2022-08-31今日SH603719股票最新净值和交易情况

泯然策市：

大家好，我是泯然哥！

一、缺口+战法

　　嘉友国际：一层楼走了，肉6.5

　　智光电器：地下3层楼走了，面5

　　联泓新科(SZ003022)：弹都不弹，淘汰

　　常熟汽饰(SH603035)：地下3.5层楼上了

　　良品铺子(SH603719)：地下2层楼上了，肉1.5

二、分析

　　高标和昨日分歧高标今天纷纷被按，还是在开盘拉升的时候按的

　　中间还出现了换手天地，真的chou名远杨了今天按的人

　　近期是业绩披露期，所以最近走的很闹心

　　明天可能会出现较大变化，业绩最后了

其他机会后续分享，喜欢的朋友可以点点关注！

酒菜的梦想：

　　看到标题进来的，看来是老粉。

　　因为今天市场没有普遍暴涨。

只是，笔者嫌盘面无趣，换一种写作风格，找点新鲜感。

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　　偷偷告诉你，笔者今天盯盘，睡着了6分钟......这是少有的现象。

　　不是因为没休息好，而是盘面表现太鸡肋。

　　恐9月份，这或许是常态，因为——

下个月有大事发生，而且较往年提前近一个月召开，这是具有划时代意义的里程碑会议，也是我国进入下一个钻石发展时期的启动大会。

　　一般大会之前无行情，9月依旧看持续震荡。这几天月末行情已经表现得非常明显了：

想拉吧，反手给你摁下来；想跌吧，东一拉西一拉又下不去。

　　这样的行情不好做，还是按计划执行，毕竟当你摸不着头脑时，不如按照自己的节奏来走，保持知行合一。

毕竟新能源都在高位，大消费都在低位，避高就低，胜率总会高一点。

下图，小学生都能看懂，手机前的你，要做的是秒懂：

　　笔者尾盘进了一只零食，不为别的，就因为它店多，你钱多是吧?我店多。

　　良品铺子(SH603719)，欢迎您再次光临。

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今天就酱，新风格大家还习惯吗？不习惯，再忍忍，等激情来了，洋洋洒洒的千字好文就来了。

　　祝君明日涨停!

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

读懂财经：

　　在一级市场，说得最多的投资策略是，投赛道。在这个策略中，很多人忽视了另外一条更重要的法则：投龙头。原因很简单，一家公司的价值不仅仅取决于赛道，更取决于其在这条赛道上所在的位置。

　　今年上半年的良品铺子，就是最好的例子。在消费大盘疲软的背景下，良品铺子作为零食行业的龙头依然实现了逆势增长。2022年1-6月，良品铺子实现营业收入48.95亿元，同比增长10.72%;归属于上市公司股东的净利润为1.93亿元，较上年同期增长0.67%。

　　疫情之下，良品铺子取得这样的表现实属不易。究其原因，一方面得益于此前公司在全渠道、全品类的布局，极大提升了公司的抗风险能力。另一方面，公司的大单品策略为其在红海市场找到可观的业务增量。

　　随着消费需求逐渐回暖，良品铺子在供给端的诸多布局，将使其在新的消费周期里占据一个重要的位置。

/ 01 /

业绩逆势增长的底气

　　只有站在当下的大环境下，才能真正理解良品铺子这份财报的价值。从横向对比看，今年上半年，受疫情等诸多因素影响，国内消费数据略显承压。据国家统计局发布数据，上半年社会消费品零售总额为210432亿元，同比下降0.7%。

　　从纵向来看，良品铺子的盈利端表现在二季度持续改善。一季度，良品铺子的归属于上市公司股东的净利润为9306.11万元，同比下滑8.86%。到了二季度，公司归属于上市公司股东的净利润为1.00亿元，同比增长11.50%。

　　考虑到二季度疫情对经济的影响远大于一季度，这样的业绩变化趋势充分说明了良品铺子拥有极强的抗风险能力。而业绩逆势增长背后，得益于良品铺子在全渠道和全品类的布局。

　　在线上渠道，良品铺子强调了精细化用户运营，并维持新兴渠道的持续扩张。尤其在在社交电商层面，公司通过持续深耕运营，与抖音快手超头部达人深度合作打造多个行业爆款案例。在社区电商渠道，打造流量爆品，以更强的商品力和运营能力服务62个城市，累计服务社区消费者同比增加67%。

　　在线下渠道，良品铺子通过门店扩张，持续推进全国化的布局。今年上半年，良品铺子新开门店302家。截至6月30日，公司的线下门店数量为3,078家，分布于23个省/自治区/直辖市189个城市。

　　站在当下看，良品铺子全渠道布局的意义主要体现在三个层面：

　　首先，多渠道能够分散经营的风险，增强其抗风险能力。比如，疫情冲击线下，线上仍然能够实现增长。就拿今年上半年来说，全国网上零售额仍然实现了增长3.1%。而线下消费虽然在短期内受到一定影响，但后续随着疫情复苏，业务弹性更为可观。

　　其次，多渠道布局能够最大程度地满足了用户的多元化需求。对良品铺子来说，线上渠道顺应了用户消费习惯线上化的大趋势，而线下渠道则满足了即食、冲动性消费的需求。

　　第三，渠道下沉有利于开拓新场景激活的新的需求。今年上半年，良品铺子在大客户团购及流通渠道的进展颇为迅速。比如，公司流通渠道聚焦北方市场，依托优质的经销商体系，半年累计覆盖23000多家社会零售终端。上半年，公司团购及流通渠道实现营业收入2.04亿，同比增长63.14%。

