2022-09-11今日SZ000725股票最新净值和交易情况

苍海一粟goz：

　　五方光电(SZ002962)同志们，五方首发价14.39元，俺们加油拼命打压了吧，坚决暂时不建仓，逼着首发原始股东自已出手拉升，拉高几个点俺们就猛卖，再度逼着资本家们拉升，对，就像这段时间一样操作，套死他们，光学光电子概念竟然有超四十倍市盈率，大大盖了京东方A(东方套)的帽。哼，大股东们想跑路?没门，要躺平都要拉他们垫背!……

一颗正经的流星：

　　更大趋势上，TCL科技与京东方A是一荣俱荣的。TCL科技(SZ000100) 京东方A(SZ000725) 彩虹股份(SH600707)

　　我喜欢观察和预测，致力在市场中寻找总结一些规律，保留并记忆我认为正确且科学的规律。如@大道无形我有型 段永平先生讲，规律是概率。交易我乐意接受我的失败，正如我乐意接受我的成功。希望对京东方A以下的观察计算，能给你带来不同的观察角度。

历史会重复，但不会完全一样，对于短期交易者而言，顺应趋势是最好的选择。

　　自接触市场来，我一直遵守趋势，并严格控制自己，短期持续亏损2次(三次是极限)，我就知道我处在不好的状态，会停止交易。我从接触市场第一天，就一直担心在市场遭遇类似2008年金融危机一样的巨大回撤发生在自己身上。这个恐惧一直伴随我到今天。

我接下来要表达计算京东方A铁底的计算方式，就来自查证08年及历史底部数据时的灵感，为了让大家也明白，我前因后果说一下。

　　春节前，市场乱跌时，我发表过对今年乐观的看法，因为我当时回看2008年的历史数据，发现市场即使在08年也是有底的，我有在美联储加息文章中描述。我也放进来：

“

　　历史上的2008年，我特意看了2008年一些大公司的经营及市盈率情况：

　　2008年最底部中国神华市盈率约13.5倍，市值3506亿，2008年净利润259.7亿较2007年205亿增长26.65%，而在2007年，股价最高是94.88元，市盈率是72.5倍。市值1.89万亿

　　2008年最底部工商银行市盈率约10.1倍，市值1.115万亿，2008年净利润1104亿较2007年 800.8亿增加36.32%，而在2007年，股价最高是9元，市盈率是29.05倍，市值3.2万亿。

”

　　2008年最底部三一重工市盈率月13.85倍，市值170亿，2008年净利润12.32亿较2007年16.06亿下滑23.28，扣非净利润14.22教2007年11.81亿增加20.42%，而在2007年，股价最高68元，市盈率是58.15倍，市值是716.41亿。

既然在金融危机都有底，说明市场还是有价值的，那就有规律可循。哪怕实际中，这个底会漏，但是比起未知迷茫，找到参照物，我认为是很有意义的。

　　讨论底，先讨论价值，一家企业，在至少10年内能永续经营的情况下，股价在熊市最低时，是一年10亿利润时，市值最低是100亿，第二年牛市来了。产能及投资没有增加，但旺季到来，产销两旺，第二年，企业做到20亿年净利润了，市场给到了200亿估值，假设没有分红，这一年市值增加了100亿，但是企业利润及价值只增加了20亿。我们可以理解为多了80亿泡沫吗?因为公司还是那个公司，规模还是那个规模。

　　假设市场出现危机，我们是不是可以认为，第三年，当企业有机会跌到120亿市值时，我们是不是可以大胆认为会是重要支撑，因为企业在上一轮熊市底部是100亿市值，而过去1年，增加了20亿利润，市值从200亿跌到120亿，是不是可以认为是底呢?

　　我觉得可以确定是底，但是每次危机大小不同，市场恐慌不同，所以，120亿市值的底可能会漏，也可以不会到，但是可以作为参照物，那么按这个方法，我们先不去管一些企业是不是有泡沫，我们来算算京东方A，如果再回到2018年最低2.49元的底部估值，当前应该是多少钱。

　　此行为或许有人认为是刻舟求剑，但有意思的是，我前段时间和我哥哥，因为我们2019-2020一起重仓买过京东方，就这个计算了下底，算完大家还蛮开心，觉得心里有数了。

以下是我们计算过程

　　我们不考虑基本面情况，先列出一些数字，京东方2018年最低点是2.52元/股，2019年净利润是19.19亿，2020年净利润是50.36亿，2021年净利润约260亿。那么三年净利润相加约329.55亿。

　　3年3次分红，2018-2020三年分别美股分红0.03、0.02、0.1元。3年相加是0.15，所以除权后最低价是2.37元/股。3次分红，一共分了52.52亿利润。

　　中间有二次定增，分别是3.2181亿股(第三次分红计入了该笔股本)，最新一次定增是36.5038亿股。2018年总股本是347.983988亿股。股本347.983988亿股乘以股价2.52元/股，那么2018年最低点京东方A的市值是876.91965亿。

　　那么2018年最低点市值加上3年利润是1205.46965亿，再加上二次定增定增的金额，相加是是1417.8490亿。

　　减去分红的52.52亿，是1365.3290亿。当前市值是1803亿。如果1365.3290亿市值，除以当前股本股本384.5亿股，等于3.5509。也就是说，3.5509的价格等同于2018年最低点的京东方2.52元的价格。

此计算仅供参考，我个人觉得好玩，第一次用这样方式看待市场，我也不知道是否有意义，但是3.55元/股会成为我对京东方上次底部价格的参照物，虽然我知道上一次的底会漏或者不会到达。

　　我看过中国神华，中国神华没有定增和送股，直接不复权就可以反应各个阶段股价。

　　本文完!

