2022-09-12今日SZ002191股票最新净值和交易情况

宝钢5000亿：

　　劲嘉股份(SZ002191) 应该会回家过中秋吧

牛在天上飞哟：

　　劲嘉股份(SZ002191)大族激光一脚踹开一条阳关大道，开创美好新生活

知常容：

　　作者@知常容问道

　　知常容历史及阅读指南

前言：

　　新兴事物的发展最终会经过理性和事实的考验，结果或成为历史，或继续存在甚至颠覆。电子烟也是如此。国内电子烟政策落地，行业规范发展，短期来看影响业绩，长期来看是对行业的洗牌，龙头的集中度会更加集中。复盘雾芯科技财务，及行业政策;

核心观点：

　　雾芯科技2018年成立，2021年美股上市，营收3年达到百亿级别，利润也快速上升，可以说是踏上了电子雾化烟的快车道;

　　雾芯科技电子烟品牌悦客是国内电子烟绝对龙头，而雾芯科技上市主体并不包括除国内的海外业务，也就是说雾芯科技受到国内电子烟政策影响是非常大的;

　　从思摩尔业绩来看也能看到国内政策影响的调整幅度较大，思摩尔国际发布2022年半年报。2022H1公司实现营业收入56.53亿元，同比下降18.70%;净利润13.85亿元，同比下降51.90%;经调整后净利润14.36亿元，同比下降51.72%。2022Q2公司实现净利润8.58亿元，同比-49.55%;经调整后净利润8.83亿元，同比-49.48%。

　　雾化电子烟减害明显，多个实验已经证明，海外欧美等对电子烟呈较为鼓励的态度，但美国需要通过PMTA，而美国通过了由思摩尔国际代工的美国品牌英美国际旗下的产品，拒绝了juul的申请;

　　国内目前从去年下半年开始电子烟监管，然后到今年上半年过度政策，到7月申请通过下发电子烟配额的方式规范发展电子烟行业。从短期来看对电子烟行业整体是负面的，但长期电子烟龙头必将受益行业整合，集中度提升;

　　从财务端看雾芯科技过去三年成长迅速，利润率高，但2022年受政策影响，销量和配额减少导致今年出现增速下滑的情况，但行业需求仍在，今年短期业绩见底后，行业仍会保持成长态势;

　　雾芯科技2021年上市，融资近百亿，负债率仅15%，账面有大量现金，长期+短期现金达到17.8亿美金，在加上短期投资合计超过22亿美金的现金资产，高于其当前估值的21亿美金市值，可见财务稳健，安全边际较高;现金流方面未来融资减弱，投资保持稳定，经营性现金流表现良好;

业绩预测：略

　　无论中短期如何，长期来看，我们持续认为电子烟减害的作用未来将越来越多地被公众认可，从而推动电子烟未来不断提升烟民渗透率。国内现在有着世界上最庞大的成年烟民群体(超2.5亿人)，电子烟烟民渗透率却远低于欧美国家甚至全球平均水平，由此可以预见，未来国内电子烟的增速将显著高于全球增速，未来发展空间巨大。

财务一览表：

　　从营业收入上看雾芯科技2021年1月上市，而成立时间是2018年可见雾芯科技发展非常迅速，从2018年的1.3亿元增长到2021年的85亿元，雾化电子烟这条快车道可谓是最大的受益者，而2022Q1营业收入为17.1亿元，同比下滑28.5%，影响雾芯科技的最大的是政策影响，可以看到2020/2021年虽然都在饱受疫情影响，但营收仍然保持100%以上的增长。

　　而2022Q1就突然下滑，主要是从2021年四季度开始电子烟政策国内逐步趋严，一季度受去库存等影响，7月落地的销售配额方式对雾芯科技和伯德、小野等等国内电子烟品牌影响巨大;

　　净利润2020年为-1.3亿元，而2021年净利润为20亿元，波动较大，2022Q1为6.5亿元，2021EPS为1.4元，对应当前1.6美元，静态PE为7.7X;而2022年全年看净利润会是下滑的，动态PE也在10X以下;

　　毛利率：雾芯科技毛利率近年平均保持40%左右，2022Q1为38%，较2021年下降5PCT;

　　资产负债率：2022Q1资产负债率为15%，上市刚刚融资准备大显身手，结果政策影响也使得雾芯科技股价出道即巅峰，手握大量现金还未使用呢，后续也会有投资需求，但整体上雾芯科技财务端非常稳健，具有保底;

　　现金流：经营性现金流看2021年为18亿元，投资性现金流为-78亿元，融资性现金流为99亿元，后续融资需求和投资需求整体是向下的，现金流从经营性现金流来看表现并不好，6.9亿净利润仅3亿经营性现金流，后续还要关注现金流情况;

