2022-11-23今日SZ002594股票最新净值和交易情况

先来个小目标吧：

　　所谓价值投资，失败案例很多，成功案例少数，像比亚迪一样走出来的是少数。

　　不仅需要深刻的行业研究，其次需要有影响力的持续吹票，让乌合之众看到。而我，前者正在努力，后者离我还有一大步，暂时不在我规划之中。所以难以做到价值投资。

　　所谓认知差，不仅在于自己，也在于圈层。

记住是长持：

　　比亚迪(SZ002594)260建仓

必备ap：

　　比亚迪(SZ002594)我是比亚迪车主，去年十月入手唐dmi尊荣版，不到两个月，车子出现钥匙无法启动情况，今年六月车子被召回更换电池包，然后连续三次出现电池电量闪退，从百分之四十多电量直接闪退到百分之一。。。我是迪粉，现在好尴尬，不满一年拖车叫了两次了，这种情况该怎么办?车子还敢开吗?

纪要研报中心：

　　pet铜箔最新纪要，更多当天纪要请关注：“纪要研报中心”

　　1.目前宝明科技已经在比亚迪拿到认证，小批量开始供货;万顺新材、双星新材在宁德、比亚迪、欣旺达送样;产业化推进加速。

　　2.宁德时代计划3年内取代率在20%，推动的主要目的是为了降低成本和提升安全。

　　3.按照85%的良率成本在2块78，纯铜膜成本在4块6，降幅40%。随着产业话推进与设备升级良率提升，PET铜箔还有进一步将本空间。

　　生产壁垒l

　　主流工艺

　　现在主要是两步法的工艺：复合铜箔两步法生产步骤包括磁控溅射和水电镀。

　　磁控溅射的厚度是一方阻20~40纳米之间，为了给水电镀做有效的介质层的导电机制，不然这个模式不导电水电镀是都不畅通的。磁控溅射主要是用于多靶才逐级溅射，现在基本上单机的产能可以做到700万平米一年，靶材逐级溅射30纳米左右厚度溅射16组，完了后进行水电镀，水电镀35米到40米之间。水电镀设备一台约400~450万平米，是在把原来的介质层上面再加厚到一微米的厚度，总厚度差不多单面约一点1微米到1.05微米，然后做完水电镀以后再进行一个抗氧化的工艺，这个设备做的就算是比较多的。l

　　具体的磁控溅射工艺：参数调整摸索的时间?

　　现在我们找到了一个最佳的参数也就把能量密度放低，原来可能一个腔体里面只有两个靶材，能量密度打得很高，现在一个靶材也就在20秒的时间一次只溅射三纳米左右，基本上就逐级的溅射，分了8组甚至16组靶材，也可以再做成20组30组但是因为张力问题，每组靶材在卷料时都要有张力监控，如果靶材数量过多张力比较大，会把这个膜给拉断。现在测试下来16组靶材是最稳定上限的数据，品质比较好最核心的也在这里，无非就是让枪体的温度不要变高。

　　第二点枪体温度不增加，现在要把温度放在室温状态下去再去卷量，也就是溅射完之后要快速的降温，降温之后再去卷防止在卷料的过程中导致延展性的问题。

　　第三漏溅射就是离子分布不均匀，在溅射的过程中，离子的路线设定要改善。其他的靶材利用率这些都好解决。但是首先要保证靶材的纯度要达到99.99%。

　　如果有杂志到产品上可能会导致膜会报废不会区域报废搞不好是整卷报废，因为有杂质后可能会产生一个凹陷把这个膜整卷硬给砸破。l

　　磁控溅射的设备有无壁垒：

　　个人认为应该不需要进口，国内的磁控溅射要做的要比国外好，这是第一点。

　　第二点就国内的磁控溅射，技术来源基本上七几年的时候上海真空溅射厂下分有航天四院兰州510所，还有沈阳溅射工厂，变成国家持有的科技院。基本上技术水平都差不多。

　　从最早的一代机器大家做的都不是太好，当时还是利用在消费电子上的原理，只不过出卷膜的特性的问题，到达一定的温度之后导致膜的异变跟延展性出问题。所以在轰击靶材的时候，如果就像在消费电子上可能延长时间把能量密度加得很高，这样的话可能一次用一个靶材就能溅射到20~30纳米，但这样的话枪体的温度就比较高，因为消费电子还有通用五金不担心温度但是膜不行，膜不仅在传动的时候有张力的问题，温度增加之后，有张力的问题，延展性问题。l

