2022-08-31今日SH605005股票最新净值和交易情况

合兴股份(SH605005)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月30日讯，有投资者向合兴股份(605005)提问， 董秘好:公司上市已经快两年了，都没有一次收购资产或者对无人驾驶、智能传感器、智能座舱等投资的资本运作，公司管理层经营理念是不是落伍了谢谢。 公司... 网页链接

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好，公司股价跌跌不休，是否公司经营出了问题?

　　合兴股份(605005.SH)8月30日在投资者互动平台表示，公司目前经营情况一切正常。上市公司股价受到宏观经济环境、行业政策、市场行情等多重因素影响，呈现一定的波动性，敬请注意投资风险。

　　(记者 陈鹏程)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

合兴股份(SH605005)：

　　企洞察App显示，2022年8月22日乐清广合表面处理有限公司发生工商变更，高管中曾庆林卸任经理一职，由周槊接任。 乐清广合表面处理有限公司成立于2018年4月2日，注册资本3000万人民币，法定代表人为蔡庆明，经营范围包括金属表面处理及热处理... 网页链接

金证研：

　　《金证研》北方资本中心 牟西/作者 惜海/风控

　　作为汽车产业大国，国内汽车产销量居全球第一，同时随着科技进步，汽车逐渐从交通工具演变为移动智能终端，汽车智能化浪潮潮或“风起云涌”，尤其2020年以来，汽车工业飞速进入智能新时代。在此背景下，浙江珠城科技股份有限公司(以下简称“珠城科技”)亦将汽车行业作为其未来重要的发展方向。

　　而珠城科技坦言，其或面临开拓并进入汽车应用领域的风险。事实上，早在2018和2019年，珠城科技两次为开拓汽车线束市场的投资，而后均因经营状况不达预期而终止。且截至2021年年末，其同行的汽车连接器产品均已具备批量生产能力，均实现营收超3亿元。珠城科技汽车领域的布局或还面临布局晚于其同行的压力。

　　此外，珠城科技发明专利数行业垫底、研发投入占比例低于同行均值的另一面，其多项管理体系认证被撤销，且与珠城科技交易超亿元的供应商交易期间管理体系认证被撤销。

一、两次汽车线束投资经营不达预期“折戟”，汽车领域布局晚于同行

　　凡事预则立，不预则废。成功的产品布局一定有前瞻性，在市场需求未被发掘时进行产品的研发、制造，从而在未来市场掌握先机。然而，珠城科技对于汽车领域的布局或落后于同行。

1.1 称汽车领域是未来重要发展方向，并已在生产、研发等多方面取得进展

　　据珠城科技于2022年5月31日签署的招股说明书(以下简称“招股书”)，珠城科技的产品主要应用于消费类家电、智能终端等，同时以汽车领域作为其未来的重要发展方向。

　　据工信部、发改委于2017年发布的《信息产业发展指南》，明确指出将大力发展满足高端装备、应用电子、物联网、新能源汽车、新一代信息技术需求的核心基础元器件，提升国内外市场竞争力，作为发展重点之一;要求将发展基于400G带宽(干线网)的超低损耗光纤、光电元器件、频率元器件、56Gbps高速连接器等通信网络设备元件作为基础电子提升工程之一。

　　据招股书，IATF16949是指International Automotive Task Force,国际汽车工作组是由世界上主要的汽车制造商及协会于1996年成立的一个专门机构。在和ISO9001:2000版标准结合的基础上，在ISO/TC176的认可下，制定出ISO/TS16949:2002这个规范。

　　此方面，珠城科技推行IATF16949质量管理体系，且珠城科技及其子公司已获得IATF16949质量管理体系和ISO14001环境管理体系，主要产品通过了CQC国家安规认证及美国UL认证。

　　据珠城科技于2022年5月31日签署的上市委审议意见落实函的回复，监管要求珠城科技进一步披露汽车领域业务的进展和规划。

　　对此，珠城科技称其着力于突破客户认证壁垒、产品技术壁垒及管理壁垒并取得一定进展。此外，珠城科技以新能源汽车中的电源管理系统连接器为突破口，聚焦电源管理系统连接器中的低压连接器的研发和生产。

　　并且，珠城科技以专业化、精益化为目标，组建了一支具有集研发、采购、生产、销售于一体的智能化管理能力的团队。截至2022年3月，珠城科技从事汽车连接器研发、生产的团队共有五六十余人，核心管理团队在汽车连接器及电子连接器行业有超过10年的工作经验。并着重引进具有新能源电子连接器生产、开发经验的复合型人才，满足其管理和研发需要。

　　此外，珠城科技于2022年底，预计完成约40余款通用性较强的汽车高、低压电子连接器的开发，丰富现有产品线;2023年及2024年，珠城科技将着力于对高压电子连接器的定制开发，提高其技术竞争力，同时对国内主要新能源汽车管理系统总成企业进行接洽合作，成为在电源管理细分子系统电子连接器的一流品牌。

　　然而，珠城科技对汽车领域的发展布局，或落后于同行业可比公司。

1.2 2021年同行汽车连接器具备批量生产能力，均实现营收超3亿元

　　据招股书，珠城科技的同行业可比公司分别为胜蓝科技股份有限公司(以下简称“胜蓝股份”)、合兴汽车电子股份有限公司(以下简称“合兴股份”)、电连技术股份有限公司(以下简称“电连技术”)、上海徕木电子股份有限公司(以下简称“徕木股份”)。

　　据电联技术2021年年报，2020-2021年，电联技术汽车连接器产品的营业收入分别为0.93亿元、3.12亿元，同期，占电联技术营业收入的比重分别为3.58%、9.62%。

　　截至2021年12月31日，电联技术一项名为“一种多通道车载千兆以太网连接器及线束的研发”的研发项目，已实现量产，并已申请两项实用新型专利，实现其在汽车以太网领域的产品布局，提升其产品市场竞争力。同时，电联技术一项名为“一种汽车专用高精密产品的全自动组装技术的开发”的研究项目，已完成整机制造和量产应用。

　　此外，电联技术的汽车连接器产品已进入浙江吉利控股集团有限公司(以下简称“吉利集团”)、长城汽车股份有限公司(以下简称“长城汽车”)、比亚迪股份有限公司(以下简称“比亚迪”)等国内主要汽车厂商供应链。

　　同时，电连技术积累了国内众多头部整车厂商以及国内外知名TIER1等客户，并成为其核心供应商。电联技术的汽车连接器产品出货量保持高速增长，其汽车连接器产品品类齐全，已具备丰富量产经验。

　　截至2021年，电连技术已具备Omni Edge ASM高速线缆组件的稳定量产能力，并且Omni Edge ASM系列属于最小的高速连接器之一。

　　据合兴股份2021年年报，2021年，合兴股份的汽车电子行业营业收入为9.47亿元。合兴股份作为汽车电子连接模组龙头企业，在细分领域，与国际知名汽车电子企业并驾齐驱。同时，汽车电子业务由于具备定制化的特点，合兴股份严格根据客户订单和订单预测安排生产。

　　并且，合兴股份的汽车电子业务客户以全球知名汽车零部件供应商为主，主要为博世(BOSCH)、联合电子、大陆(Continental)、博格华纳(Borgwamer)等知名汽车零部件供应商;其产品也借此进入了大众、宝马、奥迪、通用等汽车品牌的供应链体系。

　　据合兴股份于2021年12月31日发布的投资者关系活动记录表，截至2021年12月31日，合兴股份开发了MEB平台，电驱控制器关键零部件、电池端的高压连接器接插件、电池管理系统的传感器、温度控制系统的零部件，电桥端滤波器及变速箱里开发的传感器接插件等相关零部件的研发和量产。

