2022-09-02今日SH603171股票最新净值和交易情况

今天也涨停：

　　税友股份(SH603171) 税友凭借财税SaaS的税务管理环节，在行业中构筑了独特的领先地位，并在此基础上注重专业性产品的开发，通过税务领域逐步完善财税SaaS业务的核心竞争壁垒。税友是税务信息化领域少有的覆盖B端企业财税以及G端税务系统建设的厂商。

内涵评论家：

　　税友股份(SH603171) 从上半年经营业绩看，税友股份的创新SaaS业务客群总体营收较去年同比增长32.5%，增长势头强劲。税友的创新SaaS业务，以PTS(薪酬个税社保)、GTS(集团税务)、ETS(灵活用工税务平台)为抓手，通过创新产品来开拓新的市场。上半年，税友PTS产品不断增强产品厚度，市场规模进一步扩大，GTS产品在证券、能源、房地产、化工、农业等行业实现了全面的推进。

证券之星财经：

　　2022年8月27日税友股份(603171)发布公告称公司于2022年8月25日召开业绩说明会，广大投资者参与。

　　具体内容如下：

问：请2022年上半年公司G端的经营情况如何？预计下半年G端业务将有怎样的进展？

　　答：上半年，公司G端业务受多地疫情影响，局端项目的现场验收工作较以往有所延后，实现营业收入2.41亿元，较上年同期下降10.02%。目前公司G端业务均在正常推进中，项目验收有望在下半年加快进度，预计下半年G端整体的合同签约数量、金额将实现较快的增长。

问：请目前公司G端的项目实现了怎样的突破？

　　答：今年以来，公司G端业务一方面积极深度参与并推动“金税四期”工程，另一方面持续发展大数据产品与服务体系。上半年数据计算平台(BitFlow)完成了中国信息通信研究院的“大数据产品能力评测”，并加入了大数据技术标准委员会，打造集数据开发、数据计算、数据集成管理为一体的大数据计算平台产品。公司自研的云平台服务集成开发框架已基本完成税务行业的阿里云、华为云、腾讯云的集成适配与服务化能力，实现异构云服务集成开发能力。此外，今年8月，公司连续中标国家税务总局的两个战略性项目(国家税务总局电子发票服务平台(二期)项目、国家税务总局应用支撑平台项目)，进一步巩固了公司在税务数字化建设方面的行业地位。

问：请公司未来B端SaaS产品的毛利率升空间有多大？

　　答：上半年，公司B端SaaS业务充分利用数字化运营体系优势，保障了毛利率水平的稳健提升，毛利率较上年同期提高4.56个百分点，达到71.44%。数字化运营体系的价值交付环节是今年毛利率提升的主要因素，目前，公司SaaS产品的标准化交付起步不久，还没完全稳定和成熟。未来，公司SaaS产品将逐步地实现分类自动交付，指引客户发现产品价值，并根据用户画像推荐对应的功能及指导使用。随着自动交付、智能应等数字化运营体系的进一步完善，公司B端SaaS产品的毛利率则会有更大程度的提升。

问：董事长您好，我有以下4个望进行解答：①报告期内应收款项大幅增加，预计回款时间？②公司目前尚未完工验收的项目金额大概有多少？③报告期内增加的1亿短期借款的用途？④公司G端产品在除税务行业的其他领域的拓展情况，是否已有项目？

　　答：4、董事长您好，我有以下4个问题望进行解①报告期内应收款项大幅增加，预计款时间?②公司目前尚未完工验收的项目金额大概有多少?③报告期内增加的1.1亿短期借款的用途?④公司G端产品在除税务行业的其他领域的拓展情况，是否已有项目?报告期内，公司应收账款大幅度增加主要是来自于G端项目，预计下半年四季度到明年初可款;目前公司留有存货2.77亿元，主要受疫情影响，较多G端项目未完成验收，预计下半年验收进度将会加快;报告期内，公司增加短期借款主要用于日常经营流动资金使用。未来公司将立足税务行业，计划以人社、医保作为突破口，围绕渠道服务、“一本账”服务、数据分析服务，通过人社税务互动、人社总省互动的策略推进新市场的开拓。

问：请，公司股价持续走低，公司高管与大股东在二级市场有增持或股份回购计划吗？

　　答：上市公司的股价不仅取决于公司基本面，而且还受到政策、宏观经济环境、大盘走势、市场风格偏好等多种因素影响。如公司有增持、购等资本运作计划，会在公开平台上及时公告。公司将专注做好企业的主营业务，提升核心竞争力，真实准确完整地披露经营情况，报广大投资者。

问：请2022年上半年公司B端的分层经营策略市场反馈如何？

　　答：上半年，公司B端持续执行客户分层、价值分级的战略，并聚焦高价值客户，实现客群的差异化运营，进一步优化客群结构与营收质量。公司针对大中、高成长类客户实行价值挖掘升级，对中小类客户重点保障价值实现，对基础会员类客户开展深价值交付，以提高其粘性及续费率。今年1-6月，公司高价值用户数实现了环比59.5%的增长，中小客群续费率维持在85%以上的水平。面向规模较小的财税代理客群，公司重点推进快速拓展客户规模的策略，上半年公司财税代理客群营业收入较上期增长18.84%，付费用户较年初环比增长20.4%。公司分层经营策略得以良好落地，差异化运营的成效显著。

