2022-08-30今日SH600315股票最新净值和交易情况

欧莱雅(LRLCY)：

　　近期，国际美妆集团陆续发布最新财报，根据青眼梳理统计，今年上半年，12家企业化妆品相关业务销售额共计5200亿元，同比小幅增加，增长的动能来自高端品牌。 由于疫情影响，多家企业在中国出现增速放缓或者业绩下滑，但中国作为重要市场，一场无声的...

致股东信只写经典：

　　上海家化(SH600315) 日化竞争相当残酷和激烈。不知道还有没有走出去的希望。

上海家化(SH600315)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月29日讯，有投资者向上海家化(600315)提问， 董秘您好 请问贵公司前期提到的华南物流试点运营程度如何 天猫旗舰店全国还是苏州发货 还有下半年公司对物流仓储全国性有什么新的规划? 公司回答表示，...

上海家化(SH600315)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月29日讯，有投资者向上海家化(600315)提问， 董秘您好!我想问下你们抖音直播这块真的有在认真做吗?各品牌直播间点进去在线人数都是十几二十个人!发布的视频作品评论也就几条多的十几条!我感觉直...

上海家化(SH600315)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月29日讯，有投资者向上海家化(600315)提问， 董秘小姐姐，六神是家化的压舱石，也是最后的遮羞布。提醒你们保持清醒，越来越多的地方看到了某奇花露水，尤其是二三四五(002195)线城市和农村，还有...

抽丫三嘴巴子：

　　上海家化(SH600315) 无量天尊，跌弹一线间

上海家化(SH600315)：

　　近日，上海家化(600315)宣布投资香氛香薰品牌“节气盒子”，这也是上海家化首次涉足香氛领域。据了解，上海家化与“节气盒子”的合作源于首届“中国梦想.家”新锐擂台赛，“节气盒子”从众多参赛品牌中脱颖而出，进入到家化的品牌孵化项目...