　　最近整理了一些行业的产业链，我加粗的是我当前确定知道是龙头的，可能未来不一定是龙头，交易想快速搞懂企业周期规律，一个个看，效率很低，一个行业，一荣俱荣，记住产业链，再紧盯喜欢的龙头，就能效率更高，更客观的弄懂一大批的企业。我个人交易没有太多选择，一般做行业前三，。

　　以下是科技领域产业链

消费电子领域

卓 胜 微、韦尔股份

　　华为手机产业链：无线通信芯片：;

圣邦股份

　　电源管理芯片：;

工业富联

　　代工组装：、、 比亚迪、、;

立讯精密

　　连接器、声学：、 安洁科技、、;

蓝思科技

　　玻璃陶瓷后盖：;

欧菲光

　　摄像头模组：、 五方光电、;

京东方A

　　显示面板：深天马、、;

欣旺达

　　电池模组：、 德赛电池、;

通富微电

　　封装测试： 华天科技、、;

信维通信

　　射频天线：、硕贝德;

华为海思

　　设计：、、中兴微电子、华大半导体、智芯微电子、汇顶科技、、大唐半导体、敦泰科技、中星微电子、、汇顶科技、澜起科技、、、北京君正、全志科技、中颖电子、纳思达、富瀚微、晶晨股份、瑞芯微、卓胜微、、捷捷微电、乐鑫科技、博通集成、上海贝岭、国科微、晶丰明源、润欣科技、富满电子、国民技术、苏州固锝、华胜天成。

中环股份，上海新阳，晶盛机电，沪硅产业

　　硅片材料：

金宏气体，华特气体

　　气体材料：，雅克科技，南大光电，昊华科技，和远气体，巨化股份，凯美特气

江丰电子

　　抛光材料：安集科技，鼎龙股份，

江丰电子

　　靶材材料：，，隆华科技，

上海新阳

　　高纯试剂材料：，，晶瑞股份，巨化股份

神功股份

　　上游材料：，菲利华，

晶瑞股份

　　光刻胶材料：，江化微，，飞凯材料，宝通科技，智光电气、容大感光

长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技

　　封装测试：、深科技、苏州固锝

　　设备

上海微电子

　　光刻机：，华卓精科，启尔机电，国科精密，万业企业，张江高科东方中科，奥普光电，赛微电子，晶方科技，蓝英装备，苏大维格，

晶盛机电，北方华创

　　芯片制造设备：，至纯科技，万业企业，，精测电子，华峰测控，大族激光，光力科技。

中微公司，北方华创

　　刻蚀机设备 ：。

北方华创

　　PVD 设备：，中天科技，苏美达，北玻股份，碧水源

北方华创，中微公司

　　CVD设备：捷佳伟创，，沈阳拓荆

　　离子注入机设备：中科信，万业企业

北方华创，晶盛机电

　　炉管设备：

精测电子，华峰测控

　　检测设备：

北方华创

　　清洗机设备，，至纯科技，盛美半导体

　　其他设备：芯源微，大族激光，锐科激光

三安光电

　　芯片制造企业：，士兰微，，华微电子，上海贝岭，纳思达。

智能汽车产业链

扬杰科技

　　汽车芯片IGBT：、时代电气、台基股份、、

舜宇光学科技

　　激光雷达：、腾景科技、永新光学、万集科技、均胜电子、、水晶光电、千方科技

中科创达、德赛西威

　　智能座舱：、继峰股份、虹软科技、上声电子、四维图新、雅创电子、

华阳集团

　　HUD(玻显)：、福耀玻璃、舜宇光学科技

德赛西威

　　车联网：、移远通信、、和而泰、鸿泉物联、、移为通信、美格智能

京东方A

　　汽车电子车载显示面板龙头：深天马A、

蓝思科技

　　3D盖板及触显模组龙头：长信科技、

　　背光模组领导者：伟时电子

舜宇光学科技

　　座舱光学核心企业：、联创电子、水晶光电

歌尔股份、瑞声科技

　　座舱声学器件龙头：

世运电路、沪电股份

　　汽车PCB企业：、超声电子、、景旺电子

全志科技

　　座舱SoC龙头：、瑞芯微

韦尔股份

　　CIS传感芯片龙头：

　　CIS封装龙头：晶方科技

兆易创新

　　存储器企业：

　　通信芯片设计商：博通集成

紫光国微

　　安全芯片龙头：

22的自己：

　　这时候，要相信有玄学京东方A(SZ000725) TCL科技(SZ000100) TCL弹性更大

20e新c：

　　京东方A(SZ000725)1.大白马也亏

　　2.etf也亏.

　　3.可转债也难玩。

　　4.打新股好像会好点，保本!