问：请公司财税SaaS业务的核心竞争壁垒是什么？

　　答：公司凭借财税SaaS的税务管理环节，在行业中构筑了独特的领先地位，并在此基础上注重专业性产品的开发，通过税务领域逐步完善财税SaaS业务的核心竞争壁垒。目前，公司平台活跃用户超过600万，付费用户超过400万，用户续费率长期保持在85%以上。截至2021年，公司SaaS收入占B端收入达96%。综上，公司客户积累、品牌价值具备先发优势，SaaS运营模式已十分成熟。

问：请上半年在宏观经济下行的压力下，公司B端业务仍取得的良好成果的原因是什么？

　　答：首先，公司的客户分层经营战略得到了切实地落实，效果初步呈现，中小企业客群的高价值用户增长60%，代理客群用户数环比增加20%，营收增长19%，创新业务营收增长32%;其次，数字化运营体系也初见成效，在精准获客、集中交付、智能应等方面都得到了较大提升，B端的毛利率提升4.6%。健康的商业模式使公司在经济的寒冬里展现出真正的价值。

问：请在数字经济的大背景下，公司未来在升B端SaaS业务客户ARPU值方面有怎样的优势？

　　答：发展数字经济已是国家战略，我国企业数字化转型的趋势会进一步加强，同时未来转型的主要力量有望集中在中小企业领域。针对中小企业客群，公司B端的客户分层战略使得公司经营向高价值客群上移，优化客户结构，推出业财税融合服务、风险管理、优财惠税等高阶服务，以提高客户RPU值，这对于公司客户开拓和业务成长都有着重要意义。

问：请公司未来的整体发展战略是什么？

　　答：在ToG数字化开发服务发展策略上，公司一方面将巩固在税务行业的领先地位，探索可持续发展模式;另一方面将深化数字化产品能力，立足税务行业，推进新市场的开拓。在ToBSaaS订阅服务发展策略上，公司将对不同客群进行分层经营，针对中小企业聚焦高价值客户，提升产品服务价值，上探产品价值;针对财税代理客群抢占市场，提升市占率;加强大中、高成长类企业进行客户价值发掘，挖掘新的业绩增长点。

问：请目前公司B端的SaaS订阅业务有怎样的市场优势？

　　答：在ToBSaaS订阅服务方面，公司自2016年投资设立“亿企赢”品牌，致力于向全国几千万企业和财税人士，提供企业财税数字化综合服务。根据灼识咨询发布的《中国财税SaaS行业白皮书》研究显示，截至2020年末，公司在中国财税SaaS服务市场营业收入、用户数量均排名第一。截至报告期末，公司在涉税领域已积累600余万企业用户，400多万付费用户，续费率达85%，庞大的客户群体和较高的续费率为公司财税SS服务及相关服务内容的外延拓展奠定了良好的市场地位。

问：请2022年上半年公司B端创新SaaS业务有哪些进展及亮点？

　　答：上半年，公司通过创新领域的SaaS业务持续拓宽经营边界。公司的创新SaaS业务主要以PTS(薪酬个税社保)、GTS(集团税务)、ETS(灵活用工税务平台)为抓手，通过创新产品不断开拓新的市场。报告期内，PTS产品不断增强产品厚度，在银行、集团、人资机构、软件公司等多个特色行业客群完成了较大规模的拓展推广，市场布局进一步扩大;GTS产品发布了2.0版本，大幅提高了系统的应用功能与覆盖范围，在证券、能源、房地产、化工、农业等行业实现了全面的推进;ETS产品持续在多地推广试点验证，围绕非雇佣的灵活用工业态，探索高效、合规的整体解决方案。

问：请公司在SaaS生态圈建设的布局是怎样的？

　　答：公司通过为企业提供财税管理与咨询、经营决策支持、企业征信等领域的数字化服务，赋能企业的风险管理与效率提升。公司以“亿企赢财税服务联盟”作为雏形，联合财税代理机构、企业服务商、财税从业者、中小微企业，以数字化SaaS服务平台为基础，逐步构建一站式SaaS化管理平台生态圈。

问：目前经济形式放缓是不是会不利于公司B端客户拓展？公司B端客户持续拓展未来销售费用率是否会持续居高不下？

　　答：一方面，疫情的反复和经济形势放缓，数字化经营、线上办公更显重要，促使众多企业对财税数字化的需求不降反升。另一方面，相对成本较高的定制化财税软件，财税SaaS将极大降低中小微企业财税数字化门槛，是中小微企业的最佳选择。目前，公司B端产品已全面SaaS化，今年以来，公司通过落实客户分层经营战略，促进中小客群的续费率保持了比较好的稳定性;在新客市场开拓方面，公司通过对新产品的迭代更新，更加符合客户的预期。在B端SaaS业务坚定拓客的战略推进下，公司SaaS业务模式的研发费用和销售费用投入增长会先于营业收入增长，目前公司市场策略已取得良好的市场反馈，随着营销模式的不断成熟及未来公司收入不断增长，销售费用率将逐步下降。

