2022-09-01今日SH688089股票最新净值和交易情况

安推大：

　　嘉必优(SH688089)小票的拥挤度太高了

母婴时代：

　　撰文：姚至远

　　监审：范慧新

　　DHA和ARA作为一种重要营养素，摄入量是一直备受关注的存在，并非越多越好，要考虑摄取的脂肪酸是否平衡，并且每个宝宝可能所需要的分量也不同，但现在一般的建议是模拟母乳的脂肪酸组成，将其按照黄金比例配比后添加到婴幼儿配方奶粉中。

　　DHA和ARA在婴幼儿配方奶粉中已经成为了黄金搭档，并且有越来越多的婴幼儿配方奶粉将其作为卖点之一，在其配比上不断接近“黄金比”，来提升营养配方竞争优势。而随着新国标的逐渐实施，对于DHA和ARA的需求可能也会随之增大，从而推动着以上两种营养元素的市场发展。

01

1998年已协同出现

在婴幼儿配方奶粉中

　　据了解，DHA是大脑营养不可缺少的高度不饱和脂肪酸，他在大脑中占总脂肪含量的30%-45%，对大脑细胞有着极其重要的作用，对脑神经传导和突触的生长发育极为有利。

　　ARA是一种n-6型长链多不饱和脂肪酸，虽然在人体中可以由亚油酸衍生而来，但是合成数量不足时，特别是在婴幼儿时期，大脑和神经系统的发育可能产生严重滞后，所以也需要由食物供给，所以这也是众多国家批准ARA添加到婴幼儿配方奶粉当中的原因之一。

　　而早期时，ARA一般从动物肝脏或蛋黄中获得，但其含量比较低，无法满足市场需求。经过不断研究，在二十世纪九十年代，美国马泰克公司及日本三得利公司开始研究高山被孢霉发酵生产ARA，这种经诱变选育后的真菌能代谢并在菌丝体中积聚超过40%的ARA。

1998年全球第一个添加ARA和藻油DHA的婴幼儿配方奶粉面世

　　1995年，美国马泰克公司通过发酵法生产得到 ARA的产品实现了工业化生产。。随着消费者对于健康的重视度逐渐加强，DHA、ARA逐渐被应用到保健品、营养品当中。

　　而DHA来源主要分为鱼油DHA和藻油DHA。长期以来，深海鱼类是人类获取DHA的传统原料，随着研究的深入，研究人员逐步发现海洋微藻才是DHA等不饱和脂肪酸的原始生产者，藻油DHA主要来源于海洋微藻。1999年，美国Omega生物技术公司实现了藻油DHA的商业化生产。

　　DHA与ARA生产上的进步，为其能够在婴幼儿配方奶粉快速发展起到了至关重要的作用。

　　其中DHA的生产，80年代以来，美国、日本、英国、澳大利亚等发达国家开始生产和使用DHA。据不完全统计，DHA上游原料外资企业有嘉吉、帝斯曼、阿拉斯加、威利、巴斯夫、KD制药集团等，而国内只有嘉必优、福星生物、润科生物等。

02

国内市场开始发现

DHA和ARA的优势

　　而在中国，1999年时中国卫生部正式批准了ARA在婴儿配方食品中的添加。同年，武汉烯王(即“嘉必优”)率先从中科院等离子体物理研究所引进发酵法生产ARA的技术。

　　2003年，嘉必优实现了ARA工业化生产，填补了国内市场中ARA的自我供给的空缺。也是在同年，国内第一款添加ARA和DHA的婴幼儿奶粉面世。

　　据公开资料显示，嘉必优公司的主营业务包括多不饱和脂肪酸ARA和藻油DHA以及SA、天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂、营养健康食品和特殊医学用途配方食品等领域。

