2022-12-07今日SH600110股票最新净值和交易情况

用户7927736472：

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人员：设备厂商专家

（一）工艺

1、基膜：

　　大家最早开发的PET复合铜箔，但延展性没有PP好。今年宝明、金美都有开发PP膜。PET和PP区别是拉伸强度、耐温点和结合力的问题。PET基本稳定，但PP在磁控溅射中结合力不如PET好，还在调试，还没有完全放量生产PP的状况，有一些小样。PI暂时不能做基膜，最薄也是10um，很难做到4-5um，估计不能用在电池上。基膜成本对比：差不了多少。

2、 复合铝箔：

　　重庆金美基膜用PET，磁控溅射+蒸镀工艺，不用水镀，铝箔基膜厚度更厚，在6um左右(铜箔是4.5um的基膜)，各镀1um的铝厚度，不像铜箔那么薄，做起来更简单。专家认为这个产品可能比复合铜箔量更大，用在正极上，可能比负极需求更大。预计复合铝箔加工费和复合铜箔差不多，再加一个材料成本。专家认为整体成本比纯铝箔有优势，因为厚度减薄比较明显。

3、一步法的2种工艺：

　　1)三孚新科：化学沉积+电镀，化学沉积500nm再电镀500nm，它只是把化学沉积和电镀放在一台设备上了，不用磁控溅射，这个方法目前在实验室阶段。

　　2)洪田：磁控溅射+蒸镀放在一台设备，其实二者都是二合一的线。东威没有要做一步法设备的打算。

2、两步法：

　　常规方法，磁控溅射+水镀。

3、 三步法：

　　磁控溅射+蒸镀+水镀，金美有提，但是否在用三步法不敢确认。

（二）设备

1、 磁控溅射：

　　国内3家公司做的不错，听说有几家要进入。专家认为国内做的设备不错，国外优势不大，考虑到疫情+本身复合材料就是国内在做开发，做配套测试更方便。目前没有看到有新扩产的企业用国外的设备。价格：应材设备价格预计8kw，爱发科是6kw。国内设备在1.5-2.5kw不等。宽度：目前基本都能做1.2m和1.65m的。线速：常规稳定在10m没问题，有人最快开到30m，那要看整体配的靶材的数量，可能整体设备单价会高一点。

2、水镀：

　　国内1家在做，有听说某些公司在布局，但目前没有出来样机。如果是从0到开始的水镀企业做这个设备，需要1-2年的时间去开发。如果有PET复合膜的基础或是选用了一些复制成熟的技术，预计6-12个月可以做出来。专家认为相比水镀设备，磁控溅射布局的公司更多更散一点，水镀竞争格局更好一点。

3、 蒸镀：

　　做磁控溅射的也都在做蒸镀。听说海格瑞特的蒸镀做的蛮好。

东威从水镀做到磁控溅射的团队：

　　4、水镀设备是公司原有的，做FPC的卷对卷做水镀的复合铜箔生产。磁控溅射没有这个技术，今年3月请到团队来公司开发磁控溅射项目，目前首台机还在组装调试中，预计这个月底参数可以出来。做2个设备的优势：一个设备做成功了，现在可以打包销售2个设备。但还是要把品质和良率做上去，不然再怎么降价客户也不接受。

5、各家定水镀设备情况：

　　宝明大批量定了30台，其他如胜利精密、元琛科技、阿石创、双星、纳力是定了1-2台。此外双星和纳力还签了框架协议，等着量产以后再上其他量产型设备。纳力有一个台量产机设备在调试中。金美和东威有技术分歧，因此后续没定设备，金美的水镀设备用的航天四院。听说他们设备做的还不错，但还没有达到完全实现量产的状态。

（三） 复合铜箔磁控溅射设备壁垒：

1）代加工材料的机械化特性不同：

　　膜很薄，不像半导体和通用五金材料比较硬，机械化特性不同。

2）所需溅射参数不同

　　：原来可以开到很高的频率，温度高一些也不会对产品有影响，但膜温度高就会有很大影响，压力和溅射速率都不能高，有击穿膜的风险，需要找到合适的生产参数、速度、张力控制，对膜的机械性通过的控制。甚至目前多靶材逐级溅射，现在已经16、20+靶材，不像半导体1、2个靶材。

