2022-09-07今日SZ002572股票最新净值和交易情况

索菲亚(SZ002572)：

　　近日，索菲亚(002572)家居股份有限公司(以下简称“索菲亚”，002572.SZ)披露2022年半年度报告。报告显示，2022年上半年，索菲亚实现营收47.81亿元，同比上升11.19%;净利润4.23亿元，同比下降7.00%，归母净利润4.11亿元，同比下降7.64%... 网页链接

仙人股评：

　　说一下止损线，所有票都是破10日线，或者20日线就清仓

　　维信诺，华为新机供应商 明天看一下机会

　　三安光电，和华为新机在芯片射频也有合作，看明天发酵

　　索菲亚，不接预期，继续关注等待参与

　　明天看消费电子板块，

　　三维化学 储能 可以小仓位试错

　　三利谱 光学电子(和宝明科技，三安光电 维信诺一个板块)

宽客-顺势天成：

　　索菲亚(SZ002572)

快到碗里来BZ：

　　索菲亚(SZ002572)跑不过赛道可以理解，跑不过地惨不服

2018耶：

　　索菲亚(SZ002572) 老索今天不行啊，涨不过志邦金牌

不想白给：

　　美元人民币还在创新高，反弹减仓位了

　　现在手里大晟文化4.8，鼎龙文化3.61

　　航锦科技31.2 索菲亚一会准备接回来

　　下午考虑南天信息 川润股份

索菲亚(SZ002572)：

　　记者|蓝丽琪 最早上市的定制家居企业索菲亚(002572.SZ)，上半年出现了增收不增利的情况。 根据索菲亚最新发出的半年度业绩报告，上半年企业实现总营收47.81亿元，同比增长11.19%;归母净利润4.19亿元，同比下滑7.64%;归母扣非净利润3.68亿元，同... 网页链接

奇异果来一个：

　　索菲亚(SZ002572)要双响炮?

猴市PentaQ：

　　索菲亚(SZ002572)大摩滚蛋了，小摩还有39万股。高盛还有67万股。还能砸一天。接下来要看JP摩根表演了。

索菲亚(SZ002572)：

　　8月30日晚，索菲亚(002572)家居股份有限公司(以下简称“索菲亚”)披露2022年半年度报告(以下简称“报告”)。报告显示，2022年上半年，索菲亚推行的“多品牌、全品类、全渠道”战略效果显著，实现营收47.81亿元，同比上升11.19%。 国家... 网页链接

Oliver_Huu：

　　时间到了9月初，定制家居企业的半年报已经披露完成。书接上篇，这次我们重点讨论的是定制家居企业中比较有代表性的三家企业——欧派，索菲亚和志邦。在正式开始之前我还是总结性的谈论一下我对整个行业的几点看法。

　　1，首先是整个市场对这个行业的认识偏差太大。之前听了一个国内一线券商关于轻工制造行业的讲座，其中不乏一些与事实严重不符的错误。这也可以一定程度上看出市场的偏差有多大。简单罗列几个：(1)研报认为，原材料上涨对这个本来毛利率就不高的行业影响巨大。原材料上涨影响确实挺大，但是说这个行业毛利率低可就是谬论了。欧派索菲亚志邦的直营店毛利率60%，经销商渠道也到了35%左右，我认为这样的毛利率即使放到整个市场也说得过去。(2)研报认为，现在这个行业竞争激烈，群雄逐鹿且门槛低护城河低。如果说拿块板子就能做门槛确实低，但是我们看营收数据，98，47，24，20，14。前五家营收差距依然如此之大，在前面的企业不犯巨大错误的情况下后面的想要赶超可以说难度比登天还大，尤其是一个品牌从区域性品牌向全国扩张的时候。(3)路演的伙计居然说欧派二季度30%增长，索菲亚20%增长。。当时路演的时候索菲亚还没出半年报，你的数据是猜的嘛?胡说吗??(4)其他还有一些错误就不一一罗列了。我说这些的目的不是说我有多牛，我只是想说明市场对于这个板块的理解有偏差以及国内一些研究机构的不严谨。

