2022-09-11今日SZ300919股票最新净值和交易情况

游家训：

　　◾公司公告：上半年公司实现营收、归上、扣非净利润142.3、6.61、4.81亿元，同比增长70%、35%、13%。其中Q2实现营收、归上、扣非利润79.02、4.06、2.74亿元，同比分别增长69.33%、46.87%、19.57%。

摘要

Q2业绩符合预期。

　　Q2归母、扣非净利润环比增长59%、32%，环比高增长主要系Q2镍后段自供比例提升，盈利能力明显修复。Q2归母利润增速明显高于扣非净利润主要系Q2收到约1.45亿元政府补助资金所致。此外由于印尼镍项目处于建设中，Q2财务费用增长较大，约1.71亿元，环比增长210%。

盈利能力快速且持续修复。

　　预计Q2公司三元+四钴出货超5万吨，环比增长，单吨归母净利约0.78万元/吨，环比增长53%，扣非单吨净利约0.53万元/吨，环比增长1100元/吨。单吨盈利明显修复主要系后端冶炼自供率提升带来的盈利贡献，预计公司Q2后端冶炼自供比例约30%+，环比增长5-10个百分点。通过成本拆分，Q2液碱价格环比上涨约220元/吨，对应前驱体成本上涨约770元/吨，估算后端冶炼带来的盈利增厚约1800元/吨。

下半年展望。

　　随着公司南部、西部基地后段冶炼产能相继投产，后段自供比例有望在下半年继续快速提升，从Q2的35%提升至65%左右，预计对应到前驱体的单位盈利将提升1500-2000元/吨，而23年自供比例将达到80%以上。同时公司印尼镍项目将在Q4贡献，23年前端冶炼自供比例将达到25-30%，预计盈利能力将提升2000元/吨。综合来看公司的盈利能力在未来几个季度甚至几年都处于上升阶段。

技术底蕴深厚，超高镍、钠电产品系列完善。

　　公司专注于多系列前驱体产品的研发。2018年在行业内率先批量供应NCM8系产品，性能优秀。22H1高镍产品占比超过60%，9系超高镍产品出货超2万吨。且向核心客户特斯拉供应的基本为高镍产品，公司高镍出货占比有望继续提升，平均加工费也将上移。此外公司的钠电正极前驱体也进入吨级量产认证阶段。

投资建议：

　　公司是全球最大的三元前驱体生产商，高镍产品占比持续提升，并打造“整车、电池、正极”全面的客户体系。同时，公司加速前后段冶炼的一体化布局，单吨盈利能力有望持续提升。维持“强烈推荐”评级，预计2022、2023年归母净利润19、42.4亿元，调整至120-130元目标价。

风险提示：

　　新能源汽车销量低于预期、高镍三元前驱体需求提升低于预期、产能建设不及预期

一、

公司公告：

　　上半年公司实现营收、归上、扣非净利润142.3、6.61、4.81亿元，同比增长70%、35%、13%。其中Q2实现营收、归上、扣非利润79.02、4.06、2.74亿元，同比分别增长69.33%、46.87%、19.57%。

Q2业绩高增长。

　　Q2归母、扣非净利润环比增长59%、32%，环比高增长主要系Q2镍后段自供比例提升，盈利能力明显修复。Q2归母利润增速明显高于扣非净利润主要系Q2收到约1.45亿元政府补助资金所致。此外由于印尼镍项目处于建设中，Q2财务费用增长较大，约1.71亿元，环比增长210%。

二、

盈利能力快速且持续修复。

　　预计Q2公司三元+四钴出货超5万吨，环比基本持平，单吨归母净利约0.78万元/吨，环比增长53%，扣非单吨净利约0.53万元/吨，环比增长1100元/吨。单吨盈利明显修复主要系后端冶炼自供率提升带来的盈利贡献，预计公司Q2后端冶炼自供比例约30%+，环比增长5-10个百分点通过成本拆分，Q2液碱价格环比上涨约220元/吨，对应前驱体成本上涨约770元/吨，估算后端冶炼带来的盈利增厚约1800元/吨。

　　展望下半年，随着公司南部、西部基地后段冶炼产能相继投产，后段自供比例有望在下半年继续快速提升，从Q2的35%提升至65%左右，预计对应到前驱体的单位盈利将提升1500-2000元/吨，而23年自供比例将达到80%以上。同时公司印尼镍项目将在Q4贡献，23年前端冶炼自供比例将达到25-30%，预计盈利能力将提升2000元/吨。综合来看公司的盈利能力在未来几个季度甚至几年都处于上升阶段。

