2022-12-08今日SH605599股票最新净值和交易情况

秋天的两只小鸡：

　　更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

　　事件：公司发布2022 年度三季报。前三季度公司实现营收85.26 亿元，同增17.44%，实现归母净利润3.56 亿元，同增34.04%;其中2022Q3 公司实现营收31.96 亿元，同增51.18%，实现归母净利润1.08 亿元，同增55.44%。

　　收入端：公司2022 年前三季度实现营收85.26 亿元，同增17.44%。分季度看，22Q1/Q2/Q3 分别实现营收34.70/18.61/31.96 亿元，分别同增17.55%/-15.21%/51.18%。第三季度公司营收实现大幅同比增长，主要系新冠肺炎疫情好转，消费需求得到释放，线下门店增收及线上销售增长。

　　毛利率端：公司2022 前三季度毛利率为11.33%，同减0.53pct。分季度看，22Q1/Q2/Q3 毛利率分别为12.64%/10.29%/10.52% ， 分别同比变动0.75/-1.33/-1.53 pct。

　　费用端：公司2022 前三季度期间费用率为4.16%，同减0.31pct。其中①销售费用率为3.18%同增0.09pct;②管理费用率为0.81%，同减0.17pct;③研发费用率为0.07%，同增0.03pct;④财务费用率为0.18%，同减0.23pct。

　　利润端：公司2022 前三季度实现归母净利润3.56 亿元，同增34.04%;归母净利率为4.18%，同增0.52pct。分季度看，22Q1/Q2/Q3 分别实现归母净利润1.80/0.69/1.08 亿元，分别同增71.54%/-25.15%/55.44%，归母净利率分别为5.18%/3.68%/3.39%，分别同增1.63/-0.49/0.09pct。

　　现金流端：公司2022 前三季度实现现金及现金等价物净增加额3.09 亿元，同减39.80%。其中，经营活动产生的现金流量净额9.33 亿元，同增720.24%;投资活动产生的现金流量净额-2.96 亿元，同减3.13%;筹资活动产生的现金流量净额-3.28 亿元，同减147.80%。

　　公司积极开拓西北、华南、华东等地区的市场。同时，公司积极推出新品牌新系列，发布“菜百传世”子品牌，引进推广多种古法金饰，同时推出“菜百悦时光”子品牌，加大钻翠珠宝类饰品的销售力度，满足消费者对黄金珠宝产品精美化、时尚化和个性化的需求，促进销量进一步提升，叠加新型冠状肺炎疫情好转，消费需求释放的影响，公司整体销量较上年同期有所增长，实现营业收入和利润同比增长。

　　投资建议：公司在行业内知名度高、口碑和声誉良好，上市以来公司持续提升自己的核心竞争力，在保证北京市场稳定地位的同时积极开拓西北、华东等区域，并且不断拓展线上业务带来新增长点，我们预计公司22/23/24年归母净利润为4.8/6.1/7.2 亿元，对应PE 分别为15x/12x/10x，维持“买入”评级。

　　风险提示：渠道拓展效果不及预期、业务扩张不及预期、公司经营风险

　　来源：[天风证券股份有限公司 刘章明] 日期：2022-11-14

秋天的两只小鸡：

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　　菜百股份(605599)

　　事件：公司发布2022年度三季报。前三季度公司实现营收85.26亿元，同增17.44%，实现归母净利润3.56亿元，同增34.04%;其中2022Q3公司实现营收31.96亿元，同增51.18%，实现归母净利润1.08亿元，同增55.44%。

　　收入端：公司2022年前三季度实现营收85.26亿元，同增17.44%。分季度看，22Q1/Q2/Q3分别实现营收34.70/18.61/31.96亿元，分别同增17.55%/-15.21%/51.18%。第三季度公司营收实现大幅同比增长，主要系新冠肺炎疫情好转，消费需求得到释放，线下门店增收及线上销售增长。

　　毛利率端：公司2022前三季度毛利率为11.33%，同减0.53pct。分季度看，22Q1/Q2/Q3毛利率分别为12.64%/10.29%/10.52%，分别同比变动0.75/-1.33/-1.53pct。

　　费用端：公司2022前三季度期间费用率为4.16%，同减0.31pct。其中①销售费用率为3.18%同增0.09pct;②管理费用率为0.81%，同减0.17pct;③研发费用率为0.07%，同增0.03pct;④财务费用率为0.18%，同减0.23pct。

　　利润端：公司2022前三季度实现归母净利润3.56亿元，同增34.04%;归母净利率为4.18%，同增0.52pct。分季度看，22Q1/Q2/Q3分别实现归母净利润1.80/0.69/1.08亿元，分别同增71.54%/-25.15%/55.44%，归母净利率分别为5.18%/3.68%/3.39%，分别同增1.63/-0.49/0.09pct。

　　现金流端：公司2022前三季度实现现金及现金等价物净增加额3.09亿元，同减39.80%。其中，经营活动产生的现金流量净额9.33亿元，同增720.24%;投资活动产生的现金流量净额-2.96亿元，同减3.13%;筹资活动产生的现金流量净额-3.28亿元，同减147.80%。

　　公司积极开拓西北、华南、华东等地区的市场。同时，公司积极推出新品牌新系列，发布“菜百传世”子品牌，引进推广多种古法金饰，同时推出“菜百悦时光”子品牌，加大钻翠珠宝类饰品的销售力度，满足消费者对黄金珠宝产品精美化、时尚化和个性化的需求,促进销量进一步提升,叠加新型冠状肺炎疫情好转,消费需求释放的影响,公司整体销量较上年同期有所增长,实现营业收入和利润同比增长。

　　投资建议：公司在行业内知名度高、口碑和声誉良好，上市以来公司持续提升自己的核心竞争力，在保证北京市场稳定地位的同时积极开拓西北、华东等区域，并且不断拓展线上业务带来新增长点，我们预计公司22/23/24年归母净利润为4.8/6.1/7.2亿元，对应PE分别为15x/12x/10x，维持“买入”评级。

　　风险提示：渠道拓展效果不及预期、业务扩张不及预期、公司经营风险

　　来源：[天风证券|刘章明]

证券之星财经：

　　天风证券股份有限公司刘章明近期对菜百股份进行研究并发布了研究报告《第三季度实现营收31.96亿元同增51.18%，拓宽市场核心竞争力持续提升》，本报告对菜百股份给出买入评级，当前股价为9.41元。

