2022-11-25今日SH600958股票最新净值和交易情况

最美均线系统构建者：

CIPS是我国人民币跨境支付系统，参与者可通过人民币实现跨境资金的结算支付。当下国际环境的变化对CIPS形成利好，将带动相关系统设施的建设。

　　数据来源：东方证券、天风证券、同花顺

*跨境支付系统主要承建方：四方精创、信雅达、南天信息、科蓝软件、新晨科技。

东方证券(SH600958)：

　　东方证券：H股公告 网页链接

星球引力：

　　东方证券和海南发展减了部分舱位，主要是想作个短差，接下来可能会有一个5分钟级别的调整，所以做了个短差，目前来看，东方证券还比较 成功，差不多在高点附近卖出，海南发展卖的有些早了，但上涨过程中，宁可早卖，也不晚卖;但通过今天的操作，发现海南发展的中午时段有诱多嫌疑，所以当时10.88的卖出操作目前来看属于正确操作(所有操作的股票，实盘都是同步在操作的，海南发展实盘是10.88元卖出的，雪球上的操作稍微有些延后，但一般都在1分钟内); 卖出的份额会在下周一或者周二分批补回来，实际的操作要根据当时的走势来，祝大家好运!

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，东方证券10月13日发布研报称，给予千禾味业(603027.SH，最新价：16.76元)增持评级。评级理由主要包括：1)从焦糖色供应商到调味品企业，创始人家族伍氏控股，战略定力强;2)零添加长板打开局面，长期维度下享有消费升级红利;3)全国化扩张加速，渠道体系逐渐完善。风险提示：行业竞争加剧，疫情反复，消费复苏不及预期，原材料价格大幅上涨、产能投放带来盈利能力恶化、参数假设误差及长期增长不及预期带来的估值偏差。

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　　(记者 王晓波)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

3D-Metaverse：

　　券商行业的再融资业务:

　　除了投入资本金来做企业IPO融资获得盈利之外，券商也在为上市公司股权再融资(包括定增、转债、配股在内的再融资业务)做资本运作,成为收入的重要来源。

　　截至9月底，共有64家券商参与了434笔上市公司股权再融资项目，担任保荐角色(含联席情况)。其中，有57家券商担任了224单定增项目的保荐机构，保荐承销费用合计至少达到21亿元(根据已披露情况);有40家券商担任了103单可转债项目的保荐机构，保荐承销费用合计至少达到11亿元;有15家券商担任了7单配股项目的保荐机构。

　　具体来看，广发证券、中金公司、中信证券、中泰证券、天风证券、东方证券、申万宏源、光大证券、兴业证券、华泰证券、国金证券、招商证券等12家券商均涉猎了定增、可转债以及配股等项目类型，包括海通证券、中信建投、方正证券、民生证券等23家券商涉猎了至少两种项目类型。投行实力强劲的头部券商占据了再融资的大部分市场份额，部分中小型券商凭借特色服务以及差异化优势也分得一杯羹。据粗略统计，中金公司、中信证券、中信建投、东方证券、国泰君安、华泰证券等券商在股权再融资上所赚收入明显领先其他券商。

　　定增前十：中金、中信、建投、国君保荐承销费超亿元定向增发依然是上市公司股权再融资的主流选择，因此这也成为券商投行业务的重要来源。据同花顺iFinD，截至三季度，中信证券、中金公司、中信建投、国泰君安、中泰证券以及华泰证券等6家券商保荐的定增项目较多，均超过15单。其中，中信证券以39单的项目数量位居第一，中金公司、中信建投均以25单紧随其后，排名靠前的还有国泰君安、中泰证券以及华泰证券，分别为20单、18单、16单。以上也是项目数量排前十的券商。安信证券、国信证券、海通证券、东方证券、申万宏源、国元证券、东吴证券、兴业证券与民生证券分别参与5单定增项目。值得一提的是，只参与1单项目的券商不在少数，达到22家，包括川财证券、国盛证券、申港证券、德邦证券、红塔证券等等。从定增保荐承销费用来看，57家券商中，超过1亿元的券商共有4家，在5000万到1亿元之间的券商有5家，低于5000万的券商则有40家。保荐承销金额超过5000万的券商普遍保荐数目较多。中金公司、中信证券、中信建投、国泰君安等头部券定增保荐承销费均超过1亿元，分别达到3.2亿元、2.9亿元、2.5亿元、2.2亿元。此外，海通证券、华泰证券、中泰证券、东方证券、广发证券等五家券商排名也比较靠前，分别为8674万元、8315万元、7304万元、7136万元以及5375万元。排在第十位的是东吴证券，收入4895万元。