sifeite：

　　上海家化(SH600315)贝泰妮集团2022年中期业绩报告网页链接家化傲气了，廉颇老矣，尚能饭否?…曾经看不起…现在高攀不起…

郑荣南Zeke：

　　“作为日化龙头，上海家化应该具备提前布局的能力。”九年过去了，曾被誉为“中国宝洁”的上海家化还是没能恢复元气。上海家化发布半年报，2022年上半年，营业收入 37.15 亿元，同比下降 11.76%;归属于上市公司股东的净利润 1.58 亿元，同比下降 44.84%;毛利率 59.91%，同比下降 1.35 个百分点，再次成为行业中少有的毛利率未达60%的企业。上海家化的管理问题被业内视为业绩下滑的主要原因，而其视为关键模式的职业经理人制度，是坊间被提及的焦点。2013年，上海家化前董事长葛文耀因与平安经营理念不合，“出走家化”。自那之后，上海家化实行职业经理人制，至今已经历了三位职业经理人的管理。“三位董事长风格接连变化，缺乏统一的管理体系，是上海家化面临的较为严峻的问题。”一位业内人士告诉虎嗅，“业绩达不到预期就换人，实际上意味着家化目前没人能真正做主。”令人感到惋惜的是，以葛文耀的离开为分水岭，上海家化的盈利能力进入了相对高位但无力提升的阶段。以2015年至2021年为例，上海家化的营收增速分别为9.58%、1.99%、8.82%、10.01%、6.43%、-7.43%，8.73%，显著低于其他行业头部企业水平(虎嗅注：以贝泰妮为例，2018年至2021年，其年度营收增长率为55.4%、56.7%、35.6%、52.6%)。现在市场最关心的问题是，上海家化收入端怎么恢复到正增长。一位研究美妆、医美行业的分析师向虎嗅表示，除管理的源头问题外，上海家化面临着两个现实挑战：“产品端能不能推出更加有吸引力的大单品， 以及如何摆脱超级头部主播缺位的影响。”如今，各家头部护肤、美妆公司都有市场渗透率、利润率较高的主力大单品，如珀莱雅的早C晚A精华，贝泰妮的薇诺娜特护霜。“之前佰草集有一个明星单品太极精华，但现在消费者更看重成分，开始关注功能性护肤后，上海家化在产品创新上没有及时跟上。”这位分析师说。在流量端，上海家化似乎总是“踩不准点”。上海家化的渠道变革远远晚于其他品牌。2016至2017年，美妆护肤品牌大力发力电商时，上海家化的董事长是更注重线下渠道的张东方。其任期第三年，发现线下颓势明显，转向线上时，已经错过一段流量红利期。于是，当时的上海家化选择激进地大力度投放超级头部主播。上海家化现任董事长潘秋生上任后，发现该模式利润微薄，做出改变，于是，品牌经历了有超头到没超头的阵痛转型期，但业绩仍不如意，于是再次回头投放超级头部主播。“其中，子品牌玉泽的销量，格外依赖超级头部主播。”2020年一季度，得益于疫情期间消费者线上购买习惯的进一步深化，玉泽曾经实现销售收入超500%的快速增长。上海家化上半年业绩不理想，疫情也是客观因素。上海家化的生产、仓储、物流布局都在上海及其周边，比起总部位于云南的贝泰妮、位于杭州的珀莱雅来讲，受上海疫情影响更大。半年报显示，受疫情影响，生产上，工厂停工及相关原材料配套无法跟上，导致产能利用率下降;物流上，公司主要仓库位于长三角地区，仓库封闭引起的物流受限导致线下、线上部分销 售订单无法履约，线上订单退货比例增加，通过外地仓库临时调配造成供应链成本上升;渠道端，线下零售终端闭店影响终端动销;线上业务因物流停滞及后期运力不足，影响了品牌招新蓄水举措的实施。涨价，一把双刃剑上海家化的护肤品类业绩疲软是一个令投资者不安的趋势。上海家化被誉为“中国宝洁”，很大程度上得益于其在美妆护肤、个护家清、母婴品类的全面布局。其中，美妆护肤作为高毛利板块，是上海家化早期布局的重要板块。市场曾对针对皮肤屏障受损的玉泽，和中国第一个现代中草药个人护理品牌佰草集赋予厚望。潘秋生掌舵上海家化的第一个完整财年2021年，护肤品类全年增速达22.22%，远超行业平均增速，收入占比提升至35%，跃升成为公司第一大业务品类。这让市场产生了高毛利板块高速可持续增长的积极预期。然而，今年上半年，护肤品牌占公司主营业务收入比重下滑至21.91%，滑落至公司第三业务品牌，在个护家清品类(46.67%)和母婴品类(27.54%)之后。同时，公司护肤类主要品牌佰草集、玉泽近 12 个月(2021 年 7 月 1 日至2022 年 6 月 30 日)复购率相比去年末有所提升(0.2%，0.44%)，但客户数相比去年末均有所下降。其中，佰草集客户数减少了35.66万人，玉泽客户数减少了47.8万人。六神撑起了上海家化上半年个护家清品类的业绩。报告期内，六神在 618 期间电商 GMV 同比增长 23%，其中天猫旗舰店同比增长 56%，带动品类在上半年保持了正增长。值得注意的是，今年3月，上海家化副总经理首席财务官兼董事会秘书韩敏在电话交流会上表示，由于原材料价格上涨等原因，六神部分产品将涨价。最终，公司确定的方案是六神品牌量价齐升，帮助毛利率优化。对此，有消费者表示：“六神涨价对我父母的冲击比较大，可能还是出于对国货品牌物美价廉的认知。”也有人指出：“追求短期营收利润考核，可能会损坏品牌长远发展。”2018年，葛文耀曾发微博评价六神当时的涨价策略称，六神大幅提价“严重透支了品牌”，提价后，“批发和零售差价空间很大了”，将吸引更多品牌入场，导致更激烈的市场竞争。图片来源：微博截图“慢人一步”潘秋生上任后，精简SKU、发力线上渠道的打法受到市场认可，但业绩增速仍不理想。渠道变革“慢人一步”，使得上海家化错过了转型线上的最佳时机。上半年，上海家化线上渠道收入占公司主营业务收入的33.51%。对比同行，珀莱雅、贝泰妮、上美集团2021年线上渠道营收占主营业务占比分别为84.93%、63.19%、70%以上(虎嗅注：上美集团数据时间为2021年1-9月，来源为招股书)。其他决策的滞后性也在显现。2022年一季度报显示，自2021年底，原材料成本上升是上海家化面临的较大挑战。报告期内，上海家化皂粒、油脂类原料受棕榈油、棕榈仁油上涨，比去年第一季度采购均价上涨 4000 元/吨左右(不含税)，涨幅 50%。半年报发布后，上海家化表示，为应对疫情，公司 6 月份进行了原材料备货，期末存货为 9.49 亿元。而二季度受上海疫情影响，渠道、物流受困，上海家化近期提出：“公司线上渠道将继续降低对单一模式的依赖，通过流程化、简单化、自动化来提升效率，通过营销创新、精细运营、私域打通来提升效能;公司线下渠道将继续加大新零售推动力度，加强社区团购头部平台合作力度，加大下沉市场开架零售终端的拓品拓店力度。为降低经营风险，公司持续推进物流仓网规划项目，在前期华南试点的基础上，渐进落地执 行全国仓网规划，力争提升物流效率和供应链安全性。”对此，有投资者指出，疫情并非第一年发生，上海家化的反应速度和抗风险能力还有很大提升空间。业内人士告诉虎嗅：“作为日化龙头，上海家化应该具备提前布局的能力。”潘秋生的三年任期已经过大半，对于上海家化的未来规划，他表示，上海家化已着重在东南亚进行线上、线下多渠道布局海外市场，同时，手握充足现金的上海家化会持续关注海外市场收并购机会。