OLEDindustry：

　　9月8日，第二十二届中国国际投资贸易洽谈会在福建厦门开幕。火炬高新区15个项目在活动现场完成签约，总投资超168亿元。据厦门火炬高新区相关负责人介绍，本次签约的15个项目涉及新能源、平板显示、电力电器与通信、集成电路等多个厦门重点布局产业。

　　开幕首日，火炬高新区的恩捷锂电池隔膜生产基地和电气硝子五期两个项目参与省重大项目集中签约。

　　其中包含显示产业项目为全球第二大玻璃基板制造商日本电气硝子拟在厦增资扩产投资五期项目，项目总投资额5.7亿元，将建设高世代液晶玻璃基板加工厂，拟于2023年投产。

　　此外，火炬高新区还有一批项目参加市级签约和各区分会场签约。其中，在9月7日举行的2022金砖论坛、2022中国母基金峰会等市级签约活动上，火炬高新区切实发挥优势，推动促成紫云创投、德屹长盛、中兵财富等项目完成签约;在昨日5个行政区分别组织的签约活动中，火炬高新区共有杰瑞硅碳负极材料、银科启瑞半导体晶圆、兴荣磷酸铁锂正极材料、弘信电子扩产、慧联电子、新诺航科、纵目科技、百度智能云、艺点意创、清华海峡研究院国际医疗技术创新转化中心等10个项目成功签约，总投资55亿元。

　　来源：厦门日报

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OLEDindustry：

　　昨日(9月9日)，合肥鼎材科技有限公司(以下简称“合肥鼎材”)投产仪式在公司厂区内隆重举行。

　　据悉，合肥鼎材成立于2018年3月，项目规划总投资5亿元，占地100亩，设计产能为高纯OLED材料15吨/年，光刻胶等其他电子新材料产品为 4500 吨/年，一期投资3.5亿元人民币。项目于2020年10月正式动工建设，历时近两年的时间，完成全部主体厂房和配套设施的建设。一期总建设面积3.6万平方米，建成洁净生产厂房5300平米。合肥产线一期产能实现满产后，预计可实现15亿以上的年产值。

　　来源：综合整理

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OLEDindustry：

　　9 月 10日消息，据彭博社周五报道，印度本土龙头企业塔塔集团正在与中国台湾供应商纬创资通进行谈判，希望建立一家合资企业，在印度组装苹果的 iPhone 手机。

　　截至目前，苹果、塔塔集团和纬创资通均未置评。

　　知情人士称，与纬创资通的谈判旨在让塔塔成为科技制造业的一支力量，这家印度企业巨头希望利用纬创资通在产品开发、供应链和组装方面的专长。如果交易成功，塔塔将成为印度首家生产 iPhone 的公司。

　　据称，交易的结构和股权等细节尚未敲定，谈判正在进行中，该计划可能要求塔塔收购纬创资通印度业务的股权，或者两家公司可能建立一个新的组装厂。知情人士认为，他们也可能同时实施这两项举措。

　　知情人士还表示，新合资公司的目标是最终将 iPhone 的组装数量比纬创目前在印度的组装数量增加至多五倍。知情人士说，双方的合作还可能使总部位于孟买的塔塔集团(Tata)获得纬创除智能手机以外的制造业务的一部分。

　　据悉，塔塔集团(टाटा समूह)是印度最大的集团公司，包括 7 个部门 96 个公司，在六大洲 40 多个国家经营业务，其产品出口到 140 个国家，涉及航空、汽车、快消产品、化学物质、国防航太、配电系统、工程、金融、医疗、资讯、铁路机车、房地产、钢铁、通讯等领域。

　　据公开资料，塔塔集团得名于其创始人贾姆希德吉・塔塔，其家族成员几乎一直担任集团董事长。集团过渡期间的董事长是拉坦・塔塔。

　　纬创资通是苹果 iPhone SE 和 iPhone 6s 智能手机的组装商之一。后来立讯精密宣布以 4.72 亿美元收购部分纬创 iPhone 业务，从而成为苹果公司的首家中国内地代工厂商。

　　来源：IT之家

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OLEDindustry：

　　在显示面板领域，三星、LG两家韩国公司曾经是市场上的王者，然而最近几年来被中国厂商追赶上来，LCD领域已经被国内面板厂超越，三星自己都退出LCD生产，LG也只能勉力支撑。

　　韩国公司目前有优势的面板领域主要是OLED了，其中三星在中小尺寸OLED面板，如手机、平板用的OLED中占据优势地位，LG则是在大尺寸OLED，如OLED电视中占据主导。

　　不过OLED现在也是中国公司重点攻克的领域，除了大规模建厂提升产能之外，也非常看重核心人才，甚至去韩国本土招聘OLED人才。

　　据韩国猎头发布的广告，最近他们替中国公司招聘可以来中国工作的OLED开发、工程领域的高级人才，要有5年以上面板开发工程经验。

具体的公司名单没有透露，不过这家公司开发的薪资很高，年薪至少达到韩国公司的2倍以上，甚至有3倍、4倍的薪资招聘韩国人才。

　　来源：快科技

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夏天晒雪：

　　华工科技(SZ000988)　　iPhone14发布后，有市场统计显示，苹果在中国大陆的核心零部件供应商包括京东方、比亚迪、工业富联、立讯精密、闻泰科技、瑞声科技、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、信维通信、大族激光、华工科技、欣旺达、长盈精密等。这些企业也是当前A股手机概念股各细分领域的龙头企业。