　　磁控溅射设备是否需要改造：

　　原来是要买新机器做定制，现在就是要求产能，膜宽让厂家做出来。

　　真空镀膜和水电取决于水电镀的时候承受的电流密度，

　　三步法生产步骤包括磁控溅射、真空镀膜和水电镀。一步法：3um的纯铜箔的生产设备，其次是PET复合铜箔的生产设备

　　三步法l

　　成本情况

　　按照85%的良率整个成本在两块七八，纯铜膜6微米成本在4块6降了40%多，如果批量生产会更少。成本大概是2块7拆分一微米铜在一平米上合到8毛钱。两微米铜差不多1块6，再加上一平米PET膜4毛钱，再加25%的设备折旧以及人工的费用。靶材加工费是在4000~6000之间。

　　验证壁垒l

　　验证时间

　　基本上要在两个月45天到60天的样子。

　　产业化时间点l

　　电池厂什么时候行业有这个共识的?

　　宁德3年内取代率在20%，先从长安的新能源汽车开始。麒麟电池是否会用还是个未知数，有可能用的几率还是比较大的。推广最快是宁德和比亚迪。

　　比亚迪，宝明得到了比亚迪的认证，现在小批量交付给比亚迪，上线测试。

　　国轩，宝明给国轩在送样，国轩第三生产基地在合肥，宝明给国轩做配套。

　　LG，在3C消费电池,TDK提供的。

　　厦门海晨，自产自用。

　　双星给宁德和LG送样了。

　　欣旺达l

　　哪些电池用的多?

　　动力电池多一些。l

　　是否影响电池的快充性能?

　　4C问题不大，负极材料0.6um的厚度，足以支撑他们的要求了。由于PET铜箔铜层厚度约2μm，小于常规铜箔，有可能会影响快充性能方面。l

　　宁德推动PET铜箔验证的动力是什么?

　　降低成本和提升安全。l

　　降低成本的空间在多少?

　　按照85%的良率在2.7-2.8元/平米，全铜箔是在4.6元/平米。

　　1um厚度的铜，0.8元/平米，100%良率下，6um的铜价格在4.8元/平米。

　　2um的铜，1.6元/平米，PET铜箔0.4元/平米，0.4元/平米的折旧，不良率85%，所以2.7-2.8元/平米。l

　　所需要的铜的性能?

　　1吨铜的价格，市场价格的铜+4000-6000元/吨。需要4次的电解铜，需要99.99%的铜纯度。l

　　1GWH用多少的PET复合铜箔?

　　1WGH用1200万平米，磁控溅射2台=3000万，水电镀设备3台=3000万。1GWH投资在6500万左右。

　　竞争格局

　　基膜l

　　目前在做的企业，哪些企业做的比较好?

　　进口的是日本东丽、双星、东材科技、杜邦。

　　对于4.5um的PET膜来讲卷料可能会有空气进入产生气泡，每次卷料出不来，会有很多的凹陷不平整。双星讲现在已经解决这个问题也在逐步的往下开发3.5微米三微米的。4.5微米可以保证批量生产，价格来讲国内国外的价格差几分钱l

　　PET基膜做到4.5um之后，其他方面的特殊要求?

　　卷料的时候，空气介入，产生气泡，导致膜凹陷和不平整的情况。比亚迪申请了3um的PET膜的专利，双星在开发3.5um和3um的。4.5um的可以批量生产。

　　可能里面有一些辅助剂，辅助的添加剂是保密状态。添加辅助剂提升延展性提升硬度，但也不敢拼命加，因为过多会影响本身特性。l

　　PET价格的情况?

　　平均到复合铜箔上，0.4元/平米。

　　厚度在4.5微米，一卷长度约2万到25,000米l

　　PET基膜后面是否好突破?

