2022-09-15今日SZ300558股票最新净值和交易情况

阳光诗远方和我：

　　贝达药业(SZ300558)是不是再等等再加仓呢?丁的10亿是39加的?

2022回本达大运：

　　贝达药业(SZ300558)@投资很帅 Cxo真的跌了

-Silverbullet-：

　　#大幅走低!CRO概念多股触及跌停#

　　可以翻翻我最近的发言，已经多次提及CXO的短期风险。我算是重仓蒙受损失且大声疾呼风险的良心po主了。

　　但是，………今天放巨量大跌，封跌停还有将近3亿资金，已经到了反转时刻了吗??机会真的永远产生在分歧吗?我再梳理一下吧

　　★首先来看，这次利空级别!

　　【史诗级】【核弹级】【逻辑崩塌级】【触发价值陷阱级】

　　如果最近的912政令真的如大家所想的利空一样，那以上毫不夸张。而且这次的美国针对有清晰的时间线，而不是一时兴起，从新冠美国各种生物医疗物资短缺，到上海封城海外医药中间体等缺货，再到中国完全独立自主研发新冠疫苗，药，美国意识到新冠以来生物行业竞争的必要性。从20211215传言名单制裁，到药明生物UVL 名单再到今天的政令，路径清晰明了。

　　而CXO海外营收普遍占75%，边际看，最近几个季度增量的海外占比更>75%。也就是，如果假设全面脱钩，按照美国长臂管辖的尿性，欧洲跟注，那从美国到欧洲的脱钩，真制裁了市值打3折不过分，2200亿到700亿。

　　★再对比其他制裁，这次利空毫无可比性，因为CXO几乎面临【最差】的制裁后果。

　　【对比半导体禁令】

　　对内，国内不认可生物医药的产业地位，不像半导体有政策资金支持。集采国谈严重压制国内创新药发展进程，没说不会发展，只是速度会更慢，体量会更小。

　　【对比光伏双反】

　　光伏当年双反，行业几乎覆灭阳光电源(SZ300274) 一度20元，什么救活了光伏?国内市场!而CXO?国内完全没有这么大的市场体量，我们的创新药尚在婴儿阶段，完全填补不了这部分的缺口。

　　【对比塑化剂】

　　@userfield 探讨了是不是另一个塑化剂机会。答案很确定，不可能。原因也很简单，白酒需求全部在国内，需求只会被压抑，不会被消除。甚至，卖不掉白酒当库存存下，茅台什么的甚至会增值。而CXO的需求在国内高压的创新药投资环境和当下经济寒冬背景下，很难增长和弥补。而扩产的产能，可不能闲置，那就只能卷，杀价，缩减规模，裁员，兼并。

　　★未来…

　　未来短期，肯定还会阴跌，尤其A股药明康德(SH603259) 可能还要一次中阴补齐H的-15%跌幅。跌到没有卖盘，跌到情绪释放，跌到扔在持仓高位的基金跑的差不多。再往下的支撑应该在60元附近，届时动态PE应该在10-15。

　　再往下，政令只是纲领和方向性，美国商务部和其他部门会发酵出各种类似UVL名单的法案或者手段进行具体限制，如果机构仓位还是高，那每一次的法案释放都是一次跌停级别的利空。届时动态PE应该会到8-10。

　　这时候，大药企评估发现白宫来真的，基于合规和其他考虑会把给国内CXO订单交给诸如IQV艾昆伟的美国本土CXO，实际上新冠很多的订单也的确这样，美股CXO利润也是动辄50%增长。

　　接着，国内CXO利润未来2到3年内(医药的产业转移普遍需要更久，毕竟GMP等一系列合规很多)大幅收缩，利润下降，类似恒瑞医药的估值陷阱爆发，此时PE回复到20-30，甚至30-50。

　　然后，进入行业内卷，价格战，产能空置，人员重叠，不可避免的就是裁员，收缩，债务风险，兼并等。这时候，股价继续杀估值，杀到PE20。

　　最后，进入下一个周期，如果还有的话……

　　★还需要关注的

　　0，最重要的就是今天美股诸如IQV 查尔斯河，CXO企业股价是否有异动，能量守恒，产能也要守恒，我们跌了，他们涨，逻辑才能自洽。毕竟买卖他们的和买卖药明的外资基本都是同一批…

　　1，大股东尚有2%的大宗交易减持未完成，当下的股价如果继续?大幅度折价出售?转成集中竞价出售?延期出售?索性终止减持?