冬播秋收：

　　京东方A(SZ000725)w外资连续卖14天卖出4.5亿股，卖的真坚决

大A不能价值投资：

　　京东方A(SZ000725)1

我错了我错了：

　　今晚都在抢苹果，14基本可以在16号拿到，pro和max基本要等一个月到手京东方A(SZ000725)

宋欢笑：

　　京东方A(SZ000725)骂人的还这么多，应该死心才对。

子弹财观：

　　出品 | 子弹财观

　　作者 | 荷默

　　编辑 | 蛋总

　　被誉为A股“散户之王”的京东方，向来不缺关注度，但最近外界对其讨论热度似乎更胜以往。

　　8月30日，京东方发布2022年半年报。数据显示，上半年京东方实现营收916.10亿元，同比下降15.66%;净利润32.13亿元，同比下降81.03%;归母净利润65.69亿元，同比下降48.95%。财报一出，众人哗然。

　　需知，在财报发布的两周前，即8月16日，在京东方举办的创新技术品鉴会上，其信心满满地对外宣称：“2022年京东方柔性OLED年度出货量预计达8000万片，并快速向亿级出货量目标迈进。”同时，京东方高级副总裁杨国波表示，京东方将以“千亿级产业集群”+“亿级出货量”双引擎，持续发力柔性OLED市场。

　　在这番豪言壮语之后，2022年半年报不太理想的业绩表现难免更显得尴尬了。

　　作为显示面板的龙头企业，面对营收和利润的双重压力下，京东方是哪里来的自信和勇气，喊出这一个亿的出货量“小目标”?

1、2021的业绩“虚胖”

　　京东方2022年半年报数据显示：上半年实现营收916.10亿元，相比于上年同期的1086.18亿元下降15.66%，成为2018年后的首次半年报同比负增长。

　　作为一个行业龙头，单从营收的同比负增长来看，可以视为行业下行压力大，也可认为企业经营出现了失误。若是从近年的全盘发展来看，上半年的营收已经是接近于2017/2018年全年的水准了，如此看来已是很不错了，但15.66%的同比下滑也是不争事实。

如何看待这一营收表现？一句话总结就是，2022年营收负增长的背后是2021年营收的“虚胖”。

　　数据显示，京东方自2018年始就已告别了营收的高增长。但由于2021年迎来超60%的增长，直接将营收拉升至2193亿元的历史高位，从而也致使2021年的营收基数过高，以至于2022年半年报出现同比下跌。

　　若按照行业划分看，在2022年的上半年里，显示器件业务为京东方贡献了826.42亿元的营收，同比下降了17.89%，占总营收的比重虽有一定程度的下滑，但依然为京东方贡献着超九成的营收。

　　半年报中对于“显示器件”的定义是：用于提供TFT-LCD(高清显示屏)、AMOLED(柔性面板)、Microdisplay(微显示技术)等端口器件。覆盖有手机、平板、笔记本、显示器、电视、车载屏、电子标牌、穿戴设备以及VR/AR等产品的显示器件。

　　而非主营的物联网创新业务虽稳住了正增长，但134.91亿元的营收和14.73%的占比，显然和主营显示器件不在一个量级。况且是在“新基建”持续发力的2022年上半年里，市场对显示器件的需求是只增不减。如此看来，物联网创新业务也就勉强维持住了不下跌，更算不上什么增长。

　　至于像传感器、MLED、智慧医工等边缘业务虽都有着不错的增速，但累计加在一起也就贡献了15.60亿元的营收，占总营收的比值更是低至0.17%。如此小的体量，即便是增速再大也无济于事。

于京东方这艘大船而言，显示器件行业的业务走向，将直接决定着京东方的未来发展。

　　当然，营收终归只能体现出企业的经营情况，投资者和上下游产业链更关注的是京东方的企业盈利能力。

　　京东方半年报数据显示：2022年上半年京东方实现净利润32.13亿元，相比于上年同期的169.40亿元下降了81.03%;归属母公司净利润65.69亿元，相比于上年同期的129.20亿元下降了48.95%。

2022年上半年的盈利情况是要好得多，甚至不差于2017年同期水平。

　　从半年报看这个下降确实有些“惨不忍睹”，同样，若抛开因2021年营收大增带来的净利润大涨，我们将2022年上半年32.13亿元的净利润和65.95亿元的归母净利润与2018到2020这三年全年对比来看，

　　整体来看，我们得承认京东方在2022年上半年营收和利润双降的这一事实，但我们更应该清醒地意识到，导致下降的根本原因是2021年营收的“虚胖”。若我们将时间放长远来看，从五年甚至十年的表现看，京东方2022年上半年的经营和盈利表现还是不错的。

2、面板价格的“拖累”

　　是什么原因导致了京东方2021年业绩的“虚胖”?2018到2020年又为何呈现出业绩疲软的情况?