　　开发到3um或者3.5um,挑战过3um的，设备的规格3-10um。

　　就三道工艺粒子热熔跟拉膜，选料时候没有气泡，拉膜出料很简单并不复杂的一个工艺。l

　　PP铜箔和PET铜箔的差距?PP的基膜是否好做?

　　PP比PET特性有差异，材料的耐酸碱性、张力、耐温性有差距。耐酸碱和温度不受影响。

　　PP膜的延展性比PET要好，PP比PET的扭力大了4.7倍左右，圆柱电池上面，PP膜的性能比PET好，片状电池上面，这两款膜的性能不大。

　　PP比PET稍微贵一些。

　　设备端

　　东威——生益定了东威1台。

　　振华

　　惠城——恒通买的，10月份中旬给恒通交付

　　藤生——宝明买的腾盛的，万顺买的腾盛的，腾盛占到了50%的份额。

　　海辰扩产的情况下，买腾盛的概率大。江西广成买的腾盛和惠城。

　　现在做的不错的有腾胜，振华，东威的还没出来(这个月底)。

　　二代机不良率8%~10%左右，腾胜三代机3%~5%不良率。

　　中游企业l

　　重庆金美新材料科技有限公司(简称“重庆金美”)为最早开发PET铜箔的企业。现在良率估计也就百分之五十几。

　　目前国内相关企业正加速布局复合铜箔领域，包括双星新材、万顺新材、诺德股份、阿石创、宝明科技等，有望推进产业化进程

　　宝明科技计划投资建设锂电池复合铜箔。6月中旬试跑设备，现在没有停设备，拿到了比亚迪的验证之后，给比亚迪供应了小批量，这条线挺忙的，给电池厂和电芯厂送样，现在提升良率，现在做到88%左右。宝明最快，接下来双星。宝明买了20台。

　　万顺新材已开发出电池负极的载体铜膜。6月中旬同步试生产的，万顺在宁德、比亚迪、欣旺达送样了，最近在隔膜上比较忙，确定拿到订单之后上设备，良率在85%左右。

　　双星新材PET铜箔项目已送往客户进行评价认证。自主完成原料、母带(磁控溅射)、水镀等工序。双星买了50台，先做2台左右。

　　康辉新材。康辉新材，

　　诺德股份、阿石创等在测试和研发阶段。阿石创在投资者互动平台上表示公司目前正在研发PET/PP/PBN等基材镀铜膜，采用的生产工艺包括PVD溅镀后电镀和直接PVD蒸镀。同月，方邦股份表示在PET复合铜箔领域进行了研发布局，但尚处于早期阶段l

　　中一科技，双星基材性能满足加工需求?

　　中一还在谈。l

　　单Gwh用量

　　尺寸大小不一样，基本平均为1,200万平米每Gwh。

　　溅射两台约等于3,000万，水电镀设备约三台，3000多万。投产下来1Gwh6,500万。#PET铜箔##铜箔##诺德股份#

稻禾123：

　　回复@稻禾123: 看oppo的pet铝箔集流体的夹心电池，拦腰截断都没事，不知道动力电池相比如何比亚迪(SZ002594) 宁德时代(SZ300750) 欣旺达(SZ300207)//@稻禾123:回复@纪要研报中心:pet铜箔能不能100%过针刺实验万顺新材(SZ300057) 宁德时代(SZ300750) 比亚迪(SZ002594)

百年民族品牌粉：

　　股票的最大风险是股价估值被暴炒过高，最后又跌回市盈率20倍以下的安全区!

　　舍得酒业(SH600702) 酒鬼酒(SZ000799) 水井坊(SH600779)

　　宁德时代(300750)比亚迪(002594)阳光电源(300274)

　　中矿资源(002738)天齐锂业(002466)赣锋锂业(002460)

逛动物园：

　　建业新生活(09983) 港仔们不把物业当资产。河南市场占有率第一的物业，口碑好，估值低，河南救市力度全国最大，建业新生活却连番下跌。根本没什么做空资金，都是卖出的零散资金，令人遗憾。比亚迪(SZ002594) 宁德时代(SZ300750)

十年创业：

　　比亚迪(SZ002594)今天东方财富怎么了，怎么会这么大跌，草

浙商宏观：

　　比亚迪(SZ002594) 丰田总裁丰田章男表示阿尔法批发给中国30万元。加税国内车商成本共42万元，卖给客户88万再外加25万元!