　　据徕木股份2021年年报，2021年，徕木股份汽车类产品的营业收入为4.55亿元。截至2021年12月31日，徕木股份亦实现对麦格纳宏立汽车系统集团有限公司、比亚迪、宁德时代新能源科技股份有限公司、深圳市汇川技术股份有限公司、宁波均胜电子股份有限公司等国内外知名汽车零部件企业供货。

　　2021年12月，徕木股份计划非公开发行股票，并且，在此次非公开项目达产后将新增年产500万只新能源汽车高电流高压连接器，及1,200万只(套)辅助驾驶模块连接器的生产能力。并且，汽车电子元件行业属于资金密集型行业，徕木股份亦开发出上千套汽车模具，并开发出多类高电压高电流连接器、高清高速连接器、高频连接器产品。

　　据胜蓝股份2021年年报，2021年，胜蓝股份的新能源汽车连接器及组件的营业收入为3.17亿元，占营业收入的比重为24.32%。截至2021年12月31日，胜蓝股份生产的新能源汽车连接器及组件产品主要包括动力电池构件、高压连接器、充电枪等。并且，在新能源汽车领域，胜蓝股份直接与比亚迪、长城汽车、上汽通用五菱汽车股份有限公司等企业建立了合作关系。

　　截至2021年12月31日，胜蓝股份共取得28项发明专利，涵盖了消费类电子连接器及组件、新能源汽车连接器及组件和光学透镜等领域。

　　综合上述情况，截至2021年12月31日，珠城科技的四家同行业可比公司在汽车电子产品上的营业收入均已超3亿元，并且，均具备汽车连接器的量产能力，其中还有的同行具备高速连接器或高压连接器的研发与量产能力。

　　反观珠城科技的汽车领域发展情况，其在研发及生产进度，或晚于其同行业可比公司。

1.3 汽车连接器产品收入550.85万元，尚无法量产及生产高速、高压连接器

　　据招股书，2019-2021年，珠城科技汽车系列连接器产品的收入分别为392.08万元、417.28万元、550.85万元。

　　可见，2021年，珠城科技在汽车行业的营业收入规模，远低于其同行可比公司。

　　且珠城科技表示，一方面将持续跟进与现有客户的合作，积极推动电子连接器产品的配套供货，计划于2023年至2024年完成对汽车电子连接器的量产供货或小批量供货。并且，截至招股书签署日2022年5月31日，珠城科技尚不具备自主设计生产高压和高速连接器并拓展为全车连接器的能力。

　　基于前述情况，2021年，珠城科技的同行业可比公司在汽车连接器产品具备量产能力，有的同行还具备高速连接器或高压连接器的生产及研发能力。同期，珠城科技在汽车连接器产品上的收入为550.85万元，并且尚不具汽车连接器的量产及生产高压连接器与高速连接器能力，其计划于2023-2024年实现汽车连接器的量产。

　　除此之外，2018-2019年，珠城科技两次投资汽车线束市场，均以失败告终。

1.4 两次为开拓汽车线束市场的投资，均因经营状况不达预期而终止

　　据招股书，汽车线束是汽车电路的网络主体，目前主要分为低压线束与高压线束。主要应用于连接电源与用电器以及开关，用于实现发电机、发动机、转向系统、防抱死制动(ABS)模块、安全气囊(SRS)等模块功能，并实现各传感器信号传输。

　　其中，湖北垒创电子科技有限公司(以下简称“湖北垒创”)为主要从事汽车线束业务的企业，2018年6月，珠城科技为开拓汽车线束市场，其以现金方式投资湖北垒创。2019年1月，珠城科技因湖北垒创在经营管理方面并不能完全满足其要求，决定退出湖北垒创。

　　2019年1月，因珠城科技开拓汽车线束业务的计划并未发生变化，珠城科技与杨保磊、杨凡磊新设主体湖北巴斯顿电子科技有限公司(以下简称“湖北巴斯顿”)，进行汽车线束业务。

　　然而，2020年8月，因湖北巴斯顿业务拓展不及预期，经营状况持续恶化，珠城科技为避免更大的经营损失，决定终止投资，退出湖北巴斯顿。

　　值得一提的是，珠城科技汽车领域的布局或面临行业壁垒因素。

1.5 成为汽车行业供应商存多方面壁垒，客户认证或需1-3年的严格认证

　　需要指出的是，珠城科技在招股书中表示，其存在开拓并进入汽车应用领域的风险。

　　相较于消费类家电、智能终端等，汽车领域客户对供应商的准入要求及产品技术要求更高，同时对珠城科技的管理团队提出了更大的挑战，形成了客户认证、技术和管理三个方向的壁垒。

　　在客户认证壁垒方面，珠城科技此前并没有规模量产供货汽车连接器的经验，因此相关行业经验的缺失成为其开拓汽车领域客户的主要障碍。

　　在技术壁垒方面，汽车连接器在产品的研发、生产工艺技术、质量控制等方面有较高的要求，汽车连接器企业需要有较强的产品设计能力，对于珠城科技而言，汽车电子连接器的设计与制造存在一定的技术壁垒。

　　在管理壁垒方面，珠城科技目前与汽车客户仍处于打样试样及小批量供货合作早期阶段，对应的产品销售规模有限，对于管理壁垒尚未完全克服，且在开拓汽车电子连接器时可能遇到其他障碍。

　　据合兴股份于2021年1月6日签署的招股说明书(以下简称“合兴股份招股书”)，汽车电子行业主要面临六大壁垒，包括客户认证壁垒、同步产品开发能力的壁垒、生产技术壁垒、资金壁垒、规模化和多品种供应能力壁垒、人才壁垒。

　　在客户认证壁垒方面，汽车电子领域建立了一整套严格的供应商认证标准。供应商需要通过严格的认证程序方能取得成为合格供应商的资质。其次，供应商需要接受下游客户对于产品质量、开发能力、生产能力、财务能力的考核评价，方能通过下游客户长达1-3年的严格认证。

　　此外，在产品正式量产前也需要经过新产品试制、试生产、客户PPAP检测程序等一系列开发流程。由于认证过程严格且周期较长，更换供应商的成本较高，因此，一旦供应商能够通过认证，为保障产品生命周期内生产和售后服务，下游客户将与供应商建立长期稳定的合作关系。

　　据合兴股份招股书，在同步产品开发能力方面，企业与客户能够进行产品的同步开发，共同制定产品方案及具体的技术参数，这一过程需要客户与供应商在模具开发、产品设计及技术指标测试等领域紧密配合。因此，是否能够与客户同步产品开发已成为进入行业，尤其是行业高端领域的壁垒之一。

　　在生产技术方面，特殊的运行环境要求汽车电子产品在复杂的使用条件下能够保证可靠性和稳定性，对于电气性能、机械性能、环境性能均有严格的要求。

　　在资金方面，汽车电子、消费电子连接器行业具备资金密集型的行业特征。上游厂商需要在厂房购置、研发设备、生产设备等项目上投入大量资金。国际先进的高精密冲压设备、高精密注塑设备以及各种测试设备等大额固定资产投资均对于企业的资金实力提出了较高的要求。

　　在规模化和多品种供应能力方面，汽车电子、消费电子产品规格品种繁多，下游客户采购订单也呈现多批次、小批量的特点。新进入者若要具备规模化生产所需的生产要素，以及与之配套的生产管理能力、质量管理能力，均需要大量的资金和一定时间的管理经验、制造经验。

　　在人才方面，汽车电子、消费电子生产企业除了需要具备雄厚的资金实力与技术储备外，还需要大量经验丰富的研发、设计和生产技术人员。因此，较长的人才培养周期、优秀人才的稀缺也构成了较高的行业壁垒。