究其缘由，最关键的一点是显示器件的面板价格在一路下行，从而直接影响到了京东方的业务发展方向。

　　在说到面板价格行情前，我们先得弄清楚面板产品可以按照产品特性分为两大类，一个是单价低销量较大的TFT-LCD普通面板，一个是单价高销量较小的AMOLED柔性面板。

　　「子弹财观」从京东方2021年年报中发现，2021年全年京东方的TFT-LCD面板销量为75969K㎡，而AMOLED柔性面板销量仅826K㎡。AMOLED柔性面板的销量占比仅为1.10%，由于面板尺寸大小的缘故，实质上的创收差距要比销量差距小得多。

　　(图 / 京东方2021年年报)

作为占据京东方销量主导地位的LCD面板正面临着全球的价格下行境地。

　　国信证券的研报数据显示：2022年以来各种尺寸的LCD TV和LCD IT面板价格均出现较为明显下降，但进入到三季度以来，降幅有所回落，面板价格逐步趋缓。从近五年数据来看，除了2021年有过短暂的价格回暖(这也正是京东方2021年营收利润双双大涨的主要缘故)，LCD面板整体价格走势则不容乐观。

　　比如，受价格波动影响最大的65英寸LCD TV面板(平板电视)已经从2017年7月的450美元下降至2022年7月的130美元，五年累计降幅达70%。受价格波动影响最小的23.8英寸LCD IT面板(电脑显示器)也从2017年7月的70美元下降至2022年7月的55美元，五年累计降幅也超20%。

　　对于被面板价格走低所拖累的京东方在半年报业绩说明会上表示：2022年初以来，面板价格持续走低，有诸多方面因素的叠加影响，造成需求疲软，未来一段时间可能还会持续，但目前也已到了筑底阶段。

也就是说，营收和利润的下滑在2022年的三季度和四季度或许还将持续，但跌幅将会出现明显的收缩。

　　面板价格持续走低的背后是市场的需求不振。从电子终端产品的需求大涨到消费萎靡，直接促使京东方这个行业龙头库存高企。

　　京东方的半年报数据显示，截至2022年6月末，京东方的存货余额创下五年新高达330.20亿元，相比于上年末增长7.95%，同比增长达40.15%。存货余额占总资产的比值也达到了7.40%，相比于上年末的6.18%，再增加1.22%个百分点。

　　细看存货的构成发现，这330.2亿元的存货余额还只是最终的账面价值，若是加上因价格下跌而产生的90.39亿元减值损失，截至2022年6月末，京东方的存货账面余额为420.58亿元。

　　在这420.58亿元的存货中有214.95亿元是在库存商品，同样这90亿元的减值损失里也有一半是在库存商品。

　　(图 / 京东方2021年年报)

　　库存商品和原材料的价格下行，一方面会扩大减值损失，压缩企业利润，另一方面会将库存压力传递到企业的产能，从而加剧资金流的紧张。

3、被低估的京东方

考虑到面板行业在三季度有回暖迹象，而面板的价格依然处在阶段性的历史低位，可见，在2022年的下半年里，整个行业仍处于“寒冬”之中。

　　作为面板行业的龙头，京东方虽然也面临着营收和利润的双重压力，外加产品库存严重积压，但现金流还算充裕，更可贵的是，在行业的低谷期，京东方却能借机在下一代显像技术AMOLED柔性面板上持续发力，故而，也让市场看到了行业下行中的逆势上扬。

　　先看几个消息：

　　7月初，京东方的AMOLED面板通过了苹果iPhone14的认证。

　　8月初，京东方与哪吒汽车将在智能座舱及相关解决方案签署战略合作。

　　8月中，三星为降低生产成本、推进供应链多元化，计划在2023年的智能手表及手机上搭载京东方的OLED面板。

　　8月底，华硕发布首款大尺寸折叠笔记本，搭载了由京东方独供的折叠柔性OLED显示屏。

　　9月初，由京东方提供柔性AMOLED显示屏的华为Mate50系列，在时隔两年后再次回归大众视野。

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　　同时，近日京东方在社交平台上公开表示，京东方已为荣耀高端机型(如：荣耀Magic系列、数字系列和折叠屏产品)供应柔性AMOLED显示屏。

　　短短两个月时间，不少利好消息指向京东方。涉及有苹果、三星和华为等国际性消费电子品牌，覆盖有手机、车机和电脑等众多终端产品领域。虽然，苹果和三星不一定能给京东方带来多么庞大的订单，但这些全球大品牌的“集体伸手示意”，也意味着认可京东方的产品技术。

　　正是基于市场的认可，让京东方的显示器件业务在近两年来迎来了高速增长，于是也就有了京东方“亿级”小目标的自信。

　　CINNO Research的调查数据显示：2022年上半年全球AMOLED智能手机面板出货量约2.78亿片，同比下滑10.50%。而京东方出货量逆市上扬同比增长15.40%，并以10.30%的市场占有率仅次于三星位居全球第二，稳居国内第一。

　　当前，整个行业形势不佳，京东方在逆势上扬，一个典型的弯道超车机会就放在面前。不过，这个机遇能否把握，如何把握，还得看京东方怎样将“吹出去的牛”给兑现。

4、结语

对于京东方，目前可以确定的两点是：一，面板市场的需求是长远且稳定的；二，京东方在资本市场是被严重低估的。

　　首先，从近两年来看，随着作为华为和荣耀的主要供货商的京东方，在折叠屏和曲面屏的普及，以及国产化替代的机遇，开始四处攻城略地。

　　据IDC数据显示2022年上半年，由京东方提供折叠屏面板的华为和荣耀两个品牌在国内折叠屏市场占据着69.6%的市场份额，若加上OPPO的市场份额(OPPO Find N折叠屏手机的外屏采用京东方OLED柔性面板)，京东方的这一占比将超过90%。

　　对于柔性屏的蔚来市场需求，根据Omdia数据，从2021年下半年开始，折叠屏手机销量加速增长，2021年全年出货量达900万台，同比增长309%，预计2022年达到1400万台，到2026年达到6100万台，2021-2026年复合年均增长率达46.6%。

