2022-09-09今日SZ300788股票最新净值和交易情况

畈上牛倌：

　　优秀的翻译家和出版社太重要了!中信出版(SZ300788) 山东出版(SH601019) 时代出版(SH600551)

高礼成蹊：

　　事出反常必有妖，

　　一家书店在开学后异常的热闹，

　　收款台被买教辅书的家长围得水泄不通，

　　有的家长一年的收入不如书店一天的收入。

　　书店的教辅书让家长很为难，

　　价格高出网上一大截，

　　可是即使网上能找到相同的教辅书也无可奈何，

　　学校第二天就要用根本来不及。

　　各地买教辅书的方式各不相同，

　　有的直接告诉家长去哪个指定书店买，

　　说是自愿购买可是没有的话还怎么上课，

　　奇怪的是有时只有那家书店才有相应的教辅书。

　　时代出版(SH600551) 中信出版(SZ300788) 山东出版(SH601019)

涛涛16888：

　　中信出版(SZ300788) 各行业实时纪要关注： "调研价值 "

　　Q：如何看待当前图书市场渠道竞争?图书折扣控价方面是否有政策细化指引?公司在这方面有哪些举措部署?

　　王斌/董事长

　　A：公司作为负责任、有担当的国有企业，旗帜鲜明、立场坚定的维护市场秩序，这是行业发展的根基。针对目前市场存在的渠道竞争激烈、价格混乱现象，以及在越来越多的商家和平台以图书作为引流的切入点，越来越多高价低质产品充斥市场、混淆读者判断的背景下，公司于2021年底强化价格管理，通过发函和经销商大会，与经销商形成一起拒绝高价低质品的营销套路，规范正版图书销售价格共识。基于数据分析，针对不同产品策略、平台特点、销售周期，制定营销推广方案和动态销售价格策略，并推进执行。

　　Q：公司市值缩水，市值管理是否出现了问题?

　　王丹军/副总经理、董事会秘书

　　A：公司坚定看好行业转型发展空间和机遇，有信心在竞争格局中保持领先地位。针对市场波动，公司认真研究并将适时运用多种手段提振股价。

　　Q：如何看待股价低迷?

　　王丹军/副总经理、董事会秘书

　　A：在后疫情周期、行业下行周期和知识内容转型期的“三期”叠加下，市场出现短期震荡，但公司仍坚定看好行业转型发展空间和机遇，有信心在竞争格局中保持领先地位，公司认真研究并将适时运用多种手段提振股价。

　　Q：对于出版行业未来趋势，目前的困难主要集中在哪些方面?未来有哪些努力的方向?

　　王斌/董事长

　　A：出版行业在经过专业化、市场化、产业化的高速发展后，已进入新的发展阶段。出版的社会意义与社会价值更加凸显，“文化强国”的愿景也把出版行业带入到了未来更大的市场。同时，技术、消费习惯、阅读和学习方式已经带来了巨大改变，一方面，内容产出过剩，但优质内容却更加稀缺;另一方面，获得知识更加便捷，而获得价值、提高认知、作出准确判断反而更加困难。这将为出版业带来新的机遇，出版也将进一个新的场域。我们认为，内容范式将发生转换：摒弃传统表达、质疑习惯思维、洞悉重大问题、重新思考未来;市场空间也将从平面化向观念市场、价值市场和大众市场立体化分层。读者对于知识的获取将会日趋碎片化、图像化、浅显化，呈现出一种“后电子人”态势，内容的供给也必须层次化、垂直化、精细化，呈现数字“虚拟化”的融合趋势，这都将加快对阅读市场的分化，也提供了新的想象空间。中信出版将面向上述三层市场实施不同的产品生产和传播策略，对每层市场进行更加细分和垂直化的布局。

　　Q：当前网络及短视频消费盛行，叠加疫情封控导致的线下门店收入损失，公司如何应对及转型?

　　王斌/董事长

　　A：公司将立足新发展阶段，积极服务国家战略，牢记为人民出好书的使命责任，围绕出版主业提高核心能力，继续做优做强，加速转型进入行业发展新场域。一是公司重塑出版人平台，强化细分垂类产品线的深度运营，大幅提升出版品质和效率;组建发行集团，加强营销、流量运营、线上+线下/ToB+ToC全渠道的统合管理，全面提升控价和渠道拓展能力，以及数据分析和指导能力。二是少儿文化集团继续做大做强出版，以中信童书为基础，从传统少儿出版，转变为IP孕育开发、优质内容流量运营、会员服务、渠道整合创新等模式，立志成为青少年文化产业的第一品牌，成为国内领先、国际一流的少儿出版集团。三是组建融出版平台，从流量运营和用户分析发力，整合资源、创新模式，以新的传播方式和运营方式，实现内容IP化生产、内容全产品形态、全媒介的融合发展。四是组建“知识服务集团”，围绕商务客群搭建“会员制”的知识服务体系。公司将抓住出版业转型发展新机遇，实施“细分市场领先战略”“内容价值核心的聚焦型发展战略”“融合发展平台战略”，并通过降本增效、人才强企、科技驱动和投资并购实现公司的高质量创新发展，继续保持大众出版领先地位。

　　Q：公司是否考虑出版华章系列书籍?

