2022-11-26今日SH601388股票最新净值和交易情况

深圳福明：

　　601388

花盆君：

　　怡球资源(SH601388)我看没有老师科普怡球资源今天冲板的逻辑，我简单梳理一下。事件上，美国白宫考虑全面禁止俄罗斯铝，以应对俄罗斯乌克兰战争的升级。俄罗斯是仅次于Cn的世界第二大铝生产国，仅在美国，俄罗斯的供应传统上就占铝进口总量的10%左右，数据显示，俄罗斯是8月份对美国的第三大出口国。

　　受此影响，伦敦金属交易所的铝价上涨了7.3%，达到了近两周内最大的盘中涨幅，俄罗斯铝业在港股也大幅下跌。

　　具体到怡球资源他的再生铝大部分市场在国外，尤其是美国占了很大比重。特别是他是国内仅有的少数几家铝合金锭产品在伦敦金属交易所(LME)注册并能实际交割销售的生产企业之一，直接受益美国封杀俄罗斯铝。

　　另外，一个叠加逻辑：【广州发改委：具备7000t以上一体压铸成型工艺，且自主品牌电动车可获得补贴】。怡球资源积极布局免热一体压铸成型铝合金锭技术，产品附加值有望大幅提升。大概就是这些

怡球资源(SH601388)：

　　今日走势：怡球资源(601388)今日触及涨停板，该股近一年涨停6次。 异动原因揭秘：1、公司主要业务包括铝合金锭业务、废料贸易业务。公司主要产品为铝合金(再生铝)和金属废料。 2、公司主营业务涉及节能环保领域的废旧资源回收及汽车... 网页链接

凡事皆有因果：

　　怡球资源(SH601388)厉害呀

蓝筹爱好者：

　　云铝股份(SZ000807)怡球资源(SH601388) 买错了。。。。

Cya_2021：

　　小金属，早上就看中了一个怡球资源，这是左侧的潜龙买法，这里不适合追高了。

放心吧哥：

　　欧洲缺铝，买了点怡球资源，毕竟是LME正式会员单位。

-老司机驾新车-：

　　怡球资源(SH601388)更多实时纪要关注：“老司机驾新车”

Q1：海外废铝的拿货渠道资源和成本优势？为什么海外吨铝的废铝利润比国内高？

主要是市场法律法规导致。2018年以前中国废料市场30%-40%的量由国外进口且大部分来自美国（怡球60%，更早高达80%），18年贸易战导致从美国进口的关税恢复并额外加征20%关税，导致成本提升50%，这是最核心的影响。19年后，废铝进口受到限制，需要取得环保部和海关总署的批文，19年发放指标时在18年的基础上缩减了约一半的指标，两个因素相加导致进口废铝量大幅缩水。2020年11月时进口批文政策取消，改为符合金属含量100%的废料可以进口，导致只有在国外进行粗加工才能进口。怡球资源在21年尝试在国外粗加工提供原料到国内以利用闲置产能，但是整个过程每吨铝锭增加1500元的成本，经济效率很低。现在全国都很少从国外进口废铝原料，一个月大概几万吨。一系列的政策导致国内废铝原料紧缺，且供货商观望意愿较强，国内原料和成品出现倒挂现象，导致国内产能低下。国外则出现供过于求的情况，原料价格偏低，导致出现和国内的价差，因此怡球资源的单吨毛利高于其他企业。

Q2：公司原料来源结构？

美洲65%左右，也在欧亚国家购买，如荷兰、日本等。

Q3：日本是再生资源利用最好的国家，为什么不自己做再生铝？

日本分类做的比较好，但是再生铝的生产需要人工、冶炼成本等，成本较高，不如卖废铝。

Q4：马来西亚的天然气价格，电费价格？

目前不到2元，2020年左右是大约1.2元。耗电量不大，电费大概0.5元/度。

Q5：制造成本加运费是每吨多少钱？

马来生产成本大概800。运费是考虑在原料价格里的。马来西亚到太仓的运输成本大概是一吨20美金。

Q6:成本拆解

90%成本是原料，5%是辅料，5%是人工成本和折旧。

Q7:公司盈利和原铝价格相关性

原铝和铝合金锭的价格从长远趋势来看是相同的，但是变化幅度会出现交叉，因为铝合金锭里含有其他成分。公司上半年业绩下滑是因为马来西亚一个多月的大修技改，公司在马来西亚有两个厂，新厂里有两条生产线，一条于去年技改完成，上半年因为国内疫情导致需求不佳，公司借机进行技改，技改完成后产量提升。原铝价格的波动没有体现出来。海外单吨净利在2000左右，国内大概200~300元，国内产量没有用足，固定费用高。未来国内如果原料不再倒挂，公司可以重启国内产能，但是如果一直倒挂，就搁置生产。

Q8:马来产能情况

新厂单条产线产能10万吨，两条一共20万吨。技改完成后产品回收率友92%提升至94%。老厂的产能在5.1万吨/年。后续还要上65万吨，大概4-6套产线，预计明年5、6月建成，建成后还需要政府审批、验收，大概需要1、2个月，视下游情况可以马上达产。