　　而京东方柔性OLED产品在这个机遇下得以高速增长迅速，2021年出货量同比增加近一倍，2022年一季度出货量同比增长50%左右，年度目标也调整到了1亿片。

　　其次，京东方在资本市场上是一个被低估的行业巨头，而截至9月9日，京东方报收3.62元/股，市值仅1392亿元，即便是市值被“腰斩”，依然稳居行业龙头。

　　2022年半年报数据显示：截止6月末京东方近四个月的净利润总额约258亿元，市盈率约7.13创历史新低(除2017年亏损外)，也成为了电子器件行业内估值最低的一家企业。截止6月末京东方的净资产2151亿元，归母净资产1433亿元，市净率只有0.97，而整个电子器件行业的平均市净率为4.76，如此，京东方市净率不仅远低于同行业，市值还直接跌破净资产。

　　正如常言道：悲观者正确，乐观者前行。对于京东方的未来，短期还有一些坎要过，长期将是广阔的天地，前提是要专心提升面板研发技术并耐心熬过周期性寒冬，才能如期迎来暖春。

　　*文中题图来自：视觉中国，基于RF协议。

野马财经：

近日，一则华为Mate 50手机OLED屏幕将由维信诺、京东方供货的消息激活了市场，消息传出当天，前者股价强势涨停。

得益于对比度高、响应速度快、柔性强可弯曲、厚度更薄等多重特性，近年来，OLED显示屏需求量快速上升，分走了LCD屏幕越来越多的市场，特别是在中高端领域，逐渐成为主流。

不过，受技术水平限制，OLED产品尚存在良品率相对较低、成本偏高等状况。再加上国内外巨头众多，行业竞争烈度不低，大家均处在“让利圈地”的阶段。这就导致部分参与者们“赔本赚吆喝”。

例如出货量全球第四、国内第二的OLED龙头企业维信诺，2022年上半年实现34.11亿元营业收入，同比增长23.72%的同时，扣非净利润却亏损了11.65亿元。

当然，对他们来说，眼下最重要的，是在保证现金流安全的前提下，尽可能扩大市场份额，以期在行业进入成熟期后，分享更多的蛋糕。

　　作者 | 缪凌云

　　来源 | 野马财经资本研究组

　　扣非净利亏损11.65亿元，资产折旧是主因

　　2022年上半年，维信诺(002387.SZ)实现扣非净利润-11.65亿元，亏损幅度同比扩大55.06%。2021年，公司就已经亏损了17.81亿元。

　　如此情形下，维信诺股价持续承压，从2020年7月18.2元/股的阶段性高点，震荡下跌至目前的7元/股左右。

固定资产折旧是维信诺形成亏损的重要原因之一。

　　财报显示，

图源：维信诺相关公告

　　早在2018年，维信诺以定增方式募集了约149亿元资金，并将这些钱几乎都投入到了产线扩张项目。

很多“在建工程”需要转变为“固定资产”

　　历经数年的建设，2021年开始，诸多项目先后完工，这就使得从账面来看，资产负债表中。

　　截至2021年末，维信诺固定资产为233.15亿元，同比增加了36.36%，主要系“固安云谷和霸州云谷部分在建工程转固定资产所致”;到2022年上半年末，上图三个项目工程进度分别达到75.49%、84.9%、88.05%，报告期内，更多在建工程转为固定资产。

　　根据相关会计准则，“在建工程”项目不需要折旧，“固定资产”则需要按年限持续进行折旧，进而直接影响当期的利润。

图源：维信诺2022年半年报

2022年上半年，维信诺固定资产折旧合计新增10.5亿元

　　具体来看，，其中仅机器设备一项便高达9.24亿元。

图源：维信诺2021年年报

　　另从折旧年限来看，维信诺标准与京东方A(000725.SZ)各有长短，整体差别不大。如维信诺房屋及建筑物折旧年限为20年至50年，京东方为10年至50年;维信诺各类设备折旧年限为3至20年，京东方为2到25年。

　　考虑到这些状况，公司实际盈利能力要比账面上看起来好很多。当然，也没有到达可以“高枕无忧”的地步。

　　产品售价持续承压，现金流安全值得重视

　　营业收入及产品市占率快速增长的同时，维信诺的净利润却出现亏损，这背后，除了扩张产能带来的高额固定资产折旧外，还有激烈市场竞争下，OLED产品价格的持续承压。

面板行业整体需求的疲软。

　　一方面，在于

　　根据中国信通院数据，2022年上半年，我国手机累计出货量1.36亿部，同比下降21.7%;StrategyAnalytics同时预测，2022年全球智能手机出货量将同比下降7.8%，至12.5亿部。

图源：罐头图库

　　这其中，上半年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约2.78亿片，同比下滑10.5%，且第一和第二季度出货量环比、同比持续双降。

LCD面板价格的暴跌。

　　另一方面，在于

　　报告期内，32、43、55、65英寸LCD价格分别下跌21%、15%、24%、31%，其余OLED面板价格差扩大至近5倍。虽然后者性能更优，但并不能做到对LCD的绝对替代，因此当LCD价格过低时，会导致部分OLED需求迁移。