　　飞鹤、君乐宝、贝因美、伊利、圣元等众多头部乳企都与嘉必优有合作，嘉必优已经成为国内市场中主要的ARA供应商之一。

2001年，润科生物通过不断研发成功突破了微藻DHA关键技术，成为中国掌握微藻DHA生产关键技术的企业之一

　　在DHA的发展中，，于2004年实现产业化，推动着国内原料稀缺市场的发展。而在2012年，嘉必优掌握了DHA菌种选育的全部技术，实现了DHA的产业化。

　　目前，国内外主要使用微生物发酵法以规模化生产藻油DHA，虽然国内市场中已经有部分上游企业，但DHA上游原料依旧是以国外进口居多，比如纽曼思、智灵通、乐佳善优Lacare、天然博士、培芝等品牌的藻油DHA均采用马泰克life’s DHA藻油原料。

03

开始成为普遍添加

　　ARA、DHA是婴幼儿大脑、视网膜、神经组织等生长和发育所必要的脂肪酸，在婴幼儿配方奶粉中的热度不断提升，现在已经成为了婴幼儿配方奶粉中的普遍营养元素，市场需求直接带动着ARA、DHA制品的市场需求进一步扩大。

　　根据 Coherent Market Insights 统计数据，2018年婴幼儿配方食品占ARA及DHA下游应用比例的48.0%，且预计到2026年，婴幼儿配方食品的占比仍然最高之一的品类，将继续维持在47.4%。

　　虽然DHA和ARA在国内婴幼儿配方奶粉的执行标准中并非强制添加营养元素。但如何将其添加进婴幼儿配方奶粉中，并且要遵守DHA和ARA的含量添加做出了相应的要求：DHA含量占总脂肪酸的百分比应≤0.5%，ARA含量占总脂肪酸的百分比应≤1%，同时如果婴幼儿配方食品中添加了DHA，至少要添加相同量的ARA。现国标规定1段奶粉中如果添加了DHA，则至少要添加相同量的ARA。

据世界卫生组织建议，根据婴幼儿的体重，DHA每天摄入量为20mg/kg，ARA每天摄入量为40mg/kg，相当于DHA与ARA之间的比例为1：2。

　　DHA和ARA作为一对如影随形的好搭档，目前婴幼儿配方奶粉中较为常见，众多产品都将其作为卖点之一。因为DHA与ARA是婴幼儿成长中不可或缺的营养元素，

　　其中，DHA也受到众多宝妈们的重视，在孕期期间也会使用相关营养品，既是自身体内的需求，又想自己食用的营养元素可供宝宝所吸收。随着新生代消费者对于健康营养的愈发重视，DHA与ARA的重视度也在逐渐提升。

04

黄金配比的竞争

　　根据期刊《食品科技》显示，世界各地的母乳脂肪酸构成中，ARA占比在 0.5%～0.7%之间，DHA占比在0.3%左右。而根据《中国健康生育杂志》显示，我国母乳中DHA含量大约在0.35%左右，具体含量根据乳母的膳食结构和地域不同会略存差异。母乳中的ARA和DHA含量分别为(5.67±0.02)、(3.10±0.01)mg/100g。

　　而《中国健康生育杂志》表明：在纯母乳喂养的情况下，可以不额外补充DHA，如果非纯母乳喂养，那么就应该食用含有DHA的配方奶粉，并且含量应为总脂肪酸的0.2%~0.5%，而根据欧洲食品安全局表明，当DHA含量不低于0.3%时，才能更好地发挥其作用。

　　目前市场上婴幼儿配方奶粉中ARA 的添加量普遍低于0.15%，DHA的添加量普遍低于0.09%，而DHA和ARA的比例大概在1:1到1:2左右。而足月儿和早产儿的临床研究指出，当DHA使用量等于或大于ARA时，ARA水平会下降，从而影响补充DHA和ARA的效果。

　　头部婴幼儿配方奶粉品牌在母乳研究领域下足功夫，部分品牌追求DHA与ARA的黄金比，DHA和ARA的比例趋于1：2，以此来作为差异化卖点。

　　比如飞鹤、金领冠、完达山、佳贝艾特、美庐、三元等都将DHA与ARA的比例设定为1：2。但因为目前只对1段奶粉有明确要求，如果添加DHA至少也要添加相同量ARA，而对其他段位的婴幼儿配方奶粉并无要求，所以也有不少2、3段奶粉添加的超出了1：2或是低于1：1。