　　菜百股份(605599)　　事件：公司发布2022年度三季报。前三季度公司实现营收85.26亿元，同增17.44%，实现归母净利润3.56亿元，同增34.04%;其中2022Q3公司实现营收31.96亿元，同增51.18%，实现归母净利润1.08亿元，同增55.44%。　　收入端：公司2022年前三季度实现营收85.26亿元，同增17.44%。分季度看，22Q1/Q2/Q3分别实现营收34.70/18.61/31.96亿元，分别同增17.55%/-15.21%/51.18%。第三季度公司营收实现大幅同比增长，主要系新冠肺炎疫情好转，消费需求得到释放，线下门店增收及线上销售增长。　　毛利率端：公司2022前三季度毛利率为11.33%，同减0.53pct。分季度看，22Q1/Q2/Q3毛利率分别为12.64%/10.29%/10.52%，分别同比变动0.75/-1.33/-1.53pct。　　费用端：公司2022前三季度期间费用率为4.16%，同减0.31pct。其中①销售费用率为3.18%同增0.09pct;②管理费用率为0.81%，同减0.17pct;③研发费用率为0.07%，同增0.03pct;④财务费用率为0.18%，同减0.23pct。　　利润端：公司2022前三季度实现归母净利润3.56亿元，同增34.04%;归母净利率为4.18%，同增0.52pct。分季度看，22Q1/Q2/Q3分别实现归母净利润1.80/0.69/1.08亿元，分别同增71.54%/-25.15%/55.44%，归母净利率分别为5.18%/3.68%/3.39%，分别同增1.63/-0.49/0.09pct。　　现金流端：公司2022前三季度实现现金及现金等价物净增加额3.09亿元，同减39.80%。其中，经营活动产生的现金流量净额9.33亿元，同增720.24%;投资活动产生的现金流量净额-2.96亿元，同减3.13%;筹资活动产生的现金流量净额-3.28亿元，同减147.80%。　　公司积极开拓西北、华南、华东等地区的市场。同时，公司积极推出新品牌新系列，发布“菜百传世”子品牌，引进推广多种古法金饰，同时推出“菜百悦时光”子品牌，加大钻翠珠宝类饰品的销售力度，满足消费者对黄金珠宝产品精美化、时尚化和个性化的需求,促进销量进一步提升,叠加新型冠状肺炎疫情好转,消费需求释放的影响,公司整体销量较上年同期有所增长,实现营业收入和利润同比增长。　　投资建议：公司在行业内知名度高、口碑和声誉良好，上市以来公司持续提升自己的核心竞争力，在保证北京市场稳定地位的同时积极开拓西北、华东等区域，并且不断拓展线上业务带来新增长点，我们预计公司22/23/24年归母净利润为4.8/6.1/7.2亿元，对应PE分别为15x/12x/10x，维持“买入”评级。　　风险提示：渠道拓展效果不及预期、业务扩张不及预期、公司经营风险

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券唐佳睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.86亿，根据现价换算的预测PE为14.94。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，菜百股份(605599)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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菜百股份(SH605599)：

　　11月10日，2023癸卯(兔)年贺岁金条在北京菜市口百货股份有限公司(605599.SH)全国首发，这是中国金币集团有限公司连续发行的第二轮第九组贺岁金条，菜百股份(605599,诊股)连续第21年北京地区独家销售。此组金条以其“权威发行、专业铸造... 网页链接

金融界网站：

　　11月10日，2023癸卯(兔)年贺岁金条在北京菜市口百货股份有限公司(605599.SH)全国首发，这是中国金币集团有限公司连续发行的第二轮第九组贺岁金条，菜百股份连续第21年北京地区独家销售。此组金条以其“权威发行、专业铸造、品质精良、宜礼宜藏”的特有优势，开启了2023贺岁季如意福途(伏兔)、大展宏图(兔)的美好祝福。

　　为了更好地践行“便民、利民、为民”服务理念，本次首发，菜百股份采用分批购买的形式，第一批接到购买通知的消费者可以在11月10日至13日营业时间内随时购买，其他预订的消费者会陆续接到购买通知。此外，本组贺岁金条将于菜百总店、全国直营连锁分店以及菜百股份电商子公司等全渠道发售且备货充足，方便广大收藏爱好者不出远门便可就近购买。

　　2023癸卯(兔)年贺岁金条别具匠心，精工细作，将生肖兔这一玲珑祥瑞的化身与高雅的中式审美和传统的设计工艺相结合，是既具有收藏价值，又具有艺术观赏价值的典藏珍品。本组贺岁金条共有6个规格，分别是1000克、500克、200克、100克、50克和30克;最大发行量分别为140条、400条、1500条、11900条、18000条和9000条，成色均为99.99%。金条正面以传统面塑的“伏(福)兔”造型为蓝本，再结合传统年画、传统雕刻的处理手法绘制出兔的形象特征，兔子的造型为伏卧状微微抬首，身着抽象的如意云(气)卷纹，寓意“如意福途(伏兔)”。

　　金条背面构图简洁且层次分明，上部为中国金币集团有限公司标志;中间为隐形雕刻“金币”两字的防伪标记;下部为五位数金条号码及中钞长城贵金属有限公司标识，融合了世界一流的设计、技术水准和铸造工艺。每根贺岁金条均配有中国金币集团有限公司出具的防伪鉴定证书，证书编号与金条号码一致。

　　每年的贺岁金条不仅是投资收藏的佳品，更是许多百姓每年心中的牵挂。它可能是家族绵延的载体和纽带、可能是本命年限定的纪念佳品，也可能是饱含祝福与期盼的礼赠优选，将情怀进行到底，将温暖送入万家，这其中传递的是有文化、有情感的“菜百首饰”品牌内涵，也是菜百股份对于文化自信，传承中华优秀传统文化的坚定与坚持。

　　从2002年菜百公司全国首发新中国第一根生肖题材贺岁金条——2003癸未(羊)年贺岁金条以来，贺岁金条系列已经推出了21年，菜百股份和金币公司也携手走过了辉煌的二十余载。回顾经典，历久弥新，贺岁金条首发期间，菜百总店四层特别呈现了历年贺岁金条纪念展，供广大收藏爱好者品鉴。

