2022-12-01今日SZ002955股票最新净值和交易情况

秋天的两只小鸡：

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　　教育信息化领军企业，把握行业机遇聚焦教育主业公司深耕教育信息领域20 余年，是国内教育信息化的领军行业。公司主营业务为智能交互显示产品及智能视听解决方案的设计、研发、生产与销售，坚持自主品牌策略，在国内、国际两个市场分别拥有HiteVision 和Newline两个自主品牌，多年积累的渠道与客户资源为公司由教育产品向教育服务的全面转型奠定基础。

　　海外收入规模增长，受益原材料、海运价格减少盈利快速修复2017-2021 年公司收入CAGR 为12.6%。除2020 年受疫情影响，公司整体收入呈增长趋势，2021 年公司收入58.11 亿元同增45.5%;22Q1-3 收入36.35亿元，同减13.6%。公司智能交互显示产品业务季节性较强，一般一季度为销售淡季，三季度为销售旺季。

　　分地区看，海外收入规模迅速增长。22H1 公司境外收入14.65 亿元(占总68.4%，同比增长21.6pct)，同比增长47.1%。

　　2021 年以来公司利润改善明显。2021 年公司归母净利润1.69 亿元，同增106.9%;22Q1-3 归母净利润3.84 亿元，同增176.1%。

　　盈利水平提升主要系：1)智慧教育硬件产品核心原材料OC 面板价格回落，采购成本减少;2)海外自有品牌newline 受益海运费成本减少;3)公司出口业务增长，人民币兑美元贬值对公司利润端有积极影响;4)公司中国商用业务运营主体新线科技仍处亏损状态，其于22 年7 月起不再纳入报表。

　　政策驱动行业发展，海外拓展空间广阔

　　国家及地区层面持续出台政策推进教育信息化工程发展，教育信息化行业战略地位不断提升。2018 年起，我国教育信息化进入2.0 阶段，国内各项政策及发展规划的出台为行业发展提供利好环境，截至2020 年，我国国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例已连续第9 年在4%以上，其中教育信息化行业经费投入持续增长，行业规模与日俱增。

　　贴息贷款投放带动需求增长，进一步刺激行业发展。近期国常会提出对高校、职校、实训基地等设备购置和更新改造新增贷款，央行设立设备更新改造专项再贷款，总规模额度在2000 亿元以上。本次专项贷款投放或将带动教育信息化需求增长，带动高职教、实训教育等领域教育信息化订单增长。

　　我国教育市场应用需求增长相对稳定，国际市场新增需求旺盛。近两年我国智能交互平板出货量保持相对快速增长，2021 年教育领域智能交互平板出货量为135.7 万台，同比增长7.6%，其中职教领域需求扩张明显，成为2021 年教育类平板增长重要来源。国际市场智能交互平板在教育领域渗透率约为17%，仍有较大拓展空间。

　　“一核两翼”战略聚焦教育主业，海外拓展成效已现聚焦教育科技主业发展，布局课后+师训服务落地“两翼”业务。22H1 公司调整优化业务结构，将专注于云会议产品及服务的新线科技由全资子公司转为参股公司，聚焦教育主业。一方面突破产品革新，打造创新型教育信息化产品;另一方面，针对课后延时服务需求与教师信息化素养提升需求，布局教育信息化服务领域，自2021 年推出“鸿合三点伴”与“中教师 训”。

　　智慧方案团队重装出发，精耕高职教领域智慧空间科技服务。22 年公司重新组建智慧方案BG，核心发力点聚焦高职教智慧教室解决方案，兼备技术与渠道优势。22 年8 月，鸿合爱课堂综合解决方案亮相第57 届中国高等教育博览会，目前其已覆盖四川大学、西南交通大学等全国近百所学校，在高校领域形成了良好的品牌影响力。

　　加速开拓海外信息化市场，打造全新增长引擎

　　公司在海外多地设置运营网点，针对性设计、研发符合当地市场需求的产品，凭借本土化运营、行业领先软硬件产品以及产研一体化布局三大核心竞争优势， 进一步扩大海外教育市场的市占率及品牌影响力。据Futuresource 报告，2021 年公司教育IFPD/IWB 产品在全球教育市场排名第二。

　　产研一体化快速响应市场需求，“智造”升级提质增效公司坚持自主研发与自主生产的一体化布局，通过设计-研发-生产-销售-数据反馈”机制，加快市场反应速度，为客户提供前沿产品及优质服务。

　　2021 年深圳、蚌埠两大产业园顺利落地投产，截至22H1 末共拥有年产百万台(套)智能交互显示设备产能。同时推进智能工厂升级改造，22H1 自动化覆盖率提升至64%，加强技术研发与工艺设计的衔接，提升产品质量稳定性与一致性。