05

新国标提升市场容量

在新国标中对于婴幼儿奶粉营养素的添加要求进行了较大的调整，其中对婴儿和较大婴儿配方食品中DHA的添加量新增了关于下限值的规定，同时提高了DHA与ARA添加量的上限值

　　新国标即将实施，，并且规定若婴幼儿配方食品中添加了DHA，则要至少添加相同量的ARA。

　　DHA和ARA的重视度不断提升，未来DHA和ARA添加量的提升，将进一步推动DHA和ARA的市场发展。另外，在现有产品中大部分国产奶粉添加情况与新国标要求规定的DHA与ARA最低添加量差距较大，所以未来可能对于DHA与ARA的所需量会持续增长。

　　根据CoherentMarketInsights的报告，全球ARA和藻油DHA市场容量从2018年的4.47亿美元增长至2026年的12.26亿美元，CAGR为13.45%。亚太市场的ARA及藻油DHA需求量保持较快增长，其中中国市场同样保持高速增长。中国市场容量从2018年的0.63亿美元增长至2026年的2.15亿美元。CAGR为16.47%，高于全球市场13.45%的增长速度。

对于DHA与ARA的上游供应上，国内市场也在不断突破，努力实现自产自销。

　　值得关注的是，而在下游婴幼儿配方奶粉的应用上，头部企业在母乳研究上不断投入，想要从中找到营养元素的卖点和差异点，对于营养元素的需求也在不断扩大中。

　　认知&浅评：DHA与ARA在国内市场中已经发展了二十多年的时间，从刚开始的差异化卖点，到现在的普遍存在，并且婴幼儿配方奶粉品牌追求黄金比例，需求量在不断扩大。并且随着新国标对于DHA与ARA的添加量的增高，更是助推两者营养元素市场的进一步发展。

忆-思量：

　　嘉必优(SH688089)下半年公司值得期待的关注点：

　　1.飞鹤、君乐宝、伊利等大客户的新国标产品推出节奏，7月份新国标大量获批后预计会在9月份开始陆续推出，为公司带来的ARA和DHA订单的增量节奏。

　　2.欧洲能源危机是否会带来公司海外拓展上有所突破，发酵工艺成本上最大为电费，帝斯曼在欧洲的工厂成本上升是大概率事件，全球天气变暖导致的鱼油成本上升叠加能源危机是否会继续催化藻油对鱼油的替代。

　　3.化妆品领域国内的大客户推出SA化妆品的进度。如果为双十一销售准备，大概率会在十月份推出来。

　　4.后续新国标获批的节奏可能会加速。

忆-思量：

　　嘉必优(SH688089) 8月29日飞鹤已发布4款新飞帆系列新国标产品，看看Q3新国标能给公司业绩带来怎样的增长。

云中花：

　　总体印象：营收稳步增长，利润受成本上升、帝斯曼补偿款暂未收取、研发和管理费用上升等因素影响，有所下滑。结合股权激励目标保守估计，假设2022年营收3.9亿，净利率线性沿用半年度的30%计算，全年利润1.2亿左右，目前市值49亿，估值40倍。明年营收4.8亿，利润1.4亿，对应估值35倍。暂时吸引力不大，可看看奶粉新国标落地后的进展情况。

　　信息备忘：

　　1、2023年2月份开始执行奶粉新国标。

　　2、半年度营收1.7亿，增加了800万。利润5000万，减少了2300万。差额主要有：成本+2000万，三项费用+1300万，财务费用-600万，帝斯曼补偿款-900万，利息和其他收益多+800万，所得税-200万。

　　3、研发1500万元，占比8%，增长27%;上半年申请专利16个，获批9个。

　　4、1月份发布股权激励计划，考核目标为：以2021年为1，2022-2024年营收分别为：1.25、1.55、2或1.15、1.45、1.8。年化营收增长率为25%。