　　2，关于研究房地产调控对家居企业的影响，我提供一个研究思路。大家可以通过年报去找出过去15年我国家具行业总的消费总额，拿这个数据对比房产销售数据的历年走势再叠加上社会零售品消费总额。应该比较容易得出相关性的结论。看看他到底是消费属性更多一些还是房地产属性更多一些。(由于工作量比较大我就没全做，找了一部分数据。另外一方面也是因为我比较相信我的判断所以不想浪费时间找数据了。)

　　这个数据是从05-14年国内家具制造业的主营销售收入图标。15-21年的数据也可以在这几家家具企业的年报中查到。除疫情影响的年份在其余年份都有小幅上涨。那么我的结论是，如果你认为定制家居企业受房地产调控的影响巨大就相当于你承认了这么一个现状：房地产调控的大背景下，家具市场不断增长的前提下定制家居市场出现萎缩。比起这个观点，我更倾向于相信个别定制家居企业个别年份的业绩下滑是自身的影响以及消费下滑的影响。如果有人能将这几家定制家居上市公司的营收加权后同社会消费品零售总额的数据做个对比，我对这个数据还是蛮感兴趣的。

　　啰嗦完这么多，接下来我试着解读一下欧索志邦这三家上市公司的业绩中报。

　　首先是欧派家居，无论从哪个角度来说欧派都是这个行业的王者。遥遥领先的营收以及其他企业不可比拟的增长速度。其他公司目前在做的无论是整装大家居还是分级或者是拓品类，欧派其实都是先行者。如果欧派不犯错误，其他公司是没什么机会去超越欧派的。优秀的公司自然享受高昂的估值，因此他的估值也是最高的，即使匹配上今年的利润增长现在的市盈率也到了25倍，这和其他公司动辄10倍的估值截然不同。如果非要鸡蛋里挑骨头的话我还是要唠叨几句，如果欧派出问题问题可能出在哪里?我觉得可能成也狼性文化，败也狼性文化。欧派这些年的迅速扩张是建立在经销商巨大的压力之下的，大家去刷一刷一个叫老韩装修的抖音博主就了解了。很多经销商都对这个模式不太满意，这可能是一个比较大的风险点。

　　其次是索菲亚，索菲亚应该可以理解为这个行业的老二了，营收增长还可以，预计三季度应该也还不错。也是在品牌认可度上可以媲美欧派的一家公司，无奈领导层比较仁慈也导致了索菲亚近几年发展比较缓慢。我说品牌上的认可度可以理解为商誉，是人们心中的固有印象，比如我就是觉得茅台酒比二锅头高端好喝上档次，我就是觉得索菲亚比志邦金牌高一档。这个固有印象其实是很难被改变的，也是研究企业很重要但是很难被量化的东西。索菲亚前几年确实犯了一些错误，但是目前看半年报的业绩却还算成功，也可以归功于最近实行的改革政策。我先总体说一下我的认识：索菲亚目前在逐步缩小华鹤和司米两个品牌，接下来的主要方向会是米兰纳和索菲亚主品牌。米兰纳本身就是高增长，索菲亚在合并橱柜后可以做到衣橱门全品类一起做。并且索菲亚主品牌分为三块：整装目前高速发展，零售主推C6策略做套餐提升客单价，大宗业务在稳健的前提下接受小幅度下滑。华鹤和司米不亏钱就好，我认为是公司的错误但是公司肯定不会承认这两个品牌的失败。但是目前看不亏钱就好。这种模式下，索菲亚的增长会变得有底气(主品牌零售提升客单价为主难度小)有亮点(整装和米兰纳都是不错的增长点)我认为是非常好的一种模式，只要坚持下去一定会有收获。如果后续米兰纳成长起来是完全可以借助索菲亚的这套模式的(整装+套餐+大宗)。另外提一嘴索菲亚还有一个特有的优势是环保板材但是目前市场关注度低，但是在这一方面索菲亚确实领先一大截，不知道公司接下来能不能有效利用这一点。然后再说一下恒大的影响，我觉得索菲亚是因祸得福了，跟头跌的早不至于跌死。本来大宗就是想要弯道超车抓紧做营收没想到在恒大上跌倒。目前看公司跌倒后如果能稳健的发展大宗也不失为一件好事，以免以后跌更大的跟头。还有就是，司米应该主要就是做大宗，出问题的单子应该很多都是司米，这个东西赚钱不出力，亏钱没少出力。另外就是司米其实有49%的股权还是法国人的，大家不要对这个子品牌有太多的期待。不亏钱就是很好的。