　　前三季度券商担任定向增发项目保荐机构情况 ：建投、 中信、国君收入排名前三

　　除了定向增发，可转债项目也成为40家券商在开展股权再融资业务时的主要选择,中信建投(16单)、中信证券(12单)、国泰君安(11单)、华泰证券(9单)、中金公司(8单)、民生证券(6单)、国信证券(5单)、海通证券(5单)均保荐承销了至少5单可转债项目，所获收入分别为1.6亿元、1.3亿元、8083万元、8588万元、6915万元、4875万元、4591万元以及3807万元。

　　前三季度券商担任可转债项目保荐机构情况 与中信建投以及中信证券获得超1亿元收入的情况相对比，保荐承销收入低于1000万元的券商达到了15家，分别是中德证券(997万元)、华西证券(943万元)、国海证券(943万元)、五矿证券(943万元)、华福证券(888万元)、方正证券(885万元)、东莞证券(832万元)、银河证券(800万元)、第一创业(748万元)、东海证券(679万元)、天风证券(533万元)、国元证券(500万元)、中泰证券(292万元)、万和证券(283万元)、星展证券中国(254万元)。国金证券、东兴证券、华安证券、西部证券、国海证券、五矿证券、华福证券、银河证券、第一创业、东海证券、国元证券、中泰证券、万和证券、星展证券中国、东吴证券等券商可转债项目均只有一单。不少券商收入处于在1000万在5000万元之间，达到了19家，多数以两单可转债项目在手。其中，除去前述的民生证券、国信证券以及申万宏源，还有海通证券(3807万元)、浙商证券(3178万元)、长江证券(2730万元)、安信证券(2650万元)、兴业证券(2225万元)、国金证券(2100万元)等券商在这一区间内收入居前。

　　配股：15家券商任保荐机构，中金、中信项目居前基于上市公司进行配股的情况较少，因而参与该项业务的券商数量较少。仅中金公司、中信证券、华泰证券、申万宏源、广发证券、招商证券、中泰证券、平安证券、国金证券、东方证券、兴业证券、银河证券、中邮证券、天风证券、光大证券等15家券商进行配股承销。前三季度券商担任配股项目保荐机构情况 除了中金公司(4单)、中信证券(3单)、华泰证券(2单)、申万宏源(2单)、广发证券(2单)、招商证券(2单)等6家券商保荐数目超过两单，余下9家券商均只有一单配股项目。且上述券商多数以联席保荐为主。

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，东方证券10月13日发布研报称，给予今世缘(603369.SH，最新价：43.68元)买入评级。评级理由主要包括：1)开系列提价有望推升渠道利润，价格带布局进一步丰富;2)省内外同步推进，疫情后省外招商进度有望加快;3)期权激励调动积极性，看好公司长期成长性;4)渠道下沉不及预期风险;5)省内竞争加剧风险。风险提示：渠道下沉不及预期、省内竞争加剧、疫情反复风险。

　　AI点评：今世缘近一个月获得6份券商研报关注，买入6家。

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　　(记者 蔡鼎)