　　5、募投项目2022年12月底投产。

　　6、股东数只有6480户，筹码较为集中。

科创板日报：

财联社8月26日讯（记者 封其娟）

　　迄今为止，科创板询价转让实施已有两年，澜起科技本次询价转让，创下了询价转让交易总额和获配机构数量之最。

　　8月24日晚间，澜起科技发布股东询价转让结果报告书，公司13位股东通过询价转让的方式合计转让5661万股(占总股本4.99%)，共计26家机构获配。本次询价转让价格为52元/股，总成交额29.44亿元，锁定期6个月。

　　这26家机构，主要包括了10家私募基金、5家公募基金、4家国内券商及旗下资管公司和5家外资机构。除诺德基金外，兴全基金、汇添富、富国基金、国泰基金此前已持有澜起科技股票。值得一提的是，兴全基金此次受让的1796万股，在此次询价转让中占比超三成。

　　除银河证券、第一创业、国药君安、中泰证券资管之外，还有1家境内外资控股券商摩根大通证券(中国)也参与其中。参与本次询价转让的外资机构，还包括摩根士丹利、摩根大通、瑞银集团、巴克莱银行。

　　经财联社记者梳理，目前已有22家科创板上市公司完成询价转让，且有6家公司已完成2此询价转让。

　　2020年、2021年，已分别由4家、12家公司完成询价转让。今年以来，已有9家公司完成询价转让。其中，参与中望软件询价转让的机构数量最多，为14家;询价转让总成交额最多的是金山办公，对应交易总额为10.83亿元。

　　以今年披露的询价转让结果看，兴全基金、富国基金、诺德基金、国泰基金等公募基金频繁亮相，私募基金中源乐晟出现较多，银河证券、国泰君安、华泰证券以及中泰证券资管等也积极参与询价转让。外资机构中，“大摩”、“小摩”、瑞银集团、巴克莱银行也是“常客”。

“创纪录”询价结果出炉，兴全基金独占超三成

　　本次询价转让的首发前股东，共计13家，包括中电投控、嘉兴芯电、上海临理、上海临丰、上海临骥、上海临利、上海临国、临桐建发、上海临齐、WLT、嘉兴宏越、珠海融英、Xinyun I。成功转让股份后，这13家股东对澜起科技的持股比例由原先49.26%降至44.27%。

　　在澜起科技的股权结构中，中电投控和嘉兴芯电为一致行动人，合计持股比例超过5%。上海临理及其一致行动人上海临丰、上海临骥、上海临利、上海临国、临桐建发、上海临齐合计持股比例超5%。嘉兴宏越及其一致行动人嘉兴莫奈股权投资合伙企业(有限合伙)、Xinyun Capital Fund,L.P.、Xinyun Capital Fund III，L.P.合计持有澜起科技股份比例超过 5%。另外，WLT 独自持有澜起科技超5%的股份。

　　综上，参与此次询价转让的均是持股5%以上的股东。有业内人士指出，这些首发前股东选择退出，与基金投资期有关。

　　根据公告披露，参与本次询价转让价格下限为52元/股，为发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价58.92元/股的 88.26%。

　　中信证券作为澜起科技询价转让的组织券商，前后共计收到41份有效报价。最初，中信证券收到了34份有效报价，在经过追加认购后，又收到7份有效报价。

　　基于约定的定价原则，澜起科技最终确定26家投资者获配，且本次询价转让价格为52元/股。较发行价格而言，本次询价转让价格已实现117.6%的涨幅。再以2018年4月相关参与方5.68元/的价格计算，上述14家首发股东已实现浮盈超8倍。

　　本次询价转让总股数为5661万股，兴全基金、太平洋资管、摩根大通证券受让股数排名前三，分别受让了1796万股、1322万股、720万股。在转让总数中，兴全基金受让股权占比超30%。

