2022-09-02今日SH605337股票最新净值和交易情况

焦炭加工：

　　李子园(SH605337)这几天站稳30日线就能往上冲一冲

皮皮虾皮金融：

　　1、行业β：含乳饮料行业空间广阔，孕育大单品土壤肥沃。随着居民消费水平提升，多元化需求推动含乳饮料增速高于乳制品/软饮料大类增速，当前乳饮料行业处于扩容阶段，且行业竞争格局稳定，拥有孕育甜牛奶单品的肥沃土壤。

　　2、自身α：短期看，公司将通过提价对冲成本压力+22H2 将加大招商力度+增加广告费用投放+提升费用使用效率等方式实现业绩稳定增长;中长期看，在渠道量/ 质双升为全国化基础/亿级市场加速增加趋势显著为全国化结果/产能持续落地为全国化保障逻辑下，规模效应下单位成本下降(自有产能提升+委外占比下降+ 产能利用率提升)+吨价提升(提价、高价新品推出)+费用率控制稳定=盈利端表现提升。

　　3、催化剂：疫情缓解;产品提价;全国化扩张加速;原料价格下行。鉴于目前行情进入混沌阶段，经济下行担忧风险逐步释放，高位筹码逐步转移，大消费行情有望重新激活。

李子园(SH605337)：

　　李子园：浙江李子园食品股份有限公司关于召开2022年半年度业绩说明会的公告 网页链接

李子园(SH605337)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月30日讯，有投资者向李子园(605337)提问， 贵公司有自建牧场吗?现在电力紧张贵公司厂房层顶有光伏板一体化建筑吗? 公司回答表示，尊敬的投资者您好：公司目前没有自建牧场，厂房未安装光伏板，谢谢... 网页链接

Tenbagger的雪球场：

　　2个月打卡 中报看了 没问题 继续持有

　　李子园(SH605337)

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，浙商证券08月28日发布研报称，给予李子园(605337.SH，最新价：22.09元)买入评级。评级理由主要包括：1)乳饮料核心单品增长稳健，收入占比提升至97.87%;2)华东基地市场贡献主要收入，22H2市场有望加速开拓;3)多方成本提升使得盈利能力短暂下行，现金流表现优秀;4)进入规模扩张加速阶段，看好全国化扩张下盈利端改善。风险提示：国内疫情二次爆发;单一品类风险;新品推广不及预期;区域扩张不及预期;食品安全问题;原料价格波动风险。

　　AI点评：李子园近一个月获得4份券商研报关注，买入3家，增持1家，平均目标价为26.35元，与最新价22.1元相比，高4.25元，目标均价涨幅19.23%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——面对人口负增长，也许不必如此悲观

　　(记者 蔡鼎)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

价值趋势滚雪球：

　　李子园(SH605337)以下是今天看好的黑马池包括李子

吴老师股票合作1：

　　部分产品提价6-9%，7 月1 日开始执行。根据公司公告，基于主要原材料、包材、运输、能源等成本持续上涨，为更好地向经销商、消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，公司对李子园部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂价格进行调整，提价幅度为6%-9%不等。新价格自2022年7 月1 日开始实施。

　　提价有效对冲成本压力，看好后续盈利能力回升/业绩逐步改善。公司17-21年平均毛利率为37.27%，平均净利润率为17.40%。受原材料、能源价格的上涨影响，公司21Q4 毛利率同比降低3.55pct，归母净利润率同比降低3.27%，归母净利润同比降低4.36%;22Q1 毛利率同比减少6.53pct，归母净利润率减少4.21pct。

　　当前公司毛利率/净利润率端承压主要系大宗成本上涨所致——据GlobalDairy Trade，全脂奶粉价格自21Q4 以来持续快速提升。另据wind 数据，其中1)食糖价格指数(现货)22Q1 同比21Q1 增长7.39%，环比21Q4 增长0.06%;2)聚酯瓶片(华东市场)市场价(主流价)22Q1 同比21Q1 增长30.06%，环比21Q4 增长5.73%。3)液化天然气LNG(全国)市场价22Q1同比增长47.54%，环比21Q4 增长0.95%。

