2022-09-09今日SZ300699股票最新净值和交易情况

四分老美王小不点：

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咕咕揭秘：

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　　风险提示：个股历史数据仅供参考，不构成投资建议。

风知道势：

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一程投资笔记：

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一、主营业务

　　碳纤维及其复合材料的研发、生产与销售。公司形成了完整产业链布局,是国内碳纤维行业生产品种最全、生产技术最先进、产业链最完整的龙头企业之一。

　　碳纤维及织物：收入占比56.9%，毛利率70.1%;

　　碳梁：收入占比24.3%;毛利率15.1%;

　　预浸料收入占比15.5%;毛利率28.2%;

　　境内收入占比69.0%，毛利率57.6%，境外收入占比31.0%，毛利率15.4%。

二、行业分析

1、材料之王，应用广泛

产品用途：具有高强度、高模量、低比重特点的碳纤维以及以碳纤维为增强体的复合材料, 用途广泛。

　　其出色的增强减重效果使其成为各类军、民装备最重要的关键候选材料之一,在航空航天、轨道交通、风力发电、新能源汽车、建筑补强等领域具有较大的发展空间。

　　其耐腐蚀、耐高温、膨胀系数小等特点,可以使其在诸如高温、高湿、高寒、高腐蚀性等的恶劣环境中代替金属材料使用;

　　其导电性能可以使碳纤维广泛用于通讯、电子、能源电力等领域。

　　碳纤维当前最大的市场应用领域为航空航天、风电以及体育用品，三者合计占全球用量的60%

　　随着风机大型化的行进，中国风电企业开始批量使用碳纤维;储氢需求带动压力容器快速增长;单晶硅热场材料的猛增，碳碳复材全球市场增长了近80%;在汽车行业，采用碳纤维的车型越来越多，尤其是新能源汽车，其中电池盒(尤其是底盖)，有望成为碳纤维的重大需求品种。

2、行业特点：属于技术密集型、资金密集型产业，技术壁垒高，后入者难度较大

　　工艺技术复杂，研发周期长，资金投入量大，生产成本高，行业技术壁垒高，导致碳纤维应用范围长期受到局限，碳纤维及其复合材料行业的发展已经成为衡量材料技术水平和装备制造能力的重要标志之一。

3、行业发展前景：作为轻质量、高强度的新型材料，中国碳纤维市场增速强劲，国产替代趋势加强 ，发展前景广阔

　　我国在军工应用的牵引下，国产碳纤维取得了长足的步，解决了碳纤维的卡脖子问题，保障了军工发展的急需。

　　特别是在碳达峰和碳中和的国家战略目标引领下，我国绿色能源发展将进入一个全新时代，作为轻质量、高强度的碳纤维具有出色的轻量化、减排、环保功能，是碳达峰、碳中和进程中重要的材料选项之一，在绿色能源发展如风电领域叶片制造、太阳能领域硅片生产的热场材料、氢能领域的储运装备等应用领域有着明显的技术性能优势和良好的发展前景。

　　根据赛奥碳纤维数据，2016年我国碳纤维需求总量为1.96万吨，2020年增长至4.89万吨，复合年化增长率达到 25.7%。随着我国碳纤维产能的不断扩张与下游需求的逐步释放，预计2025年我国碳纤维需求量有望达到15.0万吨，复合年化增长率将达到25.3%。

　　国产替代趋势明显：2020年国内碳纤维需求中，国产碳纤维供应量为1.84万吨，占需求量的38%，中国碳纤维行业自给率不断提高。

　　风电是增长关键引擎：2014年中国风电叶片需求拉动几乎为0，而是2020年风电领域中国碳纤维需求为2万吨，2015一2020年CAGR85.9%。

　　碳纤维应该是目前为数不多增长具有较强确定性又具有较高门槛的行业。2021将迎来真正的产业化元年，表现为：1)工艺效率的提升带来制品制造成本的快速下降，风电、高铁、光伏等多个下游制品企业已经打开效益出口;2)上游原丝企业工程化和产业化技术已经在多年累积中逐步成型，在下游需求全面打开+国外断供风险的双重催化之下，国产替代加速。

4、行业竞争格局：碳纤维行业壁垒高，产能扩张拐点已至，国产化率将持续提升。

　　碳纤维生产设备价值高、能源消耗大，因此在成本构成中，制造费用占比较高，国外碳纤维巨头生产规模领先、制造经验丰富，成本优势显著，新进入者将面临较大成本压力;

　　美国、中国、日本碳纤维运行产能合计占比近 60%。2020 年全球碳纤维运行产能约 17.2万吨，分区域来看，美国运行产能 3.7 万吨，占全球 22%;中国大陆位居第二，运行产能 3.6 万吨，占比 21%;日本位列第三，运行产能 2.9万占比 17%。

　　全球/国内行业集中度较高。全球前五大企业(无中企)2020 年合计市占率 62%;国内玩家数量更少，集中度相较海外更高，2020 年中国碳纤维行业的产能CR3和CR5分别为 63%和 81%。产能靠前的厂商主要为中复神鹰、碳谷+宝旌(吉林宝旌)、江苏恒神、光威复材等。

