2022-09-14今日SZ000883股票最新净值和交易情况

liulichi：

　　湖北能源(SZ000883) 又跌回来了

提默西：

作者/提默西

出品/洋葱实验室

　　佛燃能源集团股份有限公司，A股简称“佛燃能源”，控股股东为佛山市气业集团有限公司，实际控制人为佛山市人民政府国有资产监督管理委员会。

　　公司在广东省、湖南省、河北省合计拥有13个区域管道燃气业务特许经营权，公司收入主要来源于广东省佛山市与肇庆市的天然气销售。

　　2021年度，公司天然气管道销售实现营业收入119.94亿元，毛利率10.25%;2021年公司天然气供应量40.67亿立方米，佛山市作为公司主要经营区域，天然气销量为23.65亿立方米，佛山市外天然气销量约15.27亿方。

　　公司在大力发展燃气供应业务的同时，积极开展油品、氢能、热能、光伏、储能等能源服务，并以全资下属子公司佛燃科技为平台，在固体氧化物燃料电池、氢能装备研发制造、管道检测与信息化管理、窑炉热工装备制造与节能减排等方面进行研发及业务规划，并取得了一定进展;在其他业务方面，公司现已开展燃气工程与设计、储气调峰项目、延伸项目等业务，进一步优化公司业务结构，助力公司经营业绩的持续增长。

01

盈利质量

　　观察收入质量，相关指标表现良好：赊销比例和关联交易收入占比不高，客户集中度也不算高。

　　营业成本是影响公司EBIT的主要扣减项目;2021年，天然气业务直接材料及制造费用占营业成本的比例达到90%(根据2020年数据，直接材料占比84%)。从2017年至今，公司毛利率呈逐年走低态势，应予以关注。

02

资产质量

　　观察2021年末的总资产数据，核心资产占比79%，货币资金占比12%，非核心资产占比9%。货币资金中主要包括可随时用于支付的银行存款15.68亿元，占比97%。

　　非核心资产主要包括权益类投资8.62亿元、长期股权投资1.39亿元以及应由业绩承诺方支付的业绩补偿款0.68亿元。

　　核心资产中重点关注固定资产、无形资产和在建工程。其中，在建工程相关情况将在“现金分红与投融资”部分进行说明。

　　固定资产主要包括房屋及建筑物、燃气管道和专用设备。根据2021年报数据估算，房屋及建筑物在固定资产中占比17%(按原值计算，以下同)，折旧年限约为45年，已使用年限约为20年;中低压管道占比36%，折旧年限约为32年，已使用年限约为7年;高压管道占比18%，折旧年限约为23年，已使用年限约为6年;专用设备占比27%，折旧年限约为29年，已使用年限约为11年。

　　无形资产主要包括土地使用权。根据2021年报数据估算，土地使用权在无形资产中占比88%，摊销年限约为167年，已使用年限约为15年。土地使用权摊销年限显著异常的原因在于2021年公司大规模购置土地，金额超过15亿元。

03

负债情况

　　截至2021年末，公司资产负债率为60%，有息负债率为33%，无重大对外担保(不包括对子公司的担保)。有息负债主要包括长期借款和中期票据：长期借款期末余额23.58亿元，其中信用借款10.36亿元、抵押借款10.79亿元;中期票据期末余额13.50亿元。

04

计算ROIC

　　对于ROIC，沿用在《筛选股票的时候如何用好ROIC》中提出的计算方式，分子采用两种口径，分母采用五种口径，计算10项ROIC指标并进行观察。这些ROIC指标主要用于公司间比较，计算时未从EBIT中扣除所得税。

　　按现金流计算的ROIC在2021年出现显著波动，大幅低于按会计利润计算的ROIC。根据年报信息，2021年经营活动产生的现金流量净额同比减少54.46%，主要是报告期购买商品、接受劳务支出的现金增加所致;观察现金流量表补充资料，2021年营运资金增加主要归于应收或预付项目和存货占用的资金增加以及应付或预收项目的金额减少。

05

景气变化

　　观察营收增速与归母扣非净利润增速的变化，近三年的景气低点出现在2020年一季度。根据财报中对经营情况的分析，影响景气度的外部因素包括油气价格波动、政策变化、汇率波动等。

　　全球油气市场动荡，油气价格大幅波动，尤其2021年下半年，LNG现货价格大幅攀升，屡创历史新高。2022年俄罗斯与乌克兰地缘紧张局势进一步升级，全球包括天然气和原油在内的能源市场供需形势不明晰，未来公司天然气业务进气成本可能大幅波动，气源采购及成本存在一定的不确定性。

