2022-11-27今日SH688009股票最新净值和交易情况

99Degree：

　　中国通号(SH688009)wifi连不上，通号这是做的啥，有没有相同经历的小伙伴

中国通号(SH688009)：

　　中国通号(688009)10月10日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。 投资者： 尊敬的董秘，虎年好!看到近几年来公司的研发投入不断增加，研发成果显著，可喜可贺!2020年研发投入达到143427万元，可否抽时间查下这个143427万元中有多少... 网页链接

用户1557467252：

　　本文调研和分析全球轨道信号设备发展现状及未来趋势，核心内容如下：

　　(1)全球市场轨道信号设备总体规模，按收入进行了统计分析，历史数据2017-2021年，预测数据2022至2028年。

　　(2)全球市场竞争格局，全球市场头部企业轨道信号设备市场占有率及排名，数据2017-2021年。

　　(3)中国市场竞争格局，中国市场头部企业轨道信号设备市场占有率及排名，数据2017-2021年，包括国际企业及中国本土企业。

　　(4)全球其他重点国家及地区轨道信号设备规模及需求结构。

　　(5)轨道信号设备行业产业链上游、中游及下游分析。

　　据恒州诚思调研统计，2021年全球轨道信号设备市场规模约1178亿元，2017-2021年年复合增长率CAGR约为 %，预计未来将持续保持平稳增长的态势，到2028年市场规模将接近2141亿元，未来六年CAGR为8.8%。

　　轨道信号设备是用于轨道交通信号系统中的设备。轨道交通信号系统通常由列车运行自动控制系统(ATC)和车辆段信号控制系统两大部分组成，用于列车进路控制、列车间隔控制、调度指挥、信息管理、设备工况监测及维护管理，由此构成一个高效综合自动化系统。其中信号系统广泛应用于铁路以及城市轨道交通系统，主要产品包括计算机联锁、列控中心、车载 ATP、轨道电路、RBC、CTC 及 CIPS 等系统设备，城市轨道交通信号系统是保证列车运行安全，实现行车指挥和列车运行现代化，提高运输效率的关键系统。

　　本报告统计了轨道信号系统市场，包括设计，制造，供应和维护。全球轨道信号设备(Urban and Main Line Rail Signalling Equipment)主要生产商包括了中国通号、Alstom、Hitachi、Thales Group、Bombardier、Siemens、交控科技、KYOSAN、众合科技、Wabtec Corporation、CAF、华铁技术和恩瑞特，这几家生产商占到全球轨道信号设备市场份额的大约60%。欧洲是全球轨道信号设备最大的市场，市场份额超过33%，再者是北美和中国地区。

　　本文主要包括如下企业：

　　中国通号

　　Alstom

　　Hitachi

　　Thales Group

　　Bombardier

　　Siemens

　　交控科技

　　KYOSAN

　　众合科技

　　Wabtec Corporation

　　CAF

　　华铁技术

　　恩瑞特

　　本文重点关注如下国家或地区：

　　北美市场(美国、加拿大和墨西哥)

　　欧洲市场(德国、法国、英国、俄罗斯、意大利和欧洲其他国家)

　　亚太市场(中国、日本、韩国、印度、东南亚和澳大利亚等)

　　南美市场(巴西等)

　　中东及非洲

　　按产品类型拆分，包含：

　　PTC/ETCS/CTCS系统

　　基础CBTC系统

　　FAO系统

　　I-CBTC系统

　　按应用拆分，包含：

　　铁路

　　城市轨道交通

　　本文正文共10章，各章节主要内容如下：

　　第1章：轨道信号设备定义及分类、全球及中国市场规模、行业发展机遇、挑战、趋势及政策

　　第2章：全球市场轨道信号设备头部企业，收入市场占有率及排名

　　第3章：中国市场轨道信号设备头部企业，收入市场占有率及排名

　　第4章：产业链、上游、中游和下游分析

　　第5章：全球不同产品类型轨道信号设备收入及份额等

　　第6章：全球不同应用轨道信号设备收入及份额等

　　第7章：全球主要地区/国家轨道信号设备市场规模

　　第8章：全球主要地区/国家轨道信号设备需求结构

　　第9章：全球轨道信号设备头部厂商基本情况介绍，包括公司简介、轨道信号设备产品、收入及最新动态等

　　第10章：报告结论

　　正文目录

　　1 轨道信号设备市场综述

　　1.1 轨道信号设备定义及分类

　　1.2 全球轨道信号设备行业市场规模及预测，2017-2028

　　1.3 中国轨道信号设备行业市场规模及预测，2017-2028

　　1.4 中国在全球轨道信号设备市场的占比，2017-2028

　　1.5 中国与全球轨道信号设备市场规模增速对比，2017-2028

　　1.6 行业发展机遇、挑战、趋势及政策分析

　　1.6.1 轨道信号设备行业驱动因素及发展机遇分析

　　1.6.2 轨道信号设备行业阻碍因素及面临的挑战分析

　　1.6.3 轨道信号设备行业发展趋势分析

　　1.6.4 中国市场相关行业政策分析

　　2 全球头部企业市场占有率及排名

　　2.1 按轨道信号设备收入计，全球头部企业市场占有率，2017-2022

　　2.2 全球第一梯队、第二梯队和第三梯队，三类轨道信号设备市场参与者分析

　　2.3 全球轨道信号设备行业集中度分析

　　2.4 全球轨道信号设备行业企业并购情况

　　2.5 全球轨道信号设备行业头部企业产品列举

　　2.6 全球轨道信号设备行业主要生产商总部及市场区域分布

　　3 中国市场头部企业市场占有率及排名

　　3.1 按轨道信号设备收入计，中国市场头部企业市场占比，2017-2022

　　3.2 中国市场轨道信号设备参与者份额：第一梯队、第二梯队、第三梯队

　　4 行业产业链分析

　　4.1 轨道信号设备行业产业链

　　4.2 上游分析

　　4.3 中游分析

　　4.4 下游分析

　　5 按产品类型拆分，市场规模分析

　　5.1 轨道信号设备行业产品分类

　　5.1.1 PTC/ETCS/CTCS系统

　　5.1.2 基础CBTC系统

　　5.1.3 FAO系统

　　5.1.4 I-CBTC系统

　　5.2 按产品类型拆分，全球轨道信号设备细分市场规模增速预测，2017 VS 2021 VS 2028

　　5.3 按产品类型拆分，全球轨道信号设备细分市场规模(按收入)，2017-2028

　　6 全球轨道信号设备市场下游行业分布

　　6.1 轨道信号设备行业下游分布

　　6.1.1 铁路

　　6.1.2 城市轨道交通

　　6.2 全球轨道信号设备主要下游市场规模增速预测，2017 VS 2021 VS 2028

　　6.3 按应用拆分，全球轨道信号设备细分市场规模(按收入)，2017-2028

　　7 全球主要地区市场规模对比分析

　　7.1 全球主要地区轨道信号设备市场规模增速预测，2017 VS 2021 VS 2028

　　7.2 全球主要地区轨道信号设备市场规模(按收入)，2017-2028

　　7.3 北美

　　7.3.1 北美轨道信号设备市场规模预测，2017-2028

　　7.3.2 北美轨道信号设备市场规模，按国家细分，2021

　　7.4 欧洲

　　7.4.1 欧洲轨道信号设备市场规模预测，2017-2028

　　7.4.2 欧洲轨道信号设备市场规模，按国家细分，2021

　　7.5 亚太

　　7.5.1 亚太轨道信号设备市场规模预测，2017-2028

　　7.5.2 亚太轨道信号设备市场规模，按国家/地区细分，2021

　　7.6 南美

　　7.6.1 南美轨道信号设备市场规模预测，2017-2028

　　7.6.2 南美轨道信号设备市场规模，按国家细分，2021

　　7.7 中东及非洲

　　8 全球主要国家/地区需求结构分析

　　8.1 全球主要国家/地区轨道信号设备市场规模增速预测，2017 VS 2021 VS 2028

　　8.2 全球主要国家/地区轨道信号设备市场规模(按收入)，2017-2028

　　8.3 美国

　　8.3.1 美国轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.3.2 美国市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.3.3 美国市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.4 欧洲

