2022-09-02今日SZ002567股票最新净值和交易情况

I苾利：

　　金猪十年·第 4 期：分歧逐步走向弥合

　　原创 雷轶 肖琳 陈鹏 金猪十年 2022-08-29 发表于上海

　　本资料基于2022年8月28日华创农业组电话会议整理。

雷轶：

　　今天主要给各位投资者提示当前机会，7月我们密集地跟市场沟通过我们对猪周期的看法，但猪价在这期间遭遇到高温导致的需求变淡，屠宰场减少收购，猪价在高位横了很久。这一个半月里，持股者不仅要面临猪价的不确定性，还要面临股价的不确定性，中间还有新能源板块的结构性上涨，确实不容易。但到今天(8月28日)为止，猪价的整体表现还是非常超出产业界预期的，无论是当时涨到24/25元/kg，还是后续回调到21元/kg，最近又开始涨到23元/kg附近，猪价的整体表现一直比产业界预期强。中间又经历了期货的大起大落，期货波动往往大于现货，导致股票市场面临的情绪波动会更大一些。

但直到今天为止，我认为未来的猪价行情就会是我们当时提出的逻辑的兑现，没有超出框架之外。

价格反应一旦开始就大概率会是剧烈的，并有可能会加速上涨，

　　随着天气略微转凉以及开学季备货期的到来，屠宰场收猪的数量一定会增加，然而生猪供给量不足，价格端一定会有所反应，近期的猪价上涨又在表现这一特点，完全是在我们的预判范围之内。

市场低估了产业从去年到今年上半年的收缩力度，因为大家的判断通常会被锚定效应所影响。

　　第二，在当前背景下，我们会对猪价如此乐观是因为去年年初猪价位置高，叠加上非洲猪瘟的肆虐，大家都认为产能补不上来，但事实是产能补充力度非常大，当时能繁母猪的增长速度极快但统计数据方面并没有显现，结果到了Q3供给大量增加但需求比预期的要弱，于是猪价迅速开始从高处回落(下跌到10元/kg+，跌幅在2/3左右，)，这足以证明产能收缩的速度和幅度在猪价下行的过程中是能够超预期的(当然猪价往上的过程中也可以超预期)。从今天的复盘来看，去年三季度母猪料、猪精管的销量大幅下跌，但当时大家并不相信，认为是严重过剩，因为10元/kg+的价格给我们的暗示就是当前产能严重过剩，产能在短期并不能快速去化，去化需要较长的时间，因此又陷入了新一轮的惯性思维之中。结果到了今年4、5月开始，在猪价较好的情况下，育肥料销量的下滑对应上了去年母猪料销量的下滑，此时我们做了一个较大的贝叶斯调整，对供给的缺口做出了清醒的认知，但市场和产业界的人士并不这么认为，他们认为只有看到怎样的价格水平才能对应证明发生了什么事，使得当前的猪股在很大程度上在跟随猪价的波动，靠猪价分析背后的供需关系。大家会觉得很内卷，但这其实没有关系。因为当前已经是在价格面前人人平等的状态，股票市场投资者都是站在同一起跑线上，甚至与产业界站在同一起跑线上去判断猪价，最终猪价一旦上行，大家就会认为产能缺口确实存在。

我们认为靠谱的数据是产能相比去年收缩接近40%左右。

　　(1)其中能繁母猪的去化分三类来看(散户、专业养殖户、集团企业)，散户从去年到今年最低点(5月)去化幅度接近40%，专业养殖户、家庭农场的去化幅度在20-30%，集团企业的去化幅度普遍在15%左右，这三个群体大致是“三分天下”的比例，整体能繁母猪收缩幅度在25%。

　　(2)出栏均重到目前为止在120kg，且目前天气炎热，猪价的绝对水平也不低，盈利水平不错，但均重上不去，因此整个行业并不是一致性地看多，也不是一致性地压栏。近期天气如此炎热，猪的生产受到了较大的影响，有人甚至还在出货，而在出货的背景下，猪价反而开始涨了。回到均重的问题，今年120kg相比于去年的135-140kg少了10%左右。

　　(3)进口方面：从官方数据来看从400万吨下降到150万吨左右。这里减少的250万吨占总需求的5%。

刚才提到的拆分估算下能繁减少25%、均重下降10%、进口减少5%，总计40%左右，还未计算走私、冻库等因素影响。

　　通过这些数据我们能够知道整体产能收缩时、猪价上行幅度会比产业界惯性思维中的幅度更大，这是我认为近年行业误判的重要因素。而近期猪价开始上行之后，大家认为二次育肥、压栏又要出现，而我想要重申的是每一次猪价上行都会出现此类现象，就如同每次猪价下跌都伴随抛售，但并不影响整体价格趋势的走向，可能会稍微加剧绝对幅度，但影响不了大趋势，如同去年猪价下跌的时候，大家认为过度抛售，一定会快速反弹，最后没有反弹，反而跌幅远超预期。这次价格的上行将是去年情境的反向对照。随着最近猪价开始上涨，越来越多人(包括股票市场和产业界人士)会认识到这一点。对于猪价的高度我比较乐观。