　　我们认为，一方面中长期来看，随着公司部分产品出厂价格提升，能够有效缓解当前盈利能力压力。同时如果未来大宗成本有所回落，公司利润率提升亦将值得期待。另一方面短期来看，考虑到公司新价格自2022/7/1 开始执行，亦将有效拉动渠道库存的增加。

　　我们认为，公司16-21 年收入复合增长为26.53%，此外21 年单季营收规模逐季持续环比增长均体现了良好的市场开拓态势。22Q1 公司营收增速有所承压，不过随着后续出行客流量逐步恢复，以及提价效应的释放，看好公司业绩逐步改善，全国化布局继续持续发力。

吴老师股票合作1：

　　提价提振信心，二季度逐月改善

　　为缓解成本压力，公司从7月1日开始对部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列出厂价进行调整，提价幅度为6%-9%不等，对占比90%以上的甜牛奶进行提价将有效提振渠道信心。受优势区域上海疫情影响，华东地区影响较大，我们预计公司4月收入出现下滑，5月收入增速环比明显改善。考虑上海逐步解封及提价刺激，预计6月收入增速环比5月将继续明显改善。

　　此外，公司从2022年1月1日至6月1日累计共获得政府补助2723万元，预计对二季度乃至全年利润产生积极影响。

　　六个角度解析公司，全国化加速中

　　1)品牌端：公司以“新新鲜鲜李子园，自然而然爱上你”

　　为品牌诉求和理念;以“年轻消费群体和青春休闲、营养便利”为品牌市场定位;以甜味口感和优秀品质赢得15-35岁目标群体的青睐。

　　2)产品端：以甜牛奶为基本盘，推陈出新。2021年推出果蔬饮料、奶咖和椰奶等新品，当年新品销售额约1亿元，预计2022年公司新品销售额有望翻倍。

　　3)渠道端：近五年经销模式收入占比均超95%。直销主要通过电商渠道开展，线上占比3%左右。近3年合作时间超3年的经销商收入占经销渠道比例均超60%。

　　4)区域扩张：公司以华东、华中、西南为核心区域，2021年公司三大核心区域营收占比90%左右。公司通过渠道下沉，向周边地区辐射，新兴区域继续保持高增长态势。

　　5)产能端：公司现有五个生产基地，包括浙江金华、浙江龙游、江西上高、云南曲靖、河南鹤壁。2021年公司总产能大概30万吨，江西和龙游进行二期产能扩张，预计公司总产能最终达55-60万吨，能够满足公司未来2-3年全国化扩张需求。

　　6)成本端：公司以奶粉为主要原料，占总成本50%以上，一 般提前半年锁定第二年奶粉价格。目前已实施提价，我们认为将有效改善端压力。

吴老师股票合作1：

　　疫情散发背景下收入依然保持正增长，但短期盈利有所承压。22H1 来看，营收毛利端，虽然2022 年初以来我国多个城市和地区发生了新型冠状病毒肺炎疫情，呈现多发、频发事态，不过受益于加强品牌建设、产品创新、全渠道开发以及优化产业布局，公司营收依然实现同比增长3.00%，不过由于毛利率同比降低5.74pct，因此毛利额同比下降12.98%。费用端，期间费用率同比增长1.61pct，其中销售费用同比增加1.49pct(主要系公司广告宣传费用同比增加 47.89%所致)，研发费用率同比增加0.41pct(主要系公司研发投入增加)，因此最终归母净利润率同比降低4.25pct，对应最终归母净利润为1.03 亿(YOY-20.10%)。

　　22Q2 单独来看，营收毛利端，公司营收同比增长2.73%，但受毛利率同比降低4.99pct 影响，因此毛利额同比降低11.45%。费用端，期间费用率同比增加1.81pct(其中主要系销售费用率同比增加1.65pct，研发费用率同比增加0.57pct)，因此归母净利润率同比降低4.28pct，对应最终归母净利润为6221 万元(YOY-17.62%)。

