2022-11-24今日SH601229股票最新净值和交易情况

宗哥投资：

我为什么投资招商银行（买入篇）

　　云蒙：

　　作者：云蒙

此文由@云蒙 ，写于2014年11月，转发记录，学习。如果不同意，请告知，我删除。

　　网页链接{招商银行(SH600036)}上海银行(SH601229)兴业银行(SH601166)

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　　休息了两天，昨天晚上坐下来想写点东西，因此就有了此文，仓促成文，不想再核，不足之处请勿见怪。一直以来，我都在回避一个问题，投资哪家银行?哪家银行好，哪家银行差?

　　我批评过一些银行，但都不是从基本面去比较，更没有否认其投资价值，比如我批评中信银行是个叛徒，是因为众银行在与互联网公司博弈是他叛逃了，我批评南京银行北京银行宁波银行管理层，是因为他们在极其低估是进行定向增发侵犯老股东的权力，骂他们搞利益输送。

　　所以，今天这篇文章，不是要贬低哪家银行，更不是建议将其他银行换成招商银行，而是对自己为什么投资招商银行、为什么在目前的价位绝不换股绝不坚持继续坚守写点自己的心得和体会。

一、我们为什么投资银行股

1、估值低廉。

　　估值太低了，也就是太便宜了。从功夫的角度看，唯快不破;从人才的角度看，唯德不破;从股市角度看，唯廉不破。在这里举一个很多人都知道的著名的投资者塞思·卡拉曼所说的一个故事。1999年，卡拉曼曾经旁听一堂商学院的研讨课。当时许多学生都偏爱60倍市盈率的微软，而忽略10倍市盈率的通用汽车。有一个学生指出，就算通用汽车股价腰斩甚至跌到四分之一，他还是不会选择通用汽车。教授就问，那么在什么样的价位上，大家才会偏爱通用汽车呢?学生们的回答很不积极，显得很犹豫。看起来通用汽车只有白送，大家才会考虑。卡拉曼说，这堂课完美地体现了投资界那时的心态。

2、发展前景广阔。

　　经济发展前景看好，银行能享受经济社会发展的成果。这个问题讨论很多很多遍了，银行业是百业之首，各行各业都离不开银行业的支持。尤其是现代社会，货币作为一种价值符号，早与黄金完全脱钩，货币的供应在已知的范围内相对是巨大的。由于财富的必然追求，由于经济的必然发展，由于通货膨胀的必然存在，对银行业来说，其量的增加也是必然的。由于银行是经营风险的行业，在经济下降周期坏账核销会较少利润甚至亏损，但都是短暂的波折，波折后后的经济发展会让银行业的发展更为快速，当然这个过程也是银行业优胜劣汰的过程。银行业是不可能消亡的，银行的经营，就是一个买卖信用的过程，在一个生人社会的现代社会，信用越来越重要。

3、股息分红高。

　　我想在理性的投资者看来，高额的分红就意味着钱不会亏损，也就是拥有安全边际，如果不考虑股价涨跌对本金影响的话，这部分收益可以当做永续债。对于这个问题，高分红的香港五号仔就是一个很好的例子，如果问香港投资者，在所有上市公司里只能选择一家投资，他们会选择哪一家?相信大部分人的答案会是汇丰。

4、其他理由。

　　我相信看好银行股还有其他理由，但我认为从盘子小、股性好、概念好、故事多、游资偏好等方面去分析，我很奇怪为什么要买银行股，炒这些东西还需要买银行股吗?市场上有更多更好的股票，涨也可以涨得更高。可能的理由是：在安全的基础上炒一把就走，万一套住了就价值投资，万一赚了一点小利，那就赶紧撤，再换另外一只安全的炒一把，最后跟风的也许没亏钱，但也许成为了别人的韭菜，成为了没有亏损的接盘侠。

二、为什么很多投资者不看好银行股

1、互联网冲击

　　，随着互联网的发展，银行将成为恐龙，代表作为比尔盖茨说传统银行如果不改变，将会成为二十世纪的恐龙。余额宝、支付宝等第三方支付以及P2P网贷平台等互联网金融的出现，将对银行造成毁灭性的打击，犹如微信替代短信一样，余额宝替代银行。这篇文章的目的不是与与不看好银行股的投资者进行讨论，就不再累赘展开。

