2022-08-31今日SZ000657股票最新净值和交易情况

111_乌拉乌拉乌：

　　中钨高新(SZ000657) 懂得都懂

山高人为峰_：

　　为什么要屡屡提及钨丝线?不是单纯diss钨丝线。 因为只有深刻理解了钨丝线的由来以及目前的状态，再结合金刚线行业的技术沿革和逻辑，才能知道“硅片切割”这个必需工序的真正意义。 福立旺(SH688678)厦门钨业(SH600549)中钨高新(SZ000657)

山高人为峰_：

　　福立旺(SH688678)重回前期平台，市值46亿，分25亿给消费电子，剩下的金刚线21亿?互道SB的时候来了。

好吃宝宝：

　　//@山高人为峰_: 广发前天紧急召开了一个金刚线专家会议，录音我听了三遍，专家直言一个观点——“2-3年内钨丝替代没戏”。 但钨丝线的逻辑需要重新修正，关于钨丝线和金刚线，以及金刚线的具体情况梳理，我稍后专门发文阐述分析。 厦门钨业(SH600549)中钨高新(SZ000657)福立旺(SH688678)

山高人为峰_：

　　广发前天紧急召开了一个金刚线专家会议，录音我听了三遍，专家直言一个观点——“2-3年内钨丝替代没戏”。 但钨丝线的逻辑需要重新修正，关于钨丝线和金刚线，以及金刚线的具体情况梳理，我稍后专门发文阐述分析。 厦门钨业(SH600549)中钨高新(SZ000657)福立旺(SH688678)

坚持稳住：

　　中钨高新(SZ000657)人厦门钨业也不跌啊，你咋这么能跌

三率三度：

　　金刚线是光伏行业里的一个热门赛道，雪球上的各位老师们应该都研究的非常透彻了，因此金刚线的工艺流程等技术细节就不在此赘述了。这篇材料追踪主要是力图以最简要的话语，阐述下个人理解的现阶段钨丝金刚线的产业事实，以及未来的发展推演。

　　1、为什么会有细线化的降本趋势?细线化能够持续多久?

　　更细的线径、更薄的切片有利于降低材料损耗，提高硅片的出片率。

　　然而，由于细线适配较细的金刚石颗粒，导致切割能力弱于粗线，从而导致单位线耗提高。

因此，只要锯缝损失减少而带来多出片的价值增益＞线耗增加带来的成本上升，细线化就会持续

　　。

　　2022年以来细线化的快速推进(从45线到迫近35线)，是整个金刚线行业的需求量出现预期差的根本原因。

　　2、与下游硅片大尺寸趋势、薄片化趋势的关系?

大尺寸趋势会增加线耗量

　　。从166硅片到210硅片，单片线耗约增加65-67%。

薄片化趋势对细线化的需求迫切

　　。因为减薄的硅片更脆弱，细线的切割力更弱，不容易碎片，从而提升切片良率。

【通过第1、2两条可以快速定性，细线化能够带来的增效是确定的，细线化的降本是被细线化的增效驱动的，需要持续追踪降本。】

　　3、高碳钢丝金刚线能有多细?

　　高碳钢丝金刚线，线径的理论极限约30μm，行业普遍认为的产业化极限约35-36μm。恒星这种100%母线自供的企业认为33线是极限。

因此最乐观情况下，可以拿33线作为产业化极限。

【高碳钢丝金刚线的细线化卡壳了，细线化带来的增效也就卡壳了。】

　　4、如何继续细线化?

　　(1)从高碳钢丝母线换用钨丝母线

　　恒星科技试用了日本的40μm钨丝母线，钨丝同样线径情况下，强度更好，可以拉更细。

　　隆基去年试切钨丝金刚线后，预计产业化极限能到24-25μm。

　　宇晶、高测、岱勒均开始批量推广钨丝金刚线。

　　(2)从95号钢换100号钢

　　尚未得到产业验证，目前还处于黄丝实验阶段，还未到母线实验阶段。

　　(3)缩小金刚石颗粒

　　美畅股份让金刚石颗粒破碎的时候变得更加锋利，叠加过筛把金刚石颗粒变得更小，在 38 线的基础上让金刚石两边一共减少了 3 微米，使得38线变相成为 35 线。

　　这种方法的问题在于并非长久之计，一是反过来再次证明了高碳钢丝母线很难继续突破，二是降本的话语权和主动权可能会逐渐旁落到金刚石企业比如力量钻石的手中，三是金刚石微粉本来就是10-12微米，缩小3微米以后还能够继续缩小的空间大概率很有限。

【通过第3、4两条可以快速定性，未来细线化趋势最能指望的是钨丝金刚线。

　　钨丝更耐用等优点属于锦上添花。】

　　5、钨丝经济性如何?