　　与全渠道布局类似，全品类扩张则从另一个维度优化了公司的收入结构，降低了单一品类波动的影响。某种程度上说，这也是零售公司规模做大后必然会发生的事情。

　　以全球零食巨头亿滋国际为例，其通过收并购手段，拓展产品线同时持续优化产品和品牌矩阵。目前公司已打造出超过11个年收入超过10亿美元以及88个年收入超过1亿美元的品牌。

　　回过头看，全渠道和全品类发展的意义并不仅仅在于抵御风险。在消费向上周期里，其潜在的成长属性也为公司后续的增长带来了可能。

/ 02 /

大单品策略，被低估的增长引擎

　　如果说全渠道和全品类扩张是良品铺子在夯实自身护城河，那么大单品策略的意义则在于为公司未来增长带来了更大的可能性。

　　据公司披露，良品铺子在内部形成一套大单品产业链协同打造的模式，从大宗原辅料源头打通，到生产端生产效率和产能柔性打造，为未来10亿以上大单品打下体系基础。

　　在品类选择方面，良品铺子重点挖掘细分市场里的爆款。比如，良品铺子针对儿童、健身人群、爱美人士、上班族、企事业单位等人群的细分场景需求，分别推出了儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、商务送礼等多类产品。

　　单单今年上半年，公司全渠道上新近400个SKU，打造出以奇亚籽全麦吐司、手撕肉脯、酥脆猪肉脯、0添加蔗糖黄桃干为代表的多个爆款新品。

　　从过去看，消费产业逻辑里的大单品打法并不少见，其意义大致可以归结为两个层面：

　　一是创造业务增量。从本质上说，打造一款大单品就是找到并未被满足的需求，用产品驱动增长，抓住细分品类的结构性增量。这一点，在良品铺子身上同样可以看出。

　　就拿儿童零食为例，近年来，随着消费结构的变化和家庭育儿观念的转变，儿童零食已成为行业内热捧的细分品类，据分析师预估，2020-2025年中国儿童零食行业市场规模年复合增长率有望达到11.3%。

　　良品铺子也敏锐地抓住了这一需求崛起的机会，推出了“小食仙”系列。今年上半年，“小食仙”在全渠道终端销售额为2.19亿，同比增长21.33%。

　　除了显而易见的业务增量，大单品战略对品牌塑造方面也有积极的意义。众所周知，消费品公司竞争的基本单位是品牌。而品类布局的先发优势使其存在品牌定义品类的可能性，比如在品牌打造过程中，通过主导品类最重要的特性，并借此成为现有品类的第一品牌。

　　举个例子，iPhone最早被认为是「全球智能手机第一品牌」，在智能机渗透的过程中，「智能」二字就会被顾客抛弃，由此实现手机品类的进化，iPhone自然也就成了「全球手机第一品牌」。

　　回顾良品铺子在儿童零售赛道的布局，健康正是公司定义儿童品类的核心特征，并围绕此进行布局。比如在产品配方上，小食仙着重强调“0添加、好原料、好营养”。其中，严格遵循“6大0添加”，如健康营养的好棒棒系列0添加白沙糖，饼干膨化0添加反式脂肪酸，布丁果泥肉类0添加防腐剂，更注重零食中的高蛋白质、高钙、膳食纤维、DHA、维生素等，满足儿童成长所需营养。

　　随着儿童零售市场的快速崛起，良品铺子围绕健康理念所做的布局，有望帮助其在儿童零售市场的竞争中占得先机。

/ 03 /

周期切换逻辑下的消费机会

　　今年以来，受多种因素的影响，资本市场上消费行业普遍承压。尤其是曾经被追捧的新消费品牌更是如此。

　　抛开外部因素的影响，一个更为重要的原因是，随着流量红利的消失，很多在流量渠道里成长起来的消费公司，都面临一个发展逻辑切换：即从以规模至上的流量逻辑切换到效率优先的消费逻辑。谁能更快地适应这一变化，谁就能在后续的竞争中占得先机。

　　在这方面，良品铺子给行业做了一个不错的示范。年初内部战略发布会上，良品铺子总裁杨银芬定下了全年总基调：“谨慎乐观”、“夯实基础”、“适度增长”。良品铺子提出的目标是实现“平衡的增长”，从即不追求简单的收入增长，更看重效率提升对公司整体盈利能力的带动。

　　为了实现“平衡的增长”，良品铺子做了以下几方面的布局：

　　在产品端，良品铺子加大研发投入，凿深产品壁垒。今年上半年，公司的研发费用延续此前的增长态势。2022年1-6月公司的研发投入为2521.61万元，同比增长32.83%，推动产品力进一步提升。

　　在管理层面，公司尤为注重信息化系统建设，提升管理效率，周转率提升。截至目前，良品铺子沉淀整合已经形成了更成熟的数字中台系统，以数字化实现消费者体验改善和产品风险预警。

　　良品铺子的中台大数据系统是整个数字化质量管理体系的枢纽，优化整合了来源于渠道、门店、产品、网络、市场等多方面、多类型的数据，形成了服务于供应商和会员需求、涵盖300多个一级维度数据指标的大数据中台，能够支持质量管理体系中对数据实时的查询与分析。

　　截至去年年底，公司的“顾客心声”数字系统处理年度数据65.99万条。通过这一数据的整理、清洗和分析，形成了改进产品体验、客户服务、优化消费者感知的业务改善共124项。

　　展望未来，随着后续刺激消费系列政策落地，叠加良品铺子此前的诸多布局，其后续在消费复苏里的业务弹性值得关注。

　　从需求端看，良品铺子所在的休闲零食偏必需消费，具有大众、高频消费的特点，有望成为消费需求复苏里的最大受益者之一;从供给端看，经营效率的优化和产品力的提升，有望提升公司持续夯实公司在行业里的竞争力。