　　上述26家机构，具体包括了10家私募基金、5家公募基金、4家国内券商及旗下资管公司、1家险资、1家期货和5家外资机构。

　　这10家私募基金主要分布在北上深3地，包括了北京科瑞菲亚资、北京铸锋资管、上海展弘投资、上海思勰投资、上海睿亿投资、上海铂绅投资、深圳恒泰融安、深圳平石资管、海南天铖基金、青岛鹿秀投资。经此询价转让后，10家私募共计受让736万股，共投入3.83亿元。

　　本次询价转让后，兴全基金、汇添富、富国基金、国泰基金、诺德基金共计出资11.93亿元受让了2294万股。从投资金额看，公募基金在澜起科技的询价转让中积极性、贡献率最大。根据机构持仓情况，除诺德基金外，其他4家基金公司此前已持股澜起科技。

迄今共22家完成询价转让，6家已两度转让

　　2020年7月22日，《上海证券交易所科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》正式颁布，询价转让制度从此正式实施，迄今已超过2年。

　　财联社记者根据公告梳理，截至目前，已有22家公司完成询价转让。其中，天奈科技、西部超导、金山办公、嘉必优、新风光、赛诺医疗均完成2此询价转让，其余17家公司均完成1此询价。

　　今年以来，共有9家科创板上市公司完成询价转让。从参与机构数量来看，这9家公司中，参与受让中望软件的机构数量最多，为14家。而从交易金额看，金山办公今年年初完成询价转让的总成交额最多，为10.83亿元。

　　8月23日晚间，航宇科技公告了询价转让结果，兴全基金、泰康资管、摩根大通及4家私募基金以66.51元/股的价格，共计受让700万股。其中，兴全基金、摩根大通分别受让了278.2万股、74万股。对应交易金额为4.66亿元。

　　8月5日晚间，嘉必优公告指出，4家私募基金以及摩根大通以38.00元/股的价格，共同受让240万股，对应交易金额为9120万元。去年7月14日，嘉必优公布了首轮询价转让的结果，富国基金、中欧基金以及1家南京的私募基金以42.50元/股，共受让120万股，对应交易金额5100万元。其中，富国基金、中欧基金分别受让60万股、50万股。

　　就在前三日，瑞可达询价结果出炉，中国银河证券、琅润资本、瑞银集团以及包括源乐晟在内的2家私募基金，以127.00元/股的价格，共受让108万股，对应交易金额1.37亿元。

　　仅有赛诺医疗在7月份公布询价转让结果，诺德基金、瑞银集团以及4家私募以5.38元/股的价格，共同受让1230万股，对应交易金额6617.4万元。其中，诺德基金、瑞银集团分别受让334万股、300万股。6月11日，赛诺医疗公布了首轮询价转让结果，诺德基金以及4家私募基金以5.37元/股，共受让410万股，对应交易金额2201.7万元。

　　6月18日，凯立新材询价转让结果披露，交银施罗德、朱雀基金、国泰基金，野村东方国际证券、华泰证券、国泰君安、中泰证券资管、浙商期货以及上海1家私募，以96.50元/股询价转让价格，共受让343.42万股，对应交易金额3.31亿元。

　　前一日，中望软件询价结果出炉，本次询价转让价格为168.01元/股，转让股票数量为546.68万股，对应交易金额9184.77万元，共有14家机构受让，具体包括兴全基金、诺德基金、中国银河证券、瑞银集团、巴克莱银行、摩根大通、施罗德投资以及7家私募。其中，兴全基金受让股数最多，为219.68万股。

　　5月20日公告披露，新风光首次询价转让的价格为21.39元/股，由2家私募基金受让139.92万股，对应交易金额2992.89万元。到了6月25日，新风光再度公告，发布第二次询价转让的价格为28.50元/股，4家私募基金及博时基金共计受让181.94万股，对应交易金额5185.29万元。

　　今年元月，金山办公发布了询价转让结果，共计461万股由13家机构以235.03元/股完成受让，对应交易金额10.83亿元。机构具体包括太平基金、诺德基金、华夏基金、华泰证券、国泰君安、摩根士丹利、摩根大通、瑞银集团、巴克莱银行、瑞士信贷、银河期货、永安期货以及1家私募。