高碳钢丝母线售价约6-7元/公里，自制成本约2-3元/公里，因此母线售价还存在降价空间。

　　钨丝母线，多个源头反馈当前售价为50元，也有数据反馈为五倍高碳钢丝母线的价格(约35元)。考虑技术迭代前期，货少抢购、渠道不通等因素可能导致钨丝价格体系混乱，35元/公里的平均售价可以期待。

按照中钨高新120亿米钨丝对应收入3亿元的指引去算，钨丝平均售价可以打到25元/公里

　　。

至少

　　按照松下测算，钨丝价格需2倍于高碳钢丝才有经济性。照此毛估，钨丝母线的平均售价需要降价到12-14元，才能够挤压高碳钢丝母线的盈利空间。。

【通过第3、4、5条，个人大胆判断钨丝的核心矛盾现在在于供应端和经济性，而非需求端和性能问题，定长等小问题只是钨丝发展的扰动项，不影响大方向】

　　6、钨丝降本降价有没有可能加快推进?

　　未来细线化趋势最能指望的是钨丝金刚线，这本来是下一代技术储备的长逻辑。

　　硅料价格高企，更适应细线化的钨丝能够给硅片生产降本增效，这本是缓解燃眉之急的短逻辑。因此交流下来，许多同业都会认为硅料价格下降后，行业对钨丝替换动力将不足。

然而，当硅料价格超预期的持续高企，短逻辑就会被拉长，长逻辑也会得到更广泛的关注、更深刻的认知。

这时，新产品的降本降价将不会是Excel表上拍出的线性测算，而会因为更多玩家的涌入出现更加快速地非线性下降，最后大家才会发现整个行业、整个市场“无形的手”的推动带来的结果

　　。

这也是为什么在听闻到晶盛机电这么一个外行进来做金刚线后，我会特别警觉。

　　个人综合研判下来，晶盛目前大概率是一边投入精力做钨丝母线，一边做钢丝金刚线;钨丝母线因为没有钨矿，会从钨粉做起;钢丝金刚线，估计是外购高碳钢丝母线来做，因为这样也可以规避风险，毕竟后端设备十六线机这些都是通用的，前端做母线的设备完全不通用。

晶盛金刚线的产能规划是2022年底70-80万公里/月产能，这意味着全面转产钨丝金刚线的年产能为840-960万公里，假设钨丝母线100%自供的情况下，将大幅超越中钨、厦钨、江钨规划的钨丝母线产能，甚至超越了厦钨未来规划的600万公里年产能

　　。

最终新玩家带来的结果是钨丝母线的超预期降本降价，进而就是钨丝金刚线渗透率的非线性爆发

　　2023年行业预期的单月金刚线市场需求为1700-1800 万公里，虽然即便算上晶盛机电，几家钨丝母线的供应商还远远填补不了这个产能缺口。但谁又能保证，未来不会涌现第二、第三个像晶盛机电这样不经意间出现的新玩家?。

　　7、总结

听取产业内的声音固然有所裨益，但也难免有许许多多的噪音，利益相关方总会因为自身利益而自觉或不自觉地产生傲慢与偏见。

　　所以我们才可以看到：100%自供高碳钢丝母线的恒星、正在完善钢丝母线布局的美畅对钨丝母线有所推诿;绑定中环大尺寸硅片的原轼跑在了钨丝金刚线产业化的前列;卡位硅片薄片化的宇晶和高测对钨丝金刚线持积极态度;2017-2020年金刚线快速降价期间被重击的岱勒新材想要借钨丝讲出后来居上的故事。

我的判断钨丝金刚线是大势所趋，并会超预期实现。

　　从今年2月份中钨高新宣布要投钨丝开始，个人追踪钨丝金刚线的产业趋势也已半年有余，

　　钨丝相关标的当前较少，从仅有的几个标的去看，中钨高新的业务相对更纯粹，基本盘数控刀具展望量价齐升，钨丝的当前口碑行业内反馈更好，一年内可以预见的市值保守打底也是200亿元。

　　利益相关声明：本人当前未持有钨丝相关企业股票

　　中钨高新(SZ000657)厦门钨业(SH600549)晶盛机电(SZ300316)

