2022-09-14今日SZ300502股票最新净值和交易情况

浊酒踏歌行：

　　新易盛(SZ300502) 这个大宗交易什么意思呢?

老尼克：

　　回复@夕照破云: 我理解你搞的是科研项目课题，2000千万预算还可以，可能是国家级的项目。我非常理解你的不理解，很正常，搞产业和搞科研完全是两码事。

　　从我接触的情况来看，搞产品研发，给高校很多针对是浪费钱，不知道业内哪个光模块、芯片或系统是高校研发出来的?

　　第一，光模块研发本来就是封装、组装研究，确实没啥高大上的技术，也不涉及芯片流片。但是很多企业就是搞不出来高速的。

　　第二，博士利用的好是有效的，但很多情况都是公司的负资产，费用高、产出却差不多。

　　第三，测试设备仪器，真像高校似的，搞一个项目就买一批设备(现在这样的也少多了)，那钱确实是不够用。企业则完全不同，你看看新易盛的纪要，设备都是可以与生产线共用的，生产场地不够都可以马上用办公室改的。

　　￥新易盛(SZ300502)中际旭创(SZ300308)光迅科技(SZ002281)//@夕照破云:回复@老尼克:低，当年我做单波400G系统验证样机，一个项目就四个博士，两千万预算。光模块的研发就更费钱了，因为都涉及要么芯片流片，要么封装耦合点胶等等生产线上工艺改进，配套的仪表设备，试验生产线，没一个便宜的。如果说光模块研发费用几千万算多的，只能说连核心技术的边都没摸着。最多也就是个组装厂，研究点生产流程工艺。

bigorange92：

1. 领先的光模块解决方案与服务提供商

　　2008年成立于中国成都，并于2010年被认证为国家高新技术企业，是一家领先的光模块解决方案与服务提供商。公司拥有3000多种产品，服务于来自全球60多个国家和地区的超过300个客户。2016年，新易盛在深圳成功上市，开启公司发展的新篇章。

　　公司业务主要涵盖全系列光通信应用的光模块，公司一直致力于高性能光模块的研发、生产和销售，产品服务于数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输、固网接入、智能电网、安防监控等领域的国内外客户。公司自成立以来一直专注技术创新，从而推动光模块向更高速率、更小型封装、更低功耗、更低成本的方向发展。

　　为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G产品;为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块、以及应用于城域网、骨干网和核心网传输的光模块;为智能电网和安防监控网络服务商提供光模块解决方案。

　　点对点光模块是核心业务：产品结构很干净和专注，国外收入近 80% 占据了大头。

2. 赚钱能力如何？

　　a. 最近 10 年滚动 roe 平均为 14%，最近 3 年保持在 18% 以上，符合优秀公司的标准。

　　b. 利润率变化：毛利 30% 以上，净利 20% 以上，盈利能力稳定，净利率优秀，行业佼佼者。

　　大道至简，从历史利润率和 roe 变化趋势来看，新易盛值得关注。

3. 是否具备营利三角形

　　成倍的利润增长是股价爆发的核心驱动力，营收如果也正向波动，那就再好不过了。

　　实际情况，营收和利润增长双双趋缓：从年度增长来看，2020 年基本是增长的顶峰，股价走势基本也就是一波比一波低了。

　　从机构的预测数据来看：未来还有望继续保持 20% 的增速水平，未来 3 年有望突破 10 亿的利润。

　　根据机构描述：公司作为光模块头部企业，将充分受益于数通市场和电信市场的需求放量。同时伴随着在相干、800G、硅光、激光雷达等领域的加速布局，有望进一步打开未来成长空间。

