2022-09-04今日SH600869股票最新净值和交易情况

2022-09-04 07:21:43 首页 > 上交所股票

125|0条评论

SH600869

忐忑趋势：

　　远东股份(SH600869)起来了，也是背离的。删除自选池。以后高位也敢追了。

旦兮：

　　远东股份(SH600869) 八月合同订单合计为人民币26.87亿元，同比增长135.19%，环比增长73.51%。但凡熟知以下行业背景，自然不会诧异增速加快，对未来增速亦会胸有成竹:

　　一、

　　今年1-7月，国家电网完成电网投资2364亿元，同比增长19%。到年底前，国家电网预计再完成近3000亿元电网投资，开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元。以此计算，国家电网2022年电网投资额5364亿元，首破5000亿元，高出今年年初计划的5012亿元，投资额涨幅7.02%，达历史最高水平，同比增长16.48%。8-12月要完成3000亿元的电网投资，投资速度明显加快。

　　二、

　　根据国家电网、南方电网数据，二者“十四五”期间分别计划投入约2.23万亿元、0.67万亿元用于电网建设，加快推进电网数字化建设及转型升级。如果进一步考虑地区电网公司投资，预计“十四五”期间全国电网总投资将突破3万亿元，年均超6000亿元规模投资。

[狗头]

　　当然，也有令我出乎意料的地方。按照我了解到的资讯，欧洲户用储能依旧紧缺，尤其是电芯这块，但8月又无储能订单。也罢，这波“泥沙俱下”把“炒储能”的老乡都冲刷得七七八八了吧

[心心]

　　安安心心做线缆的King，建设好新能源经济的“动脉”，市场表现最终会跟产业地位相匹配的，absolutely

　　#旦牌鸡汤#

Pusppp：

[可怜]

　　远东股份(SH600869) 阿远这样倒车回来想接我，可惜是我自己不争气，在外面还是被杀的丢盔弃甲，这两天好好理理最近你的信息，再决定要不要回来

远东股份(SH600869)：

　　9月1日，远东股份(600869)发布公告称，2022年8月份，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币26.87亿元，同比增长135.19%，环比增长73.51%。1-8月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为152.33亿元，同比增长2... 网页链接

证券之星财经：

　　远东股份公告，2022年8月份，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币约26.87亿元。

　　截至2022年9月1日收盘，远东股份(600869)报收于5.95元，下跌4.95%，换手率2.88%，成交量63.98万手，成交额3.87亿元。资金流向数据方面，9月1日主力资金净流出1094.06万元，游资资金净流出1701.97万元，散户资金净流入2796.03万元。融资融券方面近5日融资净流出5250.48万，融资余额减少;融券净流出3.98万，融券余额减少。

　　根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，远东股份(600869)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家;过去90天内机构目标均价为9.95。

　　远东股份主营业务：电线电缆业务。公司董事长为蒋锡培。公司总经理为蒋华君。

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

7X24快讯：

　　【远东股份：8月子公司中标/签约千万元以上订单合计26.87亿元】远东股份公告，8月份，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为26.87亿元，占公司2021年经审计营收的比重、2022年营收计划的比重分别为12.87%、10.33%。

远东股份(SH600869)：

　　远东股份：关于子公司中标项目的提示性公告网页链接

奇异博士X：

　　远东股份(SH600869) 没有储能电池中标啊?

远东股份(SH600869)：

　　智通财经APP讯，远东股份(600869.SH)发布公告，2022年8月份，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币26.87亿元(占公司2021年经审计营收的比重、2022年营收计划的比重分别为12.87%、10.33%)，将对公司未来经营业绩产生积... 网页链接

无极大叔：

　　远东股份(SH600869)

　　头肩底的右肩开始构筑，需要3-4周构筑时间，9月估计底部震旦行情了。5.5-6.7之间吧。

远东智慧能源：

　　作为线缆行业的领跑者，远东电缆始终牢记嘱托，坚持把科技创新作为引领企业发展的第一动力。面对新形势、新任务、新挑战，始终保持“闯”的精神、“创”的劲头、“干”的作风，在科技创新上攀高峰、筑高地，努力为国家大基建、新基建贡献远东力量、为万家灯火保驾护航、为新型电力系统建设提供远东智慧、为新时代线缆行业高质量发展增添动力。

筑牢底色 “闯”出新境界

面对新形势，筑牢“坚守主业”的底色。

　　十八大以来，得益于经济的快速发展，作为国民经济的“血管”与“神经”，我国线缆行业迎来了高速发展期，市场规模已经连续多年突破万亿元人民币，并呈现持续增长的态势。远东电缆始终始终奉行“质量是企业生命”的理念和原则，在国家“质量强国、品牌兴国”战略引导下，坚持“质量第一、品牌第一”，对产品和服务的质量不懈追求。

面对新任务，坚持稳中求进，奋力闯出高质量发展新境界。

　　2021年，远东电缆母公司远东智慧能源股份有限公司(简称：远东股份股票代码：600869)瞄定战略目标，落子宜宾智能产业园，响应成渝地区双城经济圈发展战略，助推西南“新基建”，打造“二次创业”新引擎。同时，为实现双碳目标，我国正在加速向清洁能源/新能源转型，尤其是海上风电将迎来新一轮高增长，从而促使海缆行业迎来高速发展，形成巨大的产业空间。把握时代脉搏，远东股份于今年初宣布在江苏如东洋口港经济开发区投资建设高端海工海缆装备产业基地，积极挺进蓝海，在危机中育新机、于变局中开新局，通过品牌、客户、技术等优势在海工海缆领域快速发展，进一步增强公司核心竞争力。

风劲帆满 “创”出新气象

创新是发展的核心驱动力，抓住了创新，就抓住了高质量发展的关键。

　　十八大以来，远东电缆把创新摆在企业发展的核心位置，重点研发新产品、新工艺，助力新型电力系统建设，为智能电网、智能建筑、智慧家居、清洁能源等多个领域提供产品与技术支撑。

"抓创新就是抓发展，谋创新就是谋未来"，

　　截止目前，公司现拥有授权专利492项，其中发明专利101项，近三年开发新产品120余项，先后获得国家科技进步奖、国家制造业单项冠军产品、中国专利优秀奖、国家级绿色工厂、国家认可实验室、电力科技创新奖、中国机械工业科学技术奖等国家级科技项目10余项;获得江苏省质量奖、江苏省科学技术奖、河北省科学技术成果奖、江苏省省重点推广应用新产品新技术项目14 项等。公司将持续突出自身优势，推动传统生产制造转型升级，以提质增效筑牢高质量发展支撑;持续鼓励公司员工各尽所能、各展所长，全面激发创新创优的劲头，为企业高质量发展赋能。