　　考虑到零售行业集中度仍然较低，随着行业头部品牌的持续深耕，以及消费者品类认知的强化，中国零食行业有望步入新的阶段。

　　良品铺子(SH603719)

门里看灯：

　　回复@赵偌棋w1: 对于良品铺子这种消费零食品牌来说，疫情影响一半是正面的，前提是要有线上平台优势。//@赵偌棋w1:回复@读懂财经:内卷十分严重的休闲零食行业，行业地位真的很重要，大家多是先认品牌再认口味。

浪潮论市：

大家好，我是浪潮哥！

一、缺口+战法

　　嘉友国际：一层楼走了，肉6.5

　　智光电器：地下3层楼走了，面5

　　联泓新科(SZ003022)：弹都不弹，淘汰

　　常熟汽饰(SH603035)：地下3.5层楼上了

　　良品铺子(SH603719)：地下2层楼上了，肉1.5

关键：堆量+缺口偏离小+回踩机会+板块效应

二、分析

　　高标和昨日分歧高标今天纷纷被按，还是在开盘拉升的时候按的

　　中间还出现了换手天地，真的chou名远杨了今天按的人

　　近期是业绩披露期，所以最近走的很闹心

　　明天可能会出现较大变化，业绩最后了

其他机会后续分享，喜欢的朋友可以点点关注！

种种地瓜：

　　马上就要中秋节了，估计良品铺子又该忙了。

超短炒木子可俞：

　　能把淡季干成旺季，良品铺子全渠道和全品类的布局逐渐发挥作用了。

壹览商业：

　　出品/壹览商业

　　作者/木鱼

　　编辑/薛向

　　8月25日晚间，良品铺子发布了半年报。报告显示，报告期内公司实现营收48.95亿元，同比增长10.72%;归母净利润1.93亿元，同比增长0.67%，保持营收净利双增态势。

　　总体看，对零食行业来说，这是一份相当不错的财报。近两年来，零食赛道在国内疫情散发、线上线下经营环境变化、原材料成本上涨等多重因素的叠加下，进入低谷期。零食企业营收净利润下滑、股价腰斩屡见不鲜。

　　在此情形下，壹览商业认为，良品铺子能够保持营收净利润双增长就显得尤为不易。

　　一方面，提振了资本市场的信心，说明零食赛道还是有优质标的。另一方面，从行业角度，在新的网红零食崛起，传统零食面临变革的关键时间，良品铺子作为一个可以抗周期前行的案例也值得研究。

8月26日，良品铺子股价在开盘15分钟后迅速涨停，受良品铺子消息的提振，同日食品股震荡走高，天润乳业涨停，仙乐健康、宝立食品、千味央厨、日辰股份、三只松鼠、立高食品等涨超5%。

　　股市对良品铺子半年报的积极反应清晰可见。下面我们拆解财报，看看良品铺子是如何做到抗周期前行的。

重视产品

　　作为快消品公司，产品是核心，这种核心体现在核心单品的生命力和新品的推出速度上。

　　通常情况下快消品公司的做法都是依靠几款核心单品撑起骨架，然后通过不断推出新品来探索市场，一方面提升销售，另一方面借此筛选出新的核心单品。良品铺子显然也深谙此道。

　　多年来，良品铺子不断拓宽边界，从最初的坚果炒货已经发展到包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等全品类的零食品牌。

　　在打造核心单品上，良品铺子的坚果炒货系列，猪肉铺系列均在行业颇有名气。其中2021年成功将猪肉脯打造为首个5亿级大单品，先后开发出高蛋白肉脯、酥脆肉脯、手撕肉脯等多个SKU。财报还提到，2022年上半年，良品铺子核心产品在年货节、樱花季、520等节令的市场反馈积极。

　　壹览商业认为，超级大单品的出现，对良品铺子来说是非常有利的，如果能保证这种大单品的生命力，那么就可以通过源头直采、柔性供应链打造等方式，提升整体效率，从而反哺利润。

　　在开发新品上面，良品铺子上半年上新398个SKU，新品销售额同比增长57.4%，同时筛选出了以奇亚籽全麦吐司、手撕肉脯、酥脆猪肉脯、0添加蔗糖黄桃干为代表的多个爆款新品。

值得注意的是，整个2021年良品铺子新品上新才49款，也就是说持续不断新品的推出，是良品铺子业绩增长的重要因素。

　　这也从侧面反映了良品铺子的创新能力。

重视研发和细分市场

　　当然，创新需要投入。壹览商业财报中发现，自2018年以来良品铺子在研发上的投入不断增加，相关费用常年保持两位数以上的增长。特别是今年上半年，良品铺子研发投入2521.61万元，同比增长32.83%，为历年最高。

　　从全行业看，在研发上有此投入的企业不多。上半年三只松鼠研发投入2288.94万元，同比下跌了12.42%，来伊份研发投入691.58万元，同比增长199.39%。

　　对于研发费用大幅度提升，在财报中良品铺子解释是加大了系统运营和研发投入。壹览商业获悉，良品铺子已经投资了100多套的专业实验设备和建立投入使用6个专业研发实验室。上半年除了398个SKU的上新以外，良品铺子开发并掌握了肉脯生产自动化、三减技术及无糖技术、低GI低碳水等先进食品营养健康加工技术，其中多项技术已运用到新上市的产品中，并完成了数十款储备产品的开发。

　　值得注意的是，良品铺子的新品和研发都是有的放矢，围绕着既定的战略推进的。

　　良品铺子以消费者的需求出发重构产品矩阵和场景设计，针对儿童、健身人群、爱美人士、上班族、企事业单位等人群的细分场景需求分别推出了儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、商务送礼等多类产品。