　　由上可知，珠城科技将汽车行业作为其重要发展方向，截至2021年年末，其同行的汽车连接器产品均已具备批量生产能力，均实现营收超3亿元。珠城科技开拓并进入汽车应用领域的布局，除了面临车企对供应商的技术考验等，还面临布局晚于其同行的压力，其未来竞争能力或遭拷问。

　　值得一提的是，珠城科技的授权发明专利数行业垫底。

二、发明专利行业垫底，研发投入及研发人员占比均落后于同行均值

　　满眼生机转化钧，天工人巧日争新。创新能力处于企业发展的核心地位。事实上，珠城科技的授权发明专利数行业垫底。

2.1 截至2021年12月31日，取得授权发明专利的数量行业垫底

　　据招股书，截至2021年12月31日，珠城科技及其子公司取得授权专利的数量为99项，其中取得授权发明专利的数量为5项。

　　据国家知识产权局数据，截至2021年12月31日，胜蓝股份母公司取得授权发明专利的数量为25项。

　　截至2021年12月31日，合兴股份母公司取得授权发明专利的数量为13项。

　　截至2021年12月31日，电连技术母公司取得授权发明专利的数量为22项。

　　截至2021年12月31日，徕木股份母公司取得授权发明专利的数量为13项。

　　根据《金证研》北方资本中心研究，截至2021年12月31日，珠城科技及其子公司获得的授权发明专利数量居于同行业可比公司的末位。

　　可见，珠城科技的发明专利数量行业垫底。

　　值得一提的是，珠城科技研发投入占营业收入的比例低于同行均值。

2.2 2019-2021年，研发投入占营业收入比例低于同行均值

　　据招股书，2019-2021年，珠城科技的研发投入占营业收入的比例分别为3.25%、3.23%、3.15%。

　　据胜蓝股份2021年年报，2019-2021年，胜蓝股份的研发投入占营业收入的比例为4.83%、4.69%、5.22%。

　　据合兴股份招股书、2020年年报及2021年年报，2019-2021年，合兴股份的研发投入占营业收入比例分别为4.62% 、4.98%、5.03%。

　　据电连技术2021年年报，2019-2021年，电连技术的研发投入占营业收入的比例分别为9.45%、10.58%、8.78%。

　　据徕木股份2019-2021年年报，2019-2021年，徕木股份的研发投入占营业收入的比例分别为5.65%、5.42%、6.02%。

　　根据《金证研》北方资本中心研究，2019-2021年，珠城科技同行业可比公司的研发投入占营业收入比例的均值分别为6.14%、6.42%、6.26%，高于珠城科技的研发投入占比。

　　除此之外，珠城科技的研发人员占比低于同行业可比公司均值。

2.3 截至2021年12月31日，研发人员占比低于同行均值

　　据招股书，截至2021年12月31日，珠城科技的研发技术人员数量为127人，占员工总人数的比例为9.68%。

　　据胜蓝股份2021年年报，2021年，胜蓝股份的研发人员数量为385人，占员工总人数的比例为14.39%。

　　据合兴股份2021年年报，2021年，合兴股份的研发人员数量为627人，占员工总人数的比例为30.38%。

　　据电连技术2021年年报，2021年，电连技术的研发人员数量为815人，占员工总人数的比例为14.09%。

　　据徕木股份2021年年报，2021年，徕木股份的研发人员数量为180人，占员工总人数的比例为12.61%。

　　根据《金证研》北方资本中心研究，珠城科技同行业可比公司的研发人员占比的均值为17.87%。

　　不难看出，截至2021年12月31日，珠城科技取得授权发明专利的数量行业垫底，且2019-2021年，珠城科技的研发投入占营业收入比例低于同行均值。而截至2021年年底研发人员占比低于同行均值的珠城科技，未来能否以此创新能力带来竞争力?

　　问题尚未结束，珠城科技的多项管理体系认证存撤销记录。

三、多项管理体系认证被撤销，撑起超亿元采购额供应商现管理体系认证被撤销异象

　　工欲善其事，必先利其器。质量管理体系认证(ISO9001)可以帮助企业提高产品和服务的质量以及市场竞争力。但珠城科技一项质量管理体系认证(ISO9001)却被撤销。

3.1 自身的企业知识产权、能源、质量管理体系认证，均被撤销

　　据招股书，截至2021年年末，珠城科技取得的资质和特许经营权包括高新技术企业证书、IATF16949:2016质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书(ISO14001:2015)、对外贸易相关资质。

　　值得注意的是，2021年1月30日，珠城科技的企业知识产权管理体系认证证书的状态变更由暂停变为撤销。

　　据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2022年7月11日，珠城科技证书编号为165IP192498R0M的企业知识产权管理体系认证证书，颁证日期为2019年4月30日，证书到期日为2022年4月29日，证书状态为撤销。

　　该证书的认证依据GB/T29490-2013，认证覆盖的业务范围为光电连接器、家电连接器、汽车连接器的研发、生产、销售的知识产权管理。2020年4月30日，珠城科技的企业知识产权管理体系认证证书状态由有效变为暂停，2021年1月30日，该证书状态由暂停变为撤销。

　　并且，珠城科技在上述“资质和特许经营权”中，并未提及企业知识产权管理体系认证的内容。

　　不仅如此，珠城科技一项能源管理体系认证，存在撤销记录。

　　据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2022年7月11日，珠城科技证书编号为016ZB19EN2066R0M的能源管理体系认证证书，颁证日期为2019年9月29日，证书到期日为2021年8月30日，证书状态为撤销。

　　该证书的认证依据GB/T23331-2012idtISO50001:2011，认证覆盖的业务范围为位于浙江省乐清经济开发区纬十五路201号的浙江珠城科技股份有限公司连接器的主要生产、辅助生产及附属生产过程中的能源管理活动。2020年11月19日，珠城科技的能源管理体系认证证书由有效变为暂停，2021年3月31日，该证书状态由暂停变为撤销。

　　此外，珠城科技一项质量管理认证证书，亦在2018年9月9日被撤销。

　　据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2022年7月11日，珠城科技证书编号为23917Q10200R0M的质量管理体系认证(ISO9001)证书，颁证日期为2017年6月16日，证书到期日为2020年6月15日，证书状态为撤销。

　　该证书的认证依据ISO9001:2015，认证覆盖的业务范围为接插件的生产和销售。在2018年6月9日，珠城科技的质量管理体系认证证书由有效变为暂停，2018年9月9日，该证书状态由暂停变为撤销。

　　需要指出的是，质量管理体系认证证书(ISO9001)或为汽车行业供应商的需具备的资质之一。

　　据合兴股份招股书，整车厂商及一级供应商对供应商实行认证制度，行业具有较高的资质认证壁垒。首先，供应商需要通过严格的认证程序方能取得成为合格供应商的资质，具体包括ISO9001质量管理体系、IATF16949质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系等。

　　也就是说，珠城科技的企业知识产权管理体系认证、能源管理体系认证、质量管理体系认证(ISO9001)均存在暂停及撤销的情况。

3.2 累计交易2.54亿元供应商，交易期间汽车行业质量管理体系认证被撤销

　　据珠城科技于2022年2月15日签署的招股说明书申报稿(以下简称“2月版招股书”)，2018年，宁波兴业盛泰集团有限公司(以下简称“兴业盛泰”)为珠城科技第二大铜材加工厂商，珠城科技向兴业盛泰采购的金额为759.03万元。同期，兴业盛泰为珠城科技的第一大铜材供应商，珠城科技向兴业盛泰采购的金额为5,296.17万元。