奋楫争先 “干”出新成果

治国之要，首在用人；管理之道，惟在用人。

　　突出人才第一资源，打造高素质创新人才队伍;实现高水平科技自立自强，归根结底要靠高水平创新人才。自成立之初，远东就把“尊重人、培养人、成就人”作为人才培养的核心理念，积极构建“选、用、育、留、汰”全周期人才服务体系，打造出更多具有“远东国匠”精神的高水平创新人才。

“让想干事、能干事、干成事的人有舞台、有作为、有收获”

　　目前，公司已建有国内最大的电缆企业研究中心，远东电缆产业技术研究院具备中高级职称人员比例超过50%，其中高级职称人员42人。同时，公司深入实施新时代人才强企战略，积极推进与西安交通大学、哈尔滨理工大学、华北电力大学、河海大学、南京理工大学等高校合作，全面扩大创新人才自主供给，支持青年才俊挑大梁、当主角，激发人才创新创造活力，，在助推高质量发展中干出新突破、干成大绩效、干得新成果。

喜迎二十大奋力向未来

　　使命呼唤担当，实干成就未来。远东电缆将牢记嘱托、创新奋进，夯实市场地位，久久为功，在攻坚克难中践行初心使命，在高质量发展上砥砺奋进，做新时代的线缆行业领跑者!

Biber呀：

　　1.一体两翼格局初显，轻装上阵布局电力能源

　　1.1.深耕线缆三十七年，围绕电力能源布局

深耕电缆行业37年，围绕电力能源布局新能源电池、智慧机场业务

　　。远东股份全称远东智慧能源股份有限公司，2010年借“三普药业”上市，上市部分为公司电缆业务。

　　2015年公司收购江西福斯特100%股权，布局新能源动力电池领域。

　　2017年子公司圣达电气完成一期7500吨6微米铜箔产能建设，公司进入锂电铜箔领域，主供宁德时代。同年收购京航安，参与建设国内外160多个机场，步入智慧机场领域。

子公司业务布局清晰，股权结构稳定。

　　公司股权结构稳定，远东控股集团有限公司持股48.33%，前十大股东合计持股63.88%，实际控制人蒋锡培通过控股远东控股集团60.21%进而控制公司。子公司业务清晰，远东电缆、新远东电缆、远东复合技术、远东新材料、远东特缆、远东海缆、安徽电缆等负责智能缆网业务，远东电池、远东铜箔、圣达电气负责智能电池业务，京航安负责智慧机场业务。

智能缆网：

　　公司线缆在风电、光伏、核电、水电细分市场处于龙头地位，在智慧交通、智能制造、绿色建筑等方面具有领先优势。

智能电池：

　　公司以江西、江苏为产业基地，已形成集锂离子单体电池、BMS系统、动力电池系统及关键零部件于一体的产业布局，产品广泛应用在轻出行、储能系统、电动工具、数码家电等领域。同时，向上游延伸锂电池产业链，年产6.0μm/4.5μm/4.0μm(研发成功)高精度超薄锂电铜箔项目，成品率80%以上，为业内领先水平。

智慧机场：

　　京航安是机场专业工程建设领域的领军企业，拥有民航建设专业工程领域全资质，并同时具备机场目视助航工程专业承包壹级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包壹级等工程资质，在机场助航灯光工程、空管弱电工程等行业细分领域处于市场领先地位。

　　1.2.计提减值后轻装上阵，困境反转前途开阔

2021年营收稳定增长，归母净利润修复。

线缆业务为主体，智能电池、智慧机场带来显著业务增量。

　　2021年公司三大板块业务智能缆网、智能电池、智慧机场分别营收181.14/9.96/16.76亿元，同比增长5.24%/33.99%/-4.10%。2021年线缆板块业务主要包括绿色建筑线缆(营收64.2亿元，占比30.9%)、智能制造线缆(营收59.6亿元，占比28.7%)，智能电网线缆(营收37.3亿元，占比18.0%);智能电池业务主要包括锂电池(营收5.4亿元，占比2.59%)、锂电铜箔(营收4.57亿元，占比2.2%);智慧机场业务(营收16.8亿元，占比8.06%)，新型电网建设、储能建设、后疫情时代数字民航发展等均利好公司分业务发展。

电缆业务高价值标准代替销售长度标准，电池板块销量明显提升。

　　2021年公司电线电缆销售量为113.18万千米，同比下降17.99%。裸导线因国家电网投资2021年减少导致项目减少，2021年销售量为6.49万吨，同比下降38.14%，缆网业务21年净利润为6.67亿元，同比提升66.02%，公司以销售质量标准代替销售长度标准，打开高毛利率产品销售空间。储能电芯销售9128.4万支，同比增长6.36%，子公司远东电池业务开拓强劲，2021年1月与小牛电动车签署《意向战略采购协议》，21-23年共采购不低于1.5亿支18650三元锂电芯，未来业绩增量明显。锂电铜箔主要供货宁德时代等客户，2021年销售量0.52万吨，同比增长4.96%。

毛利率相对稳定，净利率扭亏为盈。

各项费用率良好。

商誉减值风险释放完毕，轻装上阵

　　。

现金流明显改善，抗风险能力提高。

　　2.线缆：全品类线缆领军标的，行业良币优势凸显

　　2.1.三重边际变化：下游需求增加、集中度提升、品质升级

Ø下游需求量增，引起“量价齐升”

电力线缆行业有望“量增价升”。

　　电线电缆按照电压等级可以分为中低压(1kV及以上至35kV)、高压(66kV及以上至220kV)、超高压(220kV及以上至550kV)、特高压(800kV以上)线缆;按照用途可以分为五大类：电力电缆、电力装备电缆、通信电缆、裸电缆、绕组线等，按各类用途使用规模可分为39%、22%、8%、15%、13%。新型电力系统建设背景下，电力的“商品”属性越发突出，电力网络“物流”属性越发突出，电力线路的“公路”属性越发突出，电力线缆行业需求提升、技术进步，有望带来“量增价升”的发展局面。

