2022-08-31今日SZ300888股票最新净值和交易情况

高达驾驶员：

　　稳健医疗(SZ300888) 老逼登的股还挺抗跌

润了：

　　稳健医疗(SZ300888)300888，代表了稳健，代表着医疗。OK了家人们，AQA芭蕾，EQE亏内。

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　　问：医疗进行了很多外延扩张，未来平安医械和桂林乳胶并表节奏，产能和渠道协同?

　　答：隆泰并表时间是5月1日，他的产品中高端敷料部分跟我们一致，但也有很多我们没有的新产品，弥补了我们的产品短板。重点是快速抓住高端敷料增长红利，上半年稳健高端敷料不含隆泰增长110%，隆泰的收入上半年也增长50%以上。

　　桂林乳胶：损益表7月1日开始并表，产品严重供不应求，医院外科手套供不应求。桂林乳胶过去是国有企业，我们通过上市公司优势充分激发活力。

　　平安医械：7月并表，湖南省市占率很高，重点任务书迅速扩大产能和设备自动化，通过稳健现有渠道拓展成全国性品牌。

　　目前桂林乳胶和平安医械产能受限，预计明年会有好的表现。三家公司整合才刚刚开始，组成三个团队，分别有三个副总裁组成小组，在商品、 研发、渠道、制造等各方面整合。

　　三个公司医疗器械许可证合计有86个。

　　问：全棉时代有纺增速更快，有纺品类打造有哪些不同?

　　答：做对产品，抓准赛道。线上小二会定期跟我们交流新增哪些产品销售很好，同时跟第三方调研公司也有调研，针对性开发新品。防晒外套，液氨材料等广受欢迎，上半年春夏产品销售很好。传统纱布材质产品也依旧是主力贡献产品。

　　营销：线下门店经过疫情高发后，抓住客流复苏机会，有纺主要来自线下，所以我们抓住客流很重要。线上做大单品模式，比如纱布隔尿裤，上半年线上单一渠道贡献的量级就有千万。内裤等标品类线上也有很好的增长。

　　产品：设计团队不断优化，提升产品的故事性。组织了设计师聚焦核心品类贴身衣物的开发，研发这块的面料不断有新的卖点打开。

　　问：线下渠道单店模型的情况?

　　答：上半年商品数字化完成新的升级，针对性做了店铺产品配比的调整，不同店用不同的产品组合，用最适合消费者的产品助力平效提升。

　　做了SKC精简，长尾SKC缩减，一共缩减30%的SKU，主力产品能够有更好的展现机会。

　　上半年疫情最严重是4月，5、6月环比向好，Q2全棉时代的坪效同比去年双位数有下滑， 2Q22环比1Q22提升了14%。

　　问：医疗C端的进展?

　　答：上半年销售增长26%，其中电商增长31%，药店增长18%，占医疗22%。C端发展是医疗里重要的增长机会，也是我们医疗品牌展示的很好机会。

　　国内电商渠道：京东做的很好，抓住京东给我们特有的一些政策，遥遥领先其他品牌。

　　跨境电商：毛利率和净利率表现良好。

　　产品设计：推出年轻化的时尚产品，比如高端敷料上，很多产品设计更加贴近用户喜好。推出更多时尚性的口罩等。

　　问：医疗未来并购计划?

　　答：医疗并购继续补充产品短板，很多项目可遇不可求，需要很多精力。后续可能会有其他项目，比如渠道端和产品端。

　　问：全棉未来的天花板?

　　答：全棉时代打造全棉全品类的生活场景，过去坚持13年，专注棉花。伴随碳达峰和碳中和规划，越来越符合国家战略和人民消费升级需求，每个产品都有巨大的增长空间。

　　问：新品的定位和打法?

　　答：湿厕巾是一个体验感提升的产品，一些有痔疮的人如厕就会很痛苦，这个就可以缓解他们不舒服的感觉，定位是男女老少都行，因为是很安全的植物萃取，基础材料也是百分百全棉，水也是EDI超纯水(医疗注册级别)

　　零添加柔软剂纱布浴巾：为母婴人群打造，吸水性很强，不添加柔软性，采用高等级长绒棉来做。

　　未来针对4000万会员，利用线上和线下渠道触达他们，去做消费者教育、互动，让更多人喜欢使用全棉的产品。

　　问：消费降级是否会影响全棉产品?