　　基于研发能力，良品铺子围绕女性、儿童等细分人群的特殊需求，在药食同源、奶酪、高蛋白零食等方向自主研发并上市了56款产品，其中0添加蔗糖果干、药食同源果棒系列表现良好。

财报显示，上半年良品铺子“小食仙”共上新29款新品，全渠道终端销售额2.19亿元，同比增长21.33%。而去年同期，“小食仙”推出了21款新品，全渠道终端销售额1.8亿元。

　　以儿童产品为例，在二胎、三胎放开下，婴幼儿成为显而易见的新市场红利之一。良品铺子推出儿童零食品牌“小食仙”。

重视渠道平衡

　　良品铺子财报显示，上半年实现营收48.95亿元，其中线上营收占比57.74%，线下营收占比42.26%。与去年全年相比，线上占比略有上升，但总体保持了多年来线上线下渠道均衡态势。这一点非常重要，甚至是良品铺子能够在目前的环境下依旧能够稳步前行的重要因素之一。

　　壹览商业认为，对一家消费类企业来说，正常情况下，产品的渠道销售虽然有差距，但总体应该保持全渠道布局，线上线下大致均衡。否则，过于依赖单一渠道，将鸡蛋放在一个篮子里，企业抵御风险的能力将会严重下降。

　　这种案例在零食赛道就不少。来伊份就是过于依赖线下渠道，线下销售占比超过80%，在疫情的影响下，一直表现低迷。而三只松鼠则因为太过依赖线上渠道，上半年营收同比下降21.8%，在财报中对于营收下降的原因，三只松鼠首先就提到了线上平台流量下滑，人群持续分化。

　　显然，保持渠道均衡发展，鸡蛋不放在一个篮子里是一件性命攸关的大事。为了这件大事，良品铺子一直在平衡。

在线下，良品铺子继续保持拓店节奏。

　　上半年，良品铺子加速华南、西南及华中关键城市布局渗透，新开门店300家。截至6月底，良品铺子的线下门店数量为3,078家，分布于23个省/自治区/直辖市的189个城市，与去年同期相比增加104家。

　　值得一提的是，为了提升线下增量，除了直营店和加盟店的拓展，良品铺子通过经销商体系正式进入了连锁渠道和其他零售终端，同时加快了大客户团购渠道的布局。

　　财报显示，良品铺子上半年累计覆盖23000多家社会零售终端，与多家新型连锁商超建立战略合作关系，大客户团购渠道开发出了行业协会分销、企业超市及高铁分销的全新模式。上半年，良品铺子团购及流通渠道共实现营收2.04亿，同比增长63.14%。

在线上，良品铺子开始在平台电商渠道通过精细化渠道运营，深耕高质用户需求，打造爆款矩阵。

　　在社交电商渠道，聚焦抖音快手，建立自播账号矩阵进行高效转化，与抖音快手超头部达人深度合作打造多个行业爆款案例。2022年年货节旺季较去年同期销售额增幅超500%。

　　在社区电商渠道，良品铺子快速布局美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透覆盖服务62个城市，累计服务社区消费者同比增加67%。

　　当然，由于线上渠道的集中性和线下渠道的分散性，良品铺子要想保持渠道均衡，就必须精细化运营线上渠道，同时不断的增加线下渠道门店的密度，这是一个长期的活。

重视效率

　　在财报的管理层讨论分析环节，良品铺子有这么一段描述：公司建立了以供应计划为调控枢纽，以物流管理为供应保障，以质量管理为安全保障，对产品的采购、仓储、物流、交付进行全流程控制和管理的供应链管理模式。

　　经过持续的信息化建设和投入，公司已经实现了核心业务系统之间的集成整合，实现了前台系统的灵活覆盖、中台系统的高效集成、后台系统的稳健支撑。

　　这些体现在财报上就是成本的下降。财报显示，上半年良品铺子营业成本同比增长13.21%，于营收增速相当，同时同去年全年相比增幅下降了6个百分点;销售费用同比增增6.75%，低于营收增速，同时同去年全年相比增幅下降了23个百分点，并且创历年新低。

　　壹览商业认为，高效协同的供应链体系和中台，给良品铺子带来的是效率的提升，从而提升利润，而且这将是一个长期的过程，有着规模效应。

　　据悉，目前，良品铺子订单系统可支持线上单日交易超过300万笔、线下单日交易超过100 万笔，物流系统可支持单日发货包裹超过 80万个，会员系统支持千万级会员的积分、储值等相关功能操作。后台系统对企业资源进行整合及高效配置，实现了公司对运营过程的事前分析、事中监控和事后检核，构建了基于数据的科学决策管控体系。

　　而且，在大数据中台的支持下，良品铺子还建立了四级商品质量动态拉闸机制，对因产品质量、产品口感、产品生产日期等问题引起的消费者客诉进行实时监测。一旦一款产品30天内客诉率高于品类质量客诉警戒值，则立即触发产品预警和质量改善流程，由全渠道客户服务部、商品质量管理中心、产品中心、产品研发事业部和采购中心协同对问题进行快速定责改善。

　　总结下来，良品铺子的抗风险能力源自于对产品、渠道的强掌控，坚持只要有助于提升这两项的就毫不犹豫地做，无论是研发投入和对数字化、供应链的投入都是源于此。

　　这也是良品铺子自2021年下半年所推崇的产品和渠道“双轮驱动”策略。从目前看，整体效果不错，在复杂的环境中展现了极强的韧性，同时也获得了市场的认可。

　　8月29日周一收盘，良品铺子股价再涨5.33%，总市值达到111.04亿元。良品铺子(SH603719)