　　成本上涨影响盈利，静待下半年提价效应&成本压力趋缓带来利润率修复。

　　公司含乳饮料主要原材料包括奶粉、生牛乳、白砂糖等，我们认为上半年公司毛利率大幅承压主要系原材料价格大幅上涨所致——据wind 数据，其中1)食糖价格指数(现货)22H1 同比增长7.40%;2)聚酯瓶片(华东市场)市场价(主流价)22H1 同比增长33.43%，另据Global Dairy Trade，全脂奶粉价格自21Q4 以来亦持续快速提升。

　　不过据公司公告，公司对李子园部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂价格进行调整，提价幅度为6%-9%不等。新价格自2022 年7 月1 日开始实施。此外22 年7 月以来，原材料价格上涨趋势有所缓和——22 年7 月食糖价格指数(现货)同比增长5.00%，聚酯瓶片(华东市场)市场价(主流价)同比增长29.82%，二者相比22H1 价格涨幅均有所收敛。此外据 Global DairyTrade，全脂奶粉价格自22 年下半年以来亦有所下行。

　　我们认为，一方面公司提价能够有效对冲部分成本压力，另一方面随着未来原材料成本端压力缓解，看好公司后续毛利率/利润率得到修复。

　　持续聚焦甜牛奶乳饮料系列大单品打造壁垒，新口味产品不断丰富提升品牌年轻度。公司自设立起一直专注于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，与主要竞争对手生产多种食品饮料产品及经营多个品牌的策略不同，公司将主要精力投向于甜味含乳饮料细分领域，集中力量打造“李子园”含乳饮料品牌。我们认为软饮料行业竞争激烈，而公司通过持续聚焦的策略，不断深耕甜味含乳饮料细分领域，从而建立了强大的品牌优势与竞争壁垒，从而能够不断向全国区域扩张。

　　分产品来说，22H1 公司含乳饮料实现营收6.80 亿元(YOY2.95%)，其他实现营收1797.7 万元(YOY1.35%)。与此同时，公司在原有的经典产品甜牛奶的基础上，针对不同渠道开发相适应的产品——近两年公司向市场推出了榴莲牛奶、果蔬酸奶饮品、咖啡牛奶饮品、椰汁牛奶饮品等新产品，此外22 年将推出无菌灌装(杯装)大果粒酸奶乳饮料等产品。我们认为公司在经典产品基础上持续进行口味&包装多元化扩展，一方面渠道适应度更好，另一方面亦可以不断扩宽已有消费群体，同时使得李子园品牌更加年轻化。

　　华东仍保持增长尤为可贵，华南市场增长亮眼。在全国化进程中，公司以深耕重点核心市场并逐步辐射带动周边区域市场的“区域经销模式”，逐步开拓培育市场，通过阶梯式市场发展，力争 3-5 年成为全国性品牌。

　　22H1 分区域来说，公司华东区域实现营收3.71 亿元(YOY2.01%);华中区域实现营收1.33 亿元(YOY-0.86%);西南市场实现营收1.16 亿元(YOY-2.63%)。我们认为在上半年疫情反复背景下，公司华东区域依然实现正增长尤为可贵，体现出了公司大本营市场的扎实基本盘。此外上半年华中/西南市场有所下滑，随着后续线下人流量的恢复，以及产能建设的布局完善(河南鹤壁生产基地于2021 年12 月份投产运营，江西李子园二期工程正在建设中)，期待这两个市场能够恢复较好成长。

　　此外其他市场方面，22H1 公司华南市场表现亮眼，实现营收3197.2 万元(YOY59.75%)。我们认为华南区域一方面本身消费力强，另一方面平均气温相较全国其他区域更高，也更利于饮料销售，随着公司在华南区域产品/渠道布局持续完善，看好华南市场成为公司下一区域增长引擎。

　　期待经销商招商重回较快增速。2022 年上半年公司重点市场继续细化、精耕市场，快速进行全渠道开发及终端网点建设，重点拓展小餐饮渠道。此外公司建立了由销售人员及总部销售管理人员500 多人组成的营销中心团队。截止22 年上半年公司合计经销商数目约2676 名，较21 年年末增长21 名(而作为对比，2021 年公司经销商数目达到2650 名，较2020年同期增长25.41%)。随着后续疫情管控持续向好，期待公司经销商招商将重拾较快增速。