2、坏账太多

　　，不良率超过10%。银行已经资不抵债，财务严重作假。

3、业务同质化严重

　　，民营银行的崛起将打破银行业的垄断。

4、发展主要靠融资

　　，靠圈钱。

5、高度垄断

　　缺乏竞争，利率市场化将全面亏损。

6、金融脱媒

　　直接投资取代间接投资，银行靠吃息差生存的空间越来越小。

三、我们应该投资什么样的银行股

希望投资一家，估值低一点、股息高一点、融资少一点、发展好一点、股权合理一点、有概念一点、互联网技术强一点、坏账少一点、管理层优秀一点、业务护城河宽一点的银行

　　作为一个理性的投资者，我们不能只看到别人说银行股好的地方，也要注意听反对面的声音，尤其是要听未来趋势发展的声音，尤其互联网冲击、金融脱媒、利率市场化、面临的不良提高，我想这方面银行的管理层和监管层也是作为重点在考虑。那么作为一个投资者，我们怎么选择呢，是只看估值最低吗?是只看互联网基因好吗?是只看坏账最少吗?是只看具有进取心吗?是只看股权合理吗?是只看概念故事吗?是只看发展速度吗?是只看股息最高吗?等等等等，我想大家都有答案，肯定是。我就是这样想的，所以我投资了招商银行。

四、我为什么投资招商银行

　　很多人觉得我是爱上招商银行，觉得是因为喜欢而蒙蔽了双眼，这句话不能说没有道理，毕竟投资一家公司七八年，关注时间长了，经受的波折多了，多少会有点感情。我也在反复强调，2007年5月入市时错误的，5PB价格买入招商银行是盲目的，8PB没有卖出招商银行是贪婪的，但这一切都过去了，好在当时的资金量不大，不到现在的十分之一，好在待股息超过定期存款的时候才将大额资金投入，好在股息超过定期贷款的时候才加了杠杆。今天想说的是，撇开感情因素，

　　说说我为什么投资招商银行，说说从投资一家企业角度我为什么投资招商银行?根据上面的分析我们可以看出，大家都希望希望投资一家，估值低一点、股息高一点、融资少一点，发展好一点、股权合理一点、有概念一点、互联网技术强一点、坏账少一点、管理层优秀一点、业务护城河宽一点的银行，那我们看看谁是这家银行，或者说谁虽然不是一家各方面都最优秀的银行，但从各方面看是一家优秀的银行。

1、从融资分红角度看招行。

　　很多投资者对招商银行2008年至2013年的发展速度不满意，尤其是相对于股份制银行和城市商业银行来说，我们都知道，这些年随着监管标准的提高，一家银行要快速发展(超过ROE减去分红)，这家银行的准备金就不会不足，业务发展就会受到限制，因此一家银行资本金的增加会对来年发展速度造成很大的影响，就如2013年9月招商银行融资300多亿，拨备前利润增长超过40%，要是碰到不良率下降的年份，净利润增长就会超过40%。

　　那么我们一起看看相对应的2007年至2012年招商银行的融资额，在这6年间，招商银行2010年配股了216亿元，2007年度分红41亿元，2008年分红15亿元，2009年分红45亿元，2010年分红63亿元，2011年分红91亿元，2012年度分红136亿元，这六年分红总额为391亿元，

招商银行是没有融资的，反而输出了347亿元

　　在这里特别要说明的是，在此期间招商银行收购永隆银行花费172亿元，这笔钱是从招商银行母公司输血的，那么我们可以看出2007至2012年招商银行这家银行来而不是我们购买的股票集团说，融资输入了216亿元，但输出了563亿元，也就是在这增速超过全银行平均数但不如其他股份制银行的6年，，我们可以看看其他银行相对应年份的输入和输出，我们会很惊讶，哦，原来快速增长是这样啊。

2、从维护股东角度看招行。

　　招商银行过去很缺钱，但没有干过损害原老股东的利益，我能感觉到招商银行维护老股东的权益犹如维护他的客户一样，也许我们这些老股东都是招商银行忠实的客户，，大家去看看多少家银行采取了定向增发，我想说的是利润的增长是会摊薄的。就是在缺钱的时候，招商银行还做到了一个第一，而且目前在股份制银行和城商行中还是唯一的一个，那就是