（四）良率

1、 影响良率的因素：

　　磁控溅射均匀性控制+水电镀两面夹

2、 磁控溅射：

　　均匀性不好，到水镀时电阻值效果差异大会把溅射上的那层铜，刚开始电镀时会击穿一部分，漏溅射导致的电镀效果不良。温度过高导致膜拉坏损伤。影响10%的良率。

水电镀：

　　3、水镀的夹点印记，两边有双面夹，两边夹点要切掉报废的，夹点再夹的产品镀上去的产品那块不能用，这块损失3-5%良率。

4、下游良率：

　　复合材料本身良率差不多是85%(宝明口径)，到电池分切还有良率的损失。

　　东威科技(SH688700)双星新材(SZ002585)诺德股份(SH600110)

股浪里白条：

　　诺德股份(SH600110)我只想说，这套“广播体操”你练的有点久?后退式你也练了，原地踏步你练的时间也不短，还齐步走了(⊙o⊙)哇

小胖哥滚雪球：

　　诺德股份(SH600110)即使所谓的破坏式创新Pet铜箔目前还没真正落地，最多算是个PPT，但是不妨碍把诺德和嘉元打的落花流水，东威就是踩在诺德和嘉元的身上涨上天的，救救诺德吧

星辰大海201823：

　　国泰君安证券：若出现经济景气好转 港股有望跑赢A股2022年11月14日 08:02

　　来源： 国泰君安证券研究

港股底部企稳，短期或波动上行。

　　上周，投资者对国内疫情防控政策预期的变化转向乐观，市场信心得到修复。叠加人民币兑美元汇率企稳，带动港股强势反弹。恒生指数按周累计上涨8.7%至16,161点，恒生科技指数累计升15.6%至3,264点。

在上周国内政策预期向上修正时，港股的关注度超过A股市场。

　　随着政策预期变化以及美联储近期释放暂缓加息的信号，港股和A股同时出现显著反弹。若以相对视角来看，经济预期因政策变化出现上修时，意味着超跌的港股的曙光来临，回升幅度可能超过同期A股表现。

需要注意的是，本轮反弹依旧存在不确定性。

　　尽管短期内美联储加息节奏或有放缓，其后续加息顶点的预期却再度上调，市场中长期仍将面临海外加息带来的流动性压力。

历史经验显示，港股对于经济预期的边际变化相较A股有更大弹性。

　　我们分别选取代表中国内地经济与中国香港经济的宏观指标，两组指标之间的差值与恒生指数相对上证指数的超额回报具有一定程度的相关性;经济预期之差值与港股超额回报之间的关联程度在2007年以前较为明显，相关性达到0.76.但随后由于恒生指数成分股的中资企业占比不断提升，预期之差值对超额回报的解释力度逐渐减弱，并在2015年-2017年一度出现背离的情况。根据恒指目前的成分股情况，我们认为中国香港本地经济的影响已经可以基本忽略;国内经济景气度的上修逐渐成为港股产生相对A股超额回报的主要原因。

中国经济预期上修决定港股大盘及部分经济敏感行业的向上拐点。

　　通过历史复盘，我们发现经济指标的好转通常会带动港股相应行业拐头向上。例如：1)油价因需求增长而上行将利好港股能源行业;2)房地产开发投资和商品房销售情况的好转将带动港股材料、汽车及零部件等行业估值上行;3)社融增速及消费者信心指数的改善将利好港股零售业和其它相关消费板块的复苏等。

另外，流动性因素则进一步贡献港股行业相比A股的超额收益。

　　当海外流动性预期好转时，港股相比A股的反弹程度更大。具体体现在港股当中对于资金较为敏感的科技、生物医药、半导体、新能源汽车等板块。当美元指数下行，市场流动性预期边际好转时，港股当中上述行业相比A股可比行业的超额回报显著上升，反之亦然。

港股当前估值仍处区间底部，且多数行业年内跌幅大于A股。

　　后续若出现经济景气好转，或外围风险减弱，预计港股有望跑赢A股。

诺德股份(SH600110)：

　　同花顺(300033)数据显示，2022年11月14日，诺德股份(600110)获外资卖出49.49万股，占流通盘0.04%。截至目前，陆股通持有诺德股份784.29万股，占流通股0.56%，累计持股成本8.78元，持股盈利0.91%。 诺德股份最近5个交易日下跌5.14%... 网页链接

