2022-12-12今日SH603337股票最新净值和交易情况

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白刃行走：

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汽车需求与人均GDP的关系

　　最近几日，我在研究橡胶的行情，发现一个特别值得研究的话题——。

　　橡胶过去20年发生过一次超级大牛市，即从2002年的6000元上涨到了2011年的最高43000元，而过去十年，橡胶则走过了一轮超级大熊市。回顾过去，刺激上一轮橡胶大牛市的核心在于中国汽车需求的大爆发。

2000年中国的汽车销量仅有208万，而2009年这一数据已经上升到1364万，并在2017年达到了历史最高点2912万辆

　　。与此同时，中国加入WTO带动全球财富大爆发，全球汽车产量从2000年的5837万，上升到了2017年的9700万左右。可以说，中国主导了2000-2010年的全球汽车需求大爆发。

　　这里涉及到一个非常重要的东西，即消费升级。当国家的经济发展到一定阶段后，消费会出现倾向，而中国汽车的消费升级则是从2000年左右开始的，大量的人开始购买汽车，从而带动了一轮的汽车繁荣。

下一个有潜力推动全球汽车销量高潮的国家就是印度

　　而如今中国汽车销量已经逐步平稳，国内拥堵日益严重，全球销量的增加已经不能靠中国来支撑，。因为印度的人口和经济发展都具备了这样的潜力。

　　那么，我们不禁好奇，这样的时机到了吗?

人均GDP与汽车销量的关系

汽车是一个消耗品，其在生命周期内价值是不断下跌的，而在不同的国家，汽车的固定折旧和使用成本差异并不明显

　　。因为汽车的折旧程度和路况有较大关系，汽车的使用成本与能源价格有关，而这些都相对固定，并不会随着收入的增加而增加多少，也不会因为收入的降低而减少多少。

时间成本的增加是汽车收益的最大来源

　　与成本端相比，需求端变化是比较大的。汽车是一个生产工具，其产生价值的多少与收入水平息息相关，通常收入水平越高，可替代性越低，其创造的收益也就越高。另外，不同行业的使用者所产生的经济效益又是不同的，对于最大多数的消费者来说，。

汽车成本相对固定而收益弹性大，决定消费者是否购买汽车的关键就在于，人们通过汽车获得收益，是否能否覆盖折旧和使用成本

　　因此，。

盈亏平均点在哪里呢

　　如果可以，那么这个国家的民众就会有动机购买汽车作为生产工具，从而带动汽车销量的快速增加。那么，我们的问题是，这个?

当人均GDP达到2000美元大关后，汽车销量会呈现快速增长的趋势，在2000-5000美元中间，是汽车销量增速最快的时期

　　从国内历史数据来看，。如下图所示，2001-2010年间，大多数时间段汽车销量都保持2位数增长，其中2002、2003、2009、2010年汽车销量增长率超过了30%。

考虑到美国人口在1955-2021年间几乎翻倍，长期来看，近60年美国的汽车销量几乎没有增长

　　从美国的历史我们可以看到这种规律，数据显示，美国汽车销量增长最快的阶段是在1933-1955这近20年的时间，汽车销量从1933年的179万辆上升到848万辆。而在随后的近60年中，美国汽车销量仅仅上涨了1倍左右。2021年的数据未1500万辆左右，。

汽车销量的增长与国内固定资产投资，特别是基础投资关系较大

　　另外，需要注意的，，因为修路会降低汽车使用成本，并增加汽车的经济效益，从而刺激汽车消费。如下图所示，基建投资的两个高峰，分别对应国内汽车消费的高峰。

1940-1960年之间，固定资产投资增速明显高于其他时期

　　从海外来看，美国的汽车销售高峰，也对应着其国内的基建高峰。如，分为三个阶段，一是1933-1937，为对抗大萧条而采取扩张财政政策，二是1941-1943则为了战争需求;三是1947-1951，呈现战后繁荣。

　　而1933-1955年间，美国的人均GDP就在2000-10000美元之间，可能有人会担心购买力不同，实际上在美元贬值的同时，科技进步也使得汽车的成本在进一步降低，这个数值至今仍然是有效的。

一个国家的汽车需求想要达到一个高峰，一方面需要收入水平的快速提升，另一方面是基础建设特别是高速公路系统的加速

　　因此，。

印度的汽车市场：蓄势待发

印度汽车销量仅为155万，2017年这一数据已经上升到400万辆

　　从过去来看，印度汽车销量已经经历了一个大爆发的过程，这个过程与中国的汽车消费增加相重叠，同样在2017年达到顶峰。数据显示，2005年，。

印度汽车的销量增长对世界汽车的增长贡献还不够明显，尚有较大的增长潜力

　　可是，2021年，印度汽车销量却仅为376万辆，重新回到了2015-2016年的水准。。因为当前印度汽车销量还有很大的水分，比如塔塔汽车，2012款NANO，起步价仅为10万卢比，整车价格折合成人民币约1.35万-2.5万。这种价格的汽车，在发达国家都算不上汽车，只能说是玩具。

