2022-12-11今日SH688070股票最新净值和交易情况

虎独步识字：

　　纵横股份(SH688070)

　　珠海航展——纵横股份

Biber呀：

　　1、纵横股份：我国全谱系工业级无人机系统龙头

　　1.1垂直起降固定翼无人机领域市占率全国第一

　　公司成立于2010年，聚焦工业级无人机系统研制及服务，产品覆盖大鹏八大系列垂直起降固定翼无人机系统，具有能量效率高、航时长、可垂直起降和悬停等优势，深耕于测绘与地理信息、安防、巡检、应急等领域应用。根据Frost&Sullivan报告，2019年，公司在我国垂直起降固定翼工业级无人机市场占比53.8%，排名第一;在我国工业级无人机整机市场占比5.4%，排名第二。

　　1.2无人机主业发展迅速，研发投入持续加大

　　无人机主业发展迅速;利润率历史上有所波动。1)2017~2020年，公司营收由1.0亿元增长至2.7亿元，CAGR=38%;归母净利润对应由0.14亿元增长至0.41亿元，CAGR=43%。2)值得注意是，2021年公司营收和归母净利润均有所下降，主要原因是销售季节性、政策周期性以及疫情反复使得部分订单签约、交付延迟。同时期间费用增加较多导致归母净利润有所下降。3)2017年以来，公司利润率水平有所波动。原因有：a)公司主要产品由无人机平台转变为加载各类载荷设备的无人机系统，产品结构变化;b)2021年公司对部分产品实施了促销政策，同时外包项目增多。我们认为，未来随着公司产品价格回归正常水平以及规模的增长和在高附加值领域的拓展，公司整体利润率有望持续回升。

　　2、全球无人机市场稳健增长，民用领域最具活力

　　2.1无人机系统主要构成：一个飞行平台、五大分系统

典型的无人机系统由一个飞行平台和五大分系统组成（动力装置、航电系统、任务载荷系统、地面系统、综合保障系统等），其中飞行平台是无人机的主体。

　　无人机是指不携载操作人员、由动力驱动、可重复使用、利用空气动力承载飞行、可携带有效载荷、在远程控制或自主规划的情况下完成指定任务的航空器。根据北京航空航天大学《无人机系统概论》，作为一种高效安全的飞行器，无人机可以代替人工更好地完成数据采集、高空拍摄、地质遥测、远程监控等作业。

按用途分类，无人机可分为特种无人机和民用无人机；民用无人机可进一步分为消费级无人机和工业无人机。

　　特种无人机对续航能力、巡航速度、飞行高度、作用距离、任务载荷等要求较高;消费级无人机主要用于航拍和娱乐，着重拍摄功能和可操作性;工业无人机注重经济效益，追求巡航速度、续航能力等性能的平衡，对无人机的专业化应用要求高，主要用于测绘与地理信息、巡检、安防监控、应急等领域。

按气动布局分类，无人机主要分为固定翼无人机、无人直升机、多旋翼无人机、垂直起降固定翼无人机。

　　由于垂直起降固定翼无人机具有起降便捷、航时长等特点，具有应用优势，在工业无人机市场中的保有量逐渐增多，市场份额逐渐提高，已成为工业无人机的主要布局形式之一。

　　2.2全球民用无人机规模持续扩大，工业应用发展迅速

　　近年来，无人机在工业级应用场景需求的快速增长和小型特种监控无人机市场的增长驱动着全球无人机产业规模的持续扩大。预计到2024年，全球民用无人机市场规模将突破4000亿元，占无人机市场总规模超过80%。民用无人机主要分为工业级和消费级两大方向。预计到“十四五”末期，全球工业级无人机市场规模将突破3000亿元，占整个民用无人机市场规模约为77%，发展空间广阔。

1、我国民用消费级无人机市场：

　　2015~2019年，我国民用无人机市场占全球无人机市场规模的比例保持在65%以上，以大疆创新为代表的无人机企业引领着全球消费级无人机的发展。

2、我国民用工业级无人机市场：

　　近年来，随着工业无人机在测绘与地理信息、农林植保、巡检、安防监控、快递物流等领域应用的不断深入，产业处于快速发展阶段。具体看：

1）测绘与地理信息领域。

　　预计到“十四五”末期，测绘与地理信息领域市场规模将突破400亿元。

2）农林植保领域。

　　预计到“十四五”末期或未来稳定来看，无人机植保领域市场规模将达到400亿元。

3）安防领域。

　　根据中国政府采购网，目前采购警用无人机系统至少包括四旋翼多用途警用无人机、大载重运输无人机、便携式侦察双光无人机、训练机等。长期看若形成全国覆盖，预计到“十四五”末期，无人机安防领域市场规模将达到200亿元。