3、从利润结构看招行。

　　根据中报，招商银行占比为38%，的占比营业收入的36.08%，对于懂银行的朋友们来说，他们会知道这个数据有多重要，因为银行长年被大家诟病只会吃息差，为了便宜理解，我用对公和零售举例子。假如两家银行都是200亿元的利润，一家是对公180亿元，零售20亿元，一家是对公100亿元，零售100亿元，第一家公司要想零售业务提高到100亿元那不知需要多少年的精耕细作，而第二家公司对公业务做到180亿元是很简单的，犹如马蔚华说的只要肯给利息业务马上就来了，大家看看招商银行中报逆天的公司存款和贷款就知道。

4、从估值角度看招行。

　　很多人都说，这些年招商银行股价涨幅垫底，有业绩中等的因素，但更多的是为原来的溢价买单。这句话我觉得还是挺中肯的，对于数据我没有全面的统计，但我清晰的记得招商银行相对一些银行溢价甚至超过50%，所谓的大众情人。那么我们现在来看看招商银行的估值呢，，不但没有溢价，还有折价，从市盈率角度看排在倒数，其实今年招商银行是调节了利润，从某种意义上说，我认为招商银行是最低估的，市盈率市净率都最低。换句话来说，所有银行股全部停牌，保持目前的价格，2015年招商银行最低市盈率和最低市净率都能排前三。

5、从互联网角度看招行。

　　2014 年上半年，零售电子渠道综合柜面替代率达94.35%，属于全行业第一;率先推出微信银行，拥有400万客户，保持领跑地位;招行手机银行签约客户近2000万户;第一家推出全功能网上托管银行，以后办托管业务不要跑柜台了。第六届GMIC全球移动互联网大会颁发，这一重量级的奖项以前只颁发互联网企业，从未颁发给金融机构。

6、从未来发展角度看招行。

　　目前的招行属于因而待发的招行，由于的实施，资本金节省了好几百亿，未来还能节省，这不知要比每年付利息的优先股好多少倍。一体两翼的战略确立，管理层的决心和执行力我们已经感到一股强大的力量，我想说的是，

7、从股权结构角度看招行。

　　是的，招商银行没有绝对的大股东，招商局全部关联股份在一起也就20%多;是的，招商银行全流通，盘子太大炒不动;但没有绝对的控股股东不是好事么，不是有更多的么，2007年招行已经全流通盘子在A股最大，但不是银行股中涨得最好的么，不是说明了么?

8、从各种优势角度看招行。

　　招商银行和工商银行在争私人银行业务老大;招商银行和中国银行在争海外业务，争国际化进展，全资的永隆银行优势开始显现，在财富管理领域，招行也是独树一帜;在信用卡领域，继续领跑，双十一信用卡哪家忙，连续5年在各家银行信用卡中占比第一;权威机构调高招商银行评级，海外低息发债;公司的品牌、美誉度、客户粘度这些都不是大行能比拟的，更不要说其他银行，品牌形象一直是标杆。在监管层或者概念角度看来，招行也是标杆，不管是自贸区、高级法、定向降准、沪港通等等，招商银行总有她的立足之地。不想去例举在国际上获得的大量奖项和认可，就是一份年度财务报表，招商银行都不知要甩出别的公司几条街，最近管理层频频说的，招行这些年是不讲成绩的，讲的是机遇，讲的是问题，现有的优势不值得去骄傲。我想说的是，

投资者一般都趋向于跟随市场趋势走，喜欢对最近表现出众的证券下注。他们通常憎恶最近表现不佳的证券。

　　在这里，再把曼德拉的股市说完， 卡拉曼随即对这种心态展开评论，他认为，这就是导致当时市场有些证券估值很高的原因：投资者对成长投资和趋势投资策略的狂热崇拜。这些奇异的投资策略强调的是公司业绩的趋势，而不是公司表现的绝对水平。卡拉曼说，根据这种思路，假如公司成长速度很高，那么不管多贵都是值得的，而假如公司没有成长，那么就一文不值。并且，那些表现不佳的市场板块和资产类别通常都会遭遇资金流出，而资金流出则进一步恶化下跌的趋势。但是卡拉曼指出，从历史的经验来看，不受市场追捧的证券在一段时间的表现不佳之后，通常会立即成为业绩冠军;而那些表现很好的证券在一段时间的出色表现之后则几乎总会堕入深渊。这些本来都是很容易预见的因素，但是人类的天性使得大部分投资者难以从中获益，因为大部分投资者只记得最近表现良好的证券。