　　据招股书，2019-2021年，兴业盛泰为珠城科技第二大、第二大、第三大铜材加工厂商，珠城科技向兴业盛泰采购的金额分别为858.94万元、906.81万元、828.9万元。同期，兴业盛泰为珠城科技第一大、第一大、第三大铜材供应商，珠城科技向兴业盛泰采购的金额分别为6,299.71万元、6,216.09万元、4,217.63万元。

　　根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2021年，珠城科技向兴业盛泰的累计采购金额为2.54亿元。

　　据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2022年7月11日，兴业盛泰证书编号为44111130815的汽车行业质量管理体系认证证书，颁证日期为2018年8月12日，证书到期日为2021年8月11日，证书状态为撤销。

　　该证书的认证依据IATF16949:2016，认证覆盖的业务范围为铜及铜合金板带材的设计和制造。2020年11月16日，兴业盛泰的汽车行业质量管理体系认证证书状态由有效变为撤销。

　　也就是说，2020年11月16日，即兴业盛泰与珠城科技交易期间，兴业盛泰的汽车行业质量管理体系认证证书存在撤销记录。

　　不仅如此，珠城科技前五大供应商中，还存在交易期间无相关管理体系认证的情况。

3.3 累计交易2.43亿元供应商，交易期间无质量管理体系认证

　　据招股书，湖北永豪科技有限公司(以下简称“湖北永豪”)、通城县永安电业有限责任公司(以下简称“永安电业”)、东莞市永豪电业有限公司(以下简称“东莞永豪”)为同一实际控制人控制的供应商，并进行合并披露。

　　据2月版招股书，2018年，湖北永豪、永安电业、东莞永豪合并为珠城科技第二大线材供应商，珠城科技向湖北永豪、永安电业、东莞永豪合并采购线材的金额为4,072.28万元。

　　据招股书，2019-2021年，湖北永豪、永安电业、东莞永豪合并为珠城科技第二大、第二大、第一大线材供应商，珠城科技向湖北永豪、永安电业、东莞永豪合并采购线材的金额分别为4,447.33万元、5,193.63万元、10,542.88万元。

　　根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2021年，珠城科技向湖北永豪、永安电业、东莞永豪合并采购线材的金额累计为2.43亿元。

　　然而，湖北永豪、永安电业、东莞永豪初次获得质量管理体系认证及汽车行业质量管理体系认证的时间，均晚于其与珠城科技开始交易的时间。

　　据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2022年7月11日，湖北永豪仅有2项认证证书，分别为质量管理体系认证(ISO9001)、其他自愿性工业产品认证，且均为有效状态。

　　截至查询日2022年7月11日，湖北永豪证书编号为22821Q12733R0S的质量管理体系认证(ISO9001)证书，初次获证日期为2021年3月15日，颁证日期为2021年3月15日，证书到期日为2024年3月14日，证书状态为有效。

　　该证书的认证依据GB/T19001-2016/ISO9001:2015，认证覆盖的业务范围为多芯线、电子线、屏蔽线、AC电源线插头及线束的生产。

　　即表明，湖北永豪至少于2020年起，成为珠城科技的供应商，然而，2021年3月15日，湖北永豪才初次获得质量管理体系认证(ISO9001)证书。

　　此外，据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2022年7月11日，永安电业证书编号为T9118/0215300的汽车行业质量管理体系认证证书，颁证日期为2015年7月26日，证书到期日为2018年7月25日，证书状态为撤销。

　　该证书的认证依据ISO/TS16949:2009，认证覆盖的业务范围为低压电线的生产。截至查询日2022年7月11日，永安电业仅显示有此一项认证证书。2016年8月1日，永安电业的汽车行业质量管理体系认证证书状态由有效变为暂停，2016年10月31日，证书状态由暂停变为撤销。

　　可见，永安电业至少于2018年起，成为珠城科技的供应商，然而此前，永安电业的汽车行业质量管理体系认证被撤销。

　　据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2022年7月11日，东莞永豪证书编号为18722Q0339R1S的质量管理体系认证(ISO9001)证书，初次获证日期为2019年3月25日，颁证日期为2022年3月25日，证书到期日为2025年3月24日，证书状态为有效。

　　该证书的认证依据GB/T19001-2016idtISO9001:2015，认证覆盖的业务范围为CCC范围内插头线(电缆插头，不可拆线插头)、电子连接器(2.5A、10A.250V连接器)的生产销售。

　　可见，东莞永豪至少于2018年起，成为珠城科技的供应商，然而，2019年3月25日，东莞永豪才获得质量管理体系认证(ISO9001)。

　　问题并未结束，珠城科技与其关联方交易的时间或早于其获得相关管理体系认证的时间。

3.4 2015年开始合作的电镀厂商，在2019年才获得相关管理体系认证

　　据招股书，温州市伟城电镀有限公司(以下简称“伟城电镀”)，为珠城科技的其他关联法人，珠城科技的实际控制人张建道对伟城电镀持股18.1%，其主营业务为电镀生产。

　　据珠城科技于2015年11月3日签署的公开转让说明书(以下简称“公转书”)，珠城科技委托伟城电镀加工的系铜带电镀加工，因根据《关于乐清市城南电镀有限公司等37家拟整合入院电镀企业实行过渡性生产的通知》，珠城科技于2014年12月31日停止相关电镀工作，全部委托丽水市南城金属制品有限公司等相关电镀企业进行电镀。

　　据珠城科技2016年年报，2015-2016年，珠城科技与伟城电镀委托加工的交易金额分别为399.25万元、1,005.6万元。

　　据2月版招股书，2018年，伟城电镀为珠城科技第一大委外厂商，珠城科技向伟城电镀采购的金额为1,040.32万元。

　　据招股书，2019年，珠城科技与伟城电镀的关联交易金额为117.04万元。

　　即2015-2016年及2018-2019年，珠城科技与伟城电镀的累计交易金额为2,562.22万元。且伟城电镀至少自2015年起成为珠城科技的供应商。

　　然而，伟城电镀取得质量管理体系认证(ISO9001)与环境管理体系认证证书的时间，晚于合作时间。

　　据全国认证认可信息公共服务平台，截至查询日2022年7月11日，伟城电镀仅有2项认证证书，分别为质量管理体系认证(ISO9001)、环境管理体系认证，且均为有效状态。

　　截至查询日2022年7月11日，伟城电镀证书编号为11419Q44988R0M的质量管理体系认证(ISO9001)证书，初次获证日期为2019年11月4日，颁证日期为2019年11月4日，证书到期日为2022年11月3日，证书状态为有效。

　　该证书的认证依据GB/T19001-2016/ISO9001:2015，认证覆盖的业务范围为金属制品的电镀加工。据全国认证认可信息公共服务平台，2020年10月24日，伟城电镀的质量管理体系认证(ISO9001)证书状态由有效变为暂停，2020年11月10日，证书状态由暂停变为有效。

　　截至查询日2022年7月11日，伟城电镀证书编号为11419E44989R0M的环境管理体系认证证书，初次获证日期为2019年11月4日，颁证日期为2019年11月4日，证书到期日为2022年11月3日，证书状态为有效。

　　该证书的认证依据GB/T24001-2016/ISO14001:2015，认证覆盖的业务范围为金属制品的电镀加工及其所涉及场所的相关环境管理活动。据全国认证认可信息公共服务平台，2020年10月24日，伟城电镀的环境管理体系认证证书状态由有效变为暂停，2020年11月10日，证书状态由暂停变为有效。

　　这意味着，伟城电镀至少自2015年开始成为珠城科技的供应商，然而，伟城电镀的质量管理体系认证(ISO9001)、环境管理体系认证均为2019年11月4日初次获得，并且，上述两项认证均在2020年10月24日被曾暂停。