4）巡检领域。

　　预计到“十四五”末期，电网巡检领域市场规模将突破100亿元。

　　5)此外，快递物流、应急等领域合计也具有200~400亿潜在市场空间。

3、工业级无人机按气动布局可以分为：多旋翼无人机、固定翼无人机、无人直升机、垂直起降固定翼无人机等。

　　多旋翼无人机、垂直起降固定翼无人机市场规模增长迅速。预计到“十四五”末期，我国多旋翼无人机市场规模为232亿元，占比57%;垂直起降无人机市场规模为124亿元，占比31%，其余占比12%。

　　3、深耕工业级无人机，多领域应用快速发展

　　3.1公司主要产品为大鹏系列无人机

　　公司于国内率先发布并量产大鹏系列垂直起降固定翼无人机系统，解决普通固定翼起降困难的行业痛点，稳定性好、可靠性高。主要产品包括CW-007/10/15/20/25/30/40/100等八大系列大鹏垂直起降固定翼无人机系统，最大起飞重涵盖6.8~105千克，航时1~8小时，载荷0.8~20千克，使用纯电动、油电混合及氢燃料为代表的新能源动力系统，广泛应用于测绘与地理信息、巡检、安防监控、应急等领域，能在山区、丘陵、丛林等复杂地形作业。

　　3.2聚焦无人机主业，下游多领域应用发展迅速

　　2017年以来，公司无人机系统及服务主业收入持续增长。1)公司聚焦主业，收入主要来自无人机系统及技术服务。2021年，无人机系统收入占总营收比例为66.0%，无人机服务占比20.2%。其中无人机系统收入减少的原因是疫情反复导致订单交付延迟，且公司采取了特定促销政策导致。2)2017~2021年，为满足客户需求，公司主要产品逐渐由无人机平台转变为加载各类载荷设备的无人机系统，毛利率从70%下降至52%。此外，公司为提高服务能力，服务团队扩增，人工成本、差旅、设备折旧等费用上升;同时在航飞数据服务过程中将部分作业外包，也导致服务成本有所增加，无人机服务业务毛利率下降幅度较大。未来看，随着公司业务规模增长，整体毛利率将有所回升。

无人机产品陆续推出。各型号份额有所变化。

　　公司业务发展较快，2017年以来，陆续推出多款无人机产品，其中七大系列产品均已在2017~20H1年实现收入。CW-15为2019年开始销售的新品，2020年受到市场欢迎而实现销售收入增长较多，在20H1贡献值最高，占总收入的43%。

测绘与地理信息领域收入占比较大（2019年），安防与巡检领域发展较快。

　　1)从下游应用领域来看，2017~2019年，公司业务收入主要来自测绘与地理信息领域，占总收入比例在63%~78%。2017年以来，公司在巡检领域和安防监控领域收入增长迅速。2)从销售地区来看，2017~2021年，公司89%以上的收入来源于国内销售。海外业务在2017年以来逐渐增长，至2021年时海外收入占比已经达到12%。

　　4、盈利预测

　　基于此前各产品占总收入的比例情况，分别得出如下分业务的预测数据：

　　公司10月26日发布了2022年三季报，前三季度实现营收1.9亿元，YoY+50.3%;归母净利润-792.7万元，去年同期-1808.8万元。收入增长主要是前三季度公司积极开发国内外市场渠道，安防监控领域收入同比大幅增加导致。利润端，受期间费用、股权激励费用、呆滞物料增加，其他收益与政府补助减少等多重因素影响，公司表观利润承压。

　　公司为我国全谱系工业级无人机系统领军者，技术实力雄厚，无人机产业链完备。受益于国内外工业领域需求拉动，以及在军贸、国内特种领域的潜在市场，预计公司未来业绩有望保持较高增速。预计公司2022~2024年归母净利润分别是0.55亿元、1.21亿元、1.85亿元，当前股价对应2022~2024年PE为93x/43x/28x。

　　纵横股份(SH688070)

纵横股份(SH688070)：

　　纵横股份：关于召开2022年第三季度业绩说明会的公告 网页链接

红旗招展666：

　　11月8日，第十四届中国国际航天航空博览会将在珠海国际航展中心开幕。本届航展展商数量、展览规模均超过上届，空陆海天等各领域的大量新装备将首发亮相。据统计，超50家上市公司将直接参与本次展会，涵盖航天军工全产业链。无人机类产品在本届航展得到高度关注，多个无人机新品亮相。运油-20、歼-16、攻击-2无人机将首次振翅中国航展。