　　燃气企业的经营发展和国家政策要求有密切关系，政策的变化可能会对企业产生不利影响。近年，国家按照“管住中间，放开两头”的总思路，不断推进天然气价格市场化改革。佛山市制定了配气价格、销售价格实行基准价和最高限价动态管理，由供需双方在最高限价、下浮不限的范围内协商确定具体价格，这将可能导致出现在能源价格高企时无法及时疏导进气成本的情况，对公司经营造成不利影响。

　　近年来虽然政策大力支持高耗能企业转用天然气等清洁能源，但随着“双碳”工作的不断推进，政府可能会对现有高耗能产业的发展进行限制和转移，引进能耗低、附加值高的高新技术和资源消耗低的企业，这将促使部分高耗能产业用户的迁移或减产，减少公司存量或者潜在客户销量，可能会对公司未来业绩增长产生不利影响。

　　随着人民币汇率形成机制的市场化程度不断提高，人民币的币值受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系影响，未来人民币兑美元的汇率可能与现行汇率产生较大差异。人民币汇率波动会给公司天然气国际采购业务带来一定的不确定性。

06

现金分红与投融资

　　观察现金分红情况，公司的现金分红比例维持在较高水平;近三年没有回购股份的操作。外部融资方面，近三年没有股权融资，新增融资主要是银行借款、中期票据以及超短期融资券。

　　公司于2021年10月公告，拟公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过10亿元，用于乐平至白坭天然气高压管道工程、杏坛至均安天然气高压管道工程以及佛山市高明区天然气三期工程。

　　从2021年末在建工程的情况看，重要在建工程项目待投资金额超过21.76亿元;从正在使用的固定资产情况看，如果财报中固定资产的折旧年限与实际使用年限一致，预计少量设备在未来五年内存在换新需求，对应的设备原值约1.88亿元。作为对比，观察近三年的现金流量表，公司每年的资本支出金额在6.08亿元至12.79亿元之间。

　　根据现有信息判断，公司目前处于资本开支高峰期;在维持当前现金分红比例的前提下，为了满足资金需求，公司除了发行可转债之外，预计还会使用其他融资方式，有息负债规模将进一步扩大。

本文旨在对财报信息进行加工整理，不构成任何投资建议。感谢您的耐心阅读。

　　佛燃能源(SZ002911)深圳燃气(SH601139)国新能源(SH600617)

　　#投资炼金季#

不吃梨的雪梨：

　　读财报系列之佛燃能源，带您解读佛燃能源财务数据及财务指标，快来围观～川投能源(SH600674) 广汇能源(SH600256) 湖北能源(SZ000883)

一亿抢筹盟主：

　　湖北能源(SZ000883) 湖北能源：8月完成发电量37.73亿千瓦时 同比增加7.16%

　　湖北能源公告，2022年8月，公司完成发电量37.73亿千瓦时，同比增加7.16%。其中水电发电量同比下降56.57%，火电发电量同比增长65.28%，新能源发电量同比增长95.98%。新能源发电中，光伏发电2.41亿千瓦时，同比增长210.73%，本年累计光伏发电15.02亿千瓦时，同比增长195.26%。

寻龙实战宗师--老金：

　　天然气+光伏+储能+核电+风电+超超临界发电!公司抽水蓄能装机总量国内前三

【重要公告解读】

湖北能源：8月完成发电量37.73亿千瓦时 同比增加7.16%

同比增长210.73%

　　湖北能源公告，2022年8月，公司完成发电量37.73亿千瓦时，同比增加7.16%。其中水电发电量同比下降56.57%，火电发电量同比增长65.28%，新能源发电量同比增长95.98%。新能源发电中，光伏发电2.41亿千瓦时，，本年累计光伏发电15.02亿千瓦时，同比增长195.26%。

点评

　　：公开资料显示，湖北能源拥有水电、火电、风电、光伏、天然气发电等多种类型的发电机，并参股长江证券，积极推动天然气和煤炭贸易物流业务。国信证券6月16日研报表示，今年公司新能源装机计划新增208万千瓦，上半年公司已新增120.52 万千瓦，总投资62.35亿元，完成比例已超过50%。此外，。

Q1净利环比增长246.71%

　　8月30日，湖北能源公布半年报，上半年净利润14.44亿元，据计算，Q2净利环比增长61.80%，。

　　湖北能源在半年报中提到，公司天然气业务省内天然气长输管线660公里，城市燃气中压管线235.2公里; 上半年输销天然气16.43亿方，同比增加 29.75%，今年计划天然气管输气量25亿方。火电方面，公司已投产两台100万千瓦超超临界发电机组。

仅次于电网公司和三峡能源

　　国信证券研报称，在抽水蓄能领域，湖北能源进军储能优势赛道。目前，公司已储备较大规模的抽蓄项目资源合计装机达740万千瓦，。根据盈利预测，预计公司2024年营业收入327.54亿元。