　　行业前景依然有盼头，不论高成长未来能否兑现，总之，现在的股价基本释放了最悲观的预期，看上去可以利于不败之地。

4. 安全边际

　　pe、pb band 显示，均处于历史最低估值区间。每股净资产和每股收益都是向上的曲线，未来获得溢价的可能性会比较大。

　　市盈率方面，通信设备行业 30 倍为平均水平，新易盛目前 15 倍。

　　非周期行业，业绩有成长空间，目前这个估值水平是完全撑的住的，现在超低下去的都是未来的超额收益。

　　2022 全年预估 7-8 亿的利润，105-120 亿市值是明显的价值投资区间。

　　市净率方面，18% 的 roe 可支撑 3 倍的溢价，新易盛目前 2.8 倍。最新的每股净资产为 8.6，25 块钱以下的价格基本就是捡钱位置了。

　　下行空间基本被锁死，性价比不错。

5. 行业公司纵向比较

　　我们按照营收利润正增长，毛利大于 20%，净利大于 10%，pe-ttm 小于 40 来暴力筛选，再按照 pe 从小到大排列，最终入围的公司如下：

　　结合 pb-roe 模型来看，新易盛的溢价弹性更大。再结合近 10 年的营收利润数据，论便宜和稳健，当之无愧还是新易盛更胜一筹。

　　中际旭创做为全球光模块供应商TOP1，目前看有更好的增长和更多的研发投入，也可以关注深究一下它的数据。

　　另外比如太辰光，高增长都源自前两年的低基数，剩下的公司也都是可圈可点，注重安全边际的大橘子乍一看上去并不值得下手。

　　回头又看了下新易盛的研发投入数据，差不多只有中际旭创的 1/5，利润率却秒杀中际，这里面或许有猫腻，如果要投资新易盛这块一定要搞明白!!

　　结合盈利质量来看，新易盛也不让人放心，反观中际却很优秀。

6. 市场风向

　　最近的股东减持有点迷，或许是专门用来吓唬意志不坚定的伪价投，或许是有坑吧：

　　股权结构：股东持股累计占总股本比：38.78% ，较上期增加 1379.96 万股，很健康的比例。个人投资者占比有点多，不过大比例的增持也算是一个正面信号了(滞后)。

　　募资分红情况：上市一共募资 20.7 亿金额，分红 2.82 亿，放到同行里面对比只能说是中规中矩，并不是现金流充裕并慷慨分红的公司：

　　机构持仓：基金重仓，流动性倒是不缺乏。

　　end

　　科技行业的细分公司往往不好把握，费劲儿心力的去研究公司业务，想要尽善尽美往往总会不尽人意。这个行业里还是尽可能的去买组合，分批入，留足犯错的空间，赚个平均收益是稳妥的做法。

　　新易盛看起来价格很美丽，似乎可以利于不败之地。但是科技行业是很吃研发投入的，新易盛这方面投入过少，却维持着行业领先的利润率水平，会让大橘子有隐隐的担忧。

　　股东的持续减持、经营性现金流长期大比例低于净利润也增加了未来投资的不确定性。

　　如果非要配置这个板块，追求模糊的正确，建议可以和中际旭创搭配着买点，吃一波反弹或者业绩增长预期的钱即可(今年新易盛和中际都加大了项目扩产，中报也都有增长，只是中际的价格还差点意思)。

　　要长期持有还得需要更多深入的研究。

　　说明：以后大橘子会尽量用开放，简洁傻瓜式的语言来分析标的的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。

　　提示：以上分析仅供参考，不构成投资建议。新易盛依然有股价继续腰斩或者低位不断盘整就是不涨的可能，我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。

　　#光通信# #5g##今日话题#

　　新易盛(SZ300502)中际旭创(SZ300308)通信ETF(SH515880)

截肢资本：

　　联特科技(SZ301205)光模块为啥估值都这么低了?看着增长也还可以啊?新易盛(SZ300502)中际旭创(SZ300308)

瑞隆：

　　瞅了两眼新易盛(SZ300502)，发现几个疑问：

　　1、 同样是光模块，为什么利润率比光迅科技(SZ002281) 高这么多?

　　2、为什么经营现金流长期大幅低于扣非净利润?

　　3、为什么大股东频繁大额减持?