线缆是仅次于汽车制造业的第二大配套产业。

　　电线电缆是国民经济的“动脉”与“神经”，线缆是国民经济重要的配套行业，也是仅次于汽车制造业的第二大机械电工产业，年市场规模超万亿，占据我国电工行业四分之一的产值，随着对新能源投资加快，2019年后我国线缆行业开始缓慢复苏，2021我国线缆产品销售收入为11154亿元，同比提升3.6%，线缆行业规模全球第一。2021年我国线缆行业产量达到5480万千米，同比增长4.5%，未来受益于新能源领域、储能领域以及智能电网建设推进、线缆行业将不断优化升级，呈持续增长态势。

在电能替代政策的加持下，电气装备线缆需求明显提升，如工业线缆、交通线缆等领域的线缆需求快速攀升，并且多用于特殊场合，有不同的定制化需求。

　　2022年3月30日，国家发改委等十部门联合印发了《关于进一步推进电能替代的指导意见》(发改能源[2022]353号)，将电能替代范围进一步扩大至：1)全工业领域，全动力热力环节;2)全交通领域，陆上交通全面电气化、水上交通示范推广、空中交通创新应用;3)全建筑领域，渗透至炊事等生活方面;4)全农业农村领域，涵盖种植、排灌、温室、加工、冷链、畜牧、养殖等各方面。

上游铜原材料降价，利润空间显著提升。

　　电缆行业原材料占成本支出较高，公司2021年智能缆网业务，原材料占总成本93.8%，一般电缆订单以闭口合同为主，订单执行期5个月左右，铜价回落利好公司已锁定合同价格订单的利润，公司利润空间显著提升。

新能源建设带动电网投资增速加快。

　　国家能源局发布2022年1-6月份全国电力工业统计数据，其中，电网工程投资额完成1905亿元，同比去年增加9.9%，其中6月份单月完成投资642亿元，同比去年增长26.13%，我们预计2022年电网工程总投资额为5500亿元，还有约3600亿工程建设空间，下半年受疫情延误的电网建设需求全面反弹。

Ø监管趋严促使行业集中度提升

过去国内电缆门槛低，无序竞争，行业集中度较低

　　。国内电线电缆行业虽已形成成熟的产业链和完整的工业体系，但大部分企业生产出的产品同质化严重，多以中低端常规线缆产品为主，且选用技术趋同，行业内企业竞争激烈，行业集中度相对较低。根据前瞻产业研究院数据，2020年，按产量分我国线缆行业CR10仅为8.89%，按收入分CR10为11.11%，远低于国外成熟市场，同年日本CR7为65%、美国CR10为70%、法国CR5为90%。

Ø品质升级：架空线大容量、智能电缆、环保线材需求提升

架空线：向大容量发展。

　　架空线路主要由杆塔基础、杆塔、导线、金具、绝缘子、避雷线和接地装置等组件构成，其中导线用于传输电能，是架空线承载电力能量的核心载体。绝缘子串用于连接导线和杆塔，是架空线核心的绝缘材料。架空输电方案主要依靠空气绝缘，因此成本低、占地大、容量大，是远离城镇的高电压等级输电的主流方案，750kV及以上特高压输电项目，几乎只会采用架空输电方案。随着新型电力系统的加快建设，能源结构的不断调整、电能替代的深入推进，

智能电缆:

　　供电服务开始从“用上电”转变为“用好电”，尤其是城区电网，更是具有保障任务重、运行可靠性要求高的特征。要实现“质量强网”这一目标，配网物资的质量监督是先决条件。作为国民经济的“动脉”与“神经”，电缆运行的实时监测、智能化就变得尤为重要。

环保电缆：

　　传统电缆以PVC作为绝缘和护套材料，其配方中不仅含有铅、镉、汞等重金属，在制造、使用、废弃物处理过程中会出现大量的二恶英、铅、镉、卤化物等公害物质;如遇火灾燃烧时，还会释放发大量浓烟，更会产生大量腐蚀性的有害气体，不但污染环境，还会造成大量人员伤亡。相对于传统电缆而言，环保低烟无卤电缆基本具有高阻燃性、无卤素、低霉素、不生产腐蚀气体、高透光率以及对紫外线或水的高防护性。

　　2.2.研发驱动型企业，受益新基建全板块

覆盖全国大基建和新基建囊括的全部板块

　　公司线缆业务在风电、光伏、核电、智能电网、绿色建筑、智能交通、智能制造等细分市场都有部分市场份额，。公司深耕电缆行业37年，综合实力位居全国前列，子公司远东新材料、远东电缆、新远东电缆、远东复合技术、安徽电缆、远东海缆共同支撑，形成上游材料-下游产品高效协同的产业格局。

Ø清洁能源-风电领域：单项冠军

　　2002年抢先进入风电领域，自主研发了0.6/1kV、1.8/3kV、3.3/6kV、12/20kV、21/35kV、26/35kV、36/66kV风电机组专用扭转电缆、铝合金塔筒电缆等，2021年11月份成功入选国家制造业单项冠军，子公司远东复合技术入选国家工信部专精特新“小巨人”。

产品供货国内外核心风电整机商，风能电缆供货量市占率48%。

　　依托雄厚的技术研发与生产制造实力，远东电缆是中国最大的风电电缆供应商之一，并与VESTAS、GE风能、西门子歌美飒等国外风电整机商和金风科技、远景能源、广东明阳、上海电气、运达风电等国内风电整机商进行合作并为其供货。根据公司公告，2020年公司为中国最大、全球第三的风能电缆供应商(风电机组电缆+塔筒电缆)，占供货量的48%以上。

Ø清洁能源-光伏领域：陆地/建筑/水上光伏完整产品解决方案

　　公司自主研发铝合金光伏电线、防水光伏电缆、光伏直流汇流电缆、浅滩防水电力电缆等产品，打造出完善的陆地/建筑/水上光伏整体产品解决方案，DC侧使用的单芯软电缆、两芯平行电线，汇流箱到逆变器之间使用光伏直流汇流线缆，均具备抗紫外线、臭氧、剧烈温度变化和化学侵蚀情况等产品特性，当前产品稳定应用于江西上饶光伏发电技术领跑者余干250MWp光伏项目、桐城双港镇100MW渔光互补光伏发电项目。

Ø清洁能源-核电领域：核电电缆国产渗透率较低

　　由于核技术的特殊性，安全级别要求高，核电站电缆所用的核级电缆料，其安全级别需要达到1E级。国产核电电缆渗透率较低，子公司安徽电缆入选国家工信部专精特新“小巨人”，主要产品为核电站用1E级K1、K2、K3类和非1E级中、低压电力电缆、公司稳步转化3代核电K1类电缆研发成果，为华龙一号提供核反应堆用线缆，服务田湾/徐大堡核电项目、漳州核电站项目建设、巴基斯坦恰希玛核电等，公司储备并开展四代核电站电缆的技术研发，推动核级电缆在核废料后处理项目等。