　　湖北能源在互动平台回复称，公司多年来始终关注页岩气技术和项目发展情况，积极跟踪页岩气探矿权招标进展。另外，公司还称，与华为数字能源接触。

奥特维：中标1.5亿元划焊一体机项目

　　奥特维公告，中标晶澳太阳能科技股份有限公司之孙公司邢台晶龙新能源有限责任公司、合肥晶澳太阳能科技有限公司、晶澳太阳能越南有限公司“划焊一体机项目”招标，中标金额合计约1.5亿元。

点评

　　：奥特维产品主要应用于光伏行业、锂电行业、半导体行业封测环节，产品覆盖光伏行业硅片端的单晶炉、硅片分选机;光伏电池端的烧结退火一体炉;锂电模组/PACK生产线、圆柱外观检测设备;半导体封装环节铝线键合机等。

相较2020年增长778%

　　浙商证券8月10日研报表示，2022上半年公司新签订单 32.7 亿元、同比增长76%，新签订单再创历史新高。根据德邦证券8月23日研报中盈利预测，预计公司2024年净利润13.61亿元，。

获晶科TOPCon及华晟HJT组件订单

　　公开资料显示，奥特维为组件串焊机设备龙头，市占率达 70%。大尺寸多主栅产品产能最高可达7200片/小时，已经。另外，公司硅片分选机方面，2021年市占率约为50%。民生证券7月18日研报预计，硅片设备单晶炉2023年营业收入6亿元，。

　　奥特维半年报显示，上半年归母净利同比增长109.51%，据计算，Q1和Q2 净利润分别同比增长109.49%和109.52%。

　　锂电业务方面，奥特维在投资者关系活动表中表示，不管是储能还是锂电、新能源车的应用，公司目前现有的模组和pack线的产品复制化的需求开始逐步显现出来。

　　另外，奥特维在互动平台回复称，对于储能设备，公司已有研发。

新纶新材：拟投资42亿元共同打造新能源电池材料产业园和光电材料产业园

　　新纶新材公告，近日，公司与富山工业园管委会和格创投控签订了《战略合作框架协议》。根据协议内容，公司将结合自身发展规划，积极推动电池电芯用高性能材料、光电材料、精密制造、研发及销售中心等项目落户珠海，共同打造新能源电池材料产业园和光电材料产业园，积极推动相关上下游产能在珠海市集聚。项目总投资预计42亿元，分两期实施。

点评

　　：新纶新材业务主要包括新能源材料、光电材料和精密制造三个板块。其中，新能源材料业务主要生产铝塑膜和极耳，广泛用于新能源动力电芯、储能电芯等的生产，最终应用于新能源汽车、 消费类电子以及储能领域。公司作为国内铝塑膜龙头企业，去年。

具体包括华为、荣小米、富士康等

　　另外，新纶新材光电材料业务投资建成世界一流的涂布产线，多项产品打破国际巨头的垄断，成为业内唯一国产供应商。主要客户涵盖多家消费类电子及显示龙头企业，。

　　另外，新纶新材在互动平台称，公司拟在常州产业园建设4.38MWp分布式光伏发电项目。

【一图看重要公告】

独自去思考：

　　[cp]【湖北能源：8月完成发电量37.73亿千瓦时 同比增加7.16%】湖北能源公告，2022年8月，公司完成发电量37.73亿千瓦时，同比增加7.16%。其中水电发电量同比下降56.57%，火电发电量同比增长65.28%，新能源发电量同比增长95.98%。(财联社) [/cp]

复利之牛：

　　湖北能源(SZ000883) 中国移动(SH600941) 中国石化(SH600028) 我的养老帐户一年前买了中石化，半年前买了中移动，接下来准备低吸湖北能源。之所以看中湖北能源，除了大股东是长江电力和湖北国资委，公司现有水、风、光等清洁能源的收入占比已经超过60%，估值不到15倍，分红率也有3%左右。

　　公司未来几年水、风、光等清洁能源的装机量，将会再造一个湖北能源。尤其最看好的抽水蓄能这块：已开工的有140万千瓦，已通过核准待开工的120万千瓦，今年有望通过核准的180万千瓦，目前已进入可研阶段的有300万千瓦，也就是三年后抽水蓄能将开始持续贡献巨大的水电增量，可以说是目前水电上市公司中未来水电业务增幅最大的公司之一。如果说抽水蓄能的贡献要等到三年后时间还有点长的话，那么公司目前已经开工和拿到的风光项目达到350万千瓦，加上正在建设中的2台100万千瓦超超临界燃煤发电机组，接下来的三年都将开始贡献增量。

　　投资公司就是投资未来。目前公司已初步具备投资价值,之后随着时间的推移，将会加速成为A股中最具备投资价值的公司。