　　陈炜/总经理

　　A：公司已开始图书出版的体系化建设，深耕图书出版垂类细分市场，覆盖八大产品线。财经社科将再造学科体系、知识体系和叙事体系，并实现跨学科、个性化的内容转向，继续保持细分行业领先优势;智库出版关注政治、经济和社会，专注大众阅读、价值阅读、学术阅读，从思想性、科学性、前沿性等多个角度，深入阐释主流思想和观点，深入挖掘新思想、新思维、新趋势，推动人类进步、社会变革、组织进化，为文明赓续、社会发展提供思想、理论与实践支撑;通识文化为青年群体构建一个认知自我、认知社会、认知世界的社会常识和公共知识体系;文艺动漫定位文学叙事、人文生活、新主流社群，以“重新发现中国”“新国民文学”“主流价值内容图像化再创作”等系列计划提升文艺出版能力;主题学术聚焦重要社会经济议题和学术理论创新，围绕国家经济、社会、文化发展中的问题，构建以学科体系、学术体系和话语体系“三大体系”为基础的学术共同体，围绕问题式理论框架和国家重要战略议题策划系列经济学前沿理论、经济与社会重要议题、社科学术经典、科学与人文等能够培根铸魂、启智增慧的主题和学术出版精品;科普传记以“同步前沿科技知识、提升国民科技素养”为目标，构建“传播科学精神、科学观念、科学思维”的科学文化出版内核;健康生活立足中国传统文化寻找中国生活方式，为满足读者的美好生活需要，在医学健康、饮食营养、家居生活、情感等方向上提供科学浪漫的生活提案。少儿出版打造“中信童书”品牌，秉持“以儿童为本”的理念，尊重儿童天性，以充满智趣、生命力、审美力的内容体系，为儿童提供阅读成长方案，将深耕绘本、科普、文学、低幼、艺术、家教、益智游戏、IP八大细分赛道，形成品类纵深和有专业性、识别度的中信童书子品牌矩阵。

　　Q：除了出版业务外，公司是否还有其他领域的拓展计划?

　　陈炜/总经理

　　A：公司将以融出版平台为带动，重点在少儿和知识服务业务方面打造第二增长曲线，并围绕新媒体、流量、内容运营和少儿业务适时实施投资并购。

　　Q：上市后业绩走下坡路的主要原因是什么?

　　余金树/财务总监

　　A：公司自上市以来，营业收入一直保持增长态势，出版主业始终处于行业龙头地位，并在经管类细分市场始终保持头部领先水平。受2021年下半年图书市场价格不规范竞争，公司只能加大促销力度，致使利润率有所降低。2021年年底开始公司积极采取价格管理政策，通过发函和经销商大会，与经销商形成一起拒绝高价低质品的营销套路，规范正版图书销售价格共识。目前看，价格管理对品牌维护、用户体验、供应商共赢等都有积极效果。

宽客-顺势天成：

　　中信出版(SZ300788)

五岭：

　　中信出版(SZ300788)卖出，昨天一早工作忙错过了卖出机会

xiexin1：

行业情况

　　受多地疫情复发影响，2022 年上半年图书零售市场同比下降 13.8%，其中，实体店渠道同比下降39.7%，网店渠道同比下降 5.8%。和 2019 年同期相比，图书零售市场出现 12.8%的负增长，仍未恢复到疫情前水平。实体书店在上半年疫情影响下出现了关店潮，大量知名品牌连锁书店大规模裁员、撤店，中小书店纷纷关停。互联网监管政策仍未放松，传统图书电商渠道如京东、当当、天猫图书等普遍遭受流量下滑。开卷报告显示，实体店、平台电商、垂直及 其他电商均出现同比下降，其中实体店同比下降 39.7%，平台电商同比下降 15%，垂直及其他电商同比下降 2.3%，短视频 电商逆势增长 60%。从细分品类看，传记、文学、文艺、少儿绘本、少儿科普等细分市场均较去年同期呈现 7%-56%的增长。5 月份之后，随着疫情防控向好，图书零售指数有所回升。

　　核心业务板块

　　图书出版与发行，涉及主题出版、商业、财经、管理、社科、人文历史、少儿阅读、艺术生活、文学小说等，全面覆盖大众出版领域，拥有庞大的国内外作者资源和读者群体，在大众阅读市场具有强大的品牌影响力

经营管理模式

　　公司坚持以客户为中心，以专业化发展推进垂直化业务升级，提升竞争壁垒，推动业务迭代和快速转型;坚持高效精细化经营，搭建扁平化组织架构，构建网络化信息流，建立数据运营平台，降低内部流程和沟通耗损;坚持多品牌出版策略，对内开放资源，快速拓展新出版领域;划小经营单元并充分授权，采取灵活的项目制运营和阿米巴管理模式，打通价值链前后端，积极寻求市场机会和及时应对市场变化;坚持创新运营机制，发展内驱力，探索新竞争模式。