　　2，减持结束，未来半年H股还有增发，如此预期下，如何完成增发，市场还有接盘侠嘛?增发能募资多少?

　　3，经此，药明生物的UVL名单是否能及时更新进度或宣布移除，缓解市场焦虑?

　　4，药明系，凯莱英(SZ002821) 面临海外扩建等募资需求，是否还能祭出回购等手段稳定股价，或者说是否还有需求做市值管理?

　　5，药明康德9月26日股东会议，高额的高管激励是否还能通过?

　　以上种种，是不是让流血的心又一次伤悲?

　　再奉上一小段无力的心理按摩：

　　1，以上推断均是极限情况，所有利空都成真，才会发生，而这个政令是否会落实，怎样落实，拜登的下一任是否废除等都是未知。

　　2，极致利空伴随的就是极致情绪，情绪释放完，错杀的部分会多多少少有纠偏。

　　3，最坏的情况已经在这里了，股价还能低到哪儿?之前下杀的逻辑里，难道制裁风险没有price-in嘛?

　　4，买在分歧，市场关于CXO已经无比巨大，当看空都离场，整理后会有更好的筹码结构。

　　5，最后也是最重要一点，以上利空理解全部是极限位置的压力测试，而只要有一个预期没有发生，结局没有想象的那么糟，市场补不补回来呢?

　　最后，维持我的观点：药明康德9.30减持结束后，如果大股东能顺利且不太夸张的折价大宗成交，股价会反弹。

　　未来，3-5年生命周期，综合行业PE 20-35是完全可以给到的，股价在70-120单位波动。

2022回本达大运：

　　利好创新药贝达药业(SZ300558) //@智杰价投:那么问题来了，如果美国打压中国CRO，美国自己搞，要把这个产业转移到美国去，那么该怎么考虑在美国CRO的成本问题?我了解到的情况西方整体要比中国高10倍!新冠药的订单是很特别的，中国的新增案例很少，而美国动辄都是10多万的日增长!这个行业的主要成本就是行业工程师费用，加病例数量!美国在...

自由湖滨路：

　　受集采影响的国内创新药已经企稳

　　依赖国外业务的cro开启新一轮暴跌

　　恒瑞医药(SH600276) 药明康德(SH603259) 贝达药业(SZ300558)

　　以后凡是依赖丑国的，无论市场或技术，都不可靠了。

贝达药业(SZ300558)：

　　贝达药业：中信证券股份有限公司关于贝达药业股份有限公司2022年半年度跟踪报告 网页链接

证券之星财经：

　　天风证券股份有限公司杨松近期对贝达药业进行研究并发布了研究报告《费用增加压缩表观利润，创新研发管线稳步推进》，本报告对贝达药业给出增持评级，当前股价为45.26元。