炒股节奏很重要：

　　上海家化(SH600315)节气盒子是个什么鬼东西啊上海家化投资国潮香氛品牌节气盒子 开启外延式增长新路径清扬君 日化财经资深评论员、媒体人、日化行业专家历经一年，首届“中国梦想家”新锐擂台赛选中的节气盒子，成为了上海家化联合股份有限公司(以下简称“上海家化”，证券代码：600315)在香薰赛道的重要布局，这是上海家化官宣首次涉足香氛领域。上海家化与节气盒子的合作源于首届“中国梦想家”新锐擂台赛，节气盒子从众多优秀的参与品牌中脱颖而出，进入到上海家化的品牌孵化项目，并成功收获投资。对于此次合作，上海家化表示，除了资金方面的投入，上海家化还会对节气盒子进行全方位、定制式赋能，以大船带小船的模型，与品牌共同成长，促进品牌新生。开启外延式增长新路径对于美妆日化龙头上海家化来讲，如何持续创新引领行业潮流推动现有业务的内生性增长，如何利用手握的现金通过并购或与其他行业细分龙头强强联合，扩大市场份额，为股东创造更多价值， 这是上海家化一直思考和要努力的方向。2013年8月，上海家化开始接触欧美细分品牌。2015年6月，上海家化和片仔癀合作设立子公司，进入到以前未涉及的口腔护理领域。2015年12月，上海家化表示，未来几年上海家化将重点推动兼并收购，而且标的不会局限在国内。同时确定并购的重点在于公司未进入品类即补缺品类，如口腔护理、彩妆等，以及家庭清洁等延伸市场，如衣物护理、厨房清洁等品类。2017年6月，上海家化以现金2.93亿美元收购了在全球布局的母婴品牌汤美星母公司Cayman A2 100%的股权。2017年8月，上海家化与美国Church & Dwight公司签署中国地区长期合作协议，成为C&D公司家居护理产品、口腔护理产品、发类产品、女性护理产品四个品类在中国大陆市场的独家合作伙伴，负责其产品在中国大陆市场的品牌运营及销售。2021年8月，上海家化董事长兼CEO潘秋生透露，此前上海家化曾尝试布局彩妆领域，但是彩妆不是公司内部的核心竞争力，所以公司会考虑外延式的并购或者孵化。彩妆将是上海家化今年成立的品牌孵化中心中的一个非常重要的赛道。同年8月10日，上海家化宣布将成立品牌孵化中心，集企业内部资源及联合企业外部合作伙伴，共同服务并投资新锐品牌，为它们提供陪伴式、定制化全链路增长支持。目的是为了让更多的网红爆品跃升成为经久不衰的国货经典。同时，为有效助力新锐品牌在逐梦道路上的孵化与成长，上海家化携手天猫举办了主题为“中国梦想家”的首届健康美护专场新锐品牌擂台赛。上海家化为更多中国新锐品牌提供多维度、定制化、陪伴式的扶持措施，最终入孵的品牌将成为上海家化合作伙伴。2022年8月，潘秋生再次强调，上海家化会持续关注海外市场收并购机会。2022年9月，上海将按计划举办第二届“中国梦想家”新锐擂台赛，继续发掘和赋能具有「中国美」基因的新锐品牌，重点关注彩妆、发类、功效食品/饮品、口腔护理、身体护理、跨境新锐、宠物护理以及大美妆产业链八大赛道。纵观上海家化发展历程，上海家化的经营决策都非急功近利，而是结合企业实际情况和行业发展趋势作出的理性选择，尤其是品牌孵化中心的成立和“中国梦想家”新锐擂台赛的持续举办，更是利用自身综合优势，帮助有理想、有梦想、有激情的创业者锦上添花、少走弯路，同时挖掘一批具有国潮基因的品牌，比如节气盒子。此举能更好的提升民族自信心，从而实现“尽善之心协力共赢，以致美之意砥砺同行，共襄中国美妆日化行业盛举”的美好愿景。未来，品牌孵化中心和“中国梦想家”新锐擂台赛或将成为上海家化重要业务增长点、孵化平台，成为上海家化最为耀眼的“创新”项目。香氛市场正成为黄金赛道近年来，国内香氛市场发展迅速，被业界认为是“嗅觉经济”领域的风口，正在成为黄金赛道。著名电影《香水》曾言：“谁掌握了气味，谁就掌握了人们的心”。提出“五感营销”概念的品牌营销大师Martin Lindstrom研究也指出：“人的情绪75%由嗅觉产生，人对照片的记忆，在三个月后只剩下50%，但回忆气味的准确度高达65%”。南方周末与香氛品牌JUNPING联合发布的《2020中国都市女性情绪报告》显示，97%的女性认为情绪自由难于财务自由，且有约五分之一的女性以闻香的方式调节情绪;NPD数据亦显示，疫情期间家用香氛销量飙升，51%的消费者表示尝试在家里使用香薰蜡烛来舒缓情绪。Euromonitor预测，2021-2025年中国香氛市场年复合增长率约为21.78%，2026年中国香氛市场规模有望突破50亿美元(约342.85亿人民币)。据消费洞察咨询机构NPD Group发表的数据显示，2020年1-9月，家居香氛单品的销售额增长了13%，而家居香氛套装的销售额增长了22%。2022年天猫国际618活动期间家居香氛同比增长100%。面对这一潜力巨大的赛道，已经有越来越多的企业入局其中，《2021年中国香水行业研究白皮书》显示，从2017年至2021年年底，我国香氛企业注册量5年间累计已超2000家。对此，上海家化相关负责人表示，香氛品类作为近几年高速增长的机会赛道，企业十分看好香氛市场前景，并期望借此获得外延式增长机会，与目前主力赛道进行互补。战略投资“气盒子节”据了解，节气盒子母公司是上海初步文化传播有限公司，该公司成立于2017年，最初面向B端提供产品，2020年开始面向C端市场推出香薰香氛类产品，围绕“节气”概念打造东方生活消费品牌，满足女性消费者对仪式感、文化感和悦己心态的需求。目前，节气盒子拥有约100个产品sku，推出有四季茶气、四季流心、气味旅行、东方瓶花等系列产品，包含香薰蜡烛、香薰晶石、无火香薰、车载香薰等产品，覆盖不同生活场景，并与敦煌、颐和园、朵云、三联生活周刊等多个文化IP进行过联名开发，向三福百货、三联生活、朵云书店合作有渠道专供款。节气盒子曾在2021年出版品牌书《节气研究社》，在书中完成了二十四节气五感的版权系统，同时与二十四位节气无感体验家展开合作。对于为何会投资节气盒子，上海家化方则表示，节气盒子作为香氛赛道的当红品牌，有着与家化相契合的特质和巨大的发展潜力。首先“中国梦想家”新锐擂台赛以招募“成为长红国货品牌”为目标，节气盒子具有深厚的中国品牌文化感，以“节气”、“东方嗅觉”、“五感”三大关键词为核心创造出覆盖全场景的四大产品矩阵，能够满足中国消费者的嗅觉体验。其次，作为产业资本，上海家化更加看重的是企业的根基和成长性。虽然创建不久，但是节气盒子目前已经构建起具有差异化的产品体系和坚实品牌文化基础。那么，大家猜猜看，九月份第二届的“中国梦想家”新锐擂台赛，又有哪些品牌能脱颖而出呢