学在大盘：

　　诺德股份(SH600110)大盘都飞过了，就你不会红，真无语，你就8元钱货色么

秋天的两只小鸡：

　　更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

　　诺德股份(600110)

　　投资要点

　　事件：诺德股份披露 2022 年三季度报告，2022 年前三季度公司实现营业收入 32.9 亿元，同比增长 1.68%;其中 Q3 实现营收 12.37 亿元，同比上涨 0.74%，环比上涨 43.93%。2022 年前三季度公司实现归母净利润 2.8 亿元，同比下降 12.79%，其中 Q3 单季实现0.77 亿元，同比下降 35.87%，环比上涨 1.06%。

　　行业加工费普跌，影响公司 Q3 利润。2022 年 4 月份，受到疫情、行业竞争格局、标箔转产等因素影响，锂电铜箔的加工费开始下跌。截止 9 月底，6/8μm 铜箔单吨加工费分别为 3.9/2.75 万元，相较于 6 月份末，加工费下降幅度约 4000 元。2022Q3 公司实现毛利 1.96 亿元，环比下降 9.93%，同比下降 35.25%。

　　收购福建清景 47%股权，福建清景客户优质。福建清景目前拥有生产线 22 条，年产能达 5000 吨，规划新建产能 25000 吨。清景目前全部的机台均可生产 4-6μm 高抗拉、高延伸锂电池用高档电解铜箔，并与宁德时代新能源、中航锂电(洛阳)、蜂巢能源等知名品牌客户达成了稳定的业务合作。

　　公司扩产进程加速，与优质客户形成稳定供应关系。公司目前拥有青海和惠州两大铜箔基地，产能合计 4.3 万吨。青海基地在建产能 1.5 万吨，目前已经初步开始批量试产;惠州基地在建 1.2 万吨产能，目前开始批量试产。除此之外，公司另筹建黄石基地和江西贵溪基地的各 10 万吨铜箔项目，其中黄石一期 5 万吨项目预计 2023 年中投产;贵溪基地一期 5 万吨项目，预计 2023 年投产 2 万吨、2024 年投产 3 万吨。我们预计 2022/2023 年底公司产能将达 7/14.5 万吨，远期规划产能达 27 万吨。从客户结构看，公司凭借技术优势，与宁德时代(CATL)、比亚迪、中创新航(原中航锂电)、国轩高科、亿纬锂能和孚能科技等国内客户保持稳定合作，同时也批量供货于海外客户LG 化学、松下、ATL 和 SKI 等。

　　盈利预测与投资建议：目前 6μm 铜箔单吨加工费达 3.7 万元，较年初已经下降超 1 万元。除此之外，受到今年疫情的影响，我们调整 2022-2024 年公司铜箔产量为4.5/8.0/12 万吨(前值为 5.5/8/11.2 万吨) 。2022/2023/2024 年公司净利润分别为4.1/6.8/9.3 亿元(前值为 8.07/11.51/15.53) ，对应 PE 分别为 39/24/17X。给予“增持”评级。

　　风险提示事件：项目建设进度不及预期;新能源汽车销量不及预期;行业产能释放超预期;疫情风险;原材料大幅上行风险;加工费下行风险。

　　来源：[中泰证券|谢鸿鹤,郭中伟,安永超,于柏寒]

翻倍江苏：

　　诺德股份(SH600110)早已不持有诺德，但一直有跟踪产业链。大家自行分辨吧

老虎券商：

　　#出货量： 22Q3 1.1万吨，Q4 1.5万吨，22年合计4.4万吨，预计明年出货7.5万吨+。

　　#产品结构： 4.5/6/8μm分别占比10%/60%/20-25%(出货量口径)，预计未来占比情况稳定;其中8μm产品主要供给海外客户，盈利能力较强。

　　#单吨净利： Q2-Q3受铜价下行，电池厂处于消库存阶段影响，加工费有所下降。8月起加工费保持稳定，预计Q4随着产能和价格稳定，单吨净利能够回到Q2水平。明年随着量的进一步增加、控费能力加强，单吨净利预计保持稳中向上。

　　#产能： 公司今年底产能7万吨，明年随着黄石5万吨年中投产、江西2万吨在建，公司明年预计至少交付5万吨产能的新设备，主要为国产(50%洪田+20%-30%为其他国产厂家+20%-30%为海外设备)。