　　优势

　　公司累计与全世界2,000家以上的出版公司、版权代理机构展开版权合作; 累计国内外作者达到1.3万人以上;公司版权库拥有授权期内的各类版权超过15,000种以上，其中数字产品和IP产品超过6,000 种。

　　公司国内本土创作的图书也大幅度地向海外地区输出版权。报告期内海 外版权输出达421种，

　　全牌照优势和专业版、市场化能力的结合以及对外赋能能力

　　管理层薪酬

　　管理层的薪酬董事长的薪酬是128.8万元，没有以企业经营挂钩，对于企业发展来说有点欠缺，优秀的模式是把企业与管理层挂钩(股权激励模式)这样的话，企业管理层就会把企业当成自己的来经营与管理。

　　发展前景

　　企业的发展前景不会像科技类企业，医药类企业等发展前景那么巨大和想象力。所以说只能算是中规中矩的企业，不过企业为客户创造的价值是非常巨大的。财富来源于知识，知识来源于阅读，阅读来源于图书。而且随着知识产权版权等加强，知识付费将成为未来趋势。

　　品牌

　　中信出版，如果爱看书的朋友可以看看自己的书有多少是中信出版的，反正我家的书架上百分之五十的书是中信出版的，可以说是中信出版在出版界绝对的龙头企业，所以说品牌就不用多说了，出版界的茅台。

　　资产负债表

　　中信出版的资产负债表看着很舒服，没有短期借债，没有长期借债。

　　毛利率

　　毛利率基本上可以保持在三十左右

　　货币资金

　　2021年货币资金在18.59亿元，占总资产的54.93%，好有钱。2022年上半年货币资金15.61亿元，占总资产的48.78%。比去年减少了6.15%，我认为主要跟疫情有关，只能等年报出来看看全年是否减少。

　　应收账款

　　应收账款增加主要还是因为疫情的原因，而且整体行业都处于下降趋势。

　　销售模式

　　销售模式分销和直销，各占百分之五十，没什么特别的。

　　存货

　　存货账面余额5.91亿元，其中原材料0.34亿元，库存商品3.01亿元，发出商品2.55亿元，减值准备0.54亿元，账面价值5.36亿元，存货周转率1.9次，周转天数189.71天。

　　存货周转率越大越好，说明存货销售、变现所有时间越短。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合指标，假如存货周转率很低，则表明企业销售低迷，存货周转缓慢，才会积压大量存货。

　　一年内到期的非流动负债为1.04亿，其中一年内到期的租赁负债为1.03亿，一年内支付的长期应付职工薪酬为0.07亿。这个知道是什么就行

　　销售、管理、及财务费用 单位：亿

　　销售、管理及财务费用没有什么太大变化。

　　资产与负债，一般会做个表，方便看

　　营业收入含金量指数=销售商品、提供劳务收到的现金÷营业收入。这个指数以1.17作为判断标准。20.64÷19.22=1.07

　　净利润的含金量：用经营活动产生的现金流量净额加上投资收益的现金，再减去财务费用，除以净利润。这个指标的标准是1

　　2.98÷2.38=1.25

　　经营利润的含金量：用经营活动产生的现金流量净额除以经营利润 2.85÷2.36=1.21

　　账面价值

　　31.99-11.73=20.26

　　20.26÷1.9=10.66

　　每股账面价值是10.66元

　　PB 市净率

　　股价÷每股账面价值

　　20.2÷10.66=1.89。

　　ROE净资产收益率

　　净资产收益率最好的标准是选择在15%以上的，而中信出版的净资产收益率属于下行趋势，需要在观察观察。

　　估值

　　净利润2.39、折旧与摊销1.17，资本支出0.33

　　2.39+1.17-0.33=3.23

　　3.23÷0.0327=98.78

　　98.78÷1.9=51.99元

　　每股估值价值51.99元

　　鉴于中信出版的管理层中规中矩，以及企业未来发展的潜力，我认为以1-1.2倍PB为入手价值，也就是说11-13元为入手价，而且 分红率还要在百分之五。还有一点是净资产收益率不能低于百分之十。现在需要的是市场先生给与错误的定价。

　　出版行业投资首先要投资龙头行业，因为出版行业不是生活必需品，而大部分人买书基本上都是给孩子买。中信出版以商业、财经、管理、社科、人文历史、少儿阅读、艺术生活、文学小说等这类书专业性较强只有少数人会自己看，而大部分人看的书都是科幻类、言情类小说，各大线上APP都有，所以说相对市场还是小了点，不过随着国家看出注重阅读，基本上从小学开始，学校就要求阅读，我先相信未来图书出版将会慢慢变好。