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　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，东方证券10月13日发布研报称，给予贵州茅台(600519.SH，最新价：1699.99元)买入评级，目标价格为2001.60元。评级理由主要包括：1)疫情预计影响旺季部分动销，但高端酒需求韧性仍强;2)直销渠道和非标产品占比提升，盈利能力稳定提升;3)宏观变量表现良好，若股价回落建议加强配置;4)基酒产能不足的风险;5)社会库存增多风险。风险提示：基酒产能不足的风险、社会库存增多风险、环境恶化风险。

　　AI点评：贵州茅台近一个月获得9份券商研报关注，买入8家。

　　每经头条(nbdtoutiao)——“内卷”下的商机：每小时10元，“韩剧同款”付费自习室赚到钱了吗?

　　(记者 蔡鼎)

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　　每日经济新闻

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，东方证券10月13日发布研报称，给予水井坊(600779.SH，最新价：62.27元)买入评级。评级理由主要包括：1)疫情下动销暂时承压，典藏加速发力团购渠道;2)产品迭代推升批价，结构体系进一步完善;3)积极扩建产能奠定成长基础，长期保持乐观态度;4)产品价格波动风险;5)消费需求不及预期风险。风险提示：产品价格波动、消费需求不及预期、食品安全事件风险。

　　每经头条(nbdtoutiao)——“内卷”下的商机：每小时10元，“韩剧同款”付费自习室赚到钱了吗?

　　(记者 蔡鼎)

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　　每日经济新闻

证券之星财经：

　　【2022年10月12日】，【上海东方证券资产管理有限公司】发布公告，任命【杨斌 】为【董事长 】，任职日期自【2022年10月11日】起。;其【董事长 】【宋雪枫 】因【工作安排 】辞职离任，离任日期【2022年10月11日】。

　　曾任中国人民银行上海分行非银行金融机构管理处科员，上海证管办稽查处、稽查局案件审理处科员，上海证管办案件调查一处副主任科员，上海证监局稽查一处、机构二处主任科员、机构一处副处长、期货监管处处长、法制工作处处长，东方证券股份有限公司稽核总部总经理、合规法务管理总部总经理、东方证券股份有限公司首席风险官、合规总监、副总裁。现任上海东方证券资产管理有限公司党委书记、董事长，上海东证期货有限公司董事，东方金融控股(香港)有限公司董事，东方证券承销保荐有限公司董事，上海东方证券创新投资有限公司董事。

　　东方红资产管理成立于2010年，截至目前，资产规模(全部)2390.84亿元，排名31/190;资产规模(非货币)2229.33亿元，排名22/190;管理基金数132只，排名40/190;旗下基金经理31人，排名31/190。旗下最近一年表现最佳的基金产品为东方红稳添利纯债A，最新单位净值为1.1，近一年增长3.71%。

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心心相印o：

　　东兴证券(SH601198)中银证券(SH601696)东方证券(SH600958)

　　.

　　证券行业分析：革故鼎新，商业模式重定位

传统证券业务从成长期进入饱和期

　　经纪业务：互联网释放成长潜力，高质量客户占比下滑。互联网扩大投资者覆盖面， 释放增长潜力。2013 末至 2022 年 6 月末，A 股投资者总数从 6669 万户增加到 20624 万 户，增长 209%。其中，近 5 年投资者年增长率始终保持在 10%左右，呈现较为稳定的成 长势头。但高质量客户占比出现下滑。根据对中信证券渠道调研数据我们测算，2015 至 2022 年 6 月末，持仓投资者占投资者总数从 41%降到 26%，信用投资者占比从 4.0%降 到 3.1%。持仓客户比例和信用客户比例的下滑，体现了传统经纪业务增长乏力。

　　投行业务：注册制带来行业结构变化，股权融资总量受制于市场流动性。根据全球交 易所联合会数据，2021 年，APAC 地区(东亚、东南亚及澳洲)IPO 数量占全球 48%， 上交所以 172 家 IPO 的数量，居全球交易所的第三位。中长期看，大中华区域仍是全球股 权融资的核心市场。但短期看，股权融资受制于二级市场的流动性。历史上看，A 股年度 股权融资规模大约是当年 A 股日均交易额的 2 倍左右。未来随着全面注册制的落地，对投 行业务的研究、定价、销售能力要求提高，必然会导致投行业务格局进一步集中，核准制 下的通道型投行模式前景不容乐观。