　　除了兔年贺岁金条外，“平安吉祥·圆圆满满”吉祥金银钱、生肖投资金条、“抱抱兔”等多款式各品类的贺岁佳品也陆续上柜热销。菜百股份(605599.SH)作为“中华老字号”品牌，一直在求新求变的路上勇往直前，逐渐引领着首饰消费的新时尚、新风潮。未来，菜百股份将会继续以“做每个人的黄金珠宝顾问”为使命，通过货真价实的产品、“金质”周到的服务、特色难忘的体验，见证消费者值得铭记的人生阶段，为大众创造幸福时刻，以“心比金纯”的理念讲好品牌故事。

菜百股份(SH605599)：

　　讯(记者蔺雨葳)11月10日，2023癸卯(兔)年贺岁金条在北京菜市口百货股份有限公司全国首发。这也是中国金币集团有限公司连续发行的第二轮第九组贺岁金条，菜百股份(605599)连续第21年北京地区独家销售。 据介绍，2023癸卯(兔)年贺岁金条共有... 网页链接

菜百股份(SH605599)：

　　菜百股份(605599)11月09日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。 投资者： 建议改名【菜百黄金】，这样业务品类认知清晰，就像老庙黄金一样，没有歧义。菜百股份，没有品类名，容易被外地消费者和投资者认为是卖蔬菜的农产品企业。不... 网页链接

萝卜投研：

　　多氟多(SZ002407)中盐化工(SH600328)中粮糖业(SH600737)

　　#01 今日底部反转个股

　　今日共筛选出30只出现底部反转信号且上涨的股票：

　　#03 今日连续上涨股票名单

　　连续出现上涨的股票，说明在最近一段时间内，多方的力量比空方的力量是持续增强的，该股存在利好预期。其中，底部连续阳线，其中一个很重要的建仓形态就是底部连阳，或者7连阳，或者8连阳，还有复合连阳(7连阳+阴+6连阳)等等。只要仔细筛选，耐心跟踪，就会发现黑马股。 今日有1275家个股至少连续3日上涨，菜百股份连续10日上涨，属于珠宝首饰行业，累计涨幅7.43%;小熊电器连续10日上涨，属于小家电行业，累计涨幅46.84%;中农联合连续10日上涨，属于农药行业，累计涨幅80.99%

　　#00 三大常见底部反转形态

　　1、孕线形态。此种底部反转K线形态出现在一轮明显的下跌趋势中，如果吞没形态具有下面参考性要素和特征，那么它们构成重要反转信号的可能性将大大地增强。一是在看涨吞没形态中，第一天的实体非常小，而第二天的实体非常大。这种情况可能说明原有趋势的驱动力正在消退，而新趋势的潜在力量正在壮大;二是第二天的实体向前吞没的实体不止一个;三是看涨吞没形态出现在超长期的或非常急剧的市场运动之后。

　　2、单针探底。这种形态由单根带长下影线的K线(阳线或阴线)组成，此形态如果出现在下降趋势中，是下降趋势可能即将结束的信号，它经常发生在一段下跌行情的底部。这时候通常表明空方力量衰竭，很多卖家已不认可价格会继续下跌而惜售，新买家也认为市场可能超跌，脱离了价值估值，终于下定决心准备入市，市场逐渐向多方倾斜。

　　3、底部红三兵。“红三兵”是一种很常见的K线组合，这种K线组合在下跌趋势中出现时，一般是市场的强烈反转信号。先于大盘企稳并出现“底部红三兵”走势的个股尤其值得我们注意，这通常是主力提前进场的重要信号之一。

　　#02 连续上涨个股特征

　　形态特征描述:

　　1、目标个股在底部区域经过长期盘整之后，在连续七个交易日或者更多天内收出小阳线，成交量温和放大，并且平均每天涨幅不大(当然，有突发利好时平均每天的涨幅要更高一些)。

　　主力心态研究:

　　1、此时由于股价较低，属于主力吸筹的“底仓”阶段，因此盘中可以明显感觉到一种对收集廉价筹码迫不及待的感觉，一有卖单挂出即被主力吃下，股价来不及调整而不断被推高，连续拉出一根根的小阳线，而成交量的放大更暴露了机构在此建仓的痕迹。

　　实战操作注意事项:

　　1、一旦发现这种走势的股票，应在随后的缩量调整中坚决介入，今后的中线上涨空间将会很大。但注意在选择目标个股时，要排除那些在历史高点或者次高点区域的股票，在股价中底部区域出现的连阳才是准确无误的底部连阳形态。

　　技术总结:

　　1、底部连阳是一个含金量很足的特殊形态，由于该形态主动将市场主力的“想法”和“黑马”暴露在大家面前，一般盘中出现的机会并不多。当然，一旦盘中出现连续不间断的阳线，通常是预报个股有重大题材或大盘有大行情将至，因为此时主力由于题材紧急而急于建仓，连续用大量买盘在盘中扫单，从而一连几天推高股价不给市场调整的余地，加之此时股价刚从底部跃起，从时间和空间上也容不得主力在此价位反复洗盘和震仓。

　　2、一旦投资者发现底部出现此类形态的股票，千万不能随意放过。并且除非一些极端强势情况下，通常在连阳后会有一个缩量调整的走势，稳健的投资者可以注意观察成交量的变化，在成交量大幅萎缩的情况下买入，中线持有。

　　#04 相关个股

　　【多氟多-利好事件】

　　公司主营：多氟多属于化学制品行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入高速上涨，且三季度保持良好势头，业绩开始释放，同比上升。此外，公司盈利能力优秀，位于同行领先水平。

　　上市公司调研：一、公司前三季度经营情况2022年前三季度营业收入为92.96亿元,同比增长75.17%,归母净利润为17.30亿元,同比增长134.55%,扣非后归母净利润为16.04亿元,同比增长123.48%...