　　应收账款周转天数：应收账款周转天数自2018年30天下降到2021年不足1，一方面可以说明悦客对经销商比较强势，应收款较少，另一方面这一差异通过2021年年报看2021年店铺扩张迅速，根据悦客开店的情况看，一般开店都是需要订几万元的货，而店面扩张对于零售端可能应收款较低，但预计未来并不一定长期持续;

　　存货周转天数：存货周转天数2021年为34天，存货周转天数表现较好，一个月的存货比较正常;

　　总资产周转率：总资产周转率2021年为0.83,2020年为1.39次，总资产周转率有所下降，这也是融资后资本增加所导致的;

2022Q1季报情况：

　　雾芯科技总资产为159亿元，从资产环比2021年底来看总资产减少了4亿元，2022Q1对应现金及现金等价物为43亿元，环比减少9亿元，短期银行存款为29亿元，环比减少11亿元，长期存款39亿元，增加19亿元，可以看到雾芯科技在资产配置上现金占比70%，对应一季度的财务利息收入为2700万，年化后活期利率超过1%，现金真实，主要是雾芯科技在2021年上市募资导致现金充足;

　　而非流动资产中的固定资产却仅1.5亿元，轻资产运营模式，生产能力不在自己手中，更多的是与代工厂思摩尔国际合作;

　　应收账款非常少，2022Q1仅仅6700万，但相比2021年却有增加趋势，存货为2.66亿元，库存减少一半，这也是受电子烟国内政策影响，一二季度都是去库存时期;

　　负债端雾芯科技2022Q1流动负债为23亿元，总负债为24亿元，可见负债率非常低，资产负债率仅15%;

　　负债中以流动负债为主，主要是应付账款和票据2022Q1为10亿元，合同负债2亿元;

　　经营性现金流2022Q1为3亿明显少于2021年同期，主要也是受电子烟政策与疫情双重影响导致的经营性现金流减弱，投资性现金流为-9亿，对比2021年投资性现金流流出减少，筹资性现金流2021Q1为100亿元，后续融资减少，可见雾芯科技刚上市便遭受到国内电子烟政策打压，压制了行业快速、野蛮发展，但同时也有序规范了行业的发展;

　　年报分析：

　　雾芯科技的净收入从截至2020年12月31日止年度的人民币38.197亿元增加至截至2021年12月31日止年度的人民币85.21亿元(13.371亿美元)，增幅为123.1%。这一增长主要是由于向线下分销商销售的净收入增加，这主要是由于分销和零售网络的扩张。

　　向线下分销商销售的净收入从截至2020年12月31日止年度的人民币37.423亿元增加123.4%至截至2021年12月31日止年度的人民币83.611亿元(13.120亿美元)，主要是由于分销和零售网络。授权分销商的数量从截至2020年12月31日的130多家增加到截至2021年12月31日的200多家，这导致可充电电子蒸汽设备和墨盒的出货量显着增加。截至2021年12月31日止年度，出货了1,950万台可充电电子蒸汽设备和5.055亿台墨盒，而截至2020年12月31日止年度出货了1,020万台可充电电子蒸汽设备和2.126亿台墨盒。

　　截至2020年12月31日和12月31日止年度，雾芯科技没有通过第三方电子商务平台向最终用户销售或向第三方电子商务平台分销商销售产生任何收入，2021年，因为在2019年10月宣布后关闭了电子商务平台上的在线商店并停止了与电子商务平台分销商的合作。

　　应付账款：主要包括应付供应商及制造商的应付账款。应付票据主要包括短期票据，通常期限为90至92天，提供给雾芯科技的供应商和制造商。

　　截至2019年12月31日、2020年和2021年，应付账款和票据分别为人民币4.990亿元、人民币14.598亿元和人民币12.888亿元(2.022亿美元)。增加的主要原因是从供应商和制造商处采购的增加，与雾芯科技的收入和业务规模的显着增长相一致。应付账款和票据周转天数为97.3天，截至2019年12月31日和2020年止年度为156.0天，截至2021年12月31日止年度为105.2天。从应付账款看对上游保持动态平衡的态势，并不算是强势;

政策分析：

国内：

　　电子烟管理办法过度至2022年9月底，而日期逐步逼近，近期电子烟新政落地，11家品牌，按照生产规模配额排行，分别是悦刻、雪加、柚子、魔笛、铂德、小野、徕米、本雾、亿光年。慕色和迷睿由于目前相关数据未有品牌官宣或者通过第三方获悉，故按照不确定数字排名最后。

国际：英美等发达国家对电子烟政策较为开放，鼓励使用电子烟，电子烟减害得到证明，但以美国为例需要过审PMTA，海内外监管逐步落地中，行业集中度提升，利好龙头品牌及厂商；