　　信用业务：需寻找融资业务和股票质押业务的新驱动。两融业务，截至 2022 年 6 月 末，A 股市场两融余额为 16033 亿元，占比流通市值比例为 2.27%，未来随着散户机构化 和更多的衍生金融工具推出，融资余额市值占比可能逐渐下降。质押业务，2018 年质押 风险暴露之后，监管引导券商收缩股票质押业务，预计未来的质押业务将限定于投行服务 实体框架下，是小而精的模式，而非大规模的交易型信贷业务。

高质量发展，证券业亟待突破

　　证券行业总量繁荣，但边际效率出现下滑。2016-2021 年，中国证券行业营收增长 53%， 净利润增长 55%，净资产增长 57%，总量呈现繁荣。但是效率指标表现堪忧，行业净资 产回报率出现下滑，从 7.53%下降到 7.44%。效率下降并非由股市活跃度下降导致，这是 传统业务进入稳定期之后的必然结果。2022 年上半年，证券行业净资产回报率为 3.09%， 同比下滑 0.68 个百分点。 展望未来，证券行业已进入准入放开的新周期，竞争压力不容忽视。随着外资持股比 例和业务牌照的放开，现有平衡的竞争格局将会被打破。根据日韩开放经验，外资券商主 要依靠专业能力在资产管理、机构服务、交易业务和财富管理领域开展业务。而本土券商 则是依靠资本和渠道能力在零售、投行、融资和投资业务领域进行防御。中国资本市场正 在深化改革，金融管制进一步放松，新业务和新产品层出不穷，这样的周期更适合外资券 商发挥自己的优势展业，本土券商需要抓紧补齐相关的短板、迎头赶上。

创新驱动的新周期已然开启

　　未来几年是对券商创新能力的检验，包括新业务、新产品以及传统业务的新模式。当 下证券行业已经在政策、市场、创新机制层面迎来了创新改革的时间窗口。 政策：鼓励创新、扶优限劣的新周期。2019 年 9 月，证监会提出“深化资本市场改 革十二条”，从参与者、市场规则和监管制度三个方面对资本市场改革进行了系统性规划， 再加上新《证券法》的落地，一个高质量和高效率的资本市场体系正在建立。2019 年以 来出台的证券行业监管政策从纠偏过度从严政策，到延续既定改革，再到寻求新突破，证 券行业监管政策已经回到放松约束和鼓励创新的轨道。

　　市场：机构化大幕开启，业务重心再调整。2021 年末与 2007 年对比，上交所散户投 资者(持股 10 万以下)持股市值从 0.6 万亿将至 0.4 万亿元。同期，专业机构持股市值从 2.1 万亿增加到 6.7 万亿元。未来在外资开放、注册制和税收优惠的共同作用下，A 股市场 有望进入快速机构化的阶段。在机构化市场中，证券业务将呈现聚焦核心资产、衍生品和 场外业务高速发展以及从单一服务到综合服务三个特点。 交易机制：衍生品发展和多空机制完善。股票衍生品市场进入全面发展期。场内市场， 50ETF 期权、沪深 300ETF 和指数期权推出以来始终保持高增长趋势，后续随着中证 1000 股指期货和期权的推出，市场品类将更加完善。场外市场、场外期权和收益互换规模自 2019 年起保持稳步提升增长。交易机制层面，融券制度改革为券商逆周期业务创新提供条件。 科创板试行的融券改革即将向主板和创业板推广，险资公募为融券市场提供了更为丰富的 券源，更灵活的转融券制度能激发对冲型投资者需求，融券业务将迎来新的发展机遇。

