2022-09-02今日SZ200581股票最新净值和交易情况

中行独复：

一、主营业务及股权资产

（一）主营业务

　　公司主营业务为汽车零部件，包括汽车燃油喷射系统及汽车后处理系统，其中汽车后处理系统营收占比达到了50%，但毛利率却从2012年的16.86%降至2021年的10.75%;燃油喷射系统的毛利率毛利率降幅不大，从2012年的28.08%降至2021年的24.52%。

　　从经营数据来看，2012年-2021年之间，公司营收从50亿增至137亿，但是自营业务营业利润仅从6.3亿增至8.5亿，自营业务营业利润增幅远低于营收增幅;对应公司自营业务毛利率从24.77%降至17.98%，营业利润率从12.54%降至6.21%，公司自营业务陷入了增收不增利的窘境。考虑到前五大销售客户中博世系的关联公司营收超过总营收的32%，可能存在优惠供货的现象，从而一定程度压制了毛利率。

（二）主要的股权资产

　　股权最主要的两块资产就是博世动力(持股33.7%)以及中联电子(持股20%)，2021年两家公司给威孚高科贡献了14.4亿的投资收益，占其归母净利润的55%，并且给公司带来了7.6亿的分红。从数据来看，博世动力营收从2012年的40亿增长到2021年的157亿，净利润从4.6亿增长到32亿，营收增长292.5%，净利润增长了597%;中联电子净利润从2012年的8亿增长到2021年的17亿，增长了113%。

　　2021年收到合营/联营公司8.8亿分红，其中博世动力及中联电子贡献了7.6亿，分红占合营/联营公司分红的86%。

　　2012年

二、资产负债表情况

　　公司的资产负债率维持在较低水平，基本控制在30%左右，有息负债极少。2021年现金+交易性金融资产+其他非流动金融资产共计96亿，对应的有息负债仅为14亿的短期借款。2021年总资产280亿，总负债80亿，总资产包括96亿的类现金资产，38亿应收账款，34亿存货，57亿的长期股权投资，33亿的固定资产+在建工程，资产负债表还是很坚实的。

三、分红和融资

　　公司1998年上市，共融资3次，融资金额共计38.7亿，最大一笔融资为2012年增发融资28.66亿;分红23次，累计分红100.6亿，派现融资比260%。特别是17年以来，公司加大了分红力度，2017-2021年5年间每股累计分红6.6元，分红金额共计66.6亿。根据公司股票激励的解锁条件，预计2022、2023年分红比例不低于50%，基于公司坚实的资产负债表，近两年有望维持1.6元/股的分红态势。

四、现金流

　　公司的经营性现金流常年为正，并基本高于净利润-投资收益的差额，净利润现金含量高。

五、估值

　　对公司的主营业务不要报太大的期望，如果两块主要的股权资产博世动力以及中联电子能够保持现有的盈利能力且有一定的涨幅更佳，若公司和博世在其他板块可以开展新的合作，有望成为新的利润来源。当前股价18.57，市值187亿，2021年归母净利润25.75亿，静态PE7.26，股息回报率=1.6/18.57=8.52%。2017-2021年，5年平均扣非归母净利润21.84亿元，考虑公司还有一定的增长性，如果给12-15倍的估值，公司合理估值262-328亿元。如果股价能有一定的回落将是较好的买入机会。威孚高科(SZ000581)苏威孚B(SZ200581)

reborn2022：

　　苏威孚B(SZ200581) 在15.01都出掉了，持有了几年赚了80%. 不理解贸易业务一般来说利润很低。 为何管理层要做用这么多借款，预付。 这么高的杠杆来做这块业务。 这个应收这么大风险是不是很高。 威孚高科作为一个生产厂， 应该之前并没有在贸易上有很大竞争优势。 当然也许他进入的这个贸易行业利润很高，风险很小。 我并不了解。 另外考虑到乘用车数量下滑，市场是缩小的。 氢能源从未来十年看，是不是能发展好，我并判断不出来。 可以说超出了我的能力圈， 以我来看，没有确定性。 最好的对股东的策略，其实就是减少投入， 慢慢把燃油喷气系统卖一卖， 把钱尽量都分给股东。 有点类似巴菲特投资过的农具公司。 不过这肯定不是管理层和政府所期望的方向。 管理层肯定是会加大投入， 扩大自己的职权。 那么这些新的业务方向， 对于我来说看不懂，没有确定性。 当然安全边际就变差和不够了，所以就清掉了。 五年之后再回来看看判断如何。 当然不代表说现在的股价高估了， 再涨一倍也完全有可能。 只是确定性变差了。

长牛基金：

　　苏威孚B(SZ200581)15.00出掉了。平台贸易业务搞明白之前，先出了放心一些。

苏威孚B(SZ200581)：

　　苏威孚B：2022年半年度报告摘要(英文版) 网页链接

苏威孚B(SZ200581)：

　　苏威孚B：2022年半年度财务报告(英文版) 网页链接

苏威孚B(SZ200581)：

　　苏威孚B：2022年半年度报告(英文版) 网页链接

未名布衣：

　　我发现我所有的账户里所有股票都盈利的只有一个账户，就是B股账户。每年分红后再买入，没有一只股票失手。

　　长安B(SZ200625) 苏威孚B(SZ200581) 老凤祥B(SH900905)

九曲磐石：

　　最近又筹集了些资金，所以盼着能有更好地机会继续加仓兴业和中建，而苏威孚B的分红也一直躺在账户上，没有更好的买入机会!计划在17元上下0.1元左右买入1w兴业，在5元上下0.05元左右买入2w中建;在14.5港元左右全部分红买入苏威孚B!