对于当前时点而言整个的猪版块将具有非常好的投资收益，甚至有股票将有翻倍的空间。并且前段时间也经过了压力测试，股价跌不动，所以投资的赔率是相对较高的。股价跌不动的原因：（1）产能有缺口，否则短期就会被证伪，而且市场对产能缺口的认知可能会越来越清晰。（2）大多数公司目前对应的头均市值都处于历史均值以下，安全边际较高。

　　对于股价，我认为当猪价突破23、24元/kg的时候，整个猪版块可能会有很大的修复行情，最近其他成长赛道的一些资金往猪版块切换的迹象也比较明显。当猪价突破25元/kg后会颠覆整个产业界之前对供给缺口的认知，现在还是朦胧期，不清楚缺口具体是多少。当价格一旦接近25元/kg的时候，这个认知会做重大调整，整个板块可能又会有一波新的行情。当价格再往26-28元/kg靠近的时候，大家会陷入非常乐观的状态，这时大多数公司头均利润会达到1500元，加上出栏基数，很多公司的PE可能就消化掉三倍，正是因为股价处于这样的位置，加上后面可能有很强的催化剂，我觉得当下节点是非常好的机会。

风险提示：

　　生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价;市场竞争加剧，研发不及预期。

本文系转载，不构成任何投资、买卖建议，据此买卖，后果自负！

　　傲农生物(SH603363)牧原股份(SZ002714)温氏股份(SZ300498)

　　抄送：正邦科技、天邦食品、天康股份、唐人神、巨星农牧、新五丰、中粮家佳康、华统股份、大北农、新希望等。

阿晨以：

　　唐人神(SZ002567) 猪肉(BK0503)

　　在等现货的新高，在等走向弥合

　　最后一杀，天马上要亮了

取经路：

　　唐人神(SZ002567) 红日药业(SZ300026) 北方稀土(SH600111)

　　组合今天惨不忍睹，多做多错，组合的配置应该有不科学的地方，先观察一下，估计得做些调整。

小萌萌哒哒哒：

　　八月终于过去了，心情真的沮丧，八月亏损5.5个，总体亏损额度不算特别多，但是挫败感是非常非常强烈的，有了想退市的打算。昨天非常担心傲农生物，结果今天拉高，我居然没有卖!!!!收盘吃了大面。唐人神，华统股份，通通大面，心拔凉拔凉的。。。。

心如止水之炒股养家：

　　唐人神(SZ002567)一夜回到解放前了

暴脾气韭菜狸：

　　唐人神(SZ002567)着急卖的速度和赶去投胎差不多

bobo0928：

　　唐人神(SZ002567)看过那么多年图。这是顶的概率太大了。

　　我不赌了。不想像4月那样，这最后一波了，再下面就是下坡路了。

满仓化工：

　　巨星农牧(SH603477)今天机构砸的有点多，反弹应该要找地位的唐人神

_Asura_：

　　轻点打，疼脸都肿了……敦煌种业(SH600354) 唐人神(SZ002567) 湘邮科技(SH600476)

Zeron138：

　　唐人神(SZ002567)猪肉尾盘杀跌了

是石头0啊：

　　唐人神(SZ002567)减持的开始卖了

bobo0928：

　　唐人神(SZ002567)华统做头了。

　　猪股我吐了，猪价涨成这样股价还跌。

　　减仓中，准备清仓。

　　下午的那段跌是我砸的，一点承接都没有。

　　太弱了

zhy2647：

　　唐人神(SZ002567)定增压价，名不虚传。

满仓化工：

　　巨星农牧(SH603477)看好唐人神的补涨，巨星要补跌

起风了-起飞了：

　　唐人神(SZ002567)飞天小猪蓄势待发

股票股市-盘观者：

　　正虹科技(SZ000702)猪肉养殖里边的正虹科技，连着三个交易日翻红，小有收获。唐人神、大北农成本线附近。最近行情不稳当，一旦势头不对要随时做好撤离的准备。我这里是做短线的，你们想做长线价值投资的可以不看

大牛骑不上：

　　唐人神(SZ002567) 长得最好的是 #正邦科技# 和#正虹科技# 我笑了，两个快挂了的企业…优质企业还都是绿的…