头部集中的行业格局

　　成熟市场证券业是集中的产业格局，国内证券行业头部集中趋势已现端倪。美国、日 本 TOP3 证券公司净利润行业占比基本保持在 40%-60%。而中国证券行业受商业模式同 质化影响，仍是分散格局，2021 年 TOP3 净利润行业占比为 22%。海外证券行业的集中， 主要由以下三项因素促成：1. 牌照红利消失，缺乏竞争力的公司退出市场;2. 头部公司 借助资本扩张，扩大领先优势;3. 并购整合补齐业务短板，扩张市场份额。目前促成海外 证券行业集中的三个因素正在中国市场上发生。 随着传统业务饱和度提升，依靠牌照红利的商业模式进入瓶颈期，证券行业已进入供 给侧改革时段，财富管理转型、注册制改革、资产管理去通道和衍生品业务的马太效应， 将加速证券行业集中度提升，中国证券业终将形成美国和日本一样的龙头格局。

　　公司概况：中国东方旗下券商，打造 AMC 体系内协同优势

发展历程：AMC 系券商，推动“大投行、大资管、大财富”业务全面发展

　　AMC 系券商，净资本排名行业第 24 位。东兴证券成立于 2008 年，由中国东方资产 管理股份有限公司作为主要发起人发起设立。自创立后，东兴证券稳步扩张业务范围，相 继在 2009、2012、2013、2015 和 2020 年收购或新设东兴期货、东兴投资、东兴资本、 东兴香港以及东兴基金，完善在期货、另类投资、私募股权、国际化和公募基金等领域的 布局。资本层面，2015 年东兴证券在上海证券交易所完成 IPO，后续通过 2016 年和 2021 年的定向增发持续补充公司资本，并将江苏省铁路集团、山东高速等重要股东方引入公司。 截至 2021 年末，东兴证券净资本规模为 217.52 亿元，排名行业第 24 位。

　　推动“大投行、大资管、大财富”业务全面发展。东兴证券未来发展将围绕投行、资 管和财富管理三条主线展开。投行业务不断强化承做、定价和销售能力，发挥中国东方买 方业务的优势，形成投资、投行相互促进的业务模式和生态体系，带动全业务链建设。资 管业务不断拓宽资产管理产品销售渠道，围绕“客户机构化、产品净值化、策略差异化” 三个方面提升金融产品设计能力和资产管理业务的主动管理能力。财富管理业务优化大财 富条线准事业部管理运行机制，完善分支机构管理体系和组织架构，从客户、投顾、金融 产品、融资融券、集团协同、系统建设以及运营管理等多方面进行转变与升级，夯实财富 管理基础，不断推动财富管理转型。

公司治理：财政部为实控人，董事长即将完成更替

　　财政部为实控人，持股比例集中。截至 2022H1，东方资产管理公司持有东兴证券 45% 的股权，为公司第一大股东。江苏省铁路集团和山东高速分别持有公司 4.92%和 3.71%的 股权，分列第二和第三大股东。除上述三股东外，其余股东持股比例均在 2%以下，股权 结构较为集中。目前财政部是东兴证券的实际控制人，通过控股子公司中国东方资产管理 公司间接持有东兴证券 32.2%的股权。董事会 10 名非独立董事中，5 人来自股东方东方 资产管理公司，3 人来自公司内部，1 人来自股东方山东高速，1 人来自股东方江苏铁路集 团。 高管构成较为多元，董事长即将完成更替。公司主要高管团队共 10 人，分别来自公 司内部、股东方、监管系统和同业机构。董事长魏庆华自 2015 年起担任公司董事长。2022 年 9 月，魏庆华提出辞职申请，大股东中国东方提议中国东方机构管理部负责人李娟接任 董事长一职。总经理张涛来自同业机构，此前曾任职于华泰证券和钟山金融控股。副总经 理陈海来自公司内部;副总经理刘亮、张军、赵慧文(兼任首席风险官及合规总监)来监 管系统;副总经理兼财务负责人张芳和董事会秘书张锋来自股东方;副总经理鲍宇和首席 信息官陆中兵来自同业机构。