　　产能扩张拐点已至，国内企业占主导，国产化率升提。据统计，2021-2022 年全球拟新增产能约 6.4 万吨(较 2020 年底运行产能 17.2万吨增长 37%)，主要由中国企业主导。2020 年碳纤维国产化率约 38%，到 2025 年国产化率升到约50%。

三、核心竞争力

1、核心装备的研发制造能力

　　多年来面对“技术、装备”严格封锁情况，在碳纤维及其复合材料的国产化进程中带动公司装备国产化能力不断提高，拥有了碳纤维生产线及关键设备、预浸料生产线以及复合材料成型设备等自主设计与制造能力，真正实现了核心技术的自主可控。

2、源于技术领先的市场先入优势

　　在国外严格封锁、国防急需的历史背景下，公司凭借“结果最优”成为碳纤维国产化的实践者和先行者。历经十余年的研发、验证和生产历程，公司在国内率先研发成功并实施碳纤维的产业化，打破西方国家对我国碳纤维的垄断地位以及技术、装备的封锁，确立公司在我国航空航天领域碳纤维主力供应商地位。有力地保障了国防装备发展所需，形成了稳定的供货局面，并确立了市场先入优势，在形成持续发展能力的同时，也为后续民品业务的发展赢得了空间。

3、行业地位和研发平台优势

　　公司主持制定了《聚丙烯腈基碳纤维》以及《碳纤维预浸料》两项国家标准。公司自成立以来承担了包括科技部“863”计划项目、国家发改委产业化示范工程项目在内的众多高科技研发项目，公司也据此获得多项专利技术和荣誉奖项，助力公司快速发展。

4、全产业链布局优势

　　全产业链布局有利于公司快速开展系统研究并及时获取评价及反馈信息，为各种复合材料相关业务需求提供系统的解决方案。

四、利润增长点及股价催化剂

1、国产先进军机列装加速，先进军机复材用量大幅提升, 军用碳纤维需求有望大幅增强

　　我国军用飞机数量位居全球第三，仅次于美俄。加大先进战机的列装是下一阶段我国国防建设的重点。先进机型中的复合材料用量较高，军机列装及换装需求将推动国内军用碳纤维市场的快速发展。

　　预计未来十年国内军用航空碳纤维市场空间约307亿元。

2、国产大飞机批产在即，有望打开民用碳纤维国产替代。

　　民用航空碳纤维需求总量大，2020年全球商用飞机碳纤维需求总量达 8700 吨，占航空航天碳纤维需求总量53%，疫情之前商用飞机碳纤维需求占比更大，达70%。先进复合材料质量占比，已成为民用飞机先进程度和市场竞争力的重要衡量指标。

　　中国商飞制造的 C919 大飞机，整体国产化率达到 50%以上，截至 2021 年 3 月，C919 已累计获得 815 架订单量。

　　目前中国商飞正与俄罗斯联合航空制造公司，共同研发 CR929 宽体客机，预计 2029 年试飞。C919中复合材料用量占比约 12%，CR929 中复合材料用量占比预计超过 50%，预计未来五年国内商用飞机碳纤维规模约为 230 亿元。

3、海上风电开发潜力大。风电行业增长，叶片大型化、轻量化带动碳纤维渗透率提升，驱动碳纤维在风电领域快速增长

　　随着陆上风电平价上网时代的开启，陆上风电装机有望稳健增长，2020 年受中国陆上风电抢装影响，全球陆上风电装机为 86.9GW，同比增长 60%，根据预测，2025 年全球陆上风电装机有望达到 88.3GW。2020 年全球海上风电装机为 6.1GW，根据预测，到 2025 年全球海上风电装机有望达到 23.9GW。

　　海上风电面临的环境更为恶劣，对材料性能要求更高。海上风电的碳纤维渗透率或远高于陆上风电叶片大型化、轻量化的需求，单个叶片碳纤维用量有所增加，带动了碳纤维渗透率提升。

　　此外，目前全球风电碳纤维需求约 3.06 万吨，其中维斯塔斯使用量约 2 万吨，主要由于维斯塔斯在中国/丹麦等国家申请了以碳纤维为主要材料的风力涡轮叶片的相关专利。专利将在 2022 年 7 月到期，我们认为届时风电用碳纤维有望加快推广，碳纤维渗透率有望加快。

　　风电碳纤维市场规模2020年29亿，2021年53亿元，2025年91亿元。根据预测，到2025年全球风电叶片碳纤维需求量将达到9.3万吨，2021-2025年CAGR为25%。

4、碳碳复材替代石墨成为热场耗材，碳碳复材市场发展前景广阔

　　先进碳基复合材料将替代石墨材料，成为光伏产业、半导体产业晶硅制造热场系统部件的主要材料，碳碳复材市场发展前景广阔。根据预计，未来五年碳碳复材碳纤维需求量将实现30%的CAGR，至2025年需求量达1.86万吨。