　　8.4.1 欧洲轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.4.2 欧洲市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.4.3 欧洲市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.5 中国

　　8.5.1 中国轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.5.2 中国市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.5.3 中国市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.6 日本

　　8.6.1 日本轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.6.2 日本市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.6.3 日本市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.7 韩国

　　8.7.1 韩国轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.7.2 韩国市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.7.3 韩国市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.8 东南亚

　　8.8.1 东南亚轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.8.2 东南亚市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.8.3 东南亚市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.9 印度

　　8.9.1 印度轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.9.2 印度市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.9.3 印度市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.10 南美

　　8.10.1 南美轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.10.2 南美市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.10.3 南美市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.11 中东及非洲

　　8.11.1 中东及非洲轨道信号设备市场规模，2017-2028

　　8.11.2 中东及非洲市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　8.11.3 中东及非洲市场不同应用轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　9 全球市场主要轨道信号设备企业简介

　　9.1 中国通号

　　9.1.1 中国通号基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.1.2 中国通号公司简介及主要业务

　　9.1.3 中国通号轨道信号设备产品介绍

　　9.1.4 中国通号轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.1.5 中国通号企业最新动态

　　9.2 Alstom

　　9.2.1 Alstom基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.2.2 Alstom公司简介及主要业务

　　9.2.3 Alstom轨道信号设备产品介绍

　　9.2.4 Alstom轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.2.5 Alstom企业最新动态

　　9.3 Hitachi

　　9.3.1 Hitachi基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.3.2 Hitachi公司简介及主要业务

　　9.3.3 Hitachi轨道信号设备产品介绍

　　9.3.4 Hitachi轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.3.5 Hitachi企业最新动态

　　9.4 Thales Group

　　9.4.1 Thales Group基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.4.2 Thales Group公司简介及主要业务

　　9.4.3 Thales Group轨道信号设备产品介绍

　　9.4.4 Thales Group轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.4.5 Thales Group企业最新动态

　　9.5 Bombardier

　　9.5.1 Bombardier基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.5.2 Bombardier公司简介及主要业务

　　9.5.3 Bombardier轨道信号设备产品介绍

　　9.5.4 Bombardier轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.5.5 Bombardier企业最新动态

　　9.6 Siemens

　　9.6.1 Siemens基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.6.2 Siemens公司简介及主要业务

　　9.6.3 Siemens轨道信号设备产品介绍

　　9.6.4 Siemens轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.6.5 Siemens企业最新动态

　　9.7 交控科技

　　9.7.1 交控科技基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.7.2 交控科技公司简介及主要业务

　　9.7.3 交控科技轨道信号设备产品介绍

　　9.7.4 交控科技轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.7.5 交控科技企业最新动态

　　9.8 KYOSAN

　　9.8.1 KYOSAN基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.8.2 KYOSAN公司简介及主要业务

　　9.8.3 KYOSAN轨道信号设备产品介绍

　　9.8.4 KYOSAN轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.8.5 KYOSAN企业最新动态

　　9.9 众合科技

　　9.9.1 众合科技基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.9.2 众合科技公司简介及主要业务

　　9.9.3 众合科技轨道信号设备产品介绍

　　9.9.4 众合科技轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.9.5 众合科技企业最新动态

　　9.10 Wabtec Corporation

　　9.10.1 Wabtec Corporation基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.10.2 Wabtec Corporation公司简介及主要业务

　　9.10.3 Wabtec Corporation轨道信号设备产品介绍

　　9.10.4 Wabtec Corporation轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.10.5 Wabtec Corporation企业最新动态

　　9.11 CAF

　　9.11.1 CAF基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.11.2 CAF公司简介及主要业务

　　9.11.3 CAF轨道信号设备产品介绍

　　9.11.4 CAF轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.11.5 CAF企业最新动态

　　9.12 华铁技术

　　9.12.1 华铁技术基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.12.2 华铁技术公司简介及主要业务

　　9.12.3 华铁技术轨道信号设备产品介绍

　　9.12.4 华铁技术轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.12.5 华铁技术企业最新动态

　　9.13 恩瑞特

　　9.13.1 恩瑞特基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　9.13.2 恩瑞特公司简介及主要业务

　　9.13.3 恩瑞特轨道信号设备产品介绍

　　9.13.4 恩瑞特轨道信号设备收入及毛利率(2017-2022)

　　9.13.5 恩瑞特企业最新动态

　　10 研究成果及结论

　　11 附录

　　11.1 研究方法

　　11.2 数据来源

　　11.2.1 二手信息来源

　　11.2.2 一手信息来源

　　11.3 数据交互验证

　　11.4 免责声明

　　表格目录

　　表1 中国与全球轨道信号设备市场规模增速对比(2017-2028)&(万元)

　　表2 全球轨道信号设备行业面临的阻碍因素及挑战分析

　　表3 全球轨道信号设备行业发展趋势分析

　　表4 中国市场相关行业政策分析及影响

　　表5 全球头部企业轨道信号设备收入(2017-2022)&(万元)，按2021年数据排名

　　表6 全球头部厂商轨道信号设备收入份额，2017-2022，按2021年数据排名

　　表7 行业集中度分析，近三年(2020-2022)全球轨道信号设备 CR3(前三大厂商市场份额)

　　表8 全球轨道信号设备行业企业并购情况

　　表9 全球轨道信号设备行业头部企业产品列举

　　表10 全球轨道信号设备行业主要生产商总部及市场区域分布

　　表11 中国市场头部企业轨道信号设备收入(2017-2022)&(万元)，按2021年数据排名

　　表12 中国市场头部企业轨道信号设备收入份额，2017-2022

　　表13 全球轨道信号设备核心上游企业

　　表14 全球轨道信号设备行业代表性下游客户

　　表15 按产品类型拆分，全球轨道信号设备细分市场规模增速预测(2017 VS 2021 VS 2028)&(按收入，万元)

　　表16 按应用拆分，全球轨道信号设备细分市场规模增速预测(2017 VS 2021 VS 2028)&(按收入，万元)

　　表17 全球主要地区轨道信号设备市场规模增速预测(2017 VS 2021 VS 2028)&(按收入，万元)

　　表18 全球主要地区轨道信号设备收入(2017-2028)&(万元)