从人均GDP的角度来看，印度市场的确已经达了一个汽车消费爆发的临界点

　　从收入来看，2021年印度人均GDP的比重刚好达到了2000美元的关口，有人担心通胀问题会削弱人均GDP的购买力，但实际上过去20年汽车的成本也在下降，比如打火机的价格仍然是20年前的价格，这就是一个很好的例证。所以，。

但汽车销售是存在天花板的

　　从美国的发展史来看，一个国家地理条件不同，人均汽车会有不同，，因为汽车本身属于高价值产品，且是消耗品，超出正常需求的汽车消费完全是在浪费。

全球目前唯一还剩下的，具有较大规模汽车消费增长潜力的就剩下因素了

　　所以，在全球范围内，汽车的大量增长机会是比较少见的，发达国家的市场已经基本饱和，甚至还会出现下跌，而中国目前的汽车也早已度过了需求高速增长的阶段。。

　　从收入、汽车存量、人口基数来看，当前的印度的确具备了快速增长的动力，但我们还需要观察一下印度基建投资的情况。

　　2021年中，印度总理宣布将启动100万亿卢比(约合1.35万亿美元，大概10万亿人民币)的基础设施建设计划。而印度2021年的GDP也只有3.17万亿元，占比近40%，力度远超中国的4万亿计划(当时占比GDP1/8)，但声音喊的大，并不一定有用。

　　实际上，印度的这个路子已经被很多国家证明有效，所以印度一定会做下去，但是实际能做多少，还得看实际情况。如下图所示，截至2022年2季度，印度的确在贯彻其计划，固定资产投资明显超过了以前。

　　但是，由此也带来了严重的通货膨胀问题，最新公布的数据显示，10月印度的CPi同比增长7.4%，而在过去2年中，这一状况一直在持续，或将加剧印度国内的贫富差距问题。

　　不过，当前印度人口红利还正当其时，不管印度本身存在哪些问题，印度的经济增长潜力还是不错的，虽然没有2000年之后的中国来的强劲，但在中低端产业是具有比较优势的。

因此，未来十年，极有可能将由印度带来一轮汽车消费的繁荣潮，加上全球汽车市场正处在智能化革命之中，以及2017年的全球汽车消费高潮正在面临4-6年的更换期，多重需求集中爆发，未来全球汽车市场很可能在下一轮复苏中，成为比较突出的行业

　　。

　　【今日关注】

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木头湖说：

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『说明：股市有风险，瞎买天台见，本号文章是基于自身有限的知识和经验，仅作为研究分享、交流参考，不作为投资建议，不对大家的买卖盈亏负责。』

　　10月最后一个交易日以沪指破2900点的形式再见：沪指跌0.77%，深成指跌0.05%，创业板指涨0.65%，两市合计成交8832亿元，北向资金净卖出90.12亿元。

　　盘面上，软件股掀涨停潮，智慧政务、信息安全、信创、云计算、大数据、半导体等科技类股集体走高，农业、汽车、医药、券商板块均上扬，煤炭、旅游、物流、地产、银行、酿酒等板块走弱。

　　今天指数一度想拉升，但还是没撑住，主要是大盘股比较弱。好消息是三季报不行的利空都出来了，离年报要有很长一段时间，暂时应该没有什么容易超预期的利空消息会出来了。

　　11月3日，美联储继续加息75BP基本没啥悬念，已经在市场预期内，比较重要的是届时美联储会议的表态，之后的加息力度会不会放缓才是市场关注的重点。

10月金股表现

　　A股10月出现了普遍性的回调，沪指在10月下跌4.33%，深成指下跌3.54%，创业板指下跌1.04%。

　　在10月9日的文章《10月金股!》中，列出了10月金股名单：宁波韵升、乐歌股份、上机数控、卧龙电驱、汉威科技、亿嘉和、隆基股份、创世纪、金丹科技、海优新材。

　　三季报业绩不给力，海优新材和亿嘉和今天大跌10%，把这个月组合的整体收益都跌没了。。。

　　金股在10月份4涨6跌，10只个股平均下跌了2.09%，比上证和深证指数好点，比创业板差点。

11月金股！

　　宁波韵升、乐歌股份、上机数控、卧龙电驱、汉威科技、隆基股份、创世纪、金丹科技、海优新材、杰克股份。

亿嘉和

　　将开除。三季度营收断崖式下滑，没有找到合理的解释，基本面可能发生重大恶化。

杰克股份

　　将列入金股：下游服装行业并未完全走出低谷，但公司凭借强大的竞争力，在三季度已经实现营收同比正增长，毛利率维持高位稳定，应收款环比下降说明并未实施激进的销售策略来提升营收，合同负债大幅提升说明在手订单明显好转，未来业绩大概率向好发展。缝纫机这个行当不性感、很冷门，但杰克股份本身质地已经足够优秀，当前非常有吸引力。

　　金股均做过深度研究，有兴趣深入了解的朋友可以在文末点击相关公司查看。

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