5、储氢容器用碳纤维需求增长空间较大

　　氢能作为清洁、高能量二次能源，是一种优异化学储能方式。全球主要国家均将氢能上升到能源战略高度，技术研发和应用推广重视程度较高。我国积极推动光伏制氢，氢能在化工、冶金、建筑等多领域也有着广阔的应用前景。

　　预计2025年全球压力容器碳纤维需求量将达到2.19万吨，实现20%的CAGR。

6、汽车和轨交等领域碳纤维需求巨大

　　节能和环保是汽车工业目前面临的两大难题，为实现双碳目标，轻量化已成为汽车工业的重要趋势。新材料的应用则是汽车减重的关键方式。碳纤维复合材料是最有发展前景的汽车轻量化材料 。

　　2020 年全球车用碳纤维市场规模为 1.25 万吨，随着中高端汽车市场的扩张、汽车轻量化的推进，叠加碳纤维技术水平与生产工艺的不断成熟，车用碳纤维市场有望加速发展。预计，2025 年将达 2.01 万吨，按高铁碳纤维价格100元/kg比照，市场规模将达20亿元。

　　碳纤维是下一代轨道交通的理想材料， 未来十五年国内动车组碳纤维市场规模将超 500亿元。

　　增量市场方面，预计未来15 年国内新增动车组数量为 3291 组，若采用全碳纤维车身，我们预计未来 15 年动车组增量对应的碳纤维总需求为 31.67 万吨，假设动车组用碳纤维单价维持在 100 元/kg，预计未来 15 年动车组增量对应的碳纤维市场规模为317 亿元。存量市场方面，2015年国内动车组数量为 1883 组，预计将在未来 15 年实现替换，对应碳纤维总 需求21万吨，市场规模为211亿元。综合而言，未来 15 年国内高铁碳纤维将达 52万吨，市场规模为 528 亿元。

7、T800 级碳纤维或将应用于主承力结构，军用碳纤维业绩有望高速增长

　　T800H作为航空主承力件核心材料潜力巨大。2012 年公司开始研制 T800 级碳纤维，2019 年公司 T800H 级一条龙项目完成批次性能评价和相关标准工作，开始小批量供货。T800逐步放量不是对T300的替代而是新增量,而且是主承力结构的新增量、量更大;T800 级碳纤维将成为提高国产装备复材使用率的主要产品。军用碳纤维的质量稳定性要求较高，验证程序漫长，定型产品的碳纤维供应商一般不会轻易更换，行业壁垒较高。公司凭借技术实力和先发优势，已在多个军品型号上实现配套，随着相关型号产品大规模批产，公司军用碳纤维业务有望实现高速增长。

8、随着产品高端化的持续推进，预浸料业绩有望保持高速增长

　　预浸料业务最早应用于渔具和体育休闲领域，受体育休闲类业绩下滑，公司积极拓展下游应用， 近年正向航空航天、风电叶片、通讯电子等高端应用领域拓展，2020 年成功开发风电预浸料、阻燃预浸料、无人机预浸料等高端产品，其中风电预浸料成功应用于风电叶片，并获取批产订单。受益于下游高端应用需求释放，近年预浸料业务收入及毛利率迅速攀升。随着产品高端化的持续推进，预浸料业绩有望保持高速增长。

9、国内高端碳纤维复合材料需求巨大，关键在于核心材料自给能力

　　我国军机增长以及升级换代潜力巨大。根据公开消息，中国商飞C919的订单已经超过了1000架，民航领域未来复合材料需求更甚于军品。在航天领域，将持续加大对复材的使用。

　　海外高端纤维和复材对我国有着严格的出口限制，当前国内高端碳纤维及其复材处于供不应求状态。高性能碳纤维产品的应用需要碳纤维制造与下游厂商紧密合作，从纤维到复材再到应用，需要长期的技术积累和巨量的实验验证，一旦实现突破将会快速得到推广应用。

10、行业产能扩张拐点已至，国内企业占主导，国产化率有望提升

　　据统计2021-2022 年全球拟新增产能约 6.4 万吨，主要由中国企业主导。2020 年碳纤维国产化率约 38%，到 2025 年国产化率有望提升至 55%。

　　公司包头光威碳纤维项目规划年产一万吨碳纤维，远期可扩产至两万吨。包头项目打开民品增长空间。根据公司公告，包头拟新建万吨生产线，预计2022年新增产能4000吨，合计达 7855 吨，后续 6000 吨产能逐步投产。

　　包头光威项目初衷是为公司碳梁业务提供碳纤维原材料保障，同时兼顾未来更大的民用市场增长预期。

　　碳纤维公司产能情况：现有产能1855吨一一2000吨(新投产，威海基地产能)一一4000(在建设，包头一期产能)。

　　2021年，公司继续按计划稳步推进碳梁产能建设，完成10条合计年产170万米碳梁生产线，并新增10条合计170万米碳梁产能建设项目，建成后公司将拥有70条碳梁生产线，合计年产1,190万米碳梁生产能力，为后期国内主机厂基于碳梁工艺形成的增量风电市场储备必要合理产能。