　　表19 全球主要国家/地区轨道信号设备市场规模增速预测(2017 VS 2021 VS 2028)&(按收入，万元)

　　表20 全球主要国家/地区轨道信号设备收入(万元)，2017-2028

　　表21 全球主要国家/地区轨道信号设备收入份额，2017-2028

　　表22 中国通号基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表23 中国通号公司简介及主要业务

　　表24 中国通号轨道信号设备产品介绍

　　表25 中国通号轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表26 中国通号企业最新动态

　　表27 Alstom基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表28 Alstom公司简介及主要业务

　　表29 Alstom轨道信号设备产品介绍

　　表30 Alstom轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表31 Alstom企业最新动态

　　表32 Hitachi基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表33 Hitachi公司简介及主要业务

　　表34 Hitachi轨道信号设备产品介绍

　　表35 Hitachi轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表36 Hitachi企业最新动态

　　表37 Thales Group基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表38 Thales Group公司简介及主要业务

　　表39 Thales Group轨道信号设备产品介绍

　　表40 Thales Group轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表41 Thales Group企业最新动态

　　表42 Bombardier基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表43 Bombardier公司简介及主要业务

　　表44 Bombardier轨道信号设备产品介绍

　　表45 Bombardier轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表46 Bombardier企业最新动态

　　表47 Siemens基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表48 Siemens公司简介及主要业务

　　表49 Siemens轨道信号设备产品介绍

　　表50 Siemens轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表51 Siemens企业最新动态

　　表52 交控科技基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表53 交控科技公司简介及主要业务

　　表54 交控科技轨道信号设备产品介绍

　　表55 交控科技轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表56 交控科技企业最新动态

　　表57 KYOSAN基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表58 KYOSAN公司简介及主要业务

　　表59 KYOSAN轨道信号设备产品介绍

　　表60 KYOSAN轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表61 KYOSAN企业最新动态

　　表62 众合科技基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表63 众合科技公司简介及主要业务

　　表64 众合科技轨道信号设备产品介绍

　　表65 众合科技轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表66 众合科技企业最新动态

　　表67 Wabtec Corporation基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表68 Wabtec Corporation公司简介及主要业务

　　表69 Wabtec Corporation轨道信号设备产品介绍

　　表70 Wabtec Corporation轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表71 Wabtec Corporation企业最新动态

　　表72 CAF基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表73 CAF公司简介及主要业务

　　表74 CAF轨道信号设备产品介绍

　　表75 CAF轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表76 CAF企业最新动态

　　表77 华铁技术基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表78 华铁技术公司简介及主要业务

　　表79 华铁技术轨道信号设备产品介绍

　　表80 华铁技术轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表81 华铁技术企业最新动态

　　表82 恩瑞特基本信息、轨道信号设备市场分布、总部及行业地位

　　表83 恩瑞特公司简介及主要业务

　　表84 恩瑞特轨道信号设备产品介绍

　　表85 恩瑞特轨道信号设备收入(万元)及毛利率(2017-2022)

　　表86 恩瑞特企业最新动态

　　表87 研究范围

　　表88 分析师列表

　　图表目录

　　图1 轨道信号设备产品图片

　　图2 全球轨道信号设备行业收入及预测(2017-2028)&(万元)

　　图3 中国市场轨道信号设备收入及预测(2017-2028)&(万元)

　　图4 中国市场轨道信号设备占全球总收入的份额，2017-2028

　　图5 全球轨道信号设备市场参与者，2021年第一梯队、第二梯队和第三梯队市场份额

　　图6 中国市场轨道信号设备参与者，2021年第一梯队、第二梯队和第三梯队市场份额

　　图7 轨道信号设备行业产业链

　　图8 PTC/ETCS/CTCS系统

　　图9 基础CBTC系统

　　图10 FAO系统

　　图11 I-CBTC系统

　　图12 按产品类型拆分，全球轨道信号设备细分市场规模(2017-2028)&(万元)

　　图13 按产品类型拆分，全球轨道信号设备市场份额，2017-2028

　　图14 铁路

　　图15 城市轨道交通

　　图16 按应用拆分，全球轨道信号设备细分市场规模(2017-2028)&(万元)

　　图17 按应用拆分，2017-2028年全球轨道信号设备市场份额，2017-2028

　　图18 全球主要地区轨道信号设备收入份额，2017-2028

　　图19 北美轨道信号设备市场规模预测(按收入，万元)，2017-2028

　　图20 北美轨道信号设备市场份额(按收入)，按国家细分，2021

　　图21 欧洲轨道信号设备市场规模预测(按收入，万元)，2017-2028

　　图22 欧洲轨道信号设备市场份额(按收入)，按国家细分，2021

　　图23 亚太轨道信号设备市场规模预测(按收入，万元)，2017-2028

　　图24 亚太轨道信号设备市场份额(按收入)，按国家/地区细分，2021

　　图25 南美轨道信号设备市场规模预测(按收入，万元)，2017-2028

　　图26 南美轨道信号设备市场份额(按收入)，按国家细分，2021

　　图27 中东及非洲轨道信号设备市场规模预测(按收入，万元)，2017-2028

　　图28 美国轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图29 美国市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图30 美国市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图31 欧洲轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图32 欧洲市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图33 欧洲市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图34 中国轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图35 中国市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图36 中国市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图37 日本轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图38 日本市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图39 日本市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图40 韩国轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图41 韩国市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图42 韩国市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图43 东南亚轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图44 东南亚市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图45 东南亚市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图46 印度轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图47 印度市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图48 印度市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图49 南美轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图50 南美市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图51 南美市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图52 中东及非洲轨道信号设备收入预测(2017-2028)&(万元)

　　图53 中东及非洲市场不同产品类型 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图54 中东及非洲市场不同应用 轨道信号设备份额，2021 VS 2028

　　图55 关键采访目标

　　图56 自下而上及自上而下验证

　　图57 资料三角测定

中国通号(SH688009)：

　　中国通号：H股公告 网页链接

心心相印o：

　　中国通号(SH688009)九号公司-WD(SH689009)趣睡科技(SZ301336)

　　1、九号公司：智能短交通与服务机器人领域创新者

1.1、 聚焦智能短交通与服务机器人，产品矩阵丰富

　　聚焦于智能短交通与服务机器人领域的开拓者。九号公司以“简化人和物的移 动，让生活更加便捷和有趣”为使命，专注于推动智能短交通和机器人产品的创 新和变革。九号公司于 2012 年成立，以电动平衡车业务起家，陆续布局电动滑 板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人等多个领域，2020 年 10 月成功在 上交所科创板上市，现已发展成为中国头部创新智能短途移动设备及服务提供商， 产品遍布全球 230 个国家与地区。

　　公司产品品类丰富，持续研发创新拓宽产品矩阵。公司依托在智能技术创新、 工业设计、供应链管理、规模与品牌等多方面竞争优势，现已形成电动平衡车、 电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人等多条产品线。同时公司重视 产品更新升级，持续研发创新推出多个系列产品，如高时速电动滑板车 GT 系列、 中低价位的电动两轮车 A 系列等，不断拓宽产品矩阵，定位不同消费人群，覆 盖多使用场景，满足差异化市场需求。