　　机构指出，“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。相比较全球军用无人机市场，我国军用无人机市场前景广阔且保持高速增长，预计未来几年平均增速超过15%，增速高于全球。相关概念股：中无人机(688297.SH)、航天彩虹(002389.SZ)、纵横股份(688070.SH)。

　　据悉，无人机全称是无人驾驶飞机，是利用无线电遥控设备和自备的程序控制装置操纵的不载人飞机，或者由车载计算机完全地或间歇地自主地操作，可进行娱乐性飞行活动以及经营性作业活动的不载人飞机。与载人飞机相比，无人机具有体积小、造价低、使用方便、对作战环境要求低、战场生存能力较强等优点。

　　我国无人机研究起步相对较晚，于20世纪50年代后期才开始发展，且统最初应用以军事领域为主。经过多年的发展，我国已研制了多种规格、多种型号、多种用途的军用无人侦察机、无人直升机、察打一体无人机、无人攻击机等，可装载多种任务载荷并执行多种任务，成功实现出口贸易及国内军用列装。

　　目前，军用无人机市场占据无人机市场主流地位。根据前瞻产业研究院数据显示，全球军用无人机年均增速约在11%，主要应用于超视距任务，其无人机的通讯系统是由地面站点、通讯卫星以及GPS卫星共通组成，由此卫星通讯系统的构建成为了军用无人机竞争的关键因素。

　　根据Marketsand Markets数据，2018年我国军用无人机市场规模约为15.94亿美元，2025年预计将达到98.66亿美元，年均复合增速约为29.7%，未来我国军用无人机在市场及技术方面都将存在较大的发展潜力，市场空间较大，行业处于产业发展初期向上阶段。

　　国际方面，全球无人机市场规模激增，复合年增长率达到8.73%。按照用途、区域、尺度、应用场景、视距范围等来看，军用无人机、北美地区无人机、小型无人机、商业领域无人机和超视距无人机复合年均保持较高增速。军用无人机市场规模复合年增速达到7.90%，北美地区成为2019年最大的军用无人机市场，其次是亚太和欧洲。目前以色列、美国、中国的无人机出口在全世界范围占据主导地位，呈现三足鼎立格局。

　　与此同时，无人机在各种商业应用中的使用不断增加，例如监视，测绘，精确农业，空中遥感和产品交付，也促进了无人机市场的增长。随着5G大潮加速来临下，民用无人机行业景气度上升。《2021年中国工业级无人机行业市场现状及发展前景分析》显示，2015年至2020年，我国工业级无人机市场规模(包含无人机整机及相关服务的市场规模)从30亿元增长至273亿元，年均复合增长率为55.53%。若以25%增长率对工业级无人机行业市场规模进行测算，2026年，我国工业级无人机市场规模约达1041亿元。

　　政策方面，随着机械化与信息化的发展触及天花板，智能化将牵引机械化和信息化向更高水平层次演进，进一步提高作战效能。相较“十三五”规划强调信息化，“十四五”规划首次提出加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展，且“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，我国无人化装备将成为重点发展方向之一。

　　安信证券发布研究报告称，由于无人机的技术的升级与作战模式的不断多元化，战争中的应用增多，依赖性增强，逐渐从辅助力量变为主力力量。当前全球无人机市场规模激增，复合年增长率达到8.73%。按照美军2023财年计划，预计支出27.12亿美元，同比增长35%，大幅上升。相比较全球军用无人机市场，我国军用无人机市场前景广阔且保持高速增长，预计未来几年平均增速超过15%，增速高于全球。建议关注：中无人机、航天彩虹、纵横股份等。

相关概念股：

　　航天彩虹(SZ002389)：公司所研制的彩虹-3中程多用途无人机、彩虹-4系列中空长航时无人机系统等产品将集体亮相航展。无人机产品谱系完整应用广泛，军贸客户覆盖全球多个国家。公司不断突破无人机研制的关键技术，先后研制出包括彩虹-3中空多用途无人机系统、彩虹-4中空长航时无人机、彩虹-5中高空长航时无人机、彩虹-804D垂直起降固定翼无人机、彩虹-8系列旋翼机/直升机、PW系列无人机系统等产品。

　　中无人机(SH688297)：公司透露，本次航展公司会有新产品发布，预计将在11月8日发布。公司是专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，主要从事无人机系统的设计研发、生产制造、销售和服务。在公司的持续投入与努力扩展下，翼龙系列无人机系统已成为国内领先、国际先进的无人机系列。

　　航天电子(SH600879)：主打中近程战役战术级系列化无人机系统产品.公司是全军无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位，多个型谱无人机多次以第一名成绩中标军方采购。

　　纵横股份(688070.SH)：深耕工业级无人机领域，垂直起降固定翼细分市场占据领先优势。相继发布CW-10/CW-30/CW-100/CW-007/CW-15/CW-25等一系列无人机产品，并将工业无人机应用拓展至测绘与地理信息、巡检、安防监控、应急等领域。