　　奔驰GLE德国批发给中国经销商35万元，加上税收49万元，卖给客户90万元，前几年还要外加;

　　1983年大众桑塔纳德方建议市场售价6—8万元，后来我方专家要求卖30万。

　　80年代工资才40块，1辆桑塔纳可以买15套北京四合院!

荒岛贰零：

　　宁德时代(SZ300750)美国IRA法案：2024年之后将禁用中国电池，估计是巴菲特抛售比亚迪的原因之一，另一个更重要的原因是超级高估，A股机构持有新能源的比例已经创历史纪录的高了，加无可加，只能抛售。

小宝光：

　　要出货只能边撤边拉阳光电源(SZ300274) 宁德时代(SZ300750) 比亚迪(SZ002594)

闻天投资：

　　双星新材(SZ002585) 宝明科技(SZ002992)东威科技(SH688700) 宝明那边已经通过比亚迪认证，并小批量供货。双星回复今年底通过认证，侧面是否说明PET的进度超预期了。因为原来市场认为 明年才能通过认证，并小批量供货，现在提前到今年。

众善奉行美好世界：

　　今年比亚迪建了很多电车和电池的新工厂，是播种年，今年4月开始比亚迪宣布不再生产油车，是真正的电车比亚迪诞生元年，从明年起，是比亚迪电车产量和利润的丰收元年，今年比亚迪股票年K线收阳就好，收小阳正常，收大阳线是意外之喜。

非典型伪价值投机：

　　截止2021年，电动车渗透率 ，第一名挪威，第二名冰岛。

　　中国为16%，美国是5%，随着美国推出《反通胀法案》开始大幅度补贴电动车产业链，预计美国的电动车产渗透率会快速上升。没有什么是补贴解决不了的，如果有那就双倍补贴。中国海洋石油(00883)比亚迪(SZ002594)

小杨线：

　　丑陋国的《通胀削减法案》直白点说就是一帮不思进取的强盗，强取豪夺劳动成果的野蛮行为。削减法案中关于新能源汽车的描述引发市场担忧，导致锂电板块集体滑铁卢。

　　法案中，丑陋国针对新能源车的补贴有效期为2023年1月到2032年12月，重点取消车企20万补贴上限、为新车提供最高7500美元、二手车最高4000美元补贴。

　　但是，新车需要满足“北美化”条件：

　　1.新车必须在北美进行组装，才有申请资格。

　　2.满足关键矿物要求可以获得3,750美元抵免：40%的电池关键物质由北美提取或加工，从2024起到2029年每年递增10%、直到80%。

　　3.满足电池组件要求可以获得3,750美元抵免：2023年50%电池组件由北美制造或组装的价值量大于，从2024起到2029年每年递增10%，直到100%。

　　但是锂电的基本面没有变，主要掌握先进核心技术和锂资源的依旧是我们，丑陋国不依靠我们也要依靠韩国，我们还是站在锂电行业的上游，你说气人不气人。

　　#新能源汽车#

　　比亚迪(SZ002594) 中矿资源(SZ002738) 盛新锂能(SZ002240)

小七滚雪球：

　　蔚来卖一辆车，蔚来公司亏损10.9万

　　小鹏卖一辆车，小鹏公司亏损6.4万

　　理想卖一辆车，理想公司亏损1.1万

　　哪吒卖一辆车，哪吒公司亏损4.2万

　　五菱宏光mini卖一辆车，利润几百元

　　特斯拉卖一辆车，利润6.8万人民币

　　不停的烧着投资人钱，还烧出优越感来了?现在去逛个商场，铺天盖地的各种品牌电动车，看看都卷成什么样了?卷得出利润来吗?