盈利能力：轻重资产业务收入占比均衡，业绩边际改善显著

　　2022Q2 业绩边际改善显著。2021 年，东兴证券实现营业收入 53.76 亿元，同比下降 5.48%;实现归母净利润 16.52 亿元，同比增长 7.31%，达到 2015 年峰值水平的 80.82%， 创历史次高。2022Q1，受股票市场波动影响，投资收益回撤较为明显，东兴证券实现营 业收入 7.08 亿元，归母净利润 0.30 亿元，分别同比下降 20%和 88%;2022Q2 公司投资 收益大幅改善，实现营业收入 10.75 亿元，归母净利润 2.43 亿元，分别环比提升 52%和 710%。 财富管理与投资银行业务为业绩基石。东兴证券拥有财富管理、自营投资、投资银行、 资产管理和其他业务五大业务板块。其中，财富管理和投资银行板块是主要收入和利润来 源。财富管理板块主要经营证券经纪业务、信用业务。投资银行板块主要经营股权融资业 务、债券融资业务和财务顾问业务。2022H1，两板块合计贡献收入 13.63 亿元，收入占 比为 76.48%;合计贡献营业利润 5.59 亿元，营业利润占比为 175.79%。

　　其余业务板块中，自营投资业务板块主要以自有资金从事权益类投资业务、固定收益 类投资业务等;资产管理业务板块主要经营证券公司资产管理业务和公募基金管理业务等; 其他业务板块主要包括期货业务、另类投资业务、私募基金管理业务和境外业务等。 2022H1，四板块分别实现营业利润 0.78 亿、-0.86 亿和-2.35 亿元。 轻重资产业务收入占比均衡，ROE 水平仍有待提升。2021 年，东兴证券实现手续费 收入 22.33 亿元(其中股票经纪 10.05 亿、投行业务 10.84 亿、资管业务 1.30 亿元)，利 息净收入 10.24 亿元，投资收益+公允价值变动损益 9.20 亿元。如其他业务收入按净额计 算，轻资产业务收入占比 53%，轻重资产业务收入占比较为均衡。2019-2022H1，证券行 业近三年一期 ROE 分别为 6.30%、7.27%、7.83%和 3.03%，同期东兴证券 ROE 分别为 6.16%、7.44%、7.37%和 1.02%，近一年 ROE 开始低于行业平均水平。

行业地位：处于行业中游，打造 AMC 体系内协同优势

　　行业排名第 26 名左右，净利润行业排名有所下滑。2021 年，东兴证券净资产 265.15 亿元，行业排名第 24;实现归母净利润 16.52 亿元，行业排名第 29。从总资产、净资产、 营收和净利润指标看，东兴证券资本实力较强，盈利能力略显不足，综合排名位居行业 26 名左右。2022H1，东兴证券实现归母净利润 2.73 亿元，排名上市券商第 38 位，较 2021 年下降 10 位，净利润排名下滑趋势值得警惕。

　　处于行业中游，打造 AMC 体系内协同优势。2021 年，11 家券商归母净资产规模突 破 800 亿元且净利润突破 90 亿元，组成第一梯队。东方证券等 12 家券商净利润突破 20 亿，归母净资产突破 200 亿元，整体位于行业中上游。在中游梯队中，东兴证券净资产相 对充足，主要劣势在于盈利端。随着证券行业马太效应不断加大，中型券商需提升细分领 域专业能力，寻找自身差异化、特色化竞争点。 东兴证券未来有望通过围绕中国东方的不良资产主业不断拓展业务机会、创新协同服 务模式。以并购重组业务为切入点，通过提高并购重组业务的专业化服务水平，结合公司 在投研领域的优势，实现并购重组业务、研究业务和中国东方不良资产业务的融合，并将 公司业务深度嵌入中国东方不良资产项目的全周期，实现公司业务开展在顺、逆周期下的 双轮驱动，进而构筑资产管理系券商的独特优势。