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科创板日报：

　　增强自主创新能力，在面向世界科技前沿的技术攻关道路上，成都科技战线的科创企业们也在不断突破，激发自身创新潜力。

　　《科创板日报》记者日前深入成都调研发现，作为全球科创中心百强城市，成都在大力发展科技创新，培育高新技术企业的道路上稳扎稳打——高企数量超过7800家、科创板上市企业达到16家、“科创贷”帮扶企业超2600家。成都正通过一系列“组合拳”，为科技创新赋能。

“资”润科技创新主体，科创通引“金融活水”

　　2022年5月，成都锐成芯微科技股份有限公司发布旗下全新品牌商标SuperMTP®。这家诞生于2011年的高新技术企业正步入发展快车道。但是成立之初，企业一度面临租金不足困境。

　　公司创始人、董事长向建军回想起当年卖房创业的经历感慨万千，“虽然创业之初我们做了充分准备，但在公司快速成长期，仍深感力不从心。企业搞研发要敢于去想、敢于去做，如果这时资金不充足，很多事情是想都不敢想的，更不用去奢谈未来的长远发展。”

　　到了2014年，300万元的“科创贷”帮助锐成芯微解决了燃眉之急。“有了这笔钱，研发工作才得以继续。”向建军说道。此后，锐成芯微一路狂奔，目前在筹备科创板上市事宜。

　　时针拨回2022年4月12日，随着一声钟声响起，成都科创企业海创药业登陆科创板，这标志着科创板“成都板块”再次扩容，至此，成都第14家科创板企业诞生。

　　海创药业登陆“科创板”，除了其自身拥有的技术实力之外，还得益于成都优良营商环境的塑造。尤其是，成都市科技局创新推出的“科创通”创新创业服务平台，助推企业茁壮成长。

　　“新药研发周期长、投入大，每一种新药的临床试验都要花费数千万元。”海创药业资深副总裁杜武说道，他们通过“科创通”获得超1500万元融资。特别是2018年底，海创核心产品即将进入Ⅲ期临床，公司面临巨大资金压力，多亏通过“科创通”获得300万元贷款，解了燃眉之急。杜武说，“科创通的贷款在总额中占比不大，却有着强有力的支持引导作用。”

　　“科创贷”在科创板上市企业纵横股份的成长中也发挥了重要作用。纵横股份工作人员告诉《科创板日报》，公司总投入为5000万元的基于5G网联无人机的智慧空管技术研究与应用示范项目，获得了科技局600万资金支持，项目预计完成时间为2022年12月。成都市的科技金融产品，拓宽了企业融资渠道，解决了企业融资难、融资时间长的问题，降低了企业融资成本，引导企业加大研发投入。”纵横股份常务副总经理、董事会秘书李小燕说道。

　　“在成渝地区双城经济圈建设的大战略下，成都对公司在新技术、新产业、新业态、新模式的发展方面给与了不同层次的支持。逐步让公司成为成都创新示范性企业，使得工业无人机在技术和产品上不断创新，拓展更多领域的深度应用。”纵横股份接受《科创板日报》采访时表示。

　　成都首家科创板上市企业成都先导也是受益者之一。2015年，先导药物通过“科创通”申请了“科创贷”产品，当年即获得了300万元“科创贷”支持，2016年5月，再次获得100万元“科创贷”支持。

　　据悉，科技局为成都先导提供了15批次、累计1110.58万元的直接经费支持。成都先导董事长李进曾在接受媒体采访时表示：“公司取得现在的成绩离不开各级政府的支持”。

　　《科创板日报》记者了解到，“科创通”创新创业服务平台的推出，主要为企业解决了钱的问题。“科创通”的产品包括“科创投”“科创贷”“科创保”“科创券”“科创贴”。在这个平台，只要是科技型企业，并在科研实力、专利授权、人才结构等方面满足相关条件，就可能申请到所需资金。

　　截至目前，成都共有2756家科技型企业获得“科创贷”212亿元，支持的国家高新技术企业达到1506家。据了解，有13家科创板上市企业都得到过“科创贷”的支持，占比达81.25%。

　　时针再次拨回到2016年，彼时的齐碳科技刚成立，这种以技术驱动的高科技企业前期都以研发为主，并没有实际收益，需要资金帮助他们迈出最重要一步。2017年4月，齐碳科技获得了“科创投”成都合力一期基金的天使投资，解决了首笔投资的问题。