投资之本质：

　　基本上是个V，谈到电动汽车都会绕开比亚迪，一提及比亚迪就会把身份降低几个档次

用户9377502996：

　　来源：视觉中国

　　作者 |叶蓁编辑丨康晓

　　出品丨深网·腾讯新闻小满工作室

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　　巴菲特减持比亚迪是最近资本市场的热点话题。市场反应剧烈，毕竟作为价值投资鼻祖，巴菲特已经持有比亚迪长达14年。

　　根据港交所的文件，巴菲特9月1日减持了171.6万股比亚迪的港股，总价值4.5亿港元，剩余持股数2.0714亿股。在此之前，巴菲特在8月24日减持了133万股。截止到9月1日，巴菲特一共已经减持了比亚迪1786万股。首次减持披露后的三个交易日，比亚迪A股和H股均下跌超过10%，9月2日，比亚迪的美国存托凭证下跌超6%。

　　无独有偶，7月14日，港交所权益披露资料显示，7月8日，红杉中国减持了约2107万股美团股票，价值约39亿港元，红杉上一次减持美团股票是两月之前。4月，红杉中国曾先后三次减持美团的股票，持股比例在4月29日降至3.19%

　　红杉中国在2010年投资美团，成为美团的股东12年。在公开场合和采访中，红杉中国的创始人沈南鹏称美团是他投资生涯中最重要的一个决定。而对于这次减持，红杉中国回应称系基金正常退出。

　　高瓴资本今年5月披露的13F文件显示，2022年Q1，高瓴已将其持股的一些热门公司做了清仓，其中包括拼多多、蔚来、小鹏汽车、Boss直聘等，减持了中通快递、传奇生物、华住、理想汽车等公司股票。

　　而李录的喜马拉雅资本早在2020年年底和2021年7月，李录对比亚迪有过两次小幅减持。李录，被巴菲特的搭档芒格冠以“巴菲特衣钵传人”的称号，李录著名的投资案例，就是投资比亚迪。

　　价值投资诞生一百多年，巴菲特被称为“股神”，粉丝遍布天下，其价值投资理念一直受到追捧。巴菲特曾多次表示：价值投资就是买入有价值的公司股票，并长期持有，做时间的朋友。

　　价值投资的中国门徒，过往他们的成功都被理解成是价值投资的成功，做时间的朋友，但现如今，有人选择了落袋为安，也有人选择了逆势加仓。

　　在黑天鹅和灰犀牛频现的当下，价值投资的中国门徒出现了分化和大迁徙。

“时间没有永恒的朋友”

　　进入2022年，全球资本市场处于一系列不确定的因素下，长期持有大量中概股和科技股的高瓴资本，首当其冲。

　　张磊2005年创立高瓴资本，其基金规模从2000万美金增长到了600亿美金，被誉为亚洲最大的私募机构，其创始人张磊因为在二级市场的上的赫赫战绩，成为全球顶级投资者的代表。

　　现如今的高瓴资本已经横跨一二级市场，其投资成绩，亦是战绩赫赫：京东、阿里、腾讯、字节跳动、百济神州、美团、宁德时代、隆基股份、格力电器、蓝月亮、药明康德、泰格医药、喜茶、蔚来、理想、小鹏……

　　出现在媒体视野中的张磊，在谈论观点时喜欢引用孔子、老子的典故，此外，张磊喜欢冲浪、滑雪等极限运动。2020年《价值》的出版，成为了张磊“破圈”的标志性事件。高瓴资本和红杉资本并驾齐驱，成为中国头部基金的代表。

　　高瓴资本CEO张磊

　　在境外市场，高瓴主要以 Hillhouse Capital Advisors(HHLR Advisors以下简称HHLR )这只美元基金为主体进行投资。其是高瓴资本旗下一家对冲基金，拥有 19 个客户，管理的全权委托资产 (AUM) 为 636.9亿美元。

　　近年来，全球资本市场黑天鹅频现和美国资本市场周期调整，2021年四季度，在经历一轮暴跌之后，高瓴清仓了阿里和b站，大幅减持拼多多、boss直聘和蔚来，引起了市场的关注。与2021年第四季度比，HHLR清仓了16只股票。

　　而红杉中国对美团的减持从2019年4月就开始了，累计套现约百亿港元。而美团只是红杉中国减持名单中的一家，去年至今，红杉中国密集减持了旗下投资的多家公司，其中包括拼多多、达达、九号公司、东鹏控股、博瑞医药等。