　　当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.01亿元

　　技术面看多：公司于2022年11月7日，出现看多的技术面信号：MACD出现水下金叉,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,MACD金叉,W底突破,MACD多头,KDJ多头,RSI连续三天上移。

　　【中盐化工-利好事件】

　　公司主营：中盐化工属于化学原料行业。公司财务状况正常，近三年营业收入小幅增长，净利润稳步提升，三季度营业收入和净利润保持良好势头。然而，公司偿债能力差，注意流动性风险。

　　技术面看多：公司于2022年11月7日，出现看多的技术面信号：红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,W底突破,EMA金叉,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,WR超卖,RSI连续三天上移。

　　【中粮糖业-利好事件】

　　公司主营：中粮糖业属于农产品加工行业，营收规模行业领先。公司财务状况良好，近三年营业收入稳步增长，净利润高速提升。此外，公司经营活动创造现金能力强，持续为企业“造血”。

　　技术面看多：公司于2022年11月7日，出现看多的技术面信号：红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,W底突破,KDJ多头,RSI连续三天上移。

　　【菜百股份-利好事件】

　　公司主营：菜百股份属于家用轻工行业。公司财务状况正常，近一年营业收入和净利润均高速上升，三季度净利润保持良好势头。然而，公司三季度营业收入增速放缓。

　　技术面看多：公司于2022年11月7日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,RSI指标连续多日处于上行趋势,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ临近超买区,短期均线多头排列,CCI拐头向上,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,RSI连续三天上移。

　　【小熊电器-利好事件】

　　公司主营：小熊电器属于白色家电行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入和净利润均稳步提升，三季度净利润保持良好势头。此外，公司盈利能力较强，产品成本控制力高，议价力强。

　　上市公司调研：问：第三季度收入按品类和渠道拆分情况如何?答：公司第三季度实现营业收入8.5亿元，同比增长16.29%。分品类来看，增长主要来源于两类，一类是母婴、家居等新兴品类，这类增速要高一些...

　　技术面看多：公司于2022年11月7日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,MACD红柱连续多日放大,RSI指标连续多日处于上行趋势,红三兵,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ处于超买区,RSI处于超买区,短期均线多头排列,W底突破,EMA多头,MACD多头,KDJ多头,RSI连续三天上移。

　　【中农联合-利好事件】

　　公司主营：中农联合属于化学制品行业。公司财务状况正常，近两年营业收入稳步提升，净利润小幅提升，三季度营业收入和净利润保持良好势头。然而，公司盈利能力较弱，管理费用控制力不力。

　　技术面看多：公司于2022年11月7日，出现看多的技术面信号：KDJ指标连续多日处于上行趋势,MACD红柱连续多日放大,RSI指标连续多日处于上行趋势,近一周涨多跌少,RSI多头排列,KDJ处于超买区,RSI处于超买区,长下影线,短期均线多头排列,EMA多头,MACD多头,MFI超买,KDJ多头,RSI连续三天上移。

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菜百股份(SH605599)：

　　新京报贝壳财经讯(记者阎侠)11月5日至10日，第五届中国国际进口博览会在上海举行。作为商务部第一批命名的“中华老字号”企业，菜百股份已经连续五年在进博会亮相。11月6日，菜百股份与汇丰银行(中国)有限公司在... 网页链接

郑恺的新起点：

2022

22年前三季度金银珠宝零售额同比上升2.2%。

　　分季度看，22Q1/Q2/Q3金银珠宝类社零同比增速分别为+3.23%/-10.16%/+8.69%。由于21Q1基数偏低，同时传统节日刺激金银珠宝需求，22Q1强势复苏，2022年1-2月金银珠宝类零售额同比增速为20%;22Q2增速受疫情影响逐渐放缓，3-5月同比增速分别为-17.9%-26.7%/ -15.5%。6月起疫情形势得到缓解，金银珠宝消费复苏，需求逐步释放，6-9月同比增速分别为8.1%/22.1%/7.2%/1.9%。金银珠宝消费多需要试戴，较为依赖体验场景，目前仍以线下消费为主，行业景气度受疫情影响较大，但需求韧性较强，短期消费缺位后可以实现较快反弹，行业长期增长趋势不改。

龙头公司推进渠道扩张，注重拓店质量。

　　截止2022年三季度末，周大生/潮宏基/迪阿股份/菜百股份较2021年末新增门店数量分别为71家/ 85家/ 172家/ 8家，店铺总数达到4573/1161/633/66家，中国黄金受线下疫情影响，三季度门店总量有所收缩，前三季度门店减少192家，总量为3529家。渠道端布局继续加速，龙头品牌通过开店不断提升市场占有率，行业集中度进一步提升。

毛利率受金价影响较大，费用控制良好，营运效率略有下滑。

　　由于金价波动以及产品结构变化影响，黄金珠宝公司毛利率整体呈下滑态势。整体上费用控制良好，净利率调整幅度小于毛利率。营运能力方面，疫情影响减弱，物流、线下消费恢复，2020年以来黄金珠宝公司存货周转天数呈下降趋势;受疫情和订货会等因素影响，应收账款周转天数也有所分化。

中长期看好黄金产品增长趋势，龙头品牌市占率提升。

　　黄金工艺升级带来消费属性提升，黄金产品的非婚庆场景(如商务赠礼、悦己式消费等)占比也在不断提升，这一趋势预计将维持3-5年，持续看好黄金品类中长期的增长潜力。渠道端，头部品牌不断进行渠道扩张，快速开店，同时黄金产品销售模式一口价转克重后，提升了线下门店的盈亏平衡点，中小品牌在竞争压力下不断收缩门店，龙头品牌市占率加速提升。在行业景气度回升，黄金产品工艺升级拓宽使用场景的背景下，黄金珠宝龙头企业持续推进渠道扩张，产品不断推陈出新，经营业绩有望持续增长。维持周大福、菜百股份、潮宏基等公司强烈推荐投资评级。

风险提示：

　　一、珠宝：三季度行业持续反弹，龙头品牌保持稳定扩张态势

1、

22

　　分季度看，22Q1/Q2/Q3金银珠宝类社零同比增速分别为+3.23%/-10.16%/+8.69%。由于21Q1基数偏低，同时传统节日刺激金银珠宝需求，22Q1强势复苏，2022年2月金银珠宝类零售额同比增速为20%;22Q2增速受疫情影响逐渐放缓，3-5月同比增速分别为-17.9%/-26.7%/ -15.5%。因疫情导致需求后延，6月份开始金银珠宝消费开始大幅反弹，6/7/8月同比增速分别为8.10%/22.10%/7.20%，9月增速环比有所下滑，同比增长1.90%。金银珠宝消费多需要试戴，较为依赖体验场景，目前仍以线下消费为主，行业景气度受疫情影响较大，但需求韧性较强，短期消费缺位后可以实现较快反弹，行业长期增长趋势不改。