1.2、 投票权集中，激励常态化

　　公司采取特殊投票权，高禄峰与王野合计拥有过半投票权。公司采用特殊投票 权结构，A 类普通股持有人每股可投 1 票，B 类股份持有人每股可投 5 票。截至 2021 年末，公司创始人高禄峰与王野分别控制公司 11.80%和 13.71%比例的公 司股份，且均为公司已发行的 B 类普通股，合计拥有 63.14%的投票权。

　　公司激励措施常态化，助力公司长远发展。2015 年以来，九号公司共推出 6 次 股权激励方案，包括限制性股票计划、员工认股期权计划以及创始人期权计划。 2022 年公司发布最新限制性股票激励计划，拟授予存托凭证 715.67 万份，绑定 核心员工利益，通过建立利益共享机制充分调动积极性，推动员工与企业共同成 长，为公司长远发展注入动力。

1.3、 电动滑板车为核心主业，新业务有望助力公司营 收增长

　　整体来看，营收保持强劲增长态势，2020 年归母净利由负转正。公司营收从 2016 年的 11.53 亿元增长至 2021 年的 91.46 亿元，CAGR 达到 51.31%，增速强劲。 2018 年公司营收同比增长 207.51%，主要得益于海外共享滑板车业务的快速增 长。2021 年公司营收同比增长 52.36%，电动滑板车、电动两轮车、全地形车 等业务实现多点开花。2016-2019 年公司归母净利润大额为负主要系公司优先股 和可转债的公允价值变动所致，2020 年起公司不再受优先股和可转债公允价值 变动影响。2021 年公司实现归母净利润 4.11 亿元，同比增长 458.84%。

　　分业务看，电动滑板车为公司核心主业，电动两轮车等新业务成长迅速。公司 以电动平衡车业务起家，受益于海外共享滑板车业务的兴起，电动滑板车业务 2018 年成长为公司第一主业。同时，公司积极拓展布局电动两轮车、全地形车、 机器人等新业务，成长迅速。2021 年九号公司电动平衡车&滑板车、电动两轮 车、全地形车、机器人业务的营收占比分别为 70.04%、14.59%、6.34%、0.23%。 各业务板块多轮驱动，有望为公司提供强劲增长动力。

　　分地区看，国内市场稳健增长，海外市场营收占比稳步提升。公司国内市场营 收从 2016 年的 7.41 亿元增长至 2021 年的 47.00 亿元，CAGR 达到 44.70%。 受益于海外共享滑板业务快速增长以及 Segway 在海外的品牌效应，公司海外市 场营收从2016年的4.12亿元增长至2021年的44.46亿元，CAGR达到60.92%， 海外营收占比从 2016 年 35.70%提升至 2021 年的 48.61%。

　　分渠道看，线上营收占比逐步提高，电商平台销售前景良好。公司产品销售渠 道覆盖线上+线下，销售模式结合直营与分销，多平台多客户合作，立体式销售 渠道提高产品渗透力。渠道占比层面，公司线上营收占比稳步提升，从 2017 年 的 3.24%增长至 2019 年的 6.59%。国内电商层面，2022H1 九号公司天猫与京 东销额分别实现 31.48%与 18.57%的同比增长，销售前景良好。

　　分阶段看，成长初期借力小米渠道快速增长，自主品牌和 ODM 产品直营逐步发 力。小米集团向公司定制电动平衡车、电动滑板车等产品，是公司定制产品主要 客户。借助小米品牌和渠道优势，公司成长初期实现产品营收快速增长，2017 年-2018 年公司小米渠道营收从 10.19 亿元增长至 24.34 亿元，同比增长 138.92%。2018 年以后，公司小米渠道营收保持平稳增长，公司自主品牌分销、 ODM 产品直营等渠道逐渐成长发力，对小米渠道依赖度逐渐降低。2017-2021 年，公司小米渠道营收占比从 73.76%下降至 32.16%。

　　营业成本增长趋势与营收基本一致，2020 年-2021 年运输费用占比提高主要系 疫情影响下海运费提高所致。基于业务扩张与营业收入增加，公司营业成本对应 从 2017 年的 10.53 亿元增至 2021 年的 70.22 亿元，CAGR 达到 60.68%。2020 年-2021 年，受新冠疫情影响，海外销售产生的海运费上升，公司运输费用比例 分别提高至 1.86%(+1.33pct)与 2.98%(+1.12pct)。

　　毛利率短期承压，盈利能力有所改善。还原口径下，2021 年毛利率为 23.23%， 同比-4.46pct，主要系海运费上升与电动两轮车建店补贴冲减营业收入所致。 2019 年起公司费用率呈下降趋势，其中 2021 年管理费用率和研发费用率较 2020 年有明显下滑，规模效应带来公司管理、研发效率提升。受费用端控制影 响，公司盈利能力有所改善，2021 年扣非后归母净利率为 2.80%，同比+1.95pct。

　　公司各品类产销量持续提升。自公司 2015 年将 Segway 收购以后，公司产品便 均于国内常州生产，其中内销贴牌九号，外销贴牌 Segway。公司 2019 年开拓 电动两轮车业务并进行小批量试产，2020 年正式投产，预计二期工厂于 2022 年 10 月完全竣工，届时公司电动两轮车产能将达到 200 万+。2021 年公司各产 品生产量与销售量均呈增长趋势，主要系公司销售订单增加导致，且基于智能化、 年轻化、国际化等多方优势，2022 年公司将进一步提升产量，优化产品结构， 实现企业可持续发展。

　　2、核心竞争力：技术壁垒+娱乐品牌赋能成长

2.1、 研发实力雄厚，技术壁垒稳固

　　管理层具备过硬的智能工程技术背景，高管担任核心技术人员。九号公司董事 长高禄峰毕业于北京航空航天大学，获得机械工程及自动化学院飞行器控制专业 学士学位。董事兼总裁王野毕业于北京航空航天大学，获得机器人研究所工学硕 士学位及机械工程及自动化学院机械电子工程专业学士学位，并担任公司核心技 术人员，带领公司团队完成多项核心技术研发。管理层扎实的智能工程技术背景 为九号公司业务创新发展打下坚实基础。

　　研发团队持续壮大，研发投入保持高位。公司注重研发人员和费用的投入，以保 持公司在技术开发、产品更新方面的竞争力。公司研发人员数量从 2018 年的 469 人扩张至 2021 年的 1386 人，2021 年研发员工数占总员工数的 39.34%，公司 研发团队规模持续壮大。2021 年公司研发费用达到 5.04 亿元，研发费用率达 5.51%，研发投入保持高位。

　　九号公司研发体系品类协同能力强。从研发体系上来看，公司研发部门可分为具 体产品事业部和为事业部服务的通用化部门。2019 年通用技术研发中心、质量 中心、工业设计中心三大通用化部门的研发人员数为 497 人，占公司研发团队 比重达到 49.5%。公司重视通用性技术研发，一方面通用性技术可应用于多条 产品线，提高研发效益;另一方面，公司可以将平衡车、滑板车、机器人领域的 技术下放到电动两轮车产品上，推动打造智能化电动两轮车，形成明显技术优势。