11、公司生产经营的稳定，下游环节对于公司产品存在长期的需求

　　2021年12月，子公司威海拓展与客户A签订了三个订货合同，总金额为21亿元，2021公司年收入26亿元，合同履行期限为2022年1月1日至2024年6月30日。该保障基础订单有利于公司生产经营的稳定性，同时也反映出下游环节对于公司产品存在长期的需求。

五、风险因素及跟踪点

　　1、军机列装进度不及预期：公司军品占比较高，主要是国产军用碳纤维。军机列装进度、主机厂采购节奏均与国防预算和国际政治局势有较大关系。公司的军品订单存在不及预期的可能性。

　　2、军用碳纤维降价风险：目前国内军用碳纤维价格较高，公司军品业务利率较高，贡献主要利润增量，随着军品定价机制改革的深入，军品纤维存在降价风险。

　　3、产能建设不及预期：包头大丝束项目建设周期长达 5 年，资金投入、建设进度、市场应用等均存在波动风险。

　　4、报告期内业务综合毛利率同比下降4.81个百分点。主要是受量产定型碳纤维价格下降以及民品业务贡献比例提高双重影响。

西瓜分两半：

　　问：碳纤维CCF700G已经通过认证，那么投资者什么时候可以期待这些产品的订单呢?

　　答：CCF700G上周五披露通过了装机评审，后期会逐步形成业务和贡献，具体的订单和时点还需要看后期客户的需要和安排。

　　问：CCCF700G通过认证后，对公司与友商在航空用碳纤维领域的竞争有何看法?

　　答：CCCF700G通过认证后，公司会成为该产品相关应用的供应商，相信公司会在客户的安排和指导下，与友商一起协同努力为客户及时提供合格产品和服务。

　　问：请介绍一下光威和维斯塔斯之间的关系，以及公司如何看待碳纤维在风电领域的应用和发展?

　　答：公司与维斯塔斯实际开展业务合作已经有7年时间，公司是最早开发出碳梁产品供给维斯塔斯并应用在风电叶片制造中，而维斯塔斯也因此成为公司的重要客户，2021年公司与以维斯塔斯为最终用户的业务达到8亿元左右，对公司业务发展形成重要的贡献。未来，随着海风的发展以及风机功率大型化的趋势，也会有越来越多的主机厂开启风电碳梁的应用，碳纤维在风电中的应用有较大的发展空间。

　　问：只有少数中国企业供应用于风电叶片的碳纤维。这种理解正确吗?

　　答：目前针对风电应用的碳纤维产能建设规模比较大，厂家也比较多，但是由于多数还没有释放出产能，导致能够实际提供风电用碳纤维的厂家还不多，产量也暂时有限，还不能满足国内风电碳梁业务需要，相信后期随着产能的释放应该很快能够改变供需格局。

　　问：公司目前的生产能力是多少?1030吨产能工厂什么时候投产?

　　答：整体产能在公司年报中有披露。产品包括T300级、CCF700G/T800H、T700S级/T800S级、M40J级/M50J级，合计产能有2655吨，另有在建产能5030吨。

　　问：碳梁的价格/成本还要降低多少才能广泛应用于风电行业?

　　答：公司为Vestas供应碳梁，早期在国内很难找到大丝束碳纤维的供应，主要从海外进口，当时的价格每公斤不到100元，这个价格水平体现出的性价比优势也促使客户把碳梁工艺拓展应用到几乎所有风电叶片上，现在风电用碳纤维价格在每公斤150元左右，这个发展历史或可以作为参考。

　　问：价格与性能，您认为客户考虑的最重要因素是什么?

　　答：不同的产品会有不同的质量特点和经济性特点，适用于不同的行业或可以有不同的应用场景。因此，价格和性能之间的偏好取决于客户的质量要求(性能、质量、稳定性)以及对价格的承受能力。

　　问：请介绍一下公司与海外碳纤维厂商的技术差距等。我们最近也观察到技术差距正在迅速缩小，但您将如何进一步缩小这一差距?

　　答：公司与海外厂家还存在一定的技术差距，这个差距目前主要体现在产品的性能质量的稳定性以及在强度和模量性能方面更高级别纤维研发上。相信随着国产纤维得到越来越多的应用机会并不断的改进和提升，产品稳定性会越来越好，市占率也会不断提升。

　　问：2020年至2021年期间，有传言称东丽正在减少出口量。此外，2021年年中之后，出口限制略有解除，增加了东丽的出口量。您对这些谣言有何评论?

　　答：不了解限制解除的具体情况，但是相应级别的国产纤维市场份额在不断上升也是客观事实。

　　问：公司有没有向下游企业供应碳陶复材的计划?

　　答：短期内，公司没有延伸业务供应碳陶复材的计划。

　　问：您如何看待此次扩产超过目前全球产能的产能扩张?预期的成功率是多少?这会导致产能过剩吗?