　　与张磊不同，沈南鹏很少谈价值投资、长期主义这些词。而在一些公开场合，沈南鹏曾谈及，他投资的秘诀就是抵住“诱惑”，坚持价值投资。而在接受媒体采访时，沈南鹏坦陈，他关注企业的长期价值和持续成长。

　　过去的这些年，沈南鹏带领着红杉中国投资了包括阿里巴巴、大众点评、拼多多、大疆创新、滴滴、京东、今日头条、美团等数百家科技创新型企业。而媒体则评论说沈南鹏买下了半个中国互联网。

　　而李录，芒格说他一生只投过三家公司：伯克希尔、好市多，另一个就是他与李录合作的基金。芒格的那句“如果知道我会死在哪里,那我将永远不去那个地方，”被众多投资人奉为圭臬。

　　2002年，彼时的比亚迪被广泛看衰，李录却逆势重金买入。2008年全球金融危机，他引荐巴菲特入股比亚迪，喜马拉雅资本也再度加仓，巴菲特在比亚迪上的收益超过30倍。

　　2021年四季度，李录清仓了拼多多，亏损超3200万美元离场。2018年三季度之前，李录在美股持仓的是四只中概股：新浪，百度，微博和阿里巴巴。此后，李录逐步减持和清仓喜马拉雅持有的中概股。

　　价值投资的中国门徒这些减持操作显然刺激到了二级市场脆弱的神经，难道他们不再和时间做朋友了吗?

　　今年3月，段永平多次发表状态称，“计划每掉10%加一次仓(腾讯)”，“我了解的公司少，港股里我能看懂的好公司里腾讯确实是top的”，“从未来10年或更长的时间看，现在拿着腾讯应该比把钱存在银行合算”。

　　段永平曾在2021年三次股价调整时耗资上千万美元买入腾讯。第一次是8月4日买入腾讯美股，对应港股价格在440到460港元;第二次在8月18日买入，价格在406到437港元;第三次，12月17日再次买入，价格在425到434港。

　　这不是段永平第一次抄底腾讯。早在2018年游戏行业处于低谷时，段永平就曾出手，此后几年腾讯一直是他除苹果、伯克希尔、茅台之外关注最多的个股之一。

　　段永平在投资圈久负盛名，此外，他还是小霸王缔造者、步步高创始人、VO联合创始人，也是拼多多早期的投资人。

　　段永平，来源：视觉中国

　　段永平的价值投资理念与巴菲特一脉相承，坚持不懂不投。价值投资知易行难，段永平所说，价值投资信奉“买股票就是买公司”，真正理解并相信这句话的人，在他认识的人里不超5个。

　　在投资逻辑上，段永平也深受巴菲特的影响。多年来真正重注投资的公司不超过10家，长期持有的公司一般为3家，苹果是这个名单上的一员。此外，段永平还买过万科和茅台的股票。

　　早在2001年，段永平以不到1美元的价格前后购买了205万股，占网易的6.8%，获得了超一亿美元的回报;乔布斯在世时，段永平就重仓了苹果，2018年苹果市值突破万亿，赚得盆丰钵满……段永平在二级市场上一战成名。

　　曾经创业的经历，使得段永平再看企业的时候，有自己独到和精准的一面，在段氏的哲学里，一家好的企业，必然涵盖两个方面，“做正确的事情，把事情做正确。”前者是道，后者是术，在段永平看来，道先于术。

　　在段永平看来，看了不一定懂了，以为懂了跟真正懂了之间有着非常遥远的距离，“每一家公司要真正彻底把它彻底搞懂，并不是特别容易的事情，有时候它看起来似是而非，你觉得自己懂了，实际上你没懂，等到发现的时候就晚了。”

　　如果说段永平曾经的创业经历使得他真正懂得了巴菲特价值投资，而没有实业创业的经历的李录，对价值投资所有的认知都来源于海量学习后累积的知识。

　　李录1998年开启了他的投资生涯，2003年李录才第一次有机会和芒格深谈，他将自己研究过的公司以及引起他兴趣的公司一一介绍，请芒格逐一点评。芒格认为当时的李录遇到的问题是华尔街的全部问题。

