2022-09-08今日SZ002649股票最新净值和交易情况

博彦科技(SZ002649)：

　　博彦科技：关于2022年股票期权与限制性股票激励计划之股票期权授予登记完成的公告 网页链接

低调的小77：

　　实盘第21个交易日博彦科技(SZ002649)

文小文文：

　　博彦科技(SZ002649)像极了下楼梯的样子……

文小文文：

　　博彦科技(SZ002649)不愧是板块倒数第一

博彦科技(SZ002649)：

　　博彦科技：关于2022年股票期权与限制性股票激励计划之限制性股票授予登记完成的公告 网页链接

低调的小77：

　　实盘第20个交易日博彦科技(SZ002649)

金融科技ETF_159851：

　　转载来源：天风研究

1. 重视软件需求的长期可持续性，以金融IT行业为例

银行侧：14~21年间银行IT解决方案市场CARG 约18%

　　，历史角度看，银行IT解决方案市场规模增速持续高于行业资产总额增速，行业具备增长的韧性。

证券侧：

　　根据中国证券业协会披露数据，14-20年证券IT投入规模复合增速达到26.41%，而对应时间内券商收入CAGR仅9.49%。

历史验证金融IT行业软件需求增速持续高于金融行业扩张速度。考虑金融企业支付能力较强，且软件类投入经营效益凸显，长期市场景气度持续为大概率事件。

2. 软件行业空间仍大，以金融IT为例长期空间在2~5倍

中国银行信息系统投入占比较海外具备2~5倍提升空间。

　　2018年，美国大型银行IT投入占资产总额与营收的比例别为0.48%、9.5%，而截至2021年，中国仅0.08%、3.16%。

证券IT投入占比具备2倍以上提升空间。

　　我国金融机构无论是信息技术投入的绝对数额还是营收相对占比，都有较大差距。2019年全球头部5家金融机构的信息技术投入均值为

IT投入占营收比重方面，较海外头部公司有2倍以上提升空间。

　　51.0亿美元，占其营收比重的均值为10.3%;2021年，我国绝对值投入Top 4的证券公司在信息系统中的平均投入金额为14.86亿人民币，占其营收比重的均值为4.22%。

3. 政策之外，软件本质驱动源于企业竞争需要

3.1. 企业端：数字化成为竞争关键，亦是企业运转基石

对于头部企业，我们认为加强软件实力，是打造公司差异化竞争优势的重要手段。

　　在此通过引用招商银行通过手机银行实现理财规模扩张的案例进行说明。

21年H1招商银行APP用户数达1.58亿人，招行理财子的理财产品规模跃居市场第一。

　　银行的展业重点正在从线下网点向线上服务转移，应用软件的差异化优势打造银行竞争优势。以招行为例，截至21年H1 MAU达6141万，接近饿了么水平。而高MAU与对应的财富管理规模挂钩，截至21年H1，招行理财子管理的理财产品规模跃居市场第一，超过国有大行理财子。

向上探究高MAU的来源，为持续保持高额IT投入提升用户体验的结果。

　　对比国有6大行与其余11家股份制银行，招商银行IT投入占资产总额比例持续领先同行，20~21年间维持在0.14%左右。

IT从投入转化为产出周期较长，但回报也相对可观。

　　我们认为，招行案例验证模式可行，银行乃至产业其他公司重视打造软件能力以提升自身竞争力为大概率事件。

对于腰部企业，软件能力是实现业务的基础条件，标准化软件或成为更优选择。

　　考虑对于腰部企业而言，在业务能力上的提升，相对更具备投入性价比。而软件系统则是业务实现的基础前提。因此如

3.2. 政策端持续催化，大B端如金融业数字化转型纳入评级评分

企业数字化转型持续受到政策催化。

　　以金融行业所代表的大B端为例，银行与证券公司的数字化转型情况、信息系统投入均已经纳入评级评分。

银行侧，2022年银保监会发文对信息科技评级评分，推动行业数字化进程加速。

　　2022年初，银保监会发布《中国银保监会办公厅关于银行业保险数字化转型的指导意见》，明确到2025年，银行与保险业数字化转型取得明显成效，同时将数字化转型情况纳入银行保险机构信息科技监管评级评分。我们认为量化评分体系将催化行业IT投入占比进一步提升。

证券侧，证监会建立信息技术投入评分机制，同时要求证券期货业机构年均IT投入达3年平均营收的6%或平均净利润的3%。

评分机制方面，

　　2020年7月，中国证券监督管理委员会发布《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》，对信息技术投入金额在行业平均数以上，且投入金额占营业收入比例位于行业前5/10/20名的机构，在评分时分别加2/1/0.5分。

信息系统投入占比方面，

　　根据2014年颁布的《证券期货业信息系统审计规范》，证券期货机构最近三个财政年度IT投入平均数额不少于最近三个财政年度平均净利润的6%或不少于最近三个财政年度平均营收的3%，取二者数额较大者。而非银机构净利润率通常小于50%，。