　　2、受疫情反复影响，珠宝公司22年前三季度收入增速放缓

　　22年前三季度疫情频发，对线下消费产生冲击，叠加国际形势动荡，金价波动，黄金产品投资需求增长，黄金珠宝公司营收增速放缓。其中，周大生受益于黄金展销模式带来的收入结构变化，22年前三季度营收同比增长38.05%。菜百股份营收同比增长17.44%，主要受益于京津冀地区积压的消费需求得到释放，且投资者对黄金的购买热情提升。中国黄金、潮宏基、迪阿股份营收同比下滑3.33%/1.98%/10.79%，受疫情影响业绩承压。

1）线下加大拓店力度，产品结构不断优化

2022

　　2022年前三季度，周大生/老凤祥/潮宏基/迪阿股份/菜百股份较2021年末新增门店数量分别为71家/292家/85家/172家/8家，店铺总数达到4573/5237/1161/633/66家，渠道端布局继续加速，龙头品牌通过开店不断提升市场占有率，行业集中度进一步提升。受疫情影响，中国黄金22年前三季度门店减少192家，门店总量有所收缩，但有望在四季度重新恢复。疫情频发对线下消费产生冲击，直销收入均有所下滑，经销收入部分有所提升。2022年前三季度周大生线下直销/线下经销收入同比增速分别为-6.06%/51.08%，占营收比重分别为9.64%/78.50%。

黄金类产品销售韧性较强，收入占比不断提升。

　　2022年前三季度，周大生自营线下黄金产品收入7.41亿元，同比增长1.43%，黄金产品批发销售收入55.08亿元，同比增长125.03%。中国黄金前三季度黄金珠宝业务收入353.79亿元，同比减少3.66%，其中22Q3单季黄金珠宝业务营收102.76亿元，同比增加0.03%，金条销售占比提升。

　　2)线上平台多元化，销售收入稳定增长

　　虽然珠宝行业线上渗透率不高，但在线下消费受疫情影响的背景下，各珠宝品牌依然抓住机遇发展线上业务，持续深耕天猫、京东等传统电商平台，把握直播带货窗口，布局抖音、小红书等直播电商。线上收入增长的同时宣传品牌产品，起到为线下消费引流的作用。2022年前三季度周大生电商业务收入8.94亿元，同比增长20.97%，占总收入10.00%;菜百股份借助天猫等数字化平台，建立菜百直播基地，加快推进线上销售布局，完善公司销售网络。线上收入增长的同时宣传品牌产品，起到为线下消费引流的作用。天猫各珠宝旗舰店月度销售额增速明显，周大生/中国黄金/老凤祥/潮宏基/菜百股份22年前三季度销售额同比增速分别为12%、129%、123%、6%、55%。

周大生：三季度

　　截至三季度末，公司终端门店数量4573家，其中加盟门店4339家，自营门店234家，22年前三季度累计新增门店415家，净增加门店71家，Q3单季度净增门店48家，环比Q2有显著提升。从门店结构看，一二线城市的终端门店1378家，占比30.13%，三四线及以下城市终端门店3195家，占比69.87%。中报后公司将下半年开店目标调整为净增100-150家，下半年是开店高峰期，10月公司推出“周大生经典”的新加盟模式，降低开店门槛，进一步提升加盟商的投资回报率，在市场竞争中进一步争夺市场，下半年开店目标有望达成。渠道端，公司自营线下业务收入8.61亿元，同比下降6.06%，占总收入比重9.64%;电商业务收入8.94亿元，同比增长20.97%，占总收入比重10.00%;加盟业务收入71.15亿元，同比增长51.08%，占总收入比重78.50%。公司加盟渠道和线上渠道销售受疫情影响较小，收入增长迅速，展销业务模式在黄金产品上持续发力，厚增收入。公司持续落实以黄金产品为主线的产品战略调整，品牌认可度持续提升，截至10月30日，周大生天猫双十一预售额达到1.23亿元，位列黄金珠宝类榜单TOP1。

菜百股份：自营开店稳步拓展，不断完善线上布局。

　　22Q3公司实现营收31.96亿元，同比增长51.18%，归母净利润1.08亿元，同比增长55.44%，受益于京津冀地区消费需求释放，且消费者对投资黄金的购买热情提升，线上线下渠道销售齐发力，公司业绩实现高增长。Q3公司在北京开设3家门店，并计划Q4在北京、西安开设3家直营门店，预计年内公司直营门店数将达到69家。产品端，公司不断优化产品结构，增强IP、古法和硬金产品小说，公司与故宫联名，打造工匠黄金，推出文创产品，通过北京菜百黄金珠宝博物馆和工艺科普等渠道，传播珠宝文化，拓宽线下宣传渠道;线上销售方面，公司借助天猫等数字化平台，建立菜百直播基地，加快推进线上销售布局，完善公司销售网络。

中国黄金：业绩保持稳定增长，预计

　　在疫情及国际黄金价格波动背景下，公司22Q3业绩实现稳定增长，营业收入/营业利润/归母净利润/扣非归母净利润分别为103.59/2.06/1.75/1.64亿元，同比+0.38%/+9.34%/+12.015/+7.07%，彰显公司的经营韧性。Q3公司新开直营店9家，加盟店60家，关闭3家直营店，283家加盟店，自营门店运行平稳，加盟渠道门店减少较多，主要系公司在年中明确了开店方向向大店、一二线城市集中，部分面积小、运营力较弱的门店主动调整。预计Q4开店进展加快，拟增加直营门店6家，加盟店221家。截至目前，公司共有102家直营门店，3427家加盟门店。

老凤祥：线下渠道拓展加速，加盟商

　　22Q3公司营业收入/营业利润/归母净利润/扣非归母净利润分别为197.98/8.38/4.66/4.79亿元，同比增长8.80%/4.39%/2.04%/5.95%，收入和利润均实现稳健增长。截至三季度末，公司共有营业网点5237家，相比2021年年末净增加292家，公司加速线下渠道拓展，进一步抢占市场。受到上海疫情封控影响，22年前三季度公司直营收入下降，业绩增长主要依靠订货会的批发销售收入。随着公司继续丰富产品矩阵，推进落实“双百行动”完成第三批职业经理人的选聘和签约，未来核心竞争力有望进一步提升。