　　芒格也在2004年成为李录的投资合伙人。此后，芒格成为李录的投资伙伴和人生导师。为什么是李录?唯一的解释可能是在2003年，芒格就看到了李录领悟到了价值投资的精髓。

　　李录，对价值投资的内涵做了诸多分析，如“把追求知识和智慧作为道德责任”，“真知即是意义”等。李录对价值投资更多的认知，更多的是一种百科全书式的融会贯通后的“普世智慧”。

　　这种“普世智慧”更多的是种思维方式，基础是对知识的诚实。在芒格看来，“人可以通过后天的训练来培训客观精神，这种思维方式的养成将使你看到别人看不到的东西，预测到别人预测不到的未来，从而过上更幸福，自由和成功的生活。”

　　价值投资或许可以视为价值投资中国门徒们对客观规律的洞见，在这种前瞻性下，他们和时间做了朋友。

　　“如果所投的项目不论市场顺逆都可以安心持有，那么时间就是你的朋友了”。《价值》一书中写道：在每一次投资决策中，张磊都会思考，一些项目虽然可以在短期内拿到回报，但难点在于选择投入和退出的时间点。

　　张磊《价值》一书中，谈到了高瓴的成功，就是对中国市场坚定不移地看好。他诠释，“在中国这个舞台上，工业化、城镇化、互联网化、科技化同时在上演，你会看到做网络的扎克伯格、做钢铁的卡耐基、做石油的洛克菲勒同时登上舞台，这太不可思议了。”

　　而红杉中国亦是如此。2019年福布斯公布了“全球最佳创投人”榜单，沈南鹏再度成为榜首。沈南鹏当年在接受吴晓波采访时候如此评价，“中国人如果上榜，最大的依据是因为整个中国的市场起来了。中国的市场和美国是当量的，过去三十年，中国成为超级独角兽的公司中国比美国多。水大鱼大。”

　　此外，沈南鹏曾谈及，“首先我们自己作为一个投资人就应该是一个长期的投资人。也就是说，我不会因为今天市场有一个短期的套利机会，就去追逐那个套利机会，而放弃了投资的基本理念。”

　　与巴菲特只投传统领域不同，李录也投资科技股，Facebook、谷歌都是李录长期持仓公司。在某种程度上，李录也承担着为伯克希尔寻找亚洲尤其是中国投资机会的重任。

　　芒格认为，李录成功的部分原因是他是中国的巴菲特，另一部分原因是他在中国市场“捕鱼”，而不是在激烈竞争的美国市场——这里已经被过度捕捞，中国市场还存在着一些无知和惰性认知的盲点，为他创造了不寻常的机会。

　　据媒体报道，李录从2002年比亚迪上市开始就持有其股票，是比亚迪的基石投资者，至今近20年。李录的这种长期陪跑，也被众多投资人奉为价值投资的典型案例。

价值迁徙

　　近年来，随着人口红利的消失、监管趋严，互联网、消费和教育等行业告别黄金时代，叠加全球黑天鹅事件和美国资本市场周期调整，价值投资似乎也随之进入迷途，频频减持和清仓背后，部分价值投资的中国门徒不再和时间做朋友。

　　毋庸置疑，价值投资理念在市场好的时候，被印证过，现如今世界处于不确定性中，价值投资也陷入了迷雾中。“此一时彼一时而已，这显然不是一道对错题。”一位机构投资人如此告诉《深网》。

　　李录在近期诺亚财富主办的闭门线上采访视频中指出，“今天，无论从哪个角度看，身处中国，作为中国的企业家，这一代人仍然能算得上是中国近几百年历史里最幸运的中国人”，“ 公司最大的变化是什么?一个是市场的变化，一个是竞争的变化，这是每时每刻都在进行的。”

　　而沈南鹏近期在与桥水创办人瑞·达利欧对话时提到：投资领域下一个十年会与上一个十年大为不同;以前有效的东西，在新时代将很可能不再有效。

　　在这种转型期，必然伴随着迷茫。与此相对应的是近两年，中国VC/PE投资市场的热度下降和资金进入赛道领域的变化。

　　清科数据显示, 2022年一季度中国股权投资市场共发生2155起投资,同比下降27.5%;披露投资金额为1968.22亿元人民币,同比下降47.1%。而近80%的投资案例集中在前五大行业，包括半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造、互联网、化工原料及加工。从排名看，互联网投资退居第四。

　　互联网资深观察人士方兴东诠释：“未来新的创新机会和成功模式，都将有重大的转变。这符合科技和世界的演进规律。起起伏伏，都是新陈代谢，都是浪来浪淘沙的故事。一场大范围的辞旧迎新，正在进行之中，否则何来新格局?”