今年1至8月，受终端需求不振、主要厂商纷纷以激进价格抢占订单等原因影响，包括OLED在内的面板价格基本处于下降通道。

　　正如第三方产业服务咨询平台CINNO所分析的，

　　“以价换量”，“以利润换市场”的策略无可厚非，但要想撑过“烧钱大战”，就对企业的资产质量及资金链提出了更高要求。

　　截至2022年上半年末，维信诺资产负债率为57.98%，京东方与深天马A(000050.SZ)分别为51.81%、62.13%;同期，维信诺手中握有货币资金48.23亿元，其中17.49亿元因“信用保证金、存款保证金”等原因受限。

　　值得一提的是，虽然扣非净利润亏损，但维信诺经营活动产生的现金流净额基本保持为正，2021年为19.11亿元，2022年上半年为3.81亿元。

　　目前的维信诺，资金链相对稳定。

　　专注OLED26年，行业进入大变革时代

　　作为人机交互的重要窗口，手机及其他各类屏幕，可以说是智能时代不可或缺的产品。

　　长期以来，市场上主流显示屏幕为LCD技术，即液晶显示器，并一度由韩国三星、LG，以及中国京东方、华星光电(TCL旗下)、友达光电、群创光电等企业占据着市场主要份额。

OLED（有机发光二极管）产品快速发展，特别是其中的AMOLED（主动式机发光二极管）销量迅速增长。

　　而近年来，随着技术的日趋成熟，

　　根据标准普尔旗下IHS Marki数据，作为面板行业最主要的下游使用领域，2017年至2023年，手机用OLED(AMOLED)出货量从4.01亿片增长至7.62亿片(预计)，年复合增长率11.29%;另一重要领域，电视用OLED出货量则预计从150万片增至1040万片，年复合增长率高达38.09%。

图源：海通证券相关研报

　　海通证券相关研报显示，到2021年，全球智能手机屏幕需求中，已经有40.5%为OLED产品，LCD产品不仅市场份额呈下降趋势，且需求量较2019年出现了较大下滑。

　　甚至在今年6月，三星公司关闭了在韩国的最后一条8.5代液晶面板生产线，彻底退出了LCD业务，全面转向OLED及QD(量子点)技术面板方向。

图源：罐头图库

　　究其原因，在于与LCD相比，OLED产品有着响应速度更快、对比度更高、漏光少、可视角度更广、厚度更薄、柔性可弯曲等一系列优势，特别是可弯曲甚至折叠的特性，更能够适用于智能时代的更多场景。

　　值得一提的是，OLED产品成本更高，因此多用于中高端手机产品。

　　如2022年9月6日，根据财联社消息，华为发布的Mate50系列产品，将由国内厂商维信诺和京东方供货柔性AMOLED屏幕。

　　维信诺前身是成立于1996年的清华大学OLED项目组，2018年借壳“黑牛食品”完成上市。

图源：前瞻产业研究院

　　26年来，公司始终聚焦于OLED领域，先后建成中国大陆第一条OLED中试生产线、第一条专业5.5代AMOLED大规模生产线。

2022 年上半年，维信诺AMOLED智能手机面板出货量仅次于京东方，位列全国第二，同时位列全球第四。并且，仅从第三季度来看，维信诺出货量上升一名至全球第三，超越韩国LG，市占率约为7.7%。

　　CINNO数据显示，

　　如前文所提，2018年重组上市之时，维信诺募资近150亿元用以产线扩张，近年来随着项目陆续建成，公司营收已经从2018年的17.78亿元，增长至2021年的45.44亿元，2022年上半年为34.11亿元，同比继续增长23.72%。

短时间内，维信诺尚有一定实力支撑自身在OLED领域的跑马圈地，但从中长期考虑，如何实现盈利始终是企业良性发展的关键。

　　整体来看，

在玩手机、看电视时，你会关心屏幕的哪些特性，又是否能够区分LCD、OLED等屏幕的不同？欢迎在文末留言。

南柯梦碎：

重庆京东方

　　近日，(柔性OLED工厂)，从提出认证申请到拿到AEO证书仅历时38天，是今年重庆海关成功培育的第2家AEO高级认证企业。至此，。

　　AEO(Authorized Economic Operator)即“经认证的经营者”。

　　AEO制度是世界海关组织倡导通过海关对信用状况、守法程度和安全水平较高的企业实施认证，旨在对符合条件的企业提供本国和互认国海关的通关便利措施，保障供应链安全和贸易便利的制度安排。

　　成为AEO企业即可享受包括降低进出口货物平均查验率、优先办理进出口货物通关手续等便利，还可向海关申请免除担保、享受AEO互认国家或者地区海关通关便利等更多贸易措施。

　　京东方A(SZ000725)

经冬复历春：

　　台面板双虎8月营收持续探底，友达单月合并营收160.2亿元(新台币，下同)，月减率8.1%，年减率51%，续创2020年1月以来新低，群创单月营收为153亿元，月减率3%，年减率51.3%，亦为2020年2月以来新低。

　　这一波面板库存去化压力从TV，延烧到IT产品，台面板双虎今年以来，季度营收表现像溜滑梯般下滑，友达1、3月单月营收仍有270-280亿元水平，2月因农历年工作天数较少，仍有250亿元水平。

　　进入第二季，韩国TV品牌厂积极去化库存，友达4-6月营收降到200-210亿元水平，年减率达三成，7、8月更是直接掼破200亿元大关，分别降到174亿、160亿元。年减率高达五成。