　　技术壁垒稳固，专利积累丰富。经过多年持续技术开发研究，公司已掌握多项核 心技术，包括自平衡技术、轮式移动技术、视觉识别技术、机器人姿态控制技术、 自主跟随技术等，其中多项技术国际、国内领先。公司在智能短程移动领域拥有 全球领先的知识产权储备，截止 2020 年末公司拥有 DEKA 公司排他性独占授权 专利近 300 项，截至 2021 年末公司国内已授权专利 1830 项，海外已授权专利 478 项。

　　多个在研项目持续推进，巩固公司技术壁垒。九号公司电动滑板车、电动两轮 车、全地形车、机器人等各项业务均有在研项目持续推进，项目进展和落地将进 一步巩固公司技术壁垒。公司通过研发不断优化产品性能，推出全新智能化功能， 升级消费体验，打造更具市场竞争力的产品系列。

2.2、 多平台营销加码，娱乐化品牌形象触达更多年轻 消费群体

　　两大核心自主品牌，品牌认可度高。围绕创新短交通和机器人领域，公司拥有两 大核心自主品牌：Ninebot 和 Segway，其中 Ninebot 面向国内，Segway 面向 海外，电动滑板车、全地形车、割草机器人产品主要在海外销售。与短交通领域 诸多知名厂商建立合作关系。公司通过在技术研发和品牌建设持续不断的投入， 凭借高性价比产品，树立起了良好的品牌形象。公司旗下产品曾获得包括德国红 点设计奖和 iF 金奖等多项国际顶级奖项，为公司品牌提供强有力的背书。

　　公司凭借酷玩产品打造娱乐化品牌形象。公司推出多款外形新潮的酷玩产品，如 兰博基尼定制款卡丁车，变形金刚联名款滑板车、卡丁车，机甲战车改装套件， 赛博朋克外形氢电混动车，在 Z 世代消费群体新兴成长的时代背景下，抓住年 轻人对高颜值和趣味性的追求，打造娱乐化品牌形象。

　　全新营销模式赋能，线上线下一齐发力。公司严选目标客户进行精细化运营，采 用全新营销模式线上线下共同引流。1)线上方面，公司不仅采用明星互动、粉 丝 APP 互联、跨界联合等多种方式进行营销，还与悦跑圈、哔哩哔哩、抖音等 平台进行合作，产品种草与品牌宣传双管齐下。截至 2022 年 8 月，九号公司抖 音粉丝已达 83.2 万，微博代言广告片播放次数超 7000 万。2)线下方面，九号 公司服务网点遍布全国各省，首家卡丁车旗舰店于 2022 年 6 月 18 日在重庆盛 大开业。

　　联名、冠名等营销手段增强品牌曝光度。九号公司与李宁、奥迪、变形金刚、 LINEFRIENDS 等推出联名款产品，签约 AL 英雄联盟、成都 AG 超玩会电竞战 队为冠名合作伙伴，借助热门 IP，触达更多年轻消费群体。此外，公司与红牛、 李宁等开展联名线下街头活动，公司产品也频频亮相国际重要活动，如九号电动 车、平衡车系列产品登陆 2020 年、2021 年纽约时尚周，公司自主研发的 S2 方 糖机器人在北京冬奥会等多个场景中落地，多维度提升品牌曝光度。

　　多平台全面预热，618 战绩斐然。2022 年 4 月 28 日，九号公司春季新品发布 会召开，推出九号电动 F、机械师 MMAX 系列产品，并于抖音、微信发布情景 短视频 20+、产品宣传片 20+，把握本草纲目、毕业季、恋爱日常等热点，打造 多种短途出行体验。九号公司以互联网为依托的线上流量营销赋能销售，京东、 淘宝直播带货不停，多平台流量投放加深品牌认知。2022 年 618 九号公司全渠 道销售额 5.29 亿元，同比增长 89%，多品类产品全面领跑。平衡车 L9 蝉联京 东体感车热卖总榜榜首 10天，机械师 MMAX110P 位列京东电动车交易榜首位。

　　新生代偶像加盟，坚持年轻化战略。2022 年 7 月 5 日，九号公司宣布其首位全 球品牌代言人为 00 后当红偶像易烊千玺。公司瞄准 Z 时代群体，借助易烊千玺 在年轻群体中的强大号召力，以“骑妙出行一起九号”为主线展开全方位无死角 广告投放。线上宣传覆盖微信朋友圈、微博、抖音等国内主流社交平台，线下投 放遍及各大城市，从中心商圈到地铁通道。线上线下高密度广告投放助力九号触 达更多年轻消费群体，为品牌打造年轻化标签。

　　代言人公关危机的理性思考。2022 年 7 月 6 日国家话剧院公告引发网络热议， 多次登上微博热搜，7 月 17 日易烊千玺方公开回应放弃编制。公司对代言人的 选择本质是一种投资行为，在享受代言人红利的同时，也易受到代言人负面新闻 的反噬。2022 年 8 月，百度词条关键词易烊千玺的搜索指数、资讯指数均已基 本回复到 7 月之前的水平;截至 8 月 10 日，九号公司 20 城灯光秀预热微博视 频播放次数达 32.5 万，灯光秀回顾微博转赞人数超 6 万，粉丝号召力依旧。

　　3、成长动力：深耕智能短交通市场，新进机器人蓝 海市场未来可期

3.1、 第一成长曲线：布局智能短交通全赛道，产品力 引领行业

3.1.1、 收购平衡车鼻祖 Segway，打造技术与品牌竞争优势

　　电动平衡车市场保持稳健增长。电动平衡车具有时速较低、易于操作、绿色环保 等特点，为人们提供短途代步、安保巡逻、休闲娱乐等功能，多应用于游玩娱乐、 仓库巡逻等场景，符合全球低碳政策方向。根据《中国电动平衡车行业发展白皮 书(2021 年)》，2020 年全球电动平衡车出货量为 1032 万台，较 2019 年同比 增长 23.7%。其中，中国和海外电动平衡车产量分别为 932 万台和 100 万台。

　　收购世界平衡车鼻祖 Segway，技术与品牌优势强化公司竞争力。九号公司 2015 年 4 月收购 Segway，拥有其自行研发产品的专利和 DEKA 平衡车技术的专利 授权等，在美国、德国等对行业质量标准具有高要求的国家具有限制性竞争优势。 同时，Segway 多年来在全球积累的品牌效应，为公司拓展海外销售渠道、促进 平衡车等其他业务的高速增长做出贡献。

　　九号电动平衡车兼具安全性和娱乐性。九号公司以平衡车业务起家，现构建起电 动单轮平衡车、电动双轮平衡车、电动多轮平衡车以及电动平衡轮等多个系列产 品并进行过多次迭代升级。在安全性能上，公司不断优化自研平衡算法，新增智 能语音报警，扩大用户站立平台面积。在娱乐属性上，部分产品新增酷炫轮毂灯， 搭载云台相机等硬件设备;此外，平衡车创新形态改装套件产品作为延伸新品， 增强产品酷玩属性。