　　根据《金证研》北方资本中心研究，珠城科技的前五大供应商中出现多家企业在交易期间无质量管理认证证书，或认证证书被暂停及撤销的情形。

　　此外，珠城科技表示，其实行严格的供应商管理程序。

　　据招股书，珠城科技建立了严格的《供应商管理程序》。珠城科技核心原材料供应商需通过实物评价和保证能力评价两部分考核后才能列入《合格供应商名录》。对于已进入《合格供应商名录》的供应商，珠城科技会对其每月的供货绩效进行监测，并实施年度审核。对于不合格的供应商，会及时进行更换，从而保证供应商能够提供符合要求的产品以满足正常生产需要。

　　也就是说，珠城科技本除了曾存在企业知识产权管理体系认证、能源管理体系认证、质量管理体系认证(ISO9001)被暂停及撤销的情况，其多家累计交易额超亿元的供应商，存在交易期间管理体系认证被撤销，或在交易时无管理体系认证的情况。

　　其中，上述供应商被撤销的管理体系认证中包含汽车行业质量管理体系认证证书，这对于将汽车行业作为未来重要发展领域，且推行IATF16949质量管理体系和ISO14001环境管理体系的珠城科技而言，影响几何?尚未可知。

　　水之积也不厚，则其负大舟也无力。上述问题拷问之下，珠城科技又能否突围?拭目以待。

打新必读：

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

　　预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间。维峰电子(SZ301328)

维峰电子（301328）：

　　公司致力于提供及解决方案，专业从事的研发、设计、生产和销售，产品可广泛用于 工业控制与自动化设备、新能源汽车连接器是电子设备中一种不可或缺的基础元器件，对电子设备的质量和 性能起着关键性作用。公司主要产品已达国际一流厂商同等技术水平，为众多 国内外知名企业提供高端精密连接器产品及解决方案。

公司已形成以工业控制连接器为主体，汽车及新能源连接器为两翼的发展 格局，尤其在工业控制连接器领域处于国内领先水平，是工业控制连接器国产 化代表性企业。

　　公司先后通过美国 UL、加拿大 CUL 安规认证，以及美国 UL 目击实验室认证，产品符合欧盟 RoHS 及 REACH 环保指令，并获得汽车行业 IATF16949 质量管理体系认证。公司在客户需求定制化、产品生产平台化的经 营模式下，将结合已有技术储备及客户资源，积极把握国产化替代机遇，利用 自身成本优势及本土化服务优势不断提升市场份额，持续保持竞争力。

连接器是电气设备中一种不可或缺的基础元器件，主要在电路间被阻断或 孤立不通处进行信号传输，

　　从而使其实现预定功能，对电气设备的质量和性能 起着关键性作用。随着频率、功率、应用对象和环境不同，连接器的结构和功 能会有所不同。公司具有超过 20 年连接器研发、设计、生产和销售经验，产品 销往国内以及欧、美、日、韩等世界各地。

公司主营业务

　　(来源：公司公告)

行业及可比公司：

　　近年来，受益于通信、汽车、消费电子、工业控制、轨道交通等相关行业 的持续推动，全球连接器市场规模总体呈现扩大趋势。根据 Bishop&Associates 统计数据，2015 年到 2020 年，全球连接器规模从 520.50 亿美元增长至 627.27 亿美元，年均复合增长率达 3.80%。2021 年，全球连接器市场规模达到 779.91 亿美元，同比增长 24.33%，创历史新高。预计随着物联网、工业 4.0、新能源 汽车、5G 通信、清洁能源等新模式新业态的快速发展和普及，连接器未来市场 规模有望进一步提升。

　　根据 Bishop&Associates 统计数据，2019 年全球连接器销售收入前五企业 分别为泰科电子、安费诺、莫仕、安波福以及富士康。该类企业属于国际一流 连接器厂商，在规模体量上均有一定优势。

境内企业

　　根据中国电子元器件协会发布的《2021 年(第 34 届)中国电子元件百强 企业名单》，上榜连接器企业排名前五的包括立讯精密、中航光电、长盈精密、 航天电器以及得润电子。

（1）立讯精密（002475.SZ）

　　立讯精密成立于 2004 年，并于 2010 年在深交所上市。主要生产经营连接 线、连接器、声学、无线充电、马达、天线、智能穿戴、智能配件等零组件、 模组与系统类产品，产品广泛应用于电脑及周边、消费电子、通信、汽车及医 疗等领域。2021 年实现营业收入 1,539.46 亿元，净利润 78.21 亿元。

（2）中航光电（002179.SZ）

　　中航光电成立于 2002 年，并于 2007 年在深交所上市，专业从事高可靠光、 电、流体连接器及相关设备的研发、生产、销售与服务，并提供系统的互连技 术解决方案，产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、 流体器件及液冷设备等。2021 年实现营业收入 128.67 亿元，净利润 21.26 亿元。

（3）长盈精密（300115.SZ）

　　长盈精密成立于 2001 年，并于 2010 年在深交所上市。主营业务为开发、 生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源汽车连接器及模组、 消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网等。2021 年实现营业收入 110.47 亿元，净利润-6.65 亿元。

（4）航天电器（002025.SZ）

　　航天电器成立于 2001 年，并于 2004 年在深交所上市，主营业务为高端继 电器、连接器、微特电机、光电器件、电缆组件的研制、生产和销售，产品包 括连接器和电缆、电机与组件、光电器件、继电器、系统集成等。2021 年实现 营业收入 50.38 亿元，净利润 5.65 亿元。

（5）得润电子（002055.SZ）

　　得润电子主营电子连接器和精密组件的研发、制造和销售，产品涵盖消费电子领域及汽车领域，并广泛应用于家用电器、计算机及外围设备、智能手机、 可穿戴设备、LED 照明、智能汽车、新能源汽车等各个领域。2021 年实现营业 收入 75.87 亿元，净利润-7.18 亿元。

另外鼎通科技、永贵电器、合兴股份、徕木股份、瑞可达在通讯、汽车以 及轨道交通等细分领域也占据一定市场份额，该类企业与公司具有较好的可比 性。具体情况如下：

（6）鼎通科技（688668.SH）

　　鼎通科技成立于 2003 年，并于 2020 年在上交所上市，专注于研发、生产、 销售通讯连接器精密组件和汽车连接器精密，产品主要应用于家用汽车电子控 制系统。2021 年实现营业收入 5.68 亿元，净利润 1.09 亿元。

（7）永贵电器（300351.SZ）

　　永贵电器始创于 1973 年，并于 2012 在深交所上市，主要从事各类电连接 器、连接器组件及精密智能产品的研发、制造、销售和技术支持，产品涵盖轨 道交通与工业领域、新能源汽车领域、通信领域以及军工领域。2021 年实现营 业收入 11.49 亿元，净利润 1.20 亿元。

（8）合兴股份（605005.SH）

　　合兴股份成立于 2006 年，并于 2021 在上交所上市，主要从事汽车电子、 消费电子产品的研发、生产和销售。2021 年实现营业收入 14.22 亿元，净利润 1.95 亿元，并在《2021 年(第 34 届)中国电子元件百强企业名单》排名第 58 位。

（9）徕木股份（603633.SH）

　　徕木股份成立于 2003 年，并于 2016 在上交所上市，主要从事以连接器和 屏蔽罩为主的精密电子元件研发、生产和销售，产品主要集中在汽车领域。2021 年实现营业收入 6.86 亿元，净利润 0.48 亿元。

（10）瑞可达（688800.SH）

　　瑞可达成立于 2006 年，并于 2021 在上交所上市，主要提供移动通信(包 括民用和防务)、新能源汽车、工业和轨道交通等综合连接系统解决方案。年实现营业收入 9.02 亿元，净利润 1.14 亿元。