开店邦：

门店开业

　　1、【YVR首家线下零售体验店于上海开业】

　　近日，高端VR眼镜品牌YVR首家线下零售体验店亮相上海松江万达广场，以“科技潮流美学打造极致元宇宙互动空间”作为线下生态布局的战略开端，此举标志着YVR将触角延伸至线下蓝海，“线上+线下”全渠道生态已现雏形，YVR品牌发展正式进入加速跑阶段。YVR成立于2020年，至今已连续推出两款VR眼镜，成功打通天猫、京东、抖音三大线上电商渠道。

　　2、【「Cosmic Speculation宇宙的猜想」首店落地上海】

　　近日，香氛品牌「Cosmic Speculation宇宙的猜想」首家线下店“天光里”在上海安福路开业。「Cosmic Speculation宇宙的猜想」是一家创建于2018年的美学香氛品牌，将对人文、艺术、自然、历史、科技的思考和探索的精神融入其产品设计与调香中，秉承“香有形，观宇宙”的品牌理念，用形色各异的容器承载独特的香气，蕴含着包罗万象的世界观，崇尚自由果敢的探索精神，以及和谐自然的生活态度。

　　3、【韩国网红平价彩妆品牌3CE浙江首店落地杭州】

　　近日，自带社交基因、火爆韩国的平价彩妆品牌3CE STYLENANDA在杭州西湖银泰开出浙江首家专柜。值得一提的是，3CE在西湖银泰的专柜开业，不仅带来了九宫格眼影、单色腮红、丝绒唇釉等各类明星单品，还备齐了3CE与喜茶的限定款及保温箱、口罩等联名周边。据悉，3CE STYLENANDA进入中国市场四年，因产品力积累了一定的市场口碑，拥有一群既时尚又懂产品的深度彩妆控。

　　4、【潮玩品牌TOPTOY湖北首家旗舰店开业】

　　近日，潮玩品牌TOPTOY湖北首家旗舰店“潮玩积木工厂”在武汉万达楚河汉街开业。该门店拥有近800㎡的双层超大空间，开业期间举办限定签售会、千人盲盒派对、独家coser互动、六大独家IP互动打卡等系列活动，吸引大量时尚达人到场打卡。这并不是TOPTOY首次在武汉布局，此前已在武汉摩尔城开出了集结1000+潮玩品类的门店。

跨界合作与创新

　　5、【菜鸟与欧珀莱在To B领域开展合作】

　　近日，由菜鸟供应链运营的欧珀莱华北中心仓正式投入运营。此次欧珀莱华北中心仓的正式运营，标志着菜鸟与欧珀莱在To B领域合作的全新开始。资生堂丽源经营管理本部本部长泷兼市表示，欧珀莱华北中心仓的开仓运营，将让菜鸟和资生堂集团在供应链领域有了更多可合作的空间。菜鸟表示，作为资生堂集团综合物流服务商，菜鸟将坚持长期主义，提供全面完整可持续性的供应链解决方案。

投融资

　　6、【鲜果茶品牌「糖茶」完成千万级融资】

　　近日，鲜果茶品牌「糖茶」完成千万级天使轮战略融资，由天智投资领投，本次融资主要用于品牌拓展、品牌建设、产品研发、打造品牌供应链。据了解，「糖茶」是一家鲜果茶饮品牌，产品以红茶、绿茶、乌龙茶等经典茶品作为水果茶基底，让茶叶的纯香与水果的果香在液体中交相融合，有效摒弃了传统茶饮的单调，也让水果的甜味变得柔和，能给消费者更多的饮食层次感。

　　7、【拿铁咖啡品牌Blume 完成200万美元超额融资】

　　近日，加拿大拿铁咖啡品牌Blume完成超额认购，在五周内筹集200万美元，参与本轮融资的投资者有Fulmer&Co、udyBrooks EthanSong等。本轮资金将用于国际扩张，扩大团队规模，加强社群建设活动等方面。据悉，Blume成立于2017年，采用100%天然有机成分，将姜黄、灵芝等各种食材添加进咖啡中，制造出口味各异的拿铁咖啡饮品。目前在加拿大1500多家商店均有销售，包括wholeFoods、Anthropologie和 Indigo等门店。

其他

　　8、【良品铺子上半年营收同比增长10.72%】

　　近日，良品铺子发布2022年半年度报告。2022年上半年，良品铺子实现营收48.95亿，同比增长10.72%;归属上市公司股东的净利润1.93亿，同比微增0.67%;基本每股收益0.49元，同比增长2.08%。其中，第二季度实现营业收入19.53亿元，同比增长5.73%;实现归属于上市公司股东的净利润1.00亿元，同比增长11.50%。此外，截止6月30日，良品铺子的线下门店数量为3078家，分布于23个省、自治区、直辖市的189个城市。

　　9、【报喜鸟上半年营收19.96亿元】

　　近日，报喜鸟发布2022年半年度报告。根据公告，上半年报喜鸟实现营业收入为19.96亿元，同比增长1.04%;归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元，同比增长1.07%。分品牌看，报喜鸟实现营收约7.04亿元，同比下滑1.11%;HAZZYS营收约6.62亿元，同比下滑4.7%;恺米切、乐飞叶以及TB合计实现营收1.44亿元，同比下滑21.9%;宝鸟营收4.31亿元，同比增长36.95%;其他品牌营收1693.03万元，同比下滑14.65%。截至报告期末，公司拥有线下门店1659家，其中直营门店734家，加盟门店925家。

　　10、【七匹狼上半年净利润同比增长9.23%】

　　近日，七匹狼发布半年度业绩报告。根据公告，2022年上半年七匹狼实现营业收入约14.48亿元，同比减少6.06%;归属于上市公司股东的净利润约9033.5万元，同比增加9.23%。其中服装实现收入13.78亿元，与上年同期相比减少6.38%。截至报告期末，七匹狼拥有直营门店873家，加盟店958家。