　　在2020年年底，金山办公首轮询价转让结果，万家基金、工银瑞信、永赢基金、富国基金以及包括源乐晟在内的2家私募基金以300.08元/股的价格，共受让470万股，对应交易金额14.1亿元。

　　据统计，2021年已有12家公司完成询价转让，具体包括安恒信息、华峰测控、石头科技、西部超导、天奈科技、嘉必优、威胜信息、艾迪药业、芯原股份、绿的谐波、固德威、九号公司。2020年则有中微公司、天奈科技、西部超导、金山办公4家完成询价转让。

安推大：

　　嘉必优(SH688089)这个市值，今年上涨没什么空间了

简单投资学：

　　就个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为克明面业/华统股份/中炬高新/嘉必优/雨润食品;周度平均换手率较高的5只个股为甘化科工/爱普股份/甘源食品/克明

　　面业/嘉必优;成交量较高的5只个股为万洲国际/甘化科工/中炬高新/佳隆股份/黑芝麻。

调味品

　　板块整体层面，需求端看，7月社零数据公布，22年7月社零总额同比增长2.7%，环

　　比-0.4pct，社零数据低于预期;社零餐饮收入yoy-1.5%，环比+2.5pct，餐饮端整体呈现弱复苏态势。

　　伴随中秋国庆旺季的来临叠加21Q3低基数，我们预计调味品板块22H2收入增速环比

　　加快。成本端看，尽管当前行业成本整体仍处于高位，但市场已有普遍预期。我们认为公司22Q3仍有望延续良好的经营态势，原因分析如下：

　　①国内随着需求的复苏、提价节奏理顺，营收增速有望修复;

　　②公司海外拓展有望保持良好的态势，一方面受益于出口条件如海运、汇率等环比好转、竞对海外生产制造受影响等外部因素有关，一方面与公司海外拓张持续发力、渠道持续下沉有关;此外，海外销售转好有利于分担国内产能，缓解国内压力;

　　③利润低基数下22Q3业绩增长确定性强。.中长期角度看，公司在本轮行业压力下不断夯实基础，稳步推进长期战略，海外拓展进一步推进、并加大力度发掘非糖蜜原料(水解糖等)，我们认为需求复苏仍为主线，后续成本端若回落则为潜在利好因素。

　　建议关注：海天味业，中炬高新

休闲食品

　　盐津铺子、洽洽食品发布发布22年半年报：

　　1)盐津铺子：公司22Q2营收公司22Q扭亏为盈;同时发布22Q3业绩预告，预计22Q3实现归母净利润0.72-0.86亿元，yoy+151.15-199.99%，扣非后归母净利润0.65-0.72亿元，yoy+796.67%-893.23%。业绩超预期，公司改革成果持续验证，整体势头向上。

　　2)洽洽食品：公司22Q2营收增长表现亮眼，公司质地优良，瓜子、坚果成长逻辑清晰，渠道下沉、新消费场景拓展持续推进，事业改革加强内部动能，短期压力难掩长期价值。

　　建议关注：盐津铺子、洽洽食品、甘源食品

速冻食品

　　近期局部疫情反复对餐饮端需求造成一定扰动，但Q3本身是速冻淡季，我们认为影响

　　或有限，板块Q2-Q3业绩有望实现加速增长。

　　建议关注：安井食品、三全食品

卤制品

　　卤味产品生命力强，龙头公司下沉、收购计划逐渐落地，行业成长性仍充足。建议着

　　眼中期业绩修复和长期业态发展低位布局相应个股。

　　建议关注：绝味食品

烘焙

　　近期棕榈油期货止跌，看好下半年油脂原料降价将逐步传导至下游，行业盈利能力改

　　善确定性强。建议关注：立高食品，海融科技、佳禾食品

参考研报

　　2022年08月23日 东方证券 《中报业绩分化，关注左侧配置机会》

风险警示：

　　市场有风险，投资需谨慎。本文仅为投资者教育使用，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对投资者据此进行投资所造成的一切损失不承担任何责任。