4. 把握长期需求可持续，离不开中期需求的跟踪

我们认为，可基于行业客户的结构和需求驱动因素，建立研究体系。

仍以银行IT为例，客户需求的韧性与资金总额成正比，弹性与改造进度成正比。

　　原因在于国有大型银行IT投入基数高且考虑其雄厚资金实力，韧性更强，仍然为目前金融IT主要需求方。随着信创改造下沉，中小行金融创新加速，股份制商业银行及其余中小行IT投入占比提升，呈现更大弹性，有望在后续为市场贡献更多增量。

通过对下游客户占比拆分，可挑选出与宏观经济状况相匹配的标的。

　　如在全年经济增速承压的情况下，首选以国有大型银行客户为主的公司，如京北方。而宏观经济景气度提升时，宇信、天阳等公司增有望释放更高弹性。

客户IT投入背后是更重视IT对业务的推动，大客户经营策略变化需重视。

　　从京北方客户结构看，2019年ITO业务前五大客户分别为邮储银行、建设银行、工商银行、中国银行、交通银行，合计收入占ITO营收的57%。五家银行均为金融科技领域发展态势领先的头部银行。

大客户经营策略以邮储银行为例，行长更替更重视科技

　　。因此若公司来自邮储银行的收入占比较高，后续则有望在收入端反映更多增量。

5. 关注软件的中期利润弹性，23~24年利润率有望大幅提升

　　IT软件公司的主要成本项在人员薪酬，核心变化量在人均薪酬与人员规模。接下来从软件公司商业模式角度，探讨人员与平均薪酬对其利润弹性的影响。

总的来说，软件企业盈利能力与员工薪酬变动情况强相关。

　　以银行IT毛利率为例，员工薪酬为主要成本项，占比达70%+。同时，行业整体毛利率与人均薪酬增速呈反比关系。

人均薪酬变动与BATJ对软件人才的需求成正比。

　　以BATJ为代表的互联网企业为软件开发人才的主要需求方，他们的人员招聘情况决定了软件人才市场的供需关系，相应其余软件公司的人员招聘成本则受此影响而变化。同样以银行IT为例，17-21年间BATJ扩张幅度较大，计算机行业上市公司人均薪酬呈上行趋势。展望未来，互联网扩张步伐放缓，软件公司人员成本展望乐观。

软件公司根据产品形态可主要分为项目型公司与产品型公司。

　　项目型公司进行扩张时，人员扩张相对刚性;而产品型公司则核心在于提升公司人效。

对于项目型公司，利润与（人数*（人效-人均薪酬））相关性强。

　　假设在需求稳定增长的情况下(前文已论述)，若人均薪酬增速下行，毛利率提升，对应利润弹性凸显。考虑互联

　　网收缩的背景下，人均薪酬有望下行，对应行业净利率有望在22~23年回升。

对于产品型公司，利润与（总毛利-总薪酬）相关性强，利润弹性大。

　　考虑产品型公司实施所需工程量较小，总薪酬增速核心看人效提升后对员工人数扩张的控制。假设在需求稳定增长的情况下(前文已论述)，若人效提升，人员增幅下行，公司利润弹性大。以恒生电子为例，16-19年间，由于受益于员工人数增长趋缓，需求稳定的情况下三年扣非净利润增速CAGR达71%，对应净利率最高达23%;而20-21年由于人员大幅增长，扣非净利润增速放缓。

投资机会层面，建议关注：

金融IT领域，非银IT恒生电子、顶点软件、金证股份；

银行IT长亮科技、宇信科技、京北方、信安世纪、中科江南、神州信息、天阳科技

6. 风险提示

1）测算具有一定主观性，仅供参考

　　就需求端市场空间的测算而言，我们依据IDC等第三方机构对金融机构信息投入的预判进行空间测算，若第三方机构预判偏差较大，我们的测算可能会与实际情况偏差较大。并且，我们假设金融机构信息系统支出占比提升，虽然列举监管的鼓励、与海外头部金融机构的差距，但是该假设也可能不及预期。

2）市场竞争风险

　　我们认为先发优势是金融IT行业非常重要的优势之一，但不排除技术革新或产品创新可能会带来市场竞争格局的变化。

3）疫情反复致使实施落地不及预期

　　若疫情得不到有效控制，可能会对公司在手订单的现场实施产生影响;由于公司收入确认采取终验法，项目实施的延缓可能会延缓收入确认周期。

【金融科技ETF（159851）成份股中报业绩陆续披露，净利同比增降参半，5只增长超100%！】

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　　公开数据显示，

　　*数据来源：华宝基金，截至2022.9.1

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　　2022年2月，中国人民银行、市场监管总局、银保监会、证监会印发，其中提到，。安信证券指出，

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　　招商证券认为;安信证券指出，数字人民币改造有望。海通国际认为，。

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软件开发和计算机设备行业

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R3

　　风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎!基金管理人评估的本基金风险等级为。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

　　金融科技ETF(SZ159851)博彦科技(SZ002649)润和软件(SZ300339)