　　11、【芬兰时尚品牌Marimekko二季度净销售额同比增长16%，中国新开三家门店】

　　近日，芬兰时尚品牌Marimekko(玛莉美歌)公布了截至6月30日的2022财年第二季度关键财务数据：受本土市场零售额大幅增长的提振，净销售额同比增长16%至3800万欧元，但海外市场增长较缓。报告期内，Marimekko(玛莉美歌)在中国内地和香港共开设了三家新店。

　　12、【宜家中国2023财年拟投资53亿元】

　　面对即将到来的2023财年，宜家中国母公司英格卡集团(INGKA GROUP)计划投资53亿元，用于进一步加快数字化转型、加快布局线下门店、推出更多新系列产品。此外，宜家中国也将投资一些可再生能源，比如太阳能等。过去三年，通过数字化运营，宜家中国所服务的客户数量有了巨大的增长，已从1亿人扩展到约10亿人。线下门店方面，宜家合肥商场今年即将开门营业，河北紧随其后也将开出第一家门店，西安第二家商场和新的购物配送中心均在建设当中。

铑财：

依然无限张力，依然一片大海！

　　作者：沐子

　　编辑：子辰

　　风品：南辞

　　来源：铑财——铑财研究院

　　为什么胜利总是属于“长期主义者”?

　　答案，或出乎你意料：危机!

　　放眼历史，每一次危机，都隐藏着成长乃至蝶变机遇。正如丘吉尔那句名言：“不要浪费一场好危机!”

　　2022上半年，消费板块便遭遇了一场危机。散点疫情反复、消费意愿减弱、上游原材料价上涨.....诸多不利因素叠加，对整个消费板形成巨大挑战。

　　在此背景下，又有哪位长期主义者抓住了危中之机?

01

营利双升、现金流大涨

反转底色够硬

　　8月25日晚，良品铺子发布2022半年报：

营收48.95亿元，同比增长10.72%；归母净利1.93亿元，同比增长0.67%。其中第二季，营收19.53亿元，同比增长5.73%；归母净利1.00亿元，同比增长11.50%。

　　营收、净利双增，企业逆势增长，也为消费板块复苏吹响号角。

8月26日，良品铺子股价涨停！29日再涨近5%。

　　2021年财报时，由于净利下滑，市场曾出现了看空之声“网红就是网红”、“昙花一现”等等。彼时，铑财《良品铺子财报透视 这些看点别忽视》一文表明态度，对良品铺子2022年“反转”做出预测。

只是没想到，迷雾击破、反转竟来的如此之快，甚至比预期更好。

　　客观数据说话：

本期末金额，较上年期末变动比例高达-43.32%，意味着良品铺子对下游企业的议价能力变强，产品话语权、市场影响力提升。

存货本期期末金额，较上年期末变动比大幅下降56.89%，也侧面了产品越卖越好。

此外，强劲的现金流风格再有延续。2021全年，其经营性现金流就已达历史最佳的4.12亿元。2022上半年竟再涨8成，现金充裕度着实惊人！

　　站在财务角度，经营活动现金流就是企业血液，尤其时下寒冬，就在8月22日，华为任正非喊出冬天活下去，一再强调现金流的重要性。

　　2022上半年，良品铺子净资产增长5个百分点以上。强大现金流，意味企业可随时将其转化为利润。

　　无需累言，良品铺子反转底色够硬。这也是铑财笃定良品向好的逻辑所在。

　　十年看人百年看树，评判一家企业成长性，同样需要长期视角。

02

“产品价值驱动 品质第一”

　　来看看2022上半年，良品铺子修炼了哪些“内功”。

　　既然是一家零食企业，不妨就从零食诞生到进入千家万户的全流程进行梳理。

　　任何零食，诞生第一要素都是研发。

2022上半年，良品铺子研发费用同比增长32.83%，涨幅远超营收净利。

更值得注意的是，在市场承压，消费企业普遍以销售导向的背景下，良品铺子销售费涨幅仅6.75%。

　　拉长维度，亦是一种长期战略坚守。近年来，良品铺子以消费者需求出发，重构产品矩阵和场景设计，一个核心关键词就是特色细分：

　　针对儿童、健身人群、爱美人士、上班族、企事业单位等人群场景需求，分别推出儿童零食、健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐、商务送礼等多类产品。

报告期内，良品铺子围绕女性、儿童等细分人群的特殊需求，在药食同源、奶酪、高蛋白零食等方向自主研发并上市了56款产品，其中0添加蔗糖果干、药食同源果棒系列已有爆品之态。

　　同时，以美味无负担、品质提升为导向，持续推动技术创新项目，开发并掌握了肉脯生产自动化、三减技术及无糖技术、低GI低碳水等先进食品营养健康加工技术，且多项技术已运用到新品中，并完成数十款储备产品开发。

　　以儿童零食领域为例，上半年推出0添加白砂糖蜜桃香蕉棒、蓝莓苹果棒、草莓味DHA藻油棒棒奶酪等29款新品，借助口味延展及品类延展。

2022上半年，儿童零食品牌“小食仙”全渠道终端销售额2.19亿元，同比增长21.33%。

　　今年4月，良品铺子推出首家儿童零食品牌形象店，不仅全面满足儿童零食需求，更满足亲子家庭“鼓励奖励、社交分享、课间补给、出行游玩”等核心互动场景需求，借助全面升级，增强用户圈层认同、消费粘性。

2022上半年，良品铺子全渠道上新近 400 个 SKU，新品销售额同比增长57.4%。

　　当然，品质产品的诞生，原料把控、产业链、供应链稳优同样必不可少。

　　众所周知，今年以来受国际环境及疫情影响，食品业涨价潮依旧汹涌。全球大宗原材料价格上涨，运输、能源、原料、农产品等价格持续上涨。

如全球最重要的棕榈油产地印度尼西亚官宣，将从2022年4月28日起暂停棕榈油及相关原料的出口，甚至间接带动豆油、菜籽油、花生油上涨。

　　由此，不少食品企业先后涨价。据不完全统计，2022年上半年，已有10+知名食品品牌先后发布调价函，品类涉及饮料、休闲食品、调味品等。

　　饶是如此，仍未有效对冲，不少企业出现净利下滑。反观良品铺子，不仅未涨价，利润还反升，究竟如何做到的?