　　经营分析：投行业务发展迅速，信用风险仍需关注

财富管理：公司收入基石，质押业务风险仍值得关注

　　经纪业务：收入占比保持稳定，福建地区重点布局。2021 和 2022H1，东兴证券经纪 业务手续费净收入为 10.05 和 4.06 亿元，近五年经纪业务收入占比保持在 20%左右。其 中，股票代理买卖为经纪业务收入主体，2022H1 股票代理买卖收入占经纪业务总收入的 74%。2022H1，东兴证券股票基金代理买卖累计成交金额为 1.43 万亿元，同比下降 1.98%， 市场份额 0.57%，较 2021 年下降 0.04 个百分点。财富管理层面，2022 年上半年，东兴 证券“兴享投”基金投资顾问服务正式试点展业，买方投顾业务转型加速推进。渠道层面， 截至 2021 年末，东兴证券共有 76 家营业部，其中福建地区 34 家，占比达 44.74%，为 东兴证券布局重点。

　　信用业务：公司重要收入来源，质押业务风险仍值得关注。收入及规模层面，2021 和 2022H1，东兴证券利息净收入分别为 10.24 和 6.42 亿元，占公司营收的比重为 19% 和 36%，具有较强的抗波动属性，是公司最重要的收入来源。2022H1，东兴证券融资融 券本金期末余额为 187.44 亿元，同比增长 4.04%，实现融资融券利息收入 5.81 亿元，同比增长 0.79%;股票质押业务余额为 18.83 亿元，实现股票质押回购业务利息收入 0.19 亿元。风险层面，2022H1 两融维持担保和质押履约保障比例分别为 271.91%和 40.30%， 质押业务风险水平较高且呈恶化趋势(较 2021 年末下滑 25 个百分点)。减值层面，截至 2022H1 末，买入返售金融资产累计计提减值准备 12.47 亿元，减值覆盖率为 66.22%。

投资银行：IPO 业务发展迅猛，围绕 AMC 体系深化新产业及新业务布局

　　业务实力领先公司综合排名，IPO 业务发展迅猛。2022 年上半年，东兴证券实现投 资银行业务净收入 5.65 亿元，同比增长 42.08%，行业排名第 14 位，显著领先公司综合 排名。结构层面，2022H1 东兴证券股权承销规模为 92.81 亿元，同比增长 155.67%，承 销规模的扩容主要得益于 IPO 业务的较好表现。东兴证券保荐的腾远钴业为 2022H1 创业 板市场募资规模最大的 IPO 项目。债券业务方面，受债券发审政策趋紧、债市结构性资产 荒以及城投债融资规模下滑等情况影响，东兴证券债券承销规模较 2021 年同期有一定程 度的下降。2022H1 债券融资规模为 95.79 亿元，同比下降 53.32%。

　　围绕 AMC 体系深化新产业及新业务布局。东兴证券未来将立足重点行业和区域，注 重优质大中型项目的承揽，提升市场影响力，打造具有东兴证券特色的差异化投行品牌。 一方面，继续深入推进 IPO 业务，加大对国家战略性新兴产业项目的承揽承做，更加关注 信息技术、生物、高端装备制造、新能源等新行业产业，注重优质明星项目的培育和挖掘; 另一方面，积极响应国家政策，开发 ESG 债券、产业债券和乡村振兴债券等符合国家政 策号召的品种。同时公司持续加强与中国东方的业务协同，充分整合双方资源，扩大市场 占有率，全面提升专业服务能力。