Q9:对下游看法

最近不太好，前段时间到了最低点，现在又开始渐渐反弹。

Q10:产品主要销售地

不限，马来西亚、新加坡、韩国、日本都有，中国多一些，主要供给汽车零件厂，约占65%-70%，工具、仪器、机械等行业大约各占5%、6%，相对分散。公司和丰田、本田、尼桑等汽车厂都有合作，国内的新能源车也有供应。

Q11：今年上半年国内汽车出口增长60%左右，由于欧洲对碳排放有要求，再生铝能否从中受益？

欧洲等地比较注重碳排放，会对原料进行碳追踪，有些公司会对原材料的出处进行指定。丰田、本田等每年会到公司来进行认证，公司的铝锭在市场上也有一定的溢价，可以看成是市场的缩影。

白刃行走：

　　@今日话题怡球资源(SH601388)神火股份(SZ000933)

　　9月29日6点左右，伦敦铝突然拉升，一度大涨8%!

　　铜、锌等有色金属也有所上涨，但涨幅远不及伦敦铝。

　　实际上，最近我一直在关注伦敦铝的价格。在《抢购电热毯!成为欧洲人最后的倔强!》一文中，我提到了欧洲能源危机带来的供给侧机会，要重点关注电解铝产业。今天，我们就来着重分析一下年内电解铝的机会。

大宗商品价格下行，带动铝价腰斩

　　自2022年3月份开始，伦敦铝开启了一轮波澜壮阔的腰斩之旅，价格从4000直接跌回2000，直接腰斩，与2021年的疯狂相比，呈现倒V字型走势。

伦敦铝价格的下跌，与2022年全球大宗商品价格下跌的逻辑是一样的

　　其实，伦敦铝的持续大跌，一方面是由于2021年过度投机导致的价格虚高，另一方面是由于全球经济下行预期，特别是国内上半年疫情突发，铝的产能没有大幅削减，但是铝的需求却出现了大幅下跌。叠加美联储持续加息，市场对未来需求的预期呈现悲观。。

　　原本，铝是没有太大机会的，因为加息最先影响的就是投资，而铝是建筑投资需求占比较高，受到的冲击较为直接。但是，随着俄罗斯无限期关闭北溪-1号，最近两天更是管道被破坏，天燃气断供几乎已板上钉钉。

市场对铝的前景仍有争议。

　　这个冬季，欧洲能源危机的阴霾愈演愈烈。所以，铝的供给端未来可能会受到严重冲击，为价格的反弹提供了一种潜在的可能。但，

华泰证券认为，短期供需双弱下的平衡状态，价格或持稳，中期全球经济仍有下行压力，23年供需格局或再次恶化，对铝价持谨慎判断。显然，华泰证券认为需求端的影响更大。

国内电力供应紧张，云南电解铝企业限期压产。能源价格高企，海外电解铝企业持续减产。需求端，稳增长持续支撑，制造业需求有望回暖。电解铝及铝棒库存处历史低位，支撑铝价，铝价或在宏观缓和后迎来反弹。

　　安信证券则认为，

　　那么，到底是需求要到供给，还是供给压倒需求呢?

能源危机的背景下，冬季铝价易涨难跌

　　分析未来的铝价，主要还是看三方面，供给、需求和库存。

　　首先，我们来看一看库存情况。

目前的低库存对铝价是友好的

　　目前，不管是从全球范围来看，还是从国内来看，铝的库存都处在历史的低位，但我们也要注意到8月份以来铝库存下降的速度有所放缓。当然，。

暂时不会因为利润的下跌而削减产量

　　根据安泰科测算，2022年9月中国电解铝加权平均完全成本(含税)为17482元/吨，接近于当前的市场价，铝企的利润较少。但是，在经济不行的时候，有需求就是好事了，哪里还敢求利润，而且铝企刚吃过一波大肉，现金流压力也相对较小。。

　　我们要说供给端的变化，主要分为两个部分，一个是国内，一个海外。

全球电解铝产能主要集中在中国，而2021年欧洲(除俄罗斯)产量为370万吨，占全球产量的5.51%

　　目前，。别看占比不高，一旦供给下行，就会带来缺口，而在电解铝的生产中，电力成本占比高达1/3，在能源价格高位的情况下，即使政府不要求限产，欧洲电解铝企业也会因为成本太高而陷入亏损。

欧洲减产多少的问题，不是欧洲政府的问题，而是欧洲电力价格的问题

　　。换句话说，是对今年冬天欧洲能源危机严重程度的估计。

欧洲能源过于依赖天然气，导致短期转换成本太高，短期基本上是无解的

　　而目前全球范围内，欧洲对俄罗斯的态度是十分强硬的，这个冬天基本上是不会妥协的。而全球能源供给中，。比如火力发电厂的建设周期是1-2年，即使使用液化天然气，也会带来昂贵的运输成本。这种能源的结构性短缺会通过供应链传递到每一个国家，即使其他国家增产，也是有限的，且有成本支撑。