一家银行的竞争力也不只体现在某一两款产品上，而是体现于综合体系背后的精细化管理和运营能力。

　　最后，用招行副行长刘建军的话说，

　　中芯国际(SH688981)

　　中国平安(SH601318)

　　2021年5月招商银行构建顶部，风险达到历史最高，

宗哥投资冒死，

　　发布研报

提示风险

卖出

2021年5月16日，宗哥投资对招商银行的高估值，高泡沫做出风险警示报告

后面一直都写多篇风险警示报告，对招商银行投资者提示风险

趋势信号：

　　华南城(01668)乘上区域经济发展快车，合肥华南城迎来新机遇!合肥商圈2022年8月20日14:1华南城(HK|01668)

　　乘上区域经济发展快车，合肥华南城迎来新机遇!

　　合肥商圈

　　2022年8月20日14:12安徽

　　关注

　　近日，备受关注的《2022赛迪百强县榜单》正式揭晓!合肥三县入榜，肥西遥遥领先。作为安徽首个“千亿县”，肥西县成功入榜长三角百强县，其GDP增速更是在长三角所有县域中排名第一，连续4年位居全省制造业发展综合十强县首位，国家高企数量位居安徽省县域首位，高新技术产业增加值占比超70%(来源：金台资讯)。肥西的快速发展也为根植当地的企业带来重大机遇。

　　合肥华南城坚守合肥西南板块，打造1200万(规划)综合商贸物流中心，作为“安徽省重点招商引资项目”、“安徽省重大调度项目”和安徽省“861”工程项目，坐享区域经济发展前景，迎来全新发展机遇。未来，将以树立长三角综合商贸物流新标杆为出发点，成为推动县域经济跨越赶超的重要引擎和加速器。选择合肥华南城，就是一起乘上了肥西县域经济发展的快车!

　　紫云湖片区总体城市设计图

　　除县域经济发展红利外，合肥华南城所在的肥西紫云湖片区，将侧重于产业布局，引进大健康、科创研发类重大项目。周围超过5个已建成住宅小区环绕，配套幼儿园、小学和中学。此外，周边有多个地块已售出，3个小区在建中。好商机总是转瞬即逝，把握住商机就是成功的一半。多家房企投资，高新技术企业进驻的紫云湖片区，繁华近在眼前。

　　“水陆空”立体式交通，全面护航

　　合肥华南城独特的地理优势，不仅在于地处近年来经济高质量飞速发展的合肥西南板块，独特的“水陆空”立体式交通条件更让其成为合肥城市功能延展的一大核心区域。

　　毗邻的新桥国际机场，满足旅客量超1100万人次、货邮量15万吨的需要，以及方兴大道直通机场高速和蜀山高速两大出入口，可轻松实现快速货运，直通全国。

　　合肥新桥机场

　　合肥环城高速

　　多条城市快速路和公交线路贯穿，通达全城。4号地铁延长线的开工建设，让合肥华南城独享4站的便利。4号地铁延长线计划将于2024年实现贯通，且合肥目前已有9条地铁线正在建设当中，将推动其与主城区实现“零距离”畅达。

　　《史记》中记载，合肥自古便是水路运输要地。今年，安徽全力推进引江济淮主体工程建设，该工程将于9月底实现试通水、12月底将实现试通航的建设目标。合肥华南城临近“引江济淮”工程(在建)，意味着水路的便利也成为合肥华南城未来的重要红利。预计该工程通航以后，将带来新的生态经济机遇。

　　四通八达的交通网络，使得合肥华南城既能享受到便捷的现代商务，又可坐享经济开发区及政务区的双重辐射，不仅给居民和商户提供最大的交通便利，更是合肥市难得的发展地块和投资机遇。