　　供应链的厚积薄发，是关键。

　　2022上半年，良品铺子进一步夯实供应链的同时，还为其增加更深层意义---乡村振兴。

　　在国家实施乡村振兴战略的 20 字方针要求中，“产业兴旺”排在首位。作为休闲零食龙头，良品铺子依托农业农村资源，大力推动三产融合发展，把农业产业链延伸的增值收益反哺给种养殖户、把就业创业机会留给种养殖户，保障产品原料高品，更通过市场化机制来提质降本、推进产业共赢。

　　2021 年，良品铺子共采购荆州鲜藕 2500 吨，采购恩施小土豆 900 吨，“米酿”系列年加工孝感糯米 8000 吨等等，惠及一方农户。

　　更可贵的是，这种惠及是长情、生态、可持续的，即自建原料基地或与农业种养殖基地合作。

　　以梅饼系列产品为例，原料来自“青梅之乡”福建诏安。基于品质要求，良品铺子不是简单采购，而是定标准、抓研发、拓市场，以当地生产合作商为纽带、联合当地种植户共同推动青梅产业发展。

　　得益这种生态链条式的赋能，诏安青梅生产标准、生产工艺、品质控制等也随之提升，市场也进一步打开。初步测算，按照良品铺子标准，手工采摘的青梅优果率在 80%左右，以今年市场价算，全县果农可增收约 2 亿元。

　　类似案例，只是良品铺子升级产业链的一个缩影。

　　强链补链优链，保障了产品质量，也提升了整个链条效益效率。专业化、规模化、特色化日益夯实，良品铺子上述逆风稳优也就水到渠成。

03

慢就是快 精细化、专业化取胜

　　底盘够牢，跑的才更快更远。

　　在“唯快不破”、日益内卷的快消领域，相比产品品质，营销能更“快”赚钱。这也是大部消费企业更愿拿出“子弹”打营销战的原因。

　　如何跳出营销驱动的“恶性循环”?“大单品”策略是重要考量。

　　以猪肉脯为例，2021年，良品铺子聚焦猪肉脯市场开展品类创新，依托消费者需求对猪肉脯做包装以及口味升级，成功将猪肉脯打造为首个5亿级大单品，先后开发出高蛋白肉脯、酥脆肉脯、手撕肉脯等多个SKU，打造猪肉脯用户心智第一选择，培育新增市场。

　　“大单品”策略核心在于精细化、垂直聚焦。围绕一个点深挖，迅速将消费者目光从品牌转移到了产品认同，从而直接促进销量。

　　行业分析师李晨表示，相比粗放的轰炸式投放，“大单品”策略成本更低、见效更快。产品本身优势，则保证了复购率，从而真正做到提质增效降本。

　　良品铺子的“全品类”优势下，意味着只要大单品策略的流程和机制成熟，在每个品类都可以快速复制达到“1*X”的效果。

　　从节庆节点零食市场看更明显。2022上半年，良品铺子核心产品在年货节、樱花季、520等节令的市场反馈积极，成功占领消费者出游、露营、过年团圆、礼品馈赠等场景的品牌心智。

可见在营销费上，良品铺子不搞牌面撒金，在效率、精准度上“死磕”，每一块钱都力求花在“刀刃”上，由此才有了上述增收更增利。

　　类似方向指引，同样体现在渠道布局。如果将企业的产销体系比作自来水，产品是“水流”，营销是“水压”，渠道则是“水管”，负责流向千家万户。

　　一般情况下，按渠道分，可将消费企业粗略分为三类。

　　第一类，重线下。优势是能让用户看得见摸得着，有更好体验。同时，能快速占据区域市场(例如当年蒙牛的大经销商模式)。缺点也明显：成本高、开店速度慢(相比线上)、资产更重，特别疫情干扰，线下渠道“重”属性弱点完全暴露。

　　第二类，重线上。优势是价格更低、速度更快、资产更轻，同时突破地域和时空限制。缺点是流量成本逐年上升，易被电商平台“裹挟”、缺乏体验等。

　　第三类，全渠道布局。

　　前两种渠道模式都面临将“鸡蛋”放在一个“篮子”的风险。

截至6月底，线下门店数量3,078家，分布于23个省/自治区/直辖市的189个城市。

　　作为行业唯一一家全渠道均衡发展的休闲零食品牌，2022上半年，良品铺子线下保持拓店节奏，加速华南、西南及华中关键城市布局渗透，新开门店300家。

　　线上渠道深耕抖音快手等社交电商渠道，抢占市场规模，围绕社交用户需求定制多样化零食礼包和坚果礼盒，建立自播账号矩阵高效转化。2022年货节，较去年同期销售额增幅超500%。

　　同时快速布局美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户渗透覆盖服务62个城市，累计服务社区消费者同比增加67%。