Ø智能电网&特高压：特高压线缆技术沉淀深厚，智能芯片电缆

特高压线缆技术沉淀深厚，国际领先水平。

　　公司经过多年技术攻关研发出的特高压线路用高导铝及铝合金系列产品，在提高铝/铝合金机电性能上取得重大技术突破，其中硬铝导电率从61.0%IACS提高到63.0%IACS，高强度铝合金导电率从52.5%IACS提高到55.5%IACS，均处于国际领先水平，研发交联聚乙烯绝缘嵌入式芯片智能电力电缆、电力储能系统用电池连接电缆、高导电率铝合金节能导线等综合性能达到国际领先水平;以全球领先的1,100kV柔性直流输电设备技术，服务青海-河南±800kV特高压直流输电工程和白鹤滩-江苏/浙江±800kV特高压直流输电工程等。

实时监控，关键信息存储，显著提高电力系统运行效率。

　　智能芯片电缆是根据电网的技术要求开发的，通过在电缆导体中植入芯片，结合测量设备进行动态监测，实现电缆温度和载流量的实时监测，同时还能实现电缆制造、出厂检测和安装敷设情况的信息存储和调用。上述信息再通过无线设备传输，利用云计算在客户手机(APP)上实现实时查阅和监控。为电力系统能源传输和信息调配管理，为建设能源互联网提供了基本条件。

　　2.3.风电增量空间明显，海缆补齐电缆拼图

十四五计划中后期，风电装机空间增量规模保持高位。

　　双碳目标下政策持续加码，2018年后我国风电重回上升通道，2021年陆风新增装机量30.7GW，同比下降39%，2021年是我国海风项目享受补贴最后一年，2021年抢装风潮下，海风新增装机量达14.5GW，同比增长277%。2022年，海上风电受到国补退坡、需求透支、疫情等因素影响，开工率较低，再结合风光大基地的加速推进，装机需求一降一升，我们预计今年海风新增装机量将下滑至8GW，陆风装机量有望达到43.7GW，整体装机规模有望突破50GW。

风电电缆是风力发电机的“血管神经”，部分的线缆在铺设、材质、性能上都有极高的要求与安全标准。

　　根据作用地段不同可分为风电场内输电电缆和电机内部发电电缆，其中风电场内输电电缆主要起电能集成、输电等作用，陆上风电场主要分为①35kV集电陆缆、②220kV输配电电缆，海上风电场海缆需要垂直悬空敷设，耐海水腐蚀，耐扭转，因此技术水平更高，主要分为⑥35kV阵列海缆、⑦送出海缆;风电机组电缆主要分为③叶片避雷用电缆、④风电扭转用电缆(变桨系统)、⑤塔筒内固定敷设用电缆。

公司风电产业链电缆发展完善，产品种类齐全。

　　公司在风电领域不断深耕，经过持续创新突破，形成了完善的供配电系统解决方案，可以满足不同机型、不同运行环境下的使用要求。风力发电用电缆是风力发电系统的核心部件。公司通过与西安交通大学、上海电缆研究所和风电主机商等科研院所联合技术攻关，开发了风力发电用系列电缆，攻克了风力发电系统高阻燃、耐腐蚀、轻量化、低成本、长寿命和大容量传输等系列难题，实现了风电机组全寿命周期安全稳定运行，部分产品打破国际垄断，推动我国风电事业高质量快速发展。

66kV高压耐扭软电缆研发行业领先。

　　海洋工程方面，自主研发海上大功率风电机组用额定电压36/66kV风力发电用耐扭曲软电缆等产品打破国际技术壁垒，有效突破卡脖子技术，处于国际领先水平，实现国产替代进口，根据公司官网2022年6月28日消息，公司在研发110kV高压耐扭转电缆，预计将在2022年底完成测试，届时将成为世界上电压等级最高的海上风电用耐扭曲软电缆，远东电缆参与制定的TICW22-2022《额定电压66kV(Um=72.5kV)风力发电用耐扭曲软电缆》技术规范已经正式发布，对大功率海上风力发电机的电缆选型和安全运行起到积极作用，也彰显了远东电缆在66kV高压耐扭软电缆研发上的领先地位。

海工海缆建设基地23年竣工。

　　2022年7月18日，公司发布远东海缆建设项目(一期)招标公告，在具备±200kV柔性直流、±320kV柔性直流、35kV/66kV光电复合海缆及软接头等多项海缆技术的基础上，推动南通如东高端海工海缆装备产业基地建设，预计2023年11月竣工，届时将完善风电产业链、产品链，提升核心竞争力，助力产业经济发展。

海缆基地一期投资16亿，年产光电复合海底电缆1450km。

　　根据海缆建设项目环评披露，公司将在如东县设立子公司远东海缆，并且建设海缆基地，计划总投资16亿元，占地面积约400亩，一期使用约285亩建设高端海底电力电缆系统建设项目，拟形成年产海底电缆1450km的生产能力，二期计划建设光电复合海底电缆、高性能海底光缆6550km和各类电缆附件2.7万套生产能力，以及海上风电新能源等输电工程服务能力，依托公司原有实力强劲的客户渠道，公司海缆业务或将迅速打开市场，贡献显著盈利。

　　2.4.国内首家液冷速充电缆获得莱茵TÜV认证

大功率充电是减少电动车充电时间的有效解决办法。

　　大功率充电技术的特点是高电压、大电流、输出功率超过350kW，当采用大功率充电技术时可以满足12min充满续航里程400km。目前大功率充电主要以不提高整车电压平台的条件下，提高充电电流大小。

高电压、大电流均对电缆提出更高要求。

　　1)电压提升到1000V，国家标准GB/T18487.1-2015可以覆盖，但元器件、电缆耐压绝缘等方面需要重新设计，2)当系统承载200A以上的高电流时，单位时间内热效应将会成倍增加，充电系统温升非常明显，持续高温易损害充电装置的电子元件，严重的会引起烧毁安全事故。为了避免安全事故的发生，我们可以采取增大导体截面积方法，但会增加线缆重量，线缆重量加重后会导致用户无法正常使用。