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，8月21日至8月27日，券商给予评级的个股数共有818只，获得买入评级的个股数共有668只。在公布了目标价格的260只个股中，按照最新收盘价计算，预期涨幅排名居前的个股是平安银行(000001.SZ)、奥来德(688378.SH)、中国巨石(600176.SH)，预期涨幅分别是160.11%、100%、93.66%。 从券商对个股的关注程度来看，有456只个股获得多家券商关注，券商关注数量排名居前的个股是上海家化(600315.SH)、爱美客(300896.SZ)、五粮液(000858.SZ)。 从券商对行业的关注度来看，券商关注个股数居前的行业分别是医药生物、化工、机械设备。 *由于券商评级周日数据需隔日统计，本问统计数据周期为上周日至本周六 (记者 张喜威) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻

思维纪要社：

　　2022年上半年收入37.15亿，下降12%，主要因为上海疫情的影响，在生产方面，工厂停工，产能利用率下降，公司主要仓库在3月开始关闭，物流受影响，线上线下无法履约，线上退货率提升，从外地仓库调货调高了供应链成本。同时也推迟了新品的上新，再加上有超头缺失和汇率的影响。上半年公司严格控价，一定程度上影响了收入增长，但更好的维护了跟经销商之间的关系，有利于长期发展。护肤：-34.8%，护肤品仓库4-5月关闭，各品牌都有30%以上的下滑，玉泽和佰草集的复购率有所提高个护：1.3%，仓库并非一直关闭，深度分仓同时多渠道发展特渠：下降13.7%。启初-15%，海外业务增长1%线上：国内电商25%下降，去除超头下降9%，兴趣电商有快速的提升，特渠下降45%，整体线上下降23.7%，占比33.5%线下：商超-3%，百货-30%，CS-15%，整体-4%毛利率：59.9%，通过控价和涨价应对原材料价格上涨的因素，但高毛利的护肤品占比下降，同时因为工厂停工有很多刚性支出，导致单位成本提升。预计下半年恢复正常状态毛利会有一个提升的趋势。营销费用：主动调整营销节奏和资源投放利润：-44.8%，主要是毛利下降，联营企业也受到疫情影响投资收益减少，同时持有的平安基金和国泰君安的公允价格在上半年也有下降，有一个亿的影响。品牌方面调整了市场部架构，新建了营销赋能部，希望佰草局聚焦更多的年轻消费者。六神实现了花露水的过场景阔景，私域运营于9月初喜欢线城市。去年引入了首席数字官，调整后2022年收入目标75-80亿，利润目标不变1110亿，2H希望通过利润的优化来提升ROI。1. 对于行业竞争格局的看法短期会有消费降级的因素，但是高端化、功效化、敏感肌细分赛道的增长是很强劲的，除了美妆之外，个护、母婴的增速是更快的，对于家化来说，在竞争之下，加强了价格的管控，来延长生命周期，另外在新品方面也更加聚焦爆品的打造，抓住消费者的趋势和需求，做前瞻性消费者的洞察。新品创新对于公司的战略意义是很大的，可以做品牌升级，扩张布局，提高产品的技术壁垒和毛利水平，改善产品结构。2. 哪一块的业务受影响比较大?未来各版块业务发展策略?疫情对消费端有影响，同时因为公司在上海，对于供应端的影响也很大，特别是美妆仓库在4-5月两个月是完全关闭的，所以护肤品业务下降的也更厉害。在护肤品赛道中，有一些细分赛道是有中高速的发展的，这个趋势不会因为疫情的影响而改变策略，公司会持续投入促进玉泽的发展。在细分冠军的品牌中，六神有高速增长，一方面是受疫情影响不大，另一方面高温天气也有促进作用，但对于新品的上市还是有一些影响的。高夫在过去几个月一直有增加市场份额，虽然男性护肤整个市场的表现不是很好，公司会持续巩固市场份额。剩余的品牌策略是打出差异化，不断提升毛利水平。3. 公司目前组织架构?未来是否会有调整?公司持续不断的引入市场上各个方面的人才，去年10月引入了CDO，2月引入了CMO，也对中台、后台做了一些优化，主架构是一个持续优化的过程。在品牌方面，也做了品类的调整和整合，希望减少和渠道沟通的触点。上海家化是一个多品牌的公司，旗下有不同价位的品牌，经济环境在发生变化时，可以不同调整优化资源的投资，如果环境不变，会集中资源投资玉泽和佰草集，如果持续的消费降级，公司也会增加对于美加净的投资，如果市场往高端化方向走，公司也会增加对双妹的投入。4. 下半年各个渠道的目标期望商超在下半年有HSD的增长，3Q的业绩是达到了预期，线上数字化渠道来说，兴趣电商是有三位数增长，传统电商是有20%的增长，兴趣电商、PDD、VIPS会弥补传统超头缺失的。