　　税友股份主营业务：专注于财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务

　　税友股份2022中报显示，公司主营收入6.86亿元，同比上升0.35%;归母净利润7837.36万元，同比下降16.12%;扣非净利润5463.06万元，同比下降20.59%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.87亿元，同比下降4.89%;单季度归母净利润4792.78万元，同比下降15.81%;单季度扣非净利润3449.46万元，同比下降25.75%;负债率29.69%，投资收益1106.31万元，财务费用-2628.17万元，毛利率61.83%。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为36.35。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，税友股份(603171)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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税友股份(SH603171)：

　　税友股份：2022年8月25日投资者关系活动记录表(2022年半年度业绩说明会) 网页链接

站起来扛大盘：

　　税友股份(SH603171)在某种程度上，疫情让中国企业对于SaaS的认知进一步提升，未来SaaS行业的付费订阅量和ARPU值有望进一步提升。近年来，税友B端的SaaS业务发展受益于国内企业对于SaaS认知的提升，且伴随着市场环境改善和产品能力强化，税友SaaS业务的市场空间有望进一步拓宽

jessica668：

　　税友股份(SH603171)作为为数不多能盈利的财税SaaS企业，税友的营收增长离不开长期可持续的创新投入。为了提升平台的综合技术实力和服务能力，税友股份不断提升AI、OCR、大数据等技术能力，不断覆盖企业财税在税务、财务、结算、发票、增长等全流程模块，形成业财税一体化的服务理念。

小小酥613：

　　税友股份(SH603171)发展数字经济已是国家战略，我国企业数字化转型的趋势会进一步加强，同时未来转型的主要力量有望集中在中小企业领域。针对中小企业客群，税友客户分层战略使得公司经营向高价值客群上移，优化客户结构，推出业财税融合服务、风险管理、优财惠税等高阶服务，以提高客户ARPU值，这对于税友客户开拓和业务成长都有着重要意义

翠鸟资本：

　　文|翠鸟资本

　　8月18日，税友股份(603171.SH)披露2022年半年报：公司上半年实现营业收入6.86亿元，同比增长0.35%，归属于上市公司股东的净利润7837万元。

　　这份半年报最大的亮点是，税友股份的B端SaaS订阅服务业务在疫情之下彰显经营韧性，B端实现营业收入4.43亿元，同比增长6.67%，B端总体毛利率较上年同期提高4.56个百分点，达71.44%。

　　针对中小企业客群，公司切实推进客户分层经营策略，对中小类客户重点保障价值实现，对基础会员类客户做深价值交付，以提高其粘性及续费率。上半年，该客群续费率保持在85%以上。此外，公司进一步发掘大中、高成长类客户，提供高阶的业财税融合服务，上半年公司高价值用户数环比增加59.5%。

　　针对财税代理客群，公司重点推进快速拓展客户规模策略，付费用户数较年初环比增长20.4%，该客群营业收入收入同比增长18.8%。

　　针对创新SaaS业务客群，公司持续拓宽经营边界，上半年该客群业务实现高速增长，营收较去年同比增长32.5%。其中GTS(集团税务共享SaaS)产品在证券、能源、房地产、化工、农业等行业实现全面的推进。

　　税友作为税务信息化领域少有的覆盖B端企业财税及G端税务系统建设的厂商通过G端行业经验沉淀赋能B端业务发展，并充分利用数字经济转型的红利，不断提升业务的核心竞争力。

财税数字化领域龙头

　　我国税费治理信息化、数字化建设从上世纪90年代初期起步，经历了从无到有、从小到大、从处理简单业务到功能全面强大的发展过程。经过“金税三期工程”十余年的全面建设，建立了覆盖税务机关内部用户、管理几亿纳税人的现代化税收管理信息化系统。

　　税友股份G端为税务机关提供数字政务产品开发服务，，目前是国家金税工程应用系统核心供应商;B端自2016年设立“亿企赢”品牌，致力于向全国几千万企业和财税人士，提供企业财税数字化综合服务，目前是国内领先的财税SaaS云平台服务商。

　　税友股份自2010 年中标金税三期工程、自然人税收管理、税务数据分析管理、智慧电子税务局、社保费管理子系统等多个项目，具备丰富的项目实践经验和对税务系统的深厚理解。行业马太效应愈发明显，2020-2021年税友股份在金税工程开发建设中份额达44.2%。

　　根据灼识咨询发布的《中国财税SaaS行业白皮书》研究显示，截至2020年末，公司在中国财税SaaS服务市场营业收入、用户数量均排名第一，截至报告期末，公司在涉税领域已积累用户600余万企业用户。庞大的客户群体为公司财税服务及相关服务内容的外延发展奠定了良好的市场地位，并树立了良好的品牌形象，构成公司的核心竞争优势之一。