募集资金用途

财务分析：

　　公司近四年主营业务综合毛利率分别为 ：46.92%、45.49%和、47.74%和45.71%。

　　(数据来源：同花顺F10)

　　(数据来源：同花顺F10)

预计2022年1月至9月归属于母公司股东的净利润为9200万元-9300万元，同比增长19.02%-20.31%。(信息来源:2022-08-17 临时公告)

结论：

　　预计每签预获0.65万，建议谨慎申购，

【注】关注度依次分为：

　　关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：

　　以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

用户3476953857：

　　市场横盘震荡，电力，养殖业，煤炭开采加工等板块涨幅居前，持有以下，或者手中有问题，拿捏不稳不清楚的都可以咨询我，

　　华东医药 奥普光电 河钢股份 龙蟠科技

　　合兴股份 红蜻蜓 吴通控股 第一医药

　　锦龙股份 国风新材 贝斯美 国电南瑞

　　海创药业-U 昇兴股份 众信旅游 德新交运

全民量化投资：

　　业务模式存明显风险 本松新材行业地位存疑

　　邀请您关注我的投资组合 智能量化实盘复刻(ZH1315364)

　　文/晨露

　　8月11日，中国证监会向排队申请IPO的杭州本松新材料技术股份有限公司(以下简称本松新材)发出了第二轮问询。

　　在回复首轮问询函时，本松新材曾称，仅仅汽车领域，公司进入了一汽大众、吉利汽车的供应链体系，同时是德国大陆、博格华纳、康斯博格、联合电子、森萨塔、三花汽零、人本集团、世纪华通(002602)、福尓达、恒信动力、宝时达、宁波高发(603788)等汽车配套厂商的材料供应商。然而，打脸的是这些企业没有一家进入到本松新材销售的前五名。

　　甚至连与公司关系紧密的合兴集团旗下的合兴汽车电子股份有限公司(以下简称合兴股份(SH605005))也没有大规模采购公司提供的材料。根据后者上市招股时发布的材料，本松新材的境外对手——巴斯夫才是主要的材料供应商。

　　而对合兴集团来说，本松新材不仅仅给了他们业务，还为他们的对外融资大开方便之门。这样一家有亲密合作关系的公司却没有在汽车领域力挺本松新材本身就很说明问题。

　　合兴集团业绩：靠本松新材“赏饭”

　　如果，粗看招股书，会以为本松新材的业绩，都是靠合兴集团提供的。2019年至2021年三年时间里，合兴集团一直就是本松新材的第二大销售对象。仅仅2021年，对合兴集团的销售贡献，就占到了集团整体业绩的12.6%。

　　然而，深入研究却会发现，合兴集团的业绩，完全是靠本松新材提供的。本松新材对合兴集团及其子公司、雅博电器的介绍是，两家公司为德力西集团、良信电器(002706)、施耐德等知名低压电器企业的上游加工厂商。

　　根据招股书，合兴集团向本松新材采购的改性工程塑料的采购数量、采购价格主要由终端客户德力西、良信电器决定，合兴集团收取注塑加工费。

　　也就是说，德力西、良信电器等终端客户才是真正的购买者。

　　招股书还进一步就此解释，上述两家客户公司约定改性工程塑料的采购指导价格后，合兴集团与公司在指导价格的基础上根据供货质量、供应数量等协商确定最终交易价格。

　　很显然，合兴集团仅仅是一个中间环节。而且，还是不能享受上下游中间价格差利润的环节。后者实际的工作，仅仅只是注塑。

　　然而，一个新的问题产生了，既然后者的实际作用仅仅停留在注塑，而且购买数量、质量等，要接受德力西、良信集团的指导。为何，本松新材不直接将货物销售给德力西和良信集团。而向合兴集团采购注塑服务，由后者向德力西和良信集团直接提供注塑服务。

　　要知道，增加了合兴集团这个环节，不仅增加了经营变数，更会扩大资金回笼的风险。事实上，从2020年中期开始，本松新材就将合兴集团的账期从90天延长至120天。

　　别看仅仅只延长了30天账期，本松新材因此增加的风险却是大大增加了。

　　根据招股书，2022 年 5 月公司前五名的销售对象芜湖杰青实业有限公司(以下简称“芜湖杰青”)芜湖杰青被浙江省宁波市鄞州区人民法院列为被执行人，芜湖杰青的部分银行账户亦被冻结。

　　本松新材被迫由债权人变成了股东，计划与另一债权人永兴新材料以及其他意向方计划成立新公司，承接芜湖杰青的业务以及经营性资产和经营性负债。

　　和合兴集团一样，芜湖杰青所承担的，也是中间商的角色。后者主要业务就是为向德力西提供注塑加工服务。截至 2022 年 6 月末，芜湖杰青应付本松新材料的货款为 533.46 万元(审前数)。

　　财务人士说，类似合兴集团和本松新材的合作关系，主要还是为了向前者提供流水，方便前者融资。否则，本松新材可以改为直接向德力西和良信集团供货，由合兴集团向上述两家公司提供劳务服务即可。

　　根据合兴股份2021年年报，合兴集团为合兴股份提供了3000万元以上的担保，除了1.5亿元的注册资金保证外，和本松新材之间超过1.4亿元的流水往来，很可能也是合兴集团向银行证明有能力向合兴股份担保的一个重要依据。

　　相互照应的两家公司

　　为什么本松新材不遗余力要关照合兴集团?

　　招股书显示，两家公司的渊源极深。本松新材的高管之一——董事曾海泉就在合兴集团任职10年，担任了10年的客户经理。

　　而公司创始股东之一的郑景煦，从创业到2017年，一直在合兴集团担任高管。招股书中在解释郑景煦彼时以隐名方式出资入股时曾有这样一段解释“……一方面希望降低以前的合作者、现在的竞争对手对新公司进入生产领域的关注度，减少业务开展的阻力……”。

　　由此可以看出，本松新材曾经在一段时间充当合兴集团的竞争对手。根据合兴集团的工商登记信息，合兴集团也有工程塑料及合成树脂销售、塑料制品销售等与本松新材相同的经营业务，至于两家公司因为何种几元从竞争对手，又再次转变为合作伙伴，目前还不得而知。

　　可以知道的是2018年以前，合兴集团一度被列为公司的关联企业。原因就在于郑景煦2017年前担任合兴集团的董事。此外，合兴集团第二大股东兼副董事长陈文义则是前员工和股东之一的陈慧新(直接和间接持股公司 2.90%)的父亲。

　　实际上，两者的关系可能比招股书所披露的更复杂。

　　1996年6月3日，合兴集团成立时，郑景煦也同时也是合兴集团的创始股东。直到2017年5月，才从公司撤资。

　　也许正是因为两家公司千丝万缕的关系，才让本松新材在获得最终客户德力西集团和良信集团的订单后，又把合兴集团加入到中间环节，为后者带去大量的流水。

　　然而，合兴集团却似乎并没有“投桃报李”的想法。

　　根据合兴股份的2021年年报，已经开发了博世(BOSCH)、博格华纳(Borgwamer)、联合电子、大陆 (Continental)、长城汽车、LG、大众、宁德时代(300750)、采埃孚(ZF)、安波福(Aptiv)等主要客户共 计 63 个项目的立项，预计量产后年均销量 4700 万只。

　　但是，公司工程塑料的主要采购来源却是德国的巴斯夫。

　　连亲密无间的合作伙伴也没有选用本松新材的产品，不免让外界担心公司在行业的实际地位。

　　尽管，保荐机构披露，本松新材在汽车领域，进入了一汽大众、吉利汽车的供应链体系，并成为德国大陆、博格华纳、康斯博格、联合电子、森萨塔、三花汽零、人本集团、世纪华通、福尓达、恒信动力、宝时达、宁波高发等汽车配套厂商的材料供应商。