　　答：全球产能扩张是伴随着碳纤维应用领域的不断拓展和应用规模的不断扩大，特别是随着全球碳达峰碳中和的影响，风电、光伏、氢能等清洁能源领域的应用和发展对碳纤维是一个新增的巨大市场空间。其中，以风电应用为目标的主要是T300级别的碳纤维，随着参与厂家越来越多新增产能的陆续释放可能会存在产能过剩的风险，而对于T700S级和T800S级，由于主要应用在高端领域并且应用场景对质量要求比较高，因此进入门槛相对较高，尽管目前也存在较大规模的扩建产能现象，考虑到未来氢能和光伏持续发展空间，相对T300级供需格局或许更加平衡一些。

　　问：鉴于碳纤维行业的人才库有限，公司在确保所需方面是否面临障碍?还是公司正在推出任何培养人才库的计划?

　　答：近年来，碳纤维行业蓬勃发展，人才成为企业发展的关键要素。过去，公司业务主要集中在碳纤维的研发与生产上，而在碳纤维国产化的过程中也没有其他更多更好的优秀人才来源，因此，公司技术及研发人员主要依靠内部培养和发展，并在过去二十年里形成了一只稳定和出色的碳纤维研发队伍，随着公司业务向下游延伸，涉及的业务领域、专业技术门类以及需要的人才也更加多元，公司采用送出去、请进来等多种方式解决发展的人才所需，同时，公司也在管理机制和资源投入上向重点发展领域倾斜，并推出股权激励计划，主要面向中层、基层核心的技术研发人员和一线的业务和管理人员提供长期激励，培养优秀的科研生产队伍，以满足不断发展的新业务对优秀人才的需要;

纪要研报中心：

　　光威复材最新纪要，更多当天纪要请关注：“纪要研报中心”

　　1、公司 CCF700G 产品业务份额?

　　目前装机评审通过，具体业务情况看客户后续的安排和具体订单。

　　2、T800H、湿法 T700 级、M40J/M55J、T700S 产能情况?

　　T800H 原来有 105 吨产能，理论上生产 T800 级的可以用于生产 T700 级，该线生产 T700 级有 150-200 吨产能，此外还有一条千吨线可以用于湿法 T700 级/T800 级的生产，如果只生产 T700 级，理论上有 1000 吨产能，如果只生产 800，理论上 700-800 吨产能。因此，单独湿法 T700 级最大产能1200 吨，单独湿法 T800H 最大产能 900 吨;M40J/55J 募投项目有 20 吨产能，在建 30 吨;T700S 目前有 2000 吨产能，包头项目一期在建 4000 吨。

　　3、今年毛利率提升的原因?

　　综合毛利率变化有部分产品降价的负面影响，也有其他业务贡献能力增加的积极影响，另外还有产品结构因素，像风电碳梁、风电预浸料等低毛利率业务比例降低的影响。

　　4、碳纤维 T700S 价格走势?

　　T700S 级纤维现在还是满足不了需求，价格现在还处于200-300 元/公斤的水平，目前供应端在逐渐提升能力，应用端市场规模也在扩大，整体供需格局相对其他民用纤维来说更平稳一些，预计短期内不会有太大的波动。

　　5、碳梁的产能规划?

　　碳梁目前有 70 条线，其中最后 10 条还没投产。

　　6、公司气瓶领域业务情况?

　　目前公司民品纤维业务中气瓶领域占比较高，具体会根据年度数据再进行拆分。

　　7、公司建筑补强板产品用纤维?

　　建筑补强板用公司自产 T700S 级纤维。

　　8、T800 会不会替代 T300?

　　基于 T300 级纤维设计的型号会继续用 T300 级的产品，T800 级不大会替代 T300 级在现有型号上的应用。

　　9、军品过去一年降价和在报表上的体现过程?

　　去年一二季度按照降价前原来价格结算入账;三季度根据对降价情况的估计进行结算，并追溯了降价对一二季度的影响;四季度根据实际合同价格进行确认并追溯体现了前三季度估计价格和实际合同价格的差异影响。

　　10、军品降价去年三季度谨慎处理的量和实际的降价差异?

　　去年三季度的财务体现的价格与后期实际降价差别不太大，少量差异体现在了四季度。

　　11、军品后续是否仍然有降价压力?

　　过去十年没有降价，去年和今年降价两次，我们理解不会每年持续不断降价，预计后期价格会保持相对稳定。

　　12、石油价格上涨对丙烯腈价格的影响?

　　丙烯腈理论上来自石油，但实际上与石油价格不是完全的正相关的关系,更多是由丙烯腈的供求状况等决定。

　　13、包头项目三年多了，现在进展如何?

　　包头项目 19 年开始布局，20 年 7 月拍到地，20 年 8 月才开始建设土建工程，很快冬天来临停工 5 个月，加上威海包头两地疫情影响，实际施工的有效时间其实不到两年，根据目前的状况，预计明年年初可以建成第一期年产 4000 吨工程。

　　14、公司为何放弃大丝束的纤维?

　　目前大丝束碳纤维在建产能庞大，评估后期大丝束纤维领域竞争激烈，既然碳梁用纤维外购可以更有保障，没必要继续投入资源建设，形成无效投资。

　　15、未来民品纤维的主要发力方向?

　　T700S 民用的应用范围广，除去航空用湿法纤维和碳梁用的纤维，其他领域用碳纤维大多以 T700S 级为主。目前在民品市场上是供不应求的趋势，T700S/T800S 在氢能、热场、建筑等工业领域的应用情况良好，也会是公司的主要市场目标。

　　16、公司参与民用飞机的碳纤维品种?