B端SaaS订阅服务业务逆风增长

　　据中国上年半宏观运营数据显示，上半年国内生产总值(GDP)同比增长2.5%。其中，二季度国内生产总值同比增长0.4%。受到疫情反复等不利因素的影响，中国经济出现了增速下降的迹象，诸多实体经济企业受到了局部冲击。

　　在此背景下，以服务中小微企业为主的税友股份上半年B端业绩不降反增，同比增速领先于我国GDP同期增速。

　　可以看出：税友股份的B端SaaS订阅服务业务在上半年疫情反复影响之下仍然保持增长，反映了中国中小微企业的财税SaaS数字化转型巨大的需求量将形成行业的发展大趋势。

　　在疫情反复的背景下，很多企业将企业的数字化转型升级为“必选项”。远程办公渗透加大后，越来越多的企业习惯使用SaaS软件进行协作，中国企业对于SaaS的认知进一步提升。相对于定制化的财税软件的高成本投入，且本地使用无法迭代，财税SaaS的出现极大地降低了企业财税数字化的门槛，这恰恰反映在税友股份的基本面变化中。

　　税友股份的B端业务有以下三类客群：

　　(1)中小企业客群(针对财税业务由企业自主管理的客群),实行分层经营，聚焦高价值客户，提升ARPU的战略;

　　(2)财税代理客群(针对财税业务委托代理机构代为处理的客群)，实行拓客纳新，提高市占率的战略;

　　(3)创新SaaS业务客群(针对大企业、新经济客群)，已完成产品体系部署，即将进入快速增长阶段。

研发投入增加

产品性价比提升

　　半年报显示，报告期内，税友股份营业收入与上期基本持平，主要系G端业务受到多地疫情影响，项目现场验收工作较以往有所延后。

　　值得注意的是：报告期内，税友股份营业成本较上期出现下降，公司在提升内部管理效率与客群运营效率的同时，通过数字化运营体系实现集约标准化交付，有效降低To B SaaS业务的交付成本。

　　降低成本的同时，税友股份继续提升研发费用，这有助于打造出性价比高的财税SaaS产品。

　　从半年报中还可以看出，公司在报告期内加大了研发投入，研发费用达到2.01亿元，较上年同期增长7.7%。

　　一大亮点是：税友股份的B端业务有G端业务赋能。除了税务机关的数字化建设需求，另有规模庞大的第三产业和新经济就业群体有税务信息化转型需求。据国家统计局信息，中国灵活就业人员规模目前已经达到2亿人,预计2022年市场规模将突破千亿元，未来十年灵活用工在我国第三产业及新经济行业的雇佣模式中占有重要位置，该部分人群的财税管理需求亦随之增长。

　　税友股份创新SaaS产品线以人资、薪社及新经济(中大型灵工平台或共享经济平台)的创新管理为内容，以B+C为特点，在一个创新的赛道为企业及个人提供价值，在行业中独树一帜，具备巨大的成长想象空间。上半年公司创新SaaS业务营业收入较上期大幅增长，增幅达32.46%。

　　税友股份为产品创新服务的升级，提供了庞大的后台协同团队。目前，公司线上服务方面AI服务已超过60%。在线下服务方面，设立了20多家省级分支机构、200余个服务网点，配备了1500余名服务人员，为600余万用户提供企业财税SaaS服务。

　　税友股份的产品基于大数据、云计算、人工智能等技术，解决财务、税务、业务、内控、人资、薪社等企业管理需求，可以实现企业“软实力”极大提升。

高壁垒的B端客户群

　　纵观税友股份的半年报，公司投资价值明显：高壁垒的客户群。

　　税友股份的客户群有相当的“基础”-----覆盖大量中国中小企业，也就是民营经济的主要组成部分。

　　税友股份中小企业客群续费率保持85%以上，客户升版增购实现较大幅度增长。

　　实际上，这与税友股份B端客户群的客户分层、价值分级战略有关。此举可以实现客群的差异化运营，优化客群结构与营收质量。

　　简单来说，税友股份针对中小企业客群提供供数字财税、数字人资、经营管理等服务;针对小微企业客群，通过为财税代理机构提供代财SaaS平台，实现对小微企业的服务。

　　这个战略取得了良好成效，提升了客户粘性以及续费率。数据显示：今年上半年公司高价值用户数实现了环比59.5%的增长，中小客群续费率维持在85%以上的水平。面向规模较小的财税代理客群的付费用户数环比增长20.4%。

　　可见，税友股份超过600万的平台活跃用户和超过400万的费用用户是其强大的基本盘，庞大的客户规模和优越的续费率将为公司的SaaS订阅业务收入形成“长坡厚雪”。

机构看好

　　税友股份在本次半年报展现的投资价值，更是得到了机构的认可。

　　国金证券题为《税局业务H2有望反转，分层经营提升价值》的研报指出：税友股份B端客户价值粘性双双提升，毛利率上升凸显经营成效。B端业务通过落地分层经营战略。针对大中、高成长类客户实行价值挖掘升级，对中小类客户重点保障价值实现，对基础会员类客户开展深价值交付，以提高其粘性及续费率。