　　所以目前的股市是涨也好，跌也好!但是内心更期望着能够有机会继续买入便宜货!

K哥投研：

　　健帆生物(SZ300529) 安图生物(SH603658) A股太卷了，哥不玩了，只留健帆生物、济川药业和安图生物，主力部队全去B股搞价值投资。

　　沪B组合：伊泰B、宝信B、氯碱B

　　深B组合：长安B(SZ200625) 、苏威孚B

金巴特：

　　中期业绩预告中下半年也就能选出一个确定性增长的宝信B了：

　　伊泰B第二季度低于预期，按动力煤价格走势分析，下半年每季业绩同比增速将为负，今天股价应当是高点区了，并填权完毕，向上空间不大。

　　鄂资B第二季度业绩爆表，但肯定是顶，大家查一下硅铁价格，三季度继续大幅下挫，估计还会持续，产品价格同比大幅下跌，故三四季度业绩同比会大幅下降。

　　外高桥B第二季亏损1亿1，金桥B第二季度业绩略赚4000万，陆家B一季度负增长，二季度估计也不会好，二桥一嘴下半年有重大不确定性。总体而言行业越来越难。

　　锦江B虽说二季度出乎预料几乎没有亏损，但上半年累计尚亏1.1～1.5亿，估值已合理。

　　其它绝大多数二季度业绩预告惨不忍睹，增长率在-50%以上或直接亏损，受疫情影响太大。下半年要想恢复谈何容易?!

　　中毅达B看重组是否成功了。

　　凯马B即使被换成某家汽车企业控股，但参照长安B其H股也就3元人民币，凯马今天还有3.28元。估值想想也不可能超长安B吧?纯属炒作而已。

　　还有一些没有达到预告要求的在上海的公司，估计同比增速下降为主了。

　　纵观沪B，除了宝信B，几乎没有什么确定性增长的好标的了。

　　宝信B我估计上半年增速可能持平，会出乎大家预料，三季报大概率可以超预期，今年增速依然可以达到30%左右。

　　给宝信B的估值(除权后)：4.6--5.4刀，取中间值5刀，尚有56%的空间。

　　本人持有宝信B，目前今年尚亏11%，没有相关资质，非股票推荐，风险自负，记录一下想法。

K哥投研：

　　本人沪B持有宝信B(SH900926) 伊泰B股(SH900948) 和氯碱B，我认为这三者在整个十四五期间都差不了，宝信多了可叙事可想象的空间。深B我持有长安B(SZ200625) 和苏威孚B。

A超哥dxb：

　　苏威孚B(SZ200581)这个海通的账户，开通了B股。买卖很少，而且手机APP上b股A股一起显示。不过好在都是红的，看着舒服

Caresse123：

　　威孚高科(SZ000581)苏威孚B(SZ200581) 威孚高科有没有做船的发动机呀 量怎么样

蜡笔大新之投资15年：

　　交易记录：买入苏威孚B700股，成交价14.94港币，资金来源完全是B股账户的现金分红，股权数量增加了一点点，这是不是属于内生性增长?#价值投资# #股民的日常# 苏威孚B(SZ200581) 威孚高科(SZ000581) 中国平安(SH601318)

一桶的传奇：

　　苏威孚B 富奥B 粤高速B 深粮B 深物业B 这几个分红很诱人啊，还挺稳定，想开B股了富奥B(SZ200030)深粮B(SZ200019)

集股吃息：

　　不犹豫，用粤高速b分红加仓苏威孚b，变相减仓粤高速，降低粤高速的仓位。

红魔CJ：

　　长安B(SZ200625)张裕B(SZ200869)晨鸣B(SZ200488)

　　本人投资B股已经六年多了，去年6月我发表了一篇投资B股五周年的总结，居然有一百多万的阅读量，真的没想到聊B股的话题会有这么多的关注。投资B股的经历越来越被我当作为一种学习投资的经历，可能是没赚到钱的无奈的说法。又过去一年多时间了，有没有新的“收获”呢?