　　答：有很多消费者会因为全棉时代高品质而选择，而不是为了价格选择低端和质量次一点的产品。高品质产品是贴身穿着的。

　　全棉时代不做奢侈品，也不打价格战，做的是最高性价比全棉的最好的产品。消费人群是一二线城市的中产阶级，80%是女性，消费降低对我们不会有太多影响。

　　问：全棉会不会倾向母婴?

　　答：可以满足全年龄段消费者需求，我们是均衡发展，不是单纯一个母婴品牌。

　　问：疾控防护毛利率有下滑，稳态是什么水平?

　　答：防护服和N95口罩销售14.6亿，占医疗销售45%，疾控防护产品里其他是疫情相关产品，也不仅仅是疫情，正常门诊也会需要，这些也放在疾控防护这个大品类里。

　　N95和防护服去年主要境外占比高，今年境内占比大。

　　现在主要是政府采购和核酸检测，未来如果防控政策变化，但是医院疾控产品依旧有很大的需求。我们在这类产品的市占率不断提高，从国务院到政府到医院，都对我们的口罩和防护服很认可。

宽客-顺势天成：

　　稳健医疗(SZ300888)

超超bug：

　　稳健医疗(SZ300888) 大连人玩的溜啊，N95口罩还看稳健医疗

潜sou：

　　稳健医疗(SZ300888)我也买，你不是说没钱，这是棺材本，你不是说十赌九骗，这是第十把，不是说赌博害人，不知结果是赌博，预知结果叫投资，开，买定离手，庄家给我开

超超bug：

　　稳健医疗(SZ300888) 佩蒂股份已经超过我的卖价了，啥时候轮到稳健医疗支棱一下。

学费已挣：

　　稳健医疗(SZ300888)中际旭创(SZ300308) 大盘不好，恶劣环境下，策略应该是减少利润回撤，不要奢望有收益，那很难。选择低位、业绩优秀的股票，也许他现在是缩量横盘，小调整，后面大盘回暖也会上的很快。

　　休息一下，保存实力。

空空寂寂：

　　稳健医疗(SZ300888) 买来对冲养老

潜sou：

　　稳健医疗(SZ300888)港仔吃筹码吃了这么多，没有港仔拖底应该早就四字头了吧和振德同样价格

宽客-顺势天成：

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　　稳健医疗(SZ300888)赌神走眼了，大涨一分，喜极而泣

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潜sou：

　　稳健医疗(SZ300888)今天破7字头，明天持续下跌，后天操底，长上影用三天暴跌来消化

吴老师股票合作1：

　　医疗板块公司布局多品类处于渗透率提升通道，产品力优秀助其市场份额提升，品牌化之路可期提升盈利能力。①渗透率提升逻辑：随着生活水平提升和医疗支出增加，高端敷料逐步在糖足溃疡、压疮慢性伤口等治疗领域对传统敷料形成替代;手术数量上升、防感染意识提升、使用便利等因素驱动一次性、定制化手术包渗透率提升。②市占率提升逻辑：国内医用耗材领域空间较广、增速较快，但格局分散，一方面产业支持政策出台、医疗器械招标制度改革深化等促进小产能出清，另一方面公司抓住本轮疫情国内爆发式的需求，加强国内渠道建设，有望依托自身优秀的产品力继续获取市场份额，且公司逐步实现技术品牌化，提升盈利能力;公司收购高端敷料龙头企业隆泰医疗55%股权，通过收购及增资扩股取得湖南平安医械68.7%的股权，以资本运作的方式丰富产品线打造医用耗材为核心的一站式解决方案，并整合双方渠道优势拓展国内外市场份额;此外，工业防护领域空间广阔，公司设立“稳邦”品牌，不断打磨产品品质，国产替代可期。

　　消费品板块公司手握拳头产品棉柔巾，横向布局多品类延长用户生命周期、不断挖掘消费者价值。公司将自研的全棉水刺无纺布技术同时应用于医疗及消费两大板块，推出更健康、更环保、更好用的棉柔巾产品，对千亿级纸品市场发出挑战，13-20 年需求量CAGR 高达102%，未来成长空间仍广。市场当前形成由公司引领的“一超多强”的竞争格局，虽然如今市场仍有以次充好的现象，但随着行业的进一步规范化发展，全棉时代作为棉柔巾行业国家标准的第一起草单位，有望成为行业成长的优先受益者。此外，公司紧抓目标消费者需求，布局湿巾、卫生巾、内裤、浴巾、家居服、婴童用品等，产品布局几乎覆盖目标消费者全生命周期，深挖用户价值。此外，从渠道端来看，①线上：公司布局公域渠道布局领先，私域渠道高速增长，2021 年公司搭建的微信小程序、官网等自有电商平台取得良好成效，收入同比增长约40%;②线下：公司一方面加大KA 等渠道的产品铺设力度，一方面采用加盟方式加强下沉市场的渗透，并通过优化门店结构、精简SKU、严控促销力度等方式提升门店效益，收入端增量空间、利润端盈利能力提升均可期待。