　　但由于具体的销售金额未作披露，占整个汽车配套供应链材料供应的占比，也没有详细的数据，并不能说明公司在这一领域的实际竞争力。

　　和讯财经因此曾向公司方面发出询问，希望公司回应为何没有进入合兴股份采购金额前五的名单，但截止发稿，后者未作进一步的回复补充。

　　(责任编辑：权婷 )

　　本文转自和讯网沪深300(SH000300) 标普500指数(.INX)

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和讯财经：

　　文/晨露

　　8月11日，中国证监会向排队申请IPO的杭州本松新材料技术股份有限公司(以下简称本松新材)发出了第二轮问询。

　　在回复首轮问询函时，本松新材曾称，仅仅汽车领域，公司进入了一汽大众、吉利汽车的供应链体系，同时是德国大陆、博格华纳、康斯博格、联合电子、森萨塔、三花汽零、人本集团、世纪华通(002602)、福尓达、恒信动力、宝时达、宁波高发(603788)等汽车配套厂商的材料供应商。然而，打脸的是这些企业没有一家进入到本松新材销售的前五名。

　　甚至连与公司关系紧密的合兴集团旗下的合兴汽车电子股份有限公司(以下简称合兴股份(SH605005))也没有大规模采购公司提供的材料。根据后者上市招股时发布的材料，本松新材的境外对手——巴斯夫才是主要的材料供应商。

　　而对合兴集团来说，本松新材不仅仅给了他们业务，还为他们的对外融资大开方便之门。这样一家有亲密合作关系的公司却没有在汽车领域力挺本松新材本身就很说明问题。

合兴集团业绩：靠本松新材“赏饭”

　　如果，粗看招股书，会以为本松新材的业绩，都是靠合兴集团提供的。2019年至2021年三年时间里，合兴集团一直就是本松新材的第二大销售对象。仅仅2021年，对合兴集团的销售贡献，就占到了集团整体业绩的12.6%。

　　然而，深入研究却会发现，合兴集团的业绩，完全是靠本松新材提供的。本松新材对合兴集团及其子公司、雅博电器的介绍是，两家公司为德力西集团、良信电器(002706)、施耐德等知名低压电器企业的上游加工厂商。

　　根据招股书，合兴集团向本松新材采购的改性工程塑料的采购数量、采购价格主要由终端客户德力西、良信电器决定，合兴集团收取注塑加工费。

　　也就是说，德力西、良信电器等终端客户才是真正的购买者。

　　招股书还进一步就此解释，上述两家客户公司约定改性工程塑料的采购指导价格后，合兴集团与公司在指导价格的基础上根据供货质量、供应数量等协商确定最终交易价格。

　　很显然，合兴集团仅仅是一个中间环节。而且，还是不能享受上下游中间价格差利润的环节。后者实际的工作，仅仅只是注塑。

　　然而，一个新的问题产生了，既然后者的实际作用仅仅停留在注塑，而且购买数量、质量等，要接受德力西、良信集团的指导。为何，本松新材不直接将货物销售给德力西和良信集团。而向合兴集团采购注塑服务，由后者向德力西和良信集团直接提供注塑服务。

　　要知道，增加了合兴集团这个环节，不仅增加了经营变数，更会扩大资金回笼的风险。事实上，从2020年中期开始，本松新材就将合兴集团的账期从90天延长至120天。

　　别看仅仅只延长了30天账期，本松新材因此增加的风险却是大大增加了。

　　根据招股书，2022 年 5 月公司前五名的销售对象芜湖杰青实业有限公司(以下简称“芜湖杰青”)芜湖杰青被浙江省宁波市鄞州区人民法院列为被执行人，芜湖杰青的部分银行账户亦被冻结。

　　本松新材被迫由债权人变成了股东，计划与另一债权人永兴新材料以及其他意向方计划成立新公司，承接芜湖杰青的业务以及经营性资产和经营性负债。

　　和合兴集团一样，芜湖杰青所承担的，也是中间商的角色。后者主要业务就是为向德力西提供注塑加工服务。截至 2022 年 6 月末，芜湖杰青应付本松新材料的货款为 533.46 万元(审前数)。

　　财务人士说，类似合兴集团和本松新材的合作关系，主要还是为了向前者提供流水，方便前者融资。否则，本松新材可以改为直接向德力西和良信集团供货，由合兴集团向上述两家公司提供劳务服务即可。

　　根据合兴股份2021年年报，合兴集团为合兴股份提供了3000万元以上的担保，除了1.5亿元的注册资金保证外，和本松新材之间超过1.4亿元的流水往来，很可能也是合兴集团向银行证明有能力向合兴股份担保的一个重要依据。

相互照应的两家公司

　　为什么本松新材不遗余力要关照合兴集团?

　　招股书显示，两家公司的渊源极深。本松新材的高管之一——董事曾海泉就在合兴集团任职10年，担任了10年的客户经理。

　　而公司创始股东之一的郑景煦，从创业到2017年，一直在合兴集团担任高管。招股书中在解释郑景煦彼时以隐名方式出资入股时曾有这样一段解释“……一方面希望降低以前的合作者、现在的竞争对手对新公司进入生产领域的关注度，减少业务开展的阻力……”。

　　由此可以看出，本松新材曾经在一段时间充当合兴集团的竞争对手。根据合兴集团的工商登记信息，合兴集团也有工程塑料及合成树脂销售、塑料制品销售等与本松新材相同的经营业务，至于两家公司因为何种几元从竞争对手，又再次转变为合作伙伴，目前还不得而知。

　　可以知道的是2018年以前，合兴集团一度被列为公司的关联企业。原因就在于郑景煦2017年前担任合兴集团的董事。此外，合兴集团第二大股东兼副董事长陈文义则是前员工和股东之一的陈慧新(直接和间接持股公司 2.90%)的父亲。

　　实际上，两者的关系可能比招股书所披露的更复杂。

　　1996年6月3日，合兴集团成立时，郑景煦也同时也是合兴集团的创始股东。直到2017年5月，才从公司撤资。

　　也许正是因为两家公司千丝万缕的关系，才让本松新材在获得最终客户德力西集团和良信集团的订单后，又把合兴集团加入到中间环节，为后者带去大量的流水。

　　然而，合兴集团却似乎并没有“投桃报李”的想法。

　　根据合兴股份的2021年年报，已经开发了博世(BOSCH)、博格华纳(Borgwamer)、联合电子、大陆 (Continental)、长城汽车、LG、大众、宁德时代(300750)、采埃孚(ZF)、安波福(Aptiv)等主要客户共 计 63 个项目的立项，预计量产后年均销量 4700 万只。

　　但是，公司工程塑料的主要采购来源却是德国的巴斯夫。

　　连亲密无间的合作伙伴也没有选用本松新材的产品，不免让外界担心公司在行业的实际地位。

　　尽管，保荐机构披露，本松新材在汽车领域，进入了一汽大众、吉利汽车的供应链体系，并成为德国大陆、博格华纳、康斯博格、联合电子、森萨塔、三花汽零、人本集团、世纪华通、福尓达、恒信动力、宝时达、宁波高发等汽车配套厂商的材料供应商。

　　但由于具体的销售金额未作披露，占整个汽车配套供应链材料供应的占比，也没有详细的数据，并不能说明公司在这一领域的实际竞争力。

　　和讯财经因此曾向公司方面发出询问，希望公司回应为何没有进入合兴股份采购金额前五的名单，但截止发稿，后者未作进一步的回复补充。

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用户4263500834：

　　合兴股份可以加了

Enix林辰：

　　静待扰动结束，预期并没有反映充分。在淡季数据扰动下，板块出现了一定幅度调整，但我们认为整个新能源车产业链的高景气度预期并没有反映充分，中期维度对于新能源车渗透率、中国汽车产业在全球的地位等还存在超预期可能。交易的重点在智能电动零部件及新能源车销量有边际变化的整车，其中零部件包括智能化、电动化和国产替代三个方向。