潮宏基：时尚珠宝业务

　　22年Q3公司实现营业收入12.07亿元，同比增长4.64%，归母净利润0.85亿元，同比增长1.75%，业绩相比Q2有所恢复。22年前三季度公司净增加盟店85家，门店结构持续优化，加盟业务进一步拓展。渠道端，Q3公司线下自营模式实现营收4.4亿元，同比下滑6.8%，自营店店均收入增长13%，主要来自于黄金产品的增长。产品端，公司深耕黄金时尚化改造项目，完成IP系列产品的更新迭代，推出“心有灵犀”、“丘比特·密语”、“铃兰花”、“臻金臻钻”等系列，时尚珠宝业务同比增长5%;女包方面，公司将国粹艺术内涵注入包袋设计，打造核心爆款“巧锦开物”系列，并推出“八音盒”、“大眼怪“等秋冬新品。同时，公司通过旗下品牌“VENTI 梵迪”试水培育钻石市场，现已在天猫旗舰店发售，跨界合作，拓展原创设计，为公司创造新增长曲线。营销端，公司携手代言人唐艺昕在七夕节实现差异化明星营销，打通直播转化路径，并在7、8月份发布两场非遗数字藏品”花丝风雨桥“，进一步构建品牌价值体系。截至10月30日，公司天猫双十一预售额达到5389万元，位列黄金珠宝类榜单第五名，线上渗透率持续提升。

迪阿股份：门店逆势扩张，线下渠道稳步拓展，产品布局不断丰富。

　　22年7-9月公司新增自营门店分别为36/16/33家，开店速度有所提升。前三季度累计新增门店189家，关闭17家，截至三季度末，公司共有633家门店。短期内受疫情影响，公司新开门店的投资回收周期有所拉长，但公司的轻资产运营模式可以大幅降低线下门店的盈亏平衡点，大部分新增门店都可在1-3个月实现盈亏平衡。产品端，公司推出的MY HEART系列心形钻、LOVE LINE系列和LOVE PALACE系列深受消费者喜爱;今年下半年在部分门店试点婚庆黄金产品，作为从求婚到结婚的延续，满足顾客的一站式购物需求，未来增长潜力较大。

　　3、毛利率受金价影响较大，费用控制良好，净利率调整幅度低于毛利率

珠宝品牌毛利率有所下滑，主要是受金价上升造成的成本提高和产品结构调整影响。

　　周大生毛利率下降幅度最大，由于产品结构调整，黄金类产品占比大幅提升，毛利率同比下滑9.08pct至20.33%，22Q3毛利率为17.91%，同比下降3.13pct。老凤祥、菜百股份、潮宏基22年前三季度毛利率分别同比下滑0.02pct/0.21pct/3.54pct，22年Q3有所改善，毛利率分别为6.67%/10.52%/28.62%。22年前三季度中国黄金毛利率为3.82%，同比上升0.79pct，22Q3毛利率为2.52%，同比下滑0.54pct，主要系产品结构影响所致。迪阿股份主要产品为钻戒，毛利率稳定，小幅上涨，22年前三季度毛利率同比上升0.60pct至70.74%，22年Q3单季度毛利率上升为70.98%。

销售费用率相对稳定。

　　周大生、中国黄金、菜百股份、老凤祥、潮宏基2022年前三季度销售费用率分别为5.70%/0.93%/3.18%/1.32%/16.99%，分别同比变动-2.08pct/+0.01pct/+0.08pct/+0.08pct/-1.31pct，整体销售费用率稳定，水平合理。迪阿股份销售费用增加较多，前三季度销售费率上升10.68pct至35.43%，主要系疫情下展店加速，带来人员薪资及市场推广费用增加。

管理费用率保持较低水平并持续下滑。

　　主要黄金类珠宝公司管理费用率均低于3%，2020-22Q3期间持续下滑。22年前三季度周大生/老凤祥/菜百股份/中国黄金管理费用率分别为0.72%/0.58%/0.80%/0.27%，均低于1%，潮宏基管理费用率相对较高，为1.91%。迪阿股份管理费用率同比上升0.21pct至4.39%，主要系管理人员薪资和数量增长，以及内部奖金发放方式改变所致。

毛利率受金价影响较大，费用控制良好，净利率变化幅度小于毛利率。

　　由于金价波动以及产品结构变化影响，黄金珠宝公司毛利率整体呈下滑态势。整体上费用控制良好，净利率调整幅度小于毛利率。2021-22Q3期间，因收入结构调整，黄金珠宝公司净利率普遍下滑，周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份净利率分别由2021年的13.35%/4.17%/7.67%/28.16%下降至22年前三季度的10.39%/3.40%/7.12%/25.39%。菜百股份和中国黄金盈利状况改善，净利率分别由2021年的3.50%/1.57%上升至22年前三季度的4.19%/1.73%。各头部黄金珠宝公司净利率变化趋势存在差异，调整幅度普遍低于毛利率。

　　4、存货周转天数提升，应收账款周转也呈放缓态势

2021年至2022年前三季度，受疫情影响，大部分黄金珠宝公司存货周转天数呈上升趋势。

　　菜百股份存货周转天数从2021年的86.76天增加至22年前三季度的87.39天;中国黄金存货规模大幅上升，存货周转天数从2021年的28.57天增加至22年前三季度的37.31天;潮宏基存货周转天数由2021年287.04天增加至22年前三季度的299.53天;迪阿股份存货周转天数由2021年96.11天增加至165天。周大生存货周转天数从2021年的139天缩短至22年前三季度的110.19天;老凤祥存货周转天数从2021年的81.24天缩短至22年前三季度的56.70天。

受疫情及订货会回款节奏等因素影响，黄金珠宝公司应收账款周转普遍放缓。

　　老凤祥、中国黄金、潮宏基应收账款规模增加，周转天数有所上升，老凤祥9月订货会影响，一般三季度应收账款规模会远超全年水平，今年前三季度也符合日常规律，截至9月底应收账款规模同比提升19.29%。周大生引入省代模式，加大加盟商扶持力度，2022年前三季度应收账款周转天数大幅提高至34.77天。