品牌传播：

　　受新冠肺炎疫情的影响,近年来天然胶乳橡胶医用手套的需求旺盛。稳健(桂林)乳胶用品有限公司作为资深乳胶制品生产企业，积极履行社会责任，调整产能，严控产品质量,为抗疫防疫持续提供高质量医用手套产品,为疫情防控做出了卓越的贡献。

　　广西一直在加大力度实施工业振兴的发展战略,将橡胶乳胶产业作为发展的重点产业。稳健(桂林)乳胶用品有限公司主要生产、销售医用乳胶外套手套、医用检查手套、避孕套等产品。去年实现销售收入3.21亿元,医用乳胶外科手套占总收入约55%。

　　2022年6月，与桂林乳胶颇有历史渊源的A股上市公司稳健医疗集团全资收购桂林乳胶，企业正式更名为：稳健(桂林)乳胶用品有限公司，稳健桂林的“高邦”品牌系列产品原已覆盖近1500家医院、2.3万家药店,与稳健医疗覆盖的超4000家医院、12万家药店渠道高度互补。“高邦”品牌多年来的稳步发展，为国内医疗器械行业市场影响力、质量口碑极佳的知名品牌。其高标准、高品质品牌内涵与稳健医疗核心经营原则“质量优于利润;品牌优于速度;社会价值优于企业价值”高度契合。此外,稳健医疗将助力桂林乳胶进行持续创新、打造高效智能制造工厂。

　　一个企业的长远发展离不开企业管理者的倾力领导,稳健医疗用品股份有限公司董事长李建全就曾公开表示:在未来稳健医疗将全力支持稳健(桂林)低碳环保可持续发展,大力推进企业技术研发、全自动化改造、品牌和市场营销等全方位提升,力争用3年时间实现销售收入突破10亿元大关。这样的一番话,非常激动人心。不仅表达了对未来的憧憬而且也进一步明确了企业发展的目标。

　　自2021年开始,稳健医疗通过外延收购的方式优化渠道结构、不断扩展、完善医疗产品线。随着实力的增强,将隆泰医疗、平安医械及桂林乳胶相关股权全部收购,并且在高端伤口敷料、注射穿刺耗材、乳胶制品等领域多方布局,为增强自身发展实力奠定扎实基础。未来还会通过不断加强研发投入及智能工厂建设，打造国内知名的智慧化制造工厂，切实由中国制造向中国智造转型。

宽客-顺势天成：

　　稳健医疗(SZ300888)

长线是金11：

　　继7月11日作出半年业绩预告之后，稳健医疗于8月17日晚正式公布了2022年中报。上半年公司实现营业收入51.58亿，同比增长27.05%;净利润8.93亿，同比增长17.32%;扣非净利润8.21亿，同比增长30.82%，继续保持着良好势头，实际成绩非常完美地落在了业绩预告的上限位置。受疫情刺激尤为明显的第二季度，单季主营业务收入28.1亿、净利润5.4亿、扣非净利润4.93亿，分别同比+59.5%、+91%、+186.63%，相当劲爆。

一、“winner稳健”大放异彩

　　主要业务中，医疗板块上半年实现销售收入32.3亿元(收购隆泰医疗贡献营业收入0.9亿元)，同比增长45.3%。其中：疾控防护产品同比增长53.9%、高端敷料产品同比增长超2.6倍、传统伤口护理与包扎产品同比增长27.5%。疫情较为严重的第二季度，单季度医疗板块实现销售收入18.3亿元，较上年同期增长130.1%。

　　我们常常称稳健为疫情受益股，不得不承认如果没有新冠疫情，稳健的医疗板块业务不可能迎来这几年的迅猛井喷，但机会是留给有准备者的，疫情除了带动的市场需求之外，更重要的是推动公司原本就处心经营的“winner稳健”品牌开始大放异彩。