3.1.2、 电动滑板车市场空间广阔，九号零售、共享滑板车产品力领先

（1）解决短途代步出行问题，电动滑板车需求高企

　　电动滑板车代步属性强，市场成长空间广阔。电动滑板车具备便携、高效、环 保等优势，成为新一代短程代步利器。1)便携：车身一般采用铝合金结构，轻 巧便携，可携带乘坐地铁、公交;2)高效：最高时速可达 20km/h 以上，较自 行车更快;3)环保：满足低碳出行需求，相较汽车无需担心堵车、停车等难题。 根据恒州博智信息咨询数据，2020 年全球电动滑板车产量为 425 万辆，预计 2027 年达到 1001 万辆，CAGR 为 13.02%。根据 BCG 报告，全球智能滑板车 市场规模预计 2025 年达到 500 亿美元，其中欧美市场均可达到 150 亿美元，中 国市场达到 80 亿美元，市场成长空间广阔。

（2）路权监管放松有望推动需求进一步释放

　　A. 海外市场对滑板车的接受度与开放度较高，若路权逐步放开，或可进一步带 动滑板车需求增长。在符合规定的前提下，海外大部分国家允许滑板车在公共道 路上行驶，虽然目前英国只允许共享滑板车上路，但英国交通委员会曾呼吁“在 道路和自行车道上迅速合法化私人滑板车”。随着滑板车行业发展规范化，以及 各国政府对环保的日益重视，海外滑板车路权有望得到进一步开放。

　　电动滑板车在美国大部分州均享有路权。在美国的州级层面，只有宾夕法尼亚州 与特拉华州不允许滑板车上行公共道路，10 个州不允许其上人行道路。不同州 对于驾驶人的驾照要求、骑行年龄限制等有所不同，但只有在北卡罗来纳州骑行 电动滑板车需要去 DMV 注册登记。

　　B. 国内滑板车路权受到限制，但行业标准制定后有望放松。电动滑板车不符合 中国的机动车安全标准，也不在非机动车产品目录内，因此难以作为代步工具大 范围使用。北京、上海、太原、南京等 29 余座城市已明确颁布了禁止电动平衡 车、电动滑板车在道路上行使的相关条例。2021 年 8 月，九号公司被国家标准 化管理委员会选拔委派为国家标准《电动滑板车通用技术规范》的制定起草小组 成员单位之一，项目周期 18 个月。通用技术标准的制定将规范行业健康有序发 展，我们认为未来国内滑板车路权限制或有望放松。

　　C. 路权测算：路权全面放开有望推动中国与全球电动滑板车需求量级分别增长 900 与 1100 万台。

　　关键假设：1)由于欧美为滑板车主要销售市场，故选取欧洲主要国家(英国、法国、意大 利、西班牙、俄罗斯、波兰、荷兰)作为测算的欧洲部分，其销量数据为全球中国-日韩-美国-德国所得; 2)基于可获得的路权相关规定，假设中国路权开放度为 0%，欧洲部分路权开 放度为 50%，日韩路权开放度为 60%，美国 80%，德国 100%; 3)假设以各国人口比例作为测算全球综合路权开放的相关权重，将 2021 年各 国人口占总人口的比例与对应的路权开放程度相乘，粗略得到全球初始综合路权 开放程度约为 30%，以此类推; 4)在测算全球路权综合开放程度方面，假设在中国路权开放程度为 60%时， 2021 年初始路权开放程度<60%的国家路权开放程度也提高至 60%，而初始开 放程度≥60%的国家仍维持原状，以此类推; 5)因测算不涉及具体年份，故粗略假设各开放程度下各国人口数保持不变。

　　结论：基于以上合理假设及测算，我们预计路权全部放开时，中国滑板车天花板 销量将达到 1011 万台，全球滑板车天花板销量将达到 1751 万台，需求得到大 程度释放。

（3）九号公司领先优势明显，系全球电动滑板车领军企业

　　智能电动滑板车领域“领头羊”，海外市场份额遥遥领先。受限于国内道路安全 等相关法律法规，九号公司电动滑板车主要消费市场为北美、欧洲等海外地区。 根据 GFK 报告数据，从 2019 年 1 月至 2020 年 2 月，公司电动滑板车产品(包 含小米品牌及公司自有品牌)在德国、意大利、西班牙等欧洲主要国家的市场份 额均稳居第一。根据 Amazon 平台数据，公司电动滑板车产品也位列“Sport Scooters”新品销售榜榜首。

　　处于国内市场寡头地位，九号滑板车市场份额“一骑绝尘”。2021 年，九号公 司在中国电动滑板车销售市场占据 82.51%的市场份额，在中国电动滑板车头部 企业中远高于同位于前五的开心电子(4.15%)、南京快轮(1.52%)、乐行天下 (1.31%)、小牛(0.81%)，优势地位明显。

（4）产品矩阵丰富，性能满足用户个性化需求

　　丰富产品矩阵满足用户个性化需求。九号公司将智能电动滑板车产品在续航能力 上分为入门通勤(3-30 公里)、专业通勤(30-60 公里)与高性能产品(60-100 公里)三大类;在使用体验上分为轻巧时尚 E 系列、舒适科技感 F 系列与可靠 实用 G 系列等多个系列，满足不同用户的差异化需求。 积极探索新技术方向，产品性能愈发完善。在技术创新上，九号公司联合合作伙 伴，通过 i-Sealing 技术研发出真空果冻胎，增强了轮胎的耐用性;公司自主研 发的 BMS 电池安全管理系统，也拥有双重短路保护等技术，提升电池的安全性。 在新品方面，公司 2021 年推出了电动滑板车 F 系列和九号儿童滑板车 C 系列， 新一代铁车架使质量更加可靠;2022 年在欧美发布高时速 GT 系列、高续航 P 系列、以及轻便型 D 系列。

（5）海外共享业务风靡，九号共享滑板车备受青睐

　　共享电动滑板车业务于欧美兴起，共享经济有望推动电动滑板车销量持续增长。 近年来，由于入门门槛低、占用空间小、便捷快速等优点，共享滑板车在欧美市 场备受消费者青睐，Lime、Bird、Lyft、Uber 已在美国数十所城市投放共享滑板 车。截至 2018 年 12 月，Lime 平台上的用户已完成 2600 万次骑行，骑行总距 离已经超过 2800 万英里。而欧洲由于通勤人口众多、汽车保有量低，更是适合 共享电动滑板车生存的土壤。除 Lime 和 Bird 外，成立于瑞典斯德哥尔摩的欧洲 电动滑板车共享领先公司 Voi，截至 2019 年 11 月已在欧洲 10 个国家的 38 个 城市开展业务，拥有 400 万注册用户，已提供 1400 万次骑行服务。 2019 年发布全球首款半自动+远程调度共享滑板车 T60。T60 搭载视觉导航、 深度学习算法等 AI 技术，具备自主回航及远程调配功能，方便滑板车的管理维 护，有效解决了共享行业内存在的不同时段不同区域供需不平衡，充电桩位置分 散带来充电不便，人力运维方案难度大成本高等痛点。同时 T60 采用的环保材 料和零碳排放的锂电池动力，也为国内封闭园区以及欧美市场共享短交通出行领 域提供切实可行的绿色出行方案。目前，Segway T60 已实现商业化应用，在国 内北京首钢园，及被美国共享电动滑板车领先运营商 Spin 公司投入使用。