特渠在过去4个季度都有40%以上的下滑，目前看到3Q-4Q会在-5%~5%的增长，整个对于公司增长的拖累会有大幅的改善。其他线下渠道在0-10%的增长，总体希望能达到10%以上的增长。5. 上半年CS渠道的发展?2020-2022年疫情对于CS的经验都是有很大影响的，传统CS面临比较大的挑战，公司希望借助新零售的工具，把CS的增速稳定在一定水平。屈臣氏上半年下降了17%，公司上半年在屈臣氏渠道还是有增长的，在屈臣氏的份额是在不断提升的，公司部分美妆品牌在屈臣氏已经形成了很强的品牌力和高增长，同时公司跟屈臣氏也有很全面的合作，并且屈臣氏本身数字化运营做得很好，会员运营很成熟。去年公司在屈臣氏的新零售生态圈的线上业务占比是13%，今年上升到27%。公司也跟丝芙兰合作推出了特供的产品线，整体的增速离公司的目标还有一定的距离。6. 研发的发展方向?玉泽品牌是公司跟瑞金医院医研共创的，佰草集也有跟一些顶尖的中医、中药草本机构的合作，同时也有跟市场内顶尖的AI公司合作，目前公司也在申请两种成分的专利(青蒿和稻藻)。7. 佰草集复兴2.0的进展?下半年的规划?去年1.0是把产品线进行了详细的梳理，聚焦核心的人群，利于品牌回到中高端的定位，今年是根据去年的内容做一些执行和优化。今年四大功能线的布局和完善，新太极抗初老新七白美白御五行抗衰双石斛保湿修护在去年上新的新太极，会持续聚焦新品打造爆品，上半年新七白的升级也有30%的增长，下半年会有双石斛的高修护保湿的升级，年底御五行也会有产品的升级，并且价格带会统一回到中高端的价格带，提升消费者的人群价值和质量8. 拉新的打法?目前主要布局电商和百货，电商方面还是拓宽渠道，不断打造品牌口碑，同时招新也会更加精准，通过精准招新来更好的触达消费者，复购率也看到有很好的提升。在百货方面，年初已经把线下的BA升级为私域运营官，来更好的转型，运营私域流量，提升消费者的粘性和复购率。公司也会建立全域CRM，打破线上线下的壁垒。9. 玉泽的规划和营销?虽然护肤品在上半年的增速放缓，但是敏感肌这个细分赛道还是增速很高，同时玉泽品牌的知名度是很高的，今年上半年也有主推品类拓展的防晒霜，之后也会做现有产品的不断升级，明年也会有新品推出的计划。在渠道端，玉泽一直都在坚持做全渠道布局，去年开始做了抖音、今年做了快手，也有跟得物、微信号、个人大IP合作，也有在发展达播的协同。目前在超头缺失的情况下，品牌在积极的做达播矩阵。在KOL的合作方面，会跟内容类的种草达人合作，以垂直类的为主，对新品、主打品做持续的种草，也会跟种草割草一体化的达人，以及跟纯收割类的达人合作。10. 电商运营团队和研发团队的人数配置?研发目前100+人，过往没有太多人数上的变化，有渐进的迭代和调整。2019年有8100人，2020年7000人，2021年6500人，预计今年会是6100人。电商和数字化2019年200人，预计今年年底会有350人。组织的平均年龄下降了1.7岁，特别是数字化和品牌方面，公司需要年轻化的人才。11. 产品和渠道的匹配?母婴和个护是商超和线上渠道，护肤品方面百货是佰草集和双美，CS是典萃，其他是线上渠道，所以一个品牌不存在在所有品牌售卖的情况。12. 二季度疫情对于全年营销目标的影响?二季度的影响在收入中缺失了5亿，同时因为美妆受影响更大，对于利润率水平有比较大的影响，公司也加大了对于费用的强管控，完全又运营带来的是2700万的缺口。目前来看下半年也还是有疫情的爆发，疫情的影响有消费端和供应端，供应端的影响下半年会恢复，也有部署新的仓网规划，但在消费端可能还是会有影响，不过这个影响是对所有公司都有的。另外公司上半年在费用管控的角度还是做的很好的，下半年公司会加大一些对于品牌的投入，希望能做到收入端双位数的增长。目前因为超头的缺失，下半年其他品牌会增加投入，竞争会更加激烈，虽然有挑战和压力，但公司还是希望能够做到利润增速快于收入增速。13. 各品牌下半年收入增速的目标?六神下半年是HSD接近双位数的增长，玉泽还是有一定的压力，目标是在正增长，佰草集预计是双位数增长。14. 线下的增长?公司一直在布局社区团购和新零售的增长，二季度社区团购是有爆发性的增长的，+70-80%，新零售到家业务有超过三位数的增长，同时在屈臣氏的业务也有很好的表现，目前在屈臣氏的线上业务占总体屈臣氏业务的30%，未来预计可以达到50%。15. Mayborn上半年是有HSD的增长，但因为英镑汇率的问题，在报表上是1%的增长，预计下半年的momentum还是比较稳定的，整体预计还是可以维持HSD的增长。16. 团队营销资源的分配?品牌和渠道的投入费用是分开的，但会有协同机制。#上海家化#