　　除了“科创贷”和“科创投”之外，科技局还通过“科创保”，引导带动保险机构开发适合科技型企业的科技与专利保险险种;通过“科创贴”，对获得金融资本支持的科技型企业给予财政科技经费奖补。今年，“科创贴”向1309家企业发放科技金融资助7904.72万元。

　　截至9月数据，“科创通”平台已吸引8153家科技型中小企业加入，汇集双创企业团队超4万家，促进成果转化和校企地合作等项目4894项，推动20多家企业在科创板、创业板等上市。

厚植科技创新“土壤”，打出“政策+服务”组合拳

　　“停车场的数据来源于哪里?”“这些停车场大数据还能如何做进一步应用拓展?”2022年5月30日，在位于中海国际中心的方舆(成都)数字科技有限公司内，一场围绕公司技术、业务与应用的政企交流正在进行。

　　在成都，这样的交流已是常态。市科技局通过这种服务措施，了解企业需求，帮助企业解决发展过程中的痛点和难点。

　　“一直以来我们都求贤若渴，很重视对高端技术人才的引进，市科技局相关工作人员通过走访交流，了解到我们的需求后，牵头组织了数场招聘会，协助扩大宣传招揽高端人才。”纵横股份常务副总经理、董事会秘书李小燕告诉《科创板日报》，公司在经营发展的全过程都享受了相关服务，加快了技术研发落地和成果转化，减轻了经营、研发等风险。

　　政策方面，为鼓励企业不断提高创新管理能力、持续开展技术攻关及产品研发，成都科技局推出高企认定政策，深入梳理挖掘潜在高新技术企业名单，开启对高新技术企业的认定程序，并通过深挖掘、精辅导的方式，努力实现高企数量新突破。

　　怎么用好政策工具呢?科技局顺势推出“高企成长营”计划，通过开展“大课宣讲+专题培训+义诊辅导+精准对接”的培训活动，宣传政策和高企认定要点，帮助企业学好政策用好政策。

　　无人机链主企业纵横股份这样的科创企业便是政策扶持的重点。2021年获得高企认定之后，纵横股份即享受到了企业税收方面的减免优惠。此外，面临重大研发项目需要资金支持时，也是市科技局相关助企政策帮助缓解了研发投入压力。

　　“成都生活相对稳定，政府对企业、人才的扶持政策优厚，研发者有更多空间做突破性产品。”极米科技董事长钟波曾在采访中表示。

　　2015年就获得了高企认定的极米科技，2015年到2021年期间，在资金支持、研发补贴、人才培养、牵线校企合作、创新平台建设等方方面面，都获得了市科技局相关政策和服务的支持。

科创中心辐射能级提升 不断“长”出独角兽、上市企业……

　　从科创通引“金融活水”助力科创企业茁壮成长，到“政策支持+投资孵化+科技服务”组合拳，成都在高新技术企业方面的创新探索，让越来越多的高新技术企业在成都茁壮成长。

　　从数据来看，2016年，成都的高新技术企业只有2098家，2019年以后开始“加速”，2020年和2021年保持每年净增超1500家的速度，2021年，有效高新技术企业总数达7821家，数量相较2020年增长率近 30%。短短5年，成都高企数量增长迅猛，2021年比2016年增长了2.73倍，全市高新技术企业营业收入达1.19万亿元。这些企业正成为高层次人才的重要聚集地、科创板上市企业后备军、助推成都建成全国有影响力的科创中心。

　　高企数量倍增，科创板上市企业扩容，成都“政策支持+投资孵化+科技服务”的定向培育正在取得成效，越来越多的科创企业成长为科技领军型企业。目前，多家成都高新技术企业正在接受上市辅导，还有大批专精特新“小巨人”企业作为A股“后备军”茁壮成长。

　　数据显示，高新技术企业占据了成都100多家A股上市企业的半壁江山，如科创板上市企业极米科技、纵横股份、海创药业都先后通过了高新技术企业认定。截止目前，成都共有16家科创板上市企业，在省会城市中排名前五，它们集中在电子信息、生物医药、高端制造、军工、无人机等领域。

　　业绩方面，2022年上半年，这16家科创板上市企业也交出了优异的成绩单。其中有13家营收破亿，4家营收突破5亿。极米科技营收更是突破20亿，达20.36亿元，同比增长20.72%，净利达2.69亿元，同比增长39.78%。

　　资本市场是民营企业发展壮大的重要引擎，越多越多的科技企业登陆资本市场，标志着成都科创实力的进一步提升，同时也意味着成都离全国有影响力的科创中心更进一步。这样的成绩离不开成都对科技企业的技术支持以及不断扩容的后备力量。