　　美国：3月25日，美国FDA发布第二款PMTA许可产品，允许日本烟草旗下Logic品牌3个系列产品及其设备上市，其中Logic Pro和Logic Power品牌的5款烟草口味产品目前由公司进行供应，Logic薄荷醇口味产品仍在审核中。我们认为，随美国市场中PMTA上市审查进程推进，美国雾化电子烟行业集中度将持续提升，或将逐渐辐射全球其它市场，有利于龙头品牌及其合作供应商分享行业发展超额红利。

　　2022 年 6 月 23 日，美国食品药品监督管理局(FDA)在官网宣 布向 Juul 公司发布营销拒绝令(MDO)，要求公司必须停止销售 和分销目前在美国市场上在售的全系 Juul 产品，包括 Juul 电子烟 和四种类型的 Juul 烟弹，即尼古丁浓度为 5.0%和 3.0%的弗吉尼 亚烟草味烟弹，以及尼古丁浓度为 5.0%和 3.0%的薄荷味烟弹。

行业分析：

　　雾芯科技的主要对标为行业中的巨头，英美烟草、菲莫国际、奥驰亚集团、环球烟草等，在国模上英美烟草、菲莫国际都超过2000元人民币收入，英美烟草、菲莫国际税后利润均在600亿人民币规模;现金流方面雾芯科技上市融资，而英美烟草、菲莫国际等巨头筹资端已经没有，开始分红，而投资端是经营性现金流可以覆盖，投资较小，经营性现金流表现好于税后利润;

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　　知常容电子烟深度研究大合集

　　@今日话题雾芯科技(RLX)思摩尔国际(06969)劲嘉股份(SZ002191)

老胡思乱想：

　　劲嘉股份(SZ002191)缩量后上涨

银河小健：

　　假期回来可能出现的一个新热点!#陕西金叶# #劲嘉股份# #顺灏股份#

　　国标电子烟订货试点即将开启，行业前景逐渐清晰，据报道，全国持证店主预计在9月13日可登陆全国统一电子烟交易管理平台进行国标产品试点订货，提前对系统、流程和国标产品进行全方位测试。按照电子烟监管过渡期的规定，10月1日将是电子烟国标全面生效和电子烟监管全面施行的日期，过渡期截至9月30日，届时国内市场将只能从交易平台订货，所有水果味下架，平台将只提供持牌电子烟品牌生产的国标烟草口味产品和具有儿童锁的烟具。

　　相关信息显示，9月5日将全面启动产批交易，9月13日将全面启动批零交易。9月5日开始，各地中烟公司将和已经持证、产品国标过审且产能充足的电子烟品牌订立批发合同，9月13日开始，店主可以上平台向当地中烟批发进行预定采购。

　　利好概念股:

　　劲嘉股份(002191)下属公司因味科技的新国标电子烟产品已送检送审，正在等待相关行政主管部门的审批结果，若顺利拿到许可证，公司将积极参加全国电子烟交易管理平台首批正式的批零交易。

　　顺灏股份(002565)与中烟公司合作研发电子烟项目，公司目前已积累多项电子烟专利技术，独家拥有包括低温不燃烧电加热电子烟在内的多项核心专利权利。

　　陕西金叶(000812)公司表示公司烟草配套业务以烟标生产销售为主。公司烟草配套业务的主要客户包括江苏、云南、陕西等中烟公司:陕西金叶拥有每根新型烟草必配材料“降温材料PLA滤棒”的核心专利，成为国内市场垄断者。公司是中国烟草陕西中烟旗下上市公司，子公司玉阳化纤是国家定点的烟用聚丙烯丝束和滤嘴棒生产企，拥有三段式加热不燃烧卷烟(HNB)实用新型专利。

平常好：

　　劲嘉股份(SZ002191)垃圾

劲嘉股份(SZ002191)：

　　同花顺(300033)数据显示，2022年9月8日，劲嘉股份(002191)获外资卖出160.56万股，占流通盘0.11%。截至目前，陆股通持有劲嘉股份2372.43万股，占流通股1.67%，累计持股成本7.91元，持股盈利20.72%。 劲嘉股份最近5个交易日上涨0.42... 网页链接

劲嘉股份(SZ002191)：

　　据快查APP了解到，9月9日公告显示，劲嘉股份(002191)(002191)控股股东深圳市劲嘉创业投资有限公司质押1800万股，本次质押占其所持股份比例为3.89%，质押起始日期为2022年9月7日，质权人为中国光大银行股份有限公司深圳分行，质押用途为... 网页链接

畅游股海的老船长：

　　劲嘉股份(SZ002191) 今天股价探底回升，日线级别的K线留下了明显的下影线，短线这是企稳的信号。所以，短线股价企稳上行的概率比较大，日线级别的新的小型中枢结构，只差最后的突破了。分析方法，写在两部书稿中。结构2是结构1的延续，是结构1实现有效突破后的回踩形态。所以，接下来，股价突破结构2，站上日线级别半年线的概率还是比较大的。