吴老师股票合作1：

　　疫情影响生产销售物流，2022Q2 收入及业绩承压。华东地区系公司核心地区，2021 年销售占比达37.6%，且其核心的青浦跨越工厂亦在上海。3 月以来疫情对公司的生产、物流、线下销售等造成较大影响，单2022Q2 公司实现营收15.98 亿元/-23.75%，其中：1)护肤业务实现营收3.65 亿元/-47.9%， 其中销量/ 单价分别-55.2%/+16.3%;2)个护家清业务实现营收6.29 亿元/-12.6%，其中销量/单价分别-19.9%/+9.2%;3)母婴业务营收5.29 亿元/-26.4%，其中销量/单价分别-3.7%/-3.99%。从毛利率看，2022H1 公司整体实现毛利率59.9%/-1.35pct(同口径)，预计主要系疫情下部分刚需固定费用仍发生。从费用率看，2022H1 毛销差/管理/研发费用率分别达16.65/10.36/1.76，分别同比下降0.55/0.14/0.12pct。2022H1归母净利润达1.58 亿元/-44.8%。 超头缺位+特渠下降使电商承压，但兴趣电商2022H1 仍表现亮眼。 分渠道看，2022H1 公司国内线上业务实现营收8.84 亿元/占比31.4%，其中：1)电商业务收入7.21 亿元;2)特渠业务收入1.6亿元，全球线上业务实现营收12.44 亿元/-22.59%。尽管整体线上业务由于超头缺位+特渠承压有所下降，但公司已对线上业务组织架构进行优化调整，其中达播及自播业务的协同为公司兴趣电商H1 带来迅速增长。国内线下业务实现营收19.32 亿元，其中：1)商超16.3亿元/占比43.91%;2)百货1.64 亿元/占比4.42%;3)化妆品专营店1.38 亿元/占比3.72%。2022H1 国外业务实现营收8.96 亿元，其中线上/线下分别实现3.6/5.4 亿元。 调整2020 年股权激励目标，新增2022 年股权激励吸引人才。考虑到2022H1 疫情对公司营收及业绩影响，公司调整了此前2020 年推出的股权激励目标中对2022-2023 年的收入及利润指标，调整后公司2022/2023 年营收A 目标分别为80/94 亿元(原目标为94/106亿)、预计分别目标同比增长-14.89%/11.32%，B 目标为75/86 亿元 (原计划为86/98 亿)、预计分别目标同比增长-12.79%/12.24%，调整后公司2022-2023 年归母净利润A/B 目标两年累计利润分别为15.8/12.7 亿元。与此同时公司新增2022 年股权激励计划，对象为10 名中层管理人员及骨干员工/合计60 万股。