　　新一代共享电助力滑板车 BOT 系列处开发阶段。公司正推进共享电助力滑板车 BOT 系列研发项目，截至 2021 年末开发进度完成 30%。BOT 系列在视觉检测 等 AI 技术上进行升级，具备更高的安全性和用户体验，同时通过全新抽拉式电 池匹配专用换电柜提升换电效率，进一步降低运营商成本，将成为下一代共享滑 板车的主力车型。

3.1.3、 新国标释放需求弹性，九号引领电动两轮车行业智能化趋势

（1）新国标助力产品更新，提供电动两轮车市场新动力

　　电动两轮车行业步入成熟期，新国标释放需求弹性。从电动两轮车产量、保有 量来看，电动两轮车行业已经步入成熟期。2018 年电动自行车产量较 2017 年 有明显下滑，2019 年伴随电动两轮车新国标实施，不符合新国标的电动两轮车 被淘汰，刺激新一轮市场需求，电动自行车产量重新恢复增长趋势。2020 年电 动自行车产量为 2966 万辆，2018-2020 年电动自行车产量 CAGR 达到 7.02%。

　　新国标对硬件参数、功用性能等要求更高，头部企业有望抓住行业红利。2018 年《电动自行车安全技术规范》(GB17761-2018)和《电动摩托车和电动轻便 摩托车通用技术条件》(GB24158-2018)国家标准出台，取代落后的旧国标。 新国标对电动两轮车的安全性、轻量化以及功能的强制性提出了更多更高的要求， 并实行产品 3C 质量认证管理。新国标落地将带来新一轮行业洗牌，技术领先、 资质完备的九号公司有望在这一轮存量替换中抓住行业红利。

（2）用户画像年轻化，智能化成为电动两轮车产品发展新趋势

　　续航等传统性能仍是消费者关注重点，智能两轮车市场教育空间广阔。根据艾 媒调研数据，电池及续航、骑座舒适性、刹车安全性及稳定性等传统性能仍然是 两轮电动车用户购买时的主要考虑因素。有 21%的消费者在购车时会关注智能 化功能，超过 50%的用户对智能化两轮车不了解甚至没有听说过，智能两轮车 市场教育空间广阔。从用户画像来看，35 岁以下用户占比超 7 成，大部分用户 对扫地机器人、智能洗衣机等智能化产品兴趣程度高，年轻化用户有望催生智能 两轮车需求。

　　智能化打造产品差异化，提升用户购买意愿，增加产品附加值。根据艾媒调研 数据，大多数用户认为智能电动两轮车应具备智能防盗(智能车锁、用户认证)、 车辆检测(显示余电、车速、胎压)、智能充电(充电管理、电能回收)功能。 至少 72%的用户认为两轮电动车智能化功能可以提升其购买意愿，智能防盗系 统、辅助驾驶系统、导航系统、语音交互系统对用户购买意愿提升更为强烈。从 溢价情况来看，功能溢价集中在 500 元以下，其中愿意为辅助驾驶、娱乐影音 系统、智能充电系统功能支付高溢价的用户占比更多。

（3）借助智能技术优势，九号电动车脱颖而出

　　引领行业智能化趋势，具备先发优势。九号公司于 2019 年 12 月推出智能化两 轮电动车，上线真智能 1.0 系统，打破行业口号式的智能标准，推出 Airlock 感应解锁、RideyGo!即停即走系统、乘坐感应、电子边撑、智能 BMS 电池管理 系统等一系列智能技术，为用户提供智能、便捷骑行体验。2021 年 3 月，九号 于 2021 年 3 月发布真智能 2.0 系统，推出 RideyGo!2.0 系统、RideyFun 智控 系统等技术，新增家庭账号、微信授权、knock-knock 快捷开灯功能，并且打通 与智能手表等智能终端的连接，为用户带来更便利的智能化交互体验。

　　与同行业其他公司相比，九号公司产品智能化水平更高。在 2022Q1 鲁大师智 能化电动两轮车测评中，九号公司产品智能化水平综合排名第一，在多个测评维 度领先。鲁大师智能化电动两轮车测评标准包含八大维度：防盗系统、能源系统、 驾驶辅助、乘坐系统、智慧娱乐系统、车辆状态采集与管理系统、车辆交互传输 系统、用户系统。具体来看，九号公司共有 5 款产品进入智能电动车 TOP10 榜 单，其中九号 E110L 位居榜首。

　　公司推新节奏快，构建丰富产品矩阵。公司 2019 年 12 月推出电动自行车 C 系 列和电动摩托车 E 系列，2020 年 8 月推出电动自行车 B 系列，2021 年 3 月推 出电动自行车全新 C 系列、A 系列和电动摩托车 N 系列，2022 年 3 月推出电动 自行车 Bmax 和 A+系列。公司持续推出电动系列新品，已构建起丰富的电动产 品矩阵，覆盖低中高多个价格段，其中定位 2000-4000 元低价格段的 A 系列也 具备较好的智能化功能，能够满足市场不同消费能力人群需求。

（4）线上线下齐发力，产能扩张保障九号电动车业务稳健增长

　　线下门店扩张打造全链路优质购物体验。公司持续深化“线上下单+线下体验” 的零售新模式，提供专业的线上咨询服务和线下门店快速提车、配件安装等一系 列售后服务保障。此外，线上下单后公司能够通过地理位置信息智能推荐最近线 下门店方便消费者快速提车，打造便捷优质购物体验。2021 年公司电动两轮车 门店数达到 1700+家，覆盖 600+城，预计 2022 年电动两轮车门店数将扩张至 3000 家。

　　产能扩张保障电动两轮车业务增长。公司积极推进募集资金投资项目“智能电动 车辆项目”建设，加速提升产能。一期年产能 100 万台智能电动车的工厂已经 投入使用，二期工厂已于 2021 年 1 月启动建设，预计在 2022 年 10 月竣工， 届时电动两轮车工厂的年产能将达到 200 万台。

3.1.4、 推出全球首款混动车系，智能化功能加持打造高产品竞争力

　　全地形车市场保持稳健增长，北美和欧洲是主要消费市场。全球全地形车销量 从 2010 年的 66 万辆增长至 2019 年的 93 万辆，行业销量 CAGR 为 3.88%。 Allied Market 预测，全球全地形车市场规模将持续增长并有望在 2025 年达到 141 亿美元。全地形车作为适用于休闲娱乐及日常实用的动力运动装备，其发展 有赖于消费者休闲时间增多和户外工作方式、生活方式升级。全地形车消费市场 主要集中在发达经济体北美和欧洲，截至 2021 年其消费量占比分别达到 73%和 16%。中国国内全地形车市场仍处萌芽阶段，需求较为小众，随着国内经济发展 和人民生活水平不断提高，全地形车有望在未来逐渐渗透国内市场。

　　推出全球首款混合动力车系，产品覆盖场景广。公司沉淀了在车辆工程，新能 源动力系统，电控电机，电池 PACK，BMS，IOT 以及 IOV 的技术经验和创新 技术，赋能到全地形车品类，于 2019 年 11 月推出全球首款混合动力全地形车 系，开启行业发展新方向。混动全地形车以燃油驱动的方式解决长距离续航问题， 电力驱动方式解决短时间高输入的需求，提升驾乘体验。目前公司全地形车产品 系列分为 ATV、UTV、SSV 三个车系平台，应用场景广，实现休闲运动、户外 实用和越野竞速全场景覆盖。