　　首次覆盖，给予“买入”评级

　　我们预计公司2022-24 年收入分别为48.3、60.2、71.4 亿元，归母净利润分别为4.2、5.2、6.2 亿元，对应EPS 分别为1.80、2.21、2.67 元/股，给予公司2023 年17.7x 估值，对应目标价39 元。

　　风险提示：行业政策风险;教育服务业务开展不及预期风险;技术创新风险;原材料价格波动风险;境外经营风险。

　　来源：[天风证券股份有限公司 刘章明/孙海洋] 日期：2022-11-15

李皮哥：

　　2023年对应18倍的估值，上市以来估值低于20倍的时间都很少，这个估值绝对是保守了，同时在业绩上也很保守，23年对应22年25%左右的增长，要知道教育信息化对应的信贷体量是2000亿+，是绝对的增量，公司自己都说现在的业务量是之前的十倍，明年绝对是爆发大年，所以大概率会超过机构给的业绩增速，如此保守的计算下，机构都能给39元的目标价，实际价值多少，自己心里清楚就好鸿合科技(SZ002955)

漏网的飞鱼：

　　鸿合科技(SZ002955) 到底政策能带来多少增长?10倍?

老司机驾新车：

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　　Q：请问三季度自有品牌的一个具体数据，另外问一下C端的业务是个什么战略思路?

　　A：今年3季度，海外，去年增加了20%多，国内的教育下嗲了3成。详细数据我们没有太细的去拆分，品类和拆分没有拆太细，我们可能在未来的披露中更详细一些。

　　重庆的那个，是我们的一个战略方向，我们在C端储备核心技术、人才，重庆C端的布局，5个亿规模的基金，投资了很多企业，做信息化的，技术、产品的公司，主要的是在VR这块儿，有所布局，目前还没有启动这个是想，投的深圳的AR模组企业，创维、华为的供应链的也是他的，另外VR这块儿，光学模组，操作系统那块儿，另外就是核心的内容制作，布局了北京的一家企业，业务上也有一些合作，下个月在南昌的展会上一个不成熟的产品吧，那时候再给同事们11月18号，普教展。

　　我们很多信创企业做了一个合作，如果未来教育信息化必须要国产替代、用麒麟、飞腾芯片，都做好了准备。C端结合我们对于教育的理解，对于教育积累的内容、开拓C端有一定的优势，有2款产品，交互式的投影机，投影机比较护眼，非常难做交互，现在机器视觉是比较成熟了，投影仪也可以做到交互，

　　比如一二年级幼教的简单交互需求。投影机这块儿，我们已经开始恢复传统的，从集成开始进行简单的销售，为了下一步的想法。

　　贴息贷款的事情

　　我们的历史情况和状态，历史上高职这块儿，做投影机的市占率非常高，主要的形态是高校，一开始是高校，后来进入的K12.交互式显示屏。高职和职校的占有率并不高，和课程有关，K12课程是固定化的

　　最高能到5000万的集成项目，我们把团队重新打造，结合我们给500强服务的优势，爱课堂功能升级完善，8月份上海高校占全新亮相。3份业务可以相互带动。从我们沟通来看，我们能拿到的项目申报清单非常庞大，他们要年底之前把申请完成，高职那块跟进的商机很多。 2个多亿的高校、职教，收入利润比例占得不高，借着政策的东风一定会有提升。这个政策下，单个学校里面占比不高，但是课堂的软件、和硬件，使用的还不错的鸿合爱课堂，这个是得到了教育部的支持。高职这边集成的业务非常的差，很多线都在外面飘着，现在我们调整到这个方面，以后很大机会，之前七八个人，现在扩充到二十多个，软件、硬件都赔了人。 具体测算很难测算，河北省几百个项目，都在密集的沟通和接触，申报在年底完成，之后拿到钱，一部分是能拿到钱。

　　无论如何，屏类和软件类产品都是比较重要的。

　　Q：3季度利润大幅提升，您提到了我们锁定了平板价格，可以理解为，28%毛利 10%净利能否维持?