　　考虑到国内企业数字化进程的推进、监管政策的趋严以及SaaS的技术迭代等多方面因素，国内财税SaaS行业有望保持高速增长，市场潜力巨大，预计到2026年国内财税SaaS市场规模将超过300亿元，2021到2026年CAGR达到25.9%(灼识咨询《中国财税SaaS行业白皮书》)。

　　另一家北京的知名券商点评称：税友股份SaaS业务维持高续费率，用户数量实现高速增长。中小客群SaaS客群续费率持续保持在85%以上。公司进一步发掘大中、高成长类客户，提供高阶的财税融合服务。

　　新冠疫情的意外爆发，推动了中国经济的数字化转型发展，作为财税数字化SaaS服务龙头企业，税友股份积极拥抱数字化转型的浪潮，特别挖掘并满足中小微企业的财税数字化需求，进一步完善财税板块布局，与众多企业同进退，共创财税生态价值。@今日话题税友股份(SH603171)

　　※此文为翠鸟资本原创文章，未获授权请勿转载。

钱皓频道：

　　“估值调整”这四个字，成为了2022年摆在SaaS行业面前的一个普遍事实。

　　国内，头部玩家的股价持续下跌，市值处于低谷，裁员消息频出;海外，诸多明星SaaS公司也在经历震荡和下跌，全球电商SaaS巨头Shopify一年来市值蒸发1700亿美元，市值曾超1200亿美金的Zoom如今也跌落至350亿美元左右……不少SaaS公司的创业者深感寒冬将至。

　　但也只有退去高估值、离开聚光灯后，那些产品力更强、商业模式更健康的SaaS企业，才得以“浮现”。比如最近发布半年报的财税SaaS平台服务商税友股份，就交出了一份漂亮的成绩单：

　　2022年上半年，税友股份B端营收、毛利实现双增长。其中，B端收入4.43亿元，较上年同期增长6.67%;B端总体毛利率高达到71.44%，较上年同期提高4.56个百分点。

　　这无疑给行业带来一股“提振”，不仅力证了好的SaaS生意依旧稳健，还对国内财税SaaS行业具有风向标意义。寒风中，税友为何可以逆风前行呢?

一、SaaS生意离不开“客户成功”

　　谈及税友，如果不是财税从业者，可能并不熟悉，但若提及它参与开发和维护的“个人所得税”App，那就鲜有人不知了。作为金税工程系统核心供应商，税友积极参与了整个税务系统的云化、智慧化进程，虽然G端丰富的行业经验沉淀能赋能B端财税SaaS的业务发展，但也不代表税友可以在B端轻而易举地收获如今的种种成就。

因为越是经济下行，企业在采购SaaS软件时，就越会关注真实价值，所以“用户为王”而非“关系为王”重新成为SaaS行业的增长逻辑。

　　具体来说，“用户为王”就是要以客户需求为核心，打造产品的极致用户体验。

　　首先，这里有个行业定位问题。很多SaaS从业者认为，把标准软件放到线上，然后按年进行收费，这就是SaaS。只能说这形似SaaS，却没有明白订阅模式的价值。实际上，订阅制的核心，在于与客户建立持久的联系。

从这个角度来说，SaaS产品的成败取决为客户创造的价值，而SaaS公司每个环节的运转，都应该以客户为核心。

　　在SaaS行业，有个概念叫“客户成功”，这并非一个孤立的新生词汇，而是一套长期的、科学的、专业化的战略。

　　2005年，当Salesforce提出客户成功理念并成立单独的客户成功部门时，国内SaaS企业也紧随其后将其作为标配。然而中国SaaS市场，喊着要成为中国版Salesforce的公司不在少数，但真正抓得住Salesforce精髓的公司却很少见。

　　比如中国SaaS企业大部分采用的SLG(销售驱动增长模式)，诞生于传统软件行业，靠着烧钱补贴来获取B端客户;再比如，有些SaaS企业受益于疫情需求加上资本的热烈追捧，估值冲天。但当市场冷静下来，由营销费用带来的增长不再，老客户流失率高、续费率低等关系到商业模式本质的真实数据，就纷纷暴露了。

而税友却利用客户成功策略驱动业务增长，得以在续费率上彰显“龙头效应”。

　　半年报显示，税友股份发力中小企业客群的深度经营，凭借完备的产品及运营体系，让中小企业客群续费率持续保持在85%以上。那税友的客户成功策略，差异化价值在哪呢?