用户8202517838：

　　今日浮亏1.4万，今年浮盈1.1万，距离期望差10.9万。

　　还能小亏一天。

　　谨记:不要贪，浮盈多了，有危险苗头了，赶紧控制回撤。

　　持仓11只股:

　　拓尔思

　　共达电声

　　惠威科技

　　劲嘉股份

　　中科曙光

　　东方雨虹

　　福莱蒽特

　　城地香江

　　海锅股份

　　江苏舜天

　　华泰证券

每日经济新闻：

　　每经AI快讯，劲嘉股份(SZ 002191，收盘价：9.55元)9月8日晚间发布公告称，截至本公告日，劲嘉创投累计质押股数约为2.97亿股，占其所持股份比例为64.13%。世纪运通累计质押股数为3800万股，占其所持股份比例为96.32%。

　　2022年1至6月份，劲嘉股份的营业收入构成为：包装行业占比76.36%，其他行业占比17.43%，新型烟草行业占比6.4%，内部抵销占比-0.19%。

　　截至发稿，劲嘉股份市值为140亿元。

　　道达号(daoda1997)“个股趋势”提醒：1. 劲嘉股份近30日内北向资金持股量减少22.79万股，占流通股比例减少0.01%;2. 近30日内无机构对劲嘉股份进行调研。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限!

　　每经头条(nbdtoutiao)——摩托车行业卷土重来，行业未来80%利润在这里!

　　(记者 曾健辉)

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　每日经济新闻

劲嘉股份(SZ002191)：

　　劲嘉股份：关于股东部分股份解除质押及质押的公告 网页链接

日进斗金之塞上牧牛：

　　日进斗金9.8操作：一带一路!

　　12.38买入金奥博，6.08买入山西路桥，9.4买入海联金汇。

　　4.55减半惠博普，5.18卖出欢瑞世纪，14.35卖出苏州固锝，14.3卖出南方精工，9.58卖出劲嘉股份。

　　澄星交建莱宝未动。

　　盘后持有金奥博山西海联惠博普澄星交建莱宝。

　　打野北方转债挣顿饭钱[看]

雪豹财经社：

　　搭上电子烟国标化的末班车，思摩尔国际又有两家全资子公司拿下合规证明。

　　9月7日，思摩尔国际思摩尔国际(06969)宣布，两家全资子公司江门摩尔科技有限公司以及东莞市麦克电子科技有限公司收到烟草专卖局颁发的烟草专卖生产企业许可证，有效期至2023年8月31日。今年7月和8月，先后有三家全资子公司获得相关许可，分别是深圳韦普莱思科技有限公司、深圳麦克韦尔科技有限公司、深圳市麦克兄弟科技有限公司。

　　受利好消息影响，今日港股早盘，思摩尔国际高开近3%。

　　当前国内电子烟行业正处于过渡期，行业标准逐步明确。到今年10月1日，电子烟国标将正式实施。在此之前，所有在中国境内从事电子烟生产、批发、零售的企业或个人均需取得相应的烟草专卖许可证，否则无法登陆唯一指定的电子烟交易管理平台交易。此外，新规还明确要求禁止销售除烟草口味外的调味电子烟。

　　政策、法规的逐步出台和落地，在短期内也对产品需求产生一定的影响。今年上半年，思摩尔国际营收56.5亿元，同比减少18.7%;净利润13.8亿元，同比减少51.9%。

　　8月25日，思摩尔国际发布公告称，即日起公司及旗下所有子公司在国内市场范围内将只接受产品已通过国际技术审评的委托订单，并将全部经由“全国统一电子烟交易管理平台”进行交易，这意味着思摩尔国际将不再接受水果味电子烟等非国标产品的订单。

　　《2022年电子烟产业出口蓝皮书》数据显示，2022年全球电子烟市场规模将超过1080亿美元，同比增长35%。预计2022年中国电子烟出口规模将达到1867亿元，同比增长35%。专利方面，预计2022年国内电子烟专利数量将达到7084个，同比增长21.8%。

　　(作者 | 李欣彤)

清海深蓝：

　　思摩尔国际(06969) 之前的政策不确定性和风险逐步的释放。现在牌照化，规范化。 等国内和美国的业绩逐步恢复。欧洲市场表现还是很不错的。亿纬锂能(SZ300014) 劲嘉股份(SZ002191)

决战22：

　　劲嘉股份(SZ002191)心电图画直线了

vma能：

　　劲嘉股份(SZ002191)船长接着BB

vma能：

　　劲嘉股份(SZ002191)白吃船长接着BB

股还在钱没了：

　　劲嘉股份(SZ002191) 莫要砸了，头都砸破了