投资业务：收入占比下滑，重点发展固收业务

　　收入占比下滑，重点发展固收业务。东兴证券 2021 和 2022H1 投资净收益+公允价值 变动损益规模分别为 9.2 亿和-2.3 亿元，近五年占营业收入的比重呈明显的下滑趋势，由 2018 年的 72%下滑至 2022H1 的-13%。结构层面，固收业务成为东兴证券投资业务的重 点发展方向。2022H1，自营非权益类证券及其衍生品/净资本和自营权益类证券及其衍生 品/净资本分别为 230.68%和 16.96%，较 2021 年末+34.77 和-2.26 个百分点。东兴证券 在未来将积极挖掘固收非方向性投资交易机会，增加利率债曲线形态、跨品种利差等交易 模式，持续推进“FICC”战略，全方位推进固收+、跨境等业务的广度和深度。 另类投资子公司 2022H1 出现亏损。子公司方面，东兴投资 2022H1 实现净利润-0.56 亿元，同比下滑 138.26%，主要因科创板及创业板股票估值大幅回调导致。截至 2022 年 6 月末，东兴投资存续股权投资项目共 17 家，投资规模合计 10.44 亿元，其中科创板跟投 项目 5 个，投资规模 1.10 亿元。未来，东兴投资将加大在京津冀、环渤海、长三角及粤 港澳大湾区等重点区域股权投资业务布局，集中优势资源聚焦新能源发电、新能源汽车、 新材料、智能制造、信息技术、消费升级、医疗大健康等重点领域。

资管业务：资管规模下滑明显，公募业务贡献有限

　　券商资管：资管规模下滑较大，积极布局公募牌照。2021 和 2022H1，东兴证券资管 业务手续费收入分别为 1.30 和 0.80 亿元，近两年收入占比在 5%以下。截至 2022H1 末， 东兴证券管理资产总规模为 287.28 亿元，较 2021 年末下滑 30.77%。集合、定向和专项 资管规模分别为 110.57、89.22 和 87.49 亿元，其中专项资管规模下降较为明显，较 2021 年末下滑 54.4%。展望未来，东兴证券提出将力争尽快设立资管子公司并申请公募牌照， 实现公私募综合化、集约化经营，以增量业务开拓新发展空间。 公募业务：管理规模高速扩容，利润贡献不足 1%。东兴证券通过全资子公司东兴基 金经营公募基金业务。截至 2022 年 6 月末，东兴基金公募基金管理总规模为 323.02 亿元， 同比增长 432.33%，非货币基金管理规模为 221.13 亿元，同比增长 576.34%。2022H1 净利润为 203.62 万元，利润贡献率为 0.7%。东兴基金短期注重明星产品打造，其中东兴 兴瑞等基金规模已进入行业同类产品的前 1%;长期注重品牌构筑，提出“绝对收益目标引 导，尽量降低业绩波动，追求长期业绩稳定性”原则，着力打造差异化竞争力。

　　(本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。)

7X24快讯：

　　【挖掘机9月销量“内冷外热”：出口同比增逾七成，超过国内】中国工程机械工业协会发布的26家挖掘机制造企业统计数据显示，9月销售各类挖掘机21187台，同比增长5.49%，其中国内10520台，同比下降24.5%;出口10667台，同比增长73.3%。东方证券研报表示，当前国内工程机械景气度依旧处于底部区间，拐点尚未到来。随着下半年及明年上半年行业基数进一步下降，叠加后续稳增长政策落地带动基建、地产投资逐步回升，预计下半年，工程机械行业销量增速有望持续提升。(澎湃)

硬核弥山：

　　今天是反弹不是反转

　　看明天了 要是再来一根中阳线

　　应该就可以成立了

　　如果明天宁组合和券商跌一下，市场就又废了。

　　牛市旗手今天有反应，看明天是继续涨，还是死给咱看。

　　盲猜!盲猜这里不是底部。

　　东方证券(SH600958) 万科A(SZ000002) 新城控股(SH601155)

星球引力：

　　中长期交易策略(ZH2968221) @星球引力 东方证券会在7.98附近有一层舱位的卖出操作;主要是做个短差;