　　由于面板报价跌破现金成本区，面板厂降载产能利用率，有统计称业界平均产能利用率已降至七成水位，而友达因折旧费用包袱较低，外传产能利用率降到五成，法人推估，第三季营收约550亿。

　　群创季度营收表现也是类似状况，今年1、3月单月营收约230-240亿元，2月为219亿元，进入第二季单月也是退守200亿以下，年减率落在3-4成，7、8月营收分157亿、152亿元，年减率达五成。

　　日前群创董事长洪进扬坦言，现金成本以下，面板厂进行生产意义不大，视产业现况调整产能利用率，下半年产能利用率落在5-7成。

　　面板产业利空消息充斥，近期传出三星集团库存获得去化，TV产品库存水位由16周的高水位降至近期8周左右，供应链恢复拉货，外在环境变量仍多，明年面板产业景气是否会触底回升，仍有待观察。

　　备注：文中所提货币单位为台币

　　京东方A(SZ000725) TCL科技(SZ000100) 彩虹股份(SH600707)

风财讯：

　　来源： 风财讯

　　风财讯消息北京时间2022年9月9日，大发地产(06111)开盘报价0.21元(人民币，下同)，收盘于0.22元，相比上一个交易日的收盘价0.21元，上涨2.52%。当日最高价0.22元，最低达0.21元，成交量0.43万手，总市值1.78亿元。

　　最近的财报数据显示，该股2022年半年报实现营业收入3.98亿元，净利润-13.03亿元，每股收益-1.79元，毛利19.18亿元，市盈率-0.34倍。

　　机构评级方面，1家券商给予买入建议，2家券商给予增持建议。

　　大发地产相关资讯：

　　大发地产前7月累计合同销售额40.71亿元 单月3.61亿

　　8月2日，大发地产集团有限公司公布，该公司、附属公司及联营公司于截至2022年7月31日止七个月实现累计合同销售金额约为人民币40.71亿元，同比下降85.87%;累计合同销售面积为252,687平方米，同比下降85.82%;平均销售价格为每平方米约人民币16111元。

　　据观点新媒体此前报道，该集团截至2022年6月30日止六个月实现累计合同销售金额约为37.1亿元，累计合同销售面积为229861平方米，平均销售价格为每平方米约16140元。详细 >>网页链接

　　大发原CEO廖鲁江加盟京东方地产板块

　　中国房地产报独家获悉，明星经理人廖鲁江于近日加盟京东方，出任地产板块COO。

　　自离开大发后时隔半年，廖鲁江再次走进了人们视野，这也恰恰说明，即便行业调整浪潮延续，杰出的职业经理人依旧抢手。详细 >>网页链接

　　天天交付期中考③|9城9园超3000户交付 大发地产持续兑现美好

　　编者按

　　去年以来，住建部一直以“保交楼、保民生、保稳定”为首要目标。交付，成为房企重要的大考。详细 >>网页链接

买好股做好人获好报：

　　京东方A(SZ000725) 长期看好。在明年达到5元!

黑锅我背送死你去：

　　京东方A(SZ000725)这个行业竞争格局并不好。

　　柔性这一块，柔宇不挂肯定是不行的，那个维信诺都在脱了裤子上产能搞市占，就差撅着屁股免费送了。你说京东方几条线跟人家死皮赖脸的来一个什么阿尔法品牌，谁鸟你?还不得硬着头皮跟维信诺学，人家都卖PIGU了，京东方没资格高大上，毕竟看起来维信诺的屏和京东方的没多大区别。再者果链这一块，京东方臭粉基本上都知道，它不行。跟三星比它就像个YW的男人，直不起来。即便高文宝吹牛逼，它也没用就是比不过人家。PS:谈到吹牛逼，余大嘴也吹牛逼，但是都实现了，高文宝吹的牛逼打折都无法实现。

　　MNT就更牛逼了，华星吧本来就不行，买了三星的VA现在成了行业领先了。HKC吧知道自己摆烂，但是它有消费品牌啊，它能把165HZ VA 2K高刷卖到2000!2000还不够再给你送一个MINILED背光，你说这还玩尼玛啊。全行业都是买一送一，拼刺刀。

　　TV这一块，就不谈了。面板价格月月发，反正就是拿着补助去救援欧美国家，几家的决心是惊人的一致，宁可亏了自己也不能穷了别人。

　　这个行业唯一牛逼的是，吹牛的本领一个比一个强!

　　面板，一个京东方可以拿来吹一辈子的，也可以让老陈上央视激情四射的吹的行业，如今连站街的都不如。

　　问题究竟出在什么地方呢?谁都不知道。

　　光变这本书的结局就是，看似赢了，实际上全输了，为啥?产能过剩了!居然还有没上市的想上市圈钱接着拼?最大的笑话是拼的全是落后产能，至今柔性 跟韩国依然有巨大差距。若真好?苹果 还不跪下来求你。若真好，MINI LED的MAC会找台湾厂商吗

资金流量化：

　　京东方A(SZ000725)脱离股票内在逻辑的技术分析都属于刻舟求剑般高水平的深度分析，两本投资圣经让什么日本蜡烛图技术、江恩理论、笑傲股市、股市趋势技术分析、海龟交易法则、股票大作手操盘术、缠论等等都见鬼去吧!