清扬君：

　　来自清扬君的雪球专栏

吴老师股票合作1：

　　公司发布22H1 业绩，略有承压。2022H1 收入37.15 亿/yoy-11.76%，收入增速有所下降，主要受多方面影响：1)疫情扰动生产及物流多个环节，工厂停工及原材料配套无法跟上影响产能利用率，仓库封闭导致线上、线下订单无法及时履约，外地仓库调配提高供应链成本;2)线下部分门店关闭，影响终端动销，且平安寿险改革导致特渠收窄，特渠零售化改革持续推进;3)线上业务因物流停滞及运力不足影响招新蓄水环节，2021 年年底超头结构有所调整，扰动佰草集、玉泽等品牌收入表现。22H1 实现归母净利润1.58 亿/yoy-44.84%，扣非后的归母净利润为2.01 亿/yoy-39.58%，业绩承压明显，毛利率为59.91%/-1.35pcts，土地、厂房、设备等固定折旧成本及原材料上涨影响;投资收益同比减少74.27%。 调整20 年激励计划目标，新增22 年激励计划。考虑疫情对公司经营影响，公司调整激励计划目标，22-23 年A 目标收入为80 亿/-14 亿、94 亿/-12 亿，B 目标为75 亿/-11 亿、86 亿/-12 亿;22 年归母净利润保持不变，A/B 目标为8.3 亿/7.0 亿;23 年的累计归母净利润A/B 目标为22.3 亿/-2.4 亿、19.2 亿/-1.8 亿，反映公司降本增效，提高盈利能力。22 年激励计划面向包括首席市场官陈静、首席数字官张晓娟在内的10 名中层管理人员及骨干员工，预计授予60 万股。 护肤品类短期略有扰动，品牌创新升级持续推进。22H1 护肤品类收入8.13 亿/yoy-34.84%：1)护肤品类仓库3 月末到5 月被严格封控，物流受限导致订单无法履约，退货比例增加;2)电商招新活动无法执行;3)超头缺失影响，中长期角度遵循聚焦头部产品及减少长尾产品两大战略，逐渐推出新品，口碑营销推动爆品增长。玉泽品牌推出“大分子白金盾”防晒新品，开辟大分子防晒细分品类赛道，在天猫小黑盒活动当日位列防晒类目第一;佰草集发力太极系列产品，招新、复购、连带取得进展，成为规模占比及增速第一的产品线，且佰草集及玉泽复购率超40%、较去年末有所提升。个护家清品类实现收入17.33 亿、同比保持稳定，六神品牌在花露水基础上推进沐浴露品类，618 期间电商GMV 同增23%、天猫旗舰店+56%，品牌逐渐年轻化。 持续推进数字化战略，渠道进阶逐渐转型。线上渠道多维度推动全渠道整合营销，兴趣电商同比高三位数增长，建立了100 位以上达人上播，建立达播矩阵;线下强化社区团购合作力度，加大新零售渠道布局，百货专柜持续精简。未来将持续推进爆品创新2.0、电商精细化运营、价格管理、全国仓网规划、人才发展等十大项目，渐进落地执行全国仓网规划以应对外部冲突。

吴老师股票合作1：

　　收入端：护肤品类受疫情叠加超头缺失影响 ①分品类&品牌：个护家清稳健，护肤品类受疫情影响 个护家清营收17.3 亿(+1.3%)，占比46.7%(+6pct)，其中预计六神同增1%+，预计家安受特渠影响同降30%; 母婴板块营收10.22 亿(-3.7%)，占比27.5%(+2.3pct)，其中预计启初同降15%+，预计Mayborn 品牌同增1%; 护肤板块营收8.13 亿(-34.8%)，占比21.9%(-7.7pct)，其中预计多数品牌受疫情等影响下滑约30%; 合作品牌营收1.44 亿(-22.4%)，占比3.9%(-0.5pct)。 ②分渠道：兴趣电商高增 线上渠道营收12.44 亿(-23.7%)，占比33.52%(-4.7pct)，拆分来看：1)国内电商收入7.21 亿，占比19.4%，预计同降25%(剔除超头同降9%)，其中兴趣电商增速亮眼，预计收入同增600%+，公司全渠道布局深化;2)特殊渠道收入1.63 亿，占比4.4%，预计同降45%+;3)海外线上收入3.6 亿，占比9.7%。 线下渠道营收24.68 亿(-4%)，占比66.48%(+4.7pct)，拆分来看：1)商超渠道收入16.3 亿，占比43.91%，预计同降3%;2)百货收入1.64 亿，占比4.4%，预计同降30%;3)CS 渠道收入1.38 亿，占比3.7%，预计同降15%;4)海外线下收入5.36 亿，占比14.4%。 盈利端：费用管控良好 H1 毛利率59.91%(-1.4pct)，主要系高毛利护肤品类占比下降&固定折旧成本和刚性支出及原材料上涨等因素所致。 H1 销售费用率44.08%(-0.8ct)，管理费用率8.59%(-0.03pct)，研发费用率1.75%(-0.13pct)，销售费用率下降主要系疫情影响下主动调整营销活动节奏，后置营销资源所致。 H1 归母净利率4.25%(-2.54pct)，分季度，21Q4/22Q1/22Q2 归母净利率分别为12. 6%/9.4%/-2.6%，利润率下滑主要受疫情及投资收益变动影响。 经营更新：熬过低谷，期待复苏 H1 经营受疫情影响，当前已基本回归正常。公司3 月以来受疫情影响在生产、物流、渠道等方面分别遭遇工厂停工、仓库封闭物流受限、线下零售终端闭店等多重不利情况，线下、线上业务受到不同程度冲击，截至报告期末公司生产经营状况基本回归正常。 公司品牌建设持续深化，复购进一步提升。玉泽3 月新品“大分子白金盾”清爽倍护防晒乳，在天猫小黑盒上市当日位列防晒品类第一名，2021.7-2022.6 天猫官旗复购率43.02%，相比21 全年提升0.44pct;佰草集新太极系列已成为佰草集佰草集规模占比及增速第一的产品线，2021.7-2022.6 天猫官旗及百货复购率41.81%，相比21 全年提升0.2pct;六神618 期间在疫情影响背景下，电商 GMV 依然同比增长 23%，并成功跻身天猫沐浴露品类TOP5 品牌。 H2 力争收入双位数增长。公司将持续通过产品创新和营销创新打造品牌竞争力，力争2022H2 营业收入同比实现两位数增长：①产品端六神、佰草集、启初、高夫等品牌全面上新;②渠道端线上将继续降低对单一模式的依赖，线下将继续加大新零售推动力度;③渐进落地执行全国仓网规划，力争提升物流效率和供应链安全性。 公司略调整股权激励业绩目标。公司对2020 年发布的年限制性股票激励计划部分业绩考核指标进行调整：①2022 年度营收最高、最低行权目标从94、86 亿调整至80、75 亿，净利润目标未作调整;②2023 年度营收最高、最低行权目标从106、98 亿调整至94、86 亿，累计净利润(2021-2023)最高、最低行权目标从24.7、21 亿调整至22.3、19.2 亿。