　　公司参与民机业务的碳纤维品种，C919 使用湿法工艺的T300;CR929 使用的是定制开发的 T800G，该产品兼具了干喷湿法工艺、湿法工艺的优势和特点。

　　17、军品的技术壁垒体现在哪儿?

　　个人理解，壁垒在于保障产品性能要求及其一致性、稳定性、可靠性的能力，也在于投入巨资开展的产品验证过程形成的壁垒以及先发优势，例如 T300 级当年验证了四五年时间，T800H 到目前已经验证了八年多也还没有结束。

　　18、军品市场的增长趋势?

　　CCF700G 的业务预期?三季度的生产情况?回款周期?军品业务来自装备发展的需要，具有不可预测性。新产品验证通过，相信会有有新的业务形成，具体业务情况看客户需要和订单安排，三季度公司生产经营情况正常，军品会提前备货，做到及时交付，回款周期早期一般是年底收回上年的款，但从去年开始回款状况好转，不太确定周期。

　　19、军品退税情况如何?增值税退税政策影响?

　　公司相关业务的增值税是先交后退，享受优惠政策退回的时间不确定，公司只会在收到当期进行确认;公司最近三年的报表中退税体现的贡献和影响不大，对后期增值税退税政策的变化还不太了解细节，但就公司报表层面，这种政策的变化对报表数据的连续性基本上没有影响。

　　20、军品合同的时间周期和执行情况?后期如有新的合同是否披露?

　　就光威的相关业务而言，过去一般是年初签合同，年底清零，次年合同重新签，执行率比较清晰;去年底签了两年半的大合同，我们会根据定期报告的格式要求披露执行情况，后期如果新增业务合同也会根据一贯的披露原则和口径进行规范处理。#光威复材##材料行业##纤维叶片#

等风来yry：

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纪要头等座：

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　　1、公司 CCF700G 产品业务份额?

　　目前装机评审通过，具体业务情况看客户后续的安排和 具体订单。

　　2、T800H、湿法 T700 级、M40J/M55J、T700S 产能情况?

　　T800H 原来有 105 吨产能，理论上生产 T800 级的可以用 于生产 T700 级，该线生产 T700 级有 150-200 吨产能，此外 还有一条千吨线可以用于湿法 T700 级/T800 级的生产，如果 只生产 T700 级，理论上有 1000 吨产能，如果只生产 800， 理论上 700-800 吨产能。因此，单独湿法 T700 级最大产能 1200 吨，单独湿法 T800H 最大产能 900 吨;M40J/55J 募投 项目有 20 吨产能，在建 30 吨;T700S 目前有 2000 吨产能， 包头项目一期在建 4000 吨。

　　3、今年毛利率提升的原因?

　　综合毛利率变化有部分产品降价的负面影响，也有其他 业务贡献能力增加的积极影响，另外还有产品结构因素，像 风电碳梁、风电预浸料等低毛利率业务比例降低的影响。

　　4、碳纤维 T700S 价格走势?

　　T700S 级纤维现在还是满足不了需求，价格现在还处于 200-300 元/公斤的水平，目前供应端在逐渐提升能力，应用 端市场规模也在扩大，整体供需格局相对其他民用纤维来说 更平稳一些，预计短期内不会有太大的波动。

　　5、碳梁的产能规划?

　　碳梁目前有 70 条线，其中最后 10 条还没投产。

　　6、公司气瓶领域业务情况?

　　目前公司民品纤维业务中气瓶领域占比较高，具体会根 据年度数据再进行拆分。

　　7、公司建筑补强板产品用纤维?

　　建筑补强板用公司自产 T700S 级纤维。

　　8、T800 会不会替代 T300?

　　基于 T300 级纤维设计的型号会继续用 T300 级的产品， T800 级不大会替代 T300 级在现有型号上的应用。

　　9、军品过去一年降价和在报表上的体现过程?

　　去年一二季度按照降价前原来价格结算入账;三季度根 据对降价情况的估计进行结算，并追溯了降价对一二季度的 影响;四季度根据实际合同价格进行确认并追溯体现了前三 季度估计价格和实际合同价格的差异影响。

　　10、军品降价去年三季度谨慎处理的量和实际的降价 差异?

　　去年三季度的财务体现的价格与后期实际降价差别不 太大，少量差异体现在了四季度。

　　11、军品后续是否仍然有降价压力?

　　过去十年没有降价，去年和今年降价两次，我们理解不 会每年持续不断降价，预计后期价格会保持相对稳定。

　　12、石油价格上涨对丙烯腈价格的影响?

　　丙烯腈理论上来自石油，但实际上与石油价格不是完全 的正相关的关系,更多是由丙烯腈的供求状况等决定。

　　13、包头项目三年多了，现在进展如何?

　　包头项目 19 年开始布局，20 年 7 月拍到地，20 年 8 月 才开始建设土建工程，很快冬天来临停工 5 个月，加上威海 包头两地疫情影响，实际施工的有效时间其实不到两年，根 据目前的状况，预计明年年初可以建成第一期年产 4000 吨 工程。

　　14、公司为何放弃大丝束的纤维?