　　总体来说，索菲亚目前的经营模式很好。目前不需要急功近利，稳对于这个公司就是最大的利好。只要业绩一个季度一个季度的走出来就完全没有问题，虽然和欧派有差距但是还不至于被拉下太远。

　　最后是志邦，志邦在我心目中其实是很不容易的，没有欧派索菲亚的底子但是增长一直很好。今年的中报也确实亮眼，在大宗业务占比34%的情况下实现总体营收的正增长是很难的。要知道今年来看整个行业的大宗业务都是下滑比较厉害的。其实这也可能是志邦前几年高速发展的一个原因，乘上了大宗的顺风车。除了志邦，欧派索菲亚的大宗业务占比都在17%左右，志邦占比在34%。另外欧派和志邦的大宗业务毛利率基本都和经销商差不多在30%上下，而索菲亚只有17%左右。。也就是说索菲亚的大宗，不仅出问题而且不赚钱。。接下来索菲亚的大宗业务，稳住并提高毛利率就显得很关键。对于志邦来说，前些年乘上大宗快速上涨但是接下来可能要吃点苦头比另外两家承受更多这个行业下滑带来的影响。但是我估计志邦经过几年的发展能承受住这个风险。另外就是志邦的区域性比较明显，虽然现在市场上有一种声音志邦家居快速成长超越索菲亚，但是志邦想要成长为全国性的品牌和欧派索菲亚争霸还是有困难的，从年报中不难看出志邦的营收三四线城市贡献居多，而另外两家在一线城市已经做的很好了，欧派索菲亚全国的布局已经很完善了。

　　最后总结一下：欧派是王者，龙头配高估值，不出问题其他两家很难有机会。索菲亚是老二，困境反转低估值，目前看稳定压倒一切，稳定比增长更重要。坚定策略不出幺蛾子就是最大的利好。志邦，夹缝中的强者。跟一二差距大但是跟金牌，好莱客他们有优势但还不能过分乐观。

　　准备市场比较关注的几个问题自问自答一下：

　　Q：如何看待杨鑫离职跳槽到慕斯。

　　A：我认为市场不是担心杨鑫的离职，而是担心杨鑫为什么离职。就是怀疑索菲亚内部是否有什么问题导致杨鑫离职。如果论个人能力，我认为市场是高估了杨鑫的能力的。是时代潮流中的杨鑫而不是杨鑫成就了欧派。大家感兴趣可以翻看一下欧派之前的营销总经理刘顺平，掌管欧派风云人物，从欧派出走之后也没把哪个品牌做大做强，后来又回到了欧派，我觉得只要是一个差不多的人呆在那个时候的欧派那个位置都会成为这个行业的风云人物。个人能力固然有但是平台更重要。所以对于杨鑫不必过于神化，我不相信在他的带领下慕斯就能成为软体的龙头老大。应该就是慕斯给的高而已。这个问题很好理解，你让贵州茅台的营销总经理去卖二锅头，二锅头也超不过茅台。(甚至我觉得当时杨鑫从欧派跳槽来索菲亚都有刘顺平的原因)

　　Q：为啥这么执着在这个行业。

　　A：1，有预期差个人感觉是机会。2，套住了。