证券之星财经：

　　8月24日嘉必优(688089)跌6.48%，收盘报40.13元，换手率3.45%，成交量2.25万手，成交额9224.62万元。该股为保健品、食品、优化生育(三孩)概念热股。资金流向数据方面，8月24日主力资金净流出1642.6万元，游资资金净流入684.31万元，散户资金净流入958.3万元。融资融券方面近5日融资净流出1021.15万，融资余额减少;融券净流出1.89万，融券余额减少。

　　重仓嘉必优的公募基金请见下表：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为61.0。

　　根据2022半年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共7家，其中持有数量最多的公募基金为鹏华信用增利债券A。鹏华信用增利债券A目前规模为50.61亿元，最新净值1.3241(8月23日)，较上一交易日下跌0.35%，近一年上涨2.28%。该公募基金现任基金经理为方昶。方昶在任的基金产品包括:鹏华丰恒债券，管理时间为2019年1月25日至今，期间收益率为17.05%;鹏华安益增强混合，管理时间为2019年3月22日至今，期间收益率为25.14%;鹏华丰享债券，管理时间为2019年9月4日至今，期间收益率为14.49%。

　　鹏华信用增利债券A的前十大重仓股如下：

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无明群众的真相：

　　嘉必优(SH688089)一碗大面，能消化得了吗

星儿：

　　嘉必优(SH688089)38以下开始重新建仓

OTW1：

　　公司经营没什么突破，倒是老想着减持套现，之前员工持股平台已经套过一次，在用缺少资金改善生活似乎不太合适。年初的套现被暴跌打断，这次套现也一样不会顺利。如果经营没有改善，投资者不可能给管理层高位套现的机会。

　　嘉必优(SH688089)

吴老师股票合作1：

　　板块周度表现：近两周沪深300 下跌0.14%，创业板指上涨1.89%，食品饮料(中信)指数下跌2.09%，较沪深300 的相对收益为-2.09%，在中信29 个子行业中排名第27 位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周上涨0.21%，调味品板块近两周下跌3.23%，休闲食品板块近两周下跌5.61%，速冻食品板块近两周下跌1.18%，其他食品板块近两周下跌0.06%。

　　本周食品板块的PE(ttm)估值达到40.92X，高于8 年平均线(38.11X)与5 年平均线(39.45X)。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE 估值分别为33.24/54.88/34.28/44.00/29.51 倍，分别较8 年平均估值相距30.00%/3.36%/-14.09%/-50.89%/-36.26%，肉制品、调味品板块估值高于历史水平，休闲食品、速冻食品、其他食品板块处于历史较低水平。

　　个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5 只个股为克明面业/华统股份/中炬高新/嘉必优/雨润食品;周度平均换手率较高的5 只个股为甘化科工/爱普股份/甘源食品/克明面业/嘉必优;成交量较高的5 只个股为万洲国际/甘化科工/中炬高新/佳隆股份/黑芝麻。

嘉必优(SH688089)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月22日讯，有投资者向嘉必优提问， 您好，我是公司的投资者。关于公司的工艺流程，我最近看了公司提到的竞争对手-润科生物的资料，润科在对比公司生产工艺中列出了与公司的对比，包括发酵，提纯等主要部... 网页链接

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请解释下ara产品毛利率下降的问题可以吗?

　　嘉必优(688089.SH)8月22日在投资者互动平台表示，ARA产品毛利率的变化主要系客户结构和产品结构的变化所致。

　　(记者 毕陆名)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：合生元是贵公司的客户么?