　　目前大丝束碳纤维在建产能庞大，评估后期大丝束纤维 领域竞争激烈，既然碳梁用纤维外购可以更有保障，没必要 继续投入资源建设，形成无效投资。

　　15、未来民品纤维的主要发力方向?

　　T700S 民用的应用范围广，除去航空用湿法纤维和碳梁 用的纤维，其他领域用碳纤维大多以 T700S 级为主。目前在 民品市场上是供不应求的趋势，T700S/T800S 在氢能、热场、 建筑等工业领域的应用情况良好，也会是公司的主要市场目 标。

　　16、公司参与民用飞机的碳纤维品种?

　　公司参与民机业务的碳纤维品种，C919 使用湿法工艺的 T300;CR929 使用的是定制开发的 T800G，该产品兼具了干 喷湿法工艺、湿法工艺的优势和特点。

　　17、军品的技术壁垒体现在哪儿?

　　个人理解，壁垒在于保障产品性能要求及其一致性、稳 定性、可靠性的能力，也在于投入巨资开展的产品验证过程 形成的壁垒以及先发优势，例如 T300 级当年验证了四五年 时间，T800H 到目前已经验证了八年多也还没有结束。

　　18、军品市场的增长趋势?CCF700G 的业务预期?三季 度的生产情况?回款周期?

　　军品业务来自装备发展的需要，具有不可预测性。新产 品验证通过，相信会有有新的业务形成，具体业务情况看客 户需要和订单安排，三季度公司生产经营情况正常，军品会 提前备货，做到及时交付，回款周期早期一般是年底收回上 年的款，但从去年开始回款状况好转，不太确定周期。

　　19、军品退税情况如何?增值税退税政策影响?

　　公司相关业务的增值税是先交后退，享受优惠政策退回 的时间不确定，公司只会在收到当期进行确认;公司最近三 年的报表中退税体现的贡献和影响不大，对后期增值税退税 政策的变化还不太了解细节，但就公司报表层面，这种政策 的变化对报表数据的连续性基本上没有影响。

　　20、军品合同的时间周期和执行情况?后期如有新的 合同是否披露?

　　就光威的相关业务而言，过去一般是年初签合同，年底 清零，次年合同重新签，执行率比较清晰;去年底签了两年 半的大合同，我们会根据定期报告的格式要求披露执行情 况，后期如果新增业务合同也会根据一贯的披露原则和口径 进行规范处理。

螺旋桨采用啥材料：

　　光威复材(SZ300699) 今天大比例折价

光威复材(SZ300699)：

　　光威复材(300699)9月6日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年8月29日接受28家机构单位调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司基本情况介绍威海光威复合材料主要从事碳纤维及... 网页链接

深峯_2022：

　　市场概况：

　　今天盘面指数其实不好看，创业板指数全靠宁德时代撑着，北水也连续流出5天了，原因是汇市不行，一直在贬值，对于外资来说，可能这段时间的贬值就会造成几个点的汇率损失，所以北水一直在流出。

　　目前胜率不高，可以考虑半仓操作，尤其是靠近中秋节。等待….

　　今日股池：

　　股池来到了4只，里面都是我们跟踪一段时间的个股，如果从第一天持有，到现在为止也有大概毛10个点的收益。持续跟踪亨通光电(SH600487)鹏辉能源(SZ300438)光威复材(SZ300699)

光威复材(SZ300699)：

　　同花顺(300033)金融研究中心9月7日讯，有投资者向光威复材(300699)提问， 您好，碳纤维在风电、光伏的应用迅速发展，在新能源车轻量化的应用也即将打开，氢能源源领域碳纤维可以应用于生产储氢瓶和氢燃料电池的碳纸，但氢能源行业... 网页链接

光威复材(SZ300699)：

　　同花顺(300033)金融研究中心9月7日讯，有投资者向光威复材(300699)提问， 董秘您好!内蒙古电价优惠取消对包头项目生产成本影响无疑是巨大的，大家都很关心。请问 1 公司在做包头项目决策时，电力，蒸汽价格是否属于主要考虑因素... 网页链接

国防军工ETF：

　　【国防军工ETF(SH512810) 持仓成份股光威复材(SZ300699)答投资者问】

投资者：

　　王总好，问您一个很重要问题，内蒙古自2022年9月1日起，取消优惠电价政策，是否对公司的包头项目(产品成本)有很大影响?这个政策实施以后与包头政府之前对公司承诺的电价有多大区别?如有巨大影响，公司如何应对?

光威复材董秘：

　　您好!关于内蒙古取消新兴产业优惠电价政策消息的细节情况我们也还在进一步了解，暂时没有进一步消息，可能对公司包头项目或者对产品成本的具体影响也还要看政策细节再做评估;我个人理解，能源会越来越成为具有长期性的重要问题，并关系着一些产业的健康发展，电价无疑会有重要影响，但包头以其资源配套状况和能源供给能力相信会长期拥有一定区位相对优势，并可以为包括碳纤维在内的战略新兴产业提供发展动力和竞争优势。谢谢!