博彦科技(SZ002649)：

　　同花顺(300033)数据显示，2022年9月5日，博彦科技(002649)获外资卖出33.53万股，占流通盘0.06%。截至目前，陆股通持有博彦科技277.05万股，占流通股0.52%，累计持股成本9.75元，持股盈利10.63%。 博彦科技最近5个交易日上涨2.18%... 网页链接

低调的小77：

　　实盘第19个交易日博彦科技(SZ002649)

金融科技ETF_159851：

　　转载来源：新华社

　　用数字人民币一分钱就能买咖啡、领取红包后缴电费立享优惠、使用硬件钱包体验“碰一碰”无感支付……在服贸会首钢园区，“红包雨”下得最多的地方当属金融服务专题展展馆，观众沉浸式体验数字人民币最新应用场景。

　　记者观察到，很多观众已经是数字人民币APP的老用户，但体验时也有新感受，娱乐、文创、缴费等应用场景齐亮相，形形色色的多款硬件钱包更是赚足了目光，数字人民币正加速融入实体经济全场景。

新体验

硬件钱包可以“碰一碰”支付

　　今年服贸会期间，各金融机构数字人民币硬件钱包集体亮相，纷纷围绕数字人民币推出了优惠活动，包括“一分钱一杯的咖啡”、专属服贸会大版邮票、购买盲盒等多种使用场景，观众能尝鲜“碰一碰”支付方式。

　　不用打开各种APP，无需绑银行卡，也不用扫码，“碰一碰”支付体验十分便捷流畅。在工商银行展位，记者实测使用数字人民币硬件钱包的全流程：领取一张数字人民币硬件钱包，打开数字人民币APP内“服务”一栏的“贴一贴”选项，将硬件钱包紧贴手机NFC感应区即绑卡成功，充值后就可使用硬件钱包“碰一碰”支付，用0.99元的活动价买一瓶可乐。

　　多家金融机构展示了独具特色的数字人民币硬件钱包，覆盖标准IC卡、智能手表、智能手环、数字工牌等多种样式。

　　“硬件钱包能够便利老人、儿童等群体消费支付，打个比方，子女可以通过手机为硬件钱包充值后再拿给父母使用。”银行工作人员介绍。作为数字人民币的重要载体，硬件钱包能应用于线上线下“衣食住行”各类消费场景，未来还将简化骑单车、乘公交地铁时的开锁、支付流程，弥合老人、儿童等群体面临的数字鸿沟，让更多人享受到数字经济红利。

新场景

刷防疫桩显示健康状态

　　采访中，记者发现很多观众此前已经下载了数字人民币APP，并有过支付体验，对更多应用新场景抱有很大的热情。

　　在去年服贸会期间大放异彩的数字人民币大道今年升级，引入文创品、老字号、视频会员、文化旅游等更多消费场景，观众可以沉浸式体验“数字人民币+”的无限可能。

　　昨天下午，领取了中国银行在服贸会期间发放的20元数字人民币红包后，史女士迫不及待地在自动售货机前购买了三瓶饮料，又拉着一起逛展的两位朋友来到数字人民币大道“薅羊毛”。

　　对现阶段的数字人民币发展来说，拓宽使用场景正是试点稳步推进的一个重要方向，观众在展会现场还能看到更多创新应用场景。农业银行展示数字人民币硬件钱包在防疫桩上的应用，用户在指定防疫桩上刷卡，屏幕上就可显示实时健康状态;交通银行展区内设有该行与北京洛必德科技有限公司共同打造的智能辅行机器人，可用于医院、养老院、机场等特定场景，通过数字人民币付费租用这款机器人即可进行辅助行走。

新趋势

企业端政务端应用广泛

　　除了个人端，数字人民币的应用场景近年来还不断向企业端、政务端拓展。

　　农业银行工作人员介绍，数字人民币的发放薪酬、财务管理等功能正趋于成熟，可以有效提高企业财务管理效率;工商银行和中国储备粮管理集团搭建了数字人民币购粮款支付体系，可以让农户实时收到数字人民币形式的粮款，实现“售粮即收款”。

　　来到京东科技展位，观众不仅可以在七鲜超市线下体验区感受数字人民币支付流程，还能了解京东科技面向企业、金融机构和政府的数字人民币综合技术服务方案。社会公益、城市消费券、供应链金融……数字人民币正以多种创新方式应用在更多场景。

　　数字人民币使用场景不断上新，试点范围也在不断扩容。据人民银行介绍，数字人民币通过智能合约等特色功能，在保民生、促消费、扩内需、稳增长中积极发挥作用。截至5月31日，15个省市的试点地区通过数字人民币累计交易约2.64亿笔，金额约830亿元人民币，支持数字人民币支付的商户门店数量达456.7万个。

　　“数字人民币有助于提振居民消费意愿，促进消费增长，改善消费结构，进而扩大内需。”招联金融首席研究员董希淼建议，继续稳妥有序扩大数字人民币试点应用，尽快让更多的地区加入数字人民币试点，同时要完善数字人民币相关法律制度，积极稳妥加强国际交流与合作，参与数字金融全球治理。

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