嘻嘻里人：

　　中钨高新(SZ000657) 目前机床行业在销售方面，还存在着挑战。

　　机床行业的销售还在采用传统方式，就是线下方式，通过设立各省的办事处，派驻业务员，并在各个地区发展经销商，负责本地区的机床销售业务。

　　同时也通过参加一些行业展会来进行业务开拓，行业展会存在着参展费用太高，动辄几十万，甚至上百万元的花费。同时展会的观众越来越少。。

　　那么机床行业的出路何在?就是大力发展线上交易，降低销售成本，提高销售效率。我们公司最近买设备都是通过线上的方式，在网上看设备，完成设备的采购工作。目前有一个设备交易平台～机总管平台，效果是很不错的。不但可以买卖新设备，自己企业闲置的设备也可以在这里进行交易，确实效率高，并且成本低廉。

　　逐步放弃线下销售吧，线上销售设备是大势所趋。

冠林山人：

　　试试新玩法，尾盘买入科达利(SZ002850) ，天赐材料(SZ002709) ，中钨高新(SZ000657) ，各半成仓位。

中钨高新(SZ000657)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月29日讯，有投资者向中钨高新(000657)提问， 尊敬的董秘，停产期间贵司哪些产品的市场份额可能被同行挤占?营收占比多少? 公司回答表示，您好!公司部分在川企业的短暂停产，影响很小，不至于造成您... 网页链接

中钨高新(SZ000657)：

　　同花顺(300033)金融研究中心8月29日讯，有投资者向中钨高新(000657)提问， 董秘你好，请问财报上购买商品、接受劳务支付的现金比同期多出3个多亿的支出主要用于什么用途?具体是哪些商品?是否影响贵司现金流? 公司回答表示，您... 网页链接

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好，请问财报上购买商品、接受劳务支付的现金比同期多出3个多亿的支出主要用于什么用途?具体是哪些商品?是否影响贵司现金流?

　　中钨高新(000657.SZ)8月29日在投资者互动平台表示，公司购买商品主要为原材料，包括APT等。因原材料价格同比上升导致支出增加，公司现金流不存在问题。

　　(记者 曾健辉)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

中钨高新(SZ000657)：

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好，请问财报上购买商品、接受劳务支付的现金比同期多出3个多亿的支出主要用于什么用途?具体是哪些商品?是否影响贵司现金流? 中钨高新(000657.SZ)8月29日在投资者互动平台表示，公司... 网页链接

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，天风证券08月29日发布研报称，给予中钨高新(000657.SZ，最新价：13.77元)买入评级。评级理由主要包括：1)出货结构优化盈利增长，原料成本上涨毛利率承压;2)硬质合金基础业务国内龙头位置坚实，行业下行期看重长期抗风险能力;3)钨丝匹配短期降本需求与长期薄片化进程，H2产能释放盈利可期。风险提示：行业经营风险，技术研发风险，汇率波动风险，疫情反复风险。

　　AI点评：中钨高新近一个月获得3份券商研报关注，买入2家。

　　每经头条(nbdtoutiao)——面对人口负增长，也许不必如此悲观

　　(记者 蔡鼎)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

智研咨询：

一、硬质合金供需

　　硬质合金是由难熔金属的硬质化合物和粘结金属通过粉末冶金工艺制成的一种合金材料。硬质合金具有硬度高、耐磨、强度和韧性较好、耐热、耐腐蚀等一系列优良性能，特别是它的高硬度和耐磨性，即使在500℃的温度下也基本保持不变，在1000℃时仍有很高的硬度。

　　硬质合金广泛应用于军工、航天航空、机械加工、冶金、石油钻井、矿山工具、电子通讯、建筑等领域，伴随下游产业的发展，硬质合金市场需求不断加大。并且未来高新技术武器装备制造、尖端科学技术的进步以及核能源的快速发展，将大力提高对高技术含量和高质量稳定性的硬质合金产品的需求。2021年中国硬质合金产量为5.1万吨，同比增长24.4%;硬质合金表观需求量为4.91万吨，同比增长22.5%。

　　2017-2021年中国硬质合金产量及需求量

　　资料来源：中国钨业协会、智研咨询整理

　　硬质合金还可用来制作凿岩工具、采掘工具、钻探工具、测量量具、耐磨零件、金属磨具、汽缸衬里、精密轴承、喷嘴、五金模具(如拉丝模具、螺栓模具、螺母模具、以及各种紧固件模具，硬质合金的优良性能逐步替代了以前的钢铁模具)。