　　《科创板日报》调研发现，成都市科技局支持极米科技建立了成都投影显示工程技术研究中心，支持欧林生物建立了成都细菌类疫苗工程技术研究中心，支持纵横股份建立了成都遥感无人机系统工程技术研究中心，而这些工程技术研究中心的建立，无疑对企业科研能力的提升，注入强劲动能。

　　成都本土高新技术企业军团越来越壮大，在许多重点产业，逐渐形成了一定的产业链基础，这也为当地招引世界500强等高能级高新技术项目，增加了更多产业链比较优势，为建设有全国影响力的科技创新中心，夯实了“基本盘”。

　　如今，成都为自己定下了未来5年的“小目标”——科技创新能力和产业发展能级大幅提升，战略性新兴产业、数字经济核心产业增加值占地区生产总值比重分别超过20%和15%，国家高新技术企业、科技型中小企业数量实现倍增，全社会研发经费投入年均增长10%以上，加快建设具有全国影响力的重要经济中心和科技创新中心。

A龙头部队：

　　北斗导航概念股午后异动，合众思壮直线封板，纵横股份、北斗星通、振芯科技、天奥电子、华力创通等涨幅居前，消息面上，国务院新闻办公室将于2022年11月4日发布《新时代的中国北斗》白皮书。

7X24快讯：

　　【国防军工板块异动拉升】国防军工板块异动拉升，亚星锚链涨停，鸿远电子涨超9%，邦彦技术、新劲刚、纵横股份、振芯科技等跟涨。

纵横股份(SH688070)：

　　纵横股份11月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年10月31日接受46家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 问：公司未来毛利率是维持在当前47%的水平还是... 网页链接

证券之星财经：

　　2022年11月1日纵横股份(688070)发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研，湾区产融投资、东财基金、源乘投资、进门财经、前海华杉投资、中融基金、南方天辰投资、中海基金、博道基金、北京海绵私募基金、广发证券、昊泽致远投资、上海勤辰私募基金、长江证券、上银基金、浙江旌安投资、万家基金、上海极灏私募基金、深圳市泰德嘉禾投资、合众资产、恒越基金、全天候私募、中科院资本、上海喜世润投资、上海原点资产、西南证券、海南上善如是私募基金、民生证券、东方阿尔法基金、上海趣时资产、渤海汇金资管、翀云基金、晨燕资产、横琴新橙资产、光大保德信、华夏久盈、华富基金、乾璐资本、中金资管、东方证券、东北证券、投资者、上海尚雅投资、杭州白犀资产、誉辉资本、长安基金、红华资本参与。

　　具体内容如下：

问：公司未来毛利率是维持在当前47%的水平还是会有一定变化？影响毛利率的因素主要是外部采购成本吗？

　　答：公司综合毛利率受两方面因素影响。一是下游市场结构，传统的测绘市场竞争加剧，毛利率正在降低，而新兴市场毛利率则在提升;另一方面因素主要系外部采购的集成设备和服务增加及无人机搭载载荷成本提升，对毛利率亦造成一定影响。未来毛利率情况变化趋势的不确定性，若未来公司根据市场情况灵活开展降价促销，市场结构进一步变化、集成项目增加，或服务项目及其外包增加、经销比例持续上升，可能对公司的毛利率水平产生不利影响。

问：公司2022年第三季度业绩增幅不及预期原因？

　　答：2022年前三季度，公司营收同比增长50.28%，下游安防、海外、防务等新市场需求保持增长态势，公司依托产品技术研发创新，积极开拓国内外市场，公司的订单、营收持续增长。但因三季度四川地区高温限电、成都疫情管控等因素影响，公司三季度当期在业务拓展、原材料供应、产品生产交付等方面均受到一定程度的不利影响，三季度当期的营业收入增幅未达预期目标。

问：公司四季度拟如何实现此前制定的生产目标？

　　答：2022年四季度，公司积极通过强化研发保障，优化生产组织安排，包括通过增加班次和工作时长以及增加必要工序的人员等，全力追赶产能。公司也对全年任务与现在的差距进行了目标分解，将努力克服国内外“新冠”疫情持续反复的影响，力争完成全年业绩目标。

问：公司海外有建生产线，或者有与海外国家共建生产线的计划吗？

　　答：该模式在海外市场推广里面比较常见，公司目前海外销售以产品销售、产线合作为主，现在产线需求在海外确有增长，也存在一些机会。

问：公司当前产能是否充足，明年产能较今年是否有翻倍的变化？

　　答：公司目前产能充足。根据测算，公司募投项目大鹏无人机基地项目建设完成并完全达产后，可形成折合标准机型CW-007无人机的的年生产能力约3,700架，产能将大幅提高。该项目建设分为两期，一期项目建设接近尾声且已经基本具备运行条件，二期项目在有序推进中。