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，东方证券08月28日发布研报称，给予李子园(605337.SH，最新价：21.86元)买入评级，目标价格为26.35元。评级理由主要包括：1)疫情影响拖累营收增长，招商进度有望加速;2)原材料成本上涨拖累毛利率，盈利能力短期承压;3)产能扩建新品迭出，看好后期成长空间;4)区域拓展不及预期风险;5)原材料成本大幅上涨风险;6)营销费用投入过大风险;7)产能投放不及预期风险。风险提示：区域拓展不及预期风险、原材料成本大幅上涨风险、单一品类风险、营销费用投入过大风险、产能投放不及预期风险、食品安全事件风险。

　　AI点评：李子园近一个月获得2份券商研报关注，买入1家，增持1家。

　　每经头条(nbdtoutiao)——高温焦点四川已出伏，明年会更热吗?专家：不一定会揪着一地“复制粘贴”

　　(记者 张喜威)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

LINGJKKG：

　　李子园(SH605337)聪明的的资金

LINGJKKG：

　　李子园(SH605337)买的都是低估的企业

投资小哼：

　　李子园(SH605337)【中报】净利润同比减少20%，营收增加3%;【成本】原材料价格上涨，销售费用增加，上半年提价7%，恰好覆盖上涨成本。【产品结构】较单一，大单品甜牛奶占比80%以上，新品还无法打开空间，无法形成产品矩阵;【消费场景】快消品依赖家庭以外的场景，超市、小卖部等，受疫情和高温影响，家庭外的消费场景减少;【销售渠道】集中于华东，线下经销商上半年增加100家;【线上】今年上半年线上销售和去年持平。天猫旗舰店粉丝6万。【品牌】同类型快消品较多。

李子园(SH605337)：

　　李子园(605337)2022年半年度董事会经营评述内容如下： 一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 (一)公司主营业务及主要产品 公司自1994年成立以来，一直致力于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，公... 网页链接

用户6484651587：

　　回复@健康就是幸福69: 白糖加奶粉兑出来的水把你喝傻了吧!//@健康就是幸福69:回复@用户6484651587:你把眼睛擦亮点，酸酸甜甜李子园。只要你坚持必赚钱。

李子园(SH605337)：

　　智通财经APP讯，李子园(605337.SH)发布2022年半年度报告，公司报告期内营业收入7.01亿元，同比增长3%;归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比减少20.1%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8336.79万元，同比减少27.83%;基... 网页链接

用户6484651587：

　　回复@健康就是幸福69: 糖水把你喝傻了吧!//@健康就是幸福69:回复@用户6484651587:今年这种情况，非常不错了。相信李子园，必须酸酸甜甜，还要挣点钱。

石榴聊财经：

　　李子园(SH605337)

　　1. 7月1日，李子园对部分产品的出厂价格进行幅度6%-9%的提价，涨价原因是主要原材料、运输、能源等成本持续上涨，这些因素也造成公司一季度净利润同比下滑23.59%。

　　2. 疫情导致流动减少之后，早餐店消费下降的很厉害，这是李子园的核心消费场景。另外，华东地区是李子园最大的消费市场，上半年上海疫情对销售、运输都有影响

　　3. 通过摸象APP的财报分析，发现李子园的基本面优秀，相关风险较低。待疫情影响减弱叠加公司在浙江龙游与江西投产，未来营收更上 一个台阶的概率较大

证券市场红周刊：

　　作者：寅协非

　　8月26日，李子园(605337.SH)发布2022年半年度业绩报告。公告显示，今年上半年，公司营业收入达7.01亿元，同比增加3%,实现归母净利润1.03亿元, 实现经营活动产生的现金流量净额1.71亿元,同比大增了61.37%。报告期内，通过全渠道开发及终端网点建设，精细化市场运营，以及进一步丰富产品口味和完善产品矩阵，公司在疫情干扰下营收保持逆势增长。