　　嘉必优(688089.SH)8月22日在投资者互动平台表示，合生元是公司的客户。

　　(记者 周宇翔)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

嘉必优(SH688089)：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请解释下ara产品毛利率下降的问题可以吗? 嘉必优(688089.SH)8月22日在投资者互动平台表示，ARA产品毛利率的变化主要系客户结构和产品结构的变化所致。 网页链接

路人甲观市：

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　　#免税

　　1、三亚日确诊人数呈下行趋势，市场仍有情绪面压制，估值略有承压。

　　2、海口静默解除，免税运营商线下业务正常化。

　　3、推荐中国中免、海南发展、海汽集团及万王府井(万宁兑现)。

　　#培育钻/黄金珠宝

　　1、印度进出口数据影响板块跌幅较大。其为滞后指标且培育钻仍高增，反映过度。

　　2、推荐hthp法扩产最快力量钻石，产能龙头中兵红箭/黄河旋风;cvd厂商四方达/国机精工/沃尔德。

　　3、推荐黄金渠道龙头中国黄金、时尚K金潮宏基。

　　#医美化妆品

　　1、美妆板块：建议关注疫情复苏趋势下销售恢复情况，预计行业分化持续演进，看好国货龙头品牌突围，推荐珀莱雅/华熙生物/贝泰妮。

　　2、医美板块：预计景气度持续，政策推动行业规范化发展，推荐具备深厚护城河的行业龙头爱美客。

　　#餐饮

　　1、国内疫情散点反复持续，对餐饮估值存在短期压制，低位震荡行情持续。

　　2、头部餐饮品牌展店持续，建议关注基本面优秀的九毛九及海伦司。

　　3、中秋国庆来临，建议关注广州酒家月饼销售情况。荐中国中免、海南发展、海汽集团及万宁逾期下王府井的关注度提升。

　　#酒店

　　1、近期疫情反复下酒店RevPAR略有回落，但从暑期整体来看修复态势较好。

　　2、拓店逻辑持续验证，预计今年头部三家拓店目标均能实现。

　　3、建议关注确定性较强的头部锦江/华住/首旅，以及规模跃迁的成长标的君亭酒店。

　　#啤酒/休闲食品

　　1、我们认为夏季高温持续有望对啤酒业绩影响有望延续，疫情复苏进度加快推动线下场景现饮持续修复，三季度业绩有望持续关注。

　　2、嘉必优中报披露，合成生物学相关业务推进超预期。

　　3、持续推荐啤酒行业龙头：青岛啤酒;发酵营养素龙头：嘉必优，科拓生物。

　　#零售

　　1、欧盟7月份通胀同比+8.9%再创新高，预计下半年消费需求仍不乐观。

　　2、7月上海市外贸出口额同比+32.9%，国内出口供应链已完全恢复。

　　3、【焦点科技】22H1营收-0.1%，利润+11%，B2B及跨境业务稳定发展，保险业务主动收缩提升公司盈利能力，建议关注。

　　#景区/数字藏品/潮玩

　　1、景区资产由重转轻现趋势，龙头企业布局品牌输出。黄山旅游、曲江文旅布局数字藏品等数字化转型业务及海昌海洋公园布局IP新零售转型成景区近期亮点。

　　2、数字藏品0-1概念、应用推广过程带来的一阶段爬升有见顶的趋势，政策导向有望成数字藏品二阶段爬升核心推动因素，目前仍看好数字藏品对于景区与品牌营销方面的应用。

　　3、泡泡玛特H1成本与费用承压，H2头部IP发力业绩有望快速回升。IP孵化与全渠道发展铸就公司核心护城河，海外业务有望提供第二增长曲线。

　　#电子烟

　　1、受合成尼古丁销售预期影响，润都、金城齐涨，尼古丁生产牌照相对稀缺，建议关注已拿证的烟碱优势生产企业金城医药、润都股份。

　　2、关注雾化电子烟代工龙头思摩尔国际，卡位新型烟草全产业链的劲嘉股份。

　　#传媒

　　1.数字货币概念催化传媒板块上涨，VR内容生态建设将打开游戏产业成长想象空间，元宇宙VR游戏公司值得关注。

　　2. 游戏公司加快元宇宙布局，建议关注三七互娱、恺英网络。