：董事会会议通知 网页链接

雷雨季节：

　　兖矿能源(SH600188) 找到一点券，先融上

叫我冠希就好了：

　　中煤三季报，低于预期，煤化工环比二季度是走弱的，焦煤价格下降，产量下降。

　　煤炭最后上车机会。兖矿能源(SH600188) 陕西煤业(SH601225) 中煤能源(SH601898)

AcPix：

　　兖矿能源(SH600188) 短期看跌，逢低买入

证券之星财经：

　　截至2022年10月13日收盘，兖矿能源(600188)报收于47.27元，下跌4.95%，换手率0.77%，成交量23.13万手，成交额10.99亿元。

　　资金流向数据方面，10月13日主力资金净流出1.38亿元，游资资金净流出316.67万元，散户资金净流入1.42亿元。

　　近5日资金流向一览见下表：

　　兖矿能源融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入4276.87万元，融资偿还5711.63万元，融资净偿还1434.76万元。融券方面，融券卖出16.82万股，融券偿还29.01万股，融券余量1282.2万股，融券余额6.06亿元。融资融券余额10.09亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

　　该股主要指标及行业内排名如下：

　　兖矿能源(600188)主营业务：煤炭业务,煤化工业务,机电装备制造业务,电力及热力业务 兖矿能源2022中报显示，公司主营收入1002.85亿元，同比上升53.39%;归母净利润180.37亿元，同比上升198.54%;扣非净利润178.39亿元，同比上升193.82%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入590.84亿元，同比上升72.14%;单季度归母净利润113.6亿元，同比上升199.67%;单季度扣非净利润111.86亿元，同比上升190.3%;负债率62.9%，投资收益15.24亿元，财务费用18.83亿元，毛利率39.3%。

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为55.86。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兖矿能源(600188)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

　　注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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风来了猪都飞：

　　兖矿能源(SH600188)走下坡路了

廣州府大閭河：

　　陕西煤业(SH601225)中国神华(SH601088) 兖矿能源(SH600188) 基于煤炭的发改委管控，每年长协价定价定量，从稳定民生，保证经济平稳运行，煤炭变成公共事业性质股份后，以后价格不会在大起大落，可以慢一点，保证人民美好生活，来这里暴发户的，资本家利益思想的，多多收敛些，后面看各个煤矿公司的矿山矿容产能增量，价格平稳中有升…………君子和而不同 共勉

蓝天白云上天保佑：

　　通货膨胀，是对世界任何政府不安定的根源。

　　几个大趋势是确定的，虽然大部分人不认同。

　　第一、美股要腰斩。对过去四十年的清算。(美股上涨、低利率、量化宽松等等，特别是逆全球化趋势)

　　第二、美元指数会到140，美元大涨，欧元兑美元跌破0.8元，英镑平价。

　　第三、不快速加息，就是长时间(几年吧)滞胀。快速加息，看看沃尔克吧，20%的利率，现在是吃不消的。

　　这次加息，可见5%。

　　第四、世界形势未来五年，不乐观。

　　第五、疫情会是一个长期化趋势。世界各地，此起彼伏，不会消停。

　　逆全球化、新冷战，翻转了从1980年以来四十年大趋势(全球化、冷战结束，经济上，低利率甚至负利率、低增长、低通胀、不停的量化宽松，负债表扩张，政府高负债)。

　　这些都是要买单时刻到了，调整五到十年非常正常。

　　经济上的表现就是：通货膨胀。

　　冰冻三尺非一日之寒。通货膨胀怎么可能这么快灭下来，积累了四十年的因素。

　　2020年的疫情爆发，客观上，又加速和强化了逆全球化的行为(毛衣才开始)。

　　疫情之后，往往是战争。

　　相互促进，正螺旋式的负反馈。

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　　几个月前的看法。

　　更像1970年代，油价好像跌不下去，欧佩克好像不是一条心了。

　　M搞不定欧佩克。

　　是一个长期的滞胀过程。

　　欧佩克敢于与M 国博弈油价。

　　通货膨胀，就难以随便消去。

　　如同第一、第二次石油危机，持续十年之久。

　　美元肯定继续涨。 明后年再说吧。

　　沃尔克在1980年加息到20%，美元指数还没有到100。 即使后来降息，美元指数一直涨到1985年的164。广场协议以后，美元指数才被人为打压下来。

蓝天白云上天保佑：

　　兖矿能源(SH600188) 600546兰花科创(SH600123)

　　煤炭兄弟们，欢迎到九安医疗，久安哦。