　　5、经营净现金流与净利润匹配度分化明显

黄金珠宝公司经营净现金流/净利润指标波动较大。

　　周大生系实现净利润以及子公司宝通小贷发放贷款到期收回所致，2022年前三季度经营净现金流同比增加124.27 %，经营净现金流/净利润提升至22.68%;老凤祥22年前三季度净利润规模下降，经营活动现金流大幅改善，经营净现金流/净利润高达239.54%;菜百股份22年前三季度经营性现金流同比大幅提升720.24%，主要系公司销售收入增长，以及受疫情及季节性销售影响，公司控制采购规模，减少采购商品所致，经营净现金流/净利润上升至261.71%;中国黄金加盟体系因本年金条节及首饰应收款项未到收账期、电商体系因本年9月份举办99大促及黄金购物节活动导致销量较上年增加，未到收账期，导致22年前三季度经营净现金流同比下降113.68%，经营净现金流/净利润下降至-24.33%;潮宏基22年前三季度经营净现金流同比上升128.74%，经营净现金流/净利润上升至182.47%，主要系公司主动优化库存，提升库存周转效率所致;迪阿股份22年前三季度经营净现金流同比下降37.46%，经营净现金流/净利润下降至92.41%，主要系本期销售收款同比减少以及采购支付同比增加所致。

二、投资建议：

1、

　　近年来，黄金工艺升级带来消费属性提升，古法金、3D、5G等黄金工艺使黄金产品的时尚度大幅提升，年轻消费者对黄金产品的消费倾向有所增强，且黄金产品的非婚庆场景(如商务赠礼、悦己式消费等)占比在不断提升，黄金产品消费需求提升的趋势预计将维持3-5年，需求逐步释放，因此看好黄金品类中长期的增长潜力。

　　渠道端，近几年头部品牌不断进行渠道扩张、跑马圈地，疫情影响下这一趋势更为明显，中小品牌市场空间被进一步挤占，龙头品牌快速开店，同时黄金产品销售模式一口价转克重后，提升了线下门店的盈亏平衡点，中小品牌在竞争压力下不断收缩门店，龙头品牌市占率有望加速提升。

　　2、投资建议

在行业景气度回升，黄金产品工艺升级拓宽使用场景的背景下，黄金珠宝龙头企业持续推进渠道扩张，产品不断推陈出新，经营业绩有望持续增长。维持周大生、老凤祥、中国黄金、菜百股份、潮宏基等公司“强烈推荐”投资评级。

周大生

　　受疫情影响，公司今年业绩端增长有一定压力。公司通过省代模式加快展店步伐，产品端加大对黄金产品的研发及推广，同时加大对加盟商采购黄金的支持力度，管理和营运效率也都有所提升，预计今年收入将延续快速增长;预计公司2022-2023年业绩11.7亿、13.7亿，增速-5%，17%，对应估值11x，9x，维持“强烈推荐”评级。

老凤祥

　　公司经营业绩方面始终保持稳健的增长态势，拥有良好的黄金品牌口碑优势，渠道持续深耕，产品推陈出新，有望享受行业高增长和集中度提升带来的行业红利，未来几年增长可期;预计公司2022-2023年归母净利润17.8亿、19.7亿，增速-5%、10%， 对应估值11.3x，10.3x，维持“强烈推荐”评级。

中国黄金

　　公司作为高弹性的可选消费标的，未来在疫情可控的趋势下，预计全年仍会有不错的增长。公司还将根据市场需求及发展趋势，适时规划培育钻石发展策略，调整并完善产品结构，预计未来经营业绩将具备高弹性;预计公司2022-2023年业绩8.62亿、10.6亿，增速9%，22%，对应估值21x，17x，维持“强烈推荐”评级。

菜百股份

　　三季度在珠宝行业整体增长承压的背景下，公司实现逆势高增长，收入业绩表现超预期。公司通过渠道布局、多品牌矩阵及产品结构优化多方面提升品牌影响力和盈利能力;预计公司2022-2024年业绩4.93亿、6.05亿，增速35%，23%，对应估值15x，12x，维持“强烈推荐”评级。

潮宏基

　　公司聚焦“珠宝+女包“业务，品牌市场认知度高，产品创新设计研发能力强，线上线下渠道加速发展，发力培育钻石新增量。预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为3.42/4.23/4.71亿元，维持“强烈推荐”评级。

三、风险提示

　　1)疫情反复导致线下消费需求下降;

　　2)线下开店进展不及预期;

　　3)市场竞争加剧导致利润率下滑风险;

　　4)金价波动风险等。

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特别提示

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sweetweism：

　　菜百股份(SH605599)新进了一堆北京的股东，还是看好本地企业吧?和周大生比如何呢?外地见的不多，可能也是不稀罕走出去。

秋天的两只小鸡：

　　[招商证券股份有限公司 刘丽/赵中平/宋盈盈] 日期：2022-10-29

　　公司22Q3 实现营收31.96 亿元，同比增长51.18%;归母净利润1.08 亿元，同比增长55.44%，三季度增速表现超预期。公司通过区域内外渠道布局、多品牌矩阵、产品结构优化多方面提升品牌影响力和盈利能力。预计公司2022-2024年业绩增速35%，23%，对应估值14x，11x，维持“强烈推荐”评级。

　　京津冀地区疫情复苏释放消费需求，三季度业绩高增长。22Q1-Q3 公司营业收入/营业利润/归母净利润/扣非归母净利润分别为85.26/4.78/3.56/3.24 亿元，同比增长17.44%/ 32.41%/34.04%/21.71%，每股收益0.46 元，其中Q3 单季度营业收入/营业利润/归母净利润/扣非归母净利润分别为31.96/1.45/1.08/1.09 亿元，同比增长51.18% / 52.63% / 55.44% / 64.84%。二季度京津冀地区疫情管控严格，三季度迎来全面恢复，积压的消费需求得到释放，且今年三季度相较于去年同期金价稳定，消费者对投资黄金的购买热情提升，线下门店增收及线上销售增长齐发力，带动公司三季度营收业绩实现亮眼高增速。

　　自营开店稳步拓展，产品结构不断优化。分地区来看，Q3 单季主阵地华北地区营收同比增长48.20%，华东、华南、华中地区营收同比增长超100%，西北地区增长超300%，业绩多点开花。渠道端，公司三季度在北京开设3 家门店，并计划四季度在北京、西安开设3 家直营门店，预计年内公司直营门店数将达69 家。

