2022-09-03今日SH688136股票最新净值和交易情况

长利太一：

　　8月29日晚间，科兴制药公布2022年半年报。尽管国际形势持续多变，经济下行压力加大，但科兴制药上半年营收保持稳定增长，实现营业总收入62937.90万元，同比增加5.70%;快速推进多个项目进入临床阶段，研发费用7938.97万元，同比增加87.11%。

投研纪要地：

　　科兴制药(SH688136)各行业实时纪要关注“投研纪要地”

　　Q:公司目前的海外的收入占比大多少?

　　A:我们目前来讲，未经审计的数据应该占到10%左右。

　　Q:你们的海外的产品毛利和国内产品毛利的情况?

　　A:毛利率来说的话应该是国内产品会高。主要是我觉得两个因素，第一个是国外跟产品结构有关，我们不仅有制剂的出口，也有原液的出口，所以原液相对来说定价是比较低的，毛利率也是比较低的，所以整个来说海外的毛利率会比国内产品的毛利率低。另外海外30多个国家，每个国家的定价政策也不一样，而且我们都是用美元结算的，其实从20年开始，人民币的汇率从7~6.3，换算成人民币都是利润的挤压。

　　这两个方面来看，目前毛利率是不如国内的，但是整个来看，我们营销中心也是分产品分区域来的，我们国内有4个营销中心，国外有2个营销中心，如果单看营销中心的利润，就是海外跟海内，国内减去它的成本，减去对营销人员系统的所有的工资以外，海外的整个利润是大于国内的。因为在海外没有多少的推广费用，但是国内的推广费还是相对比较高。其实我们17、18、19海外销售都保持了一个非常高的增长。从去年21年来说，海外是受到疫情的影响，没有完成年初的预算目标。

　　Q:这个目标是多少?

　　A:可能完成了60%左右，因为去年巴西疫情蛮严重的，巴西是我们一个比较大的区域，像中南美去年都还是受疫情比较大的影响。但是我们相信未来，防疫政策越来越好，海外总的来说20年和21年外销还是受到影响。我们自己觉得从我们定的预算指标完成来说，外销是不如国内，国内控制得很迅速。

　　Q：我们公司在研发这一块的费用，包括接下来的规划?

　　A：我们从去年开始，其实研发投入占比已经是比较大了，虽然我们财务还没对外公布具体的科目，但是到目前为止大家应该可以看到我们三季度已经是7000多万，20年全年才6000万，21年到三季度就7000多万，其实到目前来看，我们的费用可能是翻倍了，基本上接近销售收入10%。其实科创板大家应该可以看到，科创板的平均的研发投入水平大概是13%左右，当然我不是为了去投研发而投研发，确实是我们的药，随着产品的研发进度，到了这个阶段要去做那些实验，要去做外包，就会花费那么多钱，我们今年22年有4个产品会进入到临床。

　　我们现有产品长效化为主，今天可看到4个产品，干扰素促红素，包括白细胞的刺激因子，这个都是短效产品，我们现在都在开发不同的适应症长效化，包括长效机制，长效EPO，包括我们现在干扰素注射液，我们想向妇科、皮肤科进行拓展，所以也在做一些外用剂，像栓剂或者是喷雾剂这种吸入的各种剂的开发，短中长期就是以现有产品不同制剂长效化的进行中。

　　中长期我们的立项方向是抗肿瘤和退行性疾病。我们的首席科学家秦锁富博士，他对退行性疾病有很的研究，我们也觉得随着全球老龄化的到来，退行性疾病的人口发病率是越来越短，而且有些退出性疾病以前觉得是到了老龄化才有，其实现在也都提前。

　　所以说我们两个立项方向就是看中枢和退行性疾病，从技术方面来说，我们就会做新型抗体，新型蛋白也包括mRNA。

　　Q:研发中心会有新建吗?

　　A：研发中心我们是在深圳跟山东，目前也在筹建在上海和美国的旧金山两个中心。山东的研发中心主要是负责上市产品的技术改造，上海研发中心我们的定位是主要做0~1的开发，就是分子的构建筛选，把分子靶点找到，分子构建筛选完成之后就交给深圳的一个团队做后续的开发。美国的也称不上中心，应该就叫点，大概会招聘2~3个人在当地进行前沿科技信息的收集，或者做项目引进的收集。

　　Q:这几个主打的产品，好像都还没有进医保?

　　A:都在医保类，我们现在4个产品除了常乐康酪酸梭菌二联活菌是不在医保，其他都在医保内，并且我们的干扰素和EPO都是属于剂药。

　　Q: 白特喜的市场占有率大概是多少?

　　A:目前根据2020年的统计数据，我们市场占比是接近4个点左右，市场排名大概应该是第七名。

　　Q:会有主打的下沉去推广吗，如果想要主打一个品牌的话，下沉的市场后续国内这一块会去怎么去开发?

　　A:我们之前只有GC这一块属于抗肿瘤的，然后我们的EPO36000蛋白出来之后也是抗肿瘤贫血，包括我们引进的白蛋白紫杉醇，我们拿到了国内和除美国以外的其他地区的商业化权益，这样来说，其实我们在国内可供销售的跟肿瘤有关的药品就已经达到三个，并且我们有技术团队，充分利用好我们现在的团队，把这个产品组合一起来做抗肿瘤产品管线的打包推广。这样来做的话，应该是发挥集群效应，是比单个产品进行突破，销售上是更有效果的，特别是这三个产品，如果都能够出口到国外，打包使用的话，对我们来说竞争力是非常强的。