　　如果能源价格持续高位，而铝的价格不上涨，减产50%都是有可能的。所以，欧洲是一定会减产的，而且减产的幅度不会低。

俄铝的隐形库存

　　但供给端有利的一面是，欧洲虽然减产，俄罗斯能源却用不掉，不可能减产，甚至会增产。不过，俄罗斯目前的产品出口受到限制，需要考虑一下。

目前国内电解铝产能以及产能利用率已经处在高位

　　再来看看国内，国内经济下行，如果可以的话，国内大概率是不可能主动减产的，除非出现大规模亏损，或者是再次出现封控。因为国内经济正处在一个恢复的阶段，有需求就不错了，没有需求也要创造需求，以保证工厂开工。不过，。

　　所以，国内要看一看制约的因素。

云南减产

　　第一个制约因素是。2022年8月云南建成电解铝产能共计555万吨，占全国的11.53%。据Mysteel，云南省电解铝耗电量占第二产业用电量的41%，占全省用电量的近30%，但8月云南主力电站来水偏枯接近5成，发电量下行或早于往年，云南减少或超过20%。

电力成本

　　第二个制约因素是国内。9月份，国家发展改革委印发《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，，将进一步提高电解铝的成本。另外，煤炭价格的上涨也给是制约电力的关键之一。

需求方面，不太理想，总体上会是下跌趋势

　　。

四季度国内的经济需求应该还是向上的

　　国内方面，最近国家已经多次重申要加大财政政策，鼓励投资与消费，四季度半年出口肯定要受到限制，国内稳增长要发力，否则经济就太难看了，所以。

　　不过，国内房地产需求是一个很关键的因素，上半年大幅度减缓，虽然国内房地产的确在走下坡路，但是下降的幅度有些过大，还是要反弹复苏的。另外，铝的需求也有一些结构性的利好，光伏需求近些年快速增长，或许对铝的需求有支撑。

　　但国外的需求就不好说了，因为国外加息对经济的影响才开始，而且海外需求的减弱，也会对国内形成一定的冲击。9月29日，德国联邦统计局公布的数据显示，德国9月CPI同比初值从上月的7.9%攀升至10%，高于预期的9.5%。对欧洲央行未来形成了较大的压力，也对铝的需求形成了压制。

当前的通胀是供给问题，不是需求问题

　　不过，加息也难挡通胀，因为。用加息强行抑制需求，后遗症是比较大的，到时候就要陷入“就业”与“通胀”的双向选择题。英国之所以逆势扩张，背后的原因也是担心就业问题。而且，欧元9月才刚刚加息75个基点，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为1.25%、1.50%和0.75%，对经济的影响或许还没有通胀来的重。尽管如此，加息预期还是将会大幅影响需求。

今年冬天决定铝价的关键在于冬天是不是足够寒冷

　　总的来看，，不过即使今年。

天山铝业（120万吨产能全部位于低电力成本新疆区域），怡球资源（国内铝资源再生领域的龙头企业之一）

　　建议关注。天山铝业(SZ002532)

　　【风险提示】

　　仅为分享，不构成投资建议。

一線天：

　　怡球资源(SH601388)牛13，九阴真经马上好

怡球资源(SH601388)：

　　怡球资源(601388)9月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年9月28日接受30家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 问：国内外再生铝目前的现状? 答... 网页链接

怡球资源(SH601388)：

　　根据市场公开信息及9月28日披露的机构调研信息，嘉实基金近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下： 1)怡球资源(601388)(综合指标：3星;市盈率：12.24) 个股亮点：首家全球性再生铝回收+处理+利用的一体化企业，旗下Metalico公司具有... 网页链接

证券之星财经：

　　根据市场公开信息及9月28日披露的机构调研信息，工银瑞信基金近期对1家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）怡球资源（证券之星综合指标：3星；市盈率：12.24）

个股亮点：

　　首家全球性再生铝回收+处理+利用的一体化企业，旗下Metalico公司具有较为成熟的汽车回收、拆解、深加工技术;中国铝资源再生领域的龙头企业之一，国内少数几家铝合金锭产品在伦敦金属交易所(LME)注册并能实际交割销售的生产企业之一;公司主要产品为各种规格型号的铝合金锭，产品广泛运用于汽车、电器、机械、建筑、电力、交通、计算机、包装、五金等多个领域;20年铝合金锭销量32.46万吨，铝锭销售收入37亿元，营收占比65.75%。

　　工银瑞信基金成立于2005年，截至目前，资产规模(全部)8338.98亿元，排名10/190;资产规模(非货币)4591.72亿元，排名10/190;管理基金数377只，排名11/190;旗下基金经理56人，排名12/190。旗下最近一年表现最佳的基金产品为工银尊益中短债F，最新单位净值为1.1，近一年增长7.61%。

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