　　一个关键词，就是“分级服务”。

二、产品时代终结，世界进入服务时代

当全世界运转着“即服务”（XaaS）商业模式的今天，客户最关心的事情往往不是产品本身，而是解决实际业务问题的服务价值。

　　举个行业外的例子，在卖手机这件事上，当很多手机厂商还在讨论出货量时，苹果的年服务收入已经超过了500亿美元。还有IBM、GE和施乐，这些百年企业，它们的绝大部分收入也来自服务，而非产品。这种结果表明：产品为王的时代已经终结，服务才拥有更大更长期的竞争空间。

“以数治税”

　　那用户究竟需要什么样的服务呢?需求侧的机遇，往往来源于趋势红利，比如，时代的到来，让众多中小企业财税数字化改革迫在眉睫。对于中小企业的市场而言，越是难啃的业务，就越具备分散性强、单客收益相对较低等特点。

对税友来说，越是难啃的业务，其“护城河”也越高，多年来坚定聚焦中小微企业的数字化，凭借完整细分、覆盖全面的产品矩阵，为客户提供高粘性、高质量的财税SaaS产品分级服务。

　　税友B端业务

一方面，产品质量是一切的基础。

　　基于对中小企业经营的充分理解，税友B端的业务分为中小企业客群SaaS服务、财税代理SaaS服务和创新SaaS业务三大业务板块。

　　其中，为中小企业客群提供的财税SaaS服务包括，基础性的安心财税服务、进阶的风控+优财惠税服务、高阶的业财税融合服务，及个人成长类知识服务;

　　财税代理SaaS平台，则通过赋能代理机构实现对小微企业的服务，建立行业标准，开始形成服务机构-企业-从业者的小微企业成长生态圏;

　　而创新SaaS产品线，以人资、薪社及新经济的创新管理为内容，在创新的赛道为企业及个人提供价值。

　　通过客户特点进行横向分层经营后，带来的是其SaaS产品兼顾标准化和个性化的两个诉求，用更贴近客户的真正使用场景的方式，来满足客户不同的财税数字化需求。

另一方面，服务能力是挖掘高价值客户的“富矿”。

　　税友融合了SaaS云化产品的自动化服务，和快速响应的人工服务，大大提升了SaaS服务的深度。

　　线上，利用SaaS云化产品针对中小企业提供智能化在线服务系统，大力提升企业财税事务处理效率;线下，遍布20+省、200+服务网点，超1500名服务人员的规模化服务体系，进一步提高业务的响应能力和价值感知。

　　伴随着税友线上线下融合的服务体系初见成效，半年报显示，中小企业高价值用户较年初增长59.51%;财税代理客群付费用户数较年初环比增长20.40%，营业收入较去年同期增长18.84%;不断增强产品厚度的创新业务客群，总体营收较去年同期增长32.46%。

而税友的“分级服务”，也与SaaS订阅型经济商业模式中“销售漏斗打法”相呼应，不仅对客群按照LTV（客户生命周期）分类，还对客户需求进行分级评定，并针对性设定了不同的价值交付目标，形成SOP和评估机制，以保障用户体验。

　　具体来说，税友根据用户画像针对新客户、平续老客户和升版老客户的不同特点，围绕不同的交付阶段，定下阶段目标、关键事项，以及对应的价值交付SOP。

　　在客户拓展方面，税友股份还利用数字化运营实现精准获客，拓展新户纳入范围，大幅提升了产品的获客成功率。而在老客流失预警方面，税友的体系化打法能够及时发现问题，并提前干预。比如，通过结合数字化运营小组“会员续约健康度”模型规则，主动挖掘客户在不同阶段的业务痛点，保障会员达成平续。

　　整个过程中，税友数字化核心能力始终贯穿其中，无论是标签管理系统、多岗协同模式，还是咨询AI的介入，都助力公司完成客群全链路业务的高效运营，真正帮助客户降本增效，这也是为什么税友能够实现高续费率的原因。

三、财税SaaS赛道，谁将挺立潮头？

　　《权力的游戏》中，有这么一句话广为流传：混乱是阶梯。从某种程度来说，SaaS的市场逻辑亦是如此，混乱中才能找到上升的机会。

　　资料来源：灼识咨询《中国财税SaaS行业白皮书》

随着财税数字化的需求进一步扩大，SaaS在财税领域也步入大规模产业化的前夜。

　　特别是金税四期的强势到来，让各大财税SaaS平台相继涌入。对于不同行业不同阶段的企业而言，会面临账务存在显著差异以及税收政策频繁调整的问题。于新兴的财税SaaS公司而言，若缺乏财税服务经验，就难以让产品满足客户的现实需求。

　　半年报显示，税友拥有超3000名技术人员，参与了16项行业技术标准制定;去年年报显示，税友研发费用已连续3年超过3亿元。在AI、OCR、大数据等技术能力的提升下，税友不断覆盖企业财税在税务、财务、结算、发票、增长等全流程模块，已经形成业财税一体化的服务理念。

除了对技术的投入，半年报还透露了税友将深入客户价值链，逐步构建以财税为脉，延伸至工商、法务、人力、薪酬、社保等领域，构建一站式的企业SaaS服务生态圈。

　　目前，税友已经形成“亿企赢财税服务联盟”雏形，打造了财税代理机构、企业服务商、中小微企业、财税从业者等财税行业人士在内的联盟生态。未来，随着更多企业加入税友的生态圈，将有更多的机构、企业、产品、需求等被连接起来，形成共生共赢的综合体系。