充电电缆的生热来源主要与加载电流和介质损耗有关。

　　当加载电流100A时，电缆长度对充电电缆热损失功率影响较小，当加载电流300A时，充电电缆热损失功率急剧增大，此时加载电流和电缆长度对充电电缆热损失功率均有较大影响;当线芯截面积由25mm2增大到70mm2，充电电缆热损失功率随着加载电流和电缆长度的变化趋势一致，其大小随着线芯截面积的增大而减小。

液冷大功率充电技术线缆的截面积可以大幅度减小，充电枪线缆的重量更轻。

　　液冷技术的原理在在充电桩、电缆、充电枪之间设置一个专门的循环通道，冷却液经过液冷线缆时，带走线缆和充电连接器的热量，回到油箱(存储冷却液)，通过电子泵经过散热器发散热量从而把热量带出，满足小截面积线缆通过大电流、低温升的要求。通常强制冷却方法分为三种：风冷、液冷、制冷片散热，风冷散热降温效果差，无法对线缆芯冷却，制冷片散热方式制冷效率过低，同时也无法对线缆进行冷却，因此液冷散热是强制冷却的首选方式。

液冷散热常用的冷却介质有三种，水、绝缘油、水+制冷剂，绝缘油安全性更高。

　　水为最佳载热介质，但只适合0℃以上地区，不能满足低温工作需求，绝缘油一般工作温度为-50℃-150℃，闪点温度高，比热容值小，安全可靠，水+制冷剂一般工作温度在-40℃-150℃，比热容值大，粘度小但不绝缘，但水+制冷剂作为车辆冷却液，价格便宜，购买方便，德国菲尼克斯、特斯拉使用其作为大功率液冷冷却介质。水+液冷线结构是在DC+/DC-导线旁边单独放置相应数量的液冷管道，将铜导体热量带走，绝缘油介质的液冷线结构，是将液冷管放置在DC+/DC-线芯内部或外部，将热量带走。

　　5月5日，工信部公开征求对推荐性国家标准《电动汽车传导充电用连接装置第3部分：直流充电接口》的意见，新标准最核心的改变在于，增加了300A、400A、500A、600A和800A的大功率直流充电要求，必须配备主动冷却系统(风冷或液冷)。这代表国家正在以新标准加速倒逼交流慢充退出市场，为大功率直流充电桩腾出更多市场，以提升社会面整体的充电效率。

远东使用二甲基硅油作为绝缘油，国内首家获得莱茵TÜV认证的液冷充电桩电缆产品。

　　公司自主研发的62893IEC129液冷充电桩电缆获得TÜV莱茵在国内颁发的首张液冷充电桩电缆产品认证证书，经过三年研究和数月严格测试，该液冷电缆可以实现一边导电、一边用冷却液散热，较传统电缆可将功率提升3倍以上，大幅提升了载流能力，同时重量却降低50%以上，实现了充电3-5分钟续航100km，能有效解决当下因充电速度慢制约新能源汽车进一步发展的难题，同时远东股份中标北京冬奥会新能源汽车超级充电站项目，提供液冷大功率充电电缆，公司在新能源汽车高功率档位组件方面的体现强市场竞争力。

　　3.电池：困境反转，欧洲等海外户储新军，铜箔放量在即

　　3.1.三元18650型锂电池龙头，绑定轻出行核心客户

公司是国内三元18650型锂电池龙头。

　　2009年江西福斯特成立开展锂电池业务，远东电池主要包括圆柱及软包电池，应用二轮电动车市场、储能市场、3C数码小家电市场、电动工具市场等，专注于为全球客户提供一流的锂离子电池能源应用解决方案。公司当前有两大基地：江西基地和江苏基地。

　　江西基地：从事圆柱锂离子电池、动力电池组，21700和18650锂电池、动力电池组产品广泛应用于新能源乘用车、物流车、电动三轮车和二轮车、电动工具、基站储能、移动电源等领域。现拥有产能6GWh，其中21700产能2GWh(日产40万支)、18650电池4GWh(日产120万支)，其中21700为柔性产线。

　　江苏基地：从事锂离子软包电池研发与制造，主要面向新能源汽车领域、小动力以及储能备电市场，基地总产能规划12GWh软包项目，产品分为NCM三元及磷酸铁锂两个系列，当前1GWh已产出，着重深耕锂离子软包电池研发与制造。

锂电两轮电动车销量占比持续提升。

　　根据EVTank的数据，2021年，锂电版电动两轮车的产量为1317万辆，总体渗透率为24.2%，带动电动两轮车用锂离子电池出货量为13.1GWh，同比增长21.7%。在《新国标》政策、消费者需求升级、产品技术提升、绿色出行环保要求等因素促进下，两轮电动车锂电化长期趋势不改，EVTank预计2026年其渗透率将接近50%。

公司客户覆盖面广，产品认可度高。

　　公司重点聚焦轻出行、电动工具、储能等细分市场，研发针对性产品，狠抓生产经营管理。轻出行方面，成为小牛电动、纳恩博、博力威等核心供应商，2021年1月，小牛电动车和公司签订《战略采购协议》，承诺未来3年采购不低于1.5亿支的18650三元锂电芯，订单金额约9亿元，截至2021年底已经发货3055万支，累计金额1.87亿元。公司在电动工具领域也获得了国际客户宝时得科技、铁锚等的青睐。

　　3.2.能源危机促进户储大增，新军抢滩欧洲等海外市场

　　户用储能主要作用在于实现白天户用光伏发电在晚上的自用，主要获利来自于晚上居民电价与白天户用光伏上网电价的差额，通过提高户用光伏发电量来节省电费。因此，户用储能需求集中在以美国、德国、澳大利亚和日本为主的高电价国家。据IHSMarkit数据，上述四国的户用储能合计占比达74.8%。其中，欧洲是全球最大的户用储能市场。

Ø欧洲电价&光储降本&自消费及补贴政策三重推动欧洲户储持续高景气

欧洲电价：2022年俄乌冲突加剧欧洲能源危机，欧洲电价全面飙升

　　。2021年下半年开始，能源危机席卷全球，石油、天然气、煤炭价格爆炸式增长，俄乌冲突进一步加剧欧洲能源危机，叠加欧洲今年异常的高温天气，欧洲日前电价连续飙升。2022年6月平均欧洲天然气已达到34.4美元/百万英热，同比上涨233.5%，同2020年6月相比上升1862.9%，能源价格居高不下推升欧洲电力价格紊乱，根据NORDPOOL数据，2022年7月，德国/法国/比利时/荷兰日前电价分别为315/401/321/307欧元/兆瓦时，同比上升287%/412%/315%/271%，俄乌冲突影响持续，欧洲面临俄天然气断供危险，预计欧洲电力价格将持续高位，推动国家能源独立是欧洲当下各国重要任务。