三、

技术底蕴深厚，超高镍、钠电产品系列完善。

　　公司专注于多系列前驱体产品的研发。2018年在行业内率先批量供应NCM8系产品，性能优秀。22H1高镍产品占比超过60%，9系超高镍产品出货超2万吨。高镍产品考验的是综合素质，技术积累、人才储备、装备积累、客户结构缺一不可，高镍专利及相关设备专利的研发方面走在行业前列。高镍需求最大的客户均是公司核心客户，预计公司高镍占比将继续提升，平均加工费也将上移。此外公司的钠电正极前驱体也进入吨级量产认证阶段。

盈利预测

相关报告

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　　深度报告：《中伟股份(300919.SZ) 投资价值分析》2022-05-16

风险提示

1、新能源汽车销量低于预期：

　　如果受到产业政策变化、配套设施建设和推广、客户认可度等因素影响，可能导致新能源汽车市场需求出现低于预期情况。

2、高镍三元前驱体需求提升低于预期：

　　公司目前的高镍三元前驱体产品的安全性与可靠性存在提升空间，其渗透率的提升速度可能出现低于预期的风险。

3、产能建设不及预期：

　　公司前驱体、镍冶炼产能正处在快速扩张中，可能出现投产进度不达预期的风险。

附：财务预测表

分析师承诺

　　负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

◾刘文平：

　　招商证券有色金属首席分析师。中科院理学硕士，中南大学本科。10年有色金属和新材料研究和投资经验。曾获金牛最佳分析师、水晶球最佳分析师、金翼分析师、同花顺最具影响力分析师、wind最具影响力分析等。

◾刘伟洁：

　　招商证券有色研究员。中南大学硕士，11年有色金属行业研究经验。2017年加入招商证券。

◾赖如川：

　　招商证券有色研究员。中国人民大学金融硕士、理学学士，曾就职于中国银行总行。2021年加入招商证券。

◾杜开欣：

　　招商证券有色研究员。香港中文大学会计理学硕士，吉林大学本科。2021年加入招商证券。

游家训：

　　◾浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司上海市电力公司、中银国际证券，2015 年加入招商证券，现为招商证券电气设备新能源行业首席分析师。

刘巍：

　　◾德国斯图加特大学车辆工程硕士，曾就职于保时捷汽车、沙利文咨询公司，2020年加入招商证券，覆盖新能源车汽车产业链、工控自动化。

赵旭：

　　◾中国农业大学硕士，曾就职于川财证券，2019年加入招商证券，覆盖风电、光伏产业。

张伟鑫：

　　◾天津大学电气工程硕士，曾就职于国金证券，2021年加入招商证券，覆盖新能源发电产业。

评级说明

　　报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：

◾股票评级

　　强烈推荐：预期公司股价涨幅超基准指数20%以上

　　增持：预期公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

　　中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

　　减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上

◾行业评级

　　推荐：行业基本面向好，预期行业指数将跑赢基准指数

　　中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数

　　回避：行业基本面向淡，预期行业指数将跑输基准指数

特别声明

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　　公众号ID：jiaxun-you

　　【领域】电力设备、自动化、新能源汽车、新能源发电

　　【业务】研究、证券化、投融资

浣熊爱吃糖：

　　最近一直在吃面挨打，也没什么心情看账户(主要也是因为亏的裤衩子都不剩了)就等着看新股上市是什么表现吧，希望能回点血信德新材(SZ301349) 中伟股份(SZ300919) 上证指数(SH000001)

资本波动：

　　新股申购: 帕瓦股份688184新能源行业，主营收入增长不佳

　　帕瓦股份688184科创板发行，发行价51.88元/股，发行后总股本 1.34 亿股,发行市值69.72亿。

　　相对于中伟股份主营收入的成倍增长，帕瓦股份近三年的主营业务增长低的可怜。

　　以主营业务收入比较，参照中伟股份573亿市值;帕瓦股份688184主营业务收入8.5亿，市值为24亿，发行价高估。

　　#股票#

戒客028：

　　中伟股份(SZ300919)请问这股为啥跌这么惨，锂电板块没怎么跌啊

迷糊月：

　　八月一路暴打下来，庆幸的是股数没有少。中伟股份(SZ300919) 贝特瑞(BJ835185)

鸭骨架式ETF：

　　格林美落子韩国背后 网页链接宁德时代(SZ300750) 华友钴业(SH603799) 中伟股份(SZ300919)

回本必退市：

　　垃圾中伟啥时候能筑个底啊，中伟股份(SZ300919)

叮当猫无话可说：

　　中伟股份(SZ300919)91.77补仓200股，成本到了115，看看有机会今天能不能出掉，好多时候做T被埋。