　　此外，凭借优异的获客能力和渠道拓展能力，税友近年来开始发力拓展创新型经济客群，除了中小企业外，正加强大中、高成长类企业和个人用户等客户发掘。截至2021年底，全国登记在册个体工商户已达1.03亿户;预计到2023年，灵活用工将达到1.34万亿的市场规模。因此就个人用户场景而言，背后也拥有广阔的增长空间。

　　在“G+B+C”的合围之势下，税友不仅能全方位提升客户服务的能力，还将持续拓宽经营边界，与客户建立良性、长期的发展关系，或将拥有穿越经济周期的持续盈利能力。

四、结语

　　一场声势浩大的数字化浪潮正奔涌而来，赋能千行百业的财税SaaS迎来了巨大的发展空间，而立于潮头的税友，正迎来最好的时代。

　　作者：钱皓、可达怡

　　编辑：安吉拉

　　税友股份(SH603171)

　　@今日话题

晴天打怪兽：

　　如图，税友股份日线布林线碰到了下轨，可能会触底反弹，再次触碰上轨!

　　实朴检测今天主力不停的跑，其实这股已经在历史最低点了，但是依旧形成了踩踏，听说26号中报会爆雷!没关系，现在历史大底，上海上半年没解封，所以实扑业绩不会好哪去的，不过一旦疫情结束，把时间轴抻长，虽然被套，但是安静躺下打长线，即可!

证券之星财经：

　　截至2022年8月22日收盘，税友股份(603171)报收于27.89元，下跌1.76%，换手率1.63%，成交量1.48万手，成交额4158.91万元。

　　资金流向数据方面，8月22日主力资金净流出273.08万元，游资资金净流入73.29万元，散户资金净流入199.78万元。

　　近5日资金流向一览见下表：

　　该股主要指标及行业内排名如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为34.03。

　　注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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疯狂星期三哟：

　　税友股份(SH603171) 【国金通信】税友股份22年半年报点评：税局业务H2有望反转，分层经营提升价值

　　业绩简评与经营分析：

　　8 月 18 日公司发布 22H1 业绩，实现营收6.86 亿元，Y/Y 0.35%;归母净利润 7837.36 万元，Y/Y -16.12%;扣非5463.06万元，Y/Y -20.59%。

　　疫情影响下G端业务经营短期承压，仍加大费用投入。报告期内受疫情影响，G端业务交付和验收延迟，实现营收2.4亿元，同比下降10.02%;应收账款同比增长71.22%，存货同比增长65.14%，主要系部分开发项目验收与收到回款延迟。目前疫情常态化，G端业务恢复正常推进，下半年有望提升验收进度。销售、管理、研发费用分别增长25.64%/2.49%/7.7%，主要系公司报告期加大拓宽销售渠道和市场，增加销售与研发费用投入所致。

　　B端客户价值粘性双双提升，毛利率上升凸显经营成效。公司B端通过落地分层经营战略，业务实现营收4.4亿元，同比增长6.67%，毛利率同比提升4.56个百分点，达到71.4%。针对大中、高成长类客户实行价值挖掘升级，对中小类客户重点保障价值实现，对基础会员类客户开展深价值交付，以提高其粘性及续费率。公司上半年高价值用户数环比增长59.5%，客群续费率保持在85%以上，客户价值、粘性双双增长。

　　积极拓展创新SaaS业务，实现产品迭代与多行业推广。公司以PTS(薪酬个税社保)、GTS(集团税务)、ETS(灵活用工税务)为着力点，通过创新产品来开拓新的市场。上半年，公司PTS产品不断增强产品厚度，在银行、集团、人资机构、软件公司等多个特色行业客群完成了较大规模的拓展推广;GTS产品成功完成迭代升级，正式发布GTS2.0产品，涉税操作功能全面支持SaaS+本地化操作，成功建设适合大企业需求的发票应用体系。从经营业绩看，创新 SaaS客群总体营收较去年同比增长32.5%，势头强劲。新产品贡献未来业绩，预计阵痛期后公司可恢复15%+增长。

　　盈利调整及投资建议：

　　我们维持盈利预测，预计22-24年营收17.51/20.70/24.58亿元;归母净利润2.50/2.92/3.51亿元，对应PE 47/40/34倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　税务部门资本开支不达预期、市场竞争激烈、企业端市场拓展不及预期、新税收政策落地迟缓、募投项目进展不及预期

心远地自偏9rb：

　　营收略有增长，扣非和归母均有所下降。与去年同期数据对比进行具体分析：

　　1.按分公司对比，上半年除山东河北和浙江外，其他分公司利润均下降，其中降幅比较大的有上海3700万，深圳4000万，广东3000万，江苏3000万，网安3000万。这种情况大概率和疫情有关，只能说山东河北浙江实在威武!!