问：公司如何打造产业生态？

　　答：在产业生态打造方面，公司立足完善行业应用解决方案，深化发展重点伙伴，不断完善平台合作伙伴。2022年，公司持续推进与中移动成研院5G网联无人机应用;与河南航投集团达成战略合作，全面推进无人机新通航应用;与山西通航达成战略合作全面推动山西省无人机业务;与绵阳市公安局特巡警支队签订合作协议，共同成立“警用无人机联合创新实验室”，拓展警用无人机应用场景;与艾肯中国达成战略合作，共同推进无人机在发展模式创新研究、品牌与生态圈系统建设、智能算法与大数据应用开发、智慧解决方案等领域的深度合作;除此之外，公司与国内多家上市公司、行业伙伴等持续开展业务交流与合作探讨，共同推进工业无人机的行业应用。

问：公司在知识产权方面有何优势？

　　答：近日，公司荣获“2022年度国家知识产权优势企业”称号，标志着公司在知识产权创造、运用、保护、管理和服务水平等方面取得突出成绩，彰显了公司在工业级无人机行业知识产权方面突出的综合竞争优势。公司持续打造高素质的知识产权人才队伍，组建了一支高层次、专业化、结构合理的技术研发团队，研发人员占公司员工近30%，硕士研究生以上学历占比40%，大多数来自于清华大学、西北工业大学、电子科技大学等知名院校，具备丰富的无人机相关专业知识和行业经验。同时，通过多年技术研发积累及产业化应用，公司在飞行器平台设计及制造、飞控与航电、一体化设计及集成等领域形成了核心技术优势。截至2022年6月，公司拥有已授权专利193项，其中发明专利51项、实用新型专利110项、外观设计专利32项，已获得软件著作权70项。

　　纵横股份(688070)主营业务：工业无人机相关产品的研发、生产、销售及服务

　　纵横股份2022三季报显示，公司主营收入1.86亿元，同比上升50.28%;归母净利润-792.66万元，同比上升56.18%;扣非净利润-1285.76万元，同比上升52.57%;其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6769.91万元，同比上升28.29%;单季度归母净利润-681.67万元，同比下降322.79%;单季度扣非净利润-792.55万元，同比下降476.38%;负债率18.22%，投资收益349.29万元，财务费用-118.62万元，毛利率47.68%。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出372.43万，融资余额减少;融券净流出909.51万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，纵横股份(688070)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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纵横股份(SH688070)：

　　2022年11月1日纵横股份(688070)发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研，湾区产融投资、东财基金、源乘投资、进门财经、前海华杉投资、中融基金、南方天辰投资、中海基金、博道基金、北京海绵私募基金、广发证券、昊泽致远投资、上海... 网页链接

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　　纵横股份：纵横股份：投资者关系活动记录表—2022年10月 网页链接

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　　纵横股份：投资者关系活动记录表—2022年10月 网页链接

全民量化投资：

　　纵横股份(688070)：三季报收入50%增长;坚定看好公司长期发展

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　　事件：公司10 月26 日发布了2022 年三季报，前三季度实现营收1.9 亿元，YoY+50.3%;归母净利润-792.7 万元，去年同期-1808.8 万元。收入增长主要是前三季度公司积极开发国内外市场渠道，安防监控领域收入同比大幅增加导致。利润端，受期间费用、股权激励费用、呆滞物料增加，其他收益与政府补助减少等多重因素影响，公司表观利润承压。我们综合点评如下：　　3Q22 业绩和利润率有所波动。公司：1)3Q22 实现收入0.7 亿元，同比增长28.3%;归母净利润-681.7 万元，去年同期306 万元。三季度业绩下降主要受人员规模增加、股份支付费用确认、政府补助减少、呆滞物料增加等多重因素影响，期间费用同比增加694.9 万元、其他收益同比减少214.1 万元以及存货跌价准备同比增加269.4 万元共同导致。2)3Q22 毛利率同比下降7.54ppt

　　至47.4%;净利率-10.5%，去年同期5.5%。2022 年前三季度毛利率为47.7%，同比下降6.34ppt;净利率-4.7%，去年同期-15.0%。　　需求持续增长;疫情/限电等影响业务拓展与产品生产交付。1)2022 年前三季度，公司安防、海外、防务等新市场需求保持增长态势，公司积极开拓国内外市场，订单、营收持续增长。截至2022