欧洲消费电价处于上升通道，欧洲户储规模迅速提升，有望持续超预期。

　　随着一次能源价格提升，欧洲电价持续上升，促进欧洲户储需求大规模增长，根据SolarPowerEurope数据，2020年欧洲新增户储容量已达到1.1GWh，同比增长44%，累计户储容量达到3GWh，根据中性预测2025年欧洲户储新增容量将达2.5GWh，同比维持14%以上增速，2015-2025年的CAGR为36%，同时欧洲户储累计装机规模达到12.8GWh。在地缘政治持续震荡下欧洲能源供应预计进一步缩窄，户储持续经济性与政府补贴刺激下欧洲户储装机将明显超中性预期。

德国、意大利、英国、奥地利是占欧洲90%以上市场份额，其他国家渗透率未来有望提升。

　　根据SolarPowerEurope统计数据，2020年欧洲前四大户储市场德国/意大利/英国/奥地利共安装了965MWh的户用储能，占欧洲市场90%，随着欧洲自消费政策和补贴政策推进，到2025年欧洲主要市场排名虽不会明显变动，但户储在其他国家渗透率有望进一步提升，其他地区户储市场有望提升至304MWh，同2020年比提升184%，占欧洲市场12%，提升2pct，当前欧洲德国、意大利等市场户储优异表现在欧盟内起到引领作用，能源危机持续前提下，将显著带动欧盟内其他国家户储渗透率提升。

户储降本：欧洲“光伏+储能”LCOE与家庭购电成本差距拉大，户储经济性凸显

　　。以德国为例，SolarPowerEurope数据显示，2021年德国家庭购电成本为31.4欧分/kWh，同期德国“光储”度电成本为14.1欧分/kWh，购电成本为户储成本2.26倍，能源紧缺影响下，购电成本预计明显增加，光伏组件价格下降促进户储成本降低，预计2023年价差有望达到20.8欧分/kWh，户储经济性凸显。

上网政策：“自消费”政策打开套利空间，促进居民端光伏配储。

　　国际上并网型户用光伏电价政策主要有三种：上网电价政策(Feed-inTariff,FIT)、净电量结算政策(NetMetering)、自消费政策(Self-Consumption)。

FIT补贴逐年下降。

　　德国、日本、澳大利亚居民余电上网主要采用FIT政策，但价格不断下降，德国FIT政策补贴已下降80%，日本高价户用光伏FIT于2019年陆续到期。

“净计量政策”增加公用事业公司成本，同比不利于光伏配储。

　　设计原则是全年耗电量要大于光伏发电量，光伏并网点设在用户电表侧，自消费的光伏电量不做计量，以省电方式直接享受电网的零售电价。“净计量”模式光伏余电上网电价等于居民用电价格，套利空间较小，居民失去配储动力。同时净计量计划也给美国公用事业公司带来成本，已有10个州提供替代性政策，加州政策更新至“NEM3.0”，减少计费补贴，并增加并网固定费用及容量费用等。

“自消费”政策下打开套利空间，促进户用储能发展。

　　“自消费”政策原则为“自发自用，余电上网”。自消费的光伏电量不做计量，以省电方式直接享受电网的零售电价。欧洲2010年后光伏已进入“平价上网”时代，以德国为例，根据Bundesnetzagentu消息，德国光伏上网电价约0.065欧元/kWh，在欧洲高电价影响下7月德国日前电价约为0.315欧元/kWh，自发自用明显降低了购电费用，光伏配储用后延长家庭用电电量。

欧美国家针对实施补贴政策，快速推进户用储能应用。

　　国外政策主要为针对资金补贴机制和储能行业税收的减免。日本为装设锂电子电池的家庭和商户提供66%的费用补贴，澳洲计划常规补贴额度为500美元/kWh，低保户享受600美元/kWh。美国对于高于5kWh的储能系统，到2026年给予最高30%的投资税收减免，如意大利将家储设备税收减免提升到110%，当前能源危机形势下，补贴机制有望加码，促进户用储能装机快速推进。

Ø行业壁垒：产品质量和市场营销渠道

公司产品通过欧洲等海外用户认可，2022年1-7月已获得3.3亿元订单。

　　国内户用储能需求较小，户储需求以欧洲高电价德国、意大利等为主，海外认证标准严格，认证流程周期时间长，营销渠道难以搭建，新进入企业难以短期通过认证xq，质量品质已经得到欧洲用户认可，打通德国，意大利市场渠道。2021年9月公司拿到4336万元欧洲市场订单，实现从0到1的突破，2022年1-7月公司累计获得欧洲等海外户用储能订单3.3亿元。2022年5月，公司受邀参加德国太阳能专业技术博览会IntersolarEurope，展示“FEB-HV5120-S1”高压堆叠户储系统在内的多种电芯和户储产品。

公司以“圆柱+软包”两种重要技术路线为依托，凭借优异的产品性能，公司产品陆续进入欧洲等海外户用储能系统市场。

　　公司根据不同国家需求产品不同，推出圆柱电池或软包电池两种产品，提供定制服务，“FEB-HV5120-S1”高压堆叠户储系统使用磷酸铁锂电池，充放电效率高，循环寿命长达6000次，可以根据需求从5kWh-30kWh进行灵活组合扩展，可使用运行情况，实现智能管理。同时公司着手研究磷酸锰铁锂电池在储能领域应用，LMFP具有更高的电压平台，能量密度比磷酸铁锂高15%左右，且具有安全性及低成本特性，拓展储能应用场景，加快储能市场发展。

　　3.3.铜箔4μm技术&产能同步提升，下游需求旺盛

Ø市场需求快速提升，短期进入壁垒高

　　集流体是锂离子电池不可缺少的一部分，也是影响电池性能的重要因素，铜箔作为集流体占电池重量的10%-15%，更轻、更薄的铜箔可以显著降低锂离子电池的重量，增加其密度，更高的抗拉强度和更强的耐蚀性，可以显著提高锂离子电池的循环性能，较低的粗糙度可以有效降低锂离子电池的内阻，提高库伦效应。