　　智能化功能加持进一步优化产品体验。在智能化功能上，公司全地形车系产品配 备强大的智能控制系统，具备无感上电、驾乘设定、危险监测、数据掌控等功能， 用户可通过手机 APP 随时了解驾驶数据、车辆信息，也可通过手机 APP 监测、 控制车辆状态。

3.2、 第二成长曲线：技术赋能进入机器人蓝海市场， 有望打开新成长空间

3.2.1、 无边界规划式割草机器人解决行业痛点，抢占市场份额

　　割草机市场智能化浪潮初现。按照使用方式，割草机可分为手推式、骑乘式、智 能式三种，智能式割草机能否在割草机市场占领一席之地，一看使用成本，二看 使用效果。就成本而言，同种动力的割草机中骑乘式>智能式>手推式;就效果 而言，智能式割草机能够自动作业，较大程度上将作业者从劳动中解放。

　　割草机器人市场成长空间广阔。根据 Mordor Intelligence，全球割草机器人 2020 年市场规模为 13 亿美元，预计 2026 年将达到 35 亿美元，2020-2026 年 CAGR 达到 17.95%。受地理因素影响，欧洲、北美是割草机主要消费市场。目前欧美 市场使用割草产品多为汽油手推式割草机和骑乘式割草机，随着环境保护日益受 到重视及人工成本不断提升，割草机器人市场渗透率有望持续提升。

　　九号公司割草机器人凭借综合性能、高性价比突出重围。富世华、宝时得、大 叶股份等老牌厂商相互角逐，从割草机到割草机器人由下至上逐步突破;九号公 司基于研发技术的共通之处，由机器人到割草机器人降维入场。九号公司产品作 为割草机器人的基础性能与其他产品不相上下，兼具噪音更小、防水更强、防盗系统好、无需埋线、更加智能以及高性价比等优点，在割草机器人市场具有明显 优势，有效填补市场空白。

　　公司率先推出无边界规划式割草，有望替代传统割草机抢占份额。公司 2021 年 9 月发布智能割草机 Navimow，于 2022 年 3 月全球上市，公司产品在使用体验、 智能化水平等多方面具备竞争优势。1)采用自主研发的 EFLS 精准融合定位系 统，RTK 厘米级高精度定位，实现手机 APP 设置虚拟割草边界+规划式割草。2) 多重传感器如刀片自停传感器、碰撞传感器为安全保驾护航。3)具有小于 54 分贝的极致静音功能。4)拥有 IPX6 等级防水，适应室外复杂天气。智能割草 机 Navimow 有效解决随机碰撞类产品割草效率低和人工布线成本高等行业痛点， 有望替代传统割草机抢占市场份额。

　　无需布线为 Navimow 一大亮点所在。目前市面上已有的传统割草机器人属于 “布线式割草”，初次使用之前需人工进行预埋线框定割草工作边界，单次部署 费用达到 300-400 欧元，增加了割草成本且灵活性差。与之不同，Navimow 仅 需一部手机便可完成工作边界与需要避开的禁区设置，机器人根据所获信息自行 优化割草路径规划，并借助独具视觉特征的偏置刀盘设计，在割草结束后完成边 界巡线任务，割草更干净，无需人工辅助，大大降低了运维成本。

3.2.2、 紧抓配送机器人行业风口，凭借技术优势赋能场景

　　服务机器人市场高速增长，配送机器人前景广阔。根据 IFR、中国电子学会发布 的《中国机器人产业发展报告 2021》，2020 年全球服务机器人市场规模为 94.6 亿美元，2023 年预计将达 201.8 亿美元，2020-2023 年 CAGR 达 28.7%，保持 高速增长趋势。人工智能、物联网等技术的快速发展，推动机器人功能和服务模 式创新发展，拓宽应用场景，其中配送机器人凭借其智能配送功能代替人工配送， 有望成为快递、外卖平台“最初一公里”和“最后一公里”配送的更高效方式，未来前景广阔。

　　九号公司室内配送机器人已实现商业落地。2018 年起，公司重点研发配送机器 人并推出基于 Loomo 的 LoomoGO 配送机器人、2020 年推出楼宇配送机器人 九号方糖(S2)、2022 年推出送物机器人九号飞碟和送餐机器人九号饱饱。公 司是国内首批设计生产末端配送机器人的公司之一。九号配送机器人搭载公司自 研的视觉为主的多传感器室内定位技术、高动态室内环境机器人运动技术等多项 核心技术，在酒店、写字楼、商场、医院等多个室内场景商业落地。

　　通用移动底盘技术应用，场景拓宽助力公司业务扩张。除自研配送机器人外， 公司旗下的九号机器人移动平台(RMP)面向全球机器人企业提供通用、集成 的机器人底盘方案，尤其为室外配送机器人企业提供智慧移动能力赋能，2021 全年实现数千台交付。2021 年 12 月，公司与美国配送企业 coco 建立合作，coco 运用公司提供的机器人平台打造数千台半自动、可远程操控的室外智能配送机器 人。此外，越来越多的企业如 Intel、NVIDIA 与九号机器人开展密切合作，打造智慧移动型机器人产品。随着未来公司技术实力的积累落地，应用场景在室内、 室外的拓宽，公司配送机器人业务有望为公司提供新增长动力。

　　(本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。)

财经清水微兰：

　　9月27日周二晚间股市个股利好利空重磅消息：看看有没有你的持仓股

　　-、以下均是利好消息：

　　1.新华文轩：签订12.5亿元采购合同

　　2.华峰化学：孙公司拟8.5亿元投建华峰新材料应用联合创新中心项目

　　3.捷佳伟创：全资子公司创微微电子自主开发了6吋、8吋、12吋湿法刻蚀清洗设备

　　4.奋达科技(002681.SZ)拟5000万元设子公司拓宽新能源领域产品线

　　5.光启技术(002625.SZ)子公司光启尖端签订2.55亿元超材料产品批产合同

　　6.石大胜华(603026.SH)与中氟泰华母公司签订电解液项目原料及公用工程采购框架协议

　　7.中国通号(688009.SH)中标多个轨道交通市场重要项目 金额总计约22.56亿元

中国通号(SH688009)：

　　中国通号：关于自愿披露轨道交通市场重要项目中标的公告 网页链接

中国通号(SH688009)：

　　中国通号：中国国际金融股份有限公司关于中国铁路通信信号股份有限公司2022年半年度持续督导跟踪报告 网页链接

高礼成蹊：

　　中国、俄罗斯、伊朗和印度如果能用高铁连城图中的效果，世界的格局是不是会发生较大变化?中国铁建(SH601186) 京沪高铁(SH601816) 中国通号(SH688009) 假设时速300公里，首都到德黑兰一天半时间。1.5万亿人民币，还不到一家#房地产# 公司的负债。

　　波澜壮阔的大时代里，驭术、明道、取势。

　　如果趋势变了，投资方向自然也要随之调整。

　　脱钩的趋势下：

　　国产替代，搞产业。

　　西进!

中国通号(SH688009)：

　　中国通号：关于参加2022半年度集体业绩说明会北方基地专场的公告 网页链接