　　2.按业务板块对比，防伪税控业务利润下降3.4个亿，其他业务利润下降7000万，剩余三个板块都实现了利润增长，其中企业财税业务增长7000万，智慧业务增长1.5个亿，网信业务增长4000万。

　　进一步对比：防伪税控和企业财税两项合计利润同比下降15.46%(可比企业：税友股份，上半年扣非下降20.29%)，智慧业务和网信业务两项合计利润同比增长39.45%。同期上述两大业务板块对利润的贡献从上年的3.9:1下降为2.37:1。

　　其他信息：存货增长8个亿(其中发出在途商品增4.5亿，去年同期3.3亿，同期税友股份也出现了存货和在途增长现象)，开发支出增长2个亿，偿还了短期借款3个亿，股东人数有下降趋势。此外中油资本有见底迹象?需要观察。

　　总结：上半年业绩受制于疫情影响。公司转型初见成效。

证券之星财经：

　　国金证券股份有限公司罗露近期对税友股份进行研究并发布了研究报告《税局业务H2有望反转，分层经营提升价值》，本报告对税友股份给出买入评级，当前股价为28.39元。

　　税友股份(603171)　　业绩简评　　 8 月 18 日公司发布 22H1 业绩，实现营收 6.86 亿元， Y/Y 0.35%; 归母净利润 7837.36 万元， Y/Y -16.12%;扣非 5463.06 万元， Y/Y -20.59%。经营分析　　疫情影响下 G 端业务经营短期承压， 仍加大费用投入。 报告期内受疫情影响， G 端业务交付和验收延迟，实现营收 2.4 亿元，同比下降 10.02%; 应收账款同比增长 71.22%，存货同比增长 65.14%，主要系部分开发项目验收与收到回款延迟。 目前疫情常态化， G 端业务恢复正常推进，下半年有望提升验收进度。 销售、管理、研发费用分别增长 25.64%/2.49%/7.7%， 主要系公司报告期加大拓宽销售渠道和市场， 增加销售与研发费用投入所致。　　 B 端客户价值粘性双双提升，毛利率上升凸显经营成效。 公司 B 端通过落地分层经营战略，业务实现营收 4.4 亿元，同比增长 6.67%， 毛利率同比提升 4.56 个百分点，达到 71.4%。 针对大中、高成长类客户实行价值挖掘升级，对中小类客户重点保障价值实现，对基础会员类客户开展深价值交付，以提高其粘性及续费率。公司上半年高价值用户数环比增长 59.5%，客群续费率保持在 85%以上，客户价值、粘性双双增长。　　 积极拓展创新 SaaS 业务，实现产品迭代与多行业推广。 公司以 PTS(薪酬个税社保)、 GTS(集团税务)、 ETS(灵活用工税务)为着力点，通过创新产品来开拓新的市场。上半年，公司 PTS 产品不断增强产品厚度，在银行、集团、人资机构、软件公司等多个特色行业客群完成了较大规模的拓展推广; GTS 产品成功完成迭代升级，正式发布 GTS2.0 产品，涉税操作功能全面支持 SaaS+本地化操作，成功建设适合大企业需求的发票应用体系。从经营业绩看，创新 SaaS 客群总体营收较去年同比增长 32.5%，势头强劲。新产品贡献未来业绩， 预计阵痛期后公司可恢复 15%+增长。　　盈利调整与投资建议　　 我们维持盈利预测， 预计 22-24 年营收 17.51/20.70/24.58 亿元;归母净利润 2.50/2.92/3.51 亿元， 对应 PE 47/40/34 倍。 维持“买入”评级。　　风险提示　　税务部门资本开支不达预期、市场竞争激烈、企业端市场拓展不及预期、新税收政策落地迟缓、募投项目进展不及预期、技术研发或遇瓶颈

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券罗露研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为53.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.57亿，根据现价换算的预测PE为32.3。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为34.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，税友股份(603171)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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每日经济新闻：

　　每经AI快讯，国金证券08月19日发布研报称，给予税友股份(603171.SH，最新价：28.39元)买入评级。评级理由主要包括：1)疫情影响下G端业务经营短期承压，仍加大费用投入;2)B端客户价值粘性双双提升，毛利率上升凸显经营成效;3)积极拓展创新SaaS业务，实现产品迭代与多行业推广。风险提示：税务部门资本开支不达预期、市场竞争激烈、企业端市场拓展不及预期、新税收政策落地迟缓、募投项目进展不及预期、技术研发或遇瓶颈。

　　AI点评：税友股份近一个月获得1份券商研报关注，买入1家。

　　每经头条(nbdtoutiao)——这个职位太抢手，“年薪百万不是梦”!同行慕了：“打不过就加入”

　　(记者 蔡鼎)

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　　每日经济新闻

税友股份(SH603171)：

　　国金证券08月19日发布研报称，给予税友股份(603171.SH，最新价：28.39元)买入评级。评级理由主要包括：1)疫情影响下G端业务经营短期承压，仍加大费用投入;2)B端客户价值粘性双双提升，毛利率上升凸显经营成效;3)积极拓展创新SaaS业务，... 网页链接