2022-09-10今日SZ000600股票最新净值和交易情况

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茶茶喝了一口小酒：

　　火电资产属性重估逻辑梳理汇总 20220908

　　背景：

　　近两周，火电设备和火电走势一骑绝尘，相关火电这块的文章越来越多，

　　相关公司从底部到现在差不多已经翻倍或更多，现在只是做个汇总，方便继续跟踪验证。

　　声明：

　　本文仅梳理公司和行业的最新基本面，并非在当前时间点推荐买卖公司。

　　火电资产属性将迎来重估逻辑

　　近日电力板块持续上涨，火电股的逻辑已逐步被市场认可。

　　昨天大唐董事长反馈8月底长协覆盖率兑现率均达到100%，火电三季度全行业业绩拐点明确，新型电力系统下火电的在调峰调频中有着重要意义，火电盈利模式将从电量服务转向容量+电量+调峰服务，火电资产属性将迎来重估。

　　1、火电从分歧到重估：

　　1)长协煤比例提升，基础盈利预期转正;

　　2)金流充裕，大比例投资绿电建设;

　　3)调峰储能消纳功能发挥，中期来看调峰/容量电价将超过基础盈利，且非常有助于绿电项目竞争;

　　4)估值纬度来看调峰属性带动火电从“低弹性周期”向“高价值成长”转变。

　　2、火电中报盈利有所分化，改善趋势显著。国电电力上半年火电业务恢复盈利，华电国际则受益于绿电+煤炭参股收益带动业绩环比提升，反观华能国际则受制于沿海电厂进口煤比例高、长协低，火电业务亏损近90亿元，但绿电业绩近40亿元超预期。地方公司方面，皖能电力亦受益于高长协煤业绩环比大幅改善，而福能股份则受益于海风投产业绩提升。

　　3、火电占据我国50%+的发电量，是成本最低、性能最优的调峰储能机组，伴随新能源大规模并网，2022年风光发电量超过9000亿度，未来每年还新增2000亿度以上，必然推动2.5-3.0亿kw的火电进行深度调峰、削峰填谷(需要灵活性改造)，而未来绿电+火电打包开发建设、协同外送的大基地模式(风光煤火储)还可以解决消纳问题;同时火电电价政策的持续改革也是市场关注的重点。

　　4、现在的火电3年后都是综合绿电公司(风光煤火水储)，利润绝大比例来自于风光+调峰容量电价，业绩+估值双提升。

　　【董承非对火转绿的主要观点】

　　2000年到2010年，电力行业也是高成长行业，背景是国内火电装机高速增长，类似现在的风光储。

　　2011年到2020年，国内火电企业的商业模式比较差，采用的是“市场煤，计划电” ，电价是国内统一定下来的，本质是低电价给国内制造业输血，国内低端制造业的商品然后输送给欧美。国内火电企业一方面要承担低电价的任务，另外一方面，还要承担煤炭价格的波动，并且发电企业还是谈判的弱势的一方，这个时候的电力股本质是周期股。投资火电相当于一倍做空煤炭。

　　从去年底开始火电企业的商业模式回归具有稳定盈利能力的公用事业行业，采用“计划煤，浮动电”定价模式，未来2年燃煤消费总量会见顶，国内200GW的风光装机填补了用电增量需求，未来多年，煤炭的需求量会越来越小，电力企业对煤炭行业的谈判话语权越来越强。

　　火电企业们找到了第二成长曲线，未来的火电企业，火电能赚钱，绿电更能赚钱，绿电相当于国内 2005年的房地产行业，刚刚起步。

　　风光能源本质是制造业，成本下降趋势不可逆。

　　【火电设计领域权威专家交流要】

　　1、火电投资。

　　项目现通常为两机组模式，单机组通常三个等级(35/66/100万kW)。代表超临界机组，单GW总投资大致34-43(可研口径，实际略优化)，部分海外项目要高。投资结构，建安工程24-29%、设备购置(三大主机、配套输煤/送风/循环冷却/烟气处理等系统)37-43%、安装工程18%-20%、其他费用(勘察设计咨询招投标征地等)13-15%。总包项目占比7-80%(部分电厂会单独采购大设备等)。