锂电铜箔是铜原料通过溶铜、生箔、后处理和分切四大工序的处理后制成的金属铜箔，可用于充当锂电池负极集流体的材料。

　　锂电铜箔根据其厚度的不同可应用于不同领域的锂电池。通常12-18μm的薄铜箔可应用于储能电池和消费电池，6-12μm的超薄铜箔可应用于储能电池、消费电池以及动力电池，而由于动力电池对于高能力密度的追求，6μm以下的极薄铜箔也应用于动力电池领域。

动力电池提供锂电铜箔主要需求增量。

　　动力电池的需求提升得益于全球新能源汽车产业的快速发展，动力电池装机量的不断提高为铜箔的需求提供了最有力的保障。我们预计未来三年全球新能源汽车市场仍将保持快速增长态势，预计2024年国内新能源汽车销量将达到840万辆，全球新能源汽车销量达到1657万辆。

新能源车的销量提升带动相应的锂电需求的提升。

　　我们预计2024年国内动力电池锂电需求491GWh，全球动力电池锂电需求858GWh，动力电池领域的锂电需求保持高速增长。

储能锂电需求高速增长，消费锂电需求平稳增长。

　　储能是未来锂电需求的第二大市场，储能领域在十四五期间将迎来高速发展。我们预计2024年全球储能锂电需求量将达到288GWh。消费电子也将为锂电需求提供平稳增量，我们预计2024年全球消费类锂电需求量为101GWh。

　　全球锂电需求总体保持高速增长态势。我们预计2022年全球锂电需求达到634GWh，2023年达到887GWh，2024年达到1247GWh，未来三年复合增速达到40.53%，需求总体保持高速增长态势。

锂电需求的增长带动锂电铜箔需求快速提升。

　　4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔的单耗分别为484.17g/kWh、518.75g/kWh、622.50g/kWh，随着铜箔产品极薄化趋势的演进，4.5μm产品渗透率提升而8μm产品渗透率下降，我们预计锂电铜箔2022年至2024年的需求分别为41.30万吨、55.99万吨和76.23万吨。

极薄铜箔大势所趋，渗透率预计快速提升。极薄铜箔质量较小，对于电池企业来说采购极薄铜箔能够为电池提供更高的能量密度。

　　对于铜箔企业来说，极薄铜箔的销售能带来更高的毛利，根据Wind平均加工费数据，2022Q2极薄铜箔4.5μm产品加工费为7.2万元/吨，而目前主流的6μm和8μm加工费分别为4.15和3.15万元/吨，加工费差异巨大。我们预计未来4.5μm铜箔的渗透率将快速提升，而8μm铜箔的渗透率预计将持续降低，预计4.5μm铜箔的渗透率将从2020年的约13%提升至2024年的约37%。

Ø6μm供货宁德时代持续放量，产能积极提升

　　子公司圣达电气依托铜及铜合金产品研发技术，2017年上马高精度超薄锂电铜箔项目，阴极辊等关键设备从日本进口，整体装备达到国内一流水平，2017年达产达效，公司目前专业生产6μm、8μm、9μm等不同宽幅的锂电池用电解铜箔产品，6μm铜箔产品主要供货宁德时代等客户，持续深入高抗拉、高延展4.5μm高精度锂电铜箔的技术研发，单卷长度达2万米，行业水平领先，已经通过宁德时代供应链体系认证。

公司超薄锂电铜箔技术储备处于行业前列，

　　公司可批量供应4.5μm铜箔并4μm铜箔已经研发成功。4.5μm铝箔对工艺稳定要求更高，稳定生产技术壁垒相对较高，高抗拉、高延展4.5μm高精度锂电铜箔已经具备批量生产能力，单卷长度达2万米，在4.0μm铜箔已研发成功，在极薄锂电铜箔领域的技术储备处于行业前列，随着锂电铜箔行业极薄化的趋势不断深化，极薄铜箔的渗透率将不断提高，技术较为落后的企业的铜箔产品将在未来失去竞争能力，公司在技术上的先进性为公司未来的产品发展提供了良好的基础。

Ø绑定优质客户，产能快速扩张

　　2021年公司锂电铜箔产量为5212吨，同比提升8.72%，锂电铜箔部分营收为4.57亿元，同比增长23.2%，2021年毛利率为25.73%，同比提升2.44pct，6μm铜箔产品持续放量，成材率已经达到80%以上，4.5μm已经具备量产能力，并通过宁德时代认证，锂电铜箔应用广泛，下游需求量大，该部分营收有望迅速增长。此外鉴于圣达电气股东之间纠纷问题，子公司圣达电气2021年数据更新至10月，22年公司收回控制权后，高负荷运行，全年产量高增可期。

客户优质，宁德时代核心供应商。

　　公司是国内领先的高精度锂电铜箔企业，2019年起6μm产品批量供货宁德时代，4.5μm高精度锂电铜箔已通过宁德时代供应链体系认证，公司锂电铜箔业务的主要客户为宁德时代、长虹三杰、海四达等，现已成为宁德时代核心供应商之一。

下游需求强烈有望促公司满产运行，5万吨产线一期3万吨有望23年投产。

　　子公司圣达电气2019年实现锂电铜箔量产，截至2021年公司已有锂电铜箔基地一期、二期，各有产能7500吨/年，当前共计产能1.5万吨/年。公司成立远东铜箔等项目公司，2021年10月，远东宜宾智能化产业园奠基开建，目前产能规划5万吨高精度锂电铜箔，项目分两期建设，预计一期2023年达成，二期2024年达产。2022年初至今，公司已经获多笔千万元以上锂电铜箔订单，下游需求旺盛，有利于公司满产运行，贡献业绩增量。

　　4.机场：后疫情时代，机场建设依托新基建稳步增长

　　4.1下沉市场出行通达性暴露机场需求

疫情缓和后机场建设有望持续升温。

　　2020年开始疫情对航空业和机场建设起到巨大冲击，疫情好转后，根据《国家综合立体交通网规划纲要》，到2035年我国民用运输机场要达到400个左右，将布局40个左右的区域航空枢纽。通用机场建设是通用航空业发展的重要基础，当前通用机场建设实际进度仍旧远落后于规划，未来通用机场市场建设进度将加快。

　　4.2.民航建设领域全资质企业

民航建设领域全资质企业之一。

　　2018年公司实现京航安100%控股，京航安一直专注于机场工程建设及机场智能电力控制领域，是智慧机场助航灯光、空管弱电等领域头部高新技术企业,具备机场目视助航工程专业承包壹级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包壹级资质,是民航建设领域全资质企业之一。