　　在早些时候，人们对医用耗材基本没有太多的品牌认知，包括口罩、棉签、防护服、医用手套、酒精面片等，大多时候只有医院等特殊场景下才会使用，直接面对消费者的频次有限，可以被看作为弱差异化耗材产品。但是疫情的发生，让口罩、酒精棉片等防护耗材第一次大规模地贴近普通人的生活，成为类似于日常快销品的存在，这样也就在无形中扩大了该类系列产品的曝光度及影响力。

　　公司作为医疗敷料领域的龙头企业，很早就坚定地推出了自有医疗耗材品牌——“winner稳健”，从而能够在这一盛宴中抢占先机，迅速打响自身的品牌口碑，逐渐摆脱同质化竞争，使得部分耗材品日趋消费品化，走上了一条产品差异化的康庄大道。

　　对于这一点，比较显著的迹象包括：1、走进药店的货架，我们发现口罩、酒精棉片已不再是以前那种医院耗材的形象，反而呈现出五花八门，日益个性化的趋势，与纸巾、清洁用品类似，越来越像是一种日常消费品。

　　2、产品品类不断丰富，从临床医疗向家庭生活进行覆盖，除传统的护理产品之外，“winner稳健”旗下亦开发出硅胶泡沫敷 料、水胶体敷料、超级吸水垫、疤痕贴等具有代表性的高端湿性敷料，以及如玻尿酸口罩、生理盐水清洁棉片、水胶体创可贴、医用面膜等日常家庭护理品，完全不再局限于“医院耗材”的老旧定位。

　　3、在疫情发生之前，按照招股说明书的说法，公司医疗业务的下游主要为医院和药店，特别尤以医院为重;到了2022年中报，32.3亿医疗板块收入中，医院仅占15.95亿，占比下降至49.38%。由于院方渠道，消费者属于完全没有选择余地的被动场景，它的下降，也就意味着有选择取向的主动消费占比正在明显上升。

二、“全棉时代”砥砺前行

　　与医疗板块受益于疫情相反，公司过去最大的看点——以“全棉时代”为核心的健康生活板块则受制于疫情，特别是二季度上海疫情严重时，部分区域的门店关停、物流中断，以及疫情下消费疲软的实际状况，都对该业务带来了极大的负面影响。

　　在此不利环境下，上半年健康生活板块表现较为疲软，仅实现销售收入18.8亿元，同比增长5.1%，其中线上渠道同比增长2.4%(官网、小程序等自有平台增长10.0%)，线下渠道同比增长9.3%(商超渠道增长35.0%，线下门店渠道增长4.8%)。第二季度单季实现销售收入9.9亿元，较上年同期增长2.0%，其中线上渠道销售收入6.5亿元， 同比增长4.4%，线下门店渠道受疫情影响同比下降2.6%。考虑到上半年的实际环境，“全棉时代”能够勉强维持正增长其实已属不易，某种程度上也体现出品牌强悍的壁垒效应，等待日后经济回暖，或许将迎来不错的上升弹性。

三、底背离显现

　　一直以来，我从不遮掩对稳健医疗的喜爱，但作为一只受益于疫情的次新股，其实它最大的难度在于估值。疫情前医用耗材领域由于门槛低、同质化倾向严重，增长日渐趋缓，颇有一种面临饱和的迹象，而以“全棉时代”为核心的健康生活业务因契合消费升级的趋势，成长较为迅速，占比一度达到了总收入的65.75%，成为了公司最主要的增长看点，以至于估值时我们的侧重点往往集中于健康生活。

　　当疫情爆发之后，一切又发生了新的变化，随着“winner稳健”受疫情刺激快速的崛起，医疗板块收入连续三年出现逆转，有过之而无不及，隐隐有压倒“全棉时代”之势。这就使得我们很难对当前的业绩作出客观的判断，在估值时要充分考虑到疫情的影响还能持续多久、疫情对“winner稳健”造成的长远正面作用有多大、“全棉时代”受经济不景气周期影响程度有多深等多条重要因素，而这些因素恰恰都是很难具体量化的，很多时候就是种带有主观色彩的预估，因此出现错判的概率非常大。

　　然而，透过这些令人困扰的因素，在经过十几个月的绵绵下跌之后，有一个技术图形上的变化却非常值得关注，那就是公司的周线图上已经形成了一个长周期的底背离，从技术上讲这显然是一个非常积极的信号。

　　(风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。)

　　@今日话题　@雪球达人秀　稳健医疗(SZ300888)

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