半年累计覆盖23000多家社会零售终端，与多家新型连锁商超建立战略合作关系；

　　流通渠道大客户团购渠道快速拓展，并开发出行业协会分销、企业超市及高铁分销的全新模式。

　　即渠道端，良品铺子同样秉承精细化、专业化、前瞻思路，细分打磨卡位，不放弃任何一条“水管”。渠道、营销、产品三力合一，最终练就了良品铺子的强劲抗风险力、逆风成长。

　　拉长视角，消费基本面依然有无限张力，中国经济依然是一片大海。

　　长江证券认为，下半年需求疲软和疫情扰动有望逐步缓解，行业长期成长逻辑不改，以良品铺子为代表的零食企业，随着线下门店业态客流的逐步恢复将带来门店收入和坪效复苏，全渠道融合带来周转效率持续提升，差异化品牌定位有望带来公司获客成本逐步降低，从而推动公司盈利能力进一步提升。

　　随着可预见的消费复苏，类似良品铺子从长期发展布局的企业，还会有更多惊喜。

本文为铑财原创

小刘认真学学：

　　认真学习买股票(ZH3017436)@小刘认真学学 #良品铺子# #仙琚制药#

　　最近组合回撤了呀10多个点吧!其实我开始是想止损的但后来也没有动，韦尔股份表现也没有良品铺子出彩，其实想两个都调的，但我自己看不过来，像最开始说的我的组合现在最多不超过五只票，五只票包括ETF。

　　选错了韦尔股份也认了，真的下跌趋势的票不能想着它一下只反转。

　　现在说一下一直比较看好的个股002332仙琚制药，基本面上来看呼吸科制剂快速增长。

　　不过看到这里我也在想戴口罩呼吸科都预防了很多了。不过从其他方面来看控股人，社保，基金持有都满足心仪，绩优股业绩好，反正现在不跟炒作概念，我自己猜中另当别论。

　　业绩也是棒棒哒，今年增长也有势头。所以有什么意见忘各位大佬点评。

　　趋势也是可以。唯一让我烦躁的事，没有办法调仓，不想动。

证券之星财经：

　　根据市场公开信息及8月29日披露的机构调研信息，汇泉基金管理近期对1家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）良品铺子（证券之星综合指标：3星；市盈率：39.26）

个股亮点：

　　国内高端休闲食品龙头;公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干膨化、礼品礼盒等13个品类;公司以全渠道销售模式，线上收入占比20.68%，线下拥有门店2701家;20年相关业务收入76亿元，营收占比100%;2020年，公司仅花两周时间就上线了支撑社区团购业务的社群运营系统“良品优选”，上线十天发展了3万多团长， 成交过万单， 支持分享裂变、效果跟踪等功能。

　　汇泉基金管理成立于2020年，截至目前，资产规模(全部)30.39亿元，排名149/189;资产规模(非货币)30.38亿元，排名142/189;管理基金数10只，排名147/189;旗下基金经理4人，排名153/189。旗下最近一年表现最佳的基金产品为汇泉策略优选混合A，最新单位净值为0.77，近一年增长-22.88%。旗下最新募集产品为汇泉匠心智选一年持有混合A，类型为混合型-偏股，集中认购期2022年8月18日至2022年9月1日。

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星财经：

　　根据市场公开信息及8月29日披露的机构调研信息，明亚基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）良品铺子（证券之星综合指标：3星；市盈率：39.26）

个股亮点：

　　国内高端休闲食品龙头;公司产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干膨化、礼品礼盒等13个品类;公司以全渠道销售模式，线上收入占比20.68%，线下拥有门店2701家;20年相关业务收入76亿元，营收占比100%;2020年，公司仅花两周时间就上线了支撑社区团购业务的社群运营系统“良品优选”，上线十天发展了3万多团长， 成交过万单， 支持分享裂变、效果跟踪等功能。

2）仙琚制药（证券之星综合指标：3星；市盈率：13.96）

个股亮点：

　　隶属仙居县国资委，主营甾体原料药和制剂的研制、生产与销售;甾体原料药龙头，主要产品包括黄体酮胶囊，用于保胎;主要辅助生殖产品有黄体酮胶囊，公司通过与国内生殖中心医院的合作，逐步加强在辅助生殖领域的推广力度。

3）洁美科技（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：38.76）

个股亮点：

　　主要产品电子元器件薄型载带广泛应用于电阻、电感和电容等被动元器件，国巨是公司近年最大外销客户;19年年产2万平方米电子元器件转移胶带4、5产线投产，并进行了光学膜用转移胶带试生产，全年相关业务收入9.36亿，主营占比接近100%;21年1月，纸质载带作为MLCC重要上游，深度受益国内厂商MLCC扩产，此外，近期公司募资6亿扩产离型膜。

4）宇瞳光学（证券之星综合指标：3星；市盈率：32.9）

个股亮点：

　　中国专业的光学镜头制造商，专注于光学精密镜片、光学镜头等相关产品的研发、生产、营销和服务;产品主要应用于安防视频监控设备、智能家居、机器视觉、车载等高精密光学系统;19年与全球网络视频领域的市场领导者瑞典安讯士(Axis) 达成合作， 已实现批量供货;中国专业的光学镜头制造商，专注于光学精密镜片、光学镜头等相关产品的研发生产，目前已经研发出多款机器视觉镜头，并在变焦镜头、 车载镜头、 鱼眼镜头等产品的研发中取得了重要突破;监控镜头王者，专业从事光学镜头等产品设计、研发、生产和销售的高新技术企业，产品可以用于ETC收费系统。

　　明亚基金成立于2019年，截至目前，资产规模(全部)0.4亿元，排名189/189;资产规模(非货币)0.4亿元，排名182/189;管理基金数2只，排名181/189;旗下基金经理1人，排名184/189。旗下最近一年表现最佳的基金产品为明亚价值长青混合A，最新单位净值为1.07，近一年增长-13.92%。

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