　　贝达药业(300558)　　事件：　　2022年8月24日，贝达药业发布2022年半年报告：2022H1实现营业收入12.53亿元，同比增长8.50%;实现归母净利润0.95亿元，同比下降55.96%;实现扣非归母净利润0.60亿元，同比下降69.45%。2022Q2单季度实现营业收入6.69亿元，同比增长24.61%;实现归母净利润0.11亿元，同比下降83.61%;实现扣非归母净利润-0.14亿元，同比下降124.87%。归母净利润同比下降主要系股权激励费用与研发费用增加影响，2022H1限制性股票激励费用为1.21亿元，剔除该影响因素后2022H1归母净利润为2.16亿元，同比增长0.38%。研发费用同比净增0.74亿元，研发费用率提升4.29pcts。　　点评：　　研发持续高投入，费用增加导致利润承压　　2022年上半年公司销售毛利率为88.93%，同比下降3.77pcts，公司毛利率保持较稳定的高水平;销售净利率6.88%，同比下降11.50pcts，主要受费用率上升影响;销售费用率为35.13%，同比下降3.41pcts;管理费用率为24.68%，同比增加12.33pcts，主要系股权激励费用增加影响;研发费用率25.30%，同比增加4.29pcts，研发费用3.17亿元，同比增长30.65%，2018-2021年研发费用的CAGR达23.06%，公司2022H1持续加大研发投入。　　收入增速受降价因素短期影响，销售实现快速放量　　公司核心品种埃克替尼、恩沙替尼2022H1销量分别实现同比增长37.40%、1495.29%，恩沙替尼一线二线共同发力实现快速放量。2022年医保目录生效后，埃克替尼(125mg)价格由64.05元降至39.80元，降幅达37.86%，新增术后辅助适应症纳入医保目录;恩沙替尼(25mg)价格由203.7元降至58.82元，降幅达71.12%，新增二线治疗ALK阳性NSCLC适应症纳入医保，一线适应症于3月获批上市。根据我们测算，按照从64.05元降至39.80的单价，2022H1埃克替尼销售收入约为9.22亿元，同比下降14.62%，恩沙替尼销售收入约为2.53亿元，同比增加360.65%，销售迅速放量。　　深度布局肺癌领域，商业化与研发齐头并进　　公司研发深耕肺癌领域，肺癌领域产品和在研产品覆盖了NSCLC中主要突变类型，包括EGFR突变、ALK突变、KRAS突变等，目前已有三款商业化品种埃克替尼、恩沙替尼和贝伐珠单抗。2022年上半年，主要商业化品种恩沙替尼一线治疗ALK阳性NSCLC适应症于3月获批上市;贝伐珠单抗获批多项新增适应症(复发性胶质母细胞瘤、上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌、宫颈癌等);多靶点酪氨酸激酶抑制剂CM082(伏罗尼布)治疗二线肾细胞癌上市申请获NMPA受理。公司在研管线取得多个阶段性进展成果，1项研究进入关键性临床Ⅲ期：CDK4/6抑制剂BPI-16350联用氟维司群治疗HR+/HER2-复发或转移性乳腺癌。4个IND申请获批准：恩沙替尼术后辅助治疗适应症;PD-L1抑制剂BPI-371153实体瘤适应症;SHP2抑制剂BPI-442096实体瘤适应症，另外BPI-442096治疗实体瘤的临床IND获美国FDA批准，进一步丰富海外新药管线。　　盈利预测与投资评级　　我们预测公司2022年收入为27.47亿元。考虑到药品降价带来的影响，我们将2023-2024年营业收入分别由38.64、54.18亿元下调至35.74、48.68亿元。考虑到公司股权激励费用增加以及毛利率小幅下降，我们将归母净利润分别由4.59、6.84、9.23亿元下调至3.16、5.43、6.88亿元。维持“增持”评级。　　风险提示：政策变动风险，研发进度不及预期风险，销售不及预期风险

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券张熙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.96%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.6亿，根据现价换算的预测PE为33.53。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家;过去90天内机构目标均价为70.09。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贝达药业(300558)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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每日经济新闻：

　　每经AI快讯，天风证券09月12日发布研报称，给予贝达药业(300558.SZ，最新价：45.26元)增持评级。评级理由主要包括：1)研发持续高投入，费用增加导致利润承压;2)收入增速受降价因素短期影响，销售实现快速放量;3)深度布局肺癌领域，商业化与研发齐头并进。风险提示：政策变动风险，研发进度不及预期风险，销售不及预期风险。

　　AI点评：贝达药业近一个月获得5份券商研报关注，买入3家，增持1家，平均目标价为52.46元，与最新价45.26元相比，高7.2元，目标均价涨幅15.91%。

　　每经头条(nbdtoutiao)——新冠检测概念股业绩爆发，龙头股日赚8400万，卖一次性手套的为何却断崖式下降?

　　(记者 陈鹏程)

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　　每日经济新闻

贝达药业(SZ300558)：

　　天风证券09月12日发布研报称，给予贝达药业(300558.SZ，最新价：45.26元)增持评级。评级理由主要包括：1)研发持续高投入，费用增加导致利润承压;2)收入增速受降价因素短期影响，销售实现快速放量;3)深度布局肺癌领域，商业化与研发齐头... 网页链接

践行10年十倍之路：

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