　　先看看这一年多的业绩情况吧

　　相对于去年5月份，我又亏了!从-6.79%到-13.93%。整个6年1个月的时间，投资B股整体收益率-13.93%，而投资A+H股算术收益率(没有专门计算复合收益率，只是每年收率算术叠加)是 60.34%。 本人一共投资9只B股，2只盈利7只亏损。而与此对照的是，不算打新一共投资35只A股只有2只亏损，30只港股也只有9只亏损。我想用这两点来说明投资B股的难度。

　　现在回顾2016年投资B股的决定，真的觉得自己很傻很天真，这世上没有后悔药可吃，但从另一个角度看，我也并不后悔这个决定，虽然投资亏损，但学到了很多，提升了自己的认知，毕竟投资是需要践行的。也有很多思考，我重新思考并更新了B的投资策略，也作为是对B股投资6年的总结。

我认为最重要的是设定合理的目标

　　可能叫合理预期更贴切一点，目标的达成需要主观和客观多方面的条件，说白了需要运气。合理的预期就是为了制定与合理预期匹配的操作策略。

　　不可否认，自己投资B股很大的原因是因为其与A股巨大的价格差异，希望获得超额回报。说白了还是存在投机心态，但投机并没有什么不对的，我从来就不认为投机B股有什么错。只是事与愿违，没想到多年投资下来价格差异非但没有减少，反而扩大了。所谓希望越大失望越大。当然我仍然认为B股和A股的价差一定会收敛，在目前这种水平下，再悲观实在是没有必要。但我也不会奢望它们很快有所收敛，并要做好最坏的打算，即B股和A股都以下跌的方式进行收敛。合理预期操作策略主要包括以下几点，第一、不会再增加B股的资金投入;第二、不会根据A/B股的溢价来调整自己的操作，只关注个股本身;第三、根据B股市场的特殊性适当对自己的投资策略做一些调整。主要包括：

1、重视分红

　　B股市场最大的特殊性就是没有流动性，如果你不能把获利的希望寄托买卖价差的情况下，你的投资回报只能寄希望于股息收入，股息收入不能仅仅观察历史的数据，更要面向未来，目前B股很多企业受到宏观经济环境的影响，现金流出现了下滑，或者是市场预期比较悲观。所以面向未来除了对经济周期有自己的判断外，还应该关注所投资企业未来分红的潜力，这就要求我们去分析商业模式，思考未来企业能不能产生更多现金流支持分红。同样的条件下，当然资本支出少，营运资金消耗少的企业更加受到青睐。特别是面临通货膨胀经济环境下更是如此，例如2C的企业可能比2B、2G的公司更具吸引力。

　　还有一点非常重要，就是现在B股大部分PB都小于1，用分红再投入的策略，即使估值不变，即使B/A差价不变，长期看B股会产生更多的超额回报。所以，B股的分红的重要性怎么形容都不为过。

2、安全第一

　　不担心股价的表现是建立在对企业准确的判断上的，如果所投的企业基本面不恶化，不会走到破产清盘，股价的下跌反而是投资的机会，所以对于B股投资安全走过周期是非常的重要，安全第一要求我们应该更加重视资产负债表。对于高负债的企业更加谨慎，如果可以走出周期，一定会获得丰厚的回报，高风险意味着高回报。

3、等待拆迁

　　从融资意义上讲，B股市场实际上已经没有价值了，所以，我很喜欢一种很形象的形容，B股就像拆迁房，B股投资者就是等待拆迁户，但是对于拆迁这件事也不要有不切实际的想法，现实中拆迁户变成钉子户最后竹篮打水一场空的案例也经常发生。

　　目前最现实的例子就是晨鸣B，相信晨鸣B在拆迁过程中，让不少人吃了大亏。不过3.11元的现金选择权放在那里，虽然说不是100%确定性的东西，但是也没有必要太过悲观了。

　　正如我前面谈到的，我们回归价值投资本质，思考现在的B股到底有没有投资价值，我可以看一组我自己投资B股的数据，我投资9只B股有一只是纯B股，所以有8只B/A股的比价

　　我们可以看到B/A股的已经从2013年的(-38%至+5%)到2021年底的(-76%到-51%)，如果单个企业看，任何差价都可能非常正常，那么8家企业都呈现超过一倍的价差就是非常不正常了。所以，从整体看，拆迁可以带来巨大的回报，但是我们最需要的是耐心，而个人投资者最大的优势就是可以保持耐心。目前B股基本上已经是被基金遗忘的角落，但反过来想，正因为这样，所以才有可能存在错误的定价，带来投资的机会。当然，B股大多数公司属于平庸的企业，至少我的水平还不能发现里面的钻石。不过，如果考虑折价因素，其实很多企业的回报率其实是还是不错的，并不比好企业差多少，所以说，即使等不到拆迁，B股也是非常值得投资的。

　　每次做B股的投资总结非常矛盾，在对过去失望的同时，对未来又充满信心的，希望明年的再总结时，所谓的收获不用再打引号了。

　　也将此文送给坚守B股的同道之人。

　　@今日话题

作业必须抄：

　　//@后知后觉已十年: 我这几年持有的粤高速B、苏威孚B都盈利了;晨鸣B及时逃顶;不过B股账户收益率很不错，都是靠80%以上，曾经90%的仓位是古井贡B…所以只是借了白酒的东风….

后知后觉已十年：

　　我这几年持有的粤高速B、苏威孚B都盈利了;晨鸣B及时逃顶;不过B股账户收益率很不错，都是靠80%以上，曾经90%的仓位是古井贡B…所以只是借了白酒的东风….