　　2021年中国硬质合金市场细分占比

　　资料来源：智研咨询整理

　　相关报告：智研咨询发布的《2022-2028年中国硬质合金行业市场调查研究及发展前景规划报告》

二、进出口情况

　　2021年中国硬质合金进口数量为1285.8吨，同比下降12.8%;进口金额为6.2亿美元，同比下降1.6%。硬质合金出口数量为3190.3吨，同比增长33%;出口金额为2.6亿美元，同比增长52.9%。

　　2016-2021年中国硬质合金进出口情况

　　资料来源：中国海关、智研咨询整理

　　其中2021年中国硬质合金产品进口数量为1241吨，同比增长20.4%;进口金额为24544万美元，同比增长23.7%。硬质合金产品出口数量为11220吨，同比增长35.2%;出口金额为63772万美元，同比增长37.4%。

　　2016-2021年中国硬质合金产品进出口情况

　　资料来源：中国海关、智研咨询整理

三、龙头企业经营分析

　　中钨高新是中国五矿钨产业的运营管理平台，管理运营着集矿山、冶炼、加工、贸易于一体的完整钨产业链。中钨高新是国内硬质合金领域的龙头供应商，市占率27%，生产规模世界第一。

　　中钨高新主营产品大类主要包括硬质合金切削刀具与刀片、精密零件、化合物与粉末产品与其他模具及成品工具等，下游匹配汽车制造、数控机床、航空航天、军工、模具加工、IT、海洋工程装备等制造加工领域。2021年中钨高新-硬质合金行业主营收入119亿元，占总收入的98.38%;中钨高新硬质合金行业主营成本为96.32亿元，占总成本的98.79%。

　　2019-2021年中钨高新-硬质合金行业主营收入、成本及比例

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　其中2021年中钨高新-硬质合金行业主营利润为22.66亿元，同比增长28%;硬质合金行业利润比例为96.71%。

　　2019-2021年中钨高新-硬质合金行业主营利润及比例

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　从近三年中钨高新-硬质合金行业毛利率来看呈“v”走势，其中2021年中钨高新-硬质合金行业毛利率为19.05%。

　　2019-2021年中钨高新-硬质合金行业毛利率

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　2021年中钨高新-收入结构优化，深加工产品盈利能力突出。2021年公司高附加值的刀片与刀具占比提升2.89pct至27.36%，毛利率达35%，远高于其他产品，毛利贡献率达51.63%，是公司的主要盈利来源。

　　2021年中钨高新产品结构占比

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　硬质合金广泛用作刀具材料，如车刀、铣刀、刨刀、钻头、镗刀等，用于切削铸铁、有色金属、塑料、化纤、石墨、玻璃、石材和普通钢材，也可以用来切削耐热钢、不锈钢、高锰钢、工具钢等难加工的材料。

　　其中2021年中钨高新-切削刀具及工具营业收入为33.09亿元，同比增长36.3%;中钨高新-切削刀具及工具营业成本为21.39亿元，同比增长40.8%;切削刀具及工具主营利润为11.7亿元，同比增长28.9%;切削刀具及工具毛利率为35.37%。

　　2019-2021年中钨高新-切削刀具及工具营业收入、成本、利润及毛利率

　　资料来源：公司年报、智研咨询整理

　　以上数据及信息可参考智研咨询发布的《2022-2028年中国硬质合金行业市场深度分析及未来趋势预测报告》。智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业发展”为品牌理念，用专业的视角洞见行业趋势，提高用户的行业认知，助力商业决策。主要业务包含产业研究报告、可行性研究报告、定制报告、商业计划书等。

7X24快讯：

　　【中钨高新：限电对公司相关企业的生产经营造成一定影响 但处于可控范围】中钨高新近日在机构调研时表示，近期由于西南区域高温干旱天气持续引发的电力紧张，公司在川企业落实政府工业企业“让电于民”的限电政策，生产线临时停产，客观上对公司相关企业的生产经营造成了一定影响，但相关影响处于可控范围。公司100亿米光伏用高强度细钨丝产线建设项目目前正按照计划推进实施，由于项目正处于建设期且停产限电时间不长，影响较为有限。目前，项目进度仍按照既定安排推进，预计将按照原定规划投产达产。

中钨高新(SZ000657)：

　　中钨高新(000657)近日在机构调研时表示，近期由于西南区域高温干旱天气持续引发的电力紧张，公司在川企业落实政府工业企业“让电于民”的限电政策，生产线临时停产，客观上对公司相关企业的生产经营造成了一定影响，但相关影响处于可控范... 网页链接

中钨高新(SZ000657)：

　　000657 中钨高新：中钨高新2022年8月25日投资者关系活动记录表 网页链接