　　值得注意的是，自2018年至今，公司营收连年保持稳定增长，发展向好趋势明显。有业内人士分析指出，尽管新冠疫情对饮企发展影响犹存，但是由于公司新品持续放量及全国化扩张的稳步推进，李子园下半年销售及总体业绩有望得到进一步改善。

品牌建设多措并举

新品拓宽市场空间

　　自1994年成立以来，公司一直专耕甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，随着“李子园”品牌知名度的不断提升，公司也逐渐奠定了在“甜牛奶乳饮料”市场的领军地位，核心甜牛奶乳饮料系列具备口感独特、口味丰富、品质稳定等特点，已形成突出产品优势。

　　酒香难出深巷，品牌建设同样是饮企发展的重要一环。通过央视、高铁媒体、新媒体、区域性广告投放及店招等多种形式，以及软硬广告相结合的投放方式，公司持续加强自身品牌建设，提升产品在含乳饮料市场的辐射效应。

　　产品求常亦求新。在保证经典口味市占率的同时，公司也在根据消费者需求的变化，优化产品矩阵，主动拓展其他饮料的业务。近两年，公司向市场推出了“零脂肪乳酸菌饮品、榴莲牛奶、果蔬酸奶饮品、咖啡牛奶饮品、椰汁牛奶饮品、果蔬乳酸菌乳饮品”等众多新品。2022年，公司还计划推出无菌灌装(杯装)大果粒酸奶乳饮料产品、运动营养食品以及其他品类系列产品。

　　多款新产品的推出，不但丰富了产品品类，更是拓宽了消费场景，也更加贴合年轻消费群体对饮料的新诉求。随着Z世代消费力不断释放，多元化产品布局有望进一步拓宽公司增量市场，为发展打开第二增长极。

　　而无论是新品推出还是经典产品的不断优化，都离不开研发创新实力,上半年公司研发费用大增了65.48%。而经过长期投入,如今的李子园已拥有完整的研发体系以及建有省级技术研发中心，还同多所知名学府展开产学研合作，当前已取得一系列重要成果。截止2022年6月末，公司共有有效专利126项(其中发明专利3项，实用新型专利64项，外观设计专利59项)注册商标209个、著作权43项。

　　在未来，随着研发成果在产品中的不断应用，公司核心产品的原有配方以及新产品、新包装将得到更深层次优化。而多年积淀的研发创新实力，也为公司保持产品竞争力提供了底层支撑，助力于业绩的长期增长。

多维营销网络畅通渠道端口

前瞻性产业布局打好增量基础

　　如何将产品送上消费者的餐桌?对此，不同的饮企有不同的答案。据了解,李子园已全面构建了以区域销售渠道推广和特通销售渠道推广相结合的全方位市场营销管理体系，并逐渐完善了自身营销网络和市场服务机制。其中,公司采取深耕重点核心市场并逐步辐射带动周边区域市场的“区域经销模式”。同时，在向包括大型商超卖场、连锁系统以及批发部、中小型商场超市等传统渠道供货的基础上，也注重开拓学校、早餐店、单位食堂、酒店、网吧等具有场景化消费需求的特通渠道，目前已大幅提高了渠道的市场铺市率。

　　而随着我国网络购物习惯偏好的日渐加深，公司对线上销售渠道的打造也一直稳步推进。通过天猫超市、京东超市、天猫旗舰店、京东旗舰店、淘宝企业店和拼多多等网络平台，公司积极进行直销，准确匹配货品和触达渠道，满足不同消费者群体在不同场景下的个性化产品需求。

　　此外，为满足不断扩大的产品需求，公司前瞻性进行了产能布局。半年报显示，公司在浙江金华、浙江龙游、江西上高、云南曲靖、河南鹤壁建成五个自有生产基地和拥有多个委托加工生产基地的全国性布局企业。其中河南鹤壁生产基地于2021年12月份投产运营,浙江龙游二期项目将在2022年下半年投产，江西李子园二期工程也正在稳步推进中。

　　在未来，生产基地的陆续达产不但能够节约运输成本，也为公司更好地贴近市场，提高产品供应的及时和稳定性，为满足市场未来需求做好增量储备。

　　免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

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