　　蜀山泵站枢纽工程鸟瞰

　　国企入股，蓄力新高度

　　随着疫情的影响，整体经济下行趋势明显，各行业都受到一定的挑战。部分资产结构相对优质的企业受到市场的热烈欢迎和追捧。

　　2022年5月17日，特区建发正式入股，成为华南城单一最大股东。依托特区建发集团国企大平台优势，有助于华南城进一步提升资信水平，盘活资产，优化产业结构，全方位提升综合财务水平和运营管理能力。

　　特区建发入股华南城

　　通过与特区建发集团优势互补，华南城正不断创造出新的增长极。在新业态引入上，华南城分别与特区建发旗下鹏城智享、深圳能源(000027)全资子公司深能南京能源控股有限公司及特区建发旗下深规院等达成战略合作，分别开启在智慧停车及新能源领域的布局，进一步完善园区产业生态圈。(来源：时代财经)未来，华南城和特区建发将继续依托各自优势，积极开展全方位合作。

　　与上海银行深圳分行达成战略合作

　　同时，特区建发还给华南城集团“牵线搭桥”，推动实现融资窗口的全面开启。今年4月13日，华南城集团与上海银行深圳分行达成战略合作。基于对华南城集团发展前景的看好，上海银行深圳分行将给予华南城40亿元授信，成为深圳特区建发集团拟签署认购华南城股权协议之后国内首家与华南城达成的资金合作。上海银行深圳分行大力支持，体现了对华南城发展的充分信任和支持。

　　合肥华南城总体鸟瞰图

　　无论是国企的注资，还是区域经济及交通的发展，都给合肥华南城带来了绝佳的投资机遇。未来，合肥华南城将继续开拓创新，加快产业结构调整力度，提升现代服务业发展水平，引领区域发展新趋势，打造产业发展新高地。

正在等风来：

　　今年兜兜转转亏3W，年初的高鑫零售(06808) 本来能赚的，当时要赚几千卖掉就好了，可惜天真了，以为零售反转了毕竟从4.3拿到了2.7，好不容易赚钱了，贪婪了一把，结果嗖嗖往下掉，在2.38割肉亏了有1.5W多!

　　于是转头进入腾讯，在腾讯控股(00700) 大跌那天，351买进直接掉到331割肉亏了8000多，转天大跌10%，尾盘破300，297那天犹豫不敢进!这就是韭菜，转天大涨20%，但凡那天涨5%的时候冲回去都能把腾讯赚回来，可惜畏首畏尾，主要还是亏损导致不敢进!这两笔大开大合的亏损，让今年奠定了失败!

　　人有时候就是这样，越失败越不想承认，27进入中国太保(SH601601) 以为不会跌太多，结果嗖嗖往下掉，沿途不断补仓到2200股，亏了12000，这是三笔大的亏损造成了今年的亏损!中国太保本来不应该亏损那么多的，只是因为觉得长线不用止损!还是要严格执行交易纪律的!后面平安银行 就做得很好，之前2-3W赚了1400，后面13.2多重新进去，跌破12一直没补仓，反弹到13.07的时候果断砍仓!

　　发现中间还有一笔中烟香港亏了4500多，一笔中国信达亏了1900，今年的港股真是惨不忍睹，哎!

　　当然还有一笔亏损就是上海银行亏了也有8000-9000多，还有一笔打新逸豪新材亏了2800!唯一一笔赚的就是割肉上海银行，分红前一天大跌抄进去的农业银行，交完税赚了1W，税前应该1.4W，其中10W交了20%税，还有30W交了应该10%的税!

　　炒股输赢都是为庄家和国家做贡献!还是没有克服畏首畏尾的韭菜思想，今年应该亏损3W是坐实了，按20W资金算的话亏损15%，如果按投入的波动资金20-40W，那应该亏损12%左右，目前持有工商银行 4.34的成本，本来以为打新中签能赚一点，结果还破发一大截!剩下的2个月猥琐发育!

　　19年重新进入股市到目前是保本，不亏不赚，4年时间虚度了，20W还没扳回来!这几天又踏空了，但感觉是熊市的反弹，不可持续!想想我15年和18年的2次股灾总亏的20W，什么时候能回本?有哪位大哥给盏指路明灯!