京航安签约合同再创新高。

　　2021年公司智慧机场营收16.76亿元，毛利率为11.17%，根据公司年报，子公司京航安实现营业收入15.65亿元，净利润1.20亿元。全年签约合同金额20.56亿元，创历史新高，承建国内机场项目121个，累计承建的运输机场项目占全国运输机场总数的49%，承建海外运输机场项目12个，覆盖全国7个区域和海外9个国家的80个机场。

参与众多国内外典型机场项目建设。

　　公司承建首都机场、大兴机场、浦东机场飞行区助航灯光、空管工程等项目。21年公司承建包括湖北鄂州机场、西安咸阳机场、长沙黄花机场以及赞比亚恩多拉国际机场等国家重点工程，中标兰州中川国际机场助航灯光工程、西宁曹家堡机场助航灯光工程等，在西北地区的市场地位得到进一步稳固;签约柬埔寨暹粒吴哥机场助航灯光设备采购及安装工程、援巴基斯坦瓜达尔新国际机场灯光、空管及弱电工程等重点项目，累计承建海外运输机场项目在行业内领先。

依托京航安开展智能机场缆网业务。

　　公司也与机场项目共同开展研发合作，如智能监控、专业运维等，公司从提供单一的工程业务向系统解决方案服务转变。公司智能缆网产品也应用于机场项目中，并持续进行机场相关类产品研发，如飞机充电的中频电缆、军用机场供电电缆，并持续关注商用大飞机领域技术研发。

　　5.盈利预测、估值及投资建议

　　5.1.盈利预测

核心假设：

1）智能缆网：

　　电缆行业随政策监管和品质需求提升加速整合，市场集中度逐年提升，头部企业或将显著受益，公司电缆品类丰富，覆盖新基建全领域，同时公司掌握多种电缆行业核心技术，在风力发电等细分行业均为龙头，伴随新能源产业链、电网工程迅速推进公司电缆业务有望营收与毛利率齐增，预计2022-2024年营业收入分别为216.5/272.0/353.3亿元，同比增长19.6%/25.6%/29.9%，公司在高端线缆领域产品落地，毛利率逐年提升，分别为14.8%/15.5%/16.4%。

清洁能源线缆：

　　公司21年获得风电电缆单项冠军，子公司安缆获得工信部颁发专精特新小巨人，光伏类电缆应用于多个一体化项目，受益于今年陆风装机量快速提升，该部分业务有望有明显增量，公司海缆基地建设已开始施工，预计23年建成，24年投产，公司凭借电缆行业丰富技术经验和庞大客户渠道，有望迅速抢占海缆市场份额。预计2022-2024年营收分别为14.2/17.0/38.9亿元，同比提升27.5%/20.0%/128.8%，毛利率分别为13.2%/13.5%/18.9%。

智能电网电缆：

　　公司智能电网电缆已应用于特高压多个示范工程，同步研制智能芯片电缆已成功下线并应用，技术行业领先，根据国网召开重大项目建设推进会议，年底将再投资3000亿元用于特高压、超高压建设，公司作为国网长期优质合作伙伴，有望明显受益，预计2022-2024年营收分别为43.9/53.9/68.7亿元，同比增长17.6%/22.9%/27.3%，毛利率分别为13.9%/15.3%/15.7%。

智能制造电缆：

　　公司与国网建立智能装备物联平台，服务半导体行业、IDC机房医疗制造等行业，受益下游行业增温，同时公司建设远东宜宾智能产业园，智能电缆规模化市场优势、成本优势不断突出，预计2022-2024年营收分别为78.1/109.6/140.5亿元，同比增长31.0%/40.3%/28.2%，毛利率分别为16.7%/17.1%/17.4%。

2）锂电池：

　　公司原为三元18650锂电池龙头，已与小牛电动车签订战略合作，公司切入户用储能市场，1-7月已经获3.3亿元订单，全年订单量有望持续增长，江苏基地总规划12GWh软包电池产能，当前1期已投产，未来产能陆续达产，贡献明显业绩增量。预计2022-2024营收分别为13.02/24.6/38.0亿元，同比增长141.5%/89.0%/54.4%，随着销售海外产品增多，毛利率有望扭亏为盈，分别为1.0%/5.0%/10.0%。

锂电铜箔：

　　公司锂电铜箔已通过宁德时代认证，已经掌握4.5μm量产技术，已突破4.0μm研制技术，当前技术与产能均为行业前列，目前规划5万吨产线，2023年陆续投产，随圣达电气生产经营恢复，公司业务有望回归正规，预计2022-2024营收分别为7.0/15.2/22.8亿元，同比增长53.8%/116.3%/49.8%，毛利率分别为27.0%/28.4%/31.2%。(假设圣达电气22年经营数据全年并表)。

3）智慧机场：

　　公司机场业务稳定发展，预计22-24年营收分别为17.6/18.8/20.5亿元，同比增长5.0%/7.0%/9.0%，毛利率分别为19.0%/20.0%/21.0%。

　　5.2.估值与评级

Ø绝对估值法

　　考虑公司经营模式与盈利特征，我们采取DCF(FCFF)方法进行估值。无风险收益率采用十年期国债收益率;假设第二阶段7年，增长率6%;长期增长率0.3%。根据以上关键参数，DCF估值对应的目标价股价为12.05元。

Ø相对估值法

　　分部估值法：公司业务分布涉及电缆、锂电池、锂电铜箔、机场业务，我们选取分部估值法，电缆业务选取东方电缆、宝胜股份、中天科技作为可比公司，锂电池部分选取鹏辉能源、欣旺达作为可比公司，锂电铜箔选取诺德股份、嘉元科技作为可比公司、机场业务选取上海港湾、苏文电能作为可比公司。

　　参考各项业务可比公司的估值水平，我们分别给予公司电缆/锂电池/锂电铜箔/机场业务部分2023年15x/35x/15x/10xPE，我们预测四项业务部分净利润分别为11.4/1.03/0.64/0.79亿元，综合来看，公司2023年合计市值为224.9亿元，对应综合PE为16x，对应目标价为10.0元。

　　我们预计公司2022-2024年收入分别为254.2/330.6/434.6亿元，对应增速分别为21.8%/30.1%/31.5%，归母净利润分别为9.6/13.9/21.2亿元，对应增速分别为81.6%/44.0%/52.9%。DCF估值法测得公司合理股价为12.05元，综合DCF和相对估值法，鉴于公司为电缆全品类领先企业，同时新能源业务带来显著增量，我们给予公司2023年16倍PE，目标价10.0元。