　　2、火电投产节奏。

　　十一五/十二五年均新增约57GW、十三五约36GW、十四五规划年均新增约42GW(近期大幅调增，提出三个80GW概念)。

　　3、煤电项目里程碑。

　　时间上大致为规划、可研、核准、设计(部分工作核准前完成)、建设及投产。核准算起，35/66/100万级别机组投产时间周期分别约20/23/25个月。

　　4、火电基本定位。

　　煤电十四五规划定位仍然是作为保障电力供应安全的支撑电源，同时促进新能源消纳的调节性电源。认为煤电为主的供应格局长期内不会改变。三不变一变(电力供应系统中压舱石作用、稳定器作用、稳定电压作用;变是向调节性电源逐步转型)。项目层面看，目前煤电项目基本以保障电力供应为主，考虑调峰;基本没有纯调峰定位的项目，价格机制还需逐步完善(前期有内部征求意见稿，还是研究阶段)。

　　5、煤电三类建设方向：

　　1)煤电三改联动，降碳、灵活性、供热改造;2)已纳入规划的煤电，重点督查、尽快落地、尽快开工建设投产;

　　3)两个联营，过去更多与煤炭联营，未来更多与新能源联营。

　　6、火电出海：

　　海外煤电项目基本不投资，参与较少总包项目;且部分市场对火电呈观望态势。

　　7、所在单位：

　　承担十四五全国主要火电勘察规划设计;近期煤电方面工作投入明显增加、热度明显加大(21Q4后陆续有变化)。

　　【1-8月火电新增核准装机情况】

　　【广东省能源集团-粤电力A】-7500MW

　　【国家能源集团-7170MW】

　　国电电力：2120MW

　　中国神华：2050MW

　　长源电力：1000MW

　　未上市：2000MW

　　华润集团-华润电力：3880MW

　　国家开发投资集团-国投电力：2910MW

　　华能集团-华能国际：2000MW

　　大唐集团-华银电力：2000MW

　　浙能电力：2000MW

　　江苏国信：2000MW

　　宝新能源：2000MW

　　皖能电力：1320MW

　　新集能源：1320MW

　　盘江股份：1320MW

　　广州发展：920MW

　　【华电集团-630MW】

　　华电国际：400MW

　　未上市：230MW

　　中化能源：660MW

　　深圳能源：472MW

　　深圳燃气：470MW

　　【火电设备产业链】

　　8月份全国大范围缺电背景下，国家能源局提出加快支撑性电源核准/开工/建设。据草根调研，上半年煤电设备招标量为3000万千瓦，预计全年6000-7000万千瓦，是去年1800万千瓦的3-4倍，预计十四五招标量呈稳步提升趋势，火电设备迎来五年景气周期。

　　相关公司：

　　东方电气(主机设备)、中国能建(EPC)，西子洁能(锅炉)、青达环保(灵活性改造)、华光环能(锅炉)。

　　声明：

　　本文仅梳理公司和行业的最新基本面，并非在当前时间点推荐买卖公司。

　　国电电力(SH600795) 大唐发电(SH601991) 东方电气(SH600875)

回本马上出：

　　建投能源老龙头能不能来一波?

繁哥点石成金：

　　1.建投能源(SZ000600) 建投回调5天了，是不是一个跌停我还亏，继续持有!

　　2.贵绳股份(SH600992) 今天又拿一板，随便跌，反正我不会亏!

　　3.合众思壮(SZ002383) 今天水下接合众还是比较看好的，明天应该可以高开，静看明天!

　　4.大金走了，留下的发财，明天大跌我在接!

　　5.宝塔有点妖了，走了，明天再跌我在接!

无间先生：

　　昨天大唐董事长反馈8月底长协覆盖率和兑现率均达到了100%,火电三季度全行业业绩拐点明确，火电盈利模式将从电量服务转向容量+电量+调峰服务，火电资产属性将会迎来重估，二线电力股依然存在补涨的机会。上海电力、皖能电力、京能电力以及建投能源都会因此受益。

回本马上出：

　　建投能源(SZ000600) 想在你这里赚个钱也是不容易

周hak：

　　建投能源(SZ000600)r