　　A：问题不大。尤其是对我们来讲，成本端 ，不会传导到终端市场，之前有一定的传到了，之前有一定的成本锁定了，价格涨了对我们么有影响反而是好事儿。海运来看，从一两年看没有问题，接下来管控的放松，收入回到正常的水平是很正常的，即使管控不放松，应该会有窗口期。

　　利润目标有公布过吗。我们没有，之前我们做了股权激励，当时市场份额没有那么大，逻辑设立的不太合理，今年设立的是比较合理的主要的目标是比较合理的，2.6亿利润符合增长30%，公司确保20%的员工达到也能行权，避免90%的人完成了，10%的没打成导致大家的激励没落地。这个可能是要超过50%以上的。

　　Q：去年4季度的毛利率水平比较低，今年同比会改善很多吗

　　A：如果4季度和收入和之前一样的话。 有利因素不是持续了前三个季度，是近两个月才出现的，持续下去，4季度利润非常可观。 这部分的利润会非常好。

　　Q：我觉得明年市场比较关心，国内收入的贡献，保持一个还不错的利润，积极增长的化要看到国内的爆发，现在看国内的贷款的申请很多的，虽然难以量化，能否说一下今年的，还有明年的目标

　　A：如果是2000亿的规模，屏占5%，我们在这里面至少要占到K12那样的20%，肯定是要朝着这个目标来努力的。(这个是目标、理论测算吗)

　　是的，我们就是按照这个目标，2B 2G的市场，我们是有传统的优势的，核心优势在渠道这块儿，视源股份40%，我们20%多，今年他们应该也降了一些，有新进入的人，他们进来之后又出去了，比如华为，他们还不是很懂这个行业。(追问： 今年也就一刀两个亿?明年是否是十倍的增长?)我们是希望吧，我们也配了比较强的力量，这个商机感觉是非常非常大的，从商机上来看，肯定是扩大了十倍的。

　　Q：今年提到了实训基地这一块儿，这块儿公司有什么?

　　A：我们今年收到了很多合作的想法。我们也在筛选，模拟仓、XR之类的，有些产品在职校成熟了，他们想跟我们合作来推广。我们还没确定要做这一块儿，我们的渠道就是有优势，我们的渠道不比视源股份差，在之前交互屏之前那个年代我们市占率几乎100%。我们肯定是做了一些事情，但是具体问什么，还没有定。

　　Q：请教几个产品问题，您也提到了，海外代工减少了，这部分占收入多少

　　A：有个20%多的增长的， 原来海外收入和国内一半一半，海外收入中，代工、自有又是一半一半，上半年我们看到财务收入影响，国内下降

　　海外自有品牌上半年5个亿左右，3季度几乎没有什么代工业务，就是自有品牌5个亿多，主要代工客户不做了。

邢星888：

　　近日，鸿合科技在投资者关系互动平台上披露了最新股东户数，截止2022年11月10日，公司最新股东户数1.59万户，呈现连续3期下降，低于行业平均水平。

　　股东户数变化的背后，往往与公司股价涨跌呈负相关。股东人数越少代表筹码越集中，股价越有可能上涨。鸿合科技继今年年初探底回升以来，股价连续拔高，技术形态上呈现出明显的对称走势。且从成交量的表现上来看，量涨价升、价跌量缩，显示出当前的上涨基础较为扎实，多方情绪仍占据主导，空头动能不足。

　　实际上，鸿合科技当前的股价表现可以说是公司基本面厚积薄发的结果。根据公司公告，2022前三季度，公司延续高增长态势，利润端表现十分突出，实现归母净利润3.84亿元，同比增长176.06%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润3.07亿元，同比增长167.74%;经营活动产生的现金流量净额4.66亿元，同比增长412.49%。

　　利润侧持续增厚的同时，用来衡量公司赚钱能力的毛利率也进一步走强，数据显示，鸿合科技2021年年报毛利率为20.87%，今年一季报和中报分别为25%及27%，到了三季报，则为28.42%，超越疫情前的最高水平。

　　10月份，公司核心业务——课后服务发展取得重大突破，成功中标九江市校内课后服务平台、运营采购项目。鸿合科技表示，九江市校内课后服务平台、运营项目是今年6月教育部发布《关于推进义务教育学校课后服务信息化管理工作的通知》后，全国首个城市级“平台+运营”项目，正式拉开了城市级“平台+运营”的序幕。

　　据了解，“鸿合三点伴”是一个可复制的成功模式，可以快速地将成熟模型直接落地，减少了摸索和磨合的周期。并且凭借大量成功案例与深厚经验，成为了各地区低风险、安全稳妥的最佳选择。鸿合科技表示，随着该项目后续运营的开展，将进一步助力公司课后服务在各地落地的实现，也为公司业绩增长带来了更大预期。

　　提示：上述信息根据公开资料整理，仅供参考!股市有风险，入市需谨慎。

高考数学套路哥：

　　鸿合科技(SZ002955)总是有资金在砸盘，很奇怪。是出货呢?还是故意洗盘呢?

鸿合科技(SZ002955)：

　　鸿合科技：关于使用部分闲置募集资金和自有资金进行现金管理的进展公告 网页链接

小菜菜哟：

　　深桑达A(SZ000032) 厉害啊