　　年上半年，安防领域订单首次超过测绘领域，公司订单总额同比增长75%，或体现了公司较强的业务拓展能力。2)三季度受四川高温限电、成都疫情管控等影响，公司在业务拓展、原材料供应、产品生产交付等方面受到阻碍，营收增幅未达预期。四季度公司将通过积极强化研发保障，优化生产组织安排、加快推进国内外市场开发，抓住市场机遇，努力克服国内外疫情影响，业绩或有望逐步回暖。　　应收/预付款/存货增加或反映订单景气;期间费用率有所改善。公司2022年前三季度期间费用率54.6%，同比减少26.3ppt。其中：1)销售费用率28.0%，同比减少7.82ppt;销售费用0.5 亿元，同比增加17.5%;2)管理费用率14.5%，同比减少11.18ppt;3)研发费用率12.7%，同比减少8.13ppt;研发费用0.2亿元，同比减少8.3%。截至3Q22 末，公司：1)应收账款及票据1.4

　　亿元，较年初增加23.9%;2)预付款项0.2 亿元，较年初增加137.5%;3)存货0.9 亿元，较年初增加23.6%;4)合同负债0.15 亿元，较年初减少11.8%。5)经营活动现金流净额-1.0 亿元，去年同期-1.2 亿元。　　投资建议：公司为我国全谱系工业级无人机系统领军者，技术实力雄厚，无人机产业链完备。受益于国内外工业领域需求拉动，以及在军贸、国内特种领域的潜在市场，预计公司未来业绩有望保持较高增速。我们预计公司2022~2024年归母净利润分别是0.55 亿元、1.21 亿元、1.85 亿元，当前股价对应2022~2024年PE 为93x/43x/28x。维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期、产品生产交付不及预期、疫情影响等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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秋天的两只小鸡：

　　[民生证券股份有限公司 尹会伟/孔厚融/赵博轩] 日期：2022-10-28

　　事件：公司10 月26 日发布了2022 年三季报，前三季度实现营收1.9 亿元，YoY+50.3%;归母净利润-792.7 万元，去年同期-1808.8 万元。收入增长主要是前三季度公司积极开发国内外市场渠道，安防监控领域收入同比大幅增加导致。利润端，受期间费用、股权激励费用、呆滞物料增加，其他收益与政府补助减少等多重因素影响，公司表观利润承压。我们综合点评如下：

　　3Q22 业绩和利润率有所波动。公司：1)3Q22 实现收入0.7 亿元，同比增长28.3%;归母净利润-681.7 万元，去年同期306 万元。三季度业绩下降主要受人员规模增加、股份支付费用确认、政府补助减少、呆滞物料增加等多重因素影响，期间费用同比增加694.9 万元、其他收益同比减少214.1 万元以及存货跌价准备同比增加269.4 万元共同导致。2)3Q22 毛利率同比下降7.54ppt 至47.4%;净利率-10.5%，去年同期5.5%。2022 年前三季度毛利率为47.7%，同比下降6.34ppt;净利率-4.7%，去年同期-15.0%。

　　需求持续增长;疫情/限电等影响业务拓展与产品生产交付。1)2022 年前三季度，公司安防、海外、防务等新市场需求保持增长态势，公司积极开拓国内外市场，订单、营收持续增长。截至2022 年上半年，安防领域订单首次超过测绘领域，公司订单总额同比增长75%，或体现了公司较强的业务拓展能力。2)三季度受四川高温限电、成都疫情管控等影响，公司在业务拓展、原材料供应、产品生产交付等方面受到阻碍，营收增幅未达预期。四季度公司将通过积极强化研发保障，优化生产组织安排、加快推进国内外市场开发，抓住市场机遇，努力克服国内外疫情影响，业绩或有望逐步回暖。

　　应收/预付款/存货增加或反映订单景气;期间费用率有所改善。公司2022年前三季度期间费用率54.6%，同比减少26.3ppt。其中：1)销售费用率28.0%，同比减少7.82ppt;销售费用0.5 亿元，同比增加17.5%;2)管理费用率14.5%，同比减少11.18ppt;3)研发费用率12.7%，同比减少8.13ppt;研发费用0.2亿元，同比减少8.3%。截至3Q22 末，公司：1)应收账款及票据1.4 亿元，较年初增加23.9%;2)预付款项0.2 亿元，较年初增加137.5%;3)存货0.9 亿元，较年初增加23.6%;4)合同负债0.15 亿元，较年初减少11.8%。5)经营活动现金流净额-1.0 亿元，去年同期-1.2 亿元。

　　投资建议：公司为我国全谱系工业级无人机系统领军者，技术实力雄厚，无人机产业链完备。受益于国内外工业领域需求拉动，以及在军贸、国内特种领域的潜在市场，预计公司未来业绩有望保持较高增速。我们预计公司2022~2024年归母净利润分别是0.55 亿元、1.21 亿元、1.85 亿元，当前股价对应2022~2024年PE 为93x/43x/28x。维持“推荐”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期、产品生产交付不及预期、疫情影响等。