　　短期看，H2新能源车产业链将进入销量和业绩的双击，从行业比较的维度看预期并没有反应充分。从7月-12月，新能源车销量将连续环比改善，而Q3原材料价格也出现一定幅度下滑，整车和零部件业绩有望加速增长;市场对新能源车产业链的高景气度有一定预期，但对部分其他板块的景气度下行并不充分，这意味着还会有资金切换到新能源车赛道。

　　中期维度，新能源车赛道在“量”和“质”两个维度还有上修空间。对于新能源车行业市场逐步进行三个上修：一是对于新能源车短期渗透空间的上修，混动打开了10-20万这个主力价格带;二是自主品牌在新能源车市场份额的上修，从低端到中端再到高端市场对合资品牌的全面围剿;三是中国新能源(行情600617,诊股)车产业链全球地位的上修，成为全球主要的制造中心。

　　继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。

　　智能化主线，推荐标的伯特利(行情603596,诊股)、上声电子(行情688533,诊股)、东箭科技(行情300978,诊股)、星宇股份(行情601799,诊股)、德赛西威(行情002920,诊股)、科博达(行情603786,诊股)、华阳集团(行情002906,诊股)、华域汽车(行情600741,诊股)、中鼎股份(行情000887,诊股)、保隆科技(行情603197,诊股)等;

　　高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动(行情002472,诊股)、拓普集团(行情601689,诊股)、瑞鹄模具(行情002997,诊股)、沪光股份(行情605333,诊股)、巨一科技(行情688162,诊股)、合兴股份(行情605005,诊股)、爱柯迪(行情600933,诊股)、博力威(行情688345,诊股)等;

　　自主品牌主线，推荐标的比亚迪(行情002594,诊股)、长安汽车(行情000625,诊股)、春风动力(行情603129,诊股)、长城汽车(行情601633,诊股)、福耀玻璃(行情600660,诊股)、吉利汽车、广汽集团(行情601238,诊股)、理想汽车等，受益标的江淮汽车，中通客车(SZ000957)

别闹V587：

　　正泰电器

　　伟明环保

　　华峰化学

　　森马服饰

　　意华股份

　　万控智造

　　合兴股份

　　报喜鸟

　　金龙机电

　　佩蒂股份

　　金卡智能

　　一鸣食品

　　新亚电子

　　天正电气

　　迦南科技

　　电光科技

　　诚意药业

　　冠盛股份

　　红蜻蜓

　　奥康国际

　　源飞宠物

　　浙江东日

　　温州宏丰

　　福达合金

　　熊猫乳品

　　中峄时尚

　　乔治白

　　浙江力诺

　　华仪

　　仁智股份

华子BBQ：

　　合兴股份(SH605005)一坛死水

墨逍：

　　【双星新材：8月11日接受机构调研，包括知名机构景林资产，淡水泉，进化论资产的共132家机构参与】网页链接

　　【合兴股份：8月15日召开业绩说明会】网页链接

百倍哥：

　　688162巨一科技

　　688052纳芯微

　　603179新泉股份

　　603666亿嘉和

　　600835上海机电

　　300124汇川技术

　　603329上海雅仕

　　002129TCL中环

　　002709天赐材料

　　300014亿纬锂能

　　600295鄂尔多斯

　　600395盘江股份

　　000408藏格矿业

　　600389江山股份

百倍哥：

　　回复@百倍哥: 605123派克新材

　　600389江山股份

　　002978安宁股份

　　600179安通控股

　　600517国网英大

　　600295鄂尔多斯

　　600499科达制造

　　002080中材科技

　　000408藏格矿业

　　688349三一重能

　　600089特变电工

　　002709天赐材料

　　300124汇川技术

　　002129TCL中环

　　300014亿纬锂能//@百倍哥:回复@百倍哥:002552宝鼎科技

　　300629新劲刚

　　002937兴瑞科技

　　605005合兴股份

　　300008天海防务

　　688162巨一科技

　　600835上海机电

　　603179新泉股份

　　002324普利特

　　002984森麒麟

　　600699均胜电子

　　603305旭升股份

　　600378昊华科技

　　688052纳芯微

　　002920德赛西威

　　300124川技术

　　000625长安汽车

百倍哥：

　　002552宝鼎科技

　　300629新劲刚

　　002937兴瑞科技

　　605005合兴股份

　　300008天海防务

　　688162巨一科技

　　600835上海机电

　　603179新泉股份

　　002324普利特

　　002984森麒麟

　　600699均胜电子

　　603305旭升股份

　　600378昊华科技

　　688052纳芯微

　　002920德赛西威

　　300124川技术

　　000625长安汽车

证券之星财经：

　　2022年8月15日合兴股份(605005)发布公告称公司于2022年8月15日召开业绩说明会，参加公司2022年度半年度业绩说明会的投资者参与。

　　具体内容如下：

问：公司有用于新能源汽车热管理的产品吗。公司的高压连接器开始量产了吗？公司投资1亿用于新能源汽车零部件产品生产，目前进行到哪一步了？

　　答：尊敬的投资者，您好，公司用于新能源汽车热管理的产品及高压连接器均有量产，且订单量在逐步提升中;新能源汽车零部件部分产品也已经立项，正在开发中。谢谢!

问：公司目前大的客户下游主要是以合资车企为主，未来销量具有一定的不确定性，那公司传统的业务会不会有缩量的可能性。

　　答：尊敬的投资者，您好!目前公司的传统业务保持平稳。谢谢!

问：（1）公司目前所做的新能源车上产品相比传统车产品上的差异?（2）智能座舱的产品类型有哪些，公司现在的重点客户及未来的拓展方向？感谢！

　　答：尊敬的投资者，您好!

问：公司主要竞争对手有哪些？

　　答：尊敬的投资者，您好!公司汽车电子业务客户以全球知名汽车零部件供应商为主，竞争对手主要为欧美企业。谢谢!

问：希望公司能够加强市值管理，公司的股价表现真是一言难尽，截止6月30日，竟无一家机构持股，与行业地位完全不匹配。

　　答：尊敬的投资者您好!感谢您对我公司的关注!上市公司股价受到宏观经济环境、行业政策、市场行情等多重因素影响，呈现一定的波动性，敬请注意投资风险;未来公司也将努力提高市值管理能力，保障投资者权益。谢谢!

　　合兴股份主营业务：主要从事汽车电子、消费电子产品的研发、生产和销售

　　合兴股份2022中报显示，公司主营收入6.44亿元，同比下降4.03%;归母净利润7240.56万元，同比下降31.86%;扣非净利润6734.86万元，同比下降31.69%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.0亿元，同比下降15.37%;单季度归母净利润3923.72万元，同比下降29.78%;单季度扣非净利润3643.73万元，同比下降31.1%;负债率18.51%，投资收益92.65万元，财务费用-278.94万元，毛利率29.79%。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家;过去90天内机构目标均价为22.0。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，合兴股份(605005)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

合兴股份(SH605005)：

　　2022年8月15日投资者关系活动记录表(2022年半年度业绩说明会) 网页链接

合兴股份(SH605005)：

　　合兴股份：004-2022年8月15日投资者关系活动记录表(2022年半年度业绩说明会) 网页链接

7X24快讯：

　　【合兴股份：公司用于汽车热管理领域的产品订单在逐步提升中】合兴股份在互动平台表示，公司用于汽车热管理领域的产品有在量产，且订单也在逐步提升中。