　　产品端公司不断优化产品结构，增强IP、古法和硬金产品销售，公司与故宫联名，打造宫匠黄金，推出文创产品，通过北京菜百黄金珠宝博物馆和工艺科普等渠道，传播珠宝文化，拓宽线下宣传渠道;线上方面，公司借助天猫等数字化平台，建立菜百直播基地，加快推进线上销售布局，完善公司销售网络。

　　金价下行毛利率略有下滑，费用管控严格，净利率水平有所提升。22Q3 毛利率为11.33%，同比-0.53pct;净利率为4.19%，同比+0.54pct，销售/管理/研发/财务费用分别为3.18%/0.81%/0.07%/0.18%，同比分别+0.09/-0.16/+0.03/-0.23pct，综合费用率为4.24%，同比-0.27pct，公司费用管控得当，费用率水平稳中有降，带动净利率水平有所提升。

　　盈利预测及投资建议：三季度在珠宝行业整体增长承压的背景下，公司实现逆势高增长，收入业绩表现超预期。公司通过渠道布局、多品牌矩阵及产品结构优化多方面提升品牌影响力和盈利能力;预计公司2022-2024 年业绩4.93 亿、6.05亿，增速35%，23%，对应估值14x，11x，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：疫情反复影响线下消费需求、拓店速度不及预期、股份解禁风险等

空仓库：

　　我刚刚调整了一下雪球组合 真有你的(ZH3168922) 的仓位。临时清空一下菜百股份，原本也没持多少，再想想。

菜百股份(SH605599)：

　　挖贝网10月28日，菜百股份(605599)发布2022年三季度报告，公告显示，2022年前三季度营业收入为8,525,877,404.99元，比上年同期增长17.44%;归属于上市公司股东的净利润为356,498,768.57元，比上年同期增长34.04%。 报告期内经营活动产生的现金流量净额为93... 网页链接

证券日报：

　　本报记者 李乔宇 见习记者 贺王娟10月27日晚间，菜百股份发布三季报，报告显示，前三季度公司实现营业收入85.26亿元，同比增长17.44%，实现扣非后归母净利润3.24亿元，同比增长21.71%。三季度单季实现营业收入31.96亿元，同比增长51.18%，实现扣非后归母净利润1.09亿元，同比增长64.84%。对于业绩增长的原因，公司方面表示，主要系报告期内黄金市场消费需求得到释放，公司加大销售力度，线下门店增收及线上销售增长所致。而据国家...

菜百股份(SH605599)：

　　10月27日晚间，菜百股份(605599)发布三季报，报告显示，前三季度公司实现营业收入85.26亿元，同比增长17.44%，实现扣非后归母净利润3.24亿元，同比增长21.71%。三季度单季实现营业收入31.96亿元，同比增长51.18%，实现扣非后归母净利润1.0... 网页链接

菜百股份(SH605599)：

　　光大证券股份有限公司唐佳睿近期对菜百股份(605599)进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：有序拓展线下门店，积极推动线上业务发展》，本报告对菜百股份给出增持评级，当前股价为8.92元。 菜百股份 要点 公司1-3Q2022营收同比增长... 网页链接

证券之星财经：

　　光大证券股份有限公司唐佳睿近期对菜百股份进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：有序拓展线下门店，积极推动线上业务发展》，本报告对菜百股份给出增持评级，当前股价为8.92元。

　　菜百股份(605599)　　要点　　公司1-3Q2022营收同比增长17.44%，归母净利润同比增长34.04%　　10月27日，公司公布2022年三季报：1-3Q2022实现营业收入85.26亿元，同比增长17.44%，实现归母净利润3.56亿元，折合成全面摊薄EPS为0.46元，同比增长34.04%，实现扣非归母净利润3.24亿元，同比增长21.71%。　　单季度拆分来看，3Q2022实现营业收入31.96亿元，同比增长51.18%，实现归母净利润1.08亿元，折合成全面摊薄EPS为0.14元，同比增长55.44%，实现扣非归母净利润1.09亿元，同比增长64.84%。　　公司1-3Q2022综合毛利率下降0.52个百分点，期间费用率下降0.28个百分点　　1-3Q2022公司综合毛利率为11.33%，同比下降0.52个百分点。单季度拆分来看，3Q2022公司综合毛利率为10.52%，同比下降1.54个百分点。　　1-3Q2022公司期间费用率为4.24%，同比下降0.28个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为3.18%/0.81%/0.18%/0.07%，同比分别变化+0.09/-0.17/-0.23/+0.03个百分点。3Q2022公司期间费用率为4.00%，同比下降1.20个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为3.06%/0.67%/0.19%/0.08%，同比分别变化-0.58/-0.45/-0.22/+0.05个百分点。　　有序拓展线下门店，积极推动线上业务发展　　3Q2022公司新开直营门店3家，关闭门店1家，均位于北京市。截至2022年3季度末，公司拥有覆盖北京各行政区以及河北、天津、西安、包头、苏州等地的66家直营门店。4Q2022预计新开直营门店3家，其中2家位于北京市，1家位于西安市。线上业务方面，公司发力直播业务，建立自播矩阵与达人矩阵“双阵并举”，逐步建立“菜百股份直播基地”。同时，公司加强私域营销，超千名员工参与全员营销，将线下的宣传和服务工作“复制”到云端。公司还升级了自有官方商城平台的功能，开设全员分销业务，全面推动线上业务发展。　　维持盈利预测，维持“增持”评级　　公司符合预期，我们维持对公司2022/2023/2024年EPS的预测0.63/0.72/0.80元。公司线下门店有序拓展，逐步走出华北市场，有利于公司提高品牌知名度及影响力，维持“增持”评级。　　风险提示：阜外市场扩展效果不及预期，金价波动加剧，北京总店营收占比过高，次新股风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券唐佳睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.86亿，根据现价换算的预测PE为14.16。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，菜百股份(605599)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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菜百股份(SH605599)：

　　讯(王珞)菜百股份(605599)(605599)10月27日晚公布了公司2022年三季度业绩报告。公司第三季度实现营业收入31.96亿元，同比增长51.18%;归母净利润1.08亿元，同比增长55.44%;扣除非经常性损益后的归母净利润为1.09亿元，同比增长64.84%... 网页链接