投资者：

　　您好请问内蒙古电价补贴取消对内蒙古包头碳纤维项目成本有无影响?请问补贴取消后的电价大概是多少?

光威复材董秘：

　　您好!我们还是看后续会不会有政策细节吧。谢谢!

投资者：

　　内蒙古自治区发改委网站消息，自2022年9月1日起取消优惠电价政策，包括取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。上述优惠电价政策取消后，严格按照国家、自治区现行电价政策执行。公司内蒙古工厂所用电会不会涨价?

光威复材董秘：

　　您好!关于电价优惠取消的事情前边有一些相关交流，您可以参考了解一下;包头项目目前还在建设中，投产还需要一段时间，具体情况我们还是看后期会不会有政策细节再讨论吧。谢谢!

投资者：

　　王总好!公司的复材研发中心是否有明确定位?当前是有具体产品的研发方向还是只做广泛的基础研究?过去几年了，复材板块对业绩的贡献还是很小，而近年一些专做复材的公司发展都不错!公司的本来有自产碳纤维的优势，复材板块是否可以利用自己的优势，借鉴其他复材公司的成熟产品(比如飞机、动车刹车盘等)抢占一些高端市场?虽然公司持续在无人机领域发力，但近几年仍难看到较大幅的增长!

光威复材董秘：

　　您好!复材研发中心目标是通过几年的能力建设和业务探索，培育具有一定市场前景和贡献能力的碳纤维应用业务，使之成为公司三五年后的增长点。复材研发中心2020中期投入使用，厂房、设备、设施经过自我调试、检测，以及第三方或二方的检测，获得了特种工艺的认证。从材料的入厂、生产流转、铺贴制造、固化成型，到无损检测、检测测量、报告形成和产品交付，都有了一套完整的规程、流程和数字化的可控方案和方法;两年来研发中心的建设培养了人才队伍，打通了数字化传递链条，通过一些项目的实施，一线操作人员获得了实战经验，部分员工经过包括部分主机厂在内未来潜在客户的培训，获得生产和交付产品、服务的资格和能力。整体上复材中心两年来成绩显著，2021年实现销售收入近一亿元，并为公司业绩增长作出重要贡献，目前，复材中心各项业务在有序推进，后期也会继续基于自身的工艺技术条件和能力、资源优势和业务特点，朝着规划目标推动成长和发展。目前暂时没有参与碳碳或碳陶等业务的计划。谢谢!

投资者：

　　在汽车行业，采用碳纤维的车型越来越多，尤其是新能源汽车，其中电池盒(尤其是底盖)，有望成为碳纤维的重大需求品种。请问:公司有没有这方面的规划，或者已经有了规划?

光威复材董秘：

　　您好!公司暂时没有这方面的业务规划。谢谢!

投资者：

　　王总您好!半年报中提到的光晟公司的翼型风帆是不是“大船重工牵头的“翼型风帆助推系统工程化应用研究”(风帆二期)工信部科研项目。”?这个风帆用的是什么型号的碳纤?碳纤维在整个风帆系统中价值量占多少?2021年3月9日国家高技术船舶科研计划“翼型风帆助推系统工程化应用研究”(风帆二期)项目风帆制作开工仪式是不是有光威人员参加?

光威复材董秘：

　　您好!基于合作方要求，公司暂时没有更多可介绍的内容。谢谢关心!

投资者：

　　王总，您好，咨询您两个问题，第一，贵司也意识到下游复合材料市场方兴未艾，有巨大的发展空间，也重点投入资源发展下游复合材料，但是有个阻碍就是大部分高端复材应用领域都抓在国家的央企手中，他们作为公司的碳纤维材料的需求方，公司如做复材会和他们有竞争冲突，影响双方关系，因此公司发展复合材料应用端有这个顾虑，所以复合材料应用领域一直没发展起来?第二，如果是这样，公司是不是只能发展民用复材应用领域?

光威复材董秘：

　　您好!对于复合材料制造企业所交付的复合材料产品本质上没有民用/非民用的区别，只有客户的技术标准和所要求的体系差异，进而影响到生产过程中的工艺和控制、各种交付成文的数据和/或证据，并体现在产品成本和交付上;碳纤维及其复合材料应用空间巨大，所谓高端复材也不局限于关键客户业务范畴或者型号应用场景，公司发展下游复合材料业务有充分的发展空间;而作为装备用碳纤维的主力配套商，未来装备的发展要求以及复合材料渗透率提升也为公司提供了更多的发展机会或更大的发展空间;光威三十五年发展一直恪守基本商业伦理，追求与客户互相成就、协同发展，因此，公司没有、您也不需要过分担心。谢谢!

光威复材(SZ300699)：

　　光威复材近期接受投资者调研时称，包头项目19年开始布局，20年7月拍到地，20年8月才开始建设土建工程，很快冬天来临停工5个月，加上威海包头两地疫情影响，实际施工的有效时间其实不到两年，根据目前的状况，预计明年年初可以建成第一期年... 网页链接