　　来源：视觉中国

　　互联网领域的革命性的创新呼之欲出。

　　Facebook创始人扎克伯格认为，“元宇宙是下一个科技前沿领域，就像当初我们搭建社交网络一样。”扎克伯格相信元宇宙(虚拟现实VR+增强现实AR)是互联网的新篇章，也是Facebook的下一章。

　　红点创投中国基金创始人及主管合伙人袁文达认为，元宇宙概念的兴起源自于技术和需求的变化。从PC到互联网，再到智能手机，过去20年中每一次新时代的开启，背后都是人机交互方式的变革。

　　据麦肯锡最新发布的报告，2022年全球对元宇宙兴趣激增，截至目前已有超过1200亿美元(约8044.8亿人民币)投资于元宇宙赛道，是去年570亿美元投资额的两倍多。而国内资本市场，元宇宙更是如火如荼。

　　7月网经社电子商务研究中心发布了《中国元宇宙投融资数据报告》：2011-2021年十年间，中国元宇宙融资总额57.7亿元，总融资数为81起;今年1月-6月，仅六个月融资数便达到41起，融资金额达54.6亿元，约过去十年的融资总和。

　　刚刚过去的2022年上半年，元宇宙，Web3,以及硬科技、碳中和和新能源都成为资本追捧的领域。“我在红杉中国实习的那几个月，每周都会做一个新能源的报告给沈南鹏，”一个2021年下半年在红杉中国工作的实习生告诉《深网》。

　　而在6月底，久未露面张磊在发表演讲时透露：前几天，高瓴首只人民币碳中和产业投资基金完成首次关账，总规模逾40亿元人民币，重点将在新能源等方向上挖掘优质企业。

　　Web3成为新风口。据第三方数据服务商dovemetrics统计，6月份区块链领域完成融资的202个项目中，有92个来自Web3.0赛道， 6月份Web3.0领域获得的融资总额为9.11亿美元。

　　此外，区块链日报不完全统计，今年至少有20家风投机构推出了Web3专项基金，规模超60亿美元。红杉资本在2022年6月推出了两支新基金—— Sequoia India and Southeast Asia，总规模28.5亿美金，投资范围包括Web3。

　　时势造英雄，价值投资中国门徒的分化这波大迁徙中，更多的可以视为在这场大范围的辞旧迎新中，他们在寻找中国的下一个美团、比亚迪和拼多多。这场辞旧迎新中，他们挥别了一个时代和曾经的朋友。

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　　第940期

　　排版：豆子

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你“

蜗牛侠56：

　　今天实在太惨了，感觉一天都胸口堵的慌，账户太难看就不发截图了。

　　下午出车间休息的时候看到中洲居然是涨停的，这TMD就是一个赌场啊……

　　我不明白我之前买的山西路桥差在哪儿，PE更低，业绩更好，还有光伏发电概念。而这个中洲有什么啊，不就我上次截图上显示的深圳前海计划要建成一个东南亚金融中心嘛，但申请能不能通过都是一个未知数，然后这个公司跟这件事有毛关系啊?

　　还有之前在雪球看到热议洲际，都有个洲字，当时我不知道还以为是中洲呢，难道说那个脱口秀演员其实真正想说的是中洲，然后它今天涨停了?

蜗牛侠56：

　　回复@暴利收割机: 我有个同事也说比亚迪是黑厂//@暴利收割机:回复@吹牛聊天:比亚迪不能去，黑厂

飞歌自由之路：

　　片仔癀(SH600436) 大量公募基金还困在宁德时代和比亚迪等新能源股票里，他们还会继续诱多，垂死挣扎，欺骗散户上当。

柴三歲：

　　比亚迪(SZ002594) 今日翻红