吴老师股票合作1：

　　盈利能力下滑，疫情下公司积极调整费用布局。1)22H1 毛利率为59.9%，同比下降1.4pct，22H1 净利率4.2%，同比下降2.6pct，主要为营收下滑叠加原材料上涨等因素导致。2)22H1 销售费用率43.3%，同比下降3.8pct，疫情期间公司主动调整营销活动节奏，后置营销资源。管理费用率(含研发费用)为10.4%，同比降低2.0pct。3)运营质量承压。截至22H1 存货为9.5 亿元，存货周转天数110 天，同比上升18 天。应收账款13 亿元，应收账款周转天数58 天，同比上升7 天。经营性现金流4.4 亿元，同比下降34.5%。 个护品类为公司业绩基石，护肤品类下滑幅度最大。1)22H1 护肤品类实现收入8.1 亿元，同比降低34.8%，收入占比降低7.7pct 至21.9%。2)个护家清类实现收入17.3 亿元，同比增长1.3%，收入占比为46.7%。3)母婴类实现收入10.2 亿元，同比下降3.7%，收入占比为22.5%。4)预计合作品牌实现收入1.4 亿元，同比下降22.5%，收入占比为3.9%。 六神逆势增长，其他品牌受疫情影响表现欠佳。1)受闭店及“超头”缺失影响，护肤品牌佰草集、玉泽收入均下滑30%左右。但期间两大品牌新品表现可圈可点，佰草集新太极系列占比及增速跃升品牌第一，玉泽“大分子”防晒量价齐升。两大品牌复购率均达到42%+。2)六神收入逆势增长约1%，品牌年轻化初见成效，618 电商GMV 逆势增长23%，沐浴露品类跻身天猫沐浴露品类 TOP5。家安受特渠影响下滑30%左右。3)母婴品牌启初收入下滑15%以上。随着海外疫后恢复，海外业务归母净利润同比增长达1%。 持续调整渠道结构，兴趣电商爆发性增长。1)线上下滑幅度大于线下。22H1 线上收入12.4 亿元，同比下降22.6%，占比为33.5%，同比下降4.7pct。若剔除“超头”主播影响，下滑幅度在9%左右。线下渠道收入24.7 亿元，同比下降5%，占比为66.5%。2)兴趣电商快速增长中。公司持续推进线上布局，增加对兴趣电商的资源投放，22H1 兴趣电商营收喜迎高三位数增长。3)线下商超百货受闭店影响，特渠持续下滑。2H1 商超、百货收入分别面临30%左右下滑，特渠下滑在45%以上。 下半年多品牌计划推新，有望带动业绩快速反弹。六神鲜活草本系列将推出新品净透祛痘沐浴露，佰草集将打造敏感肌可用的双石斛高保湿系列，直击干绷红。启初与儿童皮肤领域权威医院深度合作，联合研发“启初婴儿多维舒缓常护霜+特护霜”，萃取青蒿活性成分，运用Prolipid 恒护技术解决新生儿高频周期性皮肤问题。高夫将推出高端蓝色线控油磨皮双舱乳、大众红色线净澈保湿洁面乳，开启科技护肤新体验。

吴老师股票合作1：

　　六神品牌表现相对突出 22H1 护肤营收8.13 亿元，收入占比21.91%，玉泽3 月推出防晒新品“大分子白金盾”，在天猫小黑盒上市当日位列防晒品类第一名;佰草集新太极系列自21 年上市后已成品牌规模占比及增速第一的产品线。佰草集/玉泽近12 个月(2021 年7 月1 日-2022 年6 月30 日)复购率相比去年末提升;通过聚焦爆品，精简 SKU，自有品牌头部产品聚合度提升;但封控原因导致线上订单退货比例增加，护肤品类营收yoy-34.84%。个护加清17.33 亿元，收入占比46.67%，六神电商GMVyoy23%，带动品类正增长。母婴营收10.22 亿元，收入占比27.54%。合作品牌1.44 亿元，营收占比3.88%。 渠道效率有提升空间 国内业务22H1 线上收入占比31.39%，其中电商/特渠占比25.6%/5.79%，特渠22Q2 仍承压;公司有望继续降低对单一模式的依赖，通过流程化、简单化、自动化来提升效率，通过营销创新、精细运营、私域打通来提升效能;22H1 线下渠道收入占比68.61%，其中商超/百货/化妆品专营店占比57.9%/5.82%/4.89%，公司将继续加大新零售推动力度，加强社区团购头部平台合作力度，加大下沉市场开架零售终端的拓品拓店力度。